第三章財(cái)務(wù)分析

1、第3章 財(cái)務(wù)分析第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析概述教師講解一、財(cái)務(wù)分析的目的與內(nèi)容財(cái)務(wù)分析是指根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)部門提供的會(huì)計(jì)報(bào)表等資料，按照一定的程序，運(yùn)用一定的方法，計(jì)算出一系列評(píng)價(jià)指標(biāo)并據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的過程。財(cái)務(wù)分析的目的：對(duì)企業(yè)過去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行總結(jié)性分析和評(píng)價(jià)；對(duì)企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)運(yùn)作進(jìn)行調(diào)整和控制；預(yù)測(cè)未來企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作的方向及其影響。不同分析主體其分析目標(biāo)是不同的：（一）債權(quán)人1、心態(tài)：關(guān)心貸款的安全性，不關(guān)心企業(yè)是否盈利。只有與貸款安全性有關(guān)時(shí)，才關(guān)心企業(yè)是否盈利。2、短期債權(quán)人關(guān)心當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況，如資產(chǎn)的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力；長(zhǎng)期債權(quán)人關(guān)心資本結(jié)構(gòu)和長(zhǎng)期盈利能力。3、報(bào)表分析是為了回

2、答：企業(yè)為什么需要額外籌資；企業(yè)還本付息所需資金的可能來源是什么；企業(yè)對(duì)以前的短期及長(zhǎng)期貸款是否按期歸還；企業(yè)將來在哪些方面還需要借款。（二）投資者1、心態(tài)：只要影響財(cái)富積累的都很關(guān)心，如償債能力、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)控制等。2、既關(guān)心公司的當(dāng)前狀況，也關(guān)心公司的未來發(fā)展。當(dāng)然，投資者存在自然的分類。3、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)當(dāng)前和未來收益水平的高低，及企業(yè)收益易受哪些重大變動(dòng)因素的影響；企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況及由資本結(jié)構(gòu)決定的風(fēng)險(xiǎn)和收益如何；與其他競(jìng)爭(zhēng)者相比，企業(yè)處于何種地位。（三）企業(yè)管理層1、心態(tài)：由于委托代理形成的各種契約關(guān)系，和解雇與收購(gòu)的威脅，對(duì)契約約定事項(xiàng)十分關(guān)心。2、關(guān)心企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況

3、、盈利能力、發(fā)展?jié)摿Φ戎卮蠓矫妫麄兺鶑耐獠渴褂萌说慕嵌葘?duì)待和分析企業(yè)。3、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)業(yè)績(jī)的狀況如何，與契約約定有哪些差異；改善企業(yè)業(yè)績(jī)可以釆取哪些方法和手段，從而使債權(quán)人和投資人滿意。（四）政府監(jiān)管部門及其他人士1、心態(tài)：企業(yè)在法律規(guī)定范圍內(nèi)以滿足社會(huì)發(fā)展為目標(biāo)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。2、關(guān)心企業(yè)的盈利和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力，履行監(jiān)管職責(zé)。3、報(bào)表分析是為了回答：企業(yè)是否在法律規(guī)定范圍內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；企業(yè)盈利能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力可能會(huì)受到哪些損害以及原因；可以采取哪些措施增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展能力。財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容：償債能力評(píng)價(jià)、營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)、盈利能力評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)。2、 財(cái)

4、務(wù)分析的基本方法財(cái)務(wù)分析的方法一般可分為定量分析方法和定性分析方法兩大類。（一）比較分析法比較分析法是指將不同時(shí)間或不同空間的被評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行比較，確定差異的方法。（1）本期實(shí)際與上期（或歷史水平）實(shí)際比較；（2）本期實(shí)際與本期計(jì)劃（或目標(biāo)）比較；（3）本期實(shí)際與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)企業(yè)水平比較。在比較中，往往可以采用以下兩種比較形式：1、絕對(duì)數(shù)比較。2、相對(duì)數(shù)比較。（二）百分比分析法1、結(jié)構(gòu)百分比分析法結(jié)構(gòu)百分比分析法是指通過計(jì)算某一項(xiàng)目的各構(gòu)成部分在項(xiàng)目中所占比重，揭示項(xiàng)目?jī)?nèi)部整體結(jié)構(gòu)的分析方法。主要的結(jié)構(gòu)百分比有：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比、資本結(jié)構(gòu)百分比、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)百分比、資本金結(jié)構(gòu)百分比、利潤(rùn)結(jié)構(gòu)

5、百分比、利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)百分比和現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)百分比等。通過結(jié)構(gòu)百分比可使項(xiàng)目各個(gè)組成部分的相對(duì)重要性明顯地表示出來，從而揭示會(huì)計(jì)報(bào)表中各個(gè)項(xiàng)目的相對(duì)地位和總體結(jié)構(gòu)關(guān)系，有助于研究、判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，揭示財(cái)務(wù)問題，優(yōu)化企業(yè)資源結(jié)構(gòu)等。2、變動(dòng)百分比分析法變動(dòng)百分比分析法是指將某一財(cái)務(wù)指標(biāo)不同時(shí)期的數(shù)額相互對(duì)比，反映變化趨勢(shì)和變化程度的分析、評(píng)價(jià)方法。變動(dòng)百分比法分為定比分析法和環(huán)比分析法兩種。通過變動(dòng)百分比，可以從較長(zhǎng)的時(shí)期觀察企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化及發(fā)展趨勢(shì)，便于會(huì)計(jì)報(bào)表使用者預(yù)測(cè)未來的經(jīng)營(yíng)前景，只有通過若干期間會(huì)計(jì)報(bào)表的縱向分析才能將企業(yè)的資金來源與運(yùn)用揭示清楚。（三）比率分析法比率分析法是指將企業(yè)

6、某個(gè)時(shí)期會(huì)計(jì)報(bào)表中不同類別但具有一定關(guān)系的有關(guān)項(xiàng)目及數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，以計(jì)算出來的比率反映各項(xiàng)目之間的內(nèi)在聯(lián)系，據(jù)此分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的方法。比率分析法的突出的特點(diǎn)在于它能將現(xiàn)金流量表同資產(chǎn)負(fù)債表和損益表有機(jī)地聯(lián)系在一起，為綜合分析各個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的內(nèi)在聯(lián)系及其數(shù)值對(duì)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的影響程度，就必須使用比率分析法。（四）趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法就是運(yùn)用若干期的會(huì)計(jì)報(bào)表資料，對(duì)比有關(guān)項(xiàng)目各期的增減方向和幅度，揭示有關(guān)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況的變化及其趨勢(shì)的方法。觀察研究連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表，比單看一期的會(huì)計(jì)報(bào)表了解的情況更多，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析更準(zhǔn)確。趨勢(shì)分析法分為縱向趨勢(shì)分析和橫向趨勢(shì)分析。（五

7、）因素分析法第二節(jié) 會(huì)計(jì)報(bào)表的一般分析教師講解會(huì)計(jì)報(bào)表是反映企業(yè)一定時(shí)期財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的總結(jié)性書面文件，包括會(huì)計(jì)報(bào)表體系和財(cái)務(wù)情況說明書。會(huì)計(jì)報(bào)表體系由資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表等三張主要報(bào)表和利潤(rùn)分配表、主營(yíng)業(yè)務(wù)收支明細(xì)表等兩張附表構(gòu)成。（一）資產(chǎn)負(fù)債表1、資產(chǎn)負(fù)債表的特點(diǎn)（1）反映一定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況（月報(bào)、中期報(bào)告、年報(bào)），因此有被修飾的可能；（2）按權(quán)責(zé)發(fā)生制填制，對(duì)未來的反映受到一定程度的影響；（3）反映資產(chǎn)與負(fù)債、所有者權(quán)益之間的關(guān)系，資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益；（4）反映資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的存量及其結(jié)構(gòu)等信息。2、資產(chǎn)總額的評(píng)價(jià)（1）反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的大小及能力的強(qiáng)弱；

8、（2）資產(chǎn)并不代表盈利能力和償債能力，只代表擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源；（3）資產(chǎn)金額受會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告和披露規(guī)則的約束；（4）注意資產(chǎn)總額的變動(dòng)。3、注意實(shí)物資產(chǎn)和非實(shí)物資產(chǎn)實(shí)物資產(chǎn)包括貨幣資金、存貨、長(zhǎng)期投資（直接投資）、固定資產(chǎn)等，其特點(diǎn)是：未來創(chuàng)造價(jià)值并能保留現(xiàn)金流量，因此，在通貨膨脹時(shí)持有較為有利；非實(shí)物資產(chǎn)包括無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、開辦費(fèi)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等，其特點(diǎn)是：未來創(chuàng)造價(jià)值的能力很小（無形資產(chǎn)除外）但能保留現(xiàn)金流量，因此，在通貨膨脹時(shí)持有未必有利。4、注意虛資產(chǎn)的存在和影響虛資產(chǎn)即其價(jià)值有水份的資產(chǎn)，其存在影響對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的正確判斷。其形成原因：理論上的缺陷、實(shí)務(wù)上的操

9、作?；緦?duì)策：利用估值的方法擠去水份5、流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性的思考；存在相對(duì)穩(wěn)定的比例關(guān)系；因企業(yè)而異。6、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資的評(píng)價(jià)固定資產(chǎn)應(yīng)注意凈值占原值的比重、新增固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率；投資總額增減情況、投資分布。7、負(fù)債與所有者權(quán)益的一般評(píng)價(jià)（1）負(fù)債與所有者權(quán)益之比；（2）流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債之比；（3）所有者權(quán)益項(xiàng)目構(gòu)成分析。8、資產(chǎn)與負(fù)債間的一般分析（1）流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債（2）長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債（二）損益表1、反映一定期間經(jīng)營(yíng)成果：利潤(rùn)=收入成本費(fèi)用；2、按權(quán)責(zé)發(fā)生制填列；3、反映損益的構(gòu)成及實(shí)現(xiàn)，有利于管理者了解本期取得的收入和發(fā)生的產(chǎn)品成本、期間費(fèi)用及稅金

10、，了解盈利總水平和各項(xiàng)利潤(rùn)的形成來源及其構(gòu)成。（三）現(xiàn)金流量表1、現(xiàn)金流量表的特點(diǎn)（1）反映一定期間現(xiàn)金流動(dòng)的情況和結(jié)果；（2）按收付實(shí)現(xiàn)制填列，真實(shí)反映未來資源的掌握（部分）。2、分析要點(diǎn)：（1）一定期間凈現(xiàn)金流量變動(dòng)（并與損益表的損益額比較，分析差額產(chǎn)生的可能情況）1）本期現(xiàn)金從哪來；2）本期現(xiàn)金用到哪；3）現(xiàn)金余額有什么變化（2）現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量規(guī)模（分三部分評(píng)價(jià)）（3）三部分間的關(guān)系一般講，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為正、投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量隨前兩部分比較的結(jié)果而定。（4）現(xiàn)金流量分析的作用1）對(duì)現(xiàn)金獲取能力作出評(píng)價(jià)；2）對(duì)償債和支付能力作出評(píng)價(jià)；3）對(duì)收益質(zhì)量作出評(píng)價(jià)；

11、4）對(duì)投資和籌資活動(dòng)作出評(píng)價(jià)（四）三張主要報(bào)表之間的關(guān)系第三節(jié) 償債能力評(píng)價(jià)教師講解一、短期償債能力的分析償債能力的分析就是通過對(duì)企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力及保障程度的分析，觀察和判斷企業(yè)是否具有償還到期債務(wù)的能力及其償債能力的強(qiáng)弱。（一）短期償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)企業(yè)短期償債能力的大小主要取決于企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的多少、流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力、流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況和流動(dòng)負(fù)債的多少等因素的影響。1、流動(dòng)比率流動(dòng)比率是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率關(guān)系，反映每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可以作為支付保證。該指標(biāo)并不是越高越好：第一、由于資產(chǎn)的流動(dòng)性與資產(chǎn)的盈利能力相反變動(dòng)，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)增加必然意味著企業(yè)整體資產(chǎn)的盈利能力下

12、降，從而不利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；第二、對(duì)任何一個(gè)企業(yè)來說，流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)都有一個(gè)適當(dāng)?shù)谋嚷?，若流?dòng)比率過高，則說明企業(yè)資源尚未得到充分利用。一般認(rèn)為該比率保持在2倍左右比較適宜。在分析和評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)比率時(shí)，應(yīng)注意以下幾方面的問題：（1）不同行業(yè)流動(dòng)比率上的差異；（2）企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)上的差異；（3）由于計(jì)算流動(dòng)比率的數(shù)字取自于資產(chǎn)負(fù)債表，通過時(shí)點(diǎn)值的改變來調(diào)增流動(dòng)資產(chǎn)或減少流動(dòng)負(fù)債，使流動(dòng)比率保持在適當(dāng)水平上，造成一種虛假的合理現(xiàn)象。2、速動(dòng)比率速動(dòng)比率是指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，說明企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為支付保證。速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨等后的

13、余額，具體包括現(xiàn)金及各種存款、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款等。速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨待攤費(fèi)用預(yù)付費(fèi)用速動(dòng)比率一般為1比較適宜。如果速動(dòng)比率大于1，說明企業(yè)有足夠的償還短期債務(wù)的能力，同時(shí)也說明企業(yè)擁有較多的不能盈利的速動(dòng)資產(chǎn)；如果小于1，企業(yè)將依賴出售存貨或舉借新債來償還到期債務(wù)，從而給企業(yè)造成削價(jià)損失或新的債務(wù)負(fù)擔(dān)。在用速動(dòng)比率進(jìn)行短期償債能力評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)注意以下幾個(gè)方面：（1）不同行業(yè)速動(dòng)比率上的差異；（2）企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)上的差異；（3）速動(dòng)比率過大或過小都有其負(fù)面影響；（4）外部融資環(huán)境對(duì)速動(dòng)比率的影響不同，如權(quán)益性資本融資和長(zhǎng)期負(fù)債融資存在的困難時(shí)，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債一般會(huì)呈大幅度的增長(zhǎng)，從而使速動(dòng)比率下降

14、。（5）當(dāng)企業(yè)在期末采用推遲進(jìn)貨或大量賒銷等方式減少當(dāng)期的存貨余額時(shí)，使速動(dòng)比率能夠保持在一個(gè)適當(dāng)?shù)乃缴?，但這卻是一種粉飾業(yè)績(jī)的虛假現(xiàn)象。3、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率又稱即付比率。是指企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)（現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物）與流動(dòng)負(fù)債之間的比率關(guān)系，說明企業(yè)立即償還到期債務(wù)的能力。現(xiàn)金類資產(chǎn)等于速動(dòng)資產(chǎn)減去應(yīng)收賬款?，F(xiàn)金比率是對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的進(jìn)一步補(bǔ)充和說明，較之流動(dòng)比率和速動(dòng)比率更為嚴(yán)格，因?yàn)楝F(xiàn)金資產(chǎn)是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段。一般來說，現(xiàn)金比率在0.2以上為好。但是，不能認(rèn)為該項(xiàng)指標(biāo)越高越好，因?yàn)樵撝笜?biāo)太高可能意味著企業(yè)擁有大量不能盈利的現(xiàn)金和銀行存款。用現(xiàn)金比率進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)注意以下幾個(gè)問題：（

15、1）現(xiàn)金等價(jià)物的確認(rèn)。按現(xiàn)行制度規(guī)定，現(xiàn)金等價(jià)物必須具備期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于變現(xiàn)和價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)小等四個(gè)條件。（2）作為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，現(xiàn)金比率存在與流動(dòng)比率、速動(dòng)比率同樣的問題，即企業(yè)可以在期末通過增加長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本等方式增大現(xiàn)金比率，或通過突擊進(jìn)貨或短期債務(wù)轉(zhuǎn)長(zhǎng)期債務(wù)等方式來降低現(xiàn)金比率。（二）影響資產(chǎn)變現(xiàn)能力的因素1、增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)；（2）準(zhǔn)備近期變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)；（3）企業(yè)的信譽(yù)。2、減弱變現(xiàn)能力的因素（1）未作記錄的或有負(fù)債：或有負(fù)債是企業(yè)可能在未來發(fā)生的債務(wù)。（2）由擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。二、長(zhǎng)期償債能力評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還債務(wù)在一年以上或超過一年的

16、一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的債務(wù)償還能力。1、資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。它反映企業(yè)全部資產(chǎn)中負(fù)債所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人的保障程度。資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)弱，衡量企業(yè)總資產(chǎn)中所有者權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益的比例是否合理的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。此指標(biāo)有兩重含義和作用：一方面，資產(chǎn)負(fù)債比率反映長(zhǎng)期債權(quán)人的債權(quán)安全程度，是企業(yè)以其資產(chǎn)提供的物質(zhì)保障程度。另一方面，資產(chǎn)負(fù)債比率也是經(jīng)營(yíng)者賴以舉債經(jīng)營(yíng)的支撐點(diǎn)，用以衡量舉債經(jīng)營(yíng)是否有利的重要比率。分析與評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率時(shí)，應(yīng)注意下面幾個(gè)問題：（1）不同的評(píng)價(jià)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率有不同的認(rèn)識(shí)。從債權(quán)人角度出發(fā)，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好；對(duì)于所有者而言，

17、負(fù)債率越高則是一把雙刃劍；對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者而言，資產(chǎn)負(fù)債率卻是評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者理財(cái)能力和進(jìn)取心的一個(gè)重要指標(biāo)。（2）負(fù)債比率過高對(duì)于所有者、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者都意味著風(fēng)險(xiǎn)。（3）不同行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率不完全相同，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的行業(yè)特征和需求確定適當(dāng)?shù)呢?fù)債比率。2、負(fù)債權(quán)益比率是指企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是從所有者權(quán)益對(duì)長(zhǎng)期債權(quán)的保障程度的角度評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。負(fù)債權(quán)益比率越小，說明所有者對(duì)債權(quán)的保障程度越高，反之越小。負(fù)債權(quán)益比率分析評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)注意：（1）負(fù)債權(quán)益比率實(shí)際上是財(cái)務(wù)杠桿比率，也就是狹義的資本結(jié)構(gòu)，因此，負(fù)債權(quán)益比率可以反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況。（2）負(fù)債權(quán)益比率的高低，

18、對(duì)不同的權(quán)益主體有不同的意義。（3）一個(gè)企業(yè)負(fù)債權(quán)益比率是否適度，主要取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。（4）在企業(yè)清算時(shí)的負(fù)債權(quán)益比率，對(duì)債權(quán)人來講尤為重要。3、利息保障倍數(shù)是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)所獲得的息稅前利潤(rùn)與當(dāng)期所支付利息費(fèi)用的比率，常被用以測(cè)定企業(yè)以所獲取利潤(rùn)總額來承擔(dān)支付利息的能力。這里的息稅前利潤(rùn)是指稅前利潤(rùn)加上利息費(fèi)用，實(shí)際計(jì)算時(shí)常用損益表中的利潤(rùn)總額加財(cái)務(wù)費(fèi)用，這是由于我國(guó)現(xiàn)行損益表“利息費(fèi)用”沒有單列，而是混在“財(cái)務(wù)費(fèi)用”之中，外部報(bào)表使用人只好用“利潤(rùn)總額加財(cái)務(wù)費(fèi)用”來加以評(píng)價(jià)。一般情況下，利息保障倍數(shù)越大，反映企業(yè)投資利潤(rùn)率越高，支付長(zhǎng)期債務(wù)利息的能力越強(qiáng)。因此，長(zhǎng)期債權(quán)人在判定

19、企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，除了依據(jù)企業(yè)合理的資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債權(quán)益比率，以求得企業(yè)較穩(wěn)定的債權(quán)保障外，還必須考察企業(yè)的利息保障倍數(shù)，看長(zhǎng)期投入資金的獲利程度，以求提高收回利息和本金的保障程度。在利用利息保障倍數(shù)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)注意的問題是：（1）合并會(huì)計(jì)報(bào)表中的利潤(rùn)總額，應(yīng)扣除子公司的少數(shù)權(quán)益和特別股利。（2）當(dāng)期的資本化利息應(yīng)抽出作為利息費(fèi)用。（3）需要連續(xù)比較多個(gè)會(huì)計(jì)年度（一般在5年以上）的利息保障倍數(shù)，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。4、長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率是企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)動(dòng)資金之比，一般情況下長(zhǎng)期負(fù)債不應(yīng)超過營(yíng)運(yùn)資金。長(zhǎng)期負(fù)債會(huì)隨時(shí)間延續(xù)不斷轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，并需用流動(dòng)資產(chǎn)來償還。保持長(zhǎng)期負(fù)

20、債不超過營(yíng)運(yùn)資金，就不會(huì)因這種轉(zhuǎn)化而造成流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，從而使長(zhǎng)期債權(quán)人和短期債權(quán)人感到貸款有安全保障。在運(yùn)用這個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)注意兩個(gè)問題：（1）流動(dòng)負(fù)債水平對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率有重大影響。（2）如果該指標(biāo)小于或等于1，則意味著企業(yè)的償債能力很強(qiáng)。三、以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的償債能力分析以資產(chǎn)負(fù)債表、損益表所提供的信息為基礎(chǔ)進(jìn)行的償債能力分析，是十分重要的。但是，它們的計(jì)算基礎(chǔ)都是權(quán)責(zé)發(fā)生制，是應(yīng)收應(yīng)付及配比原則的體現(xiàn)。對(duì)企業(yè)理財(cái)而言，實(shí)際收到或?qū)嶋H付出的現(xiàn)金（即收付實(shí)現(xiàn)制）及由此所產(chǎn)生的現(xiàn)金存量可能更加重要。從實(shí)踐看，以收付實(shí)現(xiàn)制確認(rèn)的現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的償債能力分析，是對(duì)以權(quán)責(zé)

21、發(fā)生制為基礎(chǔ)的償債能力分析的重要補(bǔ)充。1、現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)比率是指企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金及其等價(jià)物與流動(dòng)資產(chǎn)的比率。上式中，現(xiàn)金及其等價(jià)物用現(xiàn)金流量表中“現(xiàn)金及其等價(jià)物的期末余額”確定，“流動(dòng)資產(chǎn)”用資產(chǎn)負(fù)債表中的“流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)”項(xiàng)目的期末數(shù)?，F(xiàn)金對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，對(duì)短期債權(quán)人的保障程度越高。如果這個(gè)比率過高，會(huì)影響流動(dòng)資產(chǎn)的盈利能力。2、到期債務(wù)本息償付比率是企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與本期到期債務(wù)本金和現(xiàn)金利息支出之和的比率：到期債務(wù)本息償付比率是專門用于評(píng)價(jià)企業(yè)通過經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造現(xiàn)金獨(dú)立償還債務(wù)的能力，可以反映企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)再舉債的能力，該比率越高，說明企業(yè)短期償債能力

22、越強(qiáng)。如果這一比率小于1，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償還本期到期的債務(wù)及利息支出，企業(yè)必須通過其他途徑才能償還到期債務(wù)。3、現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率包括短期債務(wù)現(xiàn)金流量比率和全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率。短期債務(wù)現(xiàn)金流量比率是指企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為：上式中，“流動(dòng)負(fù)債”取自于資產(chǎn)負(fù)債表中的“流動(dòng)負(fù)債合計(jì)”項(xiàng)目的期末數(shù)。這一指標(biāo)可以反映企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力，只有這一比率大于或等于1時(shí)，債權(quán)人的全部流動(dòng)負(fù)債才有現(xiàn)金保障。但有些季節(jié)性銷售的企業(yè)有時(shí)會(huì)出現(xiàn)小于1的情況，在使用該指標(biāo)時(shí)，要結(jié)合企業(yè)各方面的具體情況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。全部債務(wù)現(xiàn)金流量

23、比率是指企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量與全部債務(wù)的比率。其計(jì)算公式為：上式中：“全部負(fù)債”來自資產(chǎn)負(fù)債表中的“流動(dòng)負(fù)債合計(jì)”和“長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)”項(xiàng)目的期末數(shù)。該指標(biāo)反映企業(yè)用年度的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)敻度總鶆?wù)的能力，該比率越高，說明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。4、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)是指企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量與因支付利息所引起的現(xiàn)金流出量之間的倍數(shù)關(guān)系：上式中，分子、分母的數(shù)據(jù)均來自現(xiàn)金流量表。該比率原則上應(yīng)大于1，如果這一比率小于1，則表示投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出不但耗盡了同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，還動(dòng)用了前期的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性將受到影響。第四節(jié) 營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)

24、教師講解一、以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)，主要是分析和評(píng)價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力。1、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)所完成的周轉(zhuǎn)額與流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額之間的比率關(guān)系,反映流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)的周轉(zhuǎn)速度和營(yíng)運(yùn)能力。該指標(biāo)通常用流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)或周轉(zhuǎn)天數(shù)表示。2、營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期的銷售凈額與平均營(yíng)運(yùn)資金的比率，反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)用效率，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率越高，說明營(yíng)運(yùn)資金利用效果越好。3、存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的銷售成本與同期的存貨平均余額之間的比率。4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期的賒銷凈額與應(yīng)收賬款平均余額之間的比率。5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定

25、時(shí)期的銷售收入對(duì)總資產(chǎn)的比率。二、以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)的指標(biāo)主要有投資活動(dòng)融資比率和現(xiàn)金再投資比率。1、投資活動(dòng)融資比率是指企業(yè)一定期間投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流出量與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量的比率：從實(shí)際情況看，該比率原則上應(yīng)小于1。如果該比率大于1，則說明投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出不僅消耗了當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，而且也消耗了以前期間結(jié)存下來的現(xiàn)金，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性必然受到限制。2、現(xiàn)金再投資比率是指將企業(yè)由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量被保留部分與各資產(chǎn)作比較，借以反映企業(yè)為資產(chǎn)重置及經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)所保留的供再投資的現(xiàn)金流量與投資凈額的比率

26、：上式中，“現(xiàn)金股利”為本期已宣布分派的全部現(xiàn)金股利額，“固定資產(chǎn)總額”應(yīng)扣除累計(jì)折舊，并加上固定資產(chǎn)重估增值，“其他資產(chǎn)”是指企業(yè)無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)合計(jì)，“長(zhǎng)期資產(chǎn)”、“營(yíng)運(yùn)資金”均由資產(chǎn)負(fù)債表中的相應(yīng)項(xiàng)目計(jì)算確定?，F(xiàn)金再投資比率的分子為保留在企業(yè)內(nèi)部供再投資的現(xiàn)金流量，分母為凈投資金額，一般認(rèn)為，該比率達(dá)到8%10%為理想水平。第五節(jié) 盈利能力評(píng)價(jià)教師講解一、以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的盈利能力評(píng)價(jià)盈利能力評(píng)價(jià)主要是通過對(duì)企業(yè)一系列獲利水平指標(biāo)的分析、比較來進(jìn)行的。反映企業(yè)獲利水平的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：1、資產(chǎn)報(bào)酬率是一定時(shí)期企業(yè)利潤(rùn)總額與平均資產(chǎn)總額之間的比率：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，各行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，企

27、業(yè)的資產(chǎn)利潤(rùn)率越高，說明總資產(chǎn)利用效果越好，反之，越差。2、資產(chǎn)凈利率是一定時(shí)期企業(yè)凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額之間的比率：資產(chǎn)凈利潤(rùn)率反映企業(yè)一定時(shí)期的平均資產(chǎn)總額創(chuàng)造凈利潤(rùn)的能力，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合經(jīng)濟(jì)效益。這個(gè)比率越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)利用經(jīng)濟(jì)資源的能力越強(qiáng)。3、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率也叫權(quán)益報(bào)酬率。是企業(yè)一定時(shí)期凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率：凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，這是一個(gè)綜合性很強(qiáng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)。4、銷售獲利率銷售獲利率的實(shí)質(zhì)是反映企業(yè)實(shí)現(xiàn)的商品價(jià)值中獲利的多少。從不同角度反映銷售盈利水平的財(cái)務(wù)指標(biāo)有三個(gè)：（1）銷售毛利率銷售毛利率是毛利額與凈銷售收入的比率

28、：銷售毛利是銷售收入扣除制造成本后的余額，它是企業(yè)用以補(bǔ)償期間費(fèi)用的重要資金來源，也是企業(yè)獲取利潤(rùn)的重要來源，在相當(dāng)程度上對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效起著決定作用，一個(gè)企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，首先要看其營(yíng)業(yè)毛利的實(shí)際情況。因此，銷售毛利率反映的是企業(yè)實(shí)現(xiàn)商品價(jià)值的獲利水平。銷售毛利率越大，說明凈銷售收入中制造成本所占比重越小，毛利額越大，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的盈利水平越高。（2）銷售利稅率銷售利稅率是企業(yè)利稅總額與凈銷售收入的比率：利稅總額是企業(yè)純收入總額，是企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)帶來的凈增值額。銷售利稅率反映企業(yè)純收入與銷售收入的比例。因此，該指標(biāo)可以從全社會(huì)角度來評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)使用的效益性。銷售利稅率越大，說明純收入水平越高，企業(yè)

29、使用的社會(huì)效益越好。（3）銷售凈利率銷售凈利率是指企業(yè)凈利潤(rùn)與凈銷售收入的比率：銷售凈利率反映企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)水平。銷售凈利率越高說明企業(yè)獲取凈利能力越強(qiáng)。5、成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率是指企業(yè)利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率：成本費(fèi)用是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生的全部耗費(fèi)。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是反映企業(yè)耗費(fèi)獲利水平的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，成本費(fèi)用利潤(rùn)率越高，說明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)獲利水平越高，資產(chǎn)使用效益越好，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。二、以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的盈利能力評(píng)價(jià)1、獲利能力衡量獲利能力強(qiáng)弱的現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)比率主要有以下幾個(gè)：（1）銷售收現(xiàn)比率或利潤(rùn)變現(xiàn)比率銷售收現(xiàn)比率是指企業(yè)一定時(shí)期銷貨收現(xiàn)金額與銷售收入的比率：上式中

30、，“銷貨收現(xiàn)金額”來自現(xiàn)金流量表，“銷售收入”為本期實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品銷售凈額，來自于損益表。這一指標(biāo)旨在衡量銷貨收入在當(dāng)年收現(xiàn)的程度，用以評(píng)價(jià)銷貨工作質(zhì)量，這一比率越高，說明企業(yè)積壓在應(yīng)收賬款上的資金越少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本越低。利潤(rùn)變現(xiàn)比率是指企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比率：上式中，“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”來自損益表。該指標(biāo)顯示了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的差異程度，它可以有效地防范企業(yè)人為操作賬面利潤(rùn)。（2）資本金現(xiàn)金流量比率資本金現(xiàn)金流量比率是指企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與資本金總額的比率：上式中，資本金總額（期初實(shí)收資本期末實(shí)收資本）÷2。這一指標(biāo)是衡量企業(yè)運(yùn)用所有者投入資本

31、進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，反映企業(yè)對(duì)所有者的回報(bào)能力，這一比率越高，所有者投入資本的回報(bào)能力就越強(qiáng)。（3）總資產(chǎn)現(xiàn)金報(bào)酬率總資產(chǎn)現(xiàn)金報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量與總資產(chǎn)的比率：上式中，總資產(chǎn)（期初資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額）÷2。這一指標(biāo)旨在衡量企業(yè)運(yùn)用全部經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，它是一個(gè)綜合指標(biāo)，反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。這一比率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高。第六節(jié) 綜合財(cái)務(wù)分析教師講解一、趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)情況進(jìn)行分析的方法。其基本原理是：將不同時(shí)期企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目或財(cái)務(wù)比率進(jìn)行比較，觀察這些項(xiàng)目或財(cái)務(wù)比率的變化情況，提示

32、這些項(xiàng)目或比率增減變化的性質(zhì)和趨勢(shì)，判定企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣和發(fā)展前景。財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)情況，必然影響到與企業(yè)有各種利益關(guān)系的各單位和個(gè)人的切身利益。因此，這種分析將：（1）為權(quán)益投資者（股東）提供了解企業(yè)獲利能力變動(dòng)趨勢(shì)的財(cái)務(wù)信息；（2）為債權(quán)人提供了解企業(yè)短期和長(zhǎng)期償債能力變動(dòng)趨勢(shì)的財(cái)務(wù)信息；（3）為經(jīng)營(yíng)管理者（經(jīng)理等）提供了解和掌握企業(yè)管理水平和營(yíng)運(yùn)能力變動(dòng)趨勢(shì)的財(cái)務(wù)信息等等。（一）資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)趨勢(shì)的分析將若干年份資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益等項(xiàng)目進(jìn)行縱向排列和分析，可以從總體上了解企業(yè)的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額以及所有者權(quán)益總額的增減變動(dòng)情況和資產(chǎn)、負(fù)債及

33、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況，判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力的變動(dòng)趨勢(shì)。（二）損益增減變動(dòng)趨勢(shì)分析分析損益增減變動(dòng)趨勢(shì)，主要是利用若干年損益表的資料，通過比較本年利潤(rùn)總額及其構(gòu)成項(xiàng)目較上年（或前幾年）增減變動(dòng)情況進(jìn)行的。（三）財(cái)務(wù)比率的縱向趨勢(shì)分析 財(cái)務(wù)比率反映了企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)目之間的對(duì)比關(guān)系，并以此來揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。但是，一項(xiàng)財(cái)務(wù)比率只能反映企業(yè)某一方面的財(cái)務(wù)狀況。為了進(jìn)行綜合的財(cái)務(wù)分析，可以編制財(cái)務(wù)比率匯總表，將反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的各類財(cái)務(wù)比率集中在一張表中，能夠一目了然地反映出企業(yè)各方面的財(cái)務(wù)狀況。財(cái)務(wù)比率的縱向趨勢(shì)分析和橫向趨勢(shì)分析就是企業(yè)經(jīng)常采用的綜合比較分析方法。將企業(yè)本期的財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)

34、務(wù)比率同過去幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率（如資金周轉(zhuǎn)率、獲利能力比率、償債能力比率）進(jìn)行比較，這是縱向比較，可以分析企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，分析時(shí)需注意財(cái)務(wù)比率的可比性。（四）財(cái)務(wù)比率橫向趨勢(shì)分析將本企業(yè)的財(cái)務(wù)比率與同行業(yè)平均財(cái)務(wù)比率或同行業(yè)先進(jìn)的財(cái)務(wù)比率相比較，這是橫向比較，可以了解到企業(yè)在同行業(yè)中所處的水平，以便綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。2、 財(cái)務(wù)比率綜合分析法橫向趨勢(shì)分析法盡管在企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)分析中也是經(jīng)常使用的，但是它存在以下兩項(xiàng)缺點(diǎn)：（1）它需要企業(yè)找到同行業(yè)的平均財(cái)務(wù)比率或同行業(yè)先進(jìn)的財(cái)務(wù)比率等資料作為參考標(biāo)準(zhǔn)，但在實(shí)際工作中，這些資料有時(shí)可能難以找到；（2）這種比較分析只能定性地描述企

35、業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，如比同行業(yè)平均水平略好，與同行業(yè)平均水平相當(dāng)或略差，而不能用定量的方式來評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況究竟處于何種程度。因此，為了克服這兩個(gè)缺點(diǎn)，可以采用財(cái)務(wù)比率綜合分析法。財(cái)務(wù)比率綜合分析法，也稱為沃爾評(píng)分法。這種方法是通過對(duì)選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算出綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況。采用財(cái)務(wù)比率綜合分析法進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析，一般要遵循如下程序：1、選定評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率。在選擇財(cái)務(wù)比率時(shí)，一要具有全面性，要求反映企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和獲利能力的三大類財(cái)務(wù)比率都應(yīng)當(dāng)包括在內(nèi)；二要具有代表性，即要選擇能夠說明問題的重要的財(cái)務(wù)比率；三要具有變化方向的一致性

36、，即當(dāng)財(cái)務(wù)比率增大時(shí)，表示財(cái)務(wù)狀況的改善，反之，財(cái)務(wù)比率減小時(shí)，表示財(cái)務(wù)狀況的惡化。2、根據(jù)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的重要程度，確定其標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值，即重要性系數(shù)。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值之和應(yīng)等于100分。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率評(píng)分值的確定是財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法的一個(gè)重要問題，它直接影響到對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的評(píng)分多少。對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的重要程度，不同的分析者會(huì)有截然不同的態(tài)度，但是，一般來說，應(yīng)根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的性質(zhì)、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、市場(chǎng)形象和分析者的分析目的等因素來確定。3、規(guī)定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率評(píng)分值的上限和下限，即最高評(píng)分值和最低評(píng)分值。這主要是為了避免個(gè)別財(cái)務(wù)比率的異常給總分造成不合理的影響。4、確定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)

37、準(zhǔn)值。財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值是指各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率在本企業(yè)現(xiàn)時(shí)條件下最理想的數(shù)值，亦即最優(yōu)值。財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值，通?？梢詤⒄胀袠I(yè)的平均水平，并經(jīng)過調(diào)整后確定。5、計(jì)算企業(yè)在一定時(shí)期各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值。6、計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比率，即關(guān)系比率。關(guān)系比率等于財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值除以標(biāo)準(zhǔn)值。7、計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分是關(guān)系比率和標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值的乘積，每項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的得分都不得超過上限或下限，所有各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率實(shí)際得分的合計(jì)數(shù)就是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合得分。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合得分反映企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況是否良好：如果綜合得分等于或接近于100分，說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是良好的，達(dá)到了預(yù)先確

38、定的標(biāo)準(zhǔn)；如果綜合得分低于100分很多，就說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況較差，應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)?shù)拇胧┘右愿纳疲蝗绻C合得分超過100很多，就說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況很理想。三、杜邦分析法利用趨勢(shì)分析法和財(cái)務(wù)比率綜合分析法，雖然可以了解企業(yè)各方面的財(cái)務(wù)狀況，但是不能反映企業(yè)各方面財(cái)務(wù)狀況之間的關(guān)系。例如，通過財(cái)務(wù)比率綜合分析法，可以比較全面地分析企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況，但無法揭示企業(yè)各種財(cái)務(wù)比率之間的相互關(guān)系。實(shí)際上，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是一個(gè)完整的系統(tǒng)，內(nèi)部各種因素都是相互依存、相互作用的，任何一個(gè)因素的變動(dòng)都會(huì)引起企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況的改變。因此，在進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況綜合分析時(shí)，必須深入了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況內(nèi)部的各項(xiàng)因素及其相互間的關(guān)系，才能比較全面地揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌。杜邦分析法正是利用幾種主要財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在的聯(lián)系綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種方法，這種分析法可以用杜邦系統(tǒng)圖來表示。杜邦分析法主要反映了以下幾種主要的財(cái)務(wù)比率關(guān)系：1、股東權(quán)益報(bào)酬率與資產(chǎn)凈利率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系。股東權(quán)益報(bào)酬率資產(chǎn)