期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：套期保值

1、 期貨從業(yè)資格考試期貨基礎(chǔ)知識(shí)知識(shí)點(diǎn):套期保值根本的原理在于:期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格受到相似的供求等因素影響, 兩者的變動(dòng)趨勢(shì)趨同。 通過(guò)套期保值, 無(wú)論價(jià)格是漲還是跌,總會(huì)出現(xiàn)一個(gè)市場(chǎng)盈利而另一個(gè)市場(chǎng)虧損的情形,盈虧相抵,就可以規(guī)避因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng) 而給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。實(shí)現(xiàn) “ 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖 ” 應(yīng)滿足的條件:(一在套期保值數(shù)量選擇上,要使期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)值變動(dòng)大體相當(dāng)1. 套期保值比率 =期貨合約所代表的數(shù)量 /被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量套期保值比率(Hedge Ratio通常為 1.例:某貿(mào)易商簽訂了 2萬(wàn)噸的大豆進(jìn)口合同,價(jià)格已確定下來(lái)。為了防止日后大豆價(jià)格下跌,利用大豆期 貨做套期保值

2、。若:大豆期貨合約的交易單位為每手 10噸,則需要賣出的期貨合約數(shù)量就是 2000手。2. 不存在與被套期保值的商品或資產(chǎn)相同的期貨合約,企業(yè)可以選擇其他的相關(guān)期貨合約進(jìn)行套期保值 交叉套期保值(Cross Hedging。相互替代性越強(qiáng),交叉套期保值交易的效果就會(huì)越好。(二在期貨頭寸方向的選擇上,應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反或作為現(xiàn)貨未來(lái)交易的替代物(頭寸相反1. 當(dāng)企業(yè)持有實(shí)物商品或資產(chǎn),或者已按固定價(jià)格約定在未來(lái)購(gòu)買某商品或資產(chǎn)時(shí),該企業(yè)處于現(xiàn)貨的多 頭。期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸 賣空。2. 當(dāng)企業(yè)已按某固定價(jià)格約定在未來(lái)出售某商品或資產(chǎn),但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)時(shí),該企業(yè)處于現(xiàn)貨 的空頭。期貨市場(chǎng)建立

3、多頭頭寸。3. 有時(shí)企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)既不是多頭,也不是空頭,而是計(jì)劃在未來(lái)買入或賣出某商品或資產(chǎn)。在期貨市場(chǎng)建立的頭寸是作為現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物。套期保值操作:期貨市場(chǎng)建立的頭寸方向與未來(lái)要進(jìn)行的現(xiàn)貨交易的方向是相同的。例,某榨油廠預(yù)計(jì)下個(gè)季度將生產(chǎn)豆油 6000噸,為了規(guī)避豆油價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)于這批未來(lái)要出售的 豆油進(jìn)行套期保值:賣出豆油期貨合約。該廠在期貨市場(chǎng)建立的空頭頭寸是現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)出售的豆油的替代物。(三期貨頭寸持有的時(shí)間段與現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)1. 當(dāng)企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的頭寸已經(jīng)了結(jié)或者現(xiàn)貨交易已經(jīng)實(shí)現(xiàn),企業(yè)應(yīng)該將套期保值的期貨頭寸進(jìn)行平倉(cāng)2. 通過(guò)到期交割的方式同

4、時(shí)將現(xiàn)貨頭寸和期貨頭寸進(jìn)行了結(jié)。 需注意:如果企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸已經(jīng)了結(jié),但仍保留著期貨頭寸,那么其持有的期貨頭寸就變成了投機(jī)性頭寸。如果將期貨頭寸提前平倉(cāng), 那么企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸將處于風(fēng)險(xiǎn)暴露狀態(tài), 一旦價(jià)格劇烈波動(dòng), 就會(huì)影響其 經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性。3. 時(shí)間段上的對(duì)應(yīng),并不一定要求期貨合約月份的選擇與現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)期完全對(duì)應(yīng)起來(lái),通常合 約月份要等于或遠(yuǎn)于這一時(shí)間段。因?yàn)椴煌桓钤路莸暮霞s通常在價(jià)格變動(dòng)上也具有一致性,同樣可以起到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的效果。4. 在具體合約月份的選擇上還要考慮合約流動(dòng)性。流動(dòng)性不足的合約,會(huì)給企業(yè)開(kāi)倉(cāng)和平倉(cāng)帶來(lái)困難,影 響套期保值效果。5. 有時(shí)企業(yè)套期保值的時(shí)間跨度特別長(zhǎng),例如,石油開(kāi)采企業(yè)可能對(duì)未來(lái) 5年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間的原油生產(chǎn) 進(jìn)行套期保值,此時(shí)市場(chǎng)上尚沒(méi)有對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)月期貨合約掛牌,那么在合約選擇上,可以先買入目前