高等教育綜合題案例分析

1、金融衍生工具利率互換合約公允價(jià)值計(jì)算書(shū)名高級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)作者：王竹泉（中國(guó)海洋大學(xué)）出版社：機(jī)械工業(yè)出版社頁(yè)號(hào)：256-257案例： A銀行為英國(guó)一家信用評(píng)級(jí)為AAA級(jí)的國(guó)際性銀行，需要10000000美元來(lái)為客戶籌集浮動(dòng)利率下的歐洲美元貸款，它可以發(fā)行2年期LIBOR浮動(dòng)利率票據(jù)，也可以發(fā)行固定利率為6%的債券。發(fā)行浮動(dòng)利率的票據(jù)對(duì)A銀行來(lái)說(shuō)更加可取，因?yàn)榭梢杂酶?dòng)利率負(fù)債籌集浮動(dòng)利率資產(chǎn)，規(guī)避固定利率發(fā)行帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)。B公司是美國(guó)一家信用評(píng)級(jí)為BBB級(jí)的公司，需要10000000美元為它一個(gè)具有2年經(jīng)濟(jì)壽命的資本進(jìn)行融資，它可以在美國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行2年期固定利率為7%的債券，也可以發(fā)行利率為L(zhǎng)

2、IBOR+0.25%的浮動(dòng)利率票據(jù)。固定利率負(fù)債對(duì)B公司更可取，因?yàn)檫@樣鎖定了籌資成本。有一家熟悉兩家公司的C互換銀行建立起固定利率對(duì)浮動(dòng)利率的互換，依據(jù)LIBOR平價(jià)美元2年期美元利率互換為6.375%-6.5%，使A、B雙方及互換銀行都受益。這時(shí)，C互換銀行指示A銀行接受指示發(fā)行6%的債券，給互換行LIBOR得到6.375%，則A銀行付出LIBOR-0.375%,小于LIBOR，B公司按LIBOR+0.25%的發(fā)行浮動(dòng)利率票據(jù)，轉(zhuǎn)換給互換行6.5%得到LIBOR，這樣B公司付出的就是6.75%，小于7%。則A銀行獲利0.375%，B公司獲利0.25%，互換行得到0.125%。對(duì)于A銀行來(lái)說(shuō)

3、，每個(gè)日歷季度的最后一天公司會(huì)收到互換行按固定利率6.375%計(jì)算的三個(gè)月的固定利息，同時(shí)支付按LIBOR浮動(dòng)利率計(jì)算的浮動(dòng)利息。 即“按浮動(dòng)利率支付，固定利率收入” 模型：（1）在這項(xiàng)金融衍生工具-利率互換中的利益三方(A銀行、B公司、C互換銀行)基于兩年期LIBOR平價(jià)美元利率的變化，受益比例分析及利率互換產(chǎn)生條件分析。 （2）對(duì)于A銀行按“按浮動(dòng)利率支付，固定利率收入”下基于LIBOR變化的金融互換合約公允價(jià)值計(jì)算（假設(shè)收益率曲線水平）。模型一:詳細(xì)步驟(1)數(shù)據(jù)模型：模型中，紅色標(biāo)識(shí)為自變量，其他為應(yīng)變量。其他變量中，要分析的是A、B、C三方獲利的比例及互換得以成立的條件。在模型中A獲

4、利=LIBOR-A銀行發(fā)行債券利率，B獲利=B公司發(fā)行債券利率-LIBOR平價(jià)美元賣(mài)出利率-0.0025，C獲利=LIBOR平價(jià)美元賣(mài)出利率-LIBOR平價(jià)美元買(mǎi)入利率。質(zhì)量?jī)r(jià)差QSD=B公司發(fā)行債券利率-A銀行發(fā)行債券利率-0.0025。所以互換成立的條件是QSD大于三方獲利的最大值。（2）交互可視化制作步驟：a.xcel導(dǎo)入水晶易表b.入柱形圖設(shè)置參數(shù)數(shù)據(jù)范圍是數(shù)據(jù)模型中的三方獲利c.垂直進(jìn)度條設(shè)置參數(shù)，數(shù)據(jù)范圍是數(shù)據(jù)模型中三方獲利最大值d.三個(gè)水平滑塊A銀行發(fā)行債券利率、B公司發(fā)行債券利率、LIBOR平價(jià)美元買(mǎi)入利率代表這三個(gè)變量，同時(shí)設(shè)置相應(yīng)數(shù)據(jù)范圍f.插入量表表示QSD-MAX（三方

5、獲利）的差同時(shí)設(shè)置標(biāo)題函數(shù)是：=IF(D230,QSD大于三方獲利最大值互換成功,QSD小于三方獲利最大值互換失敗)于是通過(guò)移動(dòng)滑塊量表和標(biāo)題及柱形圖都在改變。g.最后插入背景和文本框并設(shè)置相關(guān)參數(shù)和標(biāo)題h.最后將所有部件選中右擊“組合”模型二:詳細(xì)步驟（1） 數(shù)據(jù)模型。期中互換合約公允價(jià)值是根據(jù)“還要支付的季度”為期間、“季度利率”為各期利率、“季度支付現(xiàn)金”為年金求的現(xiàn)值。期中“季度支付現(xiàn)金”為季度LIBOR-季度固定利率的差乘以名義本金。（2）、交互可視化模型制作步驟a插入折線圖設(shè)置數(shù)據(jù)范圍設(shè)置外觀和相關(guān)參數(shù)。b插入三個(gè)垂直進(jìn)度條并設(shè)置相關(guān)參數(shù)和數(shù)據(jù)范圍。其中還要支付季度表示不同支付季度互換合約公允價(jià)值插入的數(shù)據(jù)是中的第二個(gè)單元格c折線圖啟用向下鉆取值插入中的第一個(gè)單元格，于是隨著折線圖的點(diǎn)擊在相應(yīng)改變。d插入水平進(jìn)度條表示LIBOR的變化e插入刻度盤(pán)數(shù)據(jù)范圍是LIBOR動(dòng)態(tài)標(biāo)題是函數(shù)是=IF(G13H13,LIBOR小于固定利率，凈收取現(xiàn)金,LIBOR大