償債能力案例

1、企業(yè)償債能力分析 -雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司企業(yè)償債能力分析 安徽建筑工業(yè)學(xué)院 周盼【摘要】：償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。本文以案例形式反映企業(yè)償債能力的各項(xiàng)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)短期、長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析，以便于投資者、企業(yè)管理者、債權(quán)人等了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)提供準(zhǔn)確的信息?！娟P(guān)鍵詞】：償債能力分析、雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份責(zé)任有限公司、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率、利息保障倍數(shù)【正文】：隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，企業(yè)所面臨的外部環(huán)境與內(nèi)部條件日趨復(fù)雜，償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的高低，是

2、企業(yè)利益相關(guān)人最關(guān)心的財(cái)務(wù)能力之一，是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容，也是財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面，所以對(duì)企業(yè)進(jìn)行償債能力分析十分必要。為了詳細(xì)說(shuō)明對(duì)企業(yè)的償債能力分析，本文以雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司的資料為例，來(lái)說(shuō)明對(duì)企業(yè)如何進(jìn)行償債能力的分析。一、短期償債能力分析 對(duì)企業(yè)短期償債能力分析，通常可以采用比率分析法。常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)有:流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率等。(一)流動(dòng)比率（2：1） 流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比率，計(jì)算公式為: 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(二)速動(dòng)比率 速動(dòng)比率又稱(chēng)酸性試驗(yàn)比率，是指企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。其中速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨后的余

3、額。計(jì)算公式如下: 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=(流動(dòng)資產(chǎn)一存貨)/流動(dòng)負(fù)債（三）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值?，F(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)包括庫(kù)存現(xiàn)金、隨時(shí)可用于支付的存款和現(xiàn)金等價(jià)物，即現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。其計(jì)算公式為： 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債(四）現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比值。計(jì)算公式如下: 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債(五)雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司短期償債能力分析:根據(jù)公司相關(guān)資料編制短期償債能力分析表1:雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司短期償債能力分析表貨幣單位:元年度2010.12.

4、312009.12.31貨幣資金4,355,722,568.122,103,247,227.65可供出售金融資產(chǎn)12,188,685,053.9611,247,021,729.96存貨18,727,363,249.0518,256,615,495.36流動(dòng)資產(chǎn)28,664,804,530.0523,693,726,342.25流動(dòng)負(fù)債27,590,442,529.0720,740,889,042.00經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3,458,100,014.571,184,711,293.15流動(dòng)比率（2：1）1.04 1.14 速動(dòng)比率（1：1）36.02%26.21%現(xiàn)金比率（20%）59.9

5、6%（0.20）64.37%（0.14）現(xiàn)金流量比率（動(dòng)態(tài)指標(biāo)）12.53%5.71%注：所取數(shù)據(jù)有限，故將該公司的交易性金融資產(chǎn)均視為現(xiàn)金等價(jià)物，計(jì)算出來(lái)的指標(biāo)比率可能與雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司公布的年報(bào)數(shù)據(jù)有所差別。 根據(jù)表1可以看出，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司2010年流動(dòng)比率為1.04，較2009年的1.14有所降低，但總體指標(biāo)比較低（流動(dòng)比率在2：1比較合適）?？紤]到雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司從事服裝業(yè)一襯衫、西服、休閑服、梭織布（2010年還有房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)），企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)資產(chǎn)比重較高，結(jié)合同行業(yè)其他企業(yè)同期指標(biāo)分析認(rèn)為，公司2010年較上年的短期償債能力稍降低了，沒(méi)有流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)資產(chǎn)保障程

6、度降低，公司短期償債能力較弱。2010年公司的速動(dòng)比率為36.02%，比2009年的26.21%有所提高，但仍低于1，考慮到公司經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)及行業(yè)特性，再結(jié)合對(duì)同行業(yè)其他企業(yè)同期相同指標(biāo)的考察認(rèn)為雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司2010年流動(dòng)負(fù)債的速動(dòng)資產(chǎn)保障程度較上年大有提高，公司的短期償債能力提高了。現(xiàn)金比率2010年的59.96%較2009年的64.37%下降了4.41%，現(xiàn)金比率高，說(shuō)明企業(yè)有較好的支付能力，對(duì)償付債務(wù)的有保障的，但過(guò)高，可能意味著企業(yè)擁有過(guò)多盈利能力能力較低的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)未能得到有效的運(yùn)用?，F(xiàn)金流量比率較上年稍有提高，2010年該指標(biāo)為12.53%，比上年5.71%提高了6

7、.82%，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度提高了，且也反映了短期償債能力的提高。二、長(zhǎng)期償債能力分析 全面分析企業(yè)的償債能力，除了分析短期償債能力以外，還要對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，以便于債權(quán)人和投資者做出正確的信貸決策和投資決策。對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析通常采用比率分析的方法，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)有:資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、償債保障比率、利息保障倍數(shù)等。(一)資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的比率，也稱(chēng)為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率，它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多大比例是通過(guò)舉債而得到的。計(jì)算公式如下: 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債

8、總額/資產(chǎn)總額*100%（二）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) 股東權(quán)益比率是股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額之間的比率，該比率反映資產(chǎn)總額中有多大比例是所有者投入的。計(jì)算公式如下: 股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100% 股東權(quán)益比率的倒數(shù)，稱(chēng)為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是權(quán)益總額的多少倍。權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小。計(jì)算公式如下: 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額（三）產(chǎn)權(quán)比率與形凈值債務(wù)率 產(chǎn)權(quán)比率，也稱(chēng)為負(fù)債股權(quán)比率，是指負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之間的比率。計(jì)算公式如下: 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額*100% 有形凈值債務(wù)率實(shí)際上是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，它更為保守的反映了企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受

9、到股東權(quán)益的保障程度。 計(jì)算公式如下: 有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/（股東權(quán)益總額無(wú)形資產(chǎn)凈值）*100%（四）償債保障比率 償債保障比率，也稱(chēng)債務(wù)償還期，是債務(wù)總額與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的比值。計(jì)算公式如下: 償債保障比率=負(fù)債總額/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（五）利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)，也稱(chēng)利息所得倍數(shù)或已獲利息倍數(shù)，是企業(yè)稅前利潤(rùn)加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用的比值。計(jì)算公式如下: 利息保障倍數(shù)=(稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用（六）雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司長(zhǎng)期償債能力分析根據(jù)公司相關(guān)資料編制如下長(zhǎng)期償債能力分析表2: 雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司長(zhǎng)期償債能力分析表貨幣單位:元無(wú)形資

10、產(chǎn)263,658,312.23367,892,951.13資產(chǎn)總計(jì)48,262,700,064.4741,934,001,116.14負(fù)債合計(jì)33,055,848,554.1526,360,785,219.92所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)15,206,851,510.3215,573,215,896.22財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息費(fèi)用）420,632,282.73301,151,231.61利潤(rùn)總額（稅前利潤(rùn)）3,660,723,317.754,097,601,258.37資產(chǎn)負(fù)債率68.49%62.86%股東權(quán)益比率31.51%（0.29）37.14%（0.34）權(quán)益乘數(shù)3.17 （3.45）2.69

11、（2.91）產(chǎn)權(quán)比率2.17 （2.36）1.69 （1.83）有形凈值債務(wù)率2.21 1.73 償債保障比率9.56 22.25 利息保障倍數(shù)9.70 14.61 注：所取數(shù)據(jù)有限，故將該公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用均視為利息費(fèi)用，并且固定資產(chǎn)成本中不含資本化利息，計(jì)算出來(lái)的指標(biāo)比率可能與雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司公布的年報(bào)數(shù)據(jù)有所差別。 由表2可以看出，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司2010年資產(chǎn)負(fù)債率為68.49%，于2009年的62.86%增加了5.63%，說(shuō)明公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)稍有增加，而且這一比率相對(duì)較高，無(wú)論企業(yè)本身還是投資者或者債權(quán)人，雖然可以接受，但長(zhǎng)期償債能力風(fēng)險(xiǎn)較大。股東權(quán)益比率較上年有所減少，201

12、0年是31.51%，指標(biāo)較低，說(shuō)明公司資本中所有者出資比率較低，債權(quán)人物質(zhì)保障程度較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。權(quán)益乘數(shù)由09年的2.69提高到3.17，說(shuō)明公司對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利用的更充分了，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也更大了。產(chǎn)權(quán)比率由2009年的1.69提高到2.17，說(shuō)明與上年相比，公司負(fù)債比重增大，長(zhǎng)期償債能力降低。此外償債保障倍數(shù)與利息保障倍數(shù)的大幅降低也說(shuō)明了公司長(zhǎng)期償債能力降低了。三、影響企業(yè)償債能力的其他因素 上述財(cái)務(wù)比率是分析企業(yè)償債能力的主要指標(biāo)，分析者可以比較近幾年的有關(guān)財(cái)務(wù)比率來(lái)判斷企業(yè)償債能力的變化趨勢(shì)，也可以比較某一企業(yè)與同行業(yè)其他企業(yè)的財(cái)務(wù)比率來(lái)判斷企業(yè)的償債能力的強(qiáng)弱。但是在分析企業(yè)償債能力時(shí)

13、，除了上述指標(biāo)外，還應(yīng)該考慮到以下因素對(duì)企業(yè)償債能力的影響，這些因素既可能影響企業(yè)的短期償債能力，也可以影響企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。（一）或有負(fù)債（二）擔(dān)保責(zé)任（三）租賃活動(dòng)（四）可用的銀行授信額度【參考文獻(xiàn)】：【1】張先治，陳友邦主編.財(cái)務(wù)分析M.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2010.2【2】孫福明，章穎薇，劉謹(jǐn)?shù)染幹?財(cái)務(wù)報(bào)表分析M.清華大學(xué)出版社，2010.9【3】荊新，王化成，劉俊彥主編.財(cái)務(wù)管理學(xué)M.中國(guó)人民大學(xué)出版社，2009.9【4】姚瑩撰稿.企業(yè)償債能力案例分析J.會(huì)計(jì)之友2006年第3期上半月【5】胡俊芬.新鋼釩股份有限公司償債能力分析J.中國(guó)科技信息2005年第21期財(cái)務(wù)分析案例-償債

14、能力分析（作案例一 償債能力分析青島海爾集團(tuán)償債能力分析    （一）基本案情    青島海爾集團(tuán)公司是我國(guó)家電行業(yè)的校使者，其前身是原青島電冰箱總廠，經(jīng)過(guò)十多年的兼并擴(kuò)張，已經(jīng)今非昔比。據(jù)2005年中報(bào)分析，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)非常穩(wěn)定，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)保持同步增長(zhǎng)，這在競(jìng)爭(zhēng)激烈、行業(yè)利潤(rùn)明顯滑坡的家電行業(yè)是極為可貴的。公司2005年上半年收入增加部分主要來(lái)自于冰箱產(chǎn)品的出口，鑒于公司出口形式的看好，海爾的國(guó)際化戰(zhàn)略取得了明顯的經(jīng)濟(jì)效益。預(yù)計(jì)海爾將成為家電行業(yè)的受益者。   &

15、#160;另?yè)?jù)2005年8月26日青島海爾擬增發(fā)A股董事會(huì)公告稱(chēng)，公司擬向社會(huì)公眾增發(fā)不超過(guò)10000萬(wàn)股的A股，該次募集資金將用于收購(gòu)青島海爾空調(diào)器有限公司7445的股權(quán)。此前海爾已持有該公司255的股權(quán)，此舉意味著收購(gòu)?fù)瓿珊笄鄭u海爾對(duì)海爾空調(diào)器公司的控制權(quán)將達(dá)到9995。據(jù)悉，作為海爾集團(tuán)的主導(dǎo)企業(yè)之一，青島海爾空調(diào)器公司主要生產(chǎn)空調(diào)器、家用電器及制冷設(shè)備，是我國(guó)技術(shù)水平較高、規(guī)模品種較多、生產(chǎn)規(guī)模較大的空調(diào)生產(chǎn)基地。該公司產(chǎn)銷(xiāo)狀況良好，今年上半年共生產(chǎn)空調(diào)器252萬(wàn)臺(tái)，超過(guò)去年全年的產(chǎn)量，出口量分別是去年同期和全年出口的45倍、27倍，迄今海爾空調(diào)已有1/4 的產(chǎn)量出口海外。目

16、前，海爾空調(diào)來(lái)自海外的訂單已排至2008年。鑒于海爾空調(diào)已是成熟的高盈利產(chǎn)品，收購(gòu)后可以使青島海爾拓展主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，為公司進(jìn)一步擴(kuò)張?zhí)峁?qiáng)有力的支撐，同時(shí)也成為青島海爾新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。    青島海爾 2005年中期財(cái)務(wù)狀況如圖表 1和 2。    圖表1  資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）編制單位：青島海爾集團(tuán)公司            &

17、#160;單位：元項(xiàng)     目    金   額貨幣資金    51245123485應(yīng)收賬款    39034591495預(yù)付賬款    59990334489其他應(yīng)收款      37123531362存貨凈額    49993429049待攤費(fèi)用

18、60;   121125000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)    236959198738長(zhǎng)期股權(quán)投資    30717843808長(zhǎng)期債權(quán)投資    00長(zhǎng)期投資合計(jì)    30717843808固定資產(chǎn)合計(jì)    l00788169667無(wú)形資產(chǎn)    10774087192資產(chǎn)總計(jì)    37925

19、9088096應(yīng)付賬款    12518739188預(yù)收賬款    7255964242流動(dòng)負(fù)債合計(jì)    771705947.11長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)    4365881.58負(fù)債合計(jì)    77607182869股本    5647069000資本公積    151317474887盈余公積  

20、60; 329160271.54未分配利潤(rùn)    35462091979  股東權(quán)益合計(jì)    27616628422負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)    379259088096利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表（簡(jiǎn)表）編制單位：青島海爾集團(tuán)公司                 單位：元項(xiàng) 

21、60;  目    金  額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入    270676689509                                  

22、                                                  

23、                                                  

24、                                                  

25、                                       主營(yíng)業(yè)務(wù)成本    225275348810營(yíng)業(yè)稅金及附加   

26、0;703031468主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)    44698309231營(yíng)業(yè)費(fèi)用    3111557499管理費(fèi)用    21958343298財(cái)務(wù)費(fèi)用    65 1596738營(yíng)業(yè)利潤(rùn)    19541332098投資收益      380664825補(bǔ)貼收入    0.00營(yíng)業(yè)外收入

27、60;   58911710營(yíng)業(yè)外支出    98995310利潤(rùn)總額    23307898323所得稅    2683257600凈利潤(rùn)    初未分配利潤(rùn)    余公積轉(zhuǎn)入數(shù)    0可分配的利潤(rùn)    35462091979提取法定公

28、積金    0.00提取法定公益金    000  可供股東分配的利潤(rùn)    35462091979提取任意公積金    000已分配普通股股利    000未分配利潤(rùn)    354620919.79（二）分析要點(diǎn)及要求1對(duì)海爾公司的短期償債能力進(jìn)行分析，主要側(cè)重分析計(jì)算流動(dòng)比率。速動(dòng)比率，并結(jié)合流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目中的具體項(xiàng)目對(duì)海爾公

29、司的短期償債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。2對(duì)海爾公司的長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析，主要側(cè)重分析資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)、負(fù)債股權(quán)比率等指標(biāo)。（三）問(wèn)題探討1在企業(yè)財(cái)務(wù)分析實(shí)踐中評(píng)價(jià)短期償債能力應(yīng)注意哪些問(wèn)題？你認(rèn)為海爾公司的短期償債能力如何？提示：在評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況時(shí)，通常認(rèn)為流動(dòng)比率大于2為好，速動(dòng)比率大于1為好。實(shí)際上，對(duì)這兩個(gè)財(cái)務(wù)比率的分析應(yīng)結(jié)合不同行業(yè)的特點(diǎn)、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際變現(xiàn)能力等因素，不可一概而論。特別要注意分析流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目中應(yīng)收賬款、存貨項(xiàng)目對(duì)短期償債能力的影響以及流動(dòng)負(fù)債中短期借款項(xiàng)目的影響。一般應(yīng)將這兩個(gè)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析。在這個(gè)案例中，雖然海爾公司的

30、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率未達(dá)到一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，但只要聯(lián)系公司的實(shí)際和中國(guó)的現(xiàn)實(shí)，就不難得出公司短期償債能力優(yōu)良的結(jié)論。2在企業(yè)財(cái)務(wù)分析實(shí)踐中評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力時(shí)是否應(yīng)對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析？長(zhǎng)期償債能力與盈利能力之間有何矛盾？如何解決這一矛盾？結(jié)合海爾公司的盈利性，你認(rèn)為海爾公司期償債能力如何？提示：對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的考察，即主要評(píng)價(jià)企業(yè)償還本金和支付利息的能力。分析長(zhǎng)期償債能力，既要評(píng)價(jià)資產(chǎn)負(fù)債表所反映的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，又要分析利潤(rùn)表所反映的盈利能力。公司有大量的流動(dòng)資金可提高償債能力，但是盈利能力隨之降低；流動(dòng)資金減少，可提高投資比例，增強(qiáng)企業(yè)后勁，但會(huì)影響企業(yè)償債能力。解決這一矛盾的關(guān)鍵在于企業(yè)

31、自身的發(fā)展戰(zhàn)略。海爾公司既保持了利潤(rùn)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)公司的償債能力也較強(qiáng)，可以說(shuō)較好的處理了盈利能力與償債能力之間的矛盾。財(cái)務(wù)報(bào)表分析償債能力分析 我選擇的企業(yè)年報(bào)是中青旅控股股份有限公司的年報(bào)，以后的分析均以該企業(yè)為例進(jìn)行說(shuō)明。一、公司2010年償債能力指標(biāo)的計(jì)算（一）2010年公司短期償債能力指標(biāo)1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債=1.22922、速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）÷流動(dòng)負(fù)債=0.78043、現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）÷流動(dòng)負(fù)債=23.3265（二）2010年公司長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率=（資產(chǎn)總額÷負(fù)債總額）

32、5;100%=57.4903%2、產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額）×100%=134.1071%3、有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額÷（股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值）×100%=1.6014%公司2009年償債能力指標(biāo)計(jì)算（一）2009年公司短期償債能力指標(biāo)1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債=1.48622、速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）÷流動(dòng)負(fù)債=0.81063、現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）÷流動(dòng)負(fù)債=28.3207（二）2009年公司長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率=（資產(chǎn)總額÷負(fù)債總額）×100%=45.56

33、3%2、產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額）×100%=82.4789%3、有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額÷（股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值）×100%=0.9968%公司2008年償債能力指標(biāo)計(jì)算（一）2008年公司短期償債能力指標(biāo)1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債=1.18052、速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）÷流動(dòng)負(fù)債=0.67393、現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）÷流動(dòng)負(fù)債=19.849（二）2008年公司長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率=（資產(chǎn)總額÷負(fù)債總額）×100%=44.6134%2、產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額

34、÷所有者權(quán)益總額）×100%=79.0519%3、有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額÷（股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值）×100%=1.0107%二、中青旅公司2010年償債能力分析及評(píng)價(jià)（一）短期償債能力的分析及評(píng)價(jià)短期償債能力是十分重要的，當(dāng)一個(gè)企業(yè)喪失短期償債能力時(shí)，它的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力將受到質(zhì)疑。因此，短期償債能力分析是報(bào)表分析的一項(xiàng)重要內(nèi)容，根據(jù)2008年至2010年流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率的數(shù)據(jù)如下：年份指標(biāo)201020092008流動(dòng)比率1.22921.48621.1805速動(dòng)比率0.78040.81060.6739現(xiàn)金比率23.326528.320719.8

35、491、主要從以下四個(gè)方面著手進(jìn)行分析（1）流動(dòng)比率分析通過(guò)計(jì)算可以看出，該企業(yè)流動(dòng)比率為1.2292比2009年該企業(yè)流動(dòng)比率為1.4862降低了0.257，下降了17.29%，相對(duì)于前面一年低，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債能力進(jìn)一步降低了，流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，流動(dòng)比率越高，企業(yè)的償債能力就越強(qiáng)，債權(quán)人利益的安全程度也就越高。流動(dòng)比率為1.2292比2009年該企業(yè)流動(dòng)比率為1.1805上升了0.0487，上升了4.13%，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債能力進(jìn)一步上升了。流動(dòng)比率自身也存在一定的局限性，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中包含有流動(dòng)性較差的存貨，以及不能及時(shí)變現(xiàn)的預(yù)付貨款、預(yù)付費(fèi)用等，使流動(dòng)比率反

36、映的償債能力也受到懷疑，流動(dòng)比率的質(zhì)量，我們?nèi)匀恍枰治鰬?yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性分析該企業(yè)應(yīng)收賬款為676，614，000.00元、存貨為1，730，780，000.00元，數(shù)據(jù)偏高，說(shuō)明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨存在問(wèn)題，需要進(jìn)一步調(diào)整，以增強(qiáng)企業(yè)償債能力。（3）速動(dòng)比率分析進(jìn)一步分析企業(yè)償債能力，需要分析速動(dòng)比率。中青旅本年速動(dòng)比率為0.7804，可能看出該企業(yè)本年償還流動(dòng)負(fù)債的能力不強(qiáng)，比上年有所下降，上年該企業(yè)速動(dòng)比率為0.8106，今年下降到0.7804，下降報(bào)0.0302，下降了3.73%，該速動(dòng)比率相對(duì)于2008年有所提高，但相對(duì)于2009年卻大幅下降，這說(shuō)

37、明中青旅公司的存貨存在嚴(yán)重問(wèn)題，企業(yè)償債能力在下降。（4）現(xiàn)金比率分析中青旅公司2010年現(xiàn)金比率為23.3265，比上年28.3207下降了4.9942，下降了17.63%，現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時(shí)付現(xiàn)能力，就是即時(shí)可以還債的能力，現(xiàn)金比率高，說(shuō)明企業(yè)的支付能力強(qiáng)。2010年現(xiàn)金比率比2009年下降，說(shuō)明企業(yè)支付能力下降，但如果這個(gè)指標(biāo)很高，也不一定是好事。它可能反映企業(yè)不充分利用現(xiàn)金資源，沒(méi)有把現(xiàn)金投入經(jīng)營(yíng)以賺取更多的利潤(rùn)。通過(guò)上述分析，中青旅公司主要問(wèn)題出在應(yīng)收賬款和存貨過(guò)多，其占用較大，公司應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)的管理和加大對(duì)外拓展業(yè)務(wù)。2、同業(yè)比較分析通過(guò)中青旅公司2010年資料，進(jìn)行同業(yè)比較

38、分析，該企業(yè)指標(biāo)值與同行業(yè)指標(biāo)值如下表：指標(biāo)企業(yè)實(shí)際值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值差額流動(dòng)比率1.22921.27080.0416速動(dòng)比率0.78041.23370.4533現(xiàn)金比率23.326528.73055.404（1）流動(dòng)比率分析從上表可以看出，該企業(yè)實(shí)際值低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債能力不及行業(yè)平均水平，差距有點(diǎn)大。為進(jìn)一步掌握流動(dòng)比率的質(zhì)量，應(yīng)分析流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)弱，主要是應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性分析從該企業(yè)報(bào)表可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨過(guò)多，占用過(guò)大，企業(yè)應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款和存貨加強(qiáng)管理。（3）速動(dòng)比率分析從上表可以看出，中青旅公司2010年速動(dòng)比率略低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，表明該企業(yè)短期償債能力低于行業(yè)平均水平。而該指標(biāo)反映的短期償債能力比速動(dòng)比率更加準(zhǔn)確，更加可信。（4）現(xiàn)金比率分析從上表看，中青旅公司2010年現(xiàn)金比率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值，說(shuō)明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較低。通過(guò)同行業(yè)材料的比較分析，可以得出這樣的結(jié)論，2010年中青旅公司短期償債能力低于行業(yè)平均水平，但是如同上述，中青旅公司同樣存在問(wèn)題，特別是應(yīng)收賬款問(wèn)題，其占用較大，與同行業(yè)相比較差距大是主要矛盾。3、其他因素分析上述短期償債能力指標(biāo)，都是從財(cái)務(wù)報(bào)表資料中獲取的?？梢恍┰趫?bào)表中沒(méi)有反映出來(lái)的因素，也會(huì)影響企業(yè)的短期償