交易復(fù)習(xí)(第十章)

1、 第十章 證券登記與交易結(jié)算第一節(jié) 證券登記。一、證券登記概念。證券登記是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為證券發(fā)行人（建立和維護(hù)）證券持有人名冊(cè)的行為。目前，中國(guó)結(jié)算公司辦理證券登記業(yè)務(wù)的主要依據(jù)是2006年7月經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)布的證券登記規(guī)則以及2010年4月7日修訂發(fā)布的證券持有人名冊(cè)服務(wù)業(yè)務(wù)指引。辦理證券登記業(yè)務(wù)，中國(guó)結(jié)算公司設(shè)立了電子化證券登記簿記系統(tǒng)。二、證券登記的種類。證券登記按證券種類可以劃分為（股份登記、基金登記、債券登記、權(quán)證登記、交易型開(kāi)放式指數(shù)基金登記）等；按性質(zhì)劃分可以分為（初始登記、變更登記、退出登記）等。股份登記包括（首次公開(kāi)發(fā)行登記、增發(fā)新股登記、送股（或轉(zhuǎn)增股本）登記和配

2、股登記）等。新股網(wǎng)下發(fā)行：（股票認(rèn)購(gòu)證、與儲(chǔ)蓄存款掛鉤、“全額預(yù)繳、比例配售”）。送股是指股份公司將其擬分配的紅利轉(zhuǎn)增為股本；公積金轉(zhuǎn)增股本是指股份公司將公積金的一部分按每股一定比例轉(zhuǎn)增為股本。配股是指股份公司以股東所持有的股份數(shù)為認(rèn)購(gòu)權(quán)，按一定比例向股東配售該公司新發(fā)行的股票。證券投資基金網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行搖進(jìn)行募集登記。記賬式國(guó)債通過(guò)招投標(biāo)或其他方式發(fā)行的，中國(guó)結(jié)算公司根據(jù)財(cái)務(wù)部和交易所相關(guān)文件確認(rèn)的結(jié)果，建立證券持有人名冊(cè)，完成初始登記。交易型開(kāi)放式指數(shù)基金募集結(jié)束后，基金管理人應(yīng)到中國(guó)結(jié)算公司辦理交易型開(kāi)放式指數(shù)基金份額上市前的有關(guān)登記手續(xù)。（公司債、企業(yè)債初始登記、基金募集登記、權(quán)證

3、發(fā)行登記）參照股份首次公開(kāi)發(fā)行登記辦理。（二）變更登記。變更登記指由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)齒形并確認(rèn)記名證券過(guò)戶的行為。（三）退出登記。債券提前贖回或到期兌付的，其證券交易所市場(chǎng)登記服務(wù)業(yè)務(wù)自動(dòng)終止，視同債券發(fā)行人交易所市場(chǎng)退出登記手續(xù)辦理完畢。 第二節(jié) 證券交易清算與交收一。清算與交收的概念。（一）清算、交收的定義。清算和交收兩個(gè)過(guò)程統(tǒng)稱為結(jié)算。 （二）清算和交收的聯(lián)系和區(qū)別。二、滾動(dòng)交收和會(huì)計(jì)日交收。證券交易從結(jié)算的時(shí)間安排來(lái)看，可以分為（滾動(dòng)交收和會(huì)計(jì)日交收）三、清算與交收的原則。（一）凈額清算原則。通過(guò)交易所達(dá)成的交易需采取凈額清算（差價(jià)清算）方式。凈額清算由分為（雙邊凈額清算和多邊凈額清算

4、）。（二）共同對(duì)手方制度。為保證多邊凈額清算結(jié)果的法律效力，一般需要引入共同對(duì)手方的制度安排。（共同對(duì)手方Central Counter Party，CCP）。（三）貨銀對(duì)付原則。貨銀對(duì)付（DeliveryVersusPayrnent，DVP）又稱款券兩訖或錢貨兩清。我國(guó)證券市場(chǎng)目前已經(jīng)在（權(quán)證、ETF）等一些創(chuàng)新品種實(shí)行了貨銀對(duì)付制度，但A股、基金、債券等老品種的貨銀對(duì)付制度還在推行中。2005年修訂的證券法以及2006年證監(jiān)會(huì)發(fā)布的證券登記結(jié)算管理辦法已經(jīng)要求在實(shí)行凈額結(jié)算的品種中貫徹貨銀對(duì)付的原則。（四）分級(jí)結(jié)算原則。證券和資金結(jié)算實(shí)行分級(jí)結(jié)算原則。 第三節(jié) 結(jié)算賬戶的管理一、結(jié)算賬戶的

5、開(kāi)立。指定收款賬戶應(yīng)當(dāng)是在中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案的（客戶交易結(jié)算資金專用存款賬戶和自由資金專用存款賬戶）。二、結(jié)算賬戶的管理。（一）資金交收賬戶計(jì)息。（結(jié)算備付金）指資金交收賬戶中存放的用于資金交收的資金，因此資金交收賬戶也稱為（結(jié)算備付金賬戶）。結(jié)算備付金利息每季度結(jié)息一次，結(jié)息日為每季度第三個(gè)月的20日，應(yīng)計(jì)利息計(jì)入結(jié)算參與人資金交收賬戶并滾入本金。（二）最低結(jié)算備付金限額。根據(jù)結(jié)算備付金管理辦法規(guī)定，中國(guó)結(jié)算公司對(duì)結(jié)算參與人資金交收賬戶設(shè)定最低結(jié)算備付金限額（簡(jiǎn)稱“最低備付”）。在每個(gè)月前3個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)，中國(guó)結(jié)算公司對(duì)結(jié)算參與人的最低結(jié)算備付金限額進(jìn)行重新核算、調(diào)整。三、結(jié)算賬戶的撤銷。結(jié)算系統(tǒng)參

6、與人無(wú)對(duì)應(yīng)交易席位且已清算與中國(guó)結(jié)算公司的一切債權(quán)、債務(wù)后，可申請(qǐng)終止在中國(guó)結(jié)算公司的結(jié)算業(yè)務(wù)，撤銷結(jié)算賬戶。 第四節(jié) 證券交易的結(jié)算流程證券交易的結(jié)算可以劃分為清算和交收兩個(gè)主要環(huán)節(jié)。在此基礎(chǔ)上，還可以進(jìn)一步劃分為（交易數(shù)據(jù)接收、清算、發(fā)送清算結(jié)果、結(jié)算參與人組織證券或資金以備交收、證券交收和資金交收、發(fā)送交收結(jié)果、結(jié)算參與人劃回款項(xiàng)、交收違約處理）等八個(gè)環(huán)節(jié)。 第五節(jié) 結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)及防范一、證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的概念和種類。（一）信用風(fēng)險(xiǎn)：可以進(jìn)一步細(xì)分為“本金風(fēng)險(xiǎn)”和“價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)”（價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)也稱“重置風(fēng)險(xiǎn)”。（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。（三）操作風(fēng)險(xiǎn)。（四）法律風(fēng)險(xiǎn)。（五）結(jié)算銀行風(fēng)險(xiǎn)。二、證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的防范措

7、施。三、我國(guó)的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)防范和管理措施。證監(jiān)會(huì)于2006年4月7日發(fā)布，2009年11月20日修訂的證券登記結(jié)算管理辦法（簡(jiǎn)稱辦法）針對(duì)（交收風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)）。（一）事前防范措施。中國(guó)結(jié)算公司已經(jīng)于2007年2月發(fā)布了結(jié)算參與人管理辦法。（二）本金風(fēng)險(xiǎn)的防范。（三）差價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的防范：中國(guó)結(jié)算公司已經(jīng)于2007年2月發(fā)布了交收擔(dān)保品管理辦法。另外，在證券市場(chǎng)設(shè)立之初即設(shè)立的結(jié)算互保金（上海市場(chǎng)原稱“清算交割準(zhǔn)備金”，深圳市場(chǎng)原稱“清算保證金”），也可用于彌補(bǔ)結(jié)算參與人違約給中國(guó)結(jié)算公司帶來(lái)的損失。（四）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范。但未來(lái)隨著做市商制度、證券衍生產(chǎn)品的發(fā)展和前端控制可能的放松，這一問(wèn)題也需要借鑒境外經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)建立證券借貸