2022年醫(yī)用影像設(shè)備行業(yè)與聯(lián)影醫(yī)療研究報告.docx

1、2022年醫(yī)用影像設(shè)備行業(yè)與聯(lián)影醫(yī)療研究報告2.2.核磁共振設(shè)備（MR）核磁共振設(shè)備全球與中國市場概況全球市場增速穩(wěn)定，產(chǎn)品更新?lián)Q代產(chǎn)生需求。核磁共振成像是一種利用核磁共振原理的 醫(yī)學(xué)影像技術(shù)。與其他輔助檢查手段相比，核磁共振具有成像參數(shù)多、掃描速度快、組 織分辨率高和圖像更清晰等優(yōu)點。全球市場超導(dǎo)MR逐漸成為主流產(chǎn)品，其中1.5TMR 系統(tǒng)目前保有量最多，3.0T MR產(chǎn)生信號更強，所以3.0T MR將逐步取代1.5T MR。從 20世紀(jì)80年代初至今，全球已有超過50000臺MR系統(tǒng)裝機并運用到不同領(lǐng)域，全球 MR市場規(guī)模2020年達到93.0億美元，灼識咨詢預(yù)計其規(guī)模2030年將達到14

2、5.1億美 元，年復(fù)合增長率為4.5%。圖13:全球MR設(shè)備市場規(guī)模全球、IR設(shè)備市場規(guī)模*, 2O15-2O3OE做以匕林資料來源:灼識咨詢,聯(lián)影醫(yī)療招股書,信達證券研發(fā)中心北火地K2O1S-2O2O3.1H2026203QE0.8%國內(nèi)人均MR保有量低，產(chǎn)品高端化是趨勢。中國每百萬人MR人均保有量水平與發(fā)達 國家存在顯著差距。2018年，日本、美國每百萬人MR人均保有量分別約為55.2臺和 40.4臺，同期中國每百萬人MR人均保有量約為9.7臺。隨著臨床及科研需求的持續(xù)增 加，醫(yī)療科技的進步推動著醫(yī)療診斷技術(shù)的發(fā)展，MR成為重要的高端醫(yī)學(xué)影像系統(tǒng)之 一。目前，中國已成為全球MR增長速度最快

3、的市場。2020年，中國MR市場規(guī)模達 89.2億元，灼識咨詢預(yù)計2030年將增長至244.2億元，年復(fù)合增長率為10.6%0 2020年, 中國市場1.5T及以下的中低端MR占比約為74.9%, 3.0T高端MR占比25.0%,灼識咨 詢預(yù)計未來3.0T MR將成為中國MR市場主要增長點，其占比將于2030年增長至40.2%。中國MR設(shè)備市場州模,2015-2030E中國MR設(shè)備市場州模,2015-2030E我企；億人民幣年夏合增K率2015-20202020-2030E圖15:預(yù)計中國MR 3.0T占比提升1.5TMR 3.0T MR 其他20202030資料來源:灼識咨詢,聯(lián)影醫(yī)療招股書

4、,信達證篆研發(fā)中心核磁共振設(shè)備競爭格局與公司產(chǎn)品級公司MR設(shè)備在中國市場排名第一。按照新增銷售臺數(shù)計，2020年聯(lián)影醫(yī)療已成為中國 市場最大的MR設(shè)備廠商，領(lǐng)先國際廠商。在中國3.0T及以上MR設(shè)備市場中，主要市 場參與者為GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療、佳能和聯(lián)影醫(yī)療，公司是唯一國內(nèi)企 業(yè)，市場占有率排名第四；在中國1.5TMR設(shè)備市場中，公司市場占有率排名第一；在 中國超導(dǎo)MR設(shè)備市場中，公司市場占有率排名第一。圖16:中國MR設(shè)備市場競爭格局中國MR設(shè)備巾場競爭格局,2020企業(yè)中國MR設(shè)備市場占有率20.3% 西屯醫(yī)療17.6%16.6%聯(lián)影醫(yī)療企業(yè)中國3.0T及以I.MRiIj場占

5、4.率四門r厭療GE醫(yī)療飛利浦握療36.3%GE醫(yī)療聯(lián)影醫(yī)療日本東芝24.0%22.0%17.1% 0.7%飛利浦性%ii8.0%萬東醫(yī)療企業(yè)聯(lián)影醫(yī)療西門子醫(yī)療GE醫(yī)療飛利浦醫(yī)療萬東醫(yī)療企業(yè)'I'|M3.0TMRi|j場占曲.率西門子野療GE醫(yī)療飛利浦握療聯(lián)影醫(yī)療口本東藝36.3%24.0%22.0%17.1% I不狼之： 10.7%| 24.0%,-企業(yè)中國1.STMR小場占有率I 2().8。1,聯(lián)影握療19.7%西門地療17-6%飛利酒握療11-4%I 3 9%蘇州倒?jié)?.4外中國超導(dǎo)MR市場占有率25.4%18.8%資料來源:灼識咨詢,聯(lián)影醫(yī)療招股書,信達證券研發(fā)中心公

6、司MR產(chǎn)品高端化能力強，多款產(chǎn)品為行業(yè)首款或國產(chǎn)首款。公司擁有獨立設(shè)計、研 發(fā)和制造高場超導(dǎo)磁體、高性能梯度線圈、高密度射頻線圈、多通道分布式譜儀以及 MR成像軟件和高級應(yīng)用的能力。已推出1.5T、3.0T等多款超導(dǎo)MR產(chǎn)品，可滿足從基 礎(chǔ)臨床診斷到高端科研等不同細分市場的需求。uMR 770為國產(chǎn)首款自主研發(fā)的3.0T MR 機型；uMR 78。搭載光梭成像技術(shù)平臺，為國產(chǎn)首款融合壓縮感知、并行成像、半傅里 葉三大加速技術(shù)并實現(xiàn)0.5秒/期快速三維動態(tài)高清成像的設(shè)備：uMR 790為國產(chǎn)首款高 性能科研型3.0T MR; uMR 890搭載高性能梯度系統(tǒng)，單軸場強和切換率分別達到 l20mT

7、/m、200T/m/s,助力腦科學(xué)研究；uMR Omega為行業(yè)首款75cm超大孔徑3.0T MR 機型，支持手術(shù)導(dǎo)航功能和放療定位功能，并能滿足孕婦、超重人群等特殊群體的診療 需求O表4:聯(lián)影醫(yī)療MR產(chǎn)品線產(chǎn)品型號產(chǎn)品介紹及亮點uMR OmegauMR 890行業(yè)首款75cm超大孔徑3.0T MR,滿足孕婦和超重人群等診療需 求，支持手術(shù)導(dǎo)航功能敖療模擬定位搭載高均勾度大孔徑超導(dǎo)磁體，實現(xiàn)60cm業(yè)界最大范圍高清掃描 成像搭載3.5MW梯度功率放大器，滿足臨床高速掃描和高分辨率 成像需求“靜音"模式掃描，顯著降低磁共振檢查的聲學(xué)噪音超商性能科研型3.0TMR,適用于高端科研場景搭載

8、3.5MW梯度功率放大器、超商，性能梯度系統(tǒng)(單軸場強 120mT/m ,切換率200T/m/s)與64通道超商密度頭部科研線圈， 適用于腦科學(xué)研究搭載全數(shù)字化射頻系統(tǒng)和光梭成像技術(shù)，可提升掃描速度和圖像質(zhì) 量uMR880uMR870uMR 790uMR780uMR680uMR670uMR 660uMR 570uMR 588uMR 580全身高性能科研型3.0TMR,適用于科研與高級臨床應(yīng)用場景搭載,3.5MW梯度功率放大器、高性能梯度系 統(tǒng)（單 軸場強 80mT/m ,切換率200T/m/s）廣泛適用于各部位科研及高端臨床應(yīng) 用具備超商密度超級柔性線圈及毫米波雷達呼吸運動檢測系統(tǒng)，全面 提升

9、圖像質(zhì)量及工作流效率實現(xiàn)從神經(jīng)、體部及心臟的全面高級臨 床及科研應(yīng)用全身科研臨床型3.0TMR,適用于臨床與科研并重的場景> 具備高密度超級柔性線.囹及亳米波雷達呼吸運動檢測系統(tǒng)，全面提 升圖像質(zhì)量及工作流效率全身、全序列“靜音''掃描，提升患者體驗> 國產(chǎn)首款高性能科研型3.0TMR,適用于高端科研場景搭載超高性能梯度系統(tǒng)（單軸場強IOOmT/m,切換率 200T/m/s）,提升掃描速度與成像質(zhì)量，滿足神經(jīng)相關(guān)科研需求> 國產(chǎn)首款光梭3.0TMR.適用于臨床與科研并重的場景搭載光梭成像技術(shù)，配合高性能光梭重建引擎，實現(xiàn)0.5秒/期快速 掃描> 臨床解決

10、方案覆蓋全身各部位靜態(tài)與動態(tài)應(yīng)用場景，同時適用臨床 科學(xué)研究“3.0T級”大孔徑旗艦科研型1.5T磁共振成像系統(tǒng)，適用于臨床與科 研并重的場景> 3.0T級別性能硬件系統(tǒng)：單軸梯度場強45mT/m,梯度切換 率 200I7m/s搭載高清降瞟技術(shù)，獲得3.0T級別的高信噪比、更高分辨率的圖像 具備雙圣米波雷達遙感生命感知技術(shù)，無接觸獲取生理信號 全序列極速辭音成像系統(tǒng)，極佳的掃描休臉 全面3.0T級別的臨床及科研應(yīng)用> 大孔徑圖像保真1.5T MR,適用于臨床場景搭載高滑降嗓技術(shù)，獲 得3.0T級別的高信噪比、更高分辨率的圖像具備雙圣米波金達遙感生命感知技術(shù)，無接觸獲取生理信號 全序

11、列極速靜音成像系統(tǒng)，極佳的掃描體驗> 圖像保真1.5TMR,適用于臨床場景搭載商清降噪技術(shù)，獲得更商 信噪比、更高分辨率的圖像搭載全數(shù)字化射頻系統(tǒng)，實現(xiàn)高保真、低噪聲成像搭載光梭成像技 術(shù)，有效提升臨床掃描速度國產(chǎn)首款70cm大孔徑1.5TMR,適用于臨床場景具有70cm大孔徑，可提供舒適的患者體驗，可實現(xiàn)大范圍快速成 像和大范困壓脂成像，提升成像質(zhì)量全數(shù)字化1.5TMR,適用于臨床場景搭載全數(shù)字化射頻傳掩技術(shù)，實現(xiàn)高保真、低噪聲成像 檢查流程自動化，提升使用效率搭載光梭成像技術(shù)，有效提升臨床掃描速度> 全數(shù)字化1.5TMR,適用于臨床場景搭載全數(shù)字化射頻傳輸技術(shù)，實現(xiàn)高保真、依噪

12、聲成像 檢查流程旬動化，提升使用效率提供全面臨床解決方案資料來源:聯(lián)影醫(yī)療招股書,信達證券研發(fā)中心2.3. X射線計算機斷層掃描系統(tǒng)（CT）2.3.1. CT設(shè)備全球與中國市場概況CT是常用的診斷儀器，全球市場穩(wěn)定增長。CT原理是用X射線束對人體某部一定厚度 的層面進行掃描，由探測器接收透過該層面的X射線。具有掃描時間快、圖像清晰的特 點，可用于多種疾病的檢查，在全球醫(yī)院實現(xiàn)了廣泛配置。歐美發(fā)達國家CT市場已經(jīng)進入了相對成熟期，全球CT幣場的主要增長動力來自亞太地區(qū)。2020年全球CT系統(tǒng) 市場規(guī)模達到約135.3億美元，灼識咨詢預(yù)計2030年將達到約215.4億美元，年復(fù)合增長 率為4.8%

13、;其中，灼識咨詢預(yù)計亞太地區(qū)的市場規(guī)模將在2030年達到約98.7億美元， 2020-2030年亞太地區(qū)市場*見模的年復(fù)合增長率預(yù)計將達到6.5%o圖17:全球CT設(shè)備市場規(guī)模 仝球CT設(shè)備場模*, 2015-2030E6.5%6.5%2.4%3.3*o2015-2020 2O2O-2O3OE12.3%資料來源:灼識咨詢,聯(lián)影醫(yī)療招股書,信達證券研發(fā)中心南中國人均CT保有量低，高端與經(jīng)濟型CT為主要增長點。2019年，中國每百萬人CT保 有量約為18.2臺，僅為美國每百萬人CT保有量的約三分之一。國產(chǎn)CT生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)過 十多年的積累，于2010年前后正式實現(xiàn)主流CT機型的國產(chǎn)化，技術(shù)突破帶來醫(yī)學(xué)

14、影像 設(shè)備企業(yè)的快速發(fā)展。2019年中國CT市場規(guī)模達到約117.6億元，2020年在新冠疫 情驅(qū)動下中國CT市場規(guī)模達到約172.7億元，灼識咨詢預(yù)計2030年將達到290.5億 元，年復(fù)合增長率為5.3%。從產(chǎn)品的構(gòu)成分析，64排以下CT國產(chǎn)化率已經(jīng)超過50%, 而64排以上CT國產(chǎn)化率不到10毗。灼識咨詢預(yù)計未來64排以上高端CT和針對下沉 市場的經(jīng)濟型CT將會是中國市場的主要增長點。圖18:中國CT設(shè)備市場規(guī)模與發(fā)展趨勢伊應(yīng)匕人施伊應(yīng)匕人施中國CT設(shè)備巾場規(guī)模*, 2O15-2O3OE2O15-2U2O2020-2030E55.3H290.5,”3.0liiiiiiillllllll2

15、0152016201755.3H290.5,”3.0liiiiiiillllllll201520162017IN 91176201820192020202 IE2O22E2O23E2O24E2O25E2026E2O2"E2O28E2029E 2O3OE64排及以l：CT = 64排以下CT20302020資料來源:灼識咨詢,聯(lián)影醫(yī)療招股書,信達證券研發(fā)中心2.3.2. CT設(shè)備競爭格局與公司產(chǎn)品線.公司已成為國內(nèi)市場份額最高的CT設(shè)備企業(yè)。中國64排以下CT國產(chǎn)化率已經(jīng)達到 65%,而64排及以上國產(chǎn)化率僅為35%,在64排以下CT市場中，按新增銷售臺數(shù)公司 市場占有率排名第一；在6

16、4排及以上CT市場中，按新增銷售臺數(shù)公司市場占有率排名 第四。圖19:中國CT設(shè)備市場競爭格局ROif?ROif?nn18 2*.14RfJflXF?II !<一5GEkrrGEIK r?I HMD/info安料BU?1flH FKff21JS耶 “g資料來源:灼識咨詢,公司招股書,信達證券研發(fā)中心公司CT產(chǎn)品覆蓋經(jīng)濟和高端應(yīng)用場景。公司掌握了 CT用探測器、球管、高壓發(fā)生器和 高速旋轉(zhuǎn)機架以及圖像處理高級應(yīng)用的研發(fā)和生產(chǎn)能力。公司先后推出了 16排至320排 CT產(chǎn)品，包括國產(chǎn)首款80排CT產(chǎn)品uCT 780和國產(chǎn)首款320排超高端CT產(chǎn)品uCT 960+。其中320排寬體CT產(chǎn)品uC

17、T 960+搭載自主研發(fā)的時空探測器，可實現(xiàn)0.25s/圈機 架旋轉(zhuǎn)速度，擁有82 cm大孔徑，承重可達3(X) kg,能夠?qū)崿F(xiàn)單心動周期的任意心率心 臟成像、單器官灌注和快速大范圍血管成像，同時具備低劑量成像和球管電壓切換的能 譜成像功能，在心腦血管疾病、腫瘤、急診和兒科檢查等方面具有較好的臨床診斷和科 研價值。表5:聯(lián)影醫(yī)療CT產(chǎn)品線產(chǎn)品介紹及亮點> 國產(chǎn)首款320排超商端CT產(chǎn)品適用于高端臨床和科研場景的寬體CT產(chǎn)品> 搭載自主研發(fā)的320排寬體空探測器，具備0.25s/®的機架旋轉(zhuǎn)速 度，獲得每圈640層高流圖像，提高心臟檢查掃描成功率可提升心臟和大范圍血管杉查速

18、度和成像效果，提高心臟掃描成功 率。具備全腦、全肝等大范圍全臟器灌注和動態(tài)成像能力> 適用于高端臨床和科研場景的寬體CT產(chǎn)品搭載自主研發(fā)的160排寬體探;則器，具備0.25s/囹的機架旋轉(zhuǎn)速度， 大幅提升心臟掃描成功率> 30MHU大熱容量球骨，滿足臨床對大通量病患的檢查需求適用于臨床與科研并重場景的CT產(chǎn)品> 超大82cm機架孔徑為高端體檢、急診等特殊環(huán)境檢查帶來更舒適的 檢查體驗搭載旬主研發(fā)的探測器，系統(tǒng)旋轉(zhuǎn)速度可達0.25s/®,全面提升心臟 掃查能力與成功率> 國產(chǎn)首款80排CT產(chǎn)品適用于臨床與科所并重場景的CT產(chǎn)品> 搭載自主研發(fā)的探測器及7.

19、5MHU大熱容量球管，系統(tǒng)旋轉(zhuǎn)速度可達 0.3s/®,全面提升心臟掃查成功率；同時具備100kV的系統(tǒng)最大功 率，適用于體重基數(shù)較大的人群檢查適用于臨床與科研并重場景的CT產(chǎn)品> 搭我自主研發(fā)的探測器搭我7.5MHU大熱容量球管，系統(tǒng)旋轉(zhuǎn)速度達到0.35s/®,同時具備 80kW的系統(tǒng)最大功率，全方位滿足心臟掃查、血管造影等臨床應(yīng)用> 搭我自主研發(fā)的探測器適用于廣泛臨床應(yīng)用場景，實H 0.55mm采集層岸，為微小病灶診斷 提供史加清晰、細膩.的圖像，獲得更多診斷信息> 5.3MHU的球管熱容量兼顧掃描速度和圖像耕度，滿足臨床連續(xù)、大 范圍掃描的需求，采用K

20、ARL3D迭代降噪算法、uDose智能mA調(diào)節(jié)技術(shù)以及70kV掃 描模式，可實現(xiàn)低劑量成像> 適用于廣泛臨床應(yīng)用場景搭載自主研發(fā)的探測器> 實現(xiàn)0.55mm采集房厚，微小病灶清晰可見5.3MHU的球管熱容量強效連續(xù)曝光能力，超長使用壽命，滿足臨床 連續(xù)、大范圍掃描的需求> 集KARL3D迭代重建技術(shù)、智能膏家平臺等尖端軟硬件于一身，實 現(xiàn)圖像糖度、超低劑量與掃描速度的三重突破，可有效還原影像細節(jié)適用于常規(guī)臨床場景> 搭配自主研發(fā)的“時空探測器"，可以實現(xiàn)22mm探測器覆蓋寬度，有uCT 520/528效提升檢查速度，減少呼吸運動偽影> 搭載患者打描定位導(dǎo)

21、航系統(tǒng)，實現(xiàn)無接觸精準(zhǔn)CT掃查，大幅簡化臨 床工作流，有效提升掃描流程標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化程度運用于移動場景下的CT產(chǎn)品4Act> 搭栽無接懲式掃描導(dǎo)航系統(tǒng)，醫(yī)患雙通道車身設(shè)計，避免醫(yī)患交叉感染產(chǎn)品型號uCT 960+uCT 860uCT 820uCT 780uCT 760uCT550/550+> 通過CT加固系統(tǒng)，提升德定性，滿足長期、不同距離運輸條件下的 系統(tǒng)可靠性遠程數(shù)據(jù)傳輸與處理系統(tǒng)可保障整機系統(tǒng)有效、德定運行資料來源:聯(lián)影醫(yī)療招股書,信達證券研發(fā)中心24 X射線成像系統(tǒng)（XR）2.4.1. X射線成像系統(tǒng)（XR）設(shè)備全球與中國市場概況XR設(shè)備全球市場保持穩(wěn)定增長。XR是利用X射

22、線進行攝影顯像的設(shè)備，可以廣泛應(yīng)用 于胸部、骨關(guān)節(jié)、乳腺疾病、膽系和泌尿系統(tǒng)結(jié)石、消化、呼吸、泌尿、心血管系統(tǒng)疾 病的臨床診斷。XR設(shè)備根據(jù)使用特性可分為通用X射線機（GXR）和介入X射線機（IXR）, GXR包含常規(guī)DR、移動DR、乳腺機及胃腸機；IXR主要為C形臂X射線.機, 主要用于外科手術(shù)時進行監(jiān)控式X射線透視和攝影。2020年全球XR設(shè)備市場*見模約 120.8億美元，亞太地區(qū)由于人口眾多，將會持續(xù)保持全球最大XR市場的地位。未來得 益于設(shè)的移動化趨勢、全球老齡化進程的加速、骨科疾病和癌癥的發(fā)病率變化等因素， 灼識咨詢預(yù)計2030年XR市場規(guī)模將達到202.7億美元。資料來源:灼識咨

23、詢,聯(lián)影醫(yī)療招股書,信達證券研發(fā)中心中國XR設(shè)備已實現(xiàn)替代，分級診療推動市場穩(wěn)定增長。得益于國家政策的扶持，近十 年來XR市場的國產(chǎn)占有率不斷提高，已基本實現(xiàn)進口替代。2020年，中國XR市場規(guī) 模約123.8億元，灼識咨詢預(yù)計2030年市場規(guī)模將達到206.0億元，年復(fù)合增長率達到 5.2%。由于臨床上對XR設(shè)備的精準(zhǔn)性、便捷性、高效性的訴求越來越高，中國XR 設(shè)備未來有望向著智能化、移動化、動態(tài)多功能化方向發(fā)展。同時國產(chǎn)設(shè)備將向高端產(chǎn) 品實現(xiàn)滲透。中國XRl|f場規(guī)模,2015-2030E年夏合用長*20150)202020-2030E幸伐,億械幣2.4.2. XR設(shè)備競爭格局與公司產(chǎn)品線

24、公司在XR行業(yè)排名靠前。各個細分市場中，DR及移動DR設(shè)備基本實現(xiàn)國產(chǎn)化，乳腺 機和DSA國產(chǎn)化率較低，其中DSA國產(chǎn)化率低于10%。按照新增銷售臺數(shù)計，公司在 DR及移動DR、乳腺機市場占有率均為行業(yè)前五名。圖22:中國XR設(shè)備市場競爭格局15H0*.潭貨安健5 5%ISfllKrr53S資料來源:灼識咨詢,聯(lián)影醫(yī)療招股書,信達證券研發(fā)中心公司XR產(chǎn)品推出后品類快速拓展。自2016年推出首款XR產(chǎn)品以來，公司先后推出國 產(chǎn)首款乳腺三維斷層掃描系統(tǒng)u Mammo 890i、采用單晶硅技術(shù)的低劑量數(shù)字平板移動C 臂uMC560i、千萬像素級的全自動懸吊式DR產(chǎn)品uDR 780i、國產(chǎn)首款具備可視

25、化曝光 控制能力的移動DR產(chǎn)品uDR 370i等多款代表性產(chǎn)品。目錄聯(lián)影醫(yī)療：立足中國，快速堀起的醫(yī)用影像設(shè)備龍頭51.1. 公司主營影像設(shè)備，產(chǎn)品業(yè)內(nèi)一流 5 股權(quán)結(jié)構(gòu)德定，實控人為薛敏先生51.2. 公司業(yè)績保持高速增長，財務(wù)指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化7公司業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢明顯92. 影像設(shè)備行業(yè)空間廣閭，國產(chǎn)龍頭聯(lián)影醫(yī)療優(yōu)勢顯苦9醫(yī)學(xué)影像設(shè)備種類豐富，市場廣闊92.1. 核磁共振設(shè)備（MR） II核磁共振設(shè)備全球與中國市場概.況 II2.1.1. 核磁共振設(shè)備競爭格局與公司產(chǎn)品線12X射線計算機斷層掃描系統(tǒng)（CT） 142.1.2. CT設(shè)備全球與中國市場概況14CT設(shè)備競爭格局與公司產(chǎn)品線162.2.

26、X射線成像系統(tǒng)（XR） 18X射線成像系統(tǒng)（XR）設(shè)備全球與中國市場概況 182.2.1. XR設(shè)備競爭格局與公司產(chǎn)品線19分子影像系統(tǒng)（MI） 202.2.2. 分子影像系統(tǒng)（MD全球與中國市場概況20分子影像系統(tǒng)（MI）競爭格局與公司產(chǎn)品線222.3. 放射治療設(shè)備（RT） 24放射治療設(shè)備（RT）市場概況242.3.1. 放射治療設(shè)備（RT）競爭格局與公司產(chǎn)品線24聯(lián)影醫(yī)療具有全面競爭優(yōu)勢252.4. 全面的產(chǎn)品布局與領(lǐng)先的產(chǎn)品性能25蹤合研發(fā)能力與知識產(chǎn)權(quán)布局領(lǐng)先262.5. 已建立全面的營銷與售后體系27具備產(chǎn)學(xué)研醫(yī)觸合優(yōu)勢273. 募集資金投向研發(fā)與銷售，未來戰(zhàn)略規(guī)劃明確29覘險提

27、示31表目錄表1:聯(lián)影醫(yī)療產(chǎn)品線5表2:2020年醫(yī)學(xué)影像行業(yè)代表企業(yè)菅收與增長率9表3:醫(yī)學(xué)影像各產(chǎn)品線2020-2030復(fù)合增長率 10表4:聯(lián)影醫(yī)療MR產(chǎn)品線13表5:聯(lián)影醫(yī)療CT產(chǎn)品線17表6:聯(lián)影醫(yī)療XR產(chǎn)品線20表7:聯(lián)影醫(yī)療 MI產(chǎn)品線 23表8:聯(lián)影醫(yī)療與行業(yè)競爭對手產(chǎn)品線對比25表9:聯(lián)影醫(yī)療產(chǎn)學(xué)研醫(yī)合作項目27表10:聯(lián)影醫(yī)療募投項目規(guī)劃（萬元）30圖目錄圖1:秩影醫(yī)療股權(quán)結(jié)構(gòu)6圖2:聯(lián)影醫(yī)療分公司設(shè)置 7圖3:聯(lián)影醫(yī)療營收與增長率7圖4:聯(lián)影醫(yī)療歸母凈利與增長率 7圖5:聯(lián)影醫(yī)療各業(yè)務(wù)收入（億元）8圖6:聯(lián)影醫(yī)療各業(yè)務(wù)毛利率（%） 8圖7:聯(lián)影醫(yī)療毛利率和凈利率持續(xù)提升8

28、圖8:聯(lián)影醫(yī)療費用率不斷優(yōu)化 8圖9:聯(lián)影醫(yī)療以國內(nèi)為主要銷售區(qū)域9圖10:聯(lián)影醫(yī)療經(jīng)銷與直銷管收占比 9PET/CT全球市場已成熟，亞太區(qū)域增長較快。MI設(shè)備的典型代表為PET/CT,其掃描 所得圖像結(jié)合了 CT掃描的解剖結(jié)構(gòu)圖像以及PET功能代謝圖像，具有靈敏、準(zhǔn)確、特 異及定位精確等特點。2015年至2020年，全球PET/CT市場規(guī)模保持相對穩(wěn)定增長，從 2015年約24.0億美元增長至2020年31.0億美元，年復(fù)合增長率約為5.2%, 2020年的新 冠疫情影響增長放緩。歐美發(fā)達國家PET/CT市場已經(jīng)進入了相對成熟期，但亞太地區(qū) PET/CT市場仍處于快速發(fā)展階段。灼識咨詢預(yù)計2

29、030年全球PET/CT市場*見模將達到 58.0億美元，北美，亞太，歐洲將成為全球前三大地區(qū)市場。圖23:全球PET/CT設(shè)備市場規(guī)模全球PET/CTiff場規(guī)模*, 2015-2030E虐也億處兄年兵合增K率2015-2020 2O2O-2O3OE中國PET/CT保有量水平極低，保有量提升與政策將驅(qū)動市場較快增長。2020年中國每 百萬人PET/CT保有量僅為0.61臺，遠不及發(fā)達國家的水平，同期美國每百萬人PET/CT保 有量約為5.73臺，澳大利亞每百萬人PET/CT保有量約為3.70臺，比利時PET/CT每百 萬人保有量約為2.86臺。2018年以前，PET/CT屬于國家衛(wèi)健委統(tǒng)一管

30、理的甲類設(shè)備，一 定程度上限制了 PET/CT在醫(yī)療機構(gòu)的普及推廣：2018年4月，衛(wèi)健委發(fā)布關(guān)于發(fā) 布 大型醫(yī)用設(shè)備配置許可管理目錄（2018年）的通知，將PET/CT修改為乙類設(shè)備，配 置 證的審批權(quán)由衛(wèi)健委下放到省級衛(wèi)生部門，醫(yī)療機構(gòu)配£ PET/CT具有較大的自主選擇 權(quán)，全國裝機量有望快速增加。中國PET/CT市場仍然處于發(fā)展早期，整體增長率高， 2020年中國PET/CT市場規(guī)模約為13.2億元，2015-2020年期間年化復(fù)合增長率高達 I7.9%o灼識咨詢預(yù)計2024年中國每百萬人PET/CT保有量將接近0.78臺，2030年中國 每百萬人PET/CT保有量可達2.4

31、1臺，灼識咨詢預(yù)計2030年中國PET/CT整體市場規(guī)模 約為人民幣53.4億元，2020至2030年期間年化復(fù)合增長率將達到約15.0%。圖24:中國PET/CT設(shè)備市場規(guī)模中國PET/CT設(shè)備巾場規(guī)模*, 2015-2030E億人民幣年夏含增長率資料來源:灼識咨詢,公司招股書,信達證券研發(fā)中心2015-20202020-2030EPET/MR設(shè)備處于發(fā)展早期，增長率較高。分子影像設(shè)備還包括PET/MR, PET/MR是 融合了 PET與MR的醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域的超高端設(shè)備，可對全身進行掃描檢查。截至2020年 底，全球的PET/MR系統(tǒng)裝機量大約在200臺左右，主要分布在北美、歐洲和中國，中 國

32、PET/MR裝機量在40臺左右：2020年全球PET/MR市場規(guī)模約為2.5億美元，灼識 咨詢預(yù)計其市場2()3()年將增長至12.3億美元，年復(fù)合增長率為17.0%。困25:全球PET/MR設(shè)備市場規(guī)模全球PET/MR設(shè)備市場規(guī)模*, 2O15-2O3OE中冥含增 K 率2015-2020 2O2O-2O3OE資料來源:灼識咨詢,公司招股書,信達證券研發(fā)中心2.5.2. 分子影像系統(tǒng)(MD競爭格局與公司產(chǎn)品線分子影像系統(tǒng)屬于醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域的高端產(chǎn)品，主要市場參與者為西門子醫(yī)療、GE 醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療和公司。按照新增銷售臺數(shù)計，公司自PET/CT產(chǎn)品上市以來， 連續(xù)4年中國市場占有率排名第一。我

33、國PET/MR市場參與者包括公司、西門子醫(yī) 療和GE醫(yī)療，公司是國內(nèi)唯一 PET/MR設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，2020年市場占有率排名 第一。圖26:中國MI設(shè)備市場競爭格局中國分子影像設(shè)備巾場競爭格局,2020,按銷竹臺數(shù)計算資料來源:灼識咨詢,聯(lián)影醫(yī)療招股書,信達證洙研發(fā)中心公司MI產(chǎn)品行業(yè)領(lǐng)先。作為國內(nèi)少數(shù)取得PET/CT產(chǎn)品注冊并實現(xiàn)整機量產(chǎn)的企業(yè)，公 司掌握了探測器研制技術(shù)、電子學(xué)技術(shù)、重建及控制技術(shù)等，可以實現(xiàn)高空間分辨率、 高靈敏度和大軸向視野、全身動態(tài)掃描，技術(shù)水平處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司已陸續(xù)推出 多款行業(yè)領(lǐng)先產(chǎn)品，包括行業(yè)首款具有4D全身動態(tài)掃描功能的PET/CT產(chǎn)品 EXPLORER

34、 ( Totalbody PET/CT).國產(chǎn)首款一體化 PET/MR 產(chǎn)品 uPMR 790、國產(chǎn)首款 數(shù)字化TOFPET/CT產(chǎn)品uMI 780和國產(chǎn)首款PET/CT產(chǎn)品uMI 510。表7:聯(lián)影醫(yī)療MI產(chǎn)品線產(chǎn)品型號產(chǎn)品型號EXPLORER(Totalbody PET/CT)產(chǎn)品介紹及亮點行業(yè)首軟4D全景動態(tài)PET/CT,適用于前沿科所場景 搭配672環(huán)光導(dǎo)探測器和80排CT,僅審30秒、1/40劑量即可充 成全身高清掃描成像可實現(xiàn)全身實時動態(tài)掃描和參數(shù)分析，支持藥代動力學(xué)研究，為 病埋學(xué)和藥物研究提供支持2018年世界物理雜志評選的“全球十大技術(shù)突破產(chǎn)品之一”uPMR 790uPMR

35、790uMI780uMI VistauDR 760iuMI 550車載PET/CT> 國產(chǎn)首軟一體化高性能PET/MR,適用于臨床及科研場景> 融合3.0TMR及112環(huán)PET系統(tǒng)，搭裁AI掃描及重建算法，實 現(xiàn)快速高清掃描> 實現(xiàn)生理信號、PET與MR的數(shù)據(jù)流融合> 國產(chǎn)首款數(shù)字化TOFPET/CT,適用于臨床及科研場景> 搭配112環(huán)數(shù)字光導(dǎo)探測器和80排CT,具有大視野高分辨、快 速高清掃描的功能> 搭載豐富高級應(yīng)用，全面支持臨床和科研> 數(shù)字化PET/CT,適用于臨床場景> 搭配84環(huán)光芋探測器和80排CT> 優(yōu)化心臟掃描工作流二支

36、持臨床心臟檢查> 搭載雙無線大平板，可更靈活、高效滿足大> 體型患者檢查需求，支持在線充電，持久耐用> 可實現(xiàn)全自動機架運動，具有自動化擺位功能，提高臨床工作效 率> 數(shù)字化PET/CT,適用于臨床場景> 搭配84環(huán)數(shù)字光導(dǎo)PET探測器和40排CT搭載多個智能化應(yīng) 用，實現(xiàn)更高效工作流> 數(shù)字化移動PET/CT,適用于臨床場景，具有較高的機動性和穩(wěn)定 性> 搭配84環(huán)數(shù)字光芋PET探測器和40排CT> 搭配專用移動工作站，適用于機動性檢查資料來源:聯(lián)影醫(yī)療招股書,信達正券研發(fā)中心2.6.放射治療設(shè)備（RT）2.6.1 .放射治療設(shè)備（RT）市場概

37、況一體化直線加速器是行業(yè)趨勢，國內(nèi)放療市場主要被外資占據(jù)。放射治療設(shè)備是目前腫 瘤治療中的一種重要治療工具，其中包括醫(yī)用直線加速器、伽馬刀、Cybcrknifc （射波 刀），TomoTherapy （螺旋斷層放療）、質(zhì)子重離子設(shè)備等，其中國內(nèi)外采用較多的是醫(yī) 用直線,加速器。醫(yī)用直線加速器在臨床上通?；贑T影像定義和規(guī)劃治療靶區(qū)，給予 耙區(qū)一定劑量的均力照射。在放射治療中，弛區(qū)勾畫、計量處方設(shè)計、放療計劃設(shè)計均 能直接影響放射治療效果，而由于目前勾畫和設(shè)計工作均依賴技術(shù)員和放療醫(yī)生，存在 很多不確定性。其中擺位誤差是影響放射治療精度的重要因素之一。此外，在整個放射 治療的過程中還存在很多因

38、素造成定位及影像差異，使得整個放射治療效果難以完全達 到預(yù)定目標(biāo)。一體化直線加速器的誕生，將CT與醫(yī)用直線加速器相融合，實現(xiàn)治療精準(zhǔn) 規(guī)劃，可優(yōu)化放療流程，大幅提升放療效率，實現(xiàn)精準(zhǔn)放療。目前中國放療設(shè)備市場中, 瓦里安和醫(yī)科達兩大巨頭依然占據(jù)了大多數(shù)市場份額，灼識咨詢預(yù)計2030年中國放療設(shè) 備市場規(guī)模將達到63.3億元。圖27:中國RT設(shè)備市場規(guī)模中國放療設(shè)備市場規(guī)模，2015-2030E單位:億人民幣年夏合熠K率2015-2020 2O2O-2O3OE放射治療設(shè)備（RT）競爭格局與公司產(chǎn)品線高能市放療設(shè)備以瓦里安和醫(yī)科達為主，低能放療領(lǐng)域公司排名第五。瓦里安（已被西 門子醫(yī)療收購）和醫(yī)科

39、達作為放射治療設(shè)備龍頭企業(yè)，占據(jù)了我國RT設(shè)備市場主要份額, 在低能放療設(shè)備市場，公司產(chǎn)品市場占有率排名第五位。圖28:中國RT設(shè)備市場競爭格局資料來源:灼識咨詢,聯(lián)影醫(yī)療招股書,信達證券研發(fā)中心公司有望通過一體化CT直線加速器占領(lǐng)市場。2018年，公司創(chuàng)新推出了世界首款一體 化CT直線加速器uRT-linac 506c,該儀器兼容了影像與放療功能，設(shè)備即可滿足CT模擬 定位、圖像引導(dǎo)、調(diào)強放療等重要臨床應(yīng)用；可無需科室或治療室的切換，一站完成放 療全流程。雖然公司進入RT領(lǐng)域較晚，但公司有望憑借持續(xù)的研發(fā)投入和深厚的產(chǎn)品技 術(shù)積累，逐步打破進口品牌在國內(nèi)市場的壟斷。圖29: 一體化CT直線加

40、速器uRT-linac 506c資料來源:聯(lián)影醫(yī)療官網(wǎng),信達證券研發(fā)中心3.聯(lián)影醫(yī)療具有全面競爭優(yōu)勢全面的產(chǎn)品布局與領(lǐng)先的產(chǎn)品性能量：公司產(chǎn)品線量益全面，高端產(chǎn)品力布局領(lǐng)先。公司產(chǎn)品涵蓋MR、CT、XR、PET/CT、PET/MR等診斷產(chǎn)品，常規(guī)RT、CT引導(dǎo)的RT等放射治療產(chǎn)品和動物MR、動 物PET/CT等生命科學(xué)儀器，可滿足從臨床前科研到診斷再到治療的需求。公司也正在 對XR產(chǎn)品線中的DSA產(chǎn)品和超聲產(chǎn)品線積極布局，新產(chǎn)品將逐步獲批。公司產(chǎn)品線優(yōu) 勢突出表現(xiàn)在高端產(chǎn)品領(lǐng)域，MR產(chǎn)品線中公司擁有國內(nèi)唯一 3.0T及以上產(chǎn)品，CT產(chǎn)品 線中公司擁有全球唯一的320排/640層產(chǎn)品，PET/C

41、T產(chǎn)品線中公司擁有全球唯一 AFOV > 120cm 產(chǎn)品。表8:聯(lián)影醫(yī)療與行業(yè)競爭對手產(chǎn)品線對比MR產(chǎn)品r攵企*聯(lián)影GE設(shè)備種類醫(yī)療醫(yī)療西門子飛利浦限尋汰萬東東軟醫(yī)療醫(yī)療竹冬醫(yī)療醫(yī)療3.0T及以上1.5T 及以下CT產(chǎn)品320 排/640 層256 排/512 層128排及以下XR產(chǎn)品Mammo常規(guī)/移動DR 中小 c大 C ( DSA)MI產(chǎn)品PET/CTAFOV > 120cmAFOV 50-120cm AFOV <50cm PET/MR 超聲產(chǎn)品 RT產(chǎn)品直線加速器圖像引導(dǎo)直加生命科學(xué)儀器資料來源:聯(lián)影醫(yī)療招股書,信達證券研發(fā)中心質(zhì)：公司多款產(chǎn)品領(lǐng)先行業(yè)。公司研發(fā)的多

42、款產(chǎn)品創(chuàng)造了行業(yè)或國產(chǎn)“首款"，包括行業(yè) 首款具有4D全身動態(tài)掃描功能的PET/CT A品uEXPLORER （Totalbody PET/CT）, 2018 年獲英國物理世界雜志評選的"全球十大技術(shù)突破"稱號；行業(yè)首款75cm孔徑的3.0T MR 產(chǎn)品uMR Omega,擁有零液氮揮發(fā)技術(shù)、主動/被動勻場技術(shù)、失超保護技術(shù)等多項專 利技術(shù)；行業(yè)首款診斷級CT引導(dǎo)的一體化放療加速器uRT-lina 體化CT直線加速器等 產(chǎn)品。3.1. 綜合研發(fā)能力與知識產(chǎn)權(quán)布局領(lǐng)先研發(fā)人員與研發(fā)投入領(lǐng)先。2018-2020年公司研發(fā)投入分別為6.7、6.9和8.5億元，研發(fā) 投入

43、遠高于國內(nèi)同行業(yè)競爭對手。研發(fā)人員人數(shù)伴隨營收增長持續(xù)增加，研發(fā)人員占比 穩(wěn)定在接近40%的水平。截至2021 H1公司共有員工4833名，其中研發(fā)人員1805名， 占公司員工總數(shù)的37.35%。公司超過1700人擁有碩士或博士學(xué)歷，超過350人具備海外 教育背景或工作經(jīng)歷。具有完整的知識產(chǎn)權(quán)布局。公司共計擁有超過2300項授權(quán)專利，其中境內(nèi)發(fā)明專利超過 1100項、境外發(fā)明專利超過380項，發(fā)明專利占專利總數(shù)比例接近70%;公司共計擁有 超過500項注冊商標(biāo)，其中境內(nèi)注冊商標(biāo)超過380項，境外注冊商標(biāo)超過160項；公司 共計擁有超過230項計算機軟件注冊權(quán)和11項作品著作權(quán)；同時，公司對技術(shù)

44、秘密進行 嚴(yán)格保護，力求打造全方位的知識產(chǎn)權(quán)布局體系，以從不同角度保護企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成果。3.2. 已建立全面的營銷與售后體系銷售渠道覆蓋海內(nèi)外，國內(nèi)頭部客戶滲透率高。公司結(jié)合直銷與經(jīng)銷模式，打造了段蓋 境內(nèi)外市場、從三甲醫(yī)院至基層機構(gòu)的多元化立體營銷體系。在國內(nèi)公司產(chǎn)品已入駐近 900家三甲醫(yī)院，其中全國排名前10的醫(yī)療機構(gòu)均為公司用戶，排名前50的醫(yī)療機構(gòu) 中，公司用戶達49家。公司積極踐行國家分級診療實施戰(zhàn)略，通過豐富的產(chǎn)品實現(xiàn)基層 醫(yī)療市場滲透并通過創(chuàng)新設(shè)備與互聯(lián)網(wǎng)、影像云技術(shù)等相結(jié)合推動醫(yī)療資源下沉。在境 外市場，截至2021 HI,公司已在美國、日本、波蘭、澳大利亞、新西蘭、韓國、南

45、非、 摩洛哥、馬來西亞等全球多個國家及地區(qū)建立銷售網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品已成功進駐美國、日本、 新西蘭、波蘭、烏克蘭、印度等多個國家。建立完善的售后服務(wù)體系。售后服務(wù)對于醫(yī)療設(shè)備公司非常重要，尤其在市場成熟以后, 售后服務(wù)會成為公司重要的利潤來源。在售后服務(wù)建設(shè)方面公司以客戶體驗為中心，圍 繞常規(guī)售后需求、應(yīng)急反應(yīng)需求和意見反饋需求，打造了完善的客戶服務(wù)體系。公司建 立了一支注重細節(jié)、精益求精的售后團隊，為客戶提供涵蓋培訓(xùn)、安裝、維修、升級、 保養(yǎng)等方面的綜合服務(wù)。此外，公司高度重視與客戶持續(xù)溝通并獲得反饋意見，促進研 發(fā)團隊的產(chǎn)品優(yōu)化升級。3.3. 具備產(chǎn)學(xué)研醫(yī)融合優(yōu)勢具有產(chǎn)學(xué)研醫(yī)融合優(yōu)勢，深度綁定全國

46、頭部臨床客戶。公司企業(yè)與高校、研究所與醫(yī)院 合作可以將實現(xiàn)從基礎(chǔ)研究到臨床應(yīng)用的快速轉(zhuǎn)換，同時由于國內(nèi)頭部醫(yī)院為頭部高校 附屬，進行深度合作也有利于產(chǎn)品在頭部醫(yī)院的拓展。因此公司逐步從以產(chǎn)品和技術(shù)賦 能臨床的單一維度，向構(gòu)建全方位科技支撐的產(chǎn)學(xué)研醫(yī)深度融合創(chuàng)新體系轉(zhuǎn)變，公司多 年來通過產(chǎn)學(xué)研醫(yī)合作與國內(nèi)多家頭部高校、研究所和醫(yī)院形成緊密聯(lián)動。通過打通“基 礎(chǔ)研究-臨床應(yīng)用-轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)-產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化"全鏈條，以臨床需求和重大醫(yī)學(xué)難題帶動產(chǎn)品定義、 性能優(yōu)化、應(yīng)用拓展、臨床示范，形成從創(chuàng)新到商業(yè)轉(zhuǎn)化的閉環(huán)管理，持續(xù)擴大創(chuàng)新領(lǐng) 導(dǎo)力與商業(yè)競爭力。表9:聯(lián)影醫(yī)療產(chǎn)學(xué)研醫(yī)合作項目序號合作內(nèi)容合作方合

47、作擁限1磁共振壓縮感知高清快速成像 的臨床實現(xiàn)復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)1憲 上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬瑞金醫(yī)院 上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬仁濟醫(yī)院2018 年 10 月2021 年。月2基于新型CT加速器系統(tǒng)的臨 床及物埋應(yīng)用的研究復(fù)旦大學(xué)附屬腫瘤醫(yī)院 同濟大學(xué)附屬東方醫(yī)院2019 年 11 月2022 年 10 月3數(shù)字乳腺斷層X射線攝影系統(tǒng) 的臨床示范應(yīng)用研究復(fù)旦大學(xué)附屬腫瘤醫(yī)院 上海吏通大學(xué)附屬瑞金醫(yī)院 上海史通大學(xué)附屬新華醫(yī)院2019 年 11 月2022 年 10 月4新冠肺炎智能大眼CT成像設(shè) 備研發(fā)上海市公共衛(wèi)生臨床中心 上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬仁濟醫(yī)院 上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬瑞金醫(yī)院 上海市第

48、十人氏醫(yī)院 上海市第一人民醫(yī)院 上海聯(lián)影智能醫(yī)療科技有限公司2019 年 12 月202()年 12 月5一體化全身正電子發(fā)射/磁共 振成像裝備（PET/MR）研制復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)院 復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院 首都醫(yī)科大學(xué)宣武醫(yī)院 上海史通大學(xué) 中山大學(xué)清華大學(xué)核能與新能源技術(shù)研究院上海醫(yī)療器械檢測所 機械工業(yè)儀器儀表綜合技術(shù)經(jīng)濟研究所等2016年7月一2020年12月6新一代臨床全數(shù)字PET/CT整 機系統(tǒng)研發(fā)上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬瑞金醫(yī)院 同濟大學(xué)附屬第十人民醫(yī)院 北京市醫(yī)療器械檢驗所 機械工業(yè)儀器儀表綜合技術(shù)經(jīng)濟研究所 四川大學(xué)華西醫(yī)院2016年7月一2020年12月上海交通大學(xué)7320排

49、CT整機及核心部件研 發(fā)重慶大學(xué)上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬瑞金醫(yī)院 上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬瑞金醫(yī)院北院 遼寧省醫(yī)療器械檢驗檢測院等2016年7月一2020年12月85.0T超導(dǎo)磁共振核心部件及系 統(tǒng)研發(fā)上海市醫(yī)療器械檢測所 安徽醫(yī)科大學(xué)中國科學(xué)院深刎先進技術(shù)研完院 中國科學(xué)院式漢物理與數(shù)學(xué)研究所 武漢大學(xué)（中南醫(yī)院） 復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)院 北京大學(xué)第三醫(yī)院等2017年7月一2021年12月北京市醫(yī)療器械檢驗所 機械工業(yè)儀器儀表綜合技術(shù)經(jīng)濟研究所 上海交通大學(xué)93.0T兒科專用磁共振核心部件 及系統(tǒng)研發(fā)清華大學(xué)上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬新華醫(yī)院 北京大學(xué)人民醫(yī)院 湖北省婦幼保健院四川大學(xué)（華西第二醫(yī)院）

50、 北京大學(xué)第三醫(yī)院2017年7月2020年12月1()320排CT整機及核心部件研 發(fā)上海交通大學(xué) 重慶大學(xué) 上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬2016 年 7 /)2020 年 12 月10新型低劑量數(shù)字減影血管造影 （DSA） X射線成像系統(tǒng)及 臨床應(yīng)用技術(shù)遼寧省醫(yī)療器械檢駿檢測院 機械工業(yè)儀器儀表綜合技術(shù)經(jīng)濟研究所 東南大學(xué)東南大學(xué)附屬中大醫(yī)院 上海市第六人民醫(yī)院復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)院2017年7月一2021年12月11新型低劑量探測署乳腺數(shù)字 X-射線成像系統(tǒng)與臨床應(yīng)用的 評價研究遼寧省醫(yī)療器械檢驗檢測院 杭州電子科技大學(xué) 復(fù)旦大學(xué)附屬腫瘤醫(yī)院 鄭州大學(xué)第一附屬醫(yī)院 四川省腫瘤醫(yī)院2017年7月一2

51、020年12月12DR/CT探測器專用集成電路研 發(fā)復(fù)旦大學(xué) 南方醫(yī)科大學(xué)南方醫(yī)院 中國科學(xué)院上海高等研究院2019年12月2022年12月表10:聯(lián)影醫(yī)療募投項目規(guī)劃（萬元）資料來源:聯(lián)影醫(yī)療招股書,信達證券研發(fā)中心序號項目名稱投資總額擬投入募集資金1下一代產(chǎn)品研發(fā)項目616,792.14616J92.142高端醫(yī)療影像設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基金項目312,560.30312,560.303營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)項目73,506.3173,506.314信息化提升項目45,158.9145,158.915補充流動資金200,000.00合計1,248,017.661,248,017.665.風(fēng)險提示技術(shù)升級迭代風(fēng)

52、險。如公司不能對新技術(shù)、新產(chǎn)品和新應(yīng)用場景的發(fā)展趨勢做出正確判 斷，致使公司產(chǎn)品不能有效滿足市場需求，則公司存在技術(shù)升級迭代風(fēng)險，從而對公司 產(chǎn)品競爭力、市場占有率和業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。研發(fā)失敗或無法產(chǎn)業(yè)化的風(fēng)險。如公司未來研發(fā)投入不足，或者受研發(fā)人員、研發(fā)條件 等不確定因素限制，可能導(dǎo)致公司不能按照計劃開發(fā)出新產(chǎn)品，在研項目無法產(chǎn)業(yè)化， 或者開發(fā)出的新產(chǎn)品在技術(shù)、性能、成本等方面不具備競爭優(yōu)勢，進而影響到公司在行 業(yè)內(nèi)的競爭地位和市場占有率。帶量采購風(fēng)險。安徽省2014年已開展省為單位開展大型醫(yī)用設(shè)備集中采購工作，并于 2021年對全省公立醫(yī)療機構(gòu)乙類大型醫(yī)用設(shè)備進行集中采購。如果未來更多

53、省市甚至國 家層面出臺、實施上述大型醫(yī)用設(shè)備的集采政策，則公司可能面臨較大的降價壓力；如 果公司未能在大型醫(yī)用設(shè)備集采環(huán)節(jié)中標(biāo)，則可能面臨區(qū)域性銷售收入下滑的風(fēng)險。國際經(jīng)業(yè)務(wù)營風(fēng)險。不同海外市場和地區(qū)對醫(yī)療器械的監(jiān)管政策和法規(guī)通常不同，政治 經(jīng)濟局勢存在不確定性，對知識產(chǎn)權(quán)保護、不正當(dāng)競爭、消費者保護等方面的監(jiān)管力度 也存在差異。隨看海外業(yè)務(wù)規(guī)模的進一步擴大，公司涉及的海外法律環(huán)境將會更加復(fù)雜 多變，若公司不能及時應(yīng)對海外市場環(huán)境、政策環(huán)境的變化，則會對公司海外業(yè)務(wù)拓展 和經(jīng)營帶來不利影響。圖11:醫(yī)學(xué)影像診斷與治療設(shè)備份分類10圖12:國內(nèi)醫(yī)用影像設(shè)備行業(yè)市場規(guī)模（億元）10圖13:全球MR

54、設(shè)備市場規(guī)模11圖14:中國MR設(shè)備市場焜模12圖15:預(yù)計中國MR 3.0T占比提升 12圖16:中國MR設(shè)備市場競爭格局 13圖17:全球CT設(shè)備市場規(guī)模15圖18:中國CT設(shè)備市場規(guī)模與發(fā)展越勢 16圖19:中國CT設(shè)備市場競爭格局 16圖20:全球XR設(shè)備市場規(guī)模18圖21:中國XR設(shè)備市場規(guī)模19圖22:中國XR設(shè)備市場競爭格局19圖23:全球PET/CT設(shè)備市場規(guī)模 21圖24:中國PET/CT設(shè)備市場規(guī)模 22圖25:全球PET/MR設(shè)備市場規(guī)模22圖26:中國Ml設(shè)備市場競爭格局 23圖27:中國RT設(shè)備市場規(guī)模24圖2«:中國RT設(shè)備市場競爭格局 24圖29：一體化

55、CT直線加速器uRT-linac 506c25圖30:聯(lián)影醫(yī)療研發(fā)投入優(yōu)勢（億元）26圖31:聯(lián)影醫(yī)療研發(fā)人員人數(shù)不斷增長261 .聯(lián)影醫(yī)療：立足中國，快速崛起的醫(yī)用影像設(shè)備龍頭公司主營影像設(shè)備，產(chǎn)品業(yè)內(nèi)一流聯(lián)影醫(yī)療科技股份有限公司（簡稱：聯(lián)影醫(yī)療）成立于2011年，致力于為全球客戶提供 高性能醫(yī)學(xué)影像、放療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化解決方案。聯(lián)影醫(yī)療通過與全 球高校、醫(yī)院、研究機構(gòu)及產(chǎn)業(yè)合作伙伴協(xié)同，提升全球高端醫(yī)療設(shè)備及服務(wù)可及性， 為客戶創(chuàng)造價值。聯(lián)影醫(yī)療為全球客戶提供MR、CT、PET-CT、PET/MR、DR、RT等高性能醫(yī)學(xué)影像診斷 產(chǎn)品、放療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化解決

56、方案。已經(jīng)向市場推出掌握完全自主 知識產(chǎn)權(quán)的一系列創(chuàng)新產(chǎn)品，包括Total-body PET-CT （2米PET-CT）、“時空一體"超清 TOF PET/MR、全身 5.0T 磁共振 uMR Jupiter、75cm超大孔徑 3.0T 磁共振 uMR OMEGA、 640層CT等一體化CT-linac等一批世界首創(chuàng)和中國首創(chuàng)產(chǎn)品,整體性能指標(biāo)達到國際一流 水平，部分產(chǎn)品及技術(shù)實現(xiàn)世界范圍內(nèi)的引領(lǐng)。表1:聯(lián)影醫(yī)療產(chǎn)品線資料來源:聯(lián)影醫(yī)療招股書,信達證養(yǎng)研發(fā)中心序號分類產(chǎn)品產(chǎn)品用途磁共振成像系統(tǒng)（MR）MR具有無輻射、對比度豐富、軟組織分辨率高等優(yōu) 勢，廣泛應(yīng)用于各類疾病診斷、體檢篩查、手術(shù)導(dǎo)航 等臨床場景，并可以為基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)、腦科學(xué)、分子生物 學(xué)等前沿學(xué)科研究提供重要診斷信息X射線計算機斷層 掃描系統(tǒng)（CT）CT具有掃描速度快、空間分辨率高的特點，適用于 各級醫(yī)療機構(gòu)，能夠為體檢、診斷及治療提供所需信 息1醫(yī)學(xué)影像設(shè)備X射線成像系統(tǒng)（XR）XR包含常規(guī)DR、移動DR、乳腺機及C形臂X射線 機、DSA等，可用于多種疾的篩查與診斷以及外