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文檔簡介
1、一、投資的概述一、投資的概述二、股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn)二、股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn)三、頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn)三、頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn)四、如何給創(chuàng)業(yè)公司估值四、如何給創(chuàng)業(yè)公司估值五、股權(quán)融資法律風(fēng)險(xiǎn)五、股權(quán)融資法律風(fēng)險(xiǎn)一、投融資概述一、投融資概述(一)投融資:實(shí)質(zhì)是對資金這稀缺資源的配置過程。主要任務(wù):通過資金的合理流動(dòng)和運(yùn)用,充分發(fā)揮資金的使用效益,促進(jìn)經(jīng)營效果的提高。(三)(三)“傳統(tǒng)投資傳統(tǒng)投資”和和“創(chuàng)投模式創(chuàng)投模式”的比較的比較 以一家互聯(lián)網(wǎng)公司為例,注冊資本50萬人民幣:“傳統(tǒng)投資”,投資人投入50萬,占股50%,每年分得利潤的50%?!皠?chuàng)投模式”,投資人投入100萬,會按照公司固定資產(chǎn)、商
2、譽(yù)、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的管理才能等來估值,如果公司估值800萬,則投資人占股12.5%。投資人的收益具有風(fēng)險(xiǎn)性,如果公司經(jīng)營的好,3年后公司估值達(dá)到1億人民幣,投資人股權(quán)值1250萬,翻了12.5倍。(1)債權(quán)融資模式:(2)股權(quán)融資模式:(3)項(xiàng)目融資模式:(4)資源融資模式:(二)我國融資主要模式(二)我國融資主要模式二、股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn)二、股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn)3、股權(quán)平均分散 表現(xiàn)形式:一些公司的股權(quán)形成了多數(shù)股東平均持有低額股權(quán),形成了“人人有股權(quán)、股權(quán)相對平均”的畸形格局。 可能存在的風(fēng)險(xiǎn): (1)管理層道德危機(jī)問題較為嚴(yán)重; (2)公司大量的精力和能量消耗在股東之間的博弈活
3、動(dòng)中。(二)股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)保護(hù)創(chuàng)始人公司控制權(quán)(二)股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)保護(hù)創(chuàng)始人公司控制權(quán)2. 融資過程中的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)融資過程中的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)融資期間股權(quán)結(jié)構(gòu)變化對公司控制權(quán)影響重大。如右圖我們所看到的,5%的持股者的支持將會成為50%和40% 的被拉攏對象,不利于公司決定權(quán)的穩(wěn)定性。3. 選擇適合的保護(hù)控制權(quán)的法律條款設(shè)計(jì)選擇適合的保護(hù)控制權(quán)的法律條款設(shè)計(jì)(1)期權(quán)(2)代持(3)持股公司(4)優(yōu)先股(5)合伙人制度三、頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn)三、頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn) (一)頂層結(jié)構(gòu)的概念 頂層設(shè)計(jì)就是為了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展,尋找一套可操作的系統(tǒng)性解決方案的過程。頂層設(shè)計(jì),就是系統(tǒng)規(guī)劃。(二)頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)
4、與業(yè)務(wù)推演聯(lián)系 業(yè)務(wù)推演是頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的一部分,對于初創(chuàng)公司在前期會產(chǎn)生大量的業(yè)務(wù),可將公司業(yè)務(wù)劃分為“自建”或者“外包”。 Plenty Of Fish僅3個(gè)員工,年?duì)I銷額上億 美元用戶用戶廣告商廣告商付費(fèi)付費(fèi)免費(fèi)免費(fèi)補(bǔ)貼補(bǔ)貼Plenty Of Fish 業(yè)務(wù)外包案例外包方外包方業(yè)務(wù)外包,業(yè)務(wù)外包,低成本低成本外包方外包方移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)型公司業(yè)型公司至少一年的磨合和內(nèi)部培養(yǎng)多部門協(xié)同和平衡的困難后期運(yùn)行成本高企以技術(shù)為核心護(hù)城河與用戶戶之間的互動(dòng)及時(shí)反饋用戶最新需求并進(jìn)行產(chǎn)品迭代客戶溝通的最好渠道用戶體驗(yàn)自建存在成本風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營運(yùn)營客服客服其他其他團(tuán)隊(duì)團(tuán)隊(duì)儲備儲備APP研發(fā)研發(fā)業(yè)務(wù)自
5、建或外包的選擇原則業(yè)務(wù)自建或外包的選擇原則1保持業(yè)務(wù)的彈保持業(yè)務(wù)的彈性或膨脹性性或膨脹性2合理控制成本合理控制成本3從一開始就要從一開始就要著眼于建立長著眼于建立長期業(yè)務(wù)期業(yè)務(wù)“護(hù)城護(hù)城河河”,構(gòu)建反,構(gòu)建反脆弱體系脆弱體系 以初創(chuàng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司為例:1、建立競爭對手進(jìn)入壁壘或用戶退出壁壘的業(yè)務(wù),都應(yīng)該自建,因?yàn)檫@是你的核心資源。2、公司創(chuàng)新技術(shù)的開發(fā)者應(yīng)該互動(dòng)以及離市場和客戶越近越好。3、初創(chuàng)公司沒有進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)和業(yè)務(wù)推演,而直接自建業(yè)務(wù),導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)資金緊缺。4、移動(dòng)app的開發(fā)外包后,需不斷修改需求和更新迭代的產(chǎn)品帶來的弊端。1、設(shè)計(jì)創(chuàng)新的商業(yè)模式2、重塑公司戰(zhàn)略性組織架構(gòu)3、運(yùn)用“互聯(lián)網(wǎng)”
6、思維模式4、運(yùn)用“跨界式”思維模式5、企業(yè)文化轉(zhuǎn)型模式注重頂層設(shè)計(jì),實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型注重頂層設(shè)計(jì),實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型 作為公司創(chuàng)始人最關(guān)心的問題莫過于對創(chuàng)業(yè)公司的估值問題,以“創(chuàng)投”的融資模式,公司的估值將直接影響風(fēng)投對公司前期融資金額,在出讓相同股權(quán)的同時(shí),公司創(chuàng)始人亟需獲得最大額度的資金。 頂層結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)將直接影響初創(chuàng)公司未來估值價(jià)格!四、如何給創(chuàng)業(yè)公司估值四、如何給創(chuàng)業(yè)公司估值1.供求關(guān)系2. 關(guān)注你所在的行業(yè)3. 你的發(fā)展?fàn)顩r4. 估值技巧5. 相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)法則6. 盡力讓你的投資人有10倍的收益估值要素估值要素百度91無線最終以19億美元成交收購傳統(tǒng)靜態(tài)估值法:91無線(11億14億)收購收購 大買家估值法大買家估值法大企業(yè)需尋求靈感、變革大企業(yè)需尋求靈感、變革有有收購價(jià)值的公司收購價(jià)值的公司遠(yuǎn)超自身價(jià)值的公司估值遠(yuǎn)超自身價(jià)值的公司估值五、股權(quán)融資法律風(fēng)險(xiǎn)五、股權(quán)融資法律風(fēng)險(xiǎn)1、控制權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)。2、機(jī)會風(fēng)險(xiǎn)3、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)律師應(yīng)對策略律師應(yīng)對策略1、公司控股股東在簽訂協(xié)議前,充分認(rèn)識協(xié)議對公司控制權(quán)的影響,客觀估計(jì)公司的成長能力。2、控股
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