房地產(chǎn)上公司盈利能力分析文獻綜述

1、word文檔可自由復制編輯文獻綜述（20屆）房地產(chǎn)上市公司盈利能力分析房地產(chǎn)行業(yè)盈利能力分析研究綜述摘要：盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的是衡量上市公司業(yè)績的基本指標，直接關系到投資者、債權人和其他利益關系人的利益。目前國內(nèi)各學者和評估機構(gòu)在對上市公司盈利能力分析指標進行研究，多數(shù)是對企業(yè)的盈利能力、償債能力、成長能力和經(jīng)營效率進行綜合評估，并且多是運用主成份分析方法或者是多元統(tǒng)計分析中的因子分析方法，運用因子分析模型，對幾個指標進行考核按各指標的重要性不同確定各指標在綜合評價時的權重。然后在各單項指標考核評分的基礎上乘以每項指標的權數(shù)然后相加得到總分，根據(jù)這個得分的高低來給企業(yè)進行排序，以此來對上

2、市公司財務狀況進行綜合評價。關鍵詞：房地產(chǎn)；盈利能力一、關于盈利能力概念的界定張麗（2010）認為盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力是衡量上市公司業(yè)績的基本指標，直接關系到投資者、債權人和其他利益關系人的利益。白羽（2008）指出盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是企業(yè)內(nèi)外有關各方都關心的中心問題，利潤是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源，是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。因此，企業(yè)盈利能力分析十分重要。屈麗華（2005）覺得財務分析一般來講需要從四個方面的能力進行著手，即企業(yè)獲利能力，償債能力，成長能力以及經(jīng)營效率能力。趙選民、弓K曉陽（2

3、009）認為盈利能力是上市公司獲取利潤能力的簡稱，反映了企業(yè)當前收益水平和今后收益的持久性及增長性，是投資者進行投資決策的重要依據(jù)。房地產(chǎn)行業(yè)是我國國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，具有資金投入量大、投資回收期長、資產(chǎn)負債率高等特點。趙榮榮（2009）認為盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)利用各種經(jīng)濟資源賺取利潤的能力，是各部門生產(chǎn)經(jīng)營效果的綜合表現(xiàn)。它既能反映企業(yè)在一定時期的銷售水平、獲取現(xiàn)金流水平、降低成本水平，又能反映資產(chǎn)的營運效益、獲word文檔可自由復制編輯得報酬回避風險的水平及未來增長潛能。他們的觀點各有千秋，都有其可取之處，相比之下，白羽的觀點更為全面，更容易理解。二、上市公司盈利性能力的重要性

4、屈麗華（2005）認為作為證券市場的基礎，上市公司的盈利能力直接影響投資者的投資收益和投資信心。作為企業(yè)群體的佼佼者，上市公司擁有比非上市公司優(yōu)越的條件，盈利能力很大程度上影響國民經(jīng)濟發(fā)展的速度和質(zhì)量。因而，分析上市公司盈利能力的變化狀況和規(guī)律，不但有利于證券市場的發(fā)長壯大，而且對國民經(jīng)濟的健康發(fā)展也有著重要的意義。白羽（2008）指出改革開放以來，國外跨國公司的直接投資、特別是跨國公司并購我國上市公司給我國經(jīng)濟帶來了很大的變化。國外跨國公司對國有上市公司的成功并購常常對被并購公司的盈利能力產(chǎn)生極大的影響。因此，有必要對并購后的國有上市公司的盈利能力進行分析。張麗（2010）覺得盈利能力是指企

5、業(yè)獲取利潤的能力是衡量上市公司業(yè)績的基本指標，直接關系到投資者、債權人和其他利益關系人的利益。呂恩泉、劉江濤（2010）認為房地產(chǎn)業(yè)是進行房產(chǎn)、地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營的基礎建設行業(yè)，是我國經(jīng)濟發(fā)展的主導產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)業(yè)也是國民經(jīng)濟的晴雨表，受國家和當?shù)卣暧^經(jīng)濟政策的影響非常大：經(jīng)濟高漲，房地產(chǎn)會發(fā)展迅猛經(jīng)濟受阻或下滑，房地產(chǎn)也會發(fā)展遲緩。其發(fā)展發(fā)展也同國民經(jīng)濟的發(fā)展一樣具有非常明顯的周期性。作為房地產(chǎn)業(yè)微觀主體的房地產(chǎn)公司的穩(wěn)健盈利能力是房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展的基礎，因此甄別具有穩(wěn)健盈利能力的優(yōu)質(zhì)上市公司，對行業(yè)及整個國民經(jīng)濟的發(fā)展具有重要的意義。三、上市公司盈利能力分析指標體系研究余學斌（2005）認

6、為用來評價和反應盈利能力的可以是一個絕對值的指標，如凈利潤，利潤總額，營業(yè)利潤和主營業(yè)務利潤等，也可以是一個相對值的比率，如凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率，銷售凈利率等。各期報告為各種報告使用者提供了上市公司的各個季度的利潤表，在分析時，需要注意的是對盈利能力的分析比較偏重于對利潤表的分析。必須注意影響利潤變化的各種因素，剔除上市公司盈利能力的非正常因素影響。ChengF.Lee（2001）認為對利潤的構(gòu)成，尤其是主營業(yè)務利潤的占比要重點分析，不僅要考察公司現(xiàn)有的盈利情況，還要結(jié)合歷史的數(shù)據(jù)分析利潤的增長情況以及潛在的成長性。在盈利能力的指標體系中，我們現(xiàn)在來看看其中幾個主要的指標。主營業(yè)務利潤率

7、（主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入）X100,它能夠揭示按照主營產(chǎn)品價格衡量的盈利能力指標。營業(yè)利潤率（營業(yè)利潤/主營業(yè)務收入）是基于產(chǎn)品銷售價格的盈利能力；該項指標可以揭示上市公司主營業(yè)務收入扣減各種直接和間接費用后的盈利能力。一般認為如果一家公司報告期業(yè)績有太多非經(jīng)常性損益因word文檔可自由復制編輯素，那么這家公司的下一個會計期間業(yè)績便有大幅滑坡的可能。LeopoldA（2002）認為凈利潤可與以前的同期數(shù)相比來衡量公司盈利的可持續(xù)性?？傎Y產(chǎn)回報率（凈利潤/總資產(chǎn)平均余額）X100）的高低反映了公司的競爭實力和發(fā)展能力，也是決定公司是否應舉債經(jīng)營的重要依據(jù)，它與凈資產(chǎn)收益率（凈利潤/股東權益）

8、x100%L起分析，可以根據(jù)兩者的差距來說明公司經(jīng)營的風險程度；對于凈資產(chǎn)所剩無幾的公司來說，雖然它們的指標數(shù)值相對較高，但仍不能說明它們的風險程度較小，而凈資產(chǎn)收益率作為配股的必要條件之一，是公司調(diào)整利潤的重要參考指標。四、上市公司盈利能力分析實證研究李珊娜（2004）覺得財務指標綜合評價根據(jù)企業(yè)財務報告反映出的財務指標，對企業(yè)財務及其經(jīng)營狀況進行分析評價，從而向財務報表使用人提供相關的財務信息。財務指標有很多，但每一個所反映的財務信息的含量和重要性都不相同，所以必須對其賦予一定的權重才能進行綜合分析。一般而言，有兩種常用的賦權方法一一主觀賦權法和客觀賦權法。沃爾評價法和嫡值法就屬于主觀賦權

9、法。前者對七個財務比率一一流動比率、凈資產(chǎn)/負債、資產(chǎn)/固定資產(chǎn)、銷售成本/存貨、銷售額/應收帳款、銷售額/固定資產(chǎn)、銷售額/凈資產(chǎn)一一賦予一定的權重，之后再分別與目標企業(yè)在這七個指標上的得分相乘，最后將乘積加總。后者通過計算某一財務指標對于不同的企業(yè)其差異程度來體現(xiàn)該財務指標區(qū)分和評價企業(yè)財務狀況優(yōu)劣的作用，然后根據(jù)財務指標差異程度給各財務指標賦予恰當?shù)臋嘀?。主觀賦權法在權重選擇上缺乏客觀性，無法結(jié)合具體的評價對象并且根據(jù)各指標的實際貢獻份額賦權。多元統(tǒng)計分析方法則屬于客觀賦權法。該評價方法根據(jù)各指標的實際觀察值所提供的信息量的大小確定各指標的權重，適用于各指標間存在較強的相關性的情況。在這

10、個指導思想下，比較常用的是主成分分析方法和因子分析法。主成分分析通過對原始變量的重新組合，用組合后的少數(shù)幾個主成分變量來反映原始變量蘊涵的大部分信息。因子分析則將原始變量分解為公共因子與特殊因子兩部分，試圖利用少數(shù)幾個公共因子去解釋多個觀測變量中反映的復雜信息。五、增強上市公司盈利能力的對策研究余輝惠（2006）覺得通過分析萬科、招商局、陸家嘴等房地產(chǎn)上市公司的發(fā)展經(jīng)驗研究，總結(jié)出如下幾點提高盈利能力的對策：第一，準確定位開發(fā)項目和產(chǎn)品。隨著我國近年來房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，整個房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)以產(chǎn)品和價格為主導的市場競爭格局。隨著國內(nèi)房地產(chǎn)市場逐步成熟以及競爭日趨激烈，房地產(chǎn)市場也被逐漸細分，房地產(chǎn)的

11、各類產(chǎn)品也越來越多，它們各具特點和特色，滿足市場上各種購房者的不同消費需求。第二，改善公司治理結(jié)構(gòu)。（1）4優(yōu)化股權結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)競爭力。（2）形成制衡的公司權利結(jié)構(gòu)。（3）充分發(fā)揮董事會的功能。（4）探索新型的激勵方式。第三，加大上市房地產(chǎn)企業(yè)的品牌建設。樹立品牌競爭的意識。第四，擴大融資渠道。第五，完善房地產(chǎn)上市企業(yè)的人力資word文檔可自由復制編輯源管理。楊華、楊瓊(2004)認為我國公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和資本市場性態(tài)實際上是一種不對稱信息情況下各種信號的無序混雜，致使房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出對傳統(tǒng)或現(xiàn)代的資本理論的某些偏差：凈資產(chǎn)規(guī)模達到相當大的規(guī)模時，資產(chǎn)負債率反而最低；上市公司資

12、本結(jié)構(gòu)中更多地體現(xiàn)的是財務杠桿的負效應。而實證結(jié)果另一方面又表明：房地產(chǎn)公司的息稅前利潤率與凈資產(chǎn)規(guī)模呈正相關關系，相應的，這就為銀行發(fā)放貸款時提供了某種實際的參考。銀行可以根據(jù)貸款對象的盈利能力、凈資產(chǎn)規(guī)模、信用狀況實行不同的貸款利率，貸款盡可能地偏向凈資產(chǎn)規(guī)模大的公司。止匕外，實證結(jié)果顯示，房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)負債率處于50-60時，其經(jīng)營業(yè)績處于最高水平，所以商業(yè)銀行和房地產(chǎn)企業(yè)均可參照之考慮貸款比例。房地產(chǎn)企業(yè)與其他企業(yè)相比，具有開發(fā)周期長、投入資金量大、投資回收期長，現(xiàn)金流量不穩(wěn)定等特點，在對房地長行業(yè)進行擦愛無報表分析研究時，可以再進行一些延伸研究。參考文獻1陶萍，申長青，孫業(yè)慧.房地

13、產(chǎn)上市公司財務風險識別及處置措施研究J.工程管理學報，2010(2).2屈麗華.房地產(chǎn)上市公司盈利能力實證研究D.武漢：武漢科技大學，2005.3趙選民，張曉陽.房地產(chǎn)上市公司盈利能力影響因素實證分析J.財會通訊，2009.4呂恩泉，劉江濤.基于杜邦方法的房地產(chǎn)公司盈利能力分析J.經(jīng)濟論壇，20105張麗.基于因子分析的廣東房地產(chǎn)上市公司盈利能力評價J.廣東農(nóng)工商職業(yè)技術學院.學報，2010(2)6張紅，林蔭，劉平.基于主成分分析的房地產(chǎn)上市公司盈利能力分析與預測J.清華大學學報，2010(8).7周亞輝.上市公司盈利能力分析J.中國科技信息，2005(7).8趙榮榮.上市公司盈利能力分析J.

14、經(jīng)濟師，2009(4).9顧云昌.中國住房和住房市場的現(xiàn)在與未來J.中國房地產(chǎn)，2000(2).10郭宗文，郭麗華.我國房地產(chǎn)企業(yè)融資方式研究J.物流科技，2004(5)11莫生紅，李明偉.上市公司盈利能力綜合評價模型的構(gòu)建J.財會通訊，2007(3).12余輝惠.深滬交易所房地產(chǎn)上市公司盈利能力研究D.北京：北京林業(yè)大學，2006.13楊華，楊瓊.我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的實證研究J.福建行政學院福建經(jīng)濟管理干部學院學報.2004(2).14沈杰.我國房地產(chǎn)上市公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)實證分析J.合作經(jīng)濟與科技，2008(5).15賀紅茹.我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的實證研究J.中國管理信息

15、化，2007(12) .16白羽.我國上市公司盈利能力分析.合作經(jīng)濟與科技J,2008(8)word文檔可自由復制編輯17張繼袖.我國上市公司盈利能力行業(yè)特征的實證研究J.管理科學，2004(6).18柯威.資產(chǎn)負債率對房地產(chǎn)上市公司盈利能力的影響分析J.大連大學學報，(2)200919趙選民，張曉陽.房地產(chǎn)上市公司盈利能力實證研究J.財通快訊，2009(2).20張麗.基于因子分析的廣東房地產(chǎn)上市公司盈利能力評價J.廣東農(nóng)業(yè)工商職業(yè)技術學院學報，2009(12).21劉平，張紅.房地產(chǎn)上市公司盈利能力極其影響因素J.開發(fā)與建設，2006(2).22李珊娜.上市公司財務指標綜合評價的實證研究J.現(xiàn)代管理科學，2005(1).23 AltmanEdwardI.FinancialRatiosDiscriminateAnalysisandthePredictionofCorporateBankruptcyJ.JournalofFinance,2002(9).24 ChengF.LeeJ