情境五 收益分配管理

1、LOGO學(xué)習(xí)情境五學(xué)習(xí)情境五 收益分配管理收益分配管理LOGO知識準(zhǔn)備知識準(zhǔn)備一、利潤分配原則一、利潤分配原則利潤分配：是將企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤，按照利潤分配：是將企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤，按照國家財務(wù)制度的分配形式和分配順序，在國家財務(wù)制度的分配形式和分配順序，在國家、企業(yè)和投資者之間進(jìn)行的分配。國家、企業(yè)和投資者之間進(jìn)行的分配。（一）依法分配的原則（一）依法分配的原則（二）投資與收益對等的原則（二）投資與收益對等的原則（三）資本保全的原則（三）資本保全的原則（四）兼顧各方面利益的原則（四）兼顧各方面利益的原則（五）處理好企業(yè)分配與積累的關(guān)系（五）處理好企業(yè)分配與積累的關(guān)系二、利潤分配的影響因素二、利潤

2、分配的影響因素（一）法律約束因素（一）法律約束因素1、資本保全因素、資本保全因素2、資本積累因素、資本積累因素3、超額累積利潤的約束、超額累積利潤的約束4、償債能力的約束、償債能力的約束（二）企業(yè)自身因素（二）企業(yè)自身因素1、債券籌資的考慮、債券籌資的考慮2、未來投資機會、未來投資機會3、籌資成本、籌資成本4、資產(chǎn)的流動性、資產(chǎn)的流動性5、現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量6、籌資能力、籌資能力（三）股東因素（三）股東因素1、企業(yè)控制權(quán)的稀釋、企業(yè)控制權(quán)的稀釋2、投資目的、投資目的3、避稅要求的考慮、避稅要求的考慮三、股利理論三、股利理論（一）股利無關(guān)論（一）股利無關(guān)論 ：股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對：股利無關(guān)論

3、認(rèn)為股利分配對公司的股票價格不會產(chǎn)生影響。公司的股票價格不會產(chǎn)生影響。 因此，投資因此，投資者不關(guān)心公司的股利分配，投資者對股利和資者不關(guān)心公司的股利分配，投資者對股利和資本利得無偏好。股利支付比率不影響公司的本利得無偏好。股利支付比率不影響公司的價值：公司價值完全由其投資的獲利能力決定，價值：公司價值完全由其投資的獲利能力決定，公司盈余在股利和保留盈余之間的分配并不影公司盈余在股利和保留盈余之間的分配并不影響公司的價值。響公司的價值。（二）股利相關(guān)論：公司股利分配影響公司的市（二）股利相關(guān)論：公司股利分配影響公司的市場價值，因為實際生活中不存在無關(guān)論所提出場價值，因為實際生活中不存在無關(guān)論所

4、提出的假設(shè)。的假設(shè)。四、股利政策四、股利政策（一）剩余股利政策：指公司生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的（一）剩余股利政策：指公司生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的凈收益首先應(yīng)滿足公司的資金需求，如果還有凈收益首先應(yīng)滿足公司的資金需求，如果還有剩余，再派發(fā)股利；如果沒有剩余，則不派發(fā)剩余，再派發(fā)股利；如果沒有剩余，則不派發(fā)股利。股利。實施步驟：實施步驟：（1）根據(jù)企業(yè)的投資項目來確定企業(yè)的最佳資本）根據(jù)企業(yè)的投資項目來確定企業(yè)的最佳資本投資目標(biāo)投資目標(biāo)（2）預(yù)計企業(yè)資金需求中所需要的權(quán)益資本數(shù)額。）預(yù)計企業(yè)資金需求中所需要的權(quán)益資本數(shù)額。（3）盡可能用留存收益來滿足資金需求中所需增）盡可能用留存收益來滿足資金需求中所需增加的權(quán)益

5、資本。加的權(quán)益資本。例：假定某公司例：假定某公司2008年度的凈利潤為年度的凈利潤為4000萬元，股票總?cè)f元，股票總數(shù)為數(shù)為4400萬股，由于企業(yè)尚處于初創(chuàng)期，產(chǎn)品市場前景萬股，由于企業(yè)尚處于初創(chuàng)期，產(chǎn)品市場前景廣闊，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢明顯。假定廣闊，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢明顯。假定2009年該公司有較好投資前年該公司有較好投資前景的投資項目，需要投資景的投資項目，需要投資6000萬元。企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)萬元。企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是：負(fù)債資本為構(gòu)是：負(fù)債資本為70%，股東權(quán)益資本為，股東權(quán)益資本為30%。假如該。假如該公司采用剩余股利政策，則該公司應(yīng)當(dāng)如何分配股利和公司采用剩余股利政策，則該公司應(yīng)當(dāng)如何分配股利和進(jìn)行融資

6、？進(jìn)行融資？首先，確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)需要籌集的股東權(quán)益資本為：首先，確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)需要籌集的股東權(quán)益資本為：600030%=1800（萬元）（萬元）其次，確定應(yīng)分配的股利總額為其次，確定應(yīng)分配的股利總額為4000-1800=2200（萬元）（萬元）每股現(xiàn)金股利數(shù)額每股現(xiàn)金股利數(shù)額=22004400=0.5（元（元/股）股）此外，該公司應(yīng)當(dāng)籌集負(fù)債資金此外，該公司應(yīng)當(dāng)籌集負(fù)債資金6000-1800=4200（萬元）（萬元）4、剩余股利政策的優(yōu)缺點及適用性、剩余股利政策的優(yōu)缺點及適用性(2班班)優(yōu)點：有助于降低新投資項目的資金成本，優(yōu)點：有助于降低新投資項目的資金成本，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化實現(xiàn)企業(yè)價

7、值最大化缺點：股利波動較大，缺點：股利波動較大， 不利于穩(wěn)定股東不利于穩(wěn)定股東的投資預(yù)期，可能導(dǎo)致股價波動的投資預(yù)期，可能導(dǎo)致股價波動適用性：適用于企業(yè)初創(chuàng)階段或處于高速適用性：適用于企業(yè)初創(chuàng)階段或處于高速成長的企業(yè)。成長的企業(yè)。課堂作業(yè)課堂作業(yè)某公司流通在外普通股某公司流通在外普通股100萬股，今年實現(xiàn)凈利萬股，今年實現(xiàn)凈利潤潤800萬元，明年的投資計劃需資金萬元，明年的投資計劃需資金1000萬元，萬元，公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資，債務(wù)資本占本占40%。該公司采用剩余股利政策，則該公。該公司采用剩余股利政策，則該公司應(yīng)當(dāng)如何分配股利？司應(yīng)當(dāng)如何分配

8、股利？課堂作業(yè)課堂作業(yè)某公司流通在外普通股某公司流通在外普通股100萬股，今年實現(xiàn)凈利萬股，今年實現(xiàn)凈利潤潤800萬元，明年的投資計劃需資金萬元，明年的投資計劃需資金1000萬元，萬元，公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資，債務(wù)資本占本占40%。該公司采用剩余股利政策，則該公。該公司采用剩余股利政策，則該公司應(yīng)當(dāng)如何分配股利？司應(yīng)當(dāng)如何分配股利？解：解：投資需留存收益投資需留存收益100060%=600（萬元）（萬元）可分配股利可分配股利=800-600=200（萬元）（萬元）每股股利為每股股利為200/100=2（元（元/股）股）（二）固定股利支付率政策（二

9、）固定股利支付率政策公司確定固定的股利支付率，并長期按此比率公司確定固定的股利支付率，并長期按此比率從凈利潤中支付股利的政策。從凈利潤中支付股利的政策。優(yōu)點：真正體現(xiàn)優(yōu)點：真正體現(xiàn)“多盈多分，少盈少分，不盈多盈多分，少盈少分，不盈不分不分”的原則，而且利潤多向股東發(fā)放的股利的原則，而且利潤多向股東發(fā)放的股利多，利潤少時向股東發(fā)放的股利少，不會給企多，利潤少時向股東發(fā)放的股利少，不會給企業(yè)帶來固定的財務(wù)負(fù)擔(dān)。且將企業(yè)的利益和股業(yè)帶來固定的財務(wù)負(fù)擔(dān)。且將企業(yè)的利益和股東的利益緊緊聯(lián)系在一起。東的利益緊緊聯(lián)系在一起。缺點：不利于股價的穩(wěn)定，給企業(yè)造成較大的缺點：不利于股價的穩(wěn)定，給企業(yè)造成較大的現(xiàn)金

10、支付壓力，缺乏財務(wù)彈性，合適的固定股現(xiàn)金支付壓力，缺乏財務(wù)彈性，合適的固定股利支付率難以確定。利支付率難以確定。適用性：處于穩(wěn)定發(fā)展且財務(wù)狀況也較穩(wěn)定的適用性：處于穩(wěn)定發(fā)展且財務(wù)狀況也較穩(wěn)定的企業(yè)。企業(yè)。例：假定某公司去年凈利潤為例：假定某公司去年凈利潤為500萬元，今年由于經(jīng)濟(jì)萬元，今年由于經(jīng)濟(jì)不景氣，凈利潤降為不景氣，凈利潤降為475萬元，目前公司發(fā)行在外普通萬元，目前公司發(fā)行在外普通股為股為100萬股。該公司對未來仍有信心，決心投資萬股。該公司對未來仍有信心，決心投資400萬元設(shè)立新廠，其萬元設(shè)立新廠，其60%將來自舉債，將來自舉債，40%來自權(quán)益資金。來自權(quán)益資金。此外，該公司去年每股

11、股利為此外，該公司去年每股股利為3元。元。要求：要求：（1）若該公司維持固定股利支付率政策，今年應(yīng)支付每）若該公司維持固定股利支付率政策，今年應(yīng)支付每股股利為多少元？股股利為多少元？（2）若采用剩余股利政策，則今年應(yīng)支付每股股利為多）若采用剩余股利政策，則今年應(yīng)支付每股股利為多少元？少元？解：（解：（1）去年每股收益）去年每股收益5001005（元）（元）股利支付率股利支付率35100%60%今年每股盈余今年每股盈余4751004.75（元）（元）今年每股股利今年每股股利4.7560%2.85（元）（元）（2）采用剩余股利政策，公司先以保留盈余滿足擴(kuò)充所）采用剩余股利政策，公司先以保留盈余滿足

12、擴(kuò)充所需權(quán)益資金后，有剩余的再分配股利需權(quán)益資金后，有剩余的再分配股利擴(kuò)充所需權(quán)益資金擴(kuò)充所需權(quán)益資金40040%160（萬元）（萬元）可分配盈余可分配盈余475160315（萬元）（萬元）每股股利每股股利3151003.15（元（元/股）股）課堂練習(xí)課堂練習(xí)某公司某公司2008年度實現(xiàn)的凈利潤為年度實現(xiàn)的凈利潤為500萬元，分配現(xiàn)金股萬元，分配現(xiàn)金股利利300萬元。萬元。2009年實現(xiàn)的凈利潤為年實現(xiàn)的凈利潤為800萬元，萬元，2010年年計劃增加投資，所需資金為計劃增加投資，所需資金為1000萬元。假定公司目標(biāo)資萬元。假定公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占本結(jié)構(gòu)為自有資金占50%，借入資金占，借

13、入資金占50%。要求：分。要求：分別計算公司在剩余股利政策和固定股利支付率政策下，別計算公司在剩余股利政策和固定股利支付率政策下，公司公司2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。課堂練習(xí)課堂練習(xí)某公司某公司2008年度實現(xiàn)的凈利潤為年度實現(xiàn)的凈利潤為500萬元，分配現(xiàn)金股萬元，分配現(xiàn)金股利利300萬元。萬元。2009年實現(xiàn)的凈利潤為年實現(xiàn)的凈利潤為800萬元，萬元，2010年年計劃增加投資，所需資金為計劃增加投資，所需資金為1000萬元。假定公司目標(biāo)資萬元。假定公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金占本結(jié)構(gòu)為自有資金占50%，借入資金占，借入資金占50%。要求：分。要求：分別計算公司在剩余股利

14、政策和固定股利支付率政策下，別計算公司在剩余股利政策和固定股利支付率政策下，公司公司2009年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。解：（解：（1）擴(kuò)充所需權(quán)益資金）擴(kuò)充所需權(quán)益資金100050%500（萬元）（萬元）應(yīng)分配現(xiàn)金股利應(yīng)分配現(xiàn)金股利800500300（萬元）（萬元）（2）股利支付率）股利支付率300/500100%=60%2009年度應(yīng)分配現(xiàn)金股利年度應(yīng)分配現(xiàn)金股利80060%480（萬元）（萬元）（三）固定或穩(wěn)定增長股利政策（三）固定或穩(wěn)定增長股利政策公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增或是

15、在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長。長。優(yōu)點：有利于公司樹立良好的形象，增強投資優(yōu)點：有利于公司樹立良好的形象，增強投資者對公司的信心，進(jìn)而有利于穩(wěn)定公司股票價者對公司的信心，進(jìn)而有利于穩(wěn)定公司股票價格。有利于吸引那些打算作長期投資的股東。格。有利于吸引那些打算作長期投資的股東。缺點：公司股利支付與公司盈利相脫離，造成缺點：公司股利支付與公司盈利相脫離，造成投資的風(fēng)險與投資的收益不對稱。投資的風(fēng)險與投資的收益不對稱。 由于公司盈由于公司盈利較低時仍要支付較高的股利，容易引起公司利較低時仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺，導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化。資金短缺，導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化。 適用性：一般適用

16、于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成適用性：一般適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的公司，且很難被長期采用。長期的公司，且很難被長期采用。 （四）低正常股利加額外股利政策（四）低正常股利加額外股利政策公司事先設(shè)定一個較低的經(jīng)常性股利額，一般公司事先設(shè)定一個較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，公司每期都按此金額支付股利，只有情況下，公司每期都按此金額支付股利，只有企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。利。優(yōu)點：優(yōu)點： 具有較大的靈活性。它既可以在一定程具有較大的靈活性。它既可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性，又可以根據(jù)公司的具度上維持股利的穩(wěn)定性，又可以根據(jù)公司的具體情

17、況，選擇不同的股利水平，以完善公司的體情況，選擇不同的股利水平，以完善公司的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而實現(xiàn)公司的財務(wù)目標(biāo)。資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而實現(xiàn)公司的財務(wù)目標(biāo)。 缺點缺點: 股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性；如果公司較長股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性；如果公司較長時期一直發(fā)放額外股利，股東就會誤認(rèn)為這是時期一直發(fā)放額外股利，股東就會誤認(rèn)為這是正常股利，一旦取消，極易造成公司正常股利，一旦取消，極易造成公司“財務(wù)狀財務(wù)狀況況”逆轉(zhuǎn)的負(fù)面影響，股價下跌在所難免。逆轉(zhuǎn)的負(fù)面影響，股價下跌在所難免。適用性：適用于盈利與現(xiàn)金流量波動不夠穩(wěn)定適用性：適用于盈利與現(xiàn)金流量波動不夠穩(wěn)定的公司。的公司。LOGO職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操

18、作一、利潤分配程序一、利潤分配程序1、本年度利潤總額首先彌補以前年度（、本年度利潤總額首先彌補以前年度（5年之內(nèi)）年之內(nèi)）虧損虧損2、彌補虧損后的利潤總額繳納企業(yè)所得稅。、彌補虧損后的利潤總額繳納企業(yè)所得稅。3、用凈利潤彌補以前年度（、用凈利潤彌補以前年度（5年以外）的虧損年以外）的虧損4、提取法定盈余公積金（至少、提取法定盈余公積金（至少10%，若已達(dá)注冊，若已達(dá)注冊資本的資本的50%時可不再提?。r可不再提?。?、支付優(yōu)先股股利、支付優(yōu)先股股利6、提取任意盈余公積金。、提取任意盈余公積金。7、董事會制定利潤分配預(yù)案，經(jīng)股東大會批準(zhǔn)后，、董事會制定利潤分配預(yù)案，經(jīng)股東大會批準(zhǔn)后，對外公布并支

19、付普通股股利。對外公布并支付普通股股利。8、剩余利潤轉(zhuǎn)作未分配利潤，可在下期分配。、剩余利潤轉(zhuǎn)作未分配利潤，可在下期分配。二、利潤分配方案二、利潤分配方案（一）選擇股利分配政策：根據(jù)企業(yè)在不同成長（一）選擇股利分配政策：根據(jù)企業(yè)在不同成長與發(fā)展環(huán)境，選用不同分配政策。與發(fā)展環(huán)境，選用不同分配政策。企業(yè)發(fā)展階企業(yè)發(fā)展階段段適用的股利政策適用的股利政策初創(chuàng)階段初創(chuàng)階段剩余股利政策剩余股利政策快速發(fā)展階快速發(fā)展階段段低正常股利加額外股利政低正常股利加額外股利政策策穩(wěn)定增長階穩(wěn)定增長階段段固定或穩(wěn)定增長股利政策固定或穩(wěn)定增長股利政策成熟階段成熟階段固定股利支付率政策固定股利支付率政策衰退階段衰退階段剩

20、余股利政策剩余股利政策（二）確定股利支付水平（二）確定股利支付水平股利支付水平通常用股利支付率來衡量。股利股利支付水平通常用股利支付率來衡量。股利支付率是當(dāng)年發(fā)放股利與當(dāng)年稅后利潤之比，支付率是當(dāng)年發(fā)放股利與當(dāng)年稅后利潤之比，或每股股利與每股收益之比。或每股股利與每股收益之比。是否對股東派發(fā)股利以及股利支付率高低的確是否對股東派發(fā)股利以及股利支付率高低的確定，取決于企業(yè)對下列因素的權(quán)衡：定，取決于企業(yè)對下列因素的權(quán)衡：(1) (1) 企業(yè)企業(yè)所處的經(jīng)營周期；所處的經(jīng)營周期；(2) (2) 企業(yè)的投資機會；企業(yè)的投資機會；(3)(3)借借款協(xié)議及法律限制；款協(xié)議及法律限制； (4) (4) 企業(yè)

21、的資本結(jié)構(gòu)；企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；(5)(5)股利的信號傳遞功能；股利的信號傳遞功能；(6)(6)企業(yè)的籌資能力和籌企業(yè)的籌資能力和籌資成本；資成本；(7)(7)股東偏好。股東偏好。（三）確定股利支付形式（三）確定股利支付形式1 1、現(xiàn)金股利、現(xiàn)金股利2 2、股票股利：企業(yè)以增發(fā)股票的方式所支付的股、股票股利：企業(yè)以增發(fā)股票的方式所支付的股利，俗稱利，俗稱“送股送股”。股票股利不會引起公司資。股票股利不會引起公司資產(chǎn)的流出，而只是將公司的留存收益轉(zhuǎn)化為股產(chǎn)的流出，而只是將公司的留存收益轉(zhuǎn)化為股本，它不會改變公司股東權(quán)益總額，但會改變本，它不會改變公司股東權(quán)益總額，但會改變股東權(quán)益的構(gòu)成。股東權(quán)益的構(gòu)

22、成。發(fā)放股票股利會增加流通在外的股票數(shù)量，同發(fā)放股票股利會增加流通在外的股票數(shù)量，同時降低股票的每股價值，但發(fā)放股票股利后股時降低股票的每股價值，但發(fā)放股票股利后股東所持股份比例并未改變，因此每位股東所持東所持股份比例并未改變，因此每位股東所持股票的價值總額仍能保持不變。股票的價值總額仍能保持不變。 優(yōu)點：不會減少企業(yè)的現(xiàn)金；降低股票市場價優(yōu)點：不會減少企業(yè)的現(xiàn)金；降低股票市場價格，提高股票的流動性?？梢詡鬟f企業(yè)未來發(fā)格，提高股票的流動性。可以傳遞企業(yè)未來發(fā)展前景良好的信息，增強股東投資信心。展前景良好的信息，增強股東投資信心。3、財產(chǎn)股利：以企業(yè)擁有的貨幣資金以外、財產(chǎn)股利：以企業(yè)擁有的貨幣

23、資金以外的其他財產(chǎn)支付的股利。包括政府債券、的其他財產(chǎn)支付的股利。包括政府債券、其他企業(yè)的債券和其他企業(yè)的股票等有價其他企業(yè)的債券和其他企業(yè)的股票等有價證券。證券。4、負(fù)債股利：以應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付債券等形、負(fù)債股利：以應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付債券等形式向股東發(fā)放的股利。式向股東發(fā)放的股利。例：某公司年終利潤分配前的有關(guān)資料如下表：例：某公司年終利潤分配前的有關(guān)資料如下表：(單位：萬元單位：萬元)項目項目金額金額上年未分配利潤上年未分配利潤1000本年實現(xiàn)的凈利潤本年實現(xiàn)的凈利潤2000股本（股本（500萬股，每股萬股，每股1元）元）500資本公積資本公積100盈余公積盈余公積400所有者權(quán)益合計所有者權(quán)益

24、合計4000每股市價每股市價0.004公司決定，按公司決定，按10%提取法定盈余公積金，發(fā)放股票股利提取法定盈余公積金，發(fā)放股票股利10送送1股，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)現(xiàn)金股利股，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)現(xiàn)金股利0.1元，假設(shè)股本市價與賬面價值成正比例關(guān)系，計算利潤元，假設(shè)股本市價與賬面價值成正比例關(guān)系，計算利潤分配后的未分配利潤、盈余公積金、資本公積、流通股分配后的未分配利潤、盈余公積金、資本公積、流通股數(shù)和預(yù)計每股市價。數(shù)和預(yù)計每股市價。(1)本年提取盈余公積金本年提取盈余公積金=200010%=200 (萬元萬元)本年盈余公積金余額本年盈余公積金余額=200+400=600(萬

25、元萬元)(2)流通股數(shù)流通股數(shù)=500(1+10%)=550(萬股萬股)(3)本年股本余額本年股本余額=1550=550(萬元萬元)本年發(fā)放股票股利本年發(fā)放股票股利=4050010%=2000(萬元萬元)本年資本公積余額本年資本公積余額=100+(2000-50010%)=2050(萬元萬元)(4)本年現(xiàn)金股利本年現(xiàn)金股利=5500.1=55(萬元萬元)本年未分配利潤余額本年未分配利潤余額=1000+2000-200-2000-55=745(萬元萬元)(5)分配前每股賬面價值分配前每股賬面價值=4000500=8(元元)分配前每股市價與賬面價值的比值分配前每股市價與賬面價值的比值=408=5(

26、倍倍)分配后每股賬面價值分配后每股賬面價值=(550+2050+600+745) 550=7.17(元元/股股)預(yù)計分配后每股市價預(yù)計分配后每股市價=7.175=35.85(元元/股股)（四）確定何時發(fā)放股利（四）確定何時發(fā)放股利包括股權(quán)登記日、除息（除權(quán)）日和股利包括股權(quán)登記日、除息（除權(quán)）日和股利發(fā)放日發(fā)放日（五）股利的發(fā)放（五）股利的發(fā)放1、預(yù)案公布日、預(yù)案公布日2、股東大會審議日、股東大會審議日3、股利宣布日、股利宣布日4、股權(quán)登記日。在此日期當(dāng)天收盤后股東持有的、股權(quán)登記日。在此日期當(dāng)天收盤后股東持有的股票為含權(quán)股票或含息股票，才有權(quán)分享股利，股票為含權(quán)股票或含息股票，才有權(quán)分享股利

27、，在此日之后取得股票的股東無權(quán)享受已宣布發(fā)在此日之后取得股票的股東無權(quán)享受已宣布發(fā)放的股利放的股利5、除權(quán)（息）日。因發(fā)放股票股利，從而導(dǎo)致股、除權(quán)（息）日。因發(fā)放股票股利，從而導(dǎo)致股本增加而形成的剔除權(quán)利行為稱為除權(quán)。因現(xiàn)本增加而形成的剔除權(quán)利行為稱為除權(quán)。因現(xiàn)金股利分配引起的剔除權(quán)利行為稱為除息。股金股利分配引起的剔除權(quán)利行為稱為除息。股權(quán)登記日后的第一個交易日就是除權(quán)日或除息權(quán)登記日后的第一個交易日就是除權(quán)日或除息日，這一天或以后購入股票的股東，不再享有日，這一天或以后購入股票的股東，不再享有股利。股利。6、股利發(fā)放日。、股利發(fā)放日。三、股票分割和股票回購三、股票分割和股票回購（一）股票分割：指將面額較高的股票分割成面（一）股票分割：指將面額較高的股票分割成面額較低的股票。股票總數(shù)增加，每股面額降低額較低的股票。股票總數(shù)增加，每股面額降低和每股收益下降，但總的企業(yè)價值、所有者權(quán)和每股收益下降，但總的企業(yè)價值、所有者權(quán)益總額和所有者權(quán)益各項目金額及相互間的比益總額和所有者權(quán)益各項目金額及相互間的比例不變。例不變。（1）有利于促進(jìn)股票流通換手。）有利于促進(jìn)股票流通換手。（2）每股市價降低，增加股價向上增長的空間。）每股市價降低，增加股價向上增長的空間。（3）為企業(yè)發(fā)行新股做準(zhǔn)備。）為企業(yè)發(fā)行新股做準(zhǔn)備。（4）在一定程度上加