財(cái)務(wù)管理學(xué)課后題答案1-8

1、第一章 總論一、 名詞解釋1、 財(cái)務(wù)管理：企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)室企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，是根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按財(cái)務(wù)管理的原則，組織企業(yè)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。2、 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)：是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱(chēng)。3、 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)4、 股東財(cái)富最大化：是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理運(yùn)營(yíng)，為股東帶來(lái)更多的財(cái)富。在股份公司中，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來(lái)決定。在股票數(shù)量一定時(shí)，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富才最大。所以，股東財(cái)富最大化又演變?yōu)楣善眱r(jià)格最大化。5、 財(cái)務(wù)管理環(huán)境：又稱(chēng)理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)

2、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響的企業(yè)外部條件的總和。6、 激勵(lì)：是把管理層的報(bào)酬同其業(yè)績(jī)掛鉤，以使管理層更加自覺(jué)地采取滿(mǎn)足股東財(cái)富最大化的措施。7、 利息率：簡(jiǎn)稱(chēng)利率，是衡量資金增值量的基本單位，即資金的增值同投入資金的價(jià)值之比。8、 大股東：通常指控股股東，他們持有企業(yè)大多數(shù)股份，能夠左右股東大會(huì)和董事會(huì)的決議，往往還委派企業(yè)的最高管理者，從而掌握企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)決策，擁有對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。二、 簡(jiǎn)答題1、 簡(jiǎn)述企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)答：企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱(chēng)。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括以下四個(gè)方面：籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)、投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)以及分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)

3、。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的四個(gè)方面不是相互割裂、互不相關(guān)的，而是互相聯(lián)系、互相依存的。他們是相互聯(lián)系而又有一定區(qū)別的四個(gè)方面，構(gòu)成了完整的企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，這四個(gè)方面也正是財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容：企業(yè)籌資管理、企業(yè)投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理、利潤(rùn)及其分配的管理。2、 簡(jiǎn)述企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系答：（1）財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。（2）財(cái)務(wù)關(guān)系包括以下幾個(gè)方面：第一，企業(yè)同其所有者之間的關(guān)系體現(xiàn)著所有權(quán)的性質(zhì)，反映著經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的關(guān)系；第二，企業(yè)同其債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債務(wù)和債權(quán)的關(guān)系；第三，企業(yè)同其被投資單位體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資和受資的關(guān)系；第四企業(yè)同其債務(wù)人的是債權(quán)與債

4、務(wù)的關(guān)系；第五，企業(yè)內(nèi)部各單位之間形成的是資金結(jié)算關(guān)系，體現(xiàn)了內(nèi)部各單位之間的利益關(guān)系；第六，企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)了職工和企業(yè)在勞動(dòng)成果上的分配關(guān)系；第七，企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系反映的是依法納稅和依法征稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系3、 簡(jiǎn)述企業(yè)財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)答：財(cái)務(wù)管理是獨(dú)立的一方面，但也是一項(xiàng)綜合性管理工作；財(cái)務(wù)管理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)系；財(cái)務(wù)管理能迅速反應(yīng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。綜上所述，財(cái)務(wù)管理使企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，它是根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。4、 簡(jiǎn)述利潤(rùn)最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的合理性及局限性答：（1）合理性：利潤(rùn)

5、最大化是西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)。利潤(rùn)代表企業(yè)創(chuàng)造的財(cái)富，從會(huì)計(jì)的角度看，利潤(rùn)是股東價(jià)值的來(lái)源，也是企業(yè)財(cái)富增長(zhǎng)的來(lái)源。（2）局限性：利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題、利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系。利潤(rùn)最大化是基于歷史的角度，不能反映企業(yè)未來(lái)的盈利能力，會(huì)使企業(yè)的決策具有短息行為傾向。會(huì)計(jì)處理方法的多樣性可能導(dǎo)致利潤(rùn)并不能反映企業(yè)的真是情況。5、 簡(jiǎn)述與利潤(rùn)最大化相比，以股東財(cái)富最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)答：股東財(cái)富最大化是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理運(yùn)營(yíng)，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。（1）股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楝F(xiàn)金流量獲得時(shí)間的早晚和風(fēng)險(xiǎn)的高低，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重要影響

6、；股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)楣善钡膬r(jià)格很大程度上取決于企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金流量的能力；股東財(cái)富最大化反映了資本與收益的關(guān)系，因?yàn)楣善眱r(jià)格是對(duì)每股股份的一個(gè)標(biāo)價(jià)，反映的是單位投入資本的市場(chǎng)價(jià)格。三、 論述題1、 論述股東財(cái)富最大化是財(cái)務(wù)管理的最有目標(biāo)答：（1）股東財(cái)富最大化是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理運(yùn)營(yíng)，為股東帶來(lái)更多的財(cái)富。在股份公司中，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來(lái)決定。在股票數(shù)量一定時(shí)，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，股東財(cái)富才最大。所以，股東財(cái)富最大化又演變?yōu)楣善眱r(jià)格最大化。（2）與利潤(rùn)最大化目標(biāo)相比，股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)

7、；股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為；股東財(cái)富最大化反映了資本與收益的關(guān)系。（3）企業(yè)的投資、融資決策和股利決策要受到外界和金融市場(chǎng)的影響，這些財(cái)務(wù)決策將決定企業(yè)的規(guī)模、資產(chǎn)和收益的增長(zhǎng)，最終將影響企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量將影響股票的市場(chǎng)價(jià)格，因此，企業(yè)的投資、融資決策和股利政策的好壞將通過(guò)股票的市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)出來(lái)，企業(yè)在作出財(cái)務(wù)決策時(shí)就要綜合考慮多種因素，以符合股東的最大利益。（4）（兩個(gè)關(guān)系論述：一是股東財(cái)富最大化與利益相關(guān)者利益的關(guān)系，隨著債權(quán)人、雇員、供應(yīng)商、社會(huì)等利益相關(guān)者在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的作用越來(lái)越重要，相關(guān)者利益最大化的持有者認(rèn)為，企業(yè)不能單純以實(shí)現(xiàn)股東利

8、潤(rùn)為目標(biāo)，而應(yīng)把股東利益與利益相關(guān)者相同的位置上，即要實(shí)現(xiàn)包括股東在內(nèi)的所有利益相關(guān)者的利益；二是股東財(cái)富最大化與社會(huì)責(zé)任的關(guān)系。所以，只有滿(mǎn)足利益相關(guān)者的利益受到了完全的保護(hù)以免收到股東的盤(pán)剝，沒(méi)有社會(huì)成本這些條件的約束股東財(cái)富最大化才能成為財(cái)務(wù)管理的最佳目標(biāo)。（5）股東財(cái)富最大化目標(biāo)對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較容易獲得指標(biāo)，對(duì)于非上市公司而言，可以通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估來(lái)確定非上市公司價(jià)值的大小，或者根據(jù)公司未來(lái)可取得的現(xiàn)金流入量來(lái)進(jìn)行估值。2、 論述財(cái)務(wù)管理環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響答：（1）財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱(chēng)理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響的企業(yè)外部條件的總和。（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)

9、的影響：面對(duì)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，財(cái)務(wù)人員必須預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)變化情況，適當(dāng)調(diào)整財(cái)務(wù)政策；經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是一個(gè)相對(duì)概念，發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)各不相同；財(cái)務(wù)人員需要分析通貨膨脹對(duì)資金成本的影響以及對(duì)投資報(bào)酬率的影響；政府在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，應(yīng)該為經(jīng)濟(jì)狀況的變化留有余地，甚至預(yù)見(jiàn)到政策的變化趨勢(shì)，這樣會(huì)更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)（3）法律環(huán)境對(duì)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的影響：對(duì)于企業(yè)的目標(biāo)與利益相關(guān)者的目標(biāo)存在矛盾之間應(yīng)該通過(guò)法律手段來(lái)規(guī)范企業(yè)的行為，當(dāng)然企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)作為一種社會(huì)行為，也會(huì)在很多方面受到法律規(guī)范的約束和保護(hù)，包括企業(yè)組織法規(guī)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)和稅法。（4）金融市場(chǎng)環(huán)境對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的影響，熟悉金融市場(chǎng)的各種

10、類(lèi)型以及管理規(guī)則，可以讓企業(yè)財(cái)務(wù)人員有效地組織資金的籌措和資本投資活動(dòng)，主要涉及金融市場(chǎng)的構(gòu)成、金融工具的影響以及利率因素的影響。（5）社會(huì)文化環(huán)境對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響程度是不盡相同的，有的具有直接影響，有的只有間接影響，有的比較明顯，有的影響微乎其微。忽視社會(huì)文化對(duì)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響，將給公司的財(cái)務(wù)管理帶來(lái)意想不到的問(wèn)題。第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念一、 名詞解釋1、 時(shí)間價(jià)值：是扣除風(fēng)險(xiǎn)收益和通貨膨脹貼水后的真實(shí)收益率2、 復(fù)利：復(fù)利就是不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即通常所說(shuō)的“利滾利”3、 復(fù)利現(xiàn)值：是指未來(lái)年份收到或支付的現(xiàn)今在當(dāng)前的價(jià)值4、 年金：是指一年時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付

11、款項(xiàng)5、 后付年金：是指每期期末有等額收付款項(xiàng)的年金6、 先付年金：是指在一定時(shí)期內(nèi)，各期期初等額的系列收付款項(xiàng)7、 延期年金：是指在最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期有等額的系列收付款項(xiàng)的年金8、 永續(xù)年金：是指期限為無(wú)窮的年金9、 風(fēng)險(xiǎn): 10、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的,超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的額外報(bào)酬11、風(fēng)險(xiǎn)性決策：決策者對(duì)未來(lái)的情況不能完全確定，但他們出現(xiàn)的可能性概率的具體分布是已知的或可以估計(jì)的，這種情況下的決策稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)性決策12、可分散風(fēng)險(xiǎn)：股票風(fēng)險(xiǎn)中能夠通過(guò)構(gòu)建投資組合被消除的部分稱(chēng)作可分散風(fēng)險(xiǎn)13、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：股票風(fēng)險(xiǎn)中不能夠通過(guò)構(gòu)建投資組合被消除的部分稱(chēng)作市場(chǎng)風(fēng)

12、險(xiǎn)14、貝他系數(shù)：是一種風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，用來(lái)衡量個(gè)別股票或股票基金相對(duì)于整個(gè)股市的價(jià)格波動(dòng)情況。系數(shù)是一種評(píng)估證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，用以度量一種證券或一個(gè)投資證券組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性，在股票、基金等投資術(shù)語(yǔ)中常見(jiàn)。二、簡(jiǎn)答題1、簡(jiǎn)述年金的概念和種類(lèi)答：（1）年金是指一年時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。（2） 年金按付款方式，可分為后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金）、延期年金和永付年金2、按風(fēng)險(xiǎn)程度，可把財(cái)務(wù)決策分為哪三類(lèi)答：（1）按風(fēng)險(xiǎn)的程度，可以把公司的財(cái)務(wù)決策分為三種類(lèi)型：確定性決策、風(fēng)險(xiǎn)性決策、不確定型決策。（2）決策者對(duì)未來(lái)的情況是完全確定的或者已知的決策，稱(chēng)為確定性決策；決策者未

13、來(lái)的情況不能完全確定，但他們出現(xiàn)的可能性-概率的具體分布是已知的或者可以估計(jì)的，稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)性決策；決策者對(duì)未來(lái)的情況不僅不能完全確定，而且對(duì)其可能出現(xiàn)的概率也不清楚，這種情況下的決策為不確定性決策。3、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)如何衡量答：（1）對(duì)投資活動(dòng)而言，風(fēng)險(xiǎn)是與投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量，就要從投資收益的可能性入手。（2）主要步驟包括：確定概率分布；計(jì)算預(yù)期收益率；計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差；利用歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險(xiǎn)；根據(jù)需要計(jì)算變異數(shù)4、什么是證券市場(chǎng)線？答：（1）資本資產(chǎn)定價(jià)模型通?？梢杂脠D形來(lái)表示，該圖形又叫證券市場(chǎng)線（security market line，SML）。它說(shuō)明必要收益率R與不可分

14、散風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間的關(guān)系。（2）證券市場(chǎng)線反映了投資者回避風(fēng)險(xiǎn)的程度直線越陡峭，投資者越回避風(fēng)險(xiǎn)。（3）隨著時(shí)間的推移，證券市場(chǎng)線在變化，系數(shù)也在變化。5、股票的估值與債券估值有什么異同點(diǎn)？答：（1）相同點(diǎn)：資產(chǎn)預(yù)期創(chuàng)造現(xiàn)金流的現(xiàn)值是股票與債券估值的共同出發(fā)點(diǎn)；優(yōu)先股的支付義務(wù)很像債券，每期支付的股利與債券每期支付利息類(lèi)似，因此債券的估計(jì)方法也可用于優(yōu)先股利。（2）不同點(diǎn)：債券具有固定的利息支付與本金償還，未來(lái)現(xiàn)金流量是確定的，可以直接套用年金和復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式；普通股票未來(lái)現(xiàn)金流不是確定的，依賴(lài)于公司的股利政策，通常需要進(jìn)行固定股利支付或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利的假設(shè)，在此基礎(chǔ)上對(duì)復(fù)利現(xiàn)值求和。6、 復(fù)利

15、和單利有何區(qū)別？答：（1）單利是指一定時(shí)期內(nèi)只根據(jù)本金計(jì)算利息，當(dāng)期產(chǎn)生的利息在下一期不作為本金，不重復(fù)計(jì)算利息。（2）復(fù)利就是不僅本金要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即通常所說(shuō)的“利滾利”。復(fù)利的概念充分體現(xiàn)了資金時(shí)間價(jià)值的含義，因?yàn)橘Y金可以再投資，而且理性的投資者總是盡可能快地將資金投入到合適的方向，以賺取收益7、年金是否一定是每年發(fā)生一次現(xiàn)金流量？請(qǐng)舉例說(shuō)明答：（1）不是，年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。（2）例如，每月末發(fā)放等額的工資就是一種年金，這一年的現(xiàn)金流量共有12次。8、如何理解風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系答：（1）對(duì)投資活動(dòng)而言，風(fēng)險(xiǎn)是與投資收益的可能性相聯(lián)系的，因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡

16、量就要從投資收益的可能性入手。（2）風(fēng)險(xiǎn)與收益呈反方向變動(dòng)關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)大，預(yù)期收益就搞；反之，風(fēng)險(xiǎn)小，預(yù)期收益越少。三、論述題1、 如何理解資金的時(shí)間價(jià)值答：（1）國(guó)外傳統(tǒng)的意義是：即使在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹的條件下，今天的一元錢(qián)的價(jià)值亦大于一年以后一元錢(qián)的價(jià)值，股東投資一元錢(qián)，就失去了當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)這一元錢(qián)的機(jī)會(huì)或權(quán)利，按時(shí)間計(jì)算的這種付出的代價(jià)或投資收益，就叫做時(shí)間價(jià)值。（2）但并不是所有貨幣都有時(shí)間價(jià)值，只有把貨幣作為資本投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值。同時(shí)，將貨幣作為資本投入生產(chǎn)過(guò)程所獲得的價(jià)值增加并不全是貨幣的時(shí)間價(jià)值，因?yàn)樨泿旁谏a(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的收益不僅包括時(shí)間價(jià)值，還包括貨幣

17、資金提供者要求的風(fēng)險(xiǎn)收益和通貨膨脹貼水。（3）時(shí)間價(jià)值是扣除風(fēng)險(xiǎn)收益和通貨膨脹貼水后的真實(shí)收益率。在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹的情況下，銀行存款利率、貸款利率、各種債券利率、股票的股利率可以看作時(shí)間價(jià)值。2、 什么是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特別風(fēng)險(xiǎn)？二者有何區(qū)別？答：（1）股票風(fēng)險(xiǎn)中能夠通過(guò)構(gòu)建投資組合被消除的部分稱(chēng)作可分散風(fēng)險(xiǎn)，也被稱(chēng)作公司特別風(fēng)險(xiǎn)，或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而不能夠被消除的部分則稱(chēng)作市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又被稱(chēng)作不可分散風(fēng)險(xiǎn)，或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，或貝塔風(fēng)險(xiǎn)，是分散化之后仍然殘留的風(fēng)險(xiǎn)。（2）二者的區(qū)別在于，公司特別風(fēng)險(xiǎn)是由某些隨機(jī)事件導(dǎo)致的，如個(gè)別公司遭受火災(zāi)，公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的失敗等。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券持有的多樣化

18、來(lái)抵消；而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)則產(chǎn)生于那些系統(tǒng)影響大多數(shù)公司的因素：經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退以及高利率。由于這些因素會(huì)對(duì)大多數(shù)股票產(chǎn)生負(fù)面影響，故無(wú)法通過(guò)分散化投資消除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。3、 舉例說(shuō)明如何計(jì)算單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益。練習(xí)冊(cè)P23-24答：（1）首先確定收益的概率分布。例如，在不同市場(chǎng)條件下，西京公司與東方公司未來(lái)的收益如下表所示。（2）計(jì)算預(yù)期收益率，以概率作為權(quán)重，對(duì)各種可能出現(xiàn)的收益進(jìn)行加權(quán)平均。（3）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差，據(jù)此來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)大小，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。4、 證券組合的作用是什么？如何計(jì)算證券組合的預(yù)期收益率？答：（1）同時(shí)投資于多種證券的方式，稱(chēng)為證券的投資組合，簡(jiǎn)稱(chēng)證券組合或投資組合。由

19、多種證券構(gòu)成的投資組合，會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)，收益率高的證券會(huì)抵消收益率低的證券帶來(lái)的負(fù)面影響。（2）證券組合的預(yù)期收益是指中單項(xiàng)證券預(yù)期收益的加權(quán)平均值，權(quán)重為整個(gè)組合中投入各項(xiàng)證券資金占總投資額的比重。式中， 為投資組合的預(yù)期收益率； 為單只證券的預(yù)期收益率，證券組合中有n項(xiàng)證券， 為第i只證券在其中所占的權(quán)重。5、股利固定增長(zhǎng)情況下，現(xiàn)金股利的增長(zhǎng)率g能否大于貼現(xiàn)率r，為什么？答：股利固定增長(zhǎng)情況下，現(xiàn)金股利的增長(zhǎng)率g不會(huì)大于貼現(xiàn)率r,因?yàn)楣衫脑鲩L(zhǎng)來(lái)源于公司的成長(zhǎng)與收益的增加，高增長(zhǎng)率的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，必有較高的必要收益率，所以g越大，r就越大。從長(zhǎng)期來(lái)看，股利從企業(yè)盈利中支付，如果現(xiàn)金股利以g的

20、增長(zhǎng)速度，為了使企業(yè)有支付股利的收入，企業(yè)盈利必須以等于或大于g的速度增長(zhǎng)。第三章 財(cái)務(wù)分析一、名詞解釋1、財(cái)務(wù)分析：財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的重要方法之一，它是對(duì)企業(yè)一定時(shí)期的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，通過(guò)財(cái)務(wù)分析，可以評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力以及企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，為企業(yè)進(jìn)行下一步的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)決策提供依據(jù)。2、財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析：財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析是指通過(guò)對(duì)企業(yè)連續(xù)若干期的會(huì)計(jì)信息和財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，判斷企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的問(wèn)題，為企業(yè)未來(lái)決策提供依據(jù)。3、財(cái)務(wù)綜合分析：財(cái)務(wù)綜

21、合分析是指全面分析和評(píng)價(jià)企業(yè)各方面的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、收益、成本和現(xiàn)金流量等進(jìn)行分析和診斷，為提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平，改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提供信息。4、比率分析法：比率分析法是將財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比，得出一系列財(cái)務(wù)比率，以此來(lái)揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。5、比較分析法：比較分析法是將企業(yè)本期的財(cái)務(wù)狀況同以前不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行對(duì)比，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)趨勢(shì)，這是縱向比較。也可以橫向比較，即把本企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與同行業(yè)平均水平或其他企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，以了解本企業(yè)在同行業(yè)中所處的水平，以及財(cái)務(wù)狀況所存在的問(wèn)題。6、構(gòu)成比率：又稱(chēng)結(jié)構(gòu)比率，是反映某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個(gè)組成部分與總體之間關(guān)系的財(cái)務(wù)比率，如流動(dòng)資

22、產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率。7、效率比率：效率比率是反映某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)投入與產(chǎn)出之間關(guān)系的財(cái)務(wù)比率，如資產(chǎn)報(bào)酬率、銷(xiāo)售凈利率等，利用效率比率可以考察經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效益，屆時(shí)企業(yè)的獲利能力。8、相關(guān)比率：相關(guān)比率是反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中某兩個(gè)或兩個(gè)以上相關(guān)項(xiàng)目比值的財(cái)務(wù)比率，如流動(dòng)比率，速動(dòng)比率等，利用相關(guān)比率可以考察各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之間的相互關(guān)系，從而揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。9、流動(dòng)比率：流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，流動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)比率的能力越強(qiáng)。10、速動(dòng)比率：也成酸性試驗(yàn)，是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。11

23、、現(xiàn)金比率：是企業(yè)的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、隨時(shí)可以用于支付的存款和現(xiàn)金等價(jià)物?，F(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接支付能力，現(xiàn)金比率越高，說(shuō)明企業(yè)的支付能力越強(qiáng)。12、現(xiàn)金流量比率：是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率，它反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量足以抵付流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)。13、資產(chǎn)負(fù)債率：是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也成為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率，它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過(guò)舉債而得到的。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個(gè)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，說(shuō)明償還債務(wù)能力越強(qiáng)。14、股東權(quán)益比率：是股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率,該比

24、率反映資產(chǎn)總額中有多大比例是所有者投入的。15、權(quán)益乘數(shù)：是資產(chǎn)總額與股東權(quán)益的比值，即股東權(quán)益比率的倒數(shù)，權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)越大說(shuō)明財(cái)務(wù)杠桿越大。 16、產(chǎn)權(quán)比率：是負(fù)債總額股東權(quán)益的比率，也成股權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對(duì)比關(guān)系，它可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度。該比率越低，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款的安全約有保障，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小17、有形凈值債務(wù)率：是負(fù)債總額與扣除無(wú)形資產(chǎn)凈值后的股東權(quán)益總額的比值，該指標(biāo)反映了在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度，該比率越低，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。1

25、8、利息保障倍數(shù)：也稱(chēng)利息所得倍數(shù)，是稅前利潤(rùn)加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用比率。19、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：是企業(yè)一定時(shí)期賒銷(xiāo)收入凈額與應(yīng)收帳款平均余額的比率，它反映了企業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。20、存貨周轉(zhuǎn)率：也稱(chēng)存貨利用率，是企業(yè)一定時(shí)期的銷(xiāo)售成本與平均存貨的比率。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)的越快。21、資金資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：也稱(chēng)固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷(xiāo)售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，該比率越高，說(shuō)明全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用率越高22、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：也成固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷(xiāo)售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，該比率越高，說(shuō)明固定資產(chǎn)的利用率越高。23、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：也成總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷(xiāo)售收入與資產(chǎn)平

26、均總額的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。24、資產(chǎn)報(bào)酬率：是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)與資產(chǎn)平均總額的比率。也稱(chēng)資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)利潤(rùn)率或投資報(bào)酬率。25、股東權(quán)益報(bào)酬率：是一定時(shí)期企業(yè)的凈利潤(rùn)與股東權(quán)益平均總額的比率，也稱(chēng)凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率或所有者權(quán)益報(bào)酬率。26、銷(xiāo)售毛利率：也稱(chēng)毛利率，使企業(yè)的銷(xiāo)售毛利與銷(xiāo)售收入凈額的比率，銷(xiāo)售毛利是企業(yè)銷(xiāo)售收入凈額與銷(xiāo)售成本的差額。27、銷(xiāo)售凈利率：是企業(yè)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入凈額的比率，該比率越高，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售獲取收益的能力越強(qiáng)。28、成本費(fèi)用凈利率：是企業(yè)凈利潤(rùn)與成本費(fèi)用總額的比率， 它反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得的

27、收益之間的關(guān)系。29、股利支付率：也稱(chēng)股利發(fā)放率，是普通股每股股利與每股利潤(rùn)的比率，它表明股份公司的凈收益中有多少用于股利的分派。30、市盈率：也稱(chēng)價(jià)格盈余比率或價(jià)格與收益比率，是普通股每股市價(jià)與每股利潤(rùn)的比率。31、市凈率：是普通股每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率，該比率反映了公司股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值。32、比較財(cái)務(wù)報(bào)表：是將企業(yè)連續(xù)幾期財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)編制成一張報(bào)表，通過(guò)對(duì)比較財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，可以了解各期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)增減變化的幅度及其變化原因，來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。33、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表：是將財(cái)務(wù)報(bào)表中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)用百分比來(lái)表示，比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表是比較各期百分比財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)目百分比

28、的變化，以此來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)簪趨勢(shì)。34、比較財(cái)務(wù)比率：是將企業(yè)連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行對(duì)比，分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)的分析方法。35、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法：是通過(guò)對(duì)選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算出綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)裝的一種分析方法。36：杜邦分析法：是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，這種分析方法是由美國(guó)杜邦公司最早創(chuàng)造的，故稱(chēng)杜邦分析法。二、簡(jiǎn)答題1、簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)分析的作用答:財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，它是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告所提供的會(huì)計(jì)信息做進(jìn)一步加工和處理，為股東、債權(quán)人和管理層等

29、會(huì)計(jì)信息使用者進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)決策提供依據(jù)。具體來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析可以發(fā)揮以下作用：（1）通過(guò)財(cái)務(wù)分析，可以全面評(píng)價(jià)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的各種財(cái)務(wù)能力，包括償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力，從而分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問(wèn)題，總結(jié)財(cái)務(wù)管理工作的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，提高管理水平。（2）通過(guò)財(cái)務(wù)分析，可以為企業(yè)外部投資者、債權(quán)人以及其他有關(guān)部門(mén)和人員提供更加系統(tǒng)、完整的會(huì)計(jì)信息，便于他們更加深入的了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量狀況，為他們作出投資決策、信貸決策和其他經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。（3）通過(guò)財(cái)務(wù)分析，可以檢查企業(yè)內(nèi)部各職能部門(mén)和單位完成經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的情況，考核各部門(mén)和單位的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

30、，有利于企業(yè)建立和健全完善的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，協(xié)調(diào)各種財(cái)務(wù)關(guān)系，保證企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。2、簡(jiǎn)述債權(quán)人進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的答：債權(quán)人為企業(yè)提供信用融資所能夠獲得的收益是固定的，貿(mào)易債權(quán)人的收益收益直接來(lái)自商業(yè)銷(xiāo)售的毛利，非貿(mào)易債權(quán)人的收益來(lái)自債務(wù)合同約定的利息。無(wú)論企業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)绾蝺?yōu)秀，債權(quán)人的收益只能限定為固定的利息或者商業(yè)銷(xiāo)售的毛利。但是，如果企業(yè)發(fā)生虧損或者經(jīng)營(yíng)困難，沒(méi)有足夠的償付能力，債權(quán)人就可能無(wú)法收回全部或部分本金。債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)與收益的這種不對(duì)稱(chēng)性特征，決定了他們非常關(guān)注其貸款的安全性，這也就是債權(quán)人進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的主要目的。債權(quán)人為了保證其債權(quán)的安全，非常關(guān)注債權(quán)人的現(xiàn)有資源以及未來(lái)現(xiàn)金

31、流量的可靠性、及時(shí)性、和穩(wěn)定性。由于債務(wù)的期限長(zhǎng)短不同，債權(quán)人進(jìn)行財(cái)務(wù)分析所關(guān)注的重點(diǎn)有所不同。對(duì)于短期信用而言，債權(quán)人主要關(guān)心企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況、短期資產(chǎn)的流動(dòng)性以及資金周轉(zhuǎn)情況。而長(zhǎng)期信用的債權(quán)人側(cè)重于分析企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量和評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)的盈利能力。從持續(xù)經(jīng)營(yíng)的角度看，企業(yè)未來(lái)的盈利能力是確保企業(yè)在各種情況下有能力履行債務(wù)合同的基本保障。因此，盈利能力分析對(duì)于長(zhǎng)期債權(quán)人來(lái)說(shuō)非常重要。此外，無(wú)論是短期信用還是長(zhǎng)期信用，債權(quán)人都非常重視對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的分析。資本結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而也影響到債權(quán)人的債權(quán)安全性。3、為什么審計(jì)師也需要進(jìn)行財(cái)務(wù)分析？答：審計(jì)師對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)，其目

32、的是在某種程度上確保財(cái)務(wù)報(bào)告的編制符合公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，沒(méi)有重大錯(cuò)誤和不規(guī)范的會(huì)計(jì)處理。審計(jì)師需要依據(jù)其審計(jì)結(jié)果對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的公允性發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)。財(cái)務(wù)分析是審計(jì)程序的一部分，對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析可以盡快的發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)核算中存在的最薄弱的環(huán)節(jié)，以便在審計(jì)時(shí)重點(diǎn)關(guān)注。因?yàn)殄e(cuò)誤和不規(guī)范的會(huì)計(jì)處理會(huì)對(duì)許多財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)和投資關(guān)系產(chǎn)生重大影響，對(duì)這些關(guān)系的分析有時(shí)能夠揭示其潛在內(nèi)涵。因此，審計(jì)師進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的主要目的是提高審計(jì)的效率和質(zhì)量，以便正確地發(fā)表審計(jì)意見(jiàn)，降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。4、簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容答：財(cái)務(wù)分析包括以下內(nèi)容：（1）償債能力分析，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。通過(guò)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料進(jìn)行分析，可以了解

33、企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性、負(fù)債水平以及償還債務(wù)能力，從而評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為管理者、投資者和債權(quán)人提供企業(yè)償債能力的財(cái)務(wù)信息。（2）營(yíng)運(yùn)能力分析，營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用和管理能力。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程就是利用資產(chǎn)取得收益的過(guò)程。資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)資源，資產(chǎn)的利用和管理能力直接影響到企業(yè)的收益，它體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。對(duì)營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)資產(chǎn)的保值和增值情況，分析企業(yè)資產(chǎn)的利用效率、管理水平、資金周轉(zhuǎn)情況、資金流量情況等，為評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平提供依據(jù)。（3）盈利能力分析。獲取利潤(rùn)使企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之一，它也反映了企業(yè)的綜合素質(zhì)。企業(yè)要生存和發(fā)展，必須爭(zhēng)取獲得

34、較高的利潤(rùn)，這樣才能在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。投資者和債權(quán)人都十分關(guān)心企業(yè)的盈利能力，盈利能力強(qiáng)可以提高企業(yè)償還債務(wù)的能力，提升企業(yè)的信譽(yù)。對(duì)企業(yè)盈利能力的分析不能僅看其獲取利潤(rùn)的絕對(duì)數(shù)，還應(yīng)分析其相對(duì)指標(biāo)，這些都可以通過(guò)財(cái)務(wù)分析來(lái)實(shí)現(xiàn)。（4）發(fā)展能力分析。無(wú)論是企業(yè)的管理者，還是投資者、債權(quán)人，都十分關(guān)注企業(yè)的發(fā)展能力，這關(guān)系到他們的切身利益。通過(guò)對(duì)企業(yè)發(fā)展能力進(jìn)行分析，可以判斷企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，預(yù)測(cè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景，從而為企業(yè)管理者和投資者進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策和投資決策提供重要依據(jù)，避免決策失誤給企業(yè)帶來(lái)的重大經(jīng)濟(jì)損失。（5）財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析，是指通過(guò)對(duì)企業(yè)連續(xù)若干期的會(huì)計(jì)信息和財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，來(lái)判斷企業(yè)未

35、來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的問(wèn)題，為企業(yè)未來(lái)決策提供依據(jù)。（6）財(cái)務(wù)綜合分析，是指全面分析和評(píng)價(jià)企業(yè)各方面的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、收益、成本和現(xiàn)金流量等進(jìn)行分析和診斷，為提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平、改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提供信息。5、財(cái)務(wù)分析有哪些主要方法？答：財(cái)務(wù)分析的方法主要包括比率分析法和比較分析法。（1）比率分析法，是將企業(yè)同一時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比，得出一系列財(cái)務(wù)比率，以此來(lái)揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析方法。財(cái)務(wù)比率主要包括構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率三大類(lèi)。（2）比較分析法，是將同一企業(yè)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況或不同企業(yè)之間的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況存在的差異的分析方

36、法。比較分析法可分為縱向比較分析法和橫向比較分析法兩種?？v向比較 分析法又稱(chēng)趨勢(shì)分析法，是將同一企業(yè)連續(xù)若干期的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，以此來(lái)揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)簪趨勢(shì)的分析方法，如比較財(cái)務(wù)報(bào)表法、比較財(cái)務(wù)比率法等。橫向比較分析法，是將本企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與其他企業(yè)的同期財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較，確定其存在的差異及其程度，以此來(lái)揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況所存在的問(wèn)題的分析方法。6、財(cái)務(wù)分析應(yīng)當(dāng)遵守哪些程序？答：為了保證財(cái)務(wù)分析的有效進(jìn)行，必須遵循科學(xué)的程序。財(cái)務(wù)分析的程序就是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的步驟，一般包括以下幾步：（1）確定財(cái)務(wù)分析的范圍，收集有關(guān)的經(jīng)濟(jì)資料。財(cái)務(wù)分析的范圍取決于財(cái)務(wù)分析的

37、目的，它可以是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的某一方面，也可以是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程。如債權(quán)人可能只關(guān)心企業(yè)償還債務(wù)的能力，就不必對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程進(jìn)行分析，而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者則需進(jìn)行全面的財(cái)務(wù)分析。財(cái)務(wù)分析的范圍決定了所要收集的經(jīng)濟(jì)資料的數(shù)量：范圍小，所需資料也少；全面的財(cái)務(wù)分析，則需要收集企業(yè)各方面的經(jīng)濟(jì)資料。（2）選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒ㄟM(jìn)行對(duì)比，作出評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)分析的目的和范圍不同，所選用的分析方法也不同。常用的財(cái)務(wù)分析方法有比率分析法、比較分析法等，這些方法各有特點(diǎn)，在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)可以結(jié)合使用。局部的財(cái)務(wù)分析可以選擇其中的某一種方法；全面的財(cái)務(wù)分析，則應(yīng)該綜合運(yùn)用各種方法，以便進(jìn)行對(duì)比，做出客觀、全面的

38、評(píng)價(jià)。利用這些分析方法，比較分析企業(yè)的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況作出評(píng)價(jià)。（3）進(jìn)行因素分析，抓住主要矛盾。通過(guò)財(cái)務(wù)分析，可以找出影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況的各種因素。在諸多因素中，有的是有利因素，有的是不利因素；有的是外部因素，有的是內(nèi)部因素。在進(jìn)行因素分析時(shí)，必須抓住主要矛盾，即影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)財(cái)務(wù)狀況的主要因素，然后才能有的放矢，提出相應(yīng)的辦法，做出正確的決策。（4）為經(jīng)濟(jì)決策提供各種建議。財(cái)務(wù)分析的最終目的是為經(jīng)濟(jì)決策提供依據(jù)。通過(guò)上述比較與分析，可以提出各種方案的利弊得失，從中選出最佳方案，作出經(jīng)濟(jì)決策。這個(gè)過(guò)程也是一個(gè)信息反饋過(guò)程，決策者可以通過(guò)財(cái)務(wù)分析總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，

39、吸取教訓(xùn)，以改進(jìn)工作。7、簡(jiǎn)述分析企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)比率答：短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。流動(dòng)負(fù)債是將在一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)，這部分負(fù)債對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響較大，如果不能及時(shí)償還，就可能使企業(yè)面臨倒閉的危險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)負(fù)債需以流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還，特別是，提出需要以現(xiàn)金來(lái)直接償還。因此，可以通過(guò)分析企業(yè)流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)之間的關(guān)系來(lái)判斷企業(yè)的短期償債能力。通常，評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率和到期債務(wù)本息償付比率等。（1）流動(dòng)比率，是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。他代表了流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。這一比

40、率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。（2）速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨之后的余額，因此這一比率比流動(dòng)比率更能進(jìn)一步說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力，該比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。（3）現(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)包括企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金、隨時(shí)可以用于支付的銀行存款和現(xiàn)金等價(jià)物。該比率直接反映了企業(yè)支付債務(wù)的能力，這一比例越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。（4）現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債的比率。這一比率反映了企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量用以支付流動(dòng)負(fù)債的能力。該比率越高，說(shuō)明償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。（5）到期債務(wù)本息償

41、付比率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與本期到期債務(wù)本息的比率。它反映了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對(duì)本期到期債務(wù)的保障程度，該比率越高，說(shuō)明其保障程度越大。8、簡(jiǎn)述分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)比率答：企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)此進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況以及經(jīng)營(yíng)管理水平。資金周轉(zhuǎn)情況好，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平高，資金利用效率高。企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況與供產(chǎn)銷(xiāo)各個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)密切相關(guān)，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出了問(wèn)題，都會(huì)影響到企業(yè)的資金正常周轉(zhuǎn)。評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力常用的財(cái)務(wù)比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期賒銷(xiāo)收入凈額與應(yīng)收

42、帳款平均余額的比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)應(yīng)收帳款流動(dòng)性大小的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它反映了企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來(lái)分析企業(yè)應(yīng)收帳款的變現(xiàn)速度和管理效率。這一比率越高，說(shuō)明企業(yè)催收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失。而且資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力也會(huì)越強(qiáng)，在一定程度上可以彌補(bǔ)流動(dòng)比率低的不利影響。（2）存貨周轉(zhuǎn)率，也稱(chēng)存貨利用率，是企業(yè)一定時(shí)期的銷(xiāo)售成本與平均存貨的比率。存貨周轉(zhuǎn)率說(shuō)明了一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)存活的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷(xiāo)售能力及存貨是否過(guò)量。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷(xiāo)售效率和存貨使用效率。在正常情況下，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)順利，存貨周轉(zhuǎn)率越

43、高說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)的越快，企業(yè)的銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越少。（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷(xiāo)售收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，它反映的是全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明在油光可鑒年度內(nèi)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，它反映了流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的效率越好。（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也成固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷(xiāo)售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。這項(xiàng)比率主要用于分析企業(yè)對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率。該比率越高，說(shuō)明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。如果企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)效率較低，可能好影響企業(yè)的獲利能力。（5）總資產(chǎn)

44、周轉(zhuǎn)率，因此總資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷(xiāo)售收入與資產(chǎn)平均總額的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個(gè)比率較低，說(shuō)明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，會(huì)影響企業(yè)的獲利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷(xiāo)售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。9、什么是企業(yè)發(fā)展能力？通過(guò)哪些財(cái)務(wù)指標(biāo)可以反映發(fā)展能力？答：發(fā)展能力，又稱(chēng)成長(zhǎng)能力，是指企業(yè)在從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中所表現(xiàn)出來(lái)的增長(zhǎng)能力，如規(guī)模的擴(kuò)大、盈利的持續(xù)增長(zhǎng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)等。反映企業(yè)發(fā)展能力的主要財(cái)務(wù)比率有銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股權(quán)資本增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率等。（1）銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，是企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年盈利收入總額的比率（2）資產(chǎn)增長(zhǎng)率

45、，是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額與年初資產(chǎn)總額的比率。該比率反映了企業(yè)本年度資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況。（3）股權(quán)資本增長(zhǎng)率，也稱(chēng)凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率或資本積累率，是指企業(yè)本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額與年初股東權(quán)益總額的比率（4）利潤(rùn)增長(zhǎng)率，是指企業(yè)本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額與上年利潤(rùn)總額的比率。10、什么是財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析？財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析主要有哪些方法？答：財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析是通過(guò)比較企業(yè)連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率，來(lái)分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變化的趨勢(shì)，并以財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析此來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景。財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析的主要方法有比較財(cái)務(wù)報(bào)表、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表、比較財(cái)務(wù)比率、圖解法等。（1）比較財(cái)務(wù)報(bào)表，是比較企業(yè)連續(xù)幾期財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)，分析財(cái)務(wù)報(bào)

46、表中各個(gè)項(xiàng)目的增減變化的幅度及變化原因，來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。由于比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析法是將連續(xù)若干期的財(cái)務(wù)報(bào)表并列放在一起進(jìn)行比較，因此，這種分析方法也稱(chēng)“水平分析法”。采用比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析法時(shí)，選擇的財(cái)務(wù)報(bào)表期數(shù)越多，分析結(jié)果的可靠性越高。（2）比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表，是在比較財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的。百分比財(cái)務(wù)報(bào)表是將財(cái)務(wù)報(bào)表中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)用百分比來(lái)表示，比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表則是比較各項(xiàng)目百分比的變化，以此來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。（3）比較財(cái)務(wù)比率，就是將企業(yè)連續(xù)幾期的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行對(duì)比，從而分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。這種方法實(shí)際上是比率分析法與比較分析法的結(jié)合。（4）圖解法，是將企

47、業(yè)連續(xù)機(jī)器的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或財(cái)務(wù)比率繪制成圖，并根據(jù)圖形走勢(shì)來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)。這種方法比較簡(jiǎn)單、直觀地反映了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)，使分析者能夠發(fā)現(xiàn)一些通過(guò)比較法所不易發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題。11利用財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析應(yīng)當(dāng)遵循什么程序？答：財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法，也稱(chēng)沃爾評(píng)分法，是指通過(guò)對(duì)選定的幾項(xiàng)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行評(píng)分，然后計(jì)算出綜合得分，并據(jù)此評(píng)價(jià)企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況的方法。采用財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法，進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析，一般要遵循以下程序：（1）選定評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)比率。在選擇財(cái)務(wù)比率時(shí)，需要注意以下三個(gè)方面：財(cái)務(wù)比率要求具有全面性，一般來(lái)說(shuō)，反映企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和

48、盈利能力的三類(lèi)財(cái)務(wù)比率都應(yīng)當(dāng)包括在內(nèi)。所選擇的財(cái)務(wù)比率數(shù)量不一定很多，但應(yīng)當(dāng)具有代表性，要選擇能夠說(shuō)明問(wèn)題的重要的財(cái)務(wù)比率。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率要具有變化方向的一致性，當(dāng)財(cái)務(wù)比率增大時(shí)，表示財(cái)務(wù)狀況改善；反之，財(cái)務(wù)比率減少時(shí)，表示財(cái)務(wù)狀況惡化。（2）確定財(cái)務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值。根據(jù)各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的重要程度，確定其標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值，即重要性系數(shù)。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值之和應(yīng)等于100分。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率評(píng)分值的確定是財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法的一個(gè)重要問(wèn)題，它直接影響到對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的評(píng)分多少（3）確定財(cái)務(wù)比率評(píng)分值的上下限。規(guī)定各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率評(píng)分值的上限和下限，即最高評(píng)分值和最低評(píng)分值。這主要是為了避免個(gè)別財(cái)務(wù)比率的異常給總

49、分造成不合理的影響。（4）確定財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值。財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值是指各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率在本企業(yè)的現(xiàn)實(shí)條件下最理想的數(shù)值，亦即最優(yōu)值。財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值通?？梢詤⒄胀袠I(yè)的平均水平，并經(jīng)過(guò)調(diào)整后確定。（5）計(jì)算關(guān)系比率。計(jì)算企業(yè)在一定時(shí)期各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值；然后計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比值，即關(guān)系比率。關(guān)系比率反映了企業(yè)某一財(cái)務(wù)比率的實(shí)際值偏離標(biāo)準(zhǔn)值的程度。（6）計(jì)算出各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的實(shí)際得分是關(guān)系比率和標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值的乘積，每項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的得分都不得超過(guò)上限或下限，所有各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率實(shí)際得分的合計(jì)數(shù)就是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合得分。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合得分反映了企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況是否良

50、好。如果綜合得分等于或接近于100分，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，達(dá)到了預(yù)先確定的標(biāo)準(zhǔn)；如果綜合得分遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于100分，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況較差，應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)?shù)拇胧┘右愿纳疲蝗绻C合得分大大超過(guò)100分，就說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況很理想。12、根據(jù)杜邦分析法，提高股東權(quán)益報(bào)酬率的方法有哪些？答：根據(jù)杜邦分析可知，股東權(quán)益報(bào)酬率等于資產(chǎn)凈利額與權(quán)益乘數(shù)的乘積，而資產(chǎn)凈利額又等于銷(xiāo)售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。因此，提高股東權(quán)益報(bào)酬率可以從以下兩面入手：（1）提高權(quán)益乘數(shù)。這種方法使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率增加，增大了企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，雖然可以為企業(yè)股東帶來(lái)杠桿利益，但也會(huì)增大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)踐中會(huì)受到許多限制。（2

51、）提高資產(chǎn)凈利額。企業(yè)要想提高資產(chǎn)凈利額，必須提高銷(xiāo)售凈利率或者總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。要提高這兩個(gè)指標(biāo)，應(yīng)在以下兩方面下功夫：開(kāi)拓市場(chǎng)，增加銷(xiāo)售收入。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)必須深入調(diào)查研究市場(chǎng)情況，了解市場(chǎng)的供需關(guān)系，在戰(zhàn)略上，從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)，努力開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品；策略上，保證產(chǎn)品的質(zhì)量，加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)手段，努力提高市場(chǎng)占有率。這些都是企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)的外在能力。加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤(rùn)。從杜邦系統(tǒng)中可以分析企業(yè)的成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)是否合理，以便發(fā)展企業(yè)在成本費(fèi)用管理方面存在的問(wèn)題，為加強(qiáng)成本費(fèi)用管理提供依據(jù)。企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，不僅要在營(yíng)銷(xiāo)與產(chǎn)品質(zhì)量上下工夫，還要盡可能降低產(chǎn)品的成本，這樣才能

52、增強(qiáng)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，要嚴(yán)格控制企業(yè)的管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等各種期間費(fèi)用，降低耗費(fèi)，增加利潤(rùn)。三、論述題1、從不同的角度如何評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率？答：資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱(chēng)為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營(yíng)比率，它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過(guò)舉債得到的。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，該比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率，企業(yè)的債務(wù)人、股東和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往從不同的角度來(lái)評(píng)價(jià)。（1）從債權(quán)人角度來(lái)說(shuō)，他們最關(guān)心的是其貸給企業(yè)資金的安全性。如果這個(gè)比率過(guò)高，說(shuō)明在企業(yè)的全部資產(chǎn)中，股東提供的資本所占比重太低，這樣，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就

53、主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，其貸款的安全也缺乏可靠的保障。所以，債權(quán)人總是希望企業(yè)的負(fù)債比率低一些。（2）從股東的角度來(lái)看，其關(guān)心的主要是投資收益的高低，企業(yè)借人的資金與股東投入的資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中可以發(fā)揮同樣的作用，如果企業(yè)負(fù)債所支付的利息率低于資產(chǎn)報(bào)酬率，股東就可以利用舉債經(jīng)營(yíng)取得更多的投資收益。因此，股東所關(guān)心的往往是全部資產(chǎn)報(bào)酬率是否超過(guò)了借款的利息率。企業(yè)股東可以通過(guò)舉債經(jīng)營(yíng)的方式，以有限的資本、付出有限的代價(jià)而取得對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，并且可以得到舉債經(jīng)營(yíng)的杠桿利益。在財(cái)務(wù)分析中，資產(chǎn)負(fù)債率也因此被稱(chēng)為財(cái)務(wù)杠桿。（3）站在企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)，他們既要考慮企業(yè)的盈利，也要顧及企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)

54、債率作為財(cái)務(wù)杠桿，不僅反映了企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，也反映了企業(yè)管理當(dāng)局的進(jìn)取精神。如果企業(yè)不利用舉債經(jīng)營(yíng)或者負(fù)債比例很小，則說(shuō)明企業(yè)比較保守，對(duì)前途信心不足，利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力較差。但是，負(fù)債必須有一定限度，負(fù)債比率過(guò)高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將增大，一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)1，則說(shuō)明企業(yè)資不抵債，有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)。至于資產(chǎn)負(fù)債率為多少才是合理的，并沒(méi)有一個(gè)確定的標(biāo)準(zhǔn)。不同的行業(yè)、不同類(lèi)型的企業(yè)是有較大差異的。一般而言，處于高速成長(zhǎng)時(shí)期的企業(yè)，其負(fù)債比率可能會(huì)高一些，這樣所有者會(huì)得到更多的杠桿利益。但是，作為成為管理者，在確定企業(yè)的負(fù)債比率時(shí)，一定要審時(shí)度勢(shì)，只有充分考慮企業(yè)內(nèi)部各種因素和企業(yè)外

55、部的市場(chǎng)環(huán)境，在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間權(quán)衡利弊得失，才能做出正確的財(cái)務(wù)決策。2、論述杜邦分析可以揭示企業(yè)哪些財(cái)務(wù)信息。答：杜邦分析是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行的綜合分析。它通過(guò)幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，直觀、明了地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。從杜邦分析系統(tǒng)可以了解到下面的財(cái)務(wù)信息：（1）股東權(quán)益報(bào)酬率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最具代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化，股東權(quán)益報(bào)酬率正是反映了股東投入資金的獲利能力，反映了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等各方面經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。股東權(quán)益報(bào)酬率取決于企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)報(bào)酬率主要反映企業(yè)在運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率如何，而

56、權(quán)益乘數(shù)則主要反映企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)如何。（2）資產(chǎn)報(bào)酬率是反映企業(yè)獲利能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，綜合性業(yè)極強(qiáng)。企業(yè)的銷(xiāo)售收入、成本費(fèi)用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占有量等各種因素，都直接影響到資產(chǎn)報(bào)酬率的高低。資產(chǎn)報(bào)酬率是銷(xiāo)售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。因此，可以從企業(yè)的銷(xiāo)售活動(dòng)與資產(chǎn)管理兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行分析。（3）從企業(yè)的銷(xiāo)售方面看，銷(xiāo)售凈利率反映了企業(yè)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入之間的關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)售收入增加，企業(yè)的凈利潤(rùn)也會(huì)隨之增加，但是，要想提高銷(xiāo)售凈利率，必須一方面提高銷(xiāo)售收入，另一方面降低各種成本費(fèi)用，這樣才能使凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)高于銷(xiāo)售收入的增

57、長(zhǎng)，從而使銷(xiāo)售凈利率得到提高。由此可見(jiàn)，提高銷(xiāo)售凈利率必須在以下兩個(gè)方面下工夫：一是開(kāi)拓市場(chǎng)，增加銷(xiāo)售收入；二是加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤(rùn)。（4）在企業(yè)資產(chǎn)方面，主要應(yīng)該分析以下兩個(gè)方面：一是分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的比例是否合理。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實(shí)際上反映了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，他不僅關(guān)系到企業(yè)的償債能力，也會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。一般來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金占的比重過(guò)大，就應(yīng)當(dāng)分析企業(yè)現(xiàn)金持有量是否合理，有無(wú)現(xiàn)金閑置現(xiàn)象，因?yàn)檫^(guò)量的現(xiàn)金會(huì)影響企業(yè)的獲利能力；如果流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨與應(yīng)收帳款過(guò)多，就會(huì)占用大量的資金，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。二是結(jié)合銷(xiāo)售收入，分析企業(yè)的

58、資金周轉(zhuǎn)狀況。資金周轉(zhuǎn)速度直接影響到企業(yè)的獲利能力，如果企業(yè)資金周轉(zhuǎn)較慢，就會(huì)占用大量資金，增加資金成本，減少企業(yè)的利潤(rùn)。從上述兩方面的分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)管理方面存在的問(wèn)題，以便加強(qiáng)管理，提高資產(chǎn)的利用率。 總之，從杜邦分析系統(tǒng)可以看出，企業(yè)的獲利能力涉及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的方方面面。股東權(quán)益報(bào)酬率與企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)、銷(xiāo)售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)管理等因素密切相關(guān)，這些因素構(gòu)成一個(gè)完整的系統(tǒng)，系統(tǒng)內(nèi)部各因素之間相互作用。只有協(xié)調(diào)好系統(tǒng)內(nèi)部各個(gè)因素之間的關(guān)系，才能使股東權(quán)益報(bào)酬率得到提高，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。四、教材習(xí)題解析1、為什么說(shuō)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力可以反映出其經(jīng)營(yíng)管理水平？企業(yè)應(yīng)當(dāng)如何提高營(yíng)運(yùn)能力？答：企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)此進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況以及經(jīng)營(yíng)管理水平。資金周轉(zhuǎn)情況好，