銀行證券投資業(yè)務(wù)ppt課件

1、第六章 銀行證券投資業(yè)務(wù)銀行證券投資的功能和主要類(lèi)別銀行證券投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益銀行證券投資業(yè)務(wù)銀行證券投資戰(zhàn)略銀行證券投資的避稅組合1.第一節(jié) 銀行證券投資的功能和主要類(lèi)別一、銀行證券投資的功能 銀行證券投資的根本目的是在一定風(fēng)險(xiǎn)程度下使投資收入最大化。詳細(xì)功能有：分散風(fēng)險(xiǎn)，獲取穩(wěn)定收益堅(jiān)持流動(dòng)性合理避稅2.二、銀行證券投資的主要類(lèi)別 商業(yè)銀行證券投資，以各類(lèi)債券特別是政府債券為主要類(lèi)別。國(guó)庫(kù)券treasury bill 政府發(fā)行的短期債券，期限為1年以?xún)?nèi)。所籌資金主要用于中央財(cái)政預(yù)算平衡后的暫時(shí)性支出。3.中長(zhǎng)期國(guó)債treasury notes and bonds 政府發(fā)行的中長(zhǎng)期債務(wù)憑證，2

2、10年為中期國(guó)債，10年以上為長(zhǎng)期國(guó)債。所籌資金用于平衡中央財(cái)政預(yù)算赤字。政府機(jī)構(gòu)債券governement agency securities 除中央財(cái)政部門(mén)以外的其他政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。4.市政債券municipal securities 地方政府發(fā)行的債券，所籌資金多用于地方根底設(shè)備建立和公益事業(yè)開(kāi)展。公司債券corporate bonds 企業(yè)對(duì)外籌資而發(fā)行的債券。該類(lèi)債券違約風(fēng)險(xiǎn)較大，許多國(guó)家在銀行法中規(guī)定，僅允許銀行購(gòu)買(mǎi)信譽(yù)等級(jí)在投資級(jí)別以上的公司債券。見(jiàn)表6-15. 根據(jù)1995年第43條的規(guī)定，“商業(yè)銀行不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得投資于非自用不動(dòng)產(chǎn)，不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和

3、企業(yè)投資嚴(yán)厲的分業(yè)運(yùn)營(yíng) 因此，我國(guó)商業(yè)銀行證券投資的選擇有：國(guó)庫(kù)券、國(guó)債、企業(yè)債券、央行票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議和銀行承兌票據(jù)等。 同時(shí)，銀行還可以作國(guó)債的承銷(xiāo)商。中國(guó)銀行業(yè)與證券業(yè)的分別與交融6. 2003年10月，人大常委會(huì)第五次會(huì)議經(jīng)過(guò)修正案，在原來(lái)的第43條最后添加了“但國(guó)家另有規(guī)定的除外。這為我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展混業(yè)運(yùn)營(yíng)開(kāi)辟了新的開(kāi)展空間。 近幾年，一系列新規(guī)定相繼出臺(tái)，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)開(kāi)場(chǎng)逐漸跨越銀行、證券、保險(xiǎn)、投資管理、信托和基金幾大領(lǐng)域。7. 2005年2月，公布施行，鼓勵(lì)商業(yè)銀行采取股權(quán)多元化方式設(shè)立基金管理公司，以后，許多商業(yè)銀行紛紛設(shè)立基金公司，開(kāi)場(chǎng)涉足證券行業(yè)；見(jiàn)P177頁(yè)案例 200

4、6年2月，銀監(jiān)會(huì)公布的中外資銀行明確表示，“非銀行金融機(jī)構(gòu)可發(fā)起設(shè)立商業(yè)銀行，商業(yè)銀行可收買(mǎi)地方性信托投資公司，從而使我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行混業(yè)運(yùn)營(yíng)的政策環(huán)境更加寬松。8.第二節(jié) 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益一、投資風(fēng)險(xiǎn)的度量 預(yù)期收益率、規(guī)范差二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別 信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、通脹風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)三、證券投資的收益率和價(jià)錢(qián) 債券價(jià)錢(qián)與市場(chǎng)利率成反比9.第三節(jié) 銀行證券投資業(yè)務(wù)一、銀行證券投資業(yè)務(wù)的方式 第一類(lèi)是商業(yè)銀行為獲利而持有各種組合的證券 第二類(lèi)是商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)管理證券買(mǎi)賣(mài)賬戶來(lái)從事廣泛的證券業(yè)務(wù)二、兩種業(yè)務(wù)方式的區(qū)別 證券投資組合業(yè)務(wù)要納入資產(chǎn)負(fù)債表，經(jīng)過(guò)管理證券買(mǎi)賣(mài)賬戶所從事的業(yè)務(wù)不納入

5、資產(chǎn)負(fù)債表10.第四節(jié) 銀行證券投資戰(zhàn)略 在證券投資業(yè)務(wù)中，需求采取一系列的投資戰(zhàn)略和方法，以求盡量減少風(fēng)險(xiǎn)和添加收益。商業(yè)銀行的證券投資活動(dòng)，應(yīng)盡能夠使投資收益最大化，并盡力使投資風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限制。這里主要引見(jiàn)幾種常見(jiàn)的證券投資組合方法。11.第四節(jié) 銀行證券投資戰(zhàn)略一、流動(dòng)性預(yù)備方法 證券投資應(yīng)重點(diǎn)滿足流動(dòng)性需求，在資金運(yùn)用安排上以流動(dòng)性需求作為優(yōu)先思索。見(jiàn)圖6-2 證券被分為流動(dòng)性證券與收益性證券。 投資資金主要用于流動(dòng)性證券，少量投向收益性證券. 這是較為傳統(tǒng)、保守的證券投資戰(zhàn)略。12.第四節(jié) 銀行證券投資戰(zhàn)略二、梯形期限戰(zhàn)略 在利率動(dòng)搖的環(huán)境下采取的穩(wěn)健投資戰(zhàn)略。見(jiàn)圖6-3 指銀行

6、將投資資金平均投資在不同期限的證券上，在由到期證券提供流動(dòng)性，由長(zhǎng)期限證券提供較高收益。 當(dāng)期限最短的證券到期收回投資資金后，銀行再將資金用于購(gòu)買(mǎi)最長(zhǎng)期限的證券。如此循環(huán)往復(fù)，使商業(yè)銀行每時(shí)每刻都有到期日不同的各種證券，且每種期限的證券數(shù)量相等。P174圖6-313.第四節(jié) 銀行證券投資戰(zhàn)略梯形期限戰(zhàn)略的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)： 簡(jiǎn)便易行；無(wú)須預(yù)測(cè)利率走勢(shì)，不需頻繁買(mǎi)賣(mài)；可以獲得各種證券的平均收益率。缺陷： 缺乏靈敏性；變現(xiàn)才干有限14.第四節(jié) 銀行證券投資戰(zhàn)略三、杠鈴構(gòu)造方法 銀行投資資金只分布在短期證券與長(zhǎng)期證券上，而不思索中期證券。反映在圖上形似杠鈴，見(jiàn)圖6-4。 期限由銀行決議，短期證券3年以?xún)?nèi)，長(zhǎng)

7、期證券7-8年 所投長(zhǎng)期證券在其歸還期到達(dá)中期時(shí)就賣(mài)出，并將收入投資于長(zhǎng)期證券；所投短期證券持有到期后假設(shè)無(wú)流動(dòng)性補(bǔ)充需求，再行投資于短期證券。 該種投資戰(zhàn)略也可以抵消利率動(dòng)搖的風(fēng)險(xiǎn)。15.第四節(jié) 銀行證券投資戰(zhàn)略四、利率周期期限決策方法根據(jù)對(duì)利率的預(yù)測(cè)而采取的較為自動(dòng)的投資戰(zhàn)略。預(yù)測(cè)利率將上升時(shí)，應(yīng)添加短期證券比重，減少長(zhǎng)期證券比重；(圖6-5b)預(yù)測(cè)利率將下降時(shí)，將大部分證券轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期證券。 (圖6-5c)該種投資戰(zhàn)略要求銀行對(duì)市場(chǎng)利率變動(dòng)方向有準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，否那么將損失繁重。16.第五節(jié) 銀行證券投資的避稅組合一、意義 由于減免稅債券所獲利息減免所得稅，銀行可以利用應(yīng)稅債券與免稅債券的組合，

8、使其收益率提高。二、原那么與方法 在投資組合中利用稅前收益較高的應(yīng)稅債券的利息收入彌補(bǔ)融資本錢(qián)，再將剩余資金投資于稅后收益率較高的減免稅證券上。本質(zhì)是使應(yīng)稅收入為0。17.第五節(jié) 銀行證券投資的避稅組合 P178例：銀行籌資1000萬(wàn)用于證券投資，融資本錢(qián)為8.2%，預(yù)備金率為3%。有兩種債券可供選擇：應(yīng)稅國(guó)債：10%；免稅市政債券：8%；稅率：34%假設(shè)應(yīng)稅國(guó)債投資金額為X，免稅債券為1000-X.國(guó)債投資收益為：X*10%市政債券投資收益為：(970-X)*8%應(yīng)稅利息收入為： X*10%-1000* 8.2%關(guān)鍵是看應(yīng)稅收入能否大于018.第五節(jié) 銀行證券投資的避稅組合1 應(yīng)稅收入大于0，X=820稅收為(X*10%-82)*34%凈收入為(X*10%-82)*66%+(970-X)*8% = 970*8