2010年度中國保健品上市公司年報分析

1、2021年度中國保健品上市公司年報分析中國保健協(xié)會市場工作委員會 高健偉近日，國內(nèi)上市的保健品行業(yè)企業(yè)或主營業(yè)務(wù)中涉及保健產(chǎn)業(yè)的企業(yè)的年報公布完畢，本次列入統(tǒng)計的企業(yè)比之前的半年報分析增加了瑞年國際、碧生源控股集團、金活醫(yī)藥集團和廣東湯臣倍健生物科技股份四家企業(yè)。至此，國內(nèi)保健品上市公司為15家見表1，數(shù)量顯著增加、規(guī)模顯著壯大。2021年我國保健食品銷售規(guī)模達900億元，這15家上市公司的保健食品銷售收入金額占6.24%，這一比例已經(jīng)有了大幅的提高，顯示行業(yè)的陽光開展和信息透明度在提高。這使得統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以以點帶面的反映2021年保健品全行業(yè)的整體面貌，同時筆者希望通過對這15家上市公司報表上

2、的數(shù)據(jù)集成分析及其經(jīng)營變化的分析，給行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)和準備上市的保健企業(yè)，提供一個新的觀察角度和開展建議。表 1. 國內(nèi)主要的保健品上市公司列表(截至2010年12月31日)序號公司簡稱代碼總股本(萬股)序號公司簡稱代碼總股本(萬股)1健康元600380131,7459紫光古漢00059020,3032交大昂立60053031,20010三普藥業(yè)60086942,7433康恩貝60057235,18011江中藥業(yè)60075031,1154哈藥集團600664124,201 12湯臣倍健3001465,4685海南椰島60023829,880 13瑞年國際113,1596東阿阿膠00042365,4

3、02 14碧生源168,1097海王生物00007865,251 15金活醫(yī)藥62,2508三精制藥60082938,659制表：庶正康訊一、2021年保健品行業(yè)上市公司銷售概況統(tǒng)計顯示，15家保健品上市公司2021年主營業(yè)務(wù)收入總計457.70億元，比2021年的388.59億元增長了69.12億元、或17.79%，同期保健品業(yè)務(wù)收入總計56.20億元，比2021年的45.95億元增長了10.25億元、或22.31%。保健品收入增長速度高于整體收入增長速度開展速度，說明保健品行業(yè)整體開展較為樂觀，蓬勃向上。但按照上年統(tǒng)計的7家保健品上市公司序號1-7的公司計算，2021年主營業(yè)務(wù)收入總計27

4、2.14億元，比2021年的223.37億元增長了21.83%，而同期保健品業(yè)務(wù)收入總計22.19億元，比2021年的20.82億元僅增長了6.62%，低于2021年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP10.3%的增長速度。同時，7家公司保健品業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)收入的比例也有所下降，從上年的9.32%下降到2021年8.16%。顯示，傳統(tǒng)保健品上市企業(yè)經(jīng)營重點放在醫(yī)藥健康領(lǐng)域的其他版塊中，保健品業(yè)務(wù)受新產(chǎn)品沖擊，市場份額有所下降。表 2. 國內(nèi)主要的保健品上市公司銷售額概況公司主要產(chǎn)品保健品銷售額億元增長比率%2021年2021年健康元太太、靜心口服液、鷹牌花旗參、血樂等交大昂立昂立多邦、昂立一號、天然元系列康

5、恩貝凍干蜂王漿膠囊、貝貝開胃寶、貝貝智多星哈藥集團蓋中蓋、葡萄糖酸鋅、樸雪等海南椰島椰島鹿龜酒、海王酒、金思力、魚油等東阿阿膠阿膠原粉、桃花姬阿膠膏、阿膠棗海王生物海王金樽、海王牛初乳、海王西洋參等三精制藥葡萄糖酸鋅口服液、參蜂聚膠囊、銀杏葉片紫光古漢古漢養(yǎng)生精三普藥業(yè)三普牌好血膠囊、三普牌紅景天膠囊江中藥業(yè)江中牌消食片、初元牌核黃素氨基酸口服液湯臣倍健蛋白質(zhì)/維生素/礦物質(zhì)系列等瑞年國際氨基酸片、氨基酸口服液、蛋白質(zhì)粉、涼茶碧生源碧生源常潤茶、碧生源減肥茶、美安顆粒金活醫(yī)藥京都念慈菴/可愛的肝油丸/金活系列制表：庶正康訊表3. 國內(nèi)主要的保健品上市公司保健品銷售額比重概況公司主營業(yè)務(wù)收入萬元

6、保健品銷售額比重%2021年2021年2021年2021年健康元364,526447,286交大昂立31,53133,898康恩貝140,654179,943哈藥集團1,067,7301,253,544 海南椰島146,604160,493 東阿阿膠207,219246,378 海王生物271,004 399,905 三精制藥263,825 300,509 紫光古漢27,409 31,162 三普藥業(yè)945,997 945,997 江中藥業(yè)189,002 256,361 湯臣倍健20,529 34,610 瑞年國際85,062 135,725 碧生源64,654 87,422 金活醫(yī)藥55,6

7、42 63,805 制表：庶正康訊表 4. 國內(nèi)主要的保健品上市公司保健品業(yè)務(wù)概況15家公司保健品營業(yè)收入(萬元)保健品營業(yè)利潤(萬元)保健品毛利率(%)主營業(yè)務(wù)收入合計萬元占主營業(yè)務(wù)收入比例(%)2021年561,990405,7254,577,0382021年459,462333,4253,885,880制表：庶正康訊圖1. 國內(nèi)主要的保健品上市公司保健品業(yè)務(wù)概況制圖：庶正康訊二、2021年上市公司主要數(shù)據(jù)分析1、積極投資新產(chǎn)品和營銷網(wǎng)絡(luò)15家公司中11家有投資工程，共計47個投資工程中19個保健品相關(guān)投資工程，這19個工程均在建設(shè)期中，較上年有明顯的擴張動作。另外，19個工程中有9個是新

8、產(chǎn)品新原料方面的自有投資和收購?fù)顿Y、6個為營銷網(wǎng)絡(luò)方面的投資規(guī)劃，顯示在醫(yī)改和民眾健康意識逐步提高的大背景下，企業(yè)積極研發(fā)新品類、擴大及改善經(jīng)營和分銷網(wǎng)絡(luò)，以提高市場覆蓋能力和民眾對其品牌及產(chǎn)品的認知度。表5. 國內(nèi)主要的保健品上市公司投資工程概況萬元公司工程名稱擬投入實際投入工程進度產(chǎn)生效益健康元麗珠集團新廠建設(shè)-33,700-焦作健康元7-ACA生產(chǎn)線一期后續(xù)工程-16,600-海濱公司美羅培南歐洲藥典認證工作-6,600-交大昂立無重大資金投資工程-康恩貝金華康恩貝阿洛西林擴產(chǎn)GMP改造工程5,9003,328在建未投產(chǎn)根本藥物產(chǎn)品技改擴產(chǎn)23,4874前期未投產(chǎn)醫(yī)療終端營銷網(wǎng)絡(luò)和推廣體

9、系建設(shè)9,000302在建未投產(chǎn)銀杏葉原料種植基地等工程8,00092在建未投產(chǎn)奧美拉唑生產(chǎn)線420-在建無東陽康恩貝印刷公司主體廠房工程1,710-完成無保健食品系列中藥現(xiàn)代化示范工程工程1,341-在建無杭州康恩貝生物科技產(chǎn)業(yè)基地二期工程512-在建無其他零星工程1,065-在建無哈藥集團哈藥物流配送中心工程11,0007,916主體完工-中藥粉針劑技術(shù)創(chuàng)新及質(zhì)量升級改造15,0007,490主體完工-群力辦公大樓15,0008,850主體完工-海南椰島荊州食用油技改工程356-98%待投產(chǎn)老撾木薯工程113-26.00%待投產(chǎn)環(huán)保及車間技改工程952-保健酒易地擴產(chǎn)工程8,195-70.

10、00%試產(chǎn)東阿阿膠1復(fù)方阿膠漿生產(chǎn)車間技術(shù)改造23,96014532.57%5,1009,900425.98%2-3,766-4,92132111.00%-4,988-4.17%-3建設(shè)營銷網(wǎng)絡(luò)終端工程18,30055.36%1,6724新產(chǎn)品研發(fā)工程6,1651,16776.48%海王生物無重大資金投資工程-三精制藥無重大資金投資工程-紫光古漢投資紫光古漢科技園根底配套設(shè)施3,0002,11570.49%-衡陽中藥公司年產(chǎn)4億支口服液技改12,400940.75%-三普藥業(yè)無重大資金投資工程-江中藥業(yè)OTC 制劑生產(chǎn)線改造工程21,6771,4726.79%-液體制劑生產(chǎn)線工程52,0583

11、960.76%-湯臣倍健生產(chǎn)車間新建工程13,902-營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化技術(shù)改造工程12,300-信息系統(tǒng)技術(shù)改造工程1,866-瑞年國際2021年上半年市場拓展33,750-建立新生產(chǎn)線和升級現(xiàn)有生產(chǎn)線22,500-收購潛力產(chǎn)品7,500-產(chǎn)品開發(fā)3,750-額外營運資本及其他常規(guī)用途7,500-碧生源購置新的包裝設(shè)備48,920-在上海設(shè)立華東總部36,690-拓展分銷及銷售網(wǎng)絡(luò)6,115-設(shè)計、研發(fā)新的產(chǎn)品12,230-升級EPR系統(tǒng)及集團資訊系統(tǒng)3,669-金活醫(yī)藥收購三項分銷業(yè)務(wù)，擴大分銷網(wǎng)絡(luò)14,400-在深圳建立標準GSP配送中心4,800-在粵閩贛湘鄂京等擴展產(chǎn)品專柜方案2,400-

12、集團的額外一般營運資金2,400-制表：庶正康訊2、上市公司前五名銷售客戶銷售額集中度有所下降12家滬深上市公司中8家，其前五名銷售客戶銷售額占比有所下降，顯示在銷售額擴大的同時，最主要渠道銷售客戶的集中度有所下降，進一步反映了擴大經(jīng)營和分銷網(wǎng)絡(luò)的實際行動。表6. 國內(nèi)主要的保健品上市公司前五名銷售客戶合計銷售金額概況客戶名稱2021年前五名銷售客戶合計銷售額元占公司全部營業(yè)收入的比例2021年前五名銷售客戶合計銷售額元占公司全部營業(yè)收入的比例健康元420,535,0009.52%273,352,5187.48%交大昂立142,127,26499.12%89,669,93328.43%康恩貝

13、390,947,28721.74%276,467,30784.91%哈藥集團591,503,5184.71%596,444,3425.58%海南椰島921,776,07657.43%892,346,60660.87%東阿阿膠246,014,8809.99%219,942,64710.58%海王生物 849,509,80021.24%571,324,16721.09%三精制藥 371,499,24112.36%430,723,42016.33%紫光古漢 93,699,67130.07%166,164,01060.63%三普藥業(yè) 917,982,6399.70%77,550,65436.58%江中

14、藥業(yè)403,774,76915.75%393,740,94620.84%湯臣倍健58,187,41016.81%32,057,40015.62%制表：庶正康訊3、醫(yī)藥保健股跑贏滬深大市2021年，針對藥價虛高問題，政府部門連續(xù)出臺藥品價格管理方法征求意見稿和治理商業(yè)賄賂等政策措施，引發(fā)醫(yī)藥股調(diào)整。但較之政府部門對房地產(chǎn)調(diào)控政策和金融收緊政策的力度，醫(yī)藥保健類上市公司的股價受影響較小。同時，對于產(chǎn)品偏向于消費屬性的OTC醫(yī)藥企業(yè)和保健食品企業(yè)，其定價具有一定彈性，能夠躲避政策風險。醫(yī)藥保健行業(yè)開展穩(wěn)健，改革和投入齊頭并進。在投入方面：自兩會前后，國家提高新農(nóng)合標準，并對各項保險的報銷比例和報銷限

15、額提高，同時加強新農(nóng)合基金監(jiān)督和執(zhí)行。放開并鼓勵社會資本進入醫(yī)療機構(gòu)。在改革方面：確定公立醫(yī)院改革試點為2021 年重點工作，“優(yōu)先開展縣級醫(yī)院，“開展按病種收費方式改革試點。在醫(yī)療效勞方面，推動試點“醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)。由于公立醫(yī)院改革涉及層面較多，目前還處于試點推進階段，還需要較長的時間進行探索和深化，短期難以對產(chǎn)業(yè)格局造成重大影響。但在局部省份，具有合法批號的合格保健食品，已然可以用醫(yī)保卡來消費，這使得醫(yī)藥保健類股票的開展可以進一步預(yù)期，值得市場上的個人投資者和機構(gòu)投資者選擇醫(yī)藥保健類股票作為防御性配置。圖2. 2021年滬深300醫(yī)藥指數(shù)和上證指數(shù)的走勢比擬制圖：庶正康訊表 7. 國內(nèi)主要的

16、保健品上市公司2021年A股市場概況公司代碼年初股價年中最高年中最低年終股價全年漲跌健康元600380-5.22%交大昂立60053012.26%康恩貝 60057264.48%哈藥集團60066422.13%海南椰島600238164.50%東阿阿膠00042395.41%海王生物 000078-30.07%三精制藥 6008298.34%紫光古漢 00059097.03%三普藥業(yè) 60086945.47%江中藥業(yè)60075054.64%湯臣倍健300146-101215上市瑞年國際54.05%碧生源-7.43%金活醫(yī)藥-5.22%上證指數(shù)9999993289330623202808-14.

17、62%滬深醫(yī)藥399139120416471032148223.09%制表：庶正康訊統(tǒng)計顯示，2021年全年，滬深300醫(yī)藥指數(shù)漲幅為23.09%，而上證指數(shù)同期漲幅為-14.62%。醫(yī)藥指數(shù)跑贏大盤37.71%。5家公司的股價漲幅超越了滬深300醫(yī)藥指數(shù)，其中，東阿阿膠和紫光古漢的漲幅接近100%，雖然2021年每股收益分別為0.89元、0.23元，差異較大，但其阿膠提價預(yù)期和古漢養(yǎng)生精為代表的中藥保健品概念受市場追捧。三、給保健行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的建議2021年是我們保健行業(yè)值得慶祝和紀念的一年，在這一年里，瑞年國際、碧生源、金活醫(yī)藥在香港聯(lián)交所掛牌上市，湯臣倍健于12月15日在深圳創(chuàng)業(yè)板掛牌上

18、市，110元的發(fā)行價創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行之最，上市公司的身份將有助于其穩(wěn)固在膳食營養(yǎng)補充劑非直銷領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，成為營養(yǎng)行業(yè)的群眾知名品牌。數(shù)據(jù)顯示，保健品上市公司新增力量帶動了銷售額整體的快速提高。一方面說明產(chǎn)品過硬、主營突出、品牌認可度高的企業(yè)在努力提高自身的社會價值和公眾形象，在資本市場中能夠吸引各類長期資金的投資，獲得進一步的市場化和豐富產(chǎn)品及渠道的資金支持；另一方面說明，既有的保健品上市公司市場化和規(guī)模擴張能力還不突出，產(chǎn)品多元化和企業(yè)戰(zhàn)略還不夠明晰，對投資者的吸引力不如從前；第三，行業(yè)規(guī)模在快速擴張，行業(yè)整體的盈利能力在穩(wěn)步提高，使得醫(yī)藥保健股仍然得到投資者的認可并跑贏滬深大市，公民健康意識提高、國民收入穩(wěn)步增長、促進國內(nèi)消費政策的共同效應(yīng)和整體預(yù)期在股價上得到肯定和正面反響。資本市場是企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)和價值最大化的場所，既是公開