


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
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1、第三章 外匯交易外匯市場(chǎng)外匯業(yè)務(wù)匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)天馬行空官方博客:http:/tmxk_docin ;QQ:1318241189;QQ群:175569632 外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)的概念和分類外匯市場(chǎng)的構(gòu)成外匯銀行買賣外匯應(yīng)遵循的原則外匯市場(chǎng)的概念和分類按有無集中的固定的交易場(chǎng)所劃分可分為: 有形市場(chǎng) 無形市場(chǎng) 按外匯交易參加者的范圍劃分: 零售市場(chǎng) 批發(fā)市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)的參加者外匯銀行外匯經(jīng)紀(jì)人一般客戶中央銀行外匯業(yè)務(wù)即期外匯業(yè)務(wù)遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)套匯業(yè)務(wù)套利業(yè)務(wù)貨幣期貨外匯期權(quán)擇期業(yè)務(wù)掉期業(yè)務(wù)天馬行空官方博客:http:/tmxk_docin ;QQ:1318241189;QQ群:175569632
2、 即期外匯業(yè)務(wù)在外匯買賣成交后,在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。 “交割”指買賣雙方實(shí)際辦理資金收付的行為。 “交割日”指買賣雙方辦理收付資金的日期,又稱起息日。交割時(shí)間當(dāng)日進(jìn)行交割次日進(jìn)行交割第三日進(jìn)行交割又稱標(biāo)準(zhǔn)日交割套匯業(yè)務(wù)概念種類兩角套匯又稱直接套匯三角套匯又稱間接套匯 例如香港外匯市場(chǎng) $100=HK$778.10-778.40 紐約外匯市場(chǎng) $100=HK$776.10-776.40 問:一客戶用100萬美元在上述兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行套匯活動(dòng)最終將獲毛利多少? 對(duì)套匯業(yè)務(wù)的幾點(diǎn)說明套匯使各外匯市場(chǎng)的匯率趨于一致進(jìn)行套匯的人通常持有巨額資金套匯業(yè)務(wù)在性質(zhì)上是即期外匯業(yè)務(wù)天馬行空官方博客:
3、http:/tmxk_docin ;QQ:1318241189;QQ群:175569632遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的概念和作用遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系定義 預(yù)約購買和預(yù)約出賣的外匯業(yè)務(wù)作用對(duì)一般客戶的作用-保值和投機(jī)對(duì)銀行的作用為客戶提供金融產(chǎn)品利用銀行間外匯市場(chǎng)平衡頭寸 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的作用進(jìn)出口商和資金借貸者為避免商業(yè)或金融交易遭受匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行期匯買賣外匯銀行為平衡期匯頭寸而進(jìn)行期匯買賣投機(jī)者為謀取匯率變動(dòng)的差價(jià)而進(jìn)行期匯交易遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法直接標(biāo)出遠(yuǎn)期外匯的實(shí)際匯率標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額用升水、貼水和平價(jià)來表示用點(diǎn)數(shù)來表示用升水、貼水和平價(jià)來表示升水(At P
4、remium)表示遠(yuǎn)期外匯比即期外匯貴貼水(At Discount)表示遠(yuǎn)期外匯比即期外匯便宜平價(jià)(At Par)表示遠(yuǎn)期外匯與即期外匯相等天馬行空官方博客:http:/tmxk_docin ;QQ:1318241189;QQ群:175569632直接標(biāo)價(jià)法遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水?dāng)?shù)(若為升水)遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-貼水?dāng)?shù)(若為貼水)間接標(biāo)價(jià)法遠(yuǎn)期匯率=即期匯率- 升水?dāng)?shù)(若為升水)遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+貼水?dāng)?shù)(若為貼水)蘇黎世外匯市場(chǎng) 即期匯率 三個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)$/SFr 1.8073/93 升水0.10-0.15分 1瑞士法郎=100分遠(yuǎn)期匯率的買入價(jià)=1.8073+0.0010=1.8083S
5、Fr遠(yuǎn)期匯率的賣出價(jià)=1.8093+0.0015=1.8108SFr例如香港外匯市場(chǎng) 即期匯率 三個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)$/HK$ 7.1975/95 貼水0.20-0.15分 遠(yuǎn)期匯率的買入價(jià)=7.1975-0.0020=7.1955HK$遠(yuǎn)期匯率的賣出價(jià)=7.1995-0.0015=7.1980HK$只標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià),而不說明遠(yuǎn)期匯率是升水還是貼水 前小后大 + 前大后小 -直接標(biāo)價(jià)法下 若遠(yuǎn)期差價(jià)前小后大,表明遠(yuǎn)期匯率是升水 若遠(yuǎn)期差價(jià)前大后小,表明遠(yuǎn)期匯率是貼水間接標(biāo)價(jià)法下 若遠(yuǎn)期差價(jià)前小后大,表明遠(yuǎn)期匯率是貼水 若遠(yuǎn)期差價(jià)前大后小,表明遠(yuǎn)期匯率是升水點(diǎn)數(shù)是表明貨幣比價(jià)數(shù)字中的小數(shù)
6、點(diǎn)后的第四位 前小后大 “+”前大后小 “-”例如倫敦外匯市場(chǎng)匯價(jià) 即期匯率 三個(gè)月遠(yuǎn)期 美國(guó) 1.1820 - 1.2086 200 - 240 points問:3個(gè)月遠(yuǎn)期美元實(shí)際匯率的買入價(jià)和賣出價(jià)各 為多少? 天馬行空官方博客:http:/tmxk_docin ;QQ:1318241189;QQ群:175569632某日紐約外匯市場(chǎng)匯價(jià) 即期匯率 三個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)美元/瑞士法郎 1.6030-40 135-140points遠(yuǎn)期匯率、即期匯率與利率的關(guān)系美元利率6.5%,英鎊利率9%,即期匯率牌價(jià) 1英鎊=1.96美元 假如客戶賣給銀行即期英鎊,外匯銀行給他美元10000 X 1.96=1
7、9600美元 10000 X(9%-6.5%) X 3/12 = 62.5英鎊 (10000+62.5):$19600=1:$x x=1.9478261.9478$ 比即期升水1.2美分在其它條件不變的情況下,兩種貨幣之間利率較低的貨幣,其遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水,利率較高的貨幣,其遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為貼水。遠(yuǎn)期匯率和即期匯率的差異,決定于兩種貨幣的利率差異,并大致和利率的差異保持平衡。舉例英鎊的年利率為6%,美元的年利率為8.25%,某日倫敦外匯市場(chǎng)的即期匯率為1英鎊=1.5225美元,如其它條件不變,問該市場(chǎng)3個(gè)月遠(yuǎn)期美元是升水還是貼水?具體金額是多少?3個(gè)月遠(yuǎn)期美元的實(shí)際匯率是多少?天馬行空官方博客
8、:http:/tmxk_docin ;QQ:1318241189;QQ群:175569632擇期業(yè)務(wù)擇期業(yè)務(wù)是遠(yuǎn)期外匯的購買者或出售者在合約的有效期內(nèi)的任何一天有權(quán)要求銀行實(shí)行交割的一種外匯業(yè)務(wù)。擇期業(yè)務(wù)的種類完全擇期部分擇期擇期與遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的比較擇期與期權(quán)的比較 掉期業(yè)務(wù)交易者在買進(jìn)或賣出一種交割日貨幣的同時(shí)賣出或買進(jìn)另一種交割日的同種貨幣數(shù)額相同的外匯交易活動(dòng)。 買與賣同時(shí)進(jìn)行 買賣貨幣種類、數(shù)額相同 買賣貨幣的期限不同 掉期交易的類型即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易即期對(duì)即期的掉期交易遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 舉例一家美國(guó)投資公司需要1萬英鎊進(jìn)行現(xiàn)匯投資,預(yù)期1個(gè)月后收回投資。在紐約外匯市場(chǎng)上,美元對(duì)
9、英鎊的即期匯率為1英鎊=1.6370/1.6380美元,1個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊貼水是0.0030/0.0020美元,即1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1英鎊=1.6340/1.6360美元,買進(jìn)1萬英鎊現(xiàn)匯需付出美元16380,賣出1萬英鎊期匯可收回美元16340美元,該公司只需承擔(dān)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率十分有限的買賣差額,即40美元的掉期成本。這家公司以美元買進(jìn)1萬英鎊現(xiàn)匯,為了避免1個(gè)月后英鎊對(duì)美元貶值的匯率風(fēng)險(xiǎn),它在以美元買進(jìn)英鎊現(xiàn)匯的同時(shí),可以賣出1萬英鎊的1個(gè)月期匯,再兌換回美元。套利業(yè)務(wù)套利是指在兩國(guó)短期利率出現(xiàn)差異的情況下,將資金從低利率的國(guó)家調(diào)到高利率的國(guó)家,賺取利息差額的行為。例如,在某一時(shí)期,美國(guó)金融
10、市場(chǎng)上的三個(gè)月定期存款利率為年率12%,英國(guó)金融市場(chǎng)上的三個(gè)月定期存款利率為年率8%。 如果資金總額為10萬英鎊,該投資者就可以通過套利凈利潤(rùn) 1000004%3/12 = 1000英鎊 這是在假定美元與英鎊匯率不變的前提下的結(jié)果。假定當(dāng)前美元匯率為1=US$2,三個(gè)月后美元匯率下降到1=US$2.1 三個(gè)月后投資者可收進(jìn)投資本息 1000002(1+12%3/12)= 206000美元 2060002.1=98095英鎊 扣除成本額 100000(1+8% 3/12)=102000英鎊 102000-98095=3905英鎊 投資者反而虧損了3905英鎊假定三個(gè)月后美元匯率上升為1=1.95
11、$ 2060001.95=105641 105641-102000=3641 假定三個(gè)月遠(yuǎn)期美元的匯率為1=2.0010$ 英國(guó)投資者在買入即期美元存入美國(guó)銀行的同時(shí),賣出三個(gè)月遠(yuǎn)期美元,那么三個(gè)月后 2060002.0010=102949 102949-102000=949抵補(bǔ)套利 在進(jìn)行套利交易的同時(shí)進(jìn)行外匯拋補(bǔ)以防匯率風(fēng)險(xiǎn)的行為不抵補(bǔ)套利 貨幣期貨業(yè)務(wù)貨幣期貨是在有形的交易市場(chǎng),通過結(jié)算 所的下屬成員清算公司或經(jīng)紀(jì)人,根據(jù)成交單位、交割時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化的原則,按固定價(jià)格購買與出賣遠(yuǎn)期外匯的一種業(yè)務(wù)。貨幣期貨業(yè)務(wù)與遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的區(qū)別交易地點(diǎn)和時(shí)間不同貨幣期貨交易具有標(biāo)準(zhǔn)化的合同規(guī)模交易費(fèi)用和報(bào)價(jià)
12、方式不同結(jié)算制度和保證措施不同英鎊加元澳元日元瑞士法郎交易單位6.25萬英鎊10萬加元10萬澳元1250萬日元12.5瑞士法郎保證金I:$2800M:$2000I:$900M:$700I:$1200M:$900I:$2100M:$1700I:$2100M:$1700交易月份3、6、9、12交割日期合約月份的第三個(gè)星期三外幣期權(quán)業(yè)務(wù)擁有履行或不履行購買(出賣)遠(yuǎn)期外匯合同選擇權(quán)的外匯業(yè)務(wù)外匯期權(quán)合同的主要內(nèi)容給予期權(quán)合同的買者買入或賣出外匯的權(quán)利所交易的外匯的數(shù)量交易的執(zhí)行價(jià)格有效時(shí)間保險(xiǎn)費(fèi)外幣期權(quán)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)期權(quán)業(yè)務(wù)下的保險(xiǎn)費(fèi)不能收回期權(quán)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)率不固定具有執(zhí)行合約與不執(zhí)行合約的選擇權(quán),靈活
13、性強(qiáng)按交易性質(zhì)劃分 買入期權(quán)(看漲期權(quán) Call Option),指期權(quán)持有者有一種權(quán)利,在到期日或到期日之前以執(zhí)行價(jià)格從期權(quán)出賣者手中買入一定數(shù)量的某種貨幣。 賣出期權(quán)(看跌期權(quán) Put Option),指期權(quán)持有者有一種權(quán)利,在到期日或到期日之前以執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)出賣者賣出一定數(shù)量的某種貨幣。按行使選擇權(quán)的時(shí)間不同劃分 歐式期權(quán) 美式期權(quán)影響保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)率的因素 外匯買入權(quán)合同的價(jià)格 外匯賣出權(quán)合同的價(jià)格合同有效期越長(zhǎng) 越貴 越貴該外匯價(jià)格波動(dòng)越大 越貴 越貴執(zhí)行價(jià)格越高 越便宜 越貴匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)合理運(yùn)用匯率的買入價(jià)與賣出價(jià)即期匯率與進(jìn)口報(bào)價(jià)合理運(yùn)用匯率的買入價(jià)與賣出價(jià)本幣折外幣用買入價(jià)
14、外幣折本幣用賣出價(jià)兩種貨幣都是外幣時(shí),以所用外匯市場(chǎng)所在國(guó)貨幣作為本幣,再依據(jù)上述規(guī)則計(jì)算遠(yuǎn)期收匯時(shí),硬幣折軟幣用遠(yuǎn)期實(shí)際匯率計(jì)算,軟幣折硬幣用即期匯率 例:我某公司向英國(guó)出口某種商品,原報(bào)價(jià)為即期付款每箱1000英鎊,已知倫敦外匯市場(chǎng)匯價(jià)為: 即期匯率 三個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià) 美國(guó) 1.5790-1.5806 200-230points問: 1、三個(gè)月遠(yuǎn)期美元的實(shí)際匯率是多少? 2、現(xiàn)英國(guó)進(jìn)口商要求改為英鎊報(bào)價(jià)并即期付款,請(qǐng)問我方應(yīng)報(bào)每箱多少英鎊? 3、如英國(guó)進(jìn)口商要求改為英鎊報(bào)價(jià)同時(shí)要求延期3個(gè)月付款,我方應(yīng)報(bào)每箱多少英鎊? 4、如我方業(yè)務(wù)人員不懂折算規(guī)律,會(huì)造成多少損失?我國(guó)某公司向德國(guó)出口一批設(shè)備,即期付款報(bào)價(jià)為每臺(tái)5000歐元,現(xiàn)德國(guó)進(jìn)口商要求改為美元報(bào)價(jià)。已知當(dāng)日法蘭克福外匯市場(chǎng)的匯價(jià)為: 即期匯率 3個(gè)
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