資本市場(chǎng)與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展講解課件

1、資本市場(chǎng)與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展未來(lái)十年：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與突破祁斌 中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心主任引言星期天，鄧小平在紐約的行程有一些空閑時(shí)間，手下人問(wèn)他想做點(diǎn)什么，鄧小平干脆地說(shuō)：“去華爾街看看?！痹卩囆∑娇磥?lái)，華爾街不但是美國(guó)資本主義的象征，而且是美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的象征。他具有一種尋找實(shí)力的真正來(lái)源并理解這種來(lái)源的本能。華爾街在星期天關(guān)門(mén)歇業(yè)，鄧小平還是讓下屬把他帶到了那里，這樣他至少可以對(duì)此地有一個(gè)印象。（1975）傅高義鄧小平時(shí)代（三聯(lián)書(shū)店）“我們的目標(biāo)是，到本世紀(jì)末，達(dá)到人均800美元.在這個(gè)基礎(chǔ)上，再發(fā)展30到50年，我們就可以趕上中等發(fā)達(dá)國(guó)家的水平”（ 1984年）鄧小平文選（人民出版社）歐洲形勢(shì)：沒(méi)

2、有最糟，只有更糟中東格局：沒(méi)有最亂，只有更亂國(guó)際環(huán)境：沒(méi)有最險(xiǎn)，只有更險(xiǎn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)：沒(méi)有最難，只有更難中國(guó)經(jīng)濟(jì)的圍城與穿越（2012）我們生存的世界“英雄遲暮” 歐洲形勢(shì)：沒(méi)有最糟，只有更糟“不幸的家庭各有各的不幸” 中東格局：沒(méi)有最亂，只有更亂“與狼共舞”的中國(guó) 國(guó)際環(huán)境：沒(méi)有最險(xiǎn)，只有更險(xiǎn)手機(jī)產(chǎn)量世界第一電腦產(chǎn)量世界第一DVD產(chǎn)量世界第一電視機(jī)產(chǎn)量世界第一電冰箱產(chǎn)量世界第一空調(diào)產(chǎn)量世界第一汽車(chē)產(chǎn)量世界第一摩托車(chē)產(chǎn)量世界第一紡織品產(chǎn)量世界第一“這是一個(gè)最好的時(shí)代”2012年，世界衛(wèi)生組織對(duì)全球1100個(gè)城市空氣質(zhì)量進(jìn)行排名，北京排名1035位。在進(jìn)入排名的中國(guó)31個(gè)省會(huì)城市中，?？谂琶钋埃?/p>

3、第814位。工人群毆致富士康太原工廠停產(chǎn)蘋(píng)果iPhone5紐約開(kāi)賣(mài) 美國(guó)因華人笑了糾結(jié)的中國(guó)中等收入陷阱之謎中等收入陷阱之謎經(jīng)濟(jì)停滯、民主亂象、貧富分化、腐敗多發(fā)、過(guò)度城市化、公共服務(wù)短缺、就業(yè)困難、社會(huì)動(dòng)蕩、信仰缺失、金融體系脆弱釣魚(yú)島事件與“成長(zhǎng)的煩惱”未來(lái)十年：跨越中等收入陷阱17891865192919702000重工業(yè)化打造中國(guó)的通用和杜邦卡耐基J. P. 摩根1789186519291970200017891865192919702000高科技浪潮發(fā)現(xiàn)中國(guó)的蘋(píng)果和微軟眾星云集的山谷機(jī)制優(yōu)勢(shì)：30英里規(guī)則競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)金融危機(jī)后的再出發(fā)驚人相似的歷史1960-2007年，84次危機(jī)

4、，17個(gè)經(jīng)濟(jì)體中國(guó)經(jīng)濟(jì)的堰塞湖總儲(chǔ)蓄余額增長(zhǎng)1619倍GDP增長(zhǎng)178倍中國(guó)富二代溫哥華飚車(chē)：事鬧大了！華裔“富二代”溫哥華飆車(chē)遭扣罰中國(guó)富二代在溫哥華飚車(chē)炫富中國(guó)中小企業(yè)超過(guò)1000萬(wàn)家浙江銷(xiāo)售過(guò)億的企業(yè)10000家中關(guān)村科技園區(qū)達(dá)到上市財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)1000家溫州金改：金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代化進(jìn)程公司名銷(xiāo)售額 (百萬(wàn)美元) 財(cái)富500強(qiáng)排名（2011）上市時(shí)間和交易所中國(guó)石化273421.952000 NY 中國(guó)石油240192.462001 SH 國(guó)家電網(wǎng)2262947- 工商銀行80501.3772006 SH 中國(guó)移動(dòng)76673.3871997 HK 中鐵集團(tuán)69973.395200

5、7 SH 中國(guó)鐵建67414.11052008 SH 建設(shè)銀行67081.41082007 SH 中國(guó)人壽64634.51132007 SH 農(nóng)業(yè)銀行60535.61272010 SH 中國(guó)銀行59212.41322006 SH 東風(fēng)汽車(chē)55748.21451999 SH 中國(guó)建筑54721.11472009 SH 南方電網(wǎng) 54448.7149- 上汽集團(tuán)54257.21511997 SH我們離成熟市場(chǎng)有多遠(yuǎn)：金融結(jié)構(gòu)我國(guó)金融體系嚴(yán)重依賴(lài)商業(yè)銀行，銀行資產(chǎn)占到金融總資產(chǎn)的比例為63%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于日本的38%（以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的金融體系），和美國(guó)的18%（以資本市場(chǎng)為主導(dǎo)的金融體系）市場(chǎng)機(jī)制盡管

6、各方對(duì)于審批制、注冊(cè)制、核準(zhǔn)制的理解各不相同，但世界主要交易所均實(shí)行注冊(cè)制，我國(guó)的滬深交易所實(shí)行核準(zhǔn)制市場(chǎng)結(jié)構(gòu)我國(guó)股票市場(chǎng)呈現(xiàn)倒金字塔結(jié)構(gòu)（場(chǎng)外市場(chǎng)含地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)掛牌公司），美國(guó)市場(chǎng)呈現(xiàn)正金字塔結(jié)構(gòu)債券市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后于股票市場(chǎng)期貨和衍生品市場(chǎng)與發(fā)達(dá)市場(chǎng)的差距更大投資者結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)文化我國(guó)市場(chǎng)是典型的散戶(hù)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，散戶(hù)持有市值的26.5%，但卻占到市場(chǎng)交易量的80%，專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展嚴(yán)重不足我國(guó)市場(chǎng)的換手率較高。在2007年，世界主要市場(chǎng)的換手率在100-200%之間（即一只股票在一年內(nèi)換手一次到兩次），而當(dāng)年我國(guó)市場(chǎng)的換手率超過(guò)900%。近年來(lái)，我國(guó)市場(chǎng)的換手率有所下降，但仍是世界上較

7、高的。資本市場(chǎng)發(fā)展的六個(gè)戰(zhàn)略性研究課題中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展藍(lán)圖多層次股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展統(tǒng)一互聯(lián)債券市場(chǎng)發(fā)展多層次期貨市場(chǎng)發(fā)展長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放資本市場(chǎng)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展擅用市場(chǎng)力量，推動(dòng)企業(yè)兼并收購(gòu)和做大做強(qiáng)借鑒硅谷經(jīng)驗(yàn)，建設(shè)科技園區(qū)，創(chuàng)造各種生產(chǎn)要素自由對(duì)接的平臺(tái)出臺(tái)有針對(duì)性的優(yōu)惠政策，吸引和培養(yǎng)金融及科技人才推動(dòng)直接融資和間接融資均衡發(fā)展；推動(dòng)企業(yè)改制并與資本市場(chǎng)對(duì)接：主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板；協(xié)同監(jiān)管規(guī)范上市和掛牌企業(yè)防范系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)豐富金融品種：中小企業(yè)私募債、資產(chǎn)支持證券化產(chǎn)品、市政債等加快區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)吸引金融機(jī)構(gòu)及其分支機(jī)構(gòu)落戶(hù)，如證券公司分公司等；發(fā)展中

8、小和區(qū)域金融機(jī)構(gòu)，例如社區(qū)銀行等大國(guó)的興起和衰落紫禁城的警示牌：“中官之設(shè)，雖自古不廢，然任使失宜，遂貽禍亂。近如明朝王振、汪直、曹吉祥、劉瑾、魏忠賢等，專(zhuān)擅威權(quán)，干預(yù)朝政，以致國(guó)事日非，覆轍相尋，足為鑒戒以后但有犯法干政，竊權(quán)納賄，屬托內(nèi)外衙門(mén)，交結(jié)滿(mǎn)漢官員，越分擅奏外事，上言官吏賢否者，即行凌遲處死，定不姑貸。特立鐵碑，世世遵守” （順治12年，1655年）“中國(guó)歷史上促成改朝換代的內(nèi)在因素，不外四端，即外戚、宦官、權(quán)臣和藩鎮(zhèn)，但滿(mǎn)人能使這四種因素的危險(xiǎn)性，減到最低的程度”（傅樂(lè)成中國(guó)通史）1735年：乾隆元年，中國(guó)占全球GDP的1/31840年，英政府遣陸軍4000人，船艦數(shù)十艘。清室遣

9、師赴援，連戰(zhàn)皆敗，清廷大震，始與英人媾合，簽訂南京條約”美國(guó)為什么會(huì)崛起？大國(guó)崛起與文明的先進(jìn)性17世紀(jì)的荷蘭：自由貿(mào)易，宗教寬容18-19世紀(jì)的英國(guó)：工業(yè)革命19-20世紀(jì)的美國(guó)：自由經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)1941年，珍珠港事件后美國(guó)的航空母艦數(shù)量為3只，1943年為50只，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)支持的強(qiáng)大的重工業(yè)大國(guó)為什么會(huì)衰落阿根廷的衰落與資源詛咒危機(jī)中的歐洲：福利主義、歐元困境、競(jìng)爭(zhēng)力衰退日本：失去的二十年歐洲正在衰落的20個(gè)事實(shí)法國(guó)和德國(guó)制造業(yè)活動(dòng)已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月萎縮。歐元區(qū)失業(yè)率已升至11.8%再創(chuàng)歷史新高。2012年11月，意大利零售業(yè)降至17個(gè)月以來(lái)最低。西班牙制造業(yè)活動(dòng)已經(jīng)連續(xù)第20個(gè)月萎縮。據(jù)估計(jì)，希臘銀行體系的壞賬總額已占國(guó)內(nèi)總貸款的20%。愛(ài)爾蘭22%的人口生存在失業(yè)家庭中。希臘失業(yè)率目前為26%，一年前為18.9%。西班牙失業(yè)率已升至驚人的26.6%。這是塞浦路斯25歲以下年輕人的失業(yè)率，2008年該數(shù)字還遠(yuǎn)不到10%。2012年11月法國(guó)制造汽車(chē)銷(xiāo)量同比下降28%。這是希臘目前的貧困率，2009年時(shí)為20%。這是意大利25歲以下年輕人的失業(yè)率再創(chuàng)新高。保加利亞44%的人口面臨“嚴(yán)重的物質(zhì)剝奪”。西班牙25歲以下年輕人失業(yè)率56.5%再創(chuàng)新高。希臘25歲年輕人失業(yè)率57.6%再創(chuàng)新高。花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)，今后一至一年半希臘離開(kāi)歐元區(qū)的可能性為60%。西班牙部分住宅在2006年