汽車行業(yè)專題報告：汽車消費限制有那些

1、目錄 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark9 o Current Document 乘用車：限購+限牌+限行，抑制一二線城市銷1 HYPERLINK l bookmark11 o Current Document 皮卡行業(yè)：雙證方才取消，進城仍是難題3 HYPERLINK l bookmark13 o Current Document 二手車行業(yè)：舊貨增值稅、限遷令是主要的行政限制5 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 投資建議8 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 風險

2、因素90.35；預計公司全年銷售二手車數(shù)量將突破30萬輛，是經(jīng)銷商行業(yè)中二手車銷量的冠軍。為什么說廣匯汽車對二手車業(yè)務具有較大盈利彈性？公司二手車的銷售收入不直接 計入營業(yè)收入，但其產(chǎn)生的銷售毛利會計入傭金毛利中。目前公司的傭金毛利中總共分為 三局部：（1）汽車金融返傭；（2）汽車保險返傭；（3）二手車業(yè)務毛利；（4）上牌費等。 而二手車業(yè)務當前又分為兩局部：（i） B2B批發(fā)二手車（占比75%）,該局部二手車流轉(zhuǎn)速 度快（1-3天），直接販賣給本地黃?；蚱渌周嚱灰咨?，毛利低至500-1000元，基本不 占用公司運營資金；（ii） B2c精品零售二手車（占比25%）,該局部二手車流轉(zhuǎn)時間長

3、（1- 2個月），但毛利較高，單車毛利可達5000-10000元。根據(jù)我們的推算，當前廣匯汽車的傭 金中，零售二手車的毛利約為4.3億元（占比為12%）,批發(fā)二手車的毛利約為1.1億元（占比3.1%）。對于廣匯汽車來說，二手車業(yè)務當前以2B為主的主要原因是由于稅 收和限遷等政策因素，如果以上兩項制約因素發(fā)生積極變化，那么零售二手車占比僅提升 10%,預計就將帶來公司10%的凈利潤增厚。圖8： 2017年廣匯汽車平均單車毛利（單位：萬元/輛）圖7： 2017年廣匯汽車傭金毛利拆分（推測）（單位：億元）汽車保險汽車金融資料來源：測算表6：廣匯汽車二手車盈利彈性測算資料來源：測算年份2017 推測2

4、018E 推測2019E假設情景保守中性樂觀非常樂觀零售二手車占比30%25%25%35%45%55%二手車總銷量（輛）203,332300,000360,000360,000360,000360,000零售二手車銷量（輛）61,00075,00090,000126,000162,000198,000批發(fā)二手車銷量（輛）142,332225,000270,000234,000198,000162,000貢獻傭金毛利（億元）5.477.058.4610.6912.9215.16盈利彈性4.2%3.6%9.3%15.1%20.8%零售二手車毛利批發(fā)二手車毛利+上牌費資料來源:投資建議中國汽車行業(yè)已

5、經(jīng)進入增長的第三階段，長期來看中國乘用車行業(yè)的銷量天花板約為 3000萬輛，對應未來每年2%-3%的低個位數(shù)增長。當前汽車行業(yè)的消費限制政策（限牌 限購、皮卡限制進城、二手車稅收和限遷政策）對行業(yè)的需求抑制產(chǎn)生了較大的負面影響， 我們預計隨著中央深化改革的不斷推進，汽車行業(yè)的消費限制政策有望趨于合理化，行業(yè) 精細化管理和精細化調(diào)控有望助力行業(yè)重回良性開展循環(huán)。推薦把握3條投資邏輯主線：.自主品牌車型儲藏豐富，新能源汽車具有市場競爭力的龍頭車企：比亞迪（A+H）、吉 利汽車（H）、廣汽集團（A+H）、上汽集團（A）；.受益于皮卡政策松綁的皮卡行業(yè)龍頭：長城汽車（A+H）；.潛在受益于二手車行業(yè)改

6、革，在二手車領域份額高，具有足夠彈性的龍頭經(jīng)銷商： 廣匯汽車（A）。I風險因素汽車銷量不達預期；政策落地不達預期；終端發(fā)生價格戰(zhàn)；中美貿(mào)易摩擦升級。(2019-04-15)(2019-04-12)(2019-04-08)(2019-03-27)(2019-03-27)(2019-03-24) 二級關(guān)注提升(2019-03-19) (2019-03-12) (2019-03-07) (2019-03-06) (2019-03-04) (2019-03-04) (2019-02-27) (2019-02-25) (2019-02-19) (2019-02-18)(2019-02-18)(2019-

7、02-11)(2019-02-01)(2019-02-01)(2019-01-21)(2019-01-17)(2019-01-16)相關(guān)研究汽車行業(yè)2019年3月銷量點評一銷量好于預期，期待景氣回升中信證券汽車車聞天下第139期一2019上海車展前瞻汽車行業(yè)景氣度盤點專題一水漲船高，更為樂觀新能源汽車補貼退坡影響分析一靴子落地，擾動消除新能源汽車行業(yè)重大事項點評一靴子落地，擾動消除新能源汽車行業(yè)專題報告一科創(chuàng)板首批名單出爐，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈占據(jù)三成 中信證券汽車車聞天下第138期一智能駕駛專題報告：一級融資火熱, 汽車行業(yè)2月銷量點評一電動和重卡高景氣，關(guān)注行業(yè)去庫存汽車行業(yè)零部件行業(yè)專題一2019

8、年汽車零部件行業(yè)趨勢汽車行業(yè)2019展望一汽車零部件投資機會探討新能源汽車行業(yè)專題報告一從“平價邏輯”對動力電池行業(yè)的重新審視 特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤報告一特斯拉降價意味著什么？新能源汽車行業(yè)專題報告一從“平價邏輯”對動力電池行業(yè)的重新審視汽車經(jīng)銷商行業(yè)跟蹤報告一受益于去庫存、降利率的汽車經(jīng)銷商汽車行業(yè)1月銷量點評一總量符合市場預期，電動和重卡超預期汽車行業(yè)專題報告一2018年電池市場裝機回顧一張圖看懂國六標準執(zhí)行時間更新制造產(chǎn)業(yè)專題20190211制造產(chǎn)業(yè)假期全知道 中信證券汽車車聞天下(第136期)-2018年中國乘用車市場銷量回顧(2019-02-01) 汽車行業(yè)專題研究一2018年全球新能源

9、乘用車市場回顧中信證券汽車車聞天下(第135期)一東風科技重組方案中信證券汽車車聞天下(第134期)一東風汽車零部件集團概覽 皮卡行業(yè)專題報告一雙證取消，皮卡市場迎來高速成長中信證券汽車車聞天下(第133期)一CES2019看點盤點 汽車行業(yè)2018年12月銷量點評：總量全年首現(xiàn)負增長，電動銷量超市場預期(2019-01-15)中信證券汽車車聞天下(第132期)一如何看上汽集團的財報(2019-01-14)汽車行業(yè)重大事項點評一電動汽車百人會：大格局定調(diào)，全方位推進 (2019-01-14) 汽車行業(yè)專題報告一特斯拉上海工廠奠基后的猜測(2019-01-11)汽車行業(yè)2019年銷量回顧專題報告

10、之一一揭秘車市低增長下的分城市表現(xiàn)(2019-01-07) 汽車行業(yè)重大事項點評一行動計劃發(fā)布，智能汽車加速(2019-01-02)中信證券汽車車聞天下(第130期)一Waymo開啟無人駕駛商業(yè)化先河(2018-12-18) 車聞天下第131期一電動車技術(shù)皇冠上的明珠：IGBT(2018-12-17)汽車行業(yè)重大事項點評一美產(chǎn)車關(guān)稅降低，關(guān)注進口車板塊(2018-12-17)汽車行業(yè)專題研究報告一特斯拉供應鏈的5個特征(2018-12-12)歡迎關(guān)注公眾號7k微信搜一搜Q冷眼看A股|7k微信搜一搜Q冷眼看A股|報告存在問題或需求其他報告可加微信文檔出現(xiàn)排版、亂碼等問題，可加上面微信，憑 下載記

11、錄，獲取PDF版本”文檔出現(xiàn)排版、亂碼等問題，可加上面微信，憑 下載記錄，獲取PDF版本”插圖目錄 TOC o 1-5 h z 圖1： 2005年-2018年中國皮卡銷量及同比增速3圖2： 2005-2018年皮卡、MPV、交叉型乘用車在汽車行業(yè)中的滲透率4圖3： 2011-2018年中國二手車市場銷量及同比增速（） 6圖4：美中德英日二手車市場規(guī)模（單位：萬輛）6圖5： 2018H1美國和中國二手車銷售毛利率6圖6： 2017-2018年中國二手車市場轉(zhuǎn)籍率（） 7圖7： 2017年廣匯汽車傭金毛利拆分（推測）（單位：億元）8圖8： 2017年廣匯汽車平均單車毛利（單位：萬元/輛）8表格目錄

12、表1：限牌城市更新量及保有量比擬（單位：個）1表2：限牌城市銷量統(tǒng)計（單位：個、元、輛）2表3：限號限行城市銷量統(tǒng)計（單位：輛）2表4：皮卡行業(yè)政策松綁梳理4表5： 2018年1-11月中國皮卡市場分品牌銷量統(tǒng)計5表6：廣匯汽車二手車盈利彈性測算8I乘用車：限購+限牌+限行，抑制一二線城市銷量上海自1994年開始執(zhí)行消費者出資“拍車牌”的變相限購政策，是我國首個執(zhí)行乘 用車限牌的城市。2011年起，北京、貴陽、廣州等地相繼開始執(zhí)行限牌政策，對新增燃油車 的上牌數(shù)有比擬苛刻的限制，新增牌照數(shù)量主要側(cè)重于新能源車。以北京為例，2018 年北 京共有保有量602萬輛，更新需求33.1萬輛，但只提供4

13、萬燃油車+6萬新能源車的新增 上牌量指標，新發(fā)放牌照的額度幾乎可以忽略不計。當前北京的首次搖號中簽燃油車指標 的中簽幾率已經(jīng)低至千分之二，共有314萬個編碼參與搖號；而新能源車排隊中簽也 須排隊至2027年。此外，貴陽、上海、廣州、杭州、深圳、天津、海南等地也出于“控制汽車保有量規(guī) 模，減輕道路交通壓力”的目的，出臺了各類限牌政策，較大程度上抑制了銷量需求。表1:限牌城市更新量及保有量比擬（單位：個）201720182019 年 13月傳統(tǒng)車新能源車傳統(tǒng)車新能源車傳統(tǒng)車新能源車2,0162,0172018H1額度90,00060,00040,00060,00010,00015,000保有量5,

14、480,0005,640,0006,018,000北京上牌數(shù)503,060430,52894,855保有量 增加160,000378,000更新量353,060330,52869,855額度33,60033,60017,600保有量1,190,6001,314,000貴陽上牌數(shù)218,995198,66051,716保有量 增加123,400更新量185,395165,06034,116額度133,385134.89633,000保有量3,220.0003,590,0003,905.000上海上牌數(shù)633,492626,156132,607保有量 增加370,000315,000更新量500,

15、107491,26099,607額度120,000120,00030,000保有量2,300,0002,400,000廣州上牌數(shù)515,766631,172138,774保有量 增加100,000更新量395,766511,172108,774額度80,00080,00020,000保有量2,340,0002,440,000杭州上牌數(shù)435,839485,105101,905保有量 增加100,000更新量355,839405,10581,905額度80,00080,00020,000保有量3,180,0003,220,0003,398,500深圳上牌數(shù)381,773455,81084,799

16、保有量 增加40,000178,500更新量301,773375,81064,799額度100,000100,00025,000保有量2,740,0002,870,000天津上牌數(shù)231,059243,93250,900保有量 增加130,000更新量131,059143,93225,900額度50,00030,000保有量950,0001,077,748海南上牌數(shù)152,207116,26924,274保有量 增加127,748更新量152,20766,269-5,726資料來源：國家統(tǒng)計局，Marklines,表2：限牌城市銷量統(tǒng)計（單位：個、元、輛）*份地級市限牌限號乘用車銷燃油車新能源

17、牌照競拍牌照價格（最新均價）嫩油主新能源20172018月廣東廣州約12萬EV PHEV即可36240外地車牌開4限4不限制515,766631,172138,774深圳約8萬EV PHEV即可67667高峰期外地牌限行不限制381,773455,81084,799上海上海約13.5萬EV PHEV 即可,2018年上牌73724輛89348高峰期外地牌限行不限制633,492626,156132,607浙江杭州約8萬EV PHEV即可38573工作日高峰期限行2 個尾號不限制435,839485,105101,905天津天津約10萬EV PHEV即可23539工作日7-19點限行 2個尾號不

18、限制231,059243,93250,900工作日7-20時一環(huán)貴州貴陽6.95 萬EV PHEV即可無競拍以內(nèi)限行2個尾號 外地車輛進入一環(huán)不限制218,995198,66051,716“開4停4”北京北京4萬6萬/EV排隊（目前八 年）無競拍工作日7-20點每日 限行2個尾號不限制503,060430,52894:855海南?？诤Ｄ虾嫌?2萬EV PHEV單獨排隊 （2019暫不限牌）無競拍工作日高峰期外地 車輛限行不限制124,492101,40418,896三亞27,21819,3495,357資料來源：中汽協(xié)，Marklines,除了限牌限購外，局部城市還通過“限行”政策進行“路權(quán)”

19、的重新分配：新能源車 一般不限行，但傳統(tǒng)車采取尾號限行的方式。因此，限行政策對新能源汽車的普及也有一 定貢獻。表3：限號限行城市銷量統(tǒng)計（單位：輛）資料來源：中汽協(xié)，Marklines,地級市限號乘用車銷燃油車新能源201720182019 年 13月西安工作日7-20點局部區(qū)域限行2個數(shù)字尾號不限制399,275407,794107,216寶雞重污染天氣工作日7-20點局部區(qū)域限行2個尾號不限制40,75735,4698,948成都工作日7:30-20點限行2個尾號不限制636,817618,327143,242綿陽重污染天氣工作日全天限行2個尾號或單雙號限 行不限制69,95068,369

20、18,910濟南工作日高峰期外地牌限行不限制228,098236,92954,360石家莊工作日7-20點每日限行2個尾號 空氣污染預警時升級為單雙號限行不限制266,439236,49854,720唐山工作日7-20點每日限行2個尾號不限制134,895114,66525,101鄭州工作日7-21點每日限行2個尾號不限制541,311534,320118,578洛陽每日8-19點局部道路單雙號限行不限制114,47097,91022,914大連工作日高峰期局部道路單雙號限行 旅游旺季節(jié)假日9-16點單雙號限行不限制133,490119,38623,982武漢每日7-22點在幾座大橋單雙號限行

21、不限制424,493401,95296,078烏魯木齊工作日高峰期外地車輛限行159,107151,43733,975太原重污染天氣實施局部尾號限行不限制205,827185,35241,290蘭州福日7： 30-19： 30局部區(qū)域 限行2個尾號不限制122,542104,78425,359長春每日6-20點“一點帶三段”限行一個尾號不限制247,248220,04748,872吉林重污染天氣單雙號限行不限制49,24937,72680,477哈爾濱重污染天氣每日6： 30-19時局部區(qū)域單雙號限行不限制215,785190,32038,292銀川重污染天氣全天單雙號限行不限制93,9327

22、4,81816,906拉薩重污染天氣分級別按尾號限行不限制25,00527,6458,853I皮卡行業(yè)：雙證方才取消，進城仍是難題中國汽車市場對皮卡行業(yè)此前限制較多。主要限制政策此前分為三大類：（1）證件限 制：皮卡車輛按照商用車管理，駕駛?cè)藛T需考取普通貨運車輛道路運輸證和從業(yè)資格證； （2）進城限制：除河北、遼寧、河南、云南、新疆、湖北等六省外，絕大省份和大城市 禁止皮卡車輛進入市區(qū)；（3）美觀限制：2018年1月前，皮卡車型強制要求噴字和粘貼 反光條，抑制了皮卡的消費屬性。由于行業(yè)的強力的限制性政策，中國皮卡的銷置和滲透率總體較低。2017年，中國共 銷售皮卡41.1萬輛，同比增長+18%

23、,但僅占整個汽車市場銷量的1.4%,距離美國市場 16%的皮卡滲透率有較大的差距。2018年前11月，中國皮卡累計銷量為39.9萬輛，同 比+14%。中國皮卡市場滲透率較低主要是由于局部皮卡的功能被交叉型乘用車和MPV替代, 造成后兩類車型對皮卡的擠出效應。實際上，2017年三類車型總計的滲透率為10.5%,接近美國 市場16%的滲透率。圖1： 2005年-2018年中國皮卡銷量及同比增速銷量（萬輛）同比增速資料來源：中商情報網(wǎng),皮卡滲透率 MPV滲透率 ,Minivan滲透率圖2： 20052018年皮卡、MPV、交叉型乘用車在汽車行業(yè)中的滲透率20.0%18.0%16.0%14.0%12.

24、0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%資料來源：中汽協(xié),引導行業(yè)走向良性引導行業(yè)走向良性2016年起皮卡政策逐漸松綁，“皮卡進城”、“取消S光條Y開展。2018年12月24日，交通部下發(fā)通知：自2019年1月1日起，取消總質(zhì)量4.5噸及以下普通貨運車輛道路運輸證和從業(yè)資格證。自2016年皮卡行業(yè)政策逐漸松綁后，“雙證取消”是近幾年皮卡行業(yè)松綁政策中最為重要的一項政策，至此普通的C1類小客車駕照持有者無需取得以前要求的“雙證”，可以直接駕駛皮卡合法上路。表4：皮卡行業(yè)政策松綁梳理資料來源：交通部,時間政策內(nèi)容松綁力度2016 年河北 遼寧、河南 云南四省作為第一批試點省份，開展放

25、寬皮卡進城 限制試點，正式拉開皮卡解禁序幕 2017 年皮卡解禁試點的省份增加新建和湖北兩地 2018年1月皮卡車型便不再強制要求噴字和粘貼反光條 2018年7月全國各省相繼推行貨車年審 年檢和尾氣排放檢測“三檢合一”，實現(xiàn)了皮 卡“一次上線、一次檢測、一次收費、結(jié)果互認”。 2018年9月全面推行小型汽車, 貨車和中型客車躅省異地檢瞼，實現(xiàn)全國范圍“通檢- 2019年1月取消總質(zhì)量4.5噸及以下普通貨運車輛道路運輸證和從業(yè)資格證。 即使不能進城，北京皮卡市場從2018Q4起也出現(xiàn)了火爆銷售的場面，終端一車難求。根據(jù)我們的調(diào)研情況，北京市場銷售火爆的原因主要有以下3點：（D皮卡“雙證取消”政策

26、是直接的刺激因素;（2）搖號中簽率越來越低，新能源汽車號牌需排隊到2025年之后，而皮卡作為小貨 車可以直接上藍牌，購車不限牌照；（3）北京加強對外地車牌進京證的限制，每年最多只能辦理84天進京證，因此此前 住在郊區(qū)不進入5環(huán)內(nèi)的“無京牌開車族”紛紛放棄外地車牌照，轉(zhuǎn)而使用皮卡牌照。我們預計后續(xù)非一線城市的皮卡限行政策將逐漸放開，皮卡進城的進一步落地有望促 進皮卡銷快速增長。短期來看，受“取消雙證”影響，終端皮卡銷售保持高景氣，整車 廠皮卡單車盈利能力有望抬升，行業(yè)銷量在2019年大概率保持雙位數(shù)增長。中期看，皮 卡的乘用車屬性正在被消費者接受，皮卡的智能化和新能源化也將是未來行業(yè)自我升級的

27、驅(qū)動力。長期來看，中國皮卡的滲透率僅為1.4%,距離美國的16%有巨大差距，但實際 上中國MPV+皮卡+交叉型乘用車的滲透率有10.5%。未來&常的商乘兩用型MPV和交叉 型乘用車的升級方向即是動力更強、扭矩更大的皮卡車型，皮卡市場長期有3-5倍的成長 空間。長城汽車是皮卡行業(yè)的絕對龍頭。當前中國國產(chǎn)皮卡市場總共有13個整車廠商，21 個主要在售車型（占比99%）。長城汽車作為行業(yè)的絕對龍頭（長城皮卡車型中，約7成 為柴油車型，3成為汽油車型），市場份額常年保持在30%+的水平。2018年前11月，中 國皮卡市場總計銷量為39.9萬輛，同比+13.7%。其中，長城、江鈴、鄭州日產(chǎn)分列前三 位，

28、市場份額分別為31%、16%和10%。上汽大通依靠爆款皮卡大通T60,目前增速上 漲迅速，前11月已經(jīng)累計銷售2.03萬機 同比增長117%,市場份額到達為5.1%,是第 二梯隊中增速最高的車企。表5： 2018年1-11月中國皮卡市場分品牌銷量統(tǒng)計資料來源：中國皮卡網(wǎng),排名品牌車系2018 年 11月銷量2017 年 11月銷量單月銷量同 比增長率2018 年 1-11 月銷量2017 年 1-11月銷量累計同比增長2018 年累計市場份幫i1長城皮卡136771177716.1%12456510600617.5%31.2%2江鈴皮卡59218128-27.2%6367864215-0.8%

29、16.0%3鄭州日產(chǎn)57212585121.3%385542472755.9%9.7%4江西五十鈴4357309840.6%305002395627.3%7.6%5上汽大通21601039107.9%202939373116.5%5.1%6中興皮卡20883986-47.6%2916235723-18.4%7.3%7黃海皮卡208320213.1%25213229579.8%6.3%8江淮皮卡204119653.9%264182315014.1%6.6%9福田皮卡16141876-14.0%1695519464-12.9%4.3%10騏告皮卡1516113533.6%928292450.4%2

30、.3%11長安皮卡1260106917.9%10763922616.7%2.7%12東風皮卡26520131.8%25561073138.2%0.6%13卡威皮卡3794-60.6%8091493-45.8%0.2%合計42740389749.7%39874835060813.7%100.0%I二手車行業(yè)：舊貨增值稅、限遷令是主要的行政限制中國二手車銷量有4-5倍成長空間。中國二手車2018年總銷量為1382萬輛，相比 2017年增長11.5%。但相比興旺國家市場，我國二手車市場的規(guī)模仍相對較?。?017年， 中國的二手車/新車銷量比為0.43,這一比例在美國、德國、英國、日本分別為2.2、2

31、.1 x 2.6和1.7 （需要特別指出，2018年1382萬輛的二手車交易量有一局部是黃牛的屢次過 戶的過橋交易，真實的2C交易量可能要在此基礎上打7折）。相比之下，我國二手車行業(yè) 的銷量規(guī)模有4-5倍的成長空間。圖3： 20112018年中國二手車市場銷量及同比增速（）資料來源：中國汽車流通協(xié)會,圖4：美中德英日二手車市場規(guī)模（單位：萬輛）資料來源：中國汽車流通協(xié)會,圖5： 2018H1美國和中國二手車銷售毛利率資料來源：中國汽車流通協(xié)會，美國汽車流通協(xié)會從行業(yè)格局來看，中國目前80%的交易由黃牛完成，經(jīng)銷商僅占5%,比例遠低于美 國的60%；由于黃牛不能提供質(zhì)保和售后維修，二手車行業(yè)實際

32、上存在明顯的“劣幣驅(qū)逐良 幣”。從利潤率角度來看，2018年上半年我國二手車的銷售毛利率為5.0%,低于美國的 11 .6%o因此我國二手車行業(yè)的總量，換手率和銷售毛利率都顯著低于興旺汽車市場。我們 認為，“兩點政策限制因素+維保信息體系不完善”是導致中國二手車行業(yè)的困局：（1）二手車流通環(huán)節(jié)的稅收體系圭待完善（政策限制）。當前我國對二手車征稅是按 照交易總額的2%征收舊貨增值稅，正規(guī)的二手車商如果在交易過程中遵循正規(guī)的 交易途徑，過戶兩次（賣主，車商-買主），那么整個交易過程將產(chǎn)生4%的舊貨 增值稅。而很多黃牛可以選擇“不過戶”或者“個人贈予”等灰色路徑節(jié)省4% 的稅費?？傮w而言，當前按照交易總額征稅的模式限制了車商通過正規(guī)的途徑做 強做大，導致不正規(guī)經(jīng)營的黃牛占據(jù)了這個行業(yè)的主要份額。（2）限遷政策仍是制約行業(yè)開展的瓶頸（政策限制）。2017年3月16日，商務部、 公安部、環(huán)境保護部三部委就二手車限制遷入問題聯(lián)合發(fā)函，再次要求落實取 消二手車限制遷入政策。但取消限遷政策的落實是一個相對緩慢的過程，受到 來自地方政府的較多阻力：相較新車，二手車排放標準低，會給遷入地造成環(huán)境壓力；此外新車的消費稅、購置稅等稅收對