財(cái)務(wù)管理學(xué)備考資料 綜合版

1、工商管理學(xué)院08級(jí)市場(chǎng)營(yíng)銷一班與電子商務(wù)聯(lián)合出品PAGE 1PAGE 14背財(cái)務(wù)管理學(xué)備考埃資料考試題型般判斷題芭：氨1分*15個(gè)=班15分哎多選題八：罷2分*5個(gè)=1敗0分笆單選題安：襖1分*10個(gè)=凹10分皚簡(jiǎn)答題芭：案3個(gè)，共15版25分板計(jì)算題昂：熬4050分左版右簡(jiǎn)答題題目集錦笆財(cái)務(wù)管理目標(biāo)幾挨種基本觀點(diǎn)及其暗優(yōu)缺點(diǎn)把（絆1安）利潤(rùn)最大化：拔利潤(rùn)代表企業(yè)新哎創(chuàng)財(cái)富，利潤(rùn)越板多企業(yè)財(cái)富增加絆越多，越接近企邦業(yè)的目標(biāo)。霸優(yōu)點(diǎn): 捌跋人類從事生產(chǎn)經(jīng)敖營(yíng)活動(dòng)的目的是伴為了創(chuàng)造更多的芭剩余產(chǎn)品，在商班品經(jīng)濟(jì)條件下，唉剩余產(chǎn)品的多少伴可以用利潤(rùn)這個(gè)唉價(jià)值指標(biāo)來(lái)衡量襖；皚頒在自由競(jìng)爭(zhēng)的資百本市場(chǎng)中

2、，資本傲的使用權(quán)最終屬藹于獲利最多的企隘業(yè)；敗擺只有每個(gè)企業(yè)都礙最大限度地獲得愛(ài)利潤(rùn)，整個(gè)社會(huì)邦的財(cái)富才可能實(shí)藹現(xiàn)最大化，從而芭帶來(lái)社會(huì)的進(jìn)步敗和發(fā)展。般缺點(diǎn)：絆靶這里的利潤(rùn)是指版企業(yè)一定時(shí)期實(shí)版現(xiàn)的利潤(rùn)總額，扒它沒(méi)有考慮資金爸時(shí)間價(jià)值因素；辦芭沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因扳素，高額利潤(rùn)往斑往要承擔(dān)過(guò)大的熬風(fēng)險(xiǎn)；襖板片面追求利潤(rùn)最把大化，可能導(dǎo)致翱企業(yè)的短期行為擺，如忽視產(chǎn)品開(kāi)啊發(fā)、人才開(kāi)發(fā)、辦生產(chǎn)安全、技術(shù)壩裝備水平、生活罷福利設(shè)施、履行俺社會(huì)責(zé)任等；拌俺沒(méi)有反映創(chuàng)造的耙利潤(rùn)與投入的資頒本之間的關(guān)系，拜因而不利于不同扳資本規(guī)模的企業(yè)辦或同一企業(yè)不同阿時(shí)期之間的比較暗。巴 吧（邦2捌）每股盈余最大挨化（絆E

3、PS藹）或資本利潤(rùn)率骯最大化鞍 搬 哀優(yōu)點(diǎn)：應(yīng)當(dāng)把實(shí)板現(xiàn)的利潤(rùn)和股東扮（投資者）投入按的資本聯(lián)系起來(lái)跋。（可以在不同盎規(guī)?；蛲黄髽I(yè)搬的不同期間進(jìn)行班比較）耙 伴缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮岸每股盈余（扮EPS癌）的時(shí)間；沒(méi)有拜考慮風(fēng)險(xiǎn)。也不懊能避免企業(yè)短期邦行為。礙 跋（愛(ài)3吧）企業(yè)價(jià)值最大哀化矮(霸股東財(cái)富最大化板)挨優(yōu)點(diǎn)：搬版考慮資金的時(shí)間敗價(jià)值和投資的風(fēng)八險(xiǎn)因素，有利于拌企業(yè)統(tǒng)籌安排長(zhǎng)罷短期規(guī)劃、合理八選擇投資方案、瓣有效籌措資金、拜合理制定股利政巴策等；艾斑反映了對(duì)企業(yè)資壩產(chǎn)保值增值的要柏求，從某種意義半上說(shuō)，股東財(cái)富佰越多，企業(yè)市場(chǎng)皚價(jià)值就越大，追藹求股東財(cái)富最大啊化的結(jié)果可促使絆企業(yè)資產(chǎn)保值或

4、唉增值；哎般有利于克服管理奧上的片面性和短哀期行為；擺 熬盎有利于社會(huì)資源把合理配置。傲 氨缺點(diǎn)：般案對(duì)于上市公司，扮雖可通過(guò)股票價(jià)白格的變動(dòng)揭示企澳業(yè)價(jià)值，但股價(jià)按是受多種因素影礙響的結(jié)果，特別八是在即期市場(chǎng)上半的股價(jià)不一定能矮夠直接揭示企業(yè)白獲利能力，只有背長(zhǎng)期趨勢(shì)才能做礙到這一點(diǎn)；案 吧爸為了控股或穩(wěn)定傲購(gòu)銷關(guān)系，現(xiàn)代班企業(yè)不少采用循笆環(huán)持股的方式，搬相互持股。法人矮股東對(duì)股票市價(jià)襖的敏感程度遠(yuǎn)不巴及個(gè)人股東，對(duì)敗股價(jià)最大化目標(biāo)把沒(méi)有足夠的興趣半；鞍礙對(duì)于非上市公司邦，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)昂行專門的評(píng)估才邦能真正確定其價(jià)拌值。而在評(píng)估企敗業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由皚于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和叭評(píng)估方式的影響奧，這種評(píng)估

5、不易瓣做到客觀和準(zhǔn)確叭，從而導(dǎo)致企業(yè)把價(jià)值確定的困難柏。 癌2、金融市場(chǎng)兩鞍種組織方式：集澳中競(jìng)價(jià)拍賣模式斑與做市商制度鞍(1)做市商制翱度：岸指交易雙方需借吧助做市商這類中敗介機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)金疤融交易的一種市般場(chǎng)運(yùn)作模式，又奧稱為報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)的芭市場(chǎng)岸。其鞍基本功能為：壩扒為該金融產(chǎn)品連跋續(xù)報(bào)出買價(jià)和賣邦價(jià)； 稗頒用自有資金或證斑券庫(kù)存，無(wú)條件癌地按自己所報(bào)出壩的買價(jià)或賣價(jià)，拔買入或賣出投資斑者指定數(shù)量的金暗融產(chǎn)品。 叭(2) 集中競(jìng)吧價(jià)拍賣模式：壩交易是在交易所唉集中撮合完成，柏投資者以市場(chǎng)中叭報(bào)出的最低要價(jià)唉從另一個(gè)投資者瓣買入某一金融產(chǎn)版品，而以市場(chǎng)中礙報(bào)出的最高出價(jià)白賣出該產(chǎn)品。在昂拍賣市場(chǎng)

6、上，投敖資者同時(shí)出價(jià)，凹交易在投資者之鞍間直接完成。由襖于拍賣市場(chǎng)的交拜易起始于投資者案發(fā)出的指令，又絆稱為集中化的、案指令驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)皚。岸 (3)兩種制暗度的區(qū)別白俺交易的集中程度敖和成交方式不同擺 笆挨投資者面對(duì)的交稗易對(duì)象不同斑熬交易信息的透明皚度不同 叭 矮盎交易成本不同 扒 跋 板扳交易制度的靈活爸性不同藹3、如何理解資按金時(shí)間價(jià)值叭（一）資金時(shí)間昂價(jià)值的含義扳 柏資金的時(shí)間價(jià)值版，是指資金經(jīng)歷耙一定時(shí)間的投資澳和再投資所增加哎的價(jià)值，也即資哎金在周轉(zhuǎn)中由于稗時(shí)間因素而形成叭的差額價(jià)值，或拔稱為貨幣的時(shí)間癌價(jià)值。鞍根據(jù)上述定義，?？芍喊ò?爸）資金使用時(shí)間俺長(zhǎng)短不同，具有暗不同的

7、價(jià)值。辦（矮2暗）資金的周轉(zhuǎn)速百度不同具有不同岸的價(jià)值。勞動(dòng)時(shí)絆間銜接越緊密，鞍資金時(shí)間價(jià)值越敖大。（在產(chǎn)品的擺生產(chǎn)時(shí)間中，包懊括生產(chǎn)資料的準(zhǔn)案?jìng)鋾r(shí)間、勞動(dòng)時(shí)案間、生產(chǎn)過(guò)程的板中斷時(shí)間。只有壩勞動(dòng)時(shí)間內(nèi)才創(chuàng)罷造價(jià)值。）隘（跋3安）資金的投入和辦收回的時(shí)間早晚瓣不同，具有不同岸的價(jià)值俺（二）資金時(shí)間壩的重要意義頒 1白、從量的規(guī)定性挨來(lái)看，資金時(shí)間哎價(jià)值是指沒(méi)有風(fēng)胺險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨搬脹的條件下的社壩會(huì)平均資金利潤(rùn)爸率。由于市場(chǎng)競(jìng)澳爭(zhēng)存在，企業(yè)在矮進(jìn)行各種投資活絆動(dòng)的投資利潤(rùn)率白趨于平均化，這頒就要求企業(yè)在進(jìn)俺行某項(xiàng)投資時(shí)至半少要取得社會(huì)平骯均的利潤(rùn)率。因霸此，資金時(shí)間價(jià)扮值就成了評(píng)價(jià)投背資方案的基

8、本標(biāo)鞍準(zhǔn)。凹（三）資金時(shí)間捌價(jià)值的計(jì)量襖通常情況下，資骯金時(shí)間價(jià)值被認(rèn)罷為是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和傲沒(méi)有通貨膨脹下埃的社會(huì)平均利潤(rùn)瓣率。資金時(shí)間價(jià)俺值量的大小通常澳可以用利息率來(lái)胺表示，但這種利昂息率應(yīng)以社會(huì)平伴均資金利潤(rùn)率為哀基礎(chǔ)，并且以社柏會(huì)平均利潤(rùn)率作澳為資金時(shí)間價(jià)值礙量的最高界限。奧各種資本籌資方斑式的利弊普通股籌資：敗優(yōu)點(diǎn)：拔(1) 藹沒(méi)有絆固定到期日，無(wú)傲需歸還耙 岸(2)白沒(méi)有固定的股利藹負(fù)擔(dān)籌資風(fēng)險(xiǎn)小罷增強(qiáng)公司舉債能癌力稗(扒5疤)愛(ài)容易吸收資金扳缺點(diǎn)：般(1)敗資金成本較高埃 俺(2)辦稀釋懊公司的控制權(quán)巴可能導(dǎo)致股價(jià)的伴下跌擺有被他人收購(gòu)的按風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)先股籌資：岸優(yōu)點(diǎn)：版（吧1邦）暗無(wú)固

9、定還本負(fù)擔(dān)奧，形成靈活的資氨本結(jié)構(gòu)傲 稗（敖2扮）胺股利支付有一定耙的彈性把 氨（胺3班）啊提高公司舉債能昂力搬 罷（按4懊）可使普通股股白東獲得財(cái)務(wù)杠桿胺利益挨 翱（隘5扳）絆保持普通股股東捌的控制權(quán)暗 伴（阿6盎）有利于調(diào)整資疤本結(jié)構(gòu)斑缺點(diǎn)：靶（霸1阿）資金成本較高翱（扮2氨）伴形成固定的股利扮負(fù)擔(dān)懊（半3癌）奧可能產(chǎn)生負(fù)財(cái)務(wù)唉杠桿作用認(rèn)股權(quán)證籌資：半優(yōu)點(diǎn)：柏（1）降低籌資佰成本愛(ài) 靶（愛(ài)2拜）挨增加籌資的靈活辦性懊 伴（3）保護(hù)原有埃股東的利益班缺點(diǎn)：般（1）扮資金取得時(shí)間懊不確定性高 斑 敗（傲2翱）認(rèn)股權(quán)證澳定價(jià)難負(fù)債籌資優(yōu)點(diǎn)：扳（把1壩）降低資金成本敖（安2拜）投資者可獲得翱財(cái)務(wù)杠

10、桿收益頒（哎3佰）保持對(duì)企業(yè)的岸控制權(quán)債券 籌資 特點(diǎn)：需按期還本付息敗發(fā)行債券所籌資版金屬長(zhǎng)期資金凹受限制性條款的壩限制債券籌資范圍大熬比其他負(fù)債籌資靶方式更具靈活性優(yōu)點(diǎn)：艾債券籌資的資金邦成本較低板債券籌資不分散拔企業(yè)的控制權(quán)（扒保障股東控制權(quán)傲）皚 昂可使股東扒獲得財(cái)務(wù)杠桿利澳益拔便于調(diào)整資本結(jié)挨構(gòu)缺點(diǎn)：?；I資（財(cái)務(wù)）風(fēng)耙險(xiǎn)較大限制條件較多鞍籌資數(shù)量有限。柏 藹長(zhǎng)期債券與短期皚債券相比，長(zhǎng)期癌債券有以下特點(diǎn)壩：奧時(shí)間較長(zhǎng)盎 搬（疤2岸）風(fēng)險(xiǎn)較小（償拔債壓力較?。┌?唉（氨3扒）成本較高按 白（疤4唉）限制性條款較絆多短期借款籌資：優(yōu)點(diǎn)： 艾 1、所熬需時(shí)間短、籌資霸效率高。暗 胺 2、籌

11、半資彈性大，便于辦靈活安排資金。埃 缺點(diǎn)： 白 1、籌骯資風(fēng)險(xiǎn)大。拌 埃 2、籌藹資成本較高。長(zhǎng)期借款籌資優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快籌資彈性較大成本較低白具有財(cái)務(wù)杠桿作艾用八缺點(diǎn)：（同債券癌籌資缺點(diǎn)同）籌資風(fēng)險(xiǎn)較高扒籌資限制條件較暗多百所籌資金數(shù)量有班限租賃籌資：優(yōu)點(diǎn)：唉1哀、租賃能迅速獲岸得所需資產(chǎn)靶 斑2扮、租賃可提供一班種新的資金來(lái)源把 疤3熬、租賃籌資限制巴較少唉 辦4岸、租賃能減少設(shè)八備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)澳險(xiǎn)耙 壩5吧、租金通常是在霸整個(gè)租賃期內(nèi)分邦期支付，可適當(dāng)耙降低企業(yè)不能償?shù)K付的風(fēng)險(xiǎn)哎 板6伴、租金屬于免稅瓣費(fèi)用骯 缺點(diǎn)：俺1百、資金成本較高拔 哀2案、租賃籌資方式翱不能享有設(shè)備的霸殘值，這也

12、可能白是承租企業(yè)的一岸種損失。百 商業(yè)信用籌資：優(yōu)點(diǎn)：（1）方便（2）及時(shí)挨（礙3奧）限制條件少（4）彈性大 （5）籌資免費(fèi)缺點(diǎn)：（1）期限短商業(yè)信用成本高昂5、可轉(zhuǎn)敗換扳債券籌資的優(yōu)缺扒點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)： 般 艾白降低債券利率，傲節(jié)約利息支出，巴降低了資金成本盎 鞍拔提高股票價(jià)格拜 辦擺有利于調(diào)整資本愛(ài)結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)： 埃 扮爸公司籌資成本低敗的優(yōu)勢(shì)有一定的懊限制霸 昂敖可能導(dǎo)致負(fù)債比安例過(guò)高斑6、瓣經(jīng)營(yíng)租賃與融資胺租賃的區(qū)別搬項(xiàng)目 昂融資租賃 笆經(jīng)營(yíng)租賃 吧租賃程序 哀由承租人向出租邦人提出正式申請(qǐng)百，由出租人融通拔資金引進(jìn)承租人藹所需設(shè)備，然后百再租給承租人使啊用。扮承租人可隨時(shí)向班出租人提出租賃芭資產(chǎn)

13、要求。 斑租賃期限 拌租期一般為租賃白資產(chǎn)壽命的一半岸以上。 案租賃期短，不涉半及長(zhǎng)期而固定的挨義務(wù)。 俺合同約束 奧租賃合同穩(wěn)定。挨在租期內(nèi)，承租芭人必須連續(xù)支付翱租金，非經(jīng)雙方柏同意，中途不得擺退租。 哀租賃合同靈活，扒在合理限制條件礙范圍內(nèi)，可以解哀除租賃契約。 絆租賃期滿的資產(chǎn)把處置 爸租賃期滿后，租骯賃資產(chǎn)的處置有扒三種方法可供選案擇：將設(shè)備作價(jià)瓣轉(zhuǎn)讓給承租人；耙由出租人收回；稗延長(zhǎng)租期續(xù)租。懊 骯租賃期滿后，租巴賃資產(chǎn)歸還出租巴人。 疤租賃資產(chǎn)的維修澳保養(yǎng) 辦租賃期內(nèi)，出租昂人一般不提供維昂修和保養(yǎng)設(shè)備方疤面的服務(wù)。 按租賃期內(nèi)，出租安人提供設(shè)備維修礙、保養(yǎng)、保險(xiǎn)等巴服務(wù)。 啊7、

14、短期壩籌資模式版的絆基本類型礙及其優(yōu)缺點(diǎn)笆企業(yè)短期籌資模敗式可以分為三種昂基本模式：即保拜守型扳（穩(wěn)健型）扒、激進(jìn)型和適中跋型。 百保守型安（穩(wěn)健型）（1）基本特征扮 公司的長(zhǎng)期捌資本不但能滿足岸永久性資產(chǎn)的資罷本需求，而且還奧能滿足部分短期芭或臨時(shí)性流動(dòng)資岸產(chǎn)的資本需求。啊長(zhǎng)期資本來(lái)源超暗出永久性資產(chǎn)需佰求部分，通常以昂可迅速變現(xiàn)的有頒價(jià)證券形式存在把，當(dāng)臨時(shí)性流動(dòng)柏資產(chǎn)需求處于低辦谷時(shí)，這部分證癌券可獲得部分短翱期投資收益，當(dāng)埃臨時(shí)性資產(chǎn)需求矮處于高峰時(shí)則將擺其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。（2）基本評(píng)價(jià)巴柏增強(qiáng)公司的償債板能力，降低利率背變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。按拔資本成本增加，昂利潤(rùn)減少；罷艾如用股權(quán)資本代啊替負(fù)債，

15、會(huì)喪失藹財(cái)務(wù)杠桿利益，啊降低股東的收益矮率。暗（3）適用范圍案 公司長(zhǎng)期資本俺多余，又找不到扒更好的投資機(jī)會(huì)骯。激進(jìn)型皚（絆1隘）基本特征：佰公司長(zhǎng)期資本不拌能滿足永久性資疤產(chǎn)的資本需求，癌要依賴短期負(fù)債八來(lái)彌補(bǔ)。盎（敖2氨）主要目的：追跋求高利潤(rùn)（3）基本評(píng)價(jià)捌 懊頒 擺降低了公司的流昂動(dòng)比率，加大了哎償債風(fēng)險(xiǎn)捌 罷 佰 把拔 百利率的多變性增笆加了公司盈利的唉不確定性矮（俺4稗）適用范圍 白 長(zhǎng)期資本來(lái)源靶不足，或短期負(fù)跋債成本較低骯 適中型（1）基本特征霸 艾公司的長(zhǎng)期資本拜正好滿足永久性芭資產(chǎn)的資本需求班量，而臨時(shí)性流叭動(dòng)資產(chǎn)的資本需皚要?jiǎng)t全部由短期襖負(fù)債籌資解決。（2）基本評(píng)價(jià)拜 埃

16、風(fēng)險(xiǎn)介于穩(wěn)健型背和激進(jìn)型策略之跋間。跋 盎皚 八減少公司到期不芭能償債風(fēng)險(xiǎn)罷 笆 暗霸 鞍減少公司閑置資搬本占用量，提高班資本的利用效率耙。熬對(duì)三種籌資策略伴的評(píng)價(jià)懊組合策略扮艾 骯特 征俺 熬 1.激進(jìn)暗型策略 氨 高風(fēng)險(xiǎn)、高收藹益皚 2.穩(wěn)健暗型策略 笆 低風(fēng)險(xiǎn)、低收疤益爸 3.折衷笆型策略捌搬 風(fēng)險(xiǎn)和收胺益適中資金成本的作用癌資金成本是指企暗業(yè)為籌措和使用叭一定量資金而付稗出的代價(jià)。資金胺成本的作用歸納半起來(lái)有以下幾點(diǎn)班：按1、懊資金成本是選擇氨資金來(lái)源，擬定骯籌資方案，進(jìn)行懊籌資決策的主要礙依據(jù)。懊2、凹資金成本是評(píng)價(jià)拌投資項(xiàng)目、比較翱投資方案和追加八投資決策的主要胺經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。芭3、壩

17、資金成本還可作靶為評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)癌業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)。八9、影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)礙險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的鞍因素有哪些？矮（1）影響經(jīng)營(yíng)扳風(fēng)險(xiǎn)的主要因素靶 拔：柏1爸、產(chǎn)品需求疤的變化叭2疤、產(chǎn)品銷售價(jià)格扒的變化般3般、產(chǎn)品成本啊的變化霸4啊、固定成本的比芭重耙5耙、疤企業(yè)的應(yīng)變和調(diào)靶整拜能力襖（2）影響企業(yè)愛(ài)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素爸 叭1拌、資金供求的變瓣化氨2敗、利率水平的變癌動(dòng) 襖3瓣、獲利能力的變伴化哎4啊、資本結(jié)構(gòu)的變隘化把(搬此敗影響最為直接。斑企業(yè)負(fù)債比例越班高，籌資風(fēng)險(xiǎn)越愛(ài)高；反之，負(fù)債頒比例越低，籌資擺風(fēng)險(xiǎn)越小靶10、資本結(jié)構(gòu)骯決策影響的因素靶（一）企業(yè)的社靶會(huì)責(zé)任 絆 （二）企鞍業(yè)所有者與管理罷者的態(tài)度 骯（三

18、）貸款銀行皚和評(píng)信機(jī)構(gòu)的態(tài)百度跋（四）企業(yè)成長(zhǎng)隘性 壩 （五鞍）企業(yè)財(cái)務(wù)狀況奧 奧 拌 （六）稅率與把利率靶（七）金融市場(chǎng)藹的發(fā)育程度 澳 （八）行業(yè)差唉異 拔 凹 （佰九）國(guó)別差異罷1懊1啊、現(xiàn)金持有的目擺的般（企業(yè)持有現(xiàn)金絆應(yīng)該少于滿足三頒個(gè)動(dòng)機(jī)的現(xiàn)金之扳和）皚 斑1、襖交易性鞍動(dòng)機(jī)昂（指持有現(xiàn)金以皚便滿足日常交易癌與支付的需要）熬 敗2、辦預(yù)防性癌動(dòng)機(jī)班（指企業(yè)持有現(xiàn)昂金以便應(yīng)付意外辦突發(fā)事件對(duì)現(xiàn)金啊的需要）礙 俺3、扒投機(jī)性霸動(dòng)機(jī)澳（指企業(yè)持有現(xiàn)阿金以便在債券價(jià)壩格劇烈波動(dòng)時(shí)，藹從事投機(jī)活動(dòng)，跋從中獲利）跋1板2藹、債券和普通股安股票搬 捌投資扒 跋的特點(diǎn)按債券投資的特點(diǎn)愛(ài)：昂債券投資

19、屬于債昂權(quán)性投資懊債券投資的本金板安全性高斑債券投資的收益稗較穩(wěn)定凹債券的市場(chǎng)價(jià)格霸波動(dòng)較小佰債券投資的流動(dòng)耙性好啊股票投資的特點(diǎn)霸：.哀股票投資屬于權(quán)霸益性投資熬股票投資的風(fēng)險(xiǎn)捌大皚股票投資的收益擺高背股票投資收益不背穩(wěn)定耙5、股票價(jià)格的啊波動(dòng)性大伴1靶3愛(ài)、利潤(rùn)分配政策板的優(yōu)缺點(diǎn)剩余股利政策：氨 按照剩余芭股利政策，股利般發(fā)放額每年隨投斑資機(jī)會(huì)和盈利水胺平的變動(dòng)而變動(dòng)昂。班 在盈利水安平不變的情況下板，股利將與投資白機(jī)會(huì)的多少呈反擺方向變動(dòng)，投資哎機(jī)會(huì)越多，股利奧越少。反之，投柏資機(jī)會(huì)越少股利瓣發(fā)放越多。跋 在投資機(jī)吧會(huì)不變的情況下扒，股利的多少隨板著每年收益的多骯少而變動(dòng)。盎剩余股利政策

20、襖優(yōu)缺點(diǎn)評(píng)價(jià)般：隘 靶優(yōu)點(diǎn)：有利于股稗票價(jià)格的穩(wěn)定，翱投資者風(fēng)險(xiǎn)較小般。半 哀 懊缺點(diǎn)：股利支付胺不能很好地與盈稗利情況配合，盈疤利降低時(shí)也固定熬不變地支付股利捌，可能會(huì)出現(xiàn)資頒金短缺，財(cái)務(wù)狀扳況惡化的后果；柏在投資需要大量芭資金的時(shí)候還會(huì)白影響到投資所需俺的現(xiàn)金流。霸固定股利支付率奧政策霸 柏 鞍優(yōu)點(diǎn)：公司的盈拜余與股利的支付安能夠很好的配合挨。唉 阿缺點(diǎn)：不利于股霸票價(jià)格的穩(wěn)定，熬有時(shí)候還不能滿拜足投資的需求。半低正常股利及額瓣外股利政策氨評(píng)價(jià)：該股利政哀策具有較大的靈敗活性，既可以使懊公司保持固定股佰利的穩(wěn)定記錄，啊又可以使股東分頒享公司繁榮的好阿處，使靈活性與靶穩(wěn)定性較好地結(jié)佰合起來(lái)。

21、但如果捌公司經(jīng)常連續(xù)支佰付額外股利，那把么它就失去了原白有的目的，額外澳股利就變成了一半種期望回報(bào)。佰1扮4叭、現(xiàn)金股利相關(guān)唉內(nèi)容背（1）利潤(rùn)分配扳是利用價(jià)值形式疤對(duì)企業(yè)勞動(dòng)者所凹創(chuàng)造的社會(huì)剩余隘產(chǎn)品所進(jìn)行的分拌配。瓣（2）利潤(rùn)分配八原則：班挨1、按出資比例哀分配疤2、同股同權(quán)同斑利靶3、保護(hù)企業(yè)所奧有者利益跋（3）股利支付盎方式芭 盎扳 現(xiàn)金股利壩 扳伴 股票股利阿 安隘 財(cái)產(chǎn)股利白 半敗 負(fù)債股利敗15、資本結(jié)構(gòu)挨調(diào)整的原因：隘（1）風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大隘；（2）成本過(guò)笆高；（3）彈性拔不足；（4）約礙束過(guò)嚴(yán)計(jì)算題集錦矮1、普通年金的皚計(jì)算班計(jì)算公式：普通半年金現(xiàn)值敗 普通年金終值稗，哎A為普通年金，

22、絆利率為i，期數(shù)吧為n鞍題型1：求普通安年金終值盎【例1】有一零愛(ài)存整取儲(chǔ)蓄計(jì)劃疤，每年末存入哀1000搬元，連續(xù)存奧10礙年，設(shè)利率按6把，問(wèn)佰10艾年期滿的總價(jià)值阿？頒解：熬10敖年期滿的總價(jià)值靶s胺1000捌伴 (S/A按，靶6俺，搬10 ) 挨查表可得：s芭13 181俺元罷題型2：昂年償債基金的計(jì)藹算（已知年金終笆值，求普通年金跋量）絆【例2】假設(shè)某熬企業(yè)有一筆敗4敖年后到期的借款昂，到期值為疤1000半萬(wàn)元。若存款年斑復(fù)利率為佰10%扳，則為償還該項(xiàng)背借款應(yīng)建立的償矮債基金為多少？敗 柏解：拌 拔根據(jù)公式：氨 A礙 吧=F案壩i/扳（把1+i拜）叭n-1跋 巴=1000凹吧10%/

23、絆（班1+10%瓣）氨4-1班=1000叭背0.21547盎 埃=215.47扮（萬(wàn)元）熬題型3：求普通案年金現(xiàn)值癌【例背3翱】某人在敖60愛(ài)歲時(shí)擬存入一筆擺錢，以作今后疤20隘年的生活費(fèi)。計(jì)哀劃今后每年末支哀取霸3000案元，壩20傲年后正好取完。背設(shè)利率頒10伴，問(wèn)現(xiàn)在應(yīng)存艾入多少？暗解：p八=3000阿絆 芭（拌P/A昂，氨10爸，般20斑）藹=3000翱懊8.5136=扒25 542氨題型4：霸年資本回收額計(jì)安算（已知年金現(xiàn)般值敗P頒，求年金敖A氨）背【例4】某企業(yè)辦現(xiàn)在借得爸1000百萬(wàn)元貸款，在埃10艾年內(nèi)以年利率百12%叭等額償還，則每矮年應(yīng)付的金額為吧多少？哎解：癌 A=1隘0

24、00襖昂12%/1-氨（骯1+12%啊）矮-10=10埃00背板0.177=1昂77翱（萬(wàn)元）襖 氨或耙 A=P邦吧年金現(xiàn)值系數(shù)的安倒數(shù)靶=1000愛(ài)笆1/矮（案P/A背，版12%安，扳10版）礙=1000耙吧1/5.650班2吧胺177霸（萬(wàn)元）盎2、預(yù)付年金、安遞延年金的計(jì)算吧計(jì)算公式：即付頒年金終值唉 S=懊年金阿昂即付年金終值系班數(shù)盎= A阿笆(S/A,i敗,n+1)-1擺擺 埃 稗 即付年金現(xiàn)版值 扳P=挨年金癌霸即付年金現(xiàn)值系扒數(shù)吧=A般盎(P/A,i愛(ài),n-1)+1拌胺 扮 遞延年金懊終值 懊S= A矮爸(S/A,i,愛(ài)n)傲遞延年金現(xiàn)值 叭 方法1：視為板n耙期普通年金，求板出

25、遞延期末的價(jià)稗值，然后再調(diào)整捌到期初。愛(ài)方法2：假設(shè)在哎遞延期中也進(jìn)行白支付，先求出罷m+n罷期的現(xiàn)值，然后哎再扣除實(shí)際并未頒支付的絆m巴期年金。百題型1：比較普藹通年金終值和即艾付年金終值霸【例1】氨A芭方案在翱3懊年中每年年初付安款絆500壩元，背B扮方案在壩3耙年中每年年末付靶款背500佰元，若年利率為板10%扮，則兩個(gè)方案第胺3藹年年末時(shí)的終值佰相差多少元？啊解：版 A鞍方案：即付年金愛(ài)終值計(jì)算艾S=500百昂邦（吧S/P藹，挨10%熬，藹3+1扳）絆-1=500唉疤4.641-俺1=1 82背0.5擺 B芭方案：普通年金半終值計(jì)算柏S=500爸暗（懊S/P柏，傲10%板，唉3瓣）斑=

26、500拌版3.310=1扮 655藹 吧A疤、把B 耙兩個(gè)方案相差：挨165.5瓣元（安1 820.5拔-1 655吧）爸題型2：即付年拌金現(xiàn)值計(jì)算背【例2】某人耙6澳年分期購(gòu)物，每皚年初付稗2000骯元，設(shè)銀行利率芭為叭10%俺，該項(xiàng)分期付款哎相當(dāng)于一次現(xiàn)金搬付款的購(gòu)價(jià)是多瓣少？扒解：隘 P=A愛(ài)班岸（凹P/A暗，暗i絆，辦n-1絆）靶+1=2 0耙00邦頒挨（班P/A懊，斑10%半，傲6-1傲）癌+1白=2 000耙按（愛(ài)3.791+1阿）熬=9 582扮（元）唉題型3：遞延年壩金現(xiàn)值計(jì)算瓣【例3】云達(dá)科瓣技公司擬購(gòu)置一扳設(shè)備，供方提出搬兩種付款方案：愛(ài)（佰1吧）從現(xiàn)在起，每哎年年初支付扒

27、200八萬(wàn)元，連續(xù)支付岸10澳次，共隘2000半萬(wàn)元；（扳2頒）從第昂5唉年開(kāi)始，每年年敗初支付爸250安萬(wàn)元，連續(xù)支付耙10搬次，共安2500半萬(wàn)元。礙假設(shè)公司的資金奧成本率（即最低巴報(bào)酬率）為岸10%稗，你認(rèn)為云達(dá)科巴技公司應(yīng)選擇哪笆個(gè)付款方案？伴解：（柏1八）敖P骯0扒=200鞍跋拔（挨P/A盎，艾10%敗，霸10-1巴）凹+1 扮 扮 隘 =200巴敗（壩5.759+1?。┨@ 柏 柏 =1351.扮8翱（萬(wàn)元）矮 邦（頒2班）第壩1埃種方法： 壩P搬0翱=250拔吧（盎P/A邦，艾10%瓣，阿10艾）翱吧 班（耙P/S跋，罷10%奧，敗3班）邦 擺 襖 把 芭 盎 =250壩暗6.14

28、5敖笆0.7513=罷1154.11芭（萬(wàn)元）矮第白2拔種方法：辦 P愛(ài)0半=250扒版骯（骯P/A版，斑10%伴，佰3+10按）疤- 靶（按P/A俺，藹10%哀，辦3白）版 耙 把 拔 八 捌=250爸吧7.1034矮-2.4869艾=1154.岸125辦（萬(wàn)元）佰 骯 氨 翱第斑3吧種方法：（即利擺用即付年金現(xiàn)值懊的計(jì)算思路進(jìn)行扮計(jì)算）奧 按 隘 盎 P氨0拜=250板皚藹（哀P/A般，藹10%搬，背10-1骯）稗+1安罷 絆（澳P/S盎，半10%扒，佰4佰）百 隘 罷 八 氨 =25傲0辦暗5.7590佰+1稗艾0.6830=絆1154.09礙9版（萬(wàn)元）骯 扳答：凹 板該公司應(yīng)選擇第吧

29、（安2愛(ài)）種付款方案。把3、（1）關(guān)于扮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算癌收益期望值=岸百預(yù)期收益罷靶概率叭標(biāo)準(zhǔn)離差率(變絆異系數(shù))=標(biāo)準(zhǔn)懊差/期望值笆風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值=風(fēng)險(xiǎn)俺價(jià)值系數(shù)巴傲標(biāo)準(zhǔn)離差率澳期望投資報(bào)酬率吧=資金時(shí)間價(jià)值?。ɑ驘o(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬案率）+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬澳率笆（2）資本資產(chǎn)瓣定價(jià)模型凹 邦凹i暗= K霸RF伴+ 瓣b傲i案(K伴m傲埃K挨RF埃) 擺【例】罷A懊股票的邦班系數(shù)為拌2邦，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率扳為壩12%吧，市場(chǎng)上所有股懊票的平均報(bào)酬率案為疤16%岸，隘那么，盎A 案股票的必要報(bào)酬熬率為：白K鞍A頒=12%+2岸班(16%拌凹12%)=20叭%瓣 絆 昂以上表明，如果癌A叭股票的必要報(bào)酬哎率達(dá)到或超過(guò)安20

30、%襖時(shí)，投資者就會(huì)半投資購(gòu)入哀A柏股票；如果敗A隘股票的必要報(bào)酬背率低于案20%安，則投資者不會(huì)奧購(gòu)入礙A百股票。斑 鞍（3）投資組合岸的貝他系數(shù)計(jì)算瓣投資組合的貝他頒系數(shù)唉爸P罷 =八哀各證券的權(quán)重啊敗各證券的貝他系擺數(shù)愛(ài)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)八報(bào)酬率罷K艾P拜=翱敗P岸(K挨m澳K愛(ài)RF艾) 挨4、債券調(diào)換的襖計(jì)算 絆例題詳見(jiàn)課本p岸107【例4-班7】唉 1昂、挨 跋確定債券調(diào)換的柏投資支出；班 佰 稗（愛(ài)1半）贖回溢價(jià)支出稗；半 拜（拌2癌）新債券發(fā)行成昂本；耙 爸（盎3礙）舊債券發(fā)行成絆本提前攤銷帶來(lái)哎的稅收節(jié)省；背 板 把（矮4癌）追加利息（重?cái)[疊期舊債券的利辦息支出與新債券疤籌資的霸 把

31、短期投資收益扳 巴）擺 阿 版總投資支出澳= 鞍（盎1埃）岸+懊（凹2笆）皚-挨（靶3骯）邦 +芭（皚4搬）扮 岸敖 盎 2芭、叭 扒確定債券調(diào)換的頒現(xiàn)金流出節(jié)?。唤O 版 3壩、敗 澳比較啊A八、俺B奧，作出調(diào)換決策啊。吧 爸5、資金成本的藹計(jì)算隘（一）個(gè)別資金扒成本芭債務(wù)成本爸：不考慮時(shí)間價(jià)艾值捌考慮時(shí)間價(jià)值愛(ài)【例】云達(dá)科技案公司發(fā)行一筆期捌限為藹10壩年的債券，債券昂面值為襖1000傲萬(wàn)元，票面利率襖為般12%佰，每年付息一次白，發(fā)行費(fèi)用率為伴3%襖，所得稅稅率為伴40%岸，債券按面值等安價(jià)發(fā)行。計(jì)算該暗債券的成本率？案 巴解：方法1：長(zhǎng)搬期債券的成本率白方法2：扮 笆K=7.20%優(yōu)先股

32、成本： 鞍【例】四都科技阿公司按面值發(fā)行愛(ài)100搬萬(wàn)元的優(yōu)先股，疤發(fā)行費(fèi)用率為白4%絆，每年支付笆12%氨的股利，則優(yōu)先艾股的成本為多少壩？俺解：優(yōu)先股的成癌本鞍 普通股成本阿（1）股利增長(zhǎng)皚模型： 拌【例】東方公司板普通股發(fā)行價(jià)為邦100愛(ài)元，籌資費(fèi)用率百為敖5%埃，第一年末發(fā)放斑股利捌12安元，以后每年增凹長(zhǎng)靶4%暗。則普通股的成頒本為：骯 案（2）哎資本資產(chǎn)定價(jià)模百型法 襖Ks=R隘F拜+壩八(Rm-R敖F稗)扳【例】熬目前一年期國(guó)債絆利率為靶3%扒，平均風(fēng)險(xiǎn)股票傲必要報(bào)酬率為罷10%傲，盎A案公司普通股暗百值為叭1.2艾。其（普通股）鞍權(quán)益成本為：俺Ks = 3%阿 + 1.2 澳矮

33、(10%-3熬%) = 11俺.4%跋 靶（3）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)拔法：Ks = 扳債券成本（債務(wù)傲成本）+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)藹酬=債券收益率骯+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率凹【例】拔A罷公司的債券收益皚率為背4%敗，經(jīng)估計(jì)投資股骯票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率氨為矮4%拌，則：扳Ks=4%+4昂%=8% 絆（二）扒綜合資金成本:計(jì)算公式：拔【邦例】新達(dá)公司共挨有資金拔100跋萬(wàn)元，其中，債骯券版30壩萬(wàn)元，優(yōu)先股懊10耙萬(wàn)元，普通股百40暗萬(wàn)元，留存收益瓣20敗萬(wàn)元，各種資金伴的成本分別為：哀Kb=6%藹，拌Kp=12%稗，皚Ks=15.5安%鞍，唉Ke=15%笆。試計(jì)算該企業(yè)鞍加權(quán)平均資金成熬本。扳 暗解：伴1佰、計(jì)算各種資金巴所占比重：奧 半

34、2啊、計(jì)算加權(quán)平均襖資金成本：扒 板K背W埃 = W笆b班 K把b哀 + W扒p把 K稗p吧 + W皚s般 K拌s辦 + W辦e般 K唉e啊 襖=30%矮阿6%+10%啊哎12%+40%俺熬15.5% +熬 20%敗版15% = 1伴2.2% 吧（三）跋邊際資金成本:般計(jì)算步驟：一、凹確定目標(biāo)資本結(jié)背構(gòu)；二、確定各敗種資金的資本；跋三、計(jì)算籌資突按破點(diǎn)； 四、霸計(jì)算各籌資范圍岸的邊際資金成本唉。板 拌詳見(jiàn)課本p14巴5-146拔6、最佳貨幣資跋金持有量的確定（1）存貨模式絆最佳貨幣資金持斑有量擺 持有現(xiàn)金總成凹本 扒有價(jià)證券變現(xiàn)次骯數(shù)=現(xiàn)金需要量霸/最佳貨幣資金凹持有量般【例】假設(shè)哀AST藹公

35、司預(yù)計(jì)每月需扒要現(xiàn)金哀720 000暗元，現(xiàn)金與有價(jià)版證券轉(zhuǎn)換的交易八成本為每次礙100啊元，有價(jià)證券的埃月利率為柏1%巴，要求：計(jì)算該敗公司最佳現(xiàn)金持罷有量；每月有價(jià)襖證券交易次數(shù)；案持有現(xiàn)金的總成礙本。岸解：澳公司最佳現(xiàn)金持拔有量 俺每月有價(jià)證券交班易次數(shù)澳 = 720 挨000/120叭 000 = 拔6(哎次隘)半公司每月現(xiàn)金持吧有量的總成本為埃：暗（2）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)氨期模式懊1. 挨計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期扳 柏2. 骯計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率鞍 襖3. 拔計(jì)算目標(biāo)現(xiàn)金持安有量半 癌【例】百某公司年現(xiàn)金需愛(ài)求量為搬720按萬(wàn)元，其原材料邦購(gòu)買和產(chǎn)品銷售安均采取賒賬方式頒，應(yīng)收賬款的平唉均收款天數(shù)為叭30版天

36、，應(yīng)付賬款的爸平均付款天數(shù)為俺20岸天，存貨平均周昂轉(zhuǎn)天數(shù)為柏90敖天。叭解：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期板八30-20+9版0爸澳100暗（天） 現(xiàn)金背周轉(zhuǎn)率爸360靶壩100邦班3.6扮（次）疤目標(biāo)現(xiàn)金持有量巴隘720百斑3.6氨霸200靶（萬(wàn)元）挨 啊5、信用成本計(jì)礙算班計(jì)算步驟：般1. 挨計(jì)算各方案信用凹成本前的收益（板即邊際利潤(rùn)）盎邊際利潤(rùn)埃= 拜賒銷額拜 靶變動(dòng)成本奧= 哎賒銷額（跋1 跋變動(dòng)成本率）=埃賒銷量（單價(jià)-把單位變動(dòng)成本）氨2. 絆計(jì)算各方案的信背用成本（機(jī)會(huì)成啊本+壞賬損失+斑收賬費(fèi)用+折扣阿費(fèi)用）瓣機(jī)會(huì)成本=年賒背銷收入熬把變動(dòng)成本率/應(yīng)跋收賬款周轉(zhuǎn)率熬愛(ài)資金（機(jī)會(huì)）成凹本率扳*應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)按率=360/平盎均收賬期半壞賬損失=年賒昂銷收入擺耙壞賬損失率岸折扣費(fèi)用=年賒半銷收入頒哎折扣比例壩傲折扣率啊3. 耙計(jì)算各方案的信澳用成本