鋰電輔材之PVDF：鋰電池粘結(jié)劑

1、一、近期 PVDF價格持續(xù)上漲201年初至今偏聚偏氟乙烯（F）價格進入快速上行周期。由于鋰電池輔材的正粘劑0上DF鋰子頭球范內(nèi)PF脂市場整體供不應(yīng)求。根據(jù)百川盈孚，7月10日，華東地區(qū)粒料PVF已漲至16元噸，相較今年4月份的7萬元噸上漲19。華東地區(qū)電池級F價格已達18萬元噸，相較年月1萬元噸漲達4。圖：近一年國內(nèi)價格變動（萬元噸）數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，二、鋰電池用 PDF市場規(guī)?？焖僭鲩L作為球用二泛含氟合D主用于耐建涂伏發(fā)電用封裝膜、鋰電池粘結(jié)及隔膜等三大領(lǐng)域。國PDF主要應(yīng)于建筑料領(lǐng)域在鋰電池中F主要用于輔材中的正極粘結(jié)劑，由于其擁有較好的粘結(jié)能力， PF場額比0%上。圖：21年國內(nèi)V下游

2、市場應(yīng)用數(shù)據(jù)來源：銳觀資訊，鋰電池用F市場規(guī)模快速增長。21120年CAR達343%。00年P(guān)F粘結(jié)市規(guī)達257元01102CA295222年隨疫逐漸平復(fù)，國內(nèi)新能源汽車場需求火爆。202116月國內(nèi)新能源汽車銷量達206萬輛，同比增長015%，累計銷量已與219年全年水平持平。根據(jù)I統(tǒng)計，2021年中國鋰電池貨量有達到229Wh同比增速望超過60近幾年由全球新能源的猛展鋰池PF脂用急增加全鋰池頭寧德時代比下L紛紛全范內(nèi)PD樹產(chǎn)導(dǎo)P樹脂供應(yīng)緊張行業(yè)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，2020年國內(nèi)鋰電池用PDF需求量達143萬噸，而國內(nèi)電池級PF產(chǎn)能僅有600多噸。產(chǎn)能增長不足與鋰電旺盛需求推動鋰電用 PF格創(chuàng)

3、高而于鋰PF利遠(yuǎn)于光等他域?qū)КF(xiàn)有企業(yè)可調(diào)產(chǎn)至電池域推其用的D供緊價上。圖：21122年國內(nèi)D膠結(jié)劑需求量市場模數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，三、PVDF擴產(chǎn)或受制于原材制約百川孚219國產(chǎn)僅2萬噸201年內(nèi)D產(chǎn)已6萬噸/年200整產(chǎn)擴減22年了創(chuàng)份將03噸年產(chǎn)產(chǎn)外，其他產(chǎn)能處于早期規(guī)劃建設(shè)階段，大部分預(yù)計將于022年底達產(chǎn)。201年2月阿瑪計劃宣布到202年底實現(xiàn)VF產(chǎn)能增幅35%。孚諾林、三愛富和乳源東陽光等內(nèi)資業(yè)紛產(chǎn)。表 ：21802年全國V產(chǎn)能91全國產(chǎn)能（萬噸）.3.8.8有效產(chǎn)能（萬噸）.3.8.8同比增幅.%.%數(shù)據(jù)來源：百川盈孚、國PF能為中主要中以岳工三愛美代的余家內(nèi)資企以阿威外資PF

4、藝要為液合和浮合法。后者品理單雜較低及對子量為穩(wěn)外池P主要以懸浮合及進的液聚法國少企如巨股掌了浮合技，乳液聚合法方面三愛富和外企在核心指標(biāo)上縮小了差距，目前國內(nèi)企業(yè)僅有少數(shù)幾家如愛岳工備電級及膜D的生能數(shù)生涂料級 PF主。表 ：22國內(nèi)D產(chǎn)能年度0年產(chǎn)能（萬噸）在建產(chǎn)能（萬噸）東岳化工.3萬噸電池級) 1上海三愛富1 .5浙江孚諾林.5 .5浙江巨化.3.（.1萬噸池級）中化藍天 .5阿科瑪氟化工 .2常熟蘇威 .8日本株式會社 .5乳源東陽光.（.5萬噸池級） 1聯(lián)創(chuàng)股份.(一期3萬噸于今投產(chǎn))常熟吳羽.（電池級）數(shù)據(jù)來源：百川盈孚、各公司年報，原材料供應(yīng)緊張，成本飆升超20。PVF主要材料

5、為142和六氯丙。百川盈02年月7華東區(qū)氯烯場格4萬元噸較年324萬元噸漲407142主要產(chǎn)商江三出廠價75萬元，較年同期16元漲幅3685。圖：近一年浙三12出廠價格（萬元噸）數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，R12b作為國家重點管的消耗臭氧層物質(zhì)，自214年開始實行生產(chǎn)配額生產(chǎn)模逐步壓降。216年國內(nèi)R12b生產(chǎn)配額為2242噸，221年降至1390噸。未來受環(huán)保政策限制，國內(nèi)擴產(chǎn)14b受限，生產(chǎn)配額只降不升的態(tài)勢或?qū)⒕S持。未成本動PF格望繼保上態(tài)。表：21722年R4生產(chǎn)配額（噸）企業(yè)6年7年8年9年0年1年浙江三美常熟三富氟工浙江埃盛山東華新材料山東岳工中化藍天常熟三富中化工泰興梅蘭1內(nèi)蒙古愛富豪合

6、計數(shù)據(jù)來源：生態(tài)環(huán)境，四、電池級 PVF需求測算電池級VF需求將進入快速增長期。根據(jù)廣發(fā)電新組的預(yù)測，預(yù)計201年中國新能源汽車產(chǎn)量達到38輛，到225年中國能汽車銷量將達6973。屆時全球動力電池裝機量將達到1273Wh,帶動相關(guān)磷酸鐵鋰和三元正極材料需求量達149萬噸和159萬噸。目前DF用量約占正極材料質(zhì)量的，從而推算出 2025年全球?qū)τ陔姵丶塒DF的需求將達到66萬噸。未來電池級PF需求量旺盛與國產(chǎn)提有將使國D價維高或繼上PF不求或?qū)⑹莵砟曛髀伞１?：21702年電P需求7A8A9A0A中國新源乘車（輛）.1.3.2.6.1.7.8.9.9中國新源商車（輛）.8.3.6.1.5.3.

7、3.4.4中國新源汽（萬）.9.6.8.7.6.1.3.3全球新源汽（萬）.2.1.6.6.6.5.3.6YOY.%.%.%.%.%.%.%.%全球動電池機量（W）.4.9.5.1.8.4.7.3磷酸鐵動力池裝量（W）.3.4.1.4.5.1.6.4三元鋰池裝量（W）.1.6.8.1.6.8.3.1.9動力類酸鐵總需量（噸）.6.7.7.4.4.9.3.9動力類元材總需量（噸）.1.7.0.9.5.9.9.5.7磷酸鋰VF需求量萬噸）.1.1.1.2.4.7.3.1.4三元料VF需求量萬噸）.3.5.5.7.1.6.0.5.2電池級 VF總需求量（萬噸）.4.6.7.9.4.2.3.6.6數(shù)據(jù)

8、來源：百川盈孚，新能源車預(yù)數(shù)據(jù)自于電新組新源汽專題三量價齊，磷鐵鋰驅(qū)體入氣拐點五、相關(guān)標(biāo)的東岳集團根據(jù)司02年20年公D收49元公擁1噸D產(chǎn)能及配R12產(chǎn)能國內(nèi)能大D內(nèi)廠商報期公向德時代等鋰池商售池VF。聯(lián)創(chuàng)股份根據(jù)司01&02年報公209新00萬噸PF分兩期建設(shè)一300噸年于近投，期試場情調(diào)建進。三美股份根據(jù)司02年擁有為冷用FC14b產(chǎn)額53噸，占全FC14b產(chǎn)額的823。巨化股份根據(jù)司02年02年公含聚物料入達380司1萬噸 PF能包05年涂級DF,0萬噸年太能板PF 1萬噸年處膜PF 05萬噸電電P樹脂及0萬噸鋰粘結(jié)PF。璞泰來東陽光根據(jù)陽206208年報東01年布PF品成建年產(chǎn) 500萬噸PF。2003東光公告布泰增東光氟樹脂公，資璞來有其0權(quán)乳東光持其0權(quán)。六、風(fēng)險提示新能源汽車銷量不預(yù)：相于統(tǒng)油，能源車然于生物，考慮產(chǎn)穩(wěn)