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1、泓域/陶瓷日用玻璃項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理方案陶瓷日用玻璃項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理方案xx集團(tuán)有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111365796 一、 企業(yè)清算的原因和分類(lèi) PAGEREF _Toc111365796 h 3 HYPERLINK l _Toc111365797 二、 清算組織及其工作程序 PAGEREF _Toc111365797 h 5 HYPERLINK l _Toc111365798 三、 企業(yè)購(gòu)并的動(dòng)機(jī) PAGEREF _Toc111365798 h 7 HYPERLINK l _Toc111365799 四、 企業(yè)的分立 PAGEREF _Toc
2、111365799 h 11 HYPERLINK l _Toc111365800 五、 投入類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素的估算 PAGEREF _Toc111365800 h 12 HYPERLINK l _Toc111365801 六、 產(chǎn)出類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素的估算 PAGEREF _Toc111365801 h 19 HYPERLINK l _Toc111365802 七、 兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策 PAGEREF _Toc111365802 h 20 HYPERLINK l _Toc111365803 八、 項(xiàng)目投資決策的主要方法 PAGEREF _Toc111365803 h 22 HYPERLI
3、NK l _Toc111365804 九、 運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性 PAGEREF _Toc111365804 h 25 HYPERLINK l _Toc111365805 十、 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及特征 PAGEREF _Toc111365805 h 26 HYPERLINK l _Toc111365806 十一、 股利支付形式 PAGEREF _Toc111365806 h 28 HYPERLINK l _Toc111365807 十二、 確定利潤(rùn)分配政策應(yīng)考慮的因素 PAGEREF _Toc111365807 h 32 HYPERLINK l _Toc111365808
4、 十三、 銷(xiāo)售收入的概念及其分類(lèi) PAGEREF _Toc111365808 h 35 HYPERLINK l _Toc111365809 十四、 銷(xiāo)售收入的預(yù)測(cè) PAGEREF _Toc111365809 h 41 HYPERLINK l _Toc111365810 十五、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc111365810 h 43 HYPERLINK l _Toc111365811 十六、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111365811 h 46 HYPERLINK l _Toc111365812 十七、 必要性分析 PAGEREF _Toc111365812 h 46
5、HYPERLINK l _Toc111365813 十八、 公司概況 PAGEREF _Toc111365813 h 47 HYPERLINK l _Toc111365814 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc111365814 h 48 HYPERLINK l _Toc111365815 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc111365815 h 48 HYPERLINK l _Toc111365816 十九、 投資方案 PAGEREF _Toc111365816 h 48 HYPERLINK l _Toc111365817 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _T
6、oc111365817 h 50 HYPERLINK l _Toc111365818 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc111365818 h 51 HYPERLINK l _Toc111365819 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc111365819 h 53 HYPERLINK l _Toc111365820 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc111365820 h 54 HYPERLINK l _Toc111365821 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc111365821 h 55 HYPERLINK l _Toc111365822 二十、
7、 項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃 PAGEREF _Toc111365822 h 56 HYPERLINK l _Toc111365823 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc111365823 h 56企業(yè)清算的原因和分類(lèi)企業(yè)清算的含義指企業(yè)按章程規(guī)定解散以及由于破產(chǎn)或其他原因宣布終止經(jīng)營(yíng)后,對(duì)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進(jìn)行全面清查,并進(jìn)行收取債權(quán),清償債務(wù)和分配剩余財(cái)產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。企業(yè)清算的原因(1)合同期滿清算;(2)法律規(guī)定清算;(3)無(wú)法經(jīng)營(yíng)清算;(4)違法經(jīng)營(yíng)清算;(5)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)清算;(6)破產(chǎn)解散清算。企業(yè)清算的法律程序可分為:(1)普通清算,是由企業(yè)自行確定的清算人按照法律規(guī)定的一般程序
8、進(jìn)行清算,法院和債權(quán)人不直接干預(yù),除破產(chǎn)清算外,其他清算一般都屬于普通清算。(2)特別清算,是不能由企業(yè)自行組織清算,而是由法院出面直接干預(yù),債權(quán)人參加并進(jìn)行監(jiān)督的清算,一般僅指破產(chǎn)清算。公司應(yīng)當(dāng)在解散事由出現(xiàn)之日起15日內(nèi)成立清算組。(1)通知、公告?zhèn)鶛?quán)人。清算組成立后10日內(nèi)通知債權(quán)人并予以公告。(2)申報(bào)債權(quán)。債權(quán)人應(yīng)當(dāng)在清算組成立之日起30日內(nèi),未收到通知的、自清算組公告之日起45日內(nèi)申報(bào)債權(quán)。申報(bào)債權(quán)期間,清算組不得對(duì)個(gè)別債權(quán)人清償債務(wù)。(3)編制資產(chǎn)負(fù)債表和財(cái)產(chǎn)清單。清算組在分別編制資產(chǎn)負(fù)債表和財(cái)產(chǎn)清單后,發(fā)現(xiàn)公司財(cái)產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)的,應(yīng)當(dāng)將清算事務(wù)移交人民法院并申請(qǐng)人民法院依
9、法宣告破產(chǎn)。企業(yè)清算的分類(lèi):按企業(yè)清算的不同性質(zhì),可分為自愿清算、行政清算和司法清算。自愿清算的企業(yè)清算期內(nèi)仍享有限制性權(quán)利;一般情況下,由企業(yè)內(nèi)部人員組成清算機(jī)構(gòu)自行清算;企業(yè)仍是獨(dú)立的民事主體。行政清算:有關(guān)主管機(jī)關(guān)要負(fù)責(zé)組織清算機(jī)構(gòu)并監(jiān)督清算工作的進(jìn)行。司法清算:司法清算是企業(yè)因不能清償?shù)狡趥鶆?wù),人民法院依據(jù)債權(quán)人或債務(wù)人的申請(qǐng)宣告企業(yè)破產(chǎn),并依照有關(guān)法律的規(guī)定組織清算機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算。按企業(yè)清算的不同原因,可分為解散清算和破產(chǎn)清算。解散清算的情況有多種,按企業(yè)章程規(guī)定的經(jīng)營(yíng)期限是否屆滿,有期滿解散清算和提前解散清算;按企業(yè)終止法人地位的程度不同,有完全解散清算和非完成解散清算。破
10、產(chǎn)清算是企業(yè)資不抵債時(shí),人民法院依照有關(guān)法律規(guī)定組織清算機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行的清算。解散清算和破產(chǎn)清算既有聯(lián)系又有區(qū)別,二者的區(qū)別表現(xiàn)在:清算的性質(zhì)不同;被清算企業(yè)的法律地位不同;處理利益關(guān)系的側(cè)重點(diǎn)不同。二者的聯(lián)系表現(xiàn)在:算的目的都是結(jié)束被清算企業(yè)的各種債權(quán)、債務(wù)關(guān)系和法律關(guān)系;在解散清算過(guò)程中,當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)資不抵債時(shí)應(yīng)立即向法院申請(qǐng)實(shí)行破產(chǎn)清算。清算組織及其工作程序清算組織是指以清算企業(yè)法人債權(quán)、債務(wù)為目的而成立的組織。清算組織負(fù)責(zé)對(duì)終止的企業(yè)法人的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估、保管、處理和清償。根據(jù)法律規(guī)定,清算組織的成立主要有以下途徑:(1)自行解散時(shí)的清算組織。企業(yè)自行解散主要有企業(yè)自行決定解散、企業(yè)自行宣
11、告破產(chǎn)、企業(yè)的主管部門(mén)決定解散等情況。企業(yè)自行決定解散的,由企業(yè)自行組成清算組織并指定負(fù)責(zé)人;企業(yè)自行宣告破產(chǎn)的,由人民法院組織清算組織;企業(yè)的主管部門(mén)決定解散的,由做出決定的主管部門(mén)負(fù)責(zé)成立清算組織。(2)被宣告破產(chǎn)或被撤銷(xiāo)時(shí)的清算組織。企業(yè)被宣告破產(chǎn)或被撤銷(xiāo)是在人民法院或行政主管機(jī)關(guān)直接干預(yù)和監(jiān)督下終止的情形,企業(yè)被宣告破產(chǎn)的,由人民法院組織有關(guān)機(jī)關(guān)和人員組成清算組織;企業(yè)被撤銷(xiāo)的,由主管機(jī)關(guān)組織清算組織。清算組織的成立方式不同,清算組織的成員也不同。其中,由人民法院組織的清算組織的構(gòu)成人員尤為全面,法院工作人員、經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家、企業(yè)代表以及企業(yè)主管機(jī)構(gòu)都要派成員參加。清算組織的組成有兩種形式:
12、一是在企業(yè)法人因解散而終止的情況下,由法人自己成立清算組織;二是在企業(yè)法人因被撤銷(xiāo)、宣告破產(chǎn)而終止時(shí),應(yīng)由主管機(jī)關(guān)或者人民法院組織有關(guān)機(jī)關(guān)和有關(guān)人員成立清算組織。清算組成立以后,公司應(yīng)將全部財(cái)產(chǎn)及賬簿交由清算組接管,由其開(kāi)始進(jìn)行清算活動(dòng)。具體的程序如下:(1)接管公司;(2)清理公司財(cái)產(chǎn);(3)接管公司債務(wù);(4)設(shè)立清算賬戶(hù);(5)通知或公告?zhèn)鶛?quán)人申報(bào)債權(quán)進(jìn)行債權(quán)登記;(6)處理與清算有關(guān)的公司未了結(jié)的業(yè)務(wù),收取公司債權(quán);(7)參與公司的訴訟活動(dòng);(8)處理公司財(cái)產(chǎn);(9)清償債務(wù);(10)編制資產(chǎn)負(fù)債表和財(cái)產(chǎn)清單;(11)制定清算方案;(12)確認(rèn)并實(shí)施清算方案;(13)提交清算報(bào)告;(1
13、4)辦理注銷(xiāo)登記;(15)追加分配。企業(yè)購(gòu)并的動(dòng)機(jī)企業(yè)并購(gòu)行為是在多種因素相互作用下的市場(chǎng)行為,并購(gòu)動(dòng)機(jī)也同樣多樣化,企業(yè)從最初的通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張、擴(kuò)大規(guī)模的并購(gòu)動(dòng)機(jī)逐步趨向于注重企業(yè)戰(zhàn)略布局、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力,謀求企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略導(dǎo)向型并購(gòu)動(dòng)機(jī)。(1)市場(chǎng)導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。以市場(chǎng)為導(dǎo)向,目的在于占領(lǐng)某地區(qū)或某領(lǐng)域的市場(chǎng),提高市場(chǎng)占有率,擴(kuò)大產(chǎn)品或服務(wù)的銷(xiāo)售范圍,增強(qiáng)市場(chǎng)勢(shì)力和市場(chǎng)影響力。一方面通過(guò)并購(gòu)目標(biāo)市場(chǎng)已有企業(yè),利用目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、市場(chǎng)地位、生產(chǎn)能力、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)等快速進(jìn)入和占領(lǐng)目標(biāo)市場(chǎng),擴(kuò)大企業(yè)銷(xiāo)售范圍,減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,快速實(shí)現(xiàn)企業(yè)的低成本擴(kuò)張,從而提高盈利水平和盈利能力
14、。(2)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。通過(guò)并購(gòu)可以消除潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,收購(gòu)產(chǎn)品同質(zhì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或是生產(chǎn)替代產(chǎn)品的企業(yè),穩(wěn)固自身的市場(chǎng)地位,強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),為企業(yè)以后的發(fā)展鋪平道路,鞏固和提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的同時(shí),也能夠降低被其他企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。(3)戰(zhàn)略導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移,開(kāi)拓新領(lǐng)域。通過(guò)并購(gòu)新領(lǐng)域中的企業(yè)逐漸退出衰落的行業(yè),開(kāi)拓發(fā)展前景廣闊的新行業(yè),實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移;多元化經(jīng)營(yíng),分散風(fēng)險(xiǎn),主要通過(guò)混合并購(gòu)的方式來(lái)實(shí)現(xiàn):混合并購(gòu)是指兩個(gè)或兩個(gè)以上沒(méi)有直接交易關(guān)系的企業(yè)之間進(jìn)行的并購(gòu),主要是相關(guān)行業(yè)、相關(guān)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的并購(gòu)行為,可以增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)實(shí)力;提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力,實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展。企業(yè)并購(gòu)的目的主要在于
15、戰(zhàn)略性資源的整合及戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)的實(shí)現(xiàn),在共同的發(fā)展愿望和市場(chǎng)利益下取得核心資源的整合與協(xié)同提升和拓展企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力,保持企業(yè)長(zhǎng)久的生命力和較強(qiáng)的盈利能力。(4)政策導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)稅收對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)決策有非常重要的影響,合理避稅往往成為某些企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)。(5)管理者利益驅(qū)動(dòng)。主要原因有:當(dāng)公司發(fā)展壯大時(shí),公司管理層尤其是高層人員的威望也隨之提高,這方面雖難以做量化的計(jì)算,但是毋庸置疑的:隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大,經(jīng)營(yíng)人員的報(bào)酬通常也得以增加;管理層希望通過(guò)并購(gòu)來(lái)擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模,使公司在不斷變化的市場(chǎng)中立于不敗之地,或抵御其他公司的并購(gòu)。我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)實(shí)踐只有二十幾年的歷程,在向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景下,起初
16、政府行政性干預(yù)等非經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)明顯,政府推動(dòng)和關(guān)注短期效應(yīng)以及某些投機(jī)性并購(gòu)行為是我國(guó)企業(yè)并購(gòu)比較突出的特征。(1)政府及政策導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)的政策導(dǎo)向性十分明顯,尤其是在經(jīng)濟(jì)改革初期,其主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面:消除企業(yè)虧損。在政府行政性干預(yù)下,優(yōu)勢(shì)企業(yè)收購(gòu)虧損企業(yè),帶動(dòng)虧損企業(yè)發(fā)展,避免企業(yè)破產(chǎn)影響社會(huì)安定和國(guó)家穩(wěn)定,政府行政性的推動(dòng),使政府成為企業(yè)并購(gòu)的直接參與者和主導(dǎo)力量,而經(jīng)濟(jì)規(guī)律難以發(fā)揮作用,并購(gòu)?fù)詹坏筋A(yù)期的效果,不利于企業(yè)的發(fā)展壯大。推動(dòng)企業(yè)改組,調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),優(yōu)化資源配置。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制下,經(jīng)濟(jì)規(guī)律不能充分發(fā)揮作用,企業(yè)缺乏獨(dú)立性,社會(huì)資源通過(guò)行政調(diào)配,結(jié)果往往是資源利用
17、效率低、浪費(fèi)嚴(yán)重,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理,區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)趨同,重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象嚴(yán)重。為實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速轉(zhuǎn)型,解決上述問(wèn)題,企業(yè)并購(gòu)起到了不可替代的作用。優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu),建立現(xiàn)代企業(yè)制度,調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),加快處置不良資產(chǎn),盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)存量,加快產(chǎn)業(yè)升級(jí),使市場(chǎng)在資源配置中起主導(dǎo)性的作用,提高我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力。獲取優(yōu)惠政策。政府為了鼓勵(lì)企業(yè)并購(gòu)制定了一系列優(yōu)惠政策,優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)虧損企業(yè)可以獲得某些優(yōu)惠政策如貸款優(yōu)惠、減免稅收和財(cái)政補(bǔ)貼等。(2)資源導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。利用并購(gòu)獲取資金、技術(shù)、設(shè)備、管理經(jīng)驗(yàn)、品牌、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等資源是我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)之一。買(mǎi)殼或借殼上市。在我國(guó)企業(yè)融資渠道較為單一的情況下,上市成
18、為一條獲取發(fā)展資金主要而有效的渠道。但在我國(guó)上市額度是稀缺資源,公司上市需要非常嚴(yán)格的條件,因此買(mǎi)殼上市成為很多企業(yè)并購(gòu)上市公司的主要?jiǎng)訖C(jī)。在獲得殼公司的控制權(quán)之后,對(duì)殼公司進(jìn)行整合,將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入殼公司,將不良資產(chǎn)剝離,改善財(cái)務(wù)狀況使該上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著提高,使之達(dá)到配股標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)上市融資。獲取專(zhuān)項(xiàng)資源。企業(yè)往往為了取得廠房設(shè)備、土地、生產(chǎn)技術(shù)等進(jìn)行并購(gòu),尤其是在企業(yè)的產(chǎn)品或市場(chǎng)擴(kuò)展迅速,而企業(yè)資源相對(duì)缺乏時(shí),獲取資源要素成為我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的一個(gè)主要?jiǎng)訖C(jī)。(3)投機(jī)性動(dòng)機(jī)預(yù)期效應(yīng)。預(yù)期效應(yīng)是指由于并購(gòu)使股票市場(chǎng)對(duì)企業(yè)股票評(píng)價(jià)發(fā)生變化,從而對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響。并購(gòu)對(duì)企業(yè)有重大影響是股票股權(quán)的一
19、大基礎(chǔ),而股票投機(jī)又刺激了并購(gòu)的發(fā)生,通過(guò)投機(jī)從并購(gòu)市場(chǎng)上獲得巨人的資本收益。收購(gòu)低價(jià)資產(chǎn)。由于某些原因,目標(biāo)企業(yè)的股價(jià)未能反映真實(shí)的價(jià)值或潛在價(jià)值,從而導(dǎo)致其股票價(jià)格低于資產(chǎn)的重置成本。并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行資產(chǎn)分割整合再以高價(jià)賣(mài)出,充分利用被低估的資產(chǎn)獲取并購(gòu)收益。公司以低于目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)價(jià)值的價(jià)格購(gòu)得目標(biāo)企業(yè),經(jīng)過(guò)包裝改組從中謀取利益。財(cái)務(wù)性投機(jī)。這類(lèi)并購(gòu)行為不以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為目的,而是獲得股票讓渡溢價(jià)或其他短期利益的投機(jī)性并購(gòu)行為。通過(guò)并購(gòu)后的有關(guān)交易,改變企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo),影響上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),避免上市公司被摘牌,繼續(xù)維持公司的上市融資和配股的資格。(4)其他經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)。主要包括擴(kuò)大市場(chǎng)、獲取
20、關(guān)鍵技術(shù)等。企業(yè)的分立分立是指一個(gè)企業(yè)依照有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定,分立為兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)的法律行為。企業(yè)分立是母公司在子公司中所擁有的股份按比例分配給母公司的股東,形成與母公司股東相同的新公司,從而在法律上和組織上將子公司從母公司中分立出來(lái)。公司分立以原有公司法人資格是否消滅為標(biāo)準(zhǔn),可分為新設(shè)分立和派生分立兩種。1.新設(shè)分立新設(shè)分立,又稱(chēng)解散分立。指一個(gè)公司將其全部財(cái)產(chǎn)分割;解散原公司,并分別歸入兩個(gè)或兩個(gè)以上新公司中的行為。在新設(shè)分立中,原公司的財(cái)產(chǎn)按照各個(gè)新成立的公司的性質(zhì)、宗旨、業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行重新分配組合。同時(shí)原公司解散,債權(quán)、債務(wù)由新設(shè)立的公司分別承受。新設(shè)分立,是以原有公司的法人資格
21、消滅為前提,成立新公司。2. 派生分立派生分立,又稱(chēng)存續(xù)分立。是指一個(gè)公司將一部分財(cái)產(chǎn)或營(yíng)業(yè)依法分出,成立兩個(gè)或兩個(gè)以上公司的行為。在存續(xù)分立中,原公司繼續(xù)存在,原公司的債權(quán)債務(wù)可由原公司與新公司分別承擔(dān),也可按協(xié)議由原公司獨(dú)立承擔(dān)。新公司取得法人資格,原公司也繼續(xù)你留法人資格。公司分立的動(dòng)機(jī)包括:滿足公司適應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的需要;消除“負(fù)協(xié)同效應(yīng)”,提高公司價(jià)值;企業(yè)擴(kuò)張;彌補(bǔ)購(gòu)并決策失誤或成為購(gòu)并決策中的一部分;獲取稅收或管制方面的受益;避免反壟斷訴訟。投入類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素的估算投入類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素包括以下四項(xiàng)內(nèi)容:(1)在建設(shè)期發(fā)生的建設(shè)投資;(2)在運(yùn)營(yíng)期初期發(fā)生的流動(dòng)資金投資;(3)在
22、運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的經(jīng)營(yíng)成本(付現(xiàn)成本);(4)在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的各種稅金(包括營(yíng)業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅)。(一)建設(shè)投資的估算建設(shè)投資是建設(shè)期發(fā)生的主要投資,可分別按形成資產(chǎn)法和概算法進(jìn)行估算,本書(shū)只介紹第一種方法。形成資產(chǎn)法需要分別按形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用、形成無(wú)形資產(chǎn)的費(fèi)用和形成其他資產(chǎn)投資的費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)四項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行估算,此法是估算精度較高、應(yīng)用較為廣泛的一種估算方法。1.形成固定資產(chǎn)費(fèi)用的估算形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用是項(xiàng)目直接用于購(gòu)置或安裝固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)發(fā)生的投資,具體包括:建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)和固定資產(chǎn)其他費(fèi)用任何建設(shè)項(xiàng)目都至少要包括一項(xiàng)形成固定資產(chǎn)費(fèi)用的投資。形成固定資產(chǎn)費(fèi)用的資金投入方式
23、,可根據(jù)各項(xiàng)工程的工期安排和建造方式確定。為簡(jiǎn)化計(jì)算,當(dāng)建設(shè)期為零(即取得的固定資產(chǎn)不需要建設(shè)和安裝)或建設(shè)期不到1年,且為自營(yíng)建造時(shí),可假定預(yù)先在建設(shè)起點(diǎn)一次投入全部相關(guān)資金;當(dāng)建設(shè)期達(dá)到或超過(guò)1年,且為自營(yíng)建造時(shí),可假定在建設(shè)起點(diǎn)和以后各年年初分,投入相關(guān)資金;當(dāng)建設(shè)期達(dá)到或超過(guò)1年,且為出包建造時(shí),可假定在建設(shè)起點(diǎn)和建設(shè)期未分次投入相關(guān)資金。(1)建筑工程費(fèi)的估算。建筑工程費(fèi)是指為建造永久性建筑物和構(gòu)筑物所需要的費(fèi)用,包括場(chǎng)地平整,建筑廠房、倉(cāng)庫(kù)、電站、設(shè)備基礎(chǔ)、工業(yè)窯爐、橋梁、碼頭、堤項(xiàng):隧道:涵洞、鐵路、公路、水庫(kù)、水壩、灌區(qū)管線敷設(shè)、礦井開(kāi)鑿和露天剝離等項(xiàng)目工程的費(fèi)用??煞謩e按單位
24、建筑工程投資估算法、單位實(shí)物工程量投資估算法和概算指標(biāo)投資估算法進(jìn)行估算。(2)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算。廣義的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)是指為投資項(xiàng)目購(gòu)置或自制的達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的各種國(guó)產(chǎn)或進(jìn)口設(shè)備、工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具等應(yīng)支出的費(fèi)用。狹義的設(shè)備購(gòu)置費(fèi)則是指為取得項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)所必需的各種機(jī)器設(shè)備、電子設(shè)備、運(yùn)輸工具和其他裝置應(yīng)支出的費(fèi)用。狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算。應(yīng)按照設(shè)備的不同來(lái)源,分別估算國(guó)產(chǎn)設(shè)備和進(jìn)口設(shè)備的購(gòu)置費(fèi)。工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi)的估算。工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi),是指為確保項(xiàng)目投產(chǎn)初期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而第一批購(gòu)置的,沒(méi)達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的工具、卡具、模具和家具應(yīng)發(fā)生的費(fèi)用。為簡(jiǎn)化計(jì)算,可在狹義的
25、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的基礎(chǔ)上,按照部門(mén)或行業(yè)規(guī)定的購(gòu)置費(fèi)率進(jìn)行估算。(3)安裝工程費(fèi)的估算。需要吊裝的設(shè)備,往往按需要安裝設(shè)備的質(zhì)量和單價(jià)進(jìn)行估算;其他需要安裝的設(shè)備通常按設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的一定百分比進(jìn)行估算。需要注意的是;按后者估算時(shí),要注意核實(shí)購(gòu)置設(shè)備合同中是否包括了安裝所需材料,是全部還是只包括了部分(如從國(guó)外進(jìn)口的石油化工設(shè)備中,一般都包括了部分安裝材料)。(4)固定資產(chǎn)其他費(fèi)用的估算。固定資產(chǎn)其他費(fèi)用包括建設(shè)單位管理費(fèi)、可行性研究費(fèi)、研究試驗(yàn)費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、環(huán)境影響評(píng)價(jià)費(fèi)、場(chǎng)地準(zhǔn)備及臨時(shí)設(shè)施費(fèi)、引進(jìn)技術(shù)和引進(jìn)設(shè)備其他費(fèi)、工程保險(xiǎn)費(fèi)、工程建設(shè)監(jiān)理費(fèi)、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、特殊設(shè)備安全監(jiān)督檢驗(yàn)費(fèi)和市政公用設(shè)施建
26、設(shè)及綠化費(fèi)等。估算時(shí),可按經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)、取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)或項(xiàng)目的工程費(fèi)用(即:建筑工程費(fèi):廣義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)和安裝工程費(fèi)三項(xiàng)工程費(fèi)用的合計(jì))的一定百分比測(cè)算。2.形成無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用的估算形成無(wú)形資產(chǎn)的費(fèi)用是指項(xiàng)目直接用于取得專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、土地使用權(quán)和特許權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)而應(yīng)當(dāng)發(fā)生的投資,雖然商譽(yù)和著作權(quán)屬于無(wú)形資產(chǎn)的范疇,但新建項(xiàng)目通常不涉及這些內(nèi)容,故在進(jìn)行可行性研究時(shí)對(duì)其不予考慮。形成無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用的資金投入方式,通常假定在建設(shè)期取得時(shí)一次投入。(1)專(zhuān)利權(quán)和商標(biāo)權(quán)的估算。在可行性研究中,應(yīng)先確認(rèn)項(xiàng)目是否通過(guò)外購(gòu)或接受投資方式取得上述產(chǎn)權(quán)的合法所有權(quán)。如果只是短期取得某項(xiàng)專(zhuān)利權(quán)或商標(biāo)的使用權(quán),就不能
27、將其作為無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估;若可通過(guò)外購(gòu)方式取得上述產(chǎn)權(quán),則可按預(yù)計(jì)的取得成本估算;若屬于投資轉(zhuǎn)入,則可按約定作價(jià)或評(píng)價(jià)價(jià)進(jìn)行估算。新建項(xiàng)目通常很少發(fā)生自創(chuàng)專(zhuān)利權(quán)和商標(biāo)權(quán)的情況,若確有發(fā)生,可按成本法或市價(jià)法進(jìn)行估算。(2)非專(zhuān)利技術(shù)的估算??筛鶕?jù)非專(zhuān)利技術(shù)的取得方式分別對(duì)待:若從外部一次性購(gòu)入,可按取得成本估算;若作為投資轉(zhuǎn)入,可按市價(jià)法或收益法進(jìn)行估算。(3)土地使用權(quán)的估算??砂赐恋厥褂脵?quán)的不同取得方式估算。如通過(guò)有償轉(zhuǎn)讓方式取得土地使用校,則應(yīng)按照預(yù)計(jì)發(fā)生的取得成本土地使用權(quán)出讓金估算;若屬于投資方投資轉(zhuǎn)入的土地使用權(quán),可按投資合同或協(xié)議約定的價(jià)值,也可按公允價(jià)值估算。(4)特許權(quán)的估算
28、。在項(xiàng)目可行性研究中,對(duì)項(xiàng)目有償取得的永久或長(zhǎng)期使用的特許權(quán),按取得成本進(jìn)行估算。3.形成其他資產(chǎn)費(fèi)用的估算形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用是指建設(shè)投資中除形成固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)的費(fèi)用以外的部分包括生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)和開(kāi)辦費(fèi)兩項(xiàng)內(nèi)容。生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)的資金投入方式,可假定在建設(shè)期末一次投入。開(kāi)辦費(fèi)的資金投入方式,可假定在建設(shè)期內(nèi)分次投入。(1)生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)的估算。生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)是指新建項(xiàng)目或新增生產(chǎn)能力的企業(yè)為確保投產(chǎn)期初期進(jìn)行必要生產(chǎn)準(zhǔn)備而應(yīng)發(fā)生的費(fèi)用,包括職工培訓(xùn)費(fèi)、提前進(jìn)廠熟悉工藝及設(shè)備性能人員的相關(guān)費(fèi)用。生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)可按需要培訓(xùn)和預(yù)計(jì)培訓(xùn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),以及需要提前進(jìn)廠的職工人數(shù)和相關(guān)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行估算,也可按工程費(fèi)用和生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)
29、率估算。(2)開(kāi)辦費(fèi)的估算。開(kāi)辦費(fèi)是指在企業(yè)籌建期發(fā)生的、不能計(jì)入固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)也不屬于生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)的各項(xiàng)費(fèi)用,可按工程費(fèi)用和開(kāi)辦費(fèi)率估算。4.預(yù)備費(fèi)的估算預(yù)備費(fèi)又稱(chēng)不可預(yù)見(jiàn)費(fèi),是指在可行性研究中難以預(yù)料的投資支出,包括基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。預(yù)備費(fèi)的資金投入方式,可假定在建設(shè)期末一次投入。(1)基本預(yù)備費(fèi)的估算?;绢A(yù)備費(fèi)是指由于建設(shè)期發(fā)生一般自然災(zāi)害而帶來(lái)的工程損失或?yàn)榉婪蹲匀粸?zāi)害采取措施而追加的投資,又稱(chēng)工程建設(shè)不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)。(2)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)的估算。漲價(jià)預(yù)備費(fèi)是指為應(yīng)付建設(shè)期內(nèi)可能發(fā)生的通貨膨脹而預(yù)留的投資,又稱(chēng)價(jià)格上漲不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)。漲價(jià)預(yù)備費(fèi)通常要根據(jù)工程費(fèi)用和建設(shè)期預(yù)計(jì)通貨膨脹率來(lái)估算
30、。(二)流動(dòng)資金投資的估算流動(dòng)資金投資可分別按分項(xiàng)詳細(xì)估算法和擴(kuò)大指標(biāo)估算法進(jìn)行估算,本書(shū)只介紹第一種方法。分項(xiàng)詳細(xì)估算法,是指根據(jù)投資項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)主要流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債要素的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和預(yù)計(jì)周轉(zhuǎn)額分別估算每一流動(dòng)項(xiàng)目的占用額,進(jìn)而確定各年流動(dòng)資金投資的種方法。流動(dòng)資金投資屬于墊付周轉(zhuǎn)金,其資金投入方式也包括一次投入和分次投入兩種形式。如果是一次投入,則假定發(fā)生在投產(chǎn)第一年末;如果是分次投入,則假定發(fā)生在投產(chǎn)后連續(xù)的若干年。(三)經(jīng)營(yíng)成本的估算不論什么類(lèi)型的投資項(xiàng)目,在運(yùn)營(yíng)期都要發(fā)生經(jīng)營(yíng)成本,它的估算與具體的籌資方案無(wú)關(guān)。經(jīng)營(yíng)成本本來(lái)屬于時(shí)期指標(biāo),為簡(jiǎn)化計(jì)算,可假定其發(fā)生在運(yùn)營(yíng)期各華的年未
31、。(四)運(yùn)營(yíng)期相關(guān)稅金的估算在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)中,需要估算的運(yùn)營(yíng)期相關(guān)稅金包括營(yíng)業(yè)稅金及附加和調(diào)整所得稅兩項(xiàng)因素。為簡(jiǎn)化計(jì)算,假定它們都發(fā)生在運(yùn)營(yíng)期各年的年末。1.營(yíng)業(yè)稅金及附加的估算營(yíng)業(yè)稅金及附加的估算,需要通盤(pán)考慮項(xiàng)目投產(chǎn)后在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)應(yīng)繳納的營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、資源稅,城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等因素;盡管應(yīng)繳增值稅不屬于營(yíng)業(yè)稅金的范疇,但在估算城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加時(shí),還要考慮應(yīng)繳增值稅因素。2.調(diào)整所得稅的估算調(diào)整所得稅是項(xiàng)目可行性研究中的一個(gè)專(zhuān)用術(shù)語(yǔ),它是為簡(jiǎn)化計(jì)算而設(shè)計(jì)的虛擬企業(yè)所得稅額。3.關(guān)于增值稅的說(shuō)明增值稅屬于價(jià)外稅,不屬于投入類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素,也不需要單獨(dú)估
32、算。但在估算城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加時(shí),要考慮應(yīng)繳增值稅指標(biāo)。產(chǎn)出類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素的估算產(chǎn)出類(lèi)財(cái)務(wù)可行性要素包括以下四項(xiàng)內(nèi)容:(1)在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的營(yíng)業(yè)收入;(2)在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的補(bǔ)貼收入;(3)通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的固定資產(chǎn)余值;(4)通常在項(xiàng)目計(jì)算期末回收的流動(dòng)資金。(一)營(yíng)業(yè)收入的估算營(yíng)業(yè)收入應(yīng)按項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預(yù)計(jì)單價(jià)(不含增值稅)和額預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量(假定運(yùn)營(yíng)期每期均可以自動(dòng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)平衡)進(jìn)行估算。營(yíng)業(yè)收入也屬于時(shí)期指標(biāo),為簡(jiǎn)化計(jì)算,假定營(yíng)業(yè)收入發(fā)生于運(yùn)營(yíng)期各年的年末。(二)補(bǔ)貼收入的估算補(bǔ)貼收入是與運(yùn)營(yíng)期收益有關(guān)的政府補(bǔ)貼,可根據(jù)按政策退還的增值稅:按銷(xiāo)量或工作量分期計(jì)算的定
33、額補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼等予以估算。(三)固定資產(chǎn)余值的估算在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí),假定主要固定資產(chǎn)的折舊年限等于運(yùn)營(yíng)期,則終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值等于該主要固定資產(chǎn)的原值與其法定凈殘值率的乘積,或按事先確定的凈殘值確定;在運(yùn)營(yíng)期內(nèi),因更新改造而提前回收的固定資產(chǎn)凈損失等于其折余價(jià)值與預(yù)計(jì)可變現(xiàn)凈收入之差。(四)回收流動(dòng)資金的估算當(dāng)項(xiàng)目處于終結(jié)點(diǎn)時(shí),所有墊付的流動(dòng)資金都將退出周轉(zhuǎn),因此,在假定運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不存在因加速周轉(zhuǎn)而提前回收流動(dòng)資金的前提下,終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金必然等于各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)數(shù)。在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí),將在終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金統(tǒng)稱(chēng)為回收額。兩種特殊的固定資產(chǎn)
34、投資決策(一)固定資產(chǎn)更新決策與新建項(xiàng)目相比,固定資產(chǎn)更新決策最大的難點(diǎn)在于不容易估算項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量。在估算固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量時(shí),要注意以下幾點(diǎn):第一,項(xiàng)目計(jì)算期不取決于新設(shè)備的使用年限,而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定;第二,需要考慮在建設(shè)起點(diǎn)舊設(shè)備可能發(fā)生的變價(jià)凈收入,并以此作為估計(jì)繼續(xù)使用舊設(shè)備至期滿時(shí)凈殘值的依據(jù);第三,由于以舊換新決策相當(dāng)于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩個(gè)原始投資不同的備選方案中做出比較與選擇,因此,所估算出來(lái)的是增量?jī)衄F(xiàn)金流量;第四,在此類(lèi)項(xiàng)目中,所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。固定資產(chǎn)更新決策利用差額投資內(nèi)部收益率法,當(dāng)更新改造項(xiàng)目
35、的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率(或設(shè)定折現(xiàn)率)時(shí),應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新;反之,就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新。(二)購(gòu)買(mǎi)或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策如果企業(yè)所需用的固定資產(chǎn)既可以購(gòu)買(mǎi),也可以采用經(jīng)營(yíng)租賃的方式取得,就需要按 照一定方法對(duì)這兩種取得方式進(jìn)行決策。有兩種決策方法可以考慮,第一種方法是分別計(jì) 算兩個(gè)方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量,然后按差額投資內(nèi)部收益率法進(jìn)行決策;第二種方法是直 接比較兩個(gè)方案的折現(xiàn)總費(fèi)用的大小,然后選擇折現(xiàn)總費(fèi)用低的方案。項(xiàng)目投資決策的主要方法投資決策方法,是指利用特定財(cái)務(wù)可行性指標(biāo)作為決策標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù),對(duì)多個(gè)互斥方案做出最終決策的方法。許多人將財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法等同于投資決策的方
36、法,這是完全錯(cuò)誤的。事實(shí)上,在投資決策方法中,從來(lái)就不存在所謂的投資回收期法和內(nèi)部收益率法。投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差額投資內(nèi)部收益率法、年等額凈回收額法和計(jì)算期統(tǒng)一法等具體方法。(一)凈現(xiàn)值法所謂凈現(xiàn)值法,是指通過(guò)比較所有已具備財(cái)務(wù)可行性投資方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小來(lái)選擇最優(yōu)方案的方法。該法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策。在此法下,凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。(二)凈現(xiàn)值率法所謂凈現(xiàn)值率法,是指通過(guò)比較所有已具備財(cái)務(wù)可行性投資方案的凈現(xiàn)值率指標(biāo)的大小來(lái)選擇最優(yōu)方案的方法。該法適用于項(xiàng)目計(jì)算期相等且原始投資相同的多個(gè)互斥方案的比較決策。在此法下,凈現(xiàn)值率最大的方
37、案為優(yōu)。在投資額相同的互斥方案比較決策中,采用凈現(xiàn)值率法會(huì)與凈現(xiàn)值法得到完全相同的結(jié)論,但投資額不相同時(shí),情況就可能不同。由于兩個(gè)項(xiàng)目的原始投資額不相同,導(dǎo)致兩種方法的決策結(jié)論相互矛盾。(三)差額投資內(nèi)部收益率法所謂差額投資內(nèi)部收益率法,是指在兩個(gè)原始投資額不同方案的差量?jī)衄F(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上,計(jì)算出差額內(nèi)部收益率,并與基準(zhǔn)折現(xiàn)率進(jìn)行比較,進(jìn)而判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。該法適用于兩個(gè)原始投資不相同,但項(xiàng)目計(jì)算期相同的多方案比較決策。當(dāng)差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率時(shí),原始投資額大的方案較優(yōu);反之,則投資少的方案為優(yōu)。(四)年等額凈回收額法.所謂年等額凈回收額法,是指通過(guò)比較所有投
38、資方案的年等額凈回收額(記作NA)指標(biāo)的大小來(lái)選擇最優(yōu)方案的決策方法。該法適用于原始投資不相同,特別是項(xiàng)目計(jì)算期不同的多方案比較決策。在此法下,年等額凈回收額最大的方案為優(yōu)。某方案的年等額凈回收額等于該方案凈現(xiàn)值與相關(guān)回收系數(shù)(或年金現(xiàn)值系數(shù)倒數(shù))的乘積。(五)計(jì)算期統(tǒng)一法計(jì)算期統(tǒng)一法是指通過(guò)對(duì)計(jì)算期不相等的多個(gè)互斥方案選定一個(gè)共同的計(jì)算分析期以滿足時(shí)間可比性的要求,進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)選擇最優(yōu)方案的方法。該法包括方案重復(fù)法和最短計(jì)算期法兩種具體處理方法。1.方案重復(fù)法方案重復(fù)法也稱(chēng)計(jì)算期最小公倍數(shù)法,是將各方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的計(jì)算期,進(jìn)而調(diào)整有關(guān)指標(biāo),并據(jù)此進(jìn)行多方案比
39、較決策的一種方法。應(yīng)用此法,可采取兩種方式:第一種方式,將各方案計(jì)算期的各年凈現(xiàn)金流量或費(fèi)用流量進(jìn)行重復(fù)計(jì)算,直到與最小公倍數(shù)計(jì)算期相等;然后,再計(jì)算凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、差額內(nèi)部收益率或費(fèi)用現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo);最后根據(jù)調(diào)整后的評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行方案的比較決策。第二種方式,直接計(jì)算每個(gè)方案項(xiàng)目原計(jì)算期內(nèi)的評(píng)價(jià)指標(biāo)(主要指凈現(xiàn)值),再按照最小公倍數(shù)原理分別對(duì)其折現(xiàn),并求代數(shù)和,最后根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行方案的比較決策。本書(shū)主要介紹第二種方式。由于有些方案的計(jì)算期相差很大,按最小公倍數(shù)所確定的計(jì)算期往往很長(zhǎng)。為了克服方案重復(fù)法的缺點(diǎn),人們?cè)O(shè)計(jì)了最短計(jì)算期法。2.最短計(jì)算期法最短計(jì)算期法又稱(chēng)最短壽命期法,是指
40、在將所有方案的凈現(xiàn)值均還原為等額年回收額的基礎(chǔ)上,再按照最短的計(jì)算期來(lái)計(jì)算出相應(yīng)凈現(xiàn)值,進(jìn)而根據(jù)調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行多方案比較決策的一種方法。運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的首要功能,就是用于評(píng)價(jià)某個(gè)具體的投資項(xiàng)目是否具有財(cái)務(wù)可 行性。在投資決策的實(shí)踐中,必須對(duì)所有已經(jīng)具備技術(shù)可行性的投資備選方案進(jìn)行財(cái)務(wù)可 行性評(píng)價(jià)。不能全面掌握某一具體方案的各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo),或者所掌握的評(píng)價(jià)指標(biāo)的質(zhì)量失 真,都無(wú)法完成投資決策的任務(wù)。(一)判斷方案完全具備財(cái)務(wù)可行性的條件如果某一投資方案的所有評(píng)價(jià)指標(biāo)均處于可行區(qū)間,則可以斷定該投資方案無(wú)論從哪個(gè)方面看都具備財(cái)務(wù)可行性,或完全具備可行性
41、。(二)判斷方案是否完全不具備財(cái)務(wù)可行性的條件如果某一投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)均處于不可行區(qū)間,則可以斷定該投資項(xiàng)目無(wú)論從哪個(gè)方面看都不具備財(cái)務(wù)可行性,或完全不具備可行性,應(yīng)當(dāng)徹底放 棄該投資方案。(三)判斷方案是否基本具備財(cái)務(wù)可行性的條件如果在評(píng)價(jià)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)目的主要指標(biāo)處于可行區(qū)間,但次要或輔助指標(biāo)處于不可行區(qū)間,則可斷定該項(xiàng)目基本上具有財(cái)務(wù)可行性。(四)判斷方案是否基本不具備財(cái)務(wù)可行性的條件如果在評(píng)價(jià)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)目出現(xiàn)主要指標(biāo)處于不可行區(qū)間,即使次要或輔助指標(biāo)處于可行區(qū)間,也可斷定該項(xiàng)目基本上不具有財(cái)務(wù)可行性。(五)其他應(yīng)當(dāng)注意的問(wèn)題在對(duì)投資方案進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)過(guò)程中,除了要熟練掌握和運(yùn)
42、用上述判定條件外 還必須明確以下兩點(diǎn):第一,主要評(píng)價(jià)指標(biāo)在評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)可行性的過(guò)程中起主導(dǎo)作用。在對(duì)獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)和投資決策的過(guò)程中,當(dāng)靜態(tài)投資回收期(次要指 標(biāo))或總投資收益率(輔助指標(biāo))的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí) 應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。第二,利用動(dòng)態(tài)指標(biāo)對(duì)同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)和決策,會(huì)得出完全相同的結(jié)論。在對(duì)同一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí),凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標(biāo)的 評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的。靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及特征(一)靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期(簡(jiǎn)稱(chēng)回收期),是指以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。它有“包括建設(shè)期的投資
43、回收期”和“不包括建設(shè)期的投資回收期”兩種形式。確定靜態(tài)投資回收期指標(biāo)可分別采取公式法和列表法。1.公式法公式法又稱(chēng)為簡(jiǎn)化方法。如果某一項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)前若干年每年凈現(xiàn)金流量相等,且其合計(jì)大于或等于建設(shè)期發(fā)生的原始投資合計(jì),可按簡(jiǎn)化公式直接求出投資回收期。公式法所要求的應(yīng)用條件比較特殊,包括:項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)前若干年內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量必須相等,這些年內(nèi)的凈現(xiàn)金流量之和應(yīng)大于或等于建設(shè)期發(fā)生的原始投資合計(jì)。如果不能滿足上述條件,就無(wú)法采用這種方法,必須采用列表法。2.列表法所謂列表法是指通過(guò)列表計(jì)算“累計(jì)凈現(xiàn)金流量”的方式,來(lái)確定包括建設(shè)期的投資回收期,進(jìn)而再推算出不包括建設(shè)期的投資回收期的方法。因?yàn)椴?/p>
44、論在什么情況下,都可以通過(guò)這種方法來(lái)確定靜態(tài)投資回收期,所以此法又稱(chēng)為一般方法。靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點(diǎn)是能夠直觀地反映原始投資的返本期限,便于理解;計(jì)算也不難,可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量,不能正確反映投資方式不同對(duì)項(xiàng)目的影響。只有靜態(tài)投資回收期指標(biāo)小于或等于基準(zhǔn)投資回收期的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。(二)總投資收益率總投資收益率,又稱(chēng)投資報(bào)酬率,是指達(dá)產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年均息稅前利潤(rùn)占項(xiàng)目總投資的百分比??偼顿Y收益率的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算公式簡(jiǎn)單;缺點(diǎn)是沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素,不能正確反映建設(shè)期長(zhǎng)短及投資方式和回
45、收額的有無(wú)等條件對(duì)項(xiàng)目的影響,分子、分母的計(jì)算口徑的可比性差,無(wú)法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。只有總投資收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)總投資收益率指標(biāo)的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性。股利支付形式企業(yè)在決定發(fā)放股利后,便要做出以何種形式發(fā)放股利的決策。企業(yè)分配股利的形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利、股票分割、股票回購(gòu)等。(一)現(xiàn)金股利形式現(xiàn)金股利形式是指企業(yè)以現(xiàn)金支付給股東股利的形式。由于投資者一般都希望能得到現(xiàn)金股利,而且企業(yè)發(fā)放股利的多少,直接影響企業(yè)股票的市場(chǎng)價(jià)格,因此現(xiàn)金股利是企業(yè)最常用的,也是最主要的股利發(fā)放方式。但這種形式加大了企業(yè)資金流出量,增加企業(yè)的支付壓力,在特殊情況下,有悖于留存現(xiàn)金
46、用于企業(yè)投資與發(fā)展的初衷。因此,采用現(xiàn)金股利形式時(shí),企業(yè)必須具備兩個(gè)基本條件:一是企業(yè)要有足夠的未指明用途的留存收益(未分配利潤(rùn));二是企業(yè)要有足夠的現(xiàn)金。(二)股票股利形式股票股利形式是指企業(yè)以股票形式向股東發(fā)放股利。一般都按現(xiàn)在股東持有股份的比例來(lái)分派,對(duì)于不滿一股的股利,則仍采用現(xiàn)金來(lái)分派。具體到增發(fā)股票,可以是在公司注冊(cè)資本尚未足額時(shí),以其未認(rèn)購(gòu)的股票作為股利支付;也可以是發(fā)行新股支付股利。在操作上,有的企業(yè)增資發(fā)行新股時(shí),預(yù)先扣除當(dāng)年應(yīng)分配股利,減價(jià)配售給股東;也有企業(yè)發(fā)行新股時(shí)進(jìn)行無(wú)償增資配股,即股東不繳納任何現(xiàn)金和實(shí)物,即可取得公司發(fā)行的股票。企業(yè)發(fā)放的股票股利是一種比較特殊的股
47、利,這既不引起企業(yè)資產(chǎn)的流出和負(fù)債的增加,也不影響股東權(quán)益總額,僅僅是直接將企業(yè)的盈利轉(zhuǎn)化為普通股股票股利,即盈利的資本化,是一種增資行為,因而它影響的只是所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,以及由于普通股股數(shù)增加而引起的每股盈余和每股市價(jià)的下降,但由于股東所持股份的比例不變,每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)格總額仍保持不變。嚴(yán)格地說(shuō),股票股利不能直接稱(chēng)為分紅,因?yàn)樗葲](méi)有改變企業(yè)所有者權(quán)益數(shù)量,股東也未收到現(xiàn)金,所以是不應(yīng)征收個(gè)人所得稅的??梢?jiàn),發(fā)放股票股利不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響,但會(huì)發(fā)生資金在各股東權(quán)益項(xiàng)目之間的再分配。發(fā)放股票股利后,如果盈利總額不變,會(huì)由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股
48、市價(jià)的下降;但又由于股東所持股份的比例不變,每位股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值總額仍保持不變。盡管股票股利不直接增加股東的財(cái)富,也不增加公司的價(jià)值,但對(duì)股東和公司都有特殊的意義。如對(duì)股東的意義在于:在發(fā)放股票股利后同時(shí)發(fā)放現(xiàn)金股利,股東會(huì)因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金;事實(shí)上,有時(shí)公司發(fā)放股票股利后其股價(jià)并不成比例下降,一般在發(fā)放少量股票股利(一般為2%3%)后,大體不會(huì)引起股價(jià)的立即變化,這可使股東得到股票價(jià)值相對(duì)上升的好處。發(fā)放股票股利通常由成長(zhǎng)中的公司所為,因此投資者往往認(rèn)為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將會(huì)有較大發(fā)展,利潤(rùn)將大幅度增長(zhǎng),足以抵消增發(fā)股票帶來(lái)的消極影響,這種心理會(huì)穩(wěn)定股價(jià)甚至使股價(jià)略有
49、上升。在股東需要現(xiàn)金時(shí),可以將分得的股票股利出售,有些國(guó)家稅法規(guī)定出售股票所需繳納的證券交易稅比收到現(xiàn)金股利所需繳納的所得稅率低,這使得股東可以從中獲得稅收方面的好處。股票股利對(duì)公司的意義在于:發(fā)放股票股利可使股東分享公司的盈余而無(wú)須分配現(xiàn)金,這使公司留存了大量現(xiàn)金,便于進(jìn)行再投資,有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展;在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下,發(fā)放股票股利可以降低每股價(jià)值,從而吸引更多的投資者;發(fā)放股票股利往往向社會(huì)傳遞公司將會(huì)繼續(xù)發(fā)展的信息,從而提高投資者對(duì)公司的信心,在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格。但在某些情況下,發(fā)放股票股利也會(huì)被認(rèn)為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆,從而降低投資者對(duì)公司的信心,加劇股價(jià)的下跌;發(fā)
50、放股票股利的費(fèi)用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費(fèi)用大,會(huì)增加公司負(fù)擔(dān)。股票股利相比于現(xiàn)金股利,其作用在于:在企業(yè)現(xiàn)金短缺又難以從外部籌措現(xiàn)金時(shí),股票股利可以達(dá)到既節(jié)約現(xiàn)金支出,又使股東分享利潤(rùn);從而對(duì)企業(yè)感到滿意的目的;股票股利有助于企業(yè)把股票市價(jià)控制在希望的范圍內(nèi),避免股價(jià)過(guò)高而使一些投資者失去購(gòu)買(mǎi)股票的能力,促進(jìn)其股票在市場(chǎng)上的交易更為活躍;股票股利可以使企業(yè)保持較高的股利支付比率,又可保留現(xiàn)金,可對(duì)投資者的心理產(chǎn)生良好的影響,即傳播給投資者企業(yè)利潤(rùn)將增加的信號(hào);對(duì)股東來(lái)說(shuō),雖然企業(yè)盈余不增加,股票股利不增加其實(shí)際財(cái)富;但如果在發(fā)放股票股利之后,維持現(xiàn)金股利的發(fā)放,則股東可以多得現(xiàn)金收入,或者股權(quán)增加,
51、但股價(jià)并不成比例下降,股東財(cái)富會(huì)有所增長(zhǎng)。確定利潤(rùn)分配政策應(yīng)考慮的因素企業(yè)的利潤(rùn)分配政策雖然是由企業(yè)管理者制定的,但是實(shí)際上它的決定范圍是有一定限度的。在客觀上、主觀上有許多制約因素,使決策人只能遵循當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與法律環(huán)境做出有限的選擇。制約企業(yè)利潤(rùn)分配政策的因素主要有以下幾個(gè)方面。(一)法律約束因素為保護(hù)債權(quán)人和股東的利益,我國(guó)有關(guān)法律法規(guī)對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)分配進(jìn)行了如下限制:(1)資本保全的約束。企業(yè)所發(fā)放的股利或投資分紅不得來(lái)源于企業(yè)募集的股本,而只能來(lái)源于企業(yè)的各種留存收益或當(dāng)期利潤(rùn)。其目的是在于保證企業(yè)有完整的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)由此保護(hù)債權(quán)人的利益。(2)資本積累的約束。企業(yè)在分配股利之前,必須按
52、一定的比例和基數(shù)提取各種公積金。只有當(dāng)累計(jì)的公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí),才可不再提取在具體的分配政策上,貫徹“無(wú)利不分”的原則,即當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時(shí),一般不得分配股利(除非用以前留存收益彌補(bǔ)完虧損)。(3)超額累積利潤(rùn)的約束。由于投資者接收股利收入所繳納的個(gè)人所得稅要高于進(jìn)行股票交易所獲取的資本利得所繳納的稅金,因此,西方各國(guó)在法律上明確規(guī)定公司不得超額累積利潤(rùn)。一旦公司保留的盈余超過(guò)法律認(rèn)可的水平,將被加征不合理留利稅。我國(guó)目前對(duì)此尚未做出規(guī)定。(4)償債能力的約束。企業(yè)進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí),不能只看損益表上凈利潤(rùn)額的大小,還必須注意資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金結(jié)余情況。只有當(dāng)企業(yè)支付現(xiàn)金股利后不影響企
53、業(yè)償還債務(wù)和正常經(jīng)營(yíng)時(shí),企業(yè)才能發(fā)放現(xiàn)金股利。(二)公司自身因素公司出于長(zhǎng)期發(fā)展與短期經(jīng)營(yíng)考慮,需要綜合考慮以下因素,并最終制定出切實(shí)可行的分配政策。這些因素主要有:(1)債務(wù)考慮。企業(yè)對(duì)外負(fù)債時(shí),債權(quán)人為保護(hù)自身債權(quán)的安全性和收益性,要求在企業(yè)發(fā)放股利或投資分紅時(shí)有所限制。這些限制主要包括:規(guī)定每股股利的最高限額;規(guī)定企業(yè)只有在達(dá)到一定財(cái)務(wù)比率(如流動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)等),才可發(fā)放股利;規(guī)定企業(yè)必須建立償債基金后,方可支付股利等。(2)籌資成本。與發(fā)行新股相比,用保留盈余再投資,不需花費(fèi)籌資費(fèi)用,有利于降低籌資的外在成本。因此,很多企業(yè)在運(yùn)籌投資分紅時(shí),首先將企業(yè)的凈利潤(rùn)作為籌資的第選擇渠
54、道,特別是在負(fù)債資金較多、資金結(jié)構(gòu)欠佳的時(shí)期。(3)未來(lái)投資機(jī)會(huì)。當(dāng)企業(yè)預(yù)期未來(lái)有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí),保留大量的現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置,因此,處于成長(zhǎng)中的企業(yè)多采取低股利政策;而陷于經(jīng)營(yíng)收縮的企業(yè)則多采取高股利政策。(4)資產(chǎn)的流動(dòng)性。由于股利代表現(xiàn)金流出,企業(yè)的現(xiàn)金狀況與整體流動(dòng)性越好,其支付股利的能力就越強(qiáng)。成長(zhǎng)中的、盈利性的企業(yè)可能缺乏流動(dòng)性,因?yàn)樗拇蟛糠仲Y金投資在固定資產(chǎn)和永久性營(yíng)運(yùn)資金上了。這類(lèi)企業(yè)的管理者通常希望保持一定的流動(dòng)性,以作為財(cái)務(wù)靈活性的緩沖,并避免不確定性。(5)企業(yè)的其他考慮。如企業(yè)有意識(shí)地多發(fā)股利使股價(jià)上漲,使已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡快地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換,從而達(dá)到調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目
55、的;另外,通過(guò)支付較高股利,刺激公司股價(jià)上揚(yáng),從而達(dá)到反兼并、反收購(gòu)的目的等。(三)投資者因素(1)控制權(quán)的稀釋。所有者權(quán)益由資本金、資本公積金和留存收益等組成。如果分利較多,留存收益將相應(yīng)減少,企業(yè)將來(lái)依靠發(fā)行股票等方式籌資的可能性加大,而發(fā)行新股(主要指普通股)意味著企業(yè)控制權(quán)有旁落他人或其他公司的可能。因此,如果原投資者拿不出更多的資金投入企業(yè)或購(gòu)買(mǎi)公司新股,他們寧愿企業(yè)不分配利潤(rùn)也要反對(duì)追加投資、募集新股。(2)投資目的。企業(yè)投資者的投資目的一般有兩種:一是收益,二是穩(wěn)定購(gòu)銷(xiāo)關(guān)系。如果投資者投資的目的屬于收益性的,在分配時(shí)就必須考慮投資者的收益預(yù)期;如果屬于通過(guò)投資穩(wěn)定購(gòu)銷(xiāo)關(guān)系,加強(qiáng)分
56、工協(xié)作,那么分配政策就應(yīng)側(cè)重于留存而不是分紅。(3)避稅。政府對(duì)企業(yè)利潤(rùn)在征收所得稅以后,還要對(duì)自然人股東征收個(gè)人所得稅。許多國(guó)家的個(gè)人所得稅采用累進(jìn)稅率,且邊際稅率很高。屬于高收入階層的股東為了避稅往往反對(duì)公司發(fā)放較多的股利,屬于低收入階層的股東因個(gè)人稅負(fù)較輕,反而歡迎公司多多分紅。需要說(shuō)明的是我國(guó)對(duì)股息收入采用20%的比例稅率征收個(gè)人所得稅,因而股票價(jià)格上漲比股利更具有吸引力。銷(xiāo)售收入的概念及其分類(lèi)(一)銷(xiāo)售收入的概念銷(xiāo)售收入是指企業(yè)在銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)及讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日?;顒?dòng)中所形成的經(jīng)濟(jì)利益流入。日?;顒?dòng)是指企業(yè)為完成其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而從事的所有活動(dòng),以及與之相關(guān)的其他活動(dòng)。因此,收入屬于
57、企業(yè)主要的、經(jīng)常性的業(yè)務(wù)收入。收入具有以下特點(diǎn):(1)收入從企業(yè)的日?;顒?dòng)中產(chǎn)生,而不是從偶發(fā)的交易或事項(xiàng)中產(chǎn)生。有些交易或事項(xiàng)也能為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益,但不屬于企業(yè)的日常活動(dòng),其流入的經(jīng)濟(jì)利益是利得,而不是收入。例如出售固定資產(chǎn),因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)是為使用而不是為出售而購(gòu)入的,將固定資產(chǎn)出售并不是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo),也不屬于企業(yè)的日?;顒?dòng),出售固定資產(chǎn)取得的收益不能作為收入核算。(2)收入可能表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)的增加,如增加現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等;也可能表現(xiàn)為企業(yè)負(fù)債的減少,如以商品或勞務(wù)抵償債務(wù);或者二者兼而有之,如商品銷(xiāo)售的貨款中部分抵償債務(wù),部分收取貨幣資金。(3)收入能導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益的增加。如上所述,
58、收入能增加資產(chǎn)或減少負(fù)債或二者兼而有之。因此根據(jù)資產(chǎn)=負(fù)債所有者權(quán)益的公式,企業(yè)取得收入一定能增加所有者權(quán)益。這里僅指收入本身導(dǎo)致的所有者權(quán)益的增加。(4)收入包括本企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的流入,不包括為第三方或客戶(hù)代收的款項(xiàng),如增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額、代收利息等。代收的款項(xiàng),一方面增加企業(yè)的資產(chǎn),一方面增加企業(yè)的負(fù)債,因此不增加企業(yè)的所有者權(quán)益,也不屬于本企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益,不能作為本企業(yè)的收入。(二)銷(xiāo)售收入的確認(rèn)企業(yè)銷(xiāo)售商品時(shí),能否確認(rèn)收入,關(guān)鍵要看該銷(xiāo)售是否能同時(shí)符合或滿足以下5個(gè)條件(1)企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬全部轉(zhuǎn)移給購(gòu)買(mǎi)方。風(fēng)險(xiǎn)主要指商品由于貶值、損壞、報(bào)廢等造成的損失;報(bào)酬是指商品中包
59、含的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益,包括商品因增值以及直接使用該商品所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益。如果一項(xiàng)商品發(fā)生的任何損失均不需要本企業(yè)承擔(dān),帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益也不歸本企業(yè)所有,則意味著該商品所有權(quán)上的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬已轉(zhuǎn)移給購(gòu)買(mǎi)方。(2)企業(yè)既沒(méi)有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán),也沒(méi)有對(duì)已售出商品實(shí)施控制。(3)收入的金額能夠可靠地計(jì)量。收入能否可靠地計(jì)量是確認(rèn)收入的基本前提。企業(yè)在銷(xiāo)售商品時(shí),售價(jià)通常已經(jīng)確定,但銷(xiāo)售過(guò)程中由于某些不確定因素,也有可能出現(xiàn)售價(jià)變動(dòng)的情況,則在新的售價(jià)未確定之前,即使款項(xiàng)已經(jīng)收到,也不應(yīng)確認(rèn)收入,而應(yīng)將其實(shí)際收到的款項(xiàng)作為預(yù)收賬款處理。等新的售價(jià)確定后,再按預(yù)收款銷(xiāo)售產(chǎn)品的有關(guān)規(guī)定,進(jìn)行確認(rèn)收
60、入、補(bǔ)收或退回多收款項(xiàng)的賬務(wù)處理。(4)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)。經(jīng)濟(jì)利益是指直接或間接流入企業(yè)的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物。在銷(xiāo)售商品的交易中,與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益即為銷(xiāo)售商品的價(jià)款。很可能是指經(jīng)濟(jì)利益流入企業(yè)的可能性超過(guò)50%,銷(xiāo)售商品的價(jià)款能否有把握收回,是收入確認(rèn)的一個(gè)重要條件。企業(yè)在銷(xiāo)售商品時(shí)如估計(jì)價(jià)款收回的可能性不大,即使收入確認(rèn)的其他條件均已滿足,也不應(yīng)當(dāng)確認(rèn)收入。(5)相關(guān)已發(fā)生或?qū)l(fā)生成本能夠可靠地計(jì)量。根據(jù)收入和費(fèi)用相配比的原則,與同一項(xiàng)銷(xiāo)售有關(guān)的收入和成本應(yīng)在同一會(huì)計(jì)期間子以確認(rèn)。因此,如果成本不能可靠地計(jì)量,即使其他條件均已滿足,相關(guān)的收入也不能確認(rèn),如已收到價(jià)款,收到的價(jià)款
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