農林廢棄物再生制品項目投資管理手冊【參考】

1、泓域/農林廢棄物再生制品項目投資管理手冊農林廢棄物再生制品項目投資管理手冊xxx集團有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111379966 一、 產業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc111379966 h 4 HYPERLINK l _Toc111379967 二、 必要性分析 PAGEREF _Toc111379967 h 6 HYPERLINK l _Toc111379968 三、 公司簡介 PAGEREF _Toc111379968 h 7 HYPERLINK l _Toc111379969 公司合并資產負債表主要數據 PAGEREF _Toc

2、111379969 h 8 HYPERLINK l _Toc111379970 公司合并利潤表主要數據 PAGEREF _Toc111379970 h 9 HYPERLINK l _Toc111379971 四、 可行性研究的含義 PAGEREF _Toc111379971 h 9 HYPERLINK l _Toc111379972 五、 可行性研究的階段劃分及其主要內容 PAGEREF _Toc111379972 h 10 HYPERLINK l _Toc111379973 六、 項目 PAGEREF _Toc111379973 h 13 HYPERLINK l _Toc111379974

3、七、 項目評估 PAGEREF _Toc111379974 h 20 HYPERLINK l _Toc111379975 八、 投資項目評估學的形成與實踐 PAGEREF _Toc111379975 h 33 HYPERLINK l _Toc111379976 九、 投資項目評估學的理論基礎 PAGEREF _Toc111379976 h 38 HYPERLINK l _Toc111379977 十、 企業(yè)經營管理評估指標 PAGEREF _Toc111379977 h 47 HYPERLINK l _Toc111379978 十一、 企業(yè)信用評估指標 PAGEREF _Toc11137997

4、8 h 49 HYPERLINK l _Toc111379979 十二、 企業(yè)資信評估的方法 PAGEREF _Toc111379979 h 51 HYPERLINK l _Toc111379980 十三、 企業(yè)資信評估的含義 PAGEREF _Toc111379980 h 53 HYPERLINK l _Toc111379981 十四、 投資項目市場評估的作用 PAGEREF _Toc111379981 h 55 HYPERLINK l _Toc111379982 十五、 投資項目市場評估的內容 PAGEREF _Toc111379982 h 56 HYPERLINK l _Toc11137

5、9983 十六、 投資項目市場預測的種類 PAGEREF _Toc111379983 h 59 HYPERLINK l _Toc111379984 十七、 投資項目的市場預測方法 PAGEREF _Toc111379984 h 60 HYPERLINK l _Toc111379985 十八、 經濟效益及財務分析 PAGEREF _Toc111379985 h 62 HYPERLINK l _Toc111379986 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc111379986 h 63 HYPERLINK l _Toc111379987 綜合總成本費用估算表 PAGEREF

6、_Toc111379987 h 64 HYPERLINK l _Toc111379988 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc111379988 h 66 HYPERLINK l _Toc111379989 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc111379989 h 68 HYPERLINK l _Toc111379990 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc111379990 h 71 HYPERLINK l _Toc111379991 十九、 建設進度分析 PAGEREF _Toc111379991 h 72 HYPERLINK l _Toc111379992 項目實

7、施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc111379992 h 72產業(yè)環(huán)境分析綜合考慮當前和未來趨勢條件，提出我市“十三五”時期經濟社會發(fā)展主要目標。經濟綜合實力躍上新臺階。經濟保持年均增長8%，2018年全市地區(qū)生產總值比2010年翻一番（按可比價計算），到2020年突破5000億元。產業(yè)結構進一步優(yōu)化，財政收入年均增長8%，固定資產投資年均增長11%，社會消費品零售總額年均增長9%，價格總水平保持穩(wěn)定，經濟發(fā)展質量和效益明顯提升。主要經濟指標在全區(qū)的比重穩(wěn)步提高，對全區(qū)經濟社會發(fā)展的影響力、貢獻力、輻射力和拉動力全面增強。改革創(chuàng)新取得新突破。在重點領域、關鍵環(huán)節(jié)改革上取得決定性成果，若

8、干領域改革走在全區(qū)前列，市場活力和社會創(chuàng)造力進一步迸發(fā)。區(qū)域合作不斷深化，“南寧渠道”作用進一步發(fā)揮，對東盟的門戶作用更加突出，“一帶一路”有機銜接的重要門戶城市建設取得重大進展。開放型經濟發(fā)展水平提升，外貿進出口總額年均增長10%，外商直接投資年均增長8%。自主創(chuàng)新能力大幅提升，科技進步綜合實力達到全國中等水平，全社會研究與試驗發(fā)展經費支出占全市生產總值比例達到2.2%左右，每萬人發(fā)明專利擁有量達到8件以上。統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展邁入新階段?？臻g格局和功能布局更加優(yōu)化，以人為核心的新型城鎮(zhèn)化加快推進，常住人口城鎮(zhèn)化率達到65%左右，戶籍人口城鎮(zhèn)化率達到48%左右。南寧都市圈基本形成，五象新區(qū)呈現(xiàn)繁華新

9、氣象。縣域經濟實力進一步壯大，城鄉(xiāng)差距進一步縮小，基礎設施進一步完善，特色風貌進一步顯現(xiàn)，現(xiàn)代化管理水平顯著提升。社會文明達到新水平。中國夢和社會主義核心價值觀深入人心，市民素質和社會文明程度顯著提高，社會誠信體系進一步完善。文化事業(yè)和文化產業(yè)繁榮發(fā)展，南寧文化品牌進一步彰顯，文化影響力明顯增強。法治南寧基本建成，社會治理體系逐步完善。生態(tài)文明建設取得新成效。生產生活方式綠色、低碳水平提高，能源資源利用效率不斷提升，生態(tài)經濟加快發(fā)展。生態(tài)環(huán)境質量進一步改善，生態(tài)文明制度體系更加健全，全社會環(huán)保意識顯著增強，“中國綠城”品牌更加凸顯。單位生產總值能耗降低率、二氧化碳排放量降低率和主要污染物排放總

10、量控制在自治區(qū)下達目標任務以內。城市環(huán)境空氣質量優(yōu)良率保持85%以上，生態(tài)環(huán)境質量保持全國省會城市前列。人民生活得到新改善。到2020年城鄉(xiāng)居民人均可支配收入比2010年翻一番，收入實現(xiàn)較快增長。就業(yè)比較充分，教育、醫(yī)療、社保、住房保障等基本公共服務均等化水平明顯提高。貧困縣（區(qū)）全部摘帽，現(xiàn)行標準下農村貧困人口全部脫貧。人民群眾健康水平、居住環(huán)境品質大幅提升，公共安全明顯加強。必要性分析1、現(xiàn)有產能已無法滿足公司業(yè)務發(fā)展需求作為行業(yè)的領先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產品銷售形勢良好，產銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務發(fā)展，公司現(xiàn)有

11、廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產流程、強化管理等手段，不斷挖掘產能潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克服產能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產品結構升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產業(yè)升級，公司產品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅動，不斷研發(fā)新產品，提升產品精密化程度，將產品質量水平提升到同類產品的領先水準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領域的國內領先地位。公司簡介（一）基本信息1、公司名稱：xxx集團有限公司

12、2、法定代表人：邵xx3、注冊資本：840萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2013-9-197、營業(yè)期限：2013-9-19至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介當前，國內外經濟發(fā)展形勢依然錯綜復雜。從國際看，世界經濟深度調整、復蘇乏力，外部環(huán)境的不穩(wěn)定不確定因素增加，中小企業(yè)外貿形勢依然嚴峻，出口增長放緩。從國內看，發(fā)展階段的轉變使經濟發(fā)展進入新常態(tài)，經濟增速從高速增長轉向中高速增長，經濟增長方式從規(guī)模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長，經濟增長動力從物質要素投入為主轉向創(chuàng)新驅動為主。新常態(tài)對經濟發(fā)展帶來

13、新挑戰(zhàn)，企業(yè)遇到的困難和問題尤為突出。面對國際國內經濟發(fā)展新環(huán)境，公司依然面臨著較大的經營壓力，資本、土地等要素成本持續(xù)維持高位。公司發(fā)展面臨挑戰(zhàn)的同時，也面臨著重大機遇。隨著改革的深化，新型工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、農業(yè)現(xiàn)代化的推進，以及“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”、中國制造2025、“互聯(lián)網+”、“一帶一路”等重大戰(zhàn)略舉措的加速實施，企業(yè)發(fā)展基本面向好的勢頭更加鞏固。公司將把握國內外發(fā)展形勢，利用好國際國內兩個市場、兩種資源，抓住發(fā)展機遇，轉變發(fā)展方式，提高發(fā)展質量，依靠創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新開辟發(fā)展新路徑，贏得發(fā)展主動權，實現(xiàn)發(fā)展新突破。公司在“政府引導、市場主導、社會參與”的總體原則基礎上，堅持優(yōu)化結構，提

14、質增效。不斷促進企業(yè)改變粗放型發(fā)展模式和管理方式，補齊生態(tài)環(huán)境保護不足和區(qū)域發(fā)展不協(xié)調的短板，走綠色、協(xié)調和可持續(xù)發(fā)展道路，不斷優(yōu)化供給結構，提高發(fā)展質量和效益。牢固樹立并切實貫徹創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，以提質增效為中心，以提升創(chuàng)新能力為主線，降成本、補短板，推進供給側結構性改革。（三）公司主要財務數據公司合并資產負債表主要數據項目2020年12月2019年12月2018年12月資產總額18198.1414558.5113648.60負債總額10083.428066.747562.57股東權益合計8114.726491.786086.04公司合并利潤表主要數據項目2020年度2

15、019年度2018年度營業(yè)收入69855.7155884.5752391.78營業(yè)利潤11469.759175.808602.31利潤總額10101.808081.447576.35凈利潤7576.355909.555454.97歸屬于母公司所有者的凈利潤7576.355909.555454.97可行性研究的含義可行性研究是指對擬建項目在政策上和經濟上的可行性進行研究，為項目投資決策提供科學依據，即在國家產業(yè)政策允許下，對擬建項目的技術先進性和經濟合理性進行全面分析與論證，以期達到最佳經濟效益的一種科學工作方法，這也是必經的決策程序。目前，世界各國可行性研究的具體做法不完全相同，但均把它作為投

16、資決策的重要程序。這種方法已被普遍認可，發(fā)達國家不僅如此，發(fā)展中國家也如此。可行性研究要回答以下幾個方面的問題：市場上項目建設的必要性；項目建設條件；工藝、技術、設備是否先進適用；經濟上的盈利能力，以及投資見效時間；項目進度安排；項目獲利能力的可靠性及風險性分析。我國于20世紀70年代引進可行性研究，并于20世紀80年代開始實施。1983年，國家計委頒布了關于建設項目進行可行性研究試行管理方法，并在全國試行。在此基礎上，計委和建設部又組織國內專家結合我國國情和改革實際，對建設項目經濟評價方法與參數進行了重大修正和補充，1993年，以計1993530號文頒布了第二版，2006年又以發(fā)改投資200

17、61325號文頒布了第三版，極大地提高了我國項目評估方法的科學性、實用性、完整性和可操作性，并使其逐步實現(xiàn)科學化、規(guī)范化、程序化、民主化和制度化?？尚行匝芯康碾A段劃分及其主要內容根據聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO）編寫的工業(yè)可行性研究手冊規(guī)定，投資前期的可行性研究工作可分為機會研究、初步可行性研究、可行性研究、項目評估與決策四個階段。項目評估是對項目的可行性研究報告所做的再評價工作，故在此有必要對項目可行性研究做簡單的闡述。由于基礎資料的占有程度、研究深度及可靠程度要求不同，可行性研究各階段的工作性質、工作內容、投資成本、估算精度、工作時間與費用各不相同。階段的內容依次由淺入深，工作量由小到大

18、，估算精度由粗到細，因而研究工作所需的時間和費用也逐漸增加。另外，在可行性研究的任何一個階段，只要得出“不可行”的結論，就不需要再繼續(xù)進行下一步的研究工作；可行性研究的工作階段和內容也可以根據項目的規(guī)模性質、要求和復雜程度進行適當的調整。（一）機會研究機會研究是可行性研究的第一個階段，其主要任務是尋找投資機會，為擬建投資項目的投資方向提出輪廓性的建議。它又可以分為一般機會研究和項目機會研究。一般機會研究是以某個地區(qū)、某個行業(yè)或部門、某種資源為基礎的投資機會研究。項目機會研究是在一般機會研究基礎上以項目為對象進行的機會研究，項目機會研究將項目設想落實為項目投資建議，以引起投資者的注意和興趣，并引

19、導其做出投資意向。這一階段的工作內容相對比較粗略，一般根據類似項目的投資額及生產成本估算本項目的投資額與生產成本，初步分析投資效果。如果投資者對該項目感興趣，則可轉入下一步的可行性研究工作；否則，就停止研究工作。（二）初步可行性研究對于一般項目，我們僅靠機會研究尚不能進行取舍，還需要進行初步可行性研究，以進一步判斷其生命力。初步可行性研究是介于機會研究和可行性研究的中間階段，是在機會研究的基礎上進一步厘清擬建項目的規(guī)模、廠址、工藝設備、資源、組織機構和建設進度等情況，以判斷是否有可能和有必要進行下一步的可行性研究工作。其研究內容與可行性研究基本相同，只是在深度和廣度上有一定差距。這一階段的主要

20、工作是：分析投資機會研究的結論；對關鍵性問題進行專題的輔助性研究；論證項目的初步可行性，判定有無必要繼續(xù)進行研究；編制初步可行性研究報告。初步可行性研究對項目投資的估算，一般可采用生產能力指數法、因素法、比例法或類比法等估算方法。估算精度一般控制在+20%，所需時間為46個月，所需費用約占投資額的0.25%。（三）可行性研究這一階段的可行性研究亦稱詳細可行性研究，是對項目進行詳細深入的技術經濟論證的階段，是項目決策研究的關鍵環(huán)節(jié)。其研究內容主要有以下幾個方面（以工業(yè)項目為例）：第一，實施要點，簡單說明研究的結論和建議。第二，項目背景和歷史。第三，市場銷量和項目的生產能力，列舉市場預測的數據、估

21、算的成本、價格、銷售收入及利潤等。第四，原材料投入。第五，項目實施的地點或廠址。第六，項目設計，說明生產工藝最優(yōu)方案的選擇、工廠的總體設計、建筑物的布置、建筑材料和勞動力的需要量、建筑物和工程設施的投資估算。第七，工廠的管理費用。第八，項目人員編制，根據工廠生產能力和工藝過程，得出所需勞動力的構成、數量及工資支出等。第九，項目實施設計，說明項目建設的期限和建設進度。第十，項目的財務情況和國民經濟評價。（四）項目評估與決策項目評估是在可行性研究報告的基礎上進行的，其主要任務是對擬建項目的可行性研究報告提出評價意見，最終決定項目投資的可行程度并選擇合適的投資方案。項目（一）項目的含義及其特征1、項

22、目的含義項目的一般概念是指在規(guī)定的時間和預算范圍內，按照一定的質量要求實現(xiàn)預定目標的一項一次性任務。例如，建造一家工廠、一棟樓房、一座橋梁、一條道路，改建或擴建一個企業(yè)，設計制造一套新設備，開展一項科學研究等，都屬于項目的范疇。通俗來講，項目就好像是一顆經過精心選育的種子，我們把它栽植在適宜生長的土壤里，在陽光雨露滋潤下，種子開始發(fā)芽，長出充滿活力的根、莖、葉，經過澆水、施肥和修剪，最后開花結果。種子的生長史告訴我們，要達到開花、結果的目的，種子的選擇是十分重要的，一顆干癌的種子無論如何也不會生根發(fā)芽。但僅有良種還不行，我們還必須選擇適宜生長的土地，必須有陽光和水肥、氣候等保證；否則，仍然不會

23、開花結果。種子的生長史是內在因素與外在因素相互作用的過程，項目的發(fā)展也不例外。從經濟角度看，項目是經濟發(fā)展的基本組件，沒選定很好的項目并實施，經濟發(fā)展計劃不過是一種愿望，國家經濟發(fā)展將停滯不前甚至倒退。因此，世界銀行把項目稱作“經濟發(fā)展的刀刃”。聯(lián)合國稱：“規(guī)劃和項目在發(fā)展中國家的經濟和發(fā)展中的作用不斷增加，它們在發(fā)展計劃的形成和實施方面是一個決定性要素?！表椖繕嫵蓢窠洕l(fā)展的基石，項目的成敗，直接影響經濟發(fā)展計劃的實現(xiàn)和國民生活水平的提高。2、投資項目投資項目是項目的主要存在載體與表現(xiàn)形式，在項目中占非常大的比重。我們可以這樣理解，所謂投資項目，是指同時具有投資屬性與項目屬性的活動與任務，

24、即投入一定量的貨幣資金以獲取預期效益的全部投資活動與任務。投資項目作為承擔具體投資活動的主體，既符合項目的一般要求，也體現(xiàn)了投資固有的特點。本書中的“項目”若沒有特別說明是指“投資項目”，主要是指偏重于以形成固定資產為主要目標的建設項目，即以建設投資形式投資興建的工程建設項目，也就是必須按照規(guī)劃、決策、設計施工、竣工驗收及投產運營等一系列程序，在規(guī)定的建設期、投資預算限額及設定的質量標準等目標前提下完成的投資活動與任務。通常一個項目大致可以包括以下內容。（1）具有對土建工程、設備或者二者均有的資金投入；（2）具有為工程設計技術方案、監(jiān)督施工、改善經營和維修等方面提供服務的能力；（3）擁有一個負

25、責實施各項活動的、高效精干的組織機構，并能協(xié)調有關各方的關系；（4）能夠改善有關的政府政策如價格、稅收、補貼和成本回收等，使項目與所屬部門和整個改建的發(fā)展目標保持一致，并提高項目自身的經濟效益；（5）具備明確的項目目標和具體的實施計劃。3、項目的特征（1）項目的唯一性。項目的唯一性是指從時間角度與空間范圍來看，項目只出現(xiàn)一次或只有一項，不可能重復出現(xiàn)或被復制。（2）項目的相對性。項目既然作為組織形式和單次性任務，那么就不是一個固定的目的物。例如，我們可以將正在建設中的某項道路的任務作為一個項目，而不能說已經建設好的某條道路是一個項目。項目總是相對于確定的主體而存在的，因此說項目具有相對性。（3

26、）項目的臨時性。項目是一定的管理主體在一定時期里的組織形式，只在一段有限的、短暫的時間內存在，因此具有臨時性，即在經過一定的生命周期之后，原來構成一個項目的各種要素就不再作為這個項目而存在。例如，建設某建筑物的任務可能構成一個項目，隨著建設任務的開始而確立，隨著建設任務的完成而終結。（4）項目的目標性。項目既然作為一個任務，那么就有明確的目標。項目的目標就是項目的管理主體在完成項目的任務時所要實現(xiàn)的目的。一般，項目的最終統(tǒng)一目標是效益目標，而我們通常提到的項目的時間（或進度）、成本、質量目標應是服從于效益目標的項目的二級目標。（5）項目的生命周期性。項目任務的單件性屬性決定了項目有一個起始、實

27、施和終結的過程，且在此過程中各階段的任務、工作之間是按一定的順序進行的，這就構成了項目的生命周期。對于一般項目來說，項目的生命周期可分為三個階段：第一階段是項目起始階段，一般包括項目規(guī)劃、策劃，即要明確項目的任務、基本要求、所需投入要素、目標及成本效益分析論證；第二階段是項目實施階段，即具體組織項目的實施，以實現(xiàn)項目的目標；第三階段是項目終結階段，包括項目完成、總結、清理等。（6）項目的約束性。項目是一件任務或活動，而任何任務都有其限定條件。項目有限定條件，構成了項目的約束性。項目的限定條件一般包括項目的投入要素（人、財、物）、時間和質量等。項目的約束性為項目任務的實施和完成提供了一個最低的參

28、考標準。（7）項目的系統(tǒng)性和整體性。一般地，項目的各種要素之間都存在某種聯(lián)系，我們只有將它們有機地結合起來，才能確保項目目標有效實現(xiàn)，這在客觀上形成了一個系統(tǒng)。同時，項目只有一個最終的統(tǒng)一的目標效益目標，項目的其他要素及其他目標都應為它服務并滿足它的要求。（二）項目分類根據不同的標準，投資項目可以分為不同的類型。我們可以根據項目的設計能力，將投資項目分為大型項目、中型項目和小型項目：根據項目的產業(yè)內容，將投資項目分為工業(yè)項目、農業(yè)項目、水利項目、交通項目、郵電項目、公用事業(yè)項目等；根據項目的投資管理形式，將投資項目分為政府投資項目和企業(yè)投資項目等。但作為投資項目評估，我們關注的分類是影響評估內

29、容和側重點的那些分類。這些分類主要有：1、根據項目的目標，投資項目分為經營性項目和非經營性項目經營性項目的目標是通過投資實現(xiàn)所有者權益的市場價值最大化，以投資車利為行為傾向。絕大多數生產或流通領域的投資項目都屬于這類項目。非經營性項目不以追求利潤為目標，其中既包括本身沒有經營活動、沒有收益的項目，如城市道路、公共綠化建設等，也包括本身有生產經營活動，但產品價格不由市場機制形成的為公眾提供基本生活服務的項目。對于經營性項目，我們要分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力；對非經營性項目，我們主要分析項目的財務生存能力。2、根據項目的產出屬性（產品或服務），投資項目分為公共項目和非公共項目公共項

30、目是指為滿足社會公眾需要，生產或者提供公共物品（包括服務）的項目，公共項目的特征是非排他性或者排他無效率。非公共項目是指除了公共項目以外的其他項目。公共項目的效益常常不能簡單地使用經濟效益衡量，而非公共項目的重要特征是供應商能夠向那些想消費這種商品的人收費，從而得到利潤，因而經濟效益是重，要評估依據。3、根據項目與企業(yè)原有資產的關系，投資項目分為新建項目和改擴建項目新建項目就是建設一個與原有資產無關的完全獨立的項目，改擴建項目則是在原有資產基礎上對項目的改造。改擴建項目與新建項目的區(qū)別在于，前者是在原有資產基礎上進行建設的，在不同程度上利用了原有企業(yè)的資源，以增量帶動了存量，以較小的新增投入取

31、得較大的新增效益，因而其分析的方法多采用增量分析法、有無比較法。4、根據項目的融資主體，投資項目分為新設法人項目和既有法人項目新設法人項目以新組建的項目法人為項目主體進行融資，其特點是：項目投資由新設立法人籌集的資本金和債務資金構成，以新設項目法人承擔融資責任和風險，從項目投產后的財務效益情況考察償債能力。既有法人項目要以現(xiàn)有法人為項目主體進行融資，其特點是：擬建項目不組建新的項目法人，既有法人統(tǒng)一組織融資活動并承擔責任和風險；擬建項目一般是在既有法人資產和信用的基礎上進行的，并形成增量資產；從既有法人的財務整體狀況考察融資后的償債能力。5、根據項目的投資主體，投資項目分為政府投資項目、私人投

32、資項目、國內投資項目、“三資”項目政府投資項目資金來源于財政，私人投資項目資金來源于民間，因而評估的角度和內容都有差異。國內投資項目是指全部由國內投資者興建的項目，其資金來源可以是投資者的自有資金，也可以是投資者在國內外籌集的資金?！叭Y”項目是外商獨資項目、中外合資經營項目和中外合作經營項目的簡稱，它們的資金來源也是不同的。根據資金來源的不同，項目的具體資產有所差異。例如，中方在中外合作投資項目中以土地、廠房、勞動力等作為資本，外方則以設備、資金和技術等作為資本，但作為一個完整的投資項目，投資項目評估需要考察的是共同興建起的投資項目的整體效益，以及按契約規(guī)定的比例各方所能得到的收益和需要承擔

33、的風險。項目評估（一）項目評估的含義項目評估是在可行性研究的基礎上，根據有關政策、法律法規(guī)、方法與參數，從項目（或企業(yè)）及國家的角度出發(fā)，由貸款銀行或有關機構對擬建投資項目的規(guī)劃方案進行全面的技術經濟論證和再評價，以判斷項目方案的優(yōu)劣和可行性。項目評估的結論是投資決策的重要依據。項目評估作為一門技術經濟學科，起源于西方發(fā)達國家，并在世界范圍內得到了廣泛的應用，收到了顯著的效果。我國項目評估工作是在世界銀行的幫助下開展起來的。1980年，我國恢復在世界銀行的合法席位以后，開始利用世界銀行貸款獲取資金。同時，為了適應我國經濟發(fā)展和對外開放的需要，熟悉和吸收國際上經濟管理方面的先進經驗，我國政府與世

34、界銀行經濟發(fā)展學院開始合作，在我國培訓經濟管理人員。1981年，我國投資銀行率先開始開展項目評估工作。1984年，中國人民建設銀行工業(yè)項目評估試行辦法規(guī)定，凡是利用建設銀行信貸資金的貸款項目，未經建設銀行評估，或者未經建設銀行指定的咨詢部門進行評估，建設銀行有權拒絕貸款。由此，進行項目評估成為該類項目申請貸款的必要條件。1985年，國務院決定，重大建設項目的可行性研究報告和大型工程的設計，都要由國家計委委托中國國際工程咨詢公司進行評估，再由國家計委研究決定是否列入建設計劃。1986年以后，項目評估的理論與方法在我國進一步得到推廣和運用，成為我國科學投資決策的重要手段。在我國的項目評估理論和方法

35、的發(fā)展過程中，我國政府給予了高度重視，國家計委于1987年首次正式公布了建設項目經濟評價方法與參數，并于1990年進行了修訂。此后，我國項目評估的方法越來越成熟，并受到人們的重視，成為實現(xiàn)投資決策科學化、民主化和規(guī)范化的重要手段。（二）項目評估的原則投資項目評估是一個由多人參與的系統(tǒng)工程，為搞好投資項目評估工作，項目評估人員必須遵循以下原則。1、系統(tǒng)性原則任何一個投資項目，不論是大型和小型，還是外部環(huán)境和內部結構，都具有系統(tǒng)性。這就要求我們在項目評估中必須樹立系統(tǒng)觀念，遵循系統(tǒng)分析的原則，在錯綜復雜的環(huán)境因素中，把項目建設的目的、功能、環(huán)境、費用、效益等聯(lián)系起來進行綜合分析和判斷，從而保證投資

36、項目方案選擇的科學性。2、效益最大化原則經濟效益是人類從事經濟活動的根本目的，投資項目評估也不例外。我們知道，一個投資項目在建廠規(guī)模、工作流程、原材料供應等方面客觀上存在許多方案，為了達到以較小投入獲得較大產出的目的，我們必須堅持效益最大化原則，要采用科學的比選方法，找出最優(yōu)方案。3、指標統(tǒng)一性原則指標統(tǒng)一性原則是指在投資項目評估中使用的國家參數、效益指標應該統(tǒng)一。如果采用的評估指標不統(tǒng)一，其結果必然不同。因此，在項目評估中，我們必須以國家權威性機關制定的統(tǒng)一參數和指標為標準，并針對不同性質的項目，參考不同行業(yè)的參數和指標。4、價格合理性原則投資項目評估必然涉及大量的價格問題。要使評估科學，我

37、們必須采用合理的價格，即采用既符合價值又反映供求關系的價格。目前，我國的價格體系仍然不盡合理，針對這一狀況，對涉外項目的主要投入與產出，我們可采用國際市場價格；對產品主要是在國內市場銷售的項目，我們可參照國際市場價格進行調價，以保證評估工作符合實際。5、方法科學性原則進行項目評估，我們可采用多種方法。這些方法既有傳統(tǒng)的經驗判斷方法，也有現(xiàn)代科學方法。為了保證評估的正確性，我們采用科學的方法，也就是說，評估時采用的方法必須符合客觀實際，并能夠揭示事物內在的規(guī)律。目前，投資項目評估中使用的方法，經實踐證明是科學的，但我們還要進一步完善。6、立場公正性原則公正性是指在項目評估中，要尊重客觀實際，不帶

38、主觀隨意性，不受外界干擾，不屈服于任何壓力。投資項目評估本身是一項公正性極強的技術經濟論證過程，不但為各部門、各單位的經濟利益負責，更重要的是為國家、社會的經濟利益負責，沒有公正性，也就失去了科學性和可靠性。目前，不講社會經濟利益的一些爭投資、爭項目的現(xiàn)象依然存在，行政干預仍在投資項目決策中發(fā)揮作用，在這種狀況下，堅持公正性原則就顯得更為重要。（三）項目評估的程序投資項目的評估工作，要根據基本建設前期工作程序進行。我國基本建設前期工作的一般程序是：項目建議書；可行性研究和設計任務；擴大初步設計；施工圖設計。為了使項目評估起到參與投資決策的作用，項目評估工作要抓住時機，分別在項目建議書、可行性研

39、究和設計任務書階段進行，要在任務書被批準之前完成。一般來說，項目建議書相當于國外的機會研究，即對投資效益前景做粗略的預測和分析。自企業(yè)提送項目建議書起，銀行就開始著手項目評估工作，如選擇備選貸款項目，建立備選貸款項目檔案等。在項目建議書得到批準，并進行可行性研究之時，銀行就應搞好調查研究工作，廣泛收集與項目有關的文件、數據資料和有關技術經濟基礎參數，為及時、準確編寫項目評估報告做準備。拿到項目的可行性研究報告后，銀行應對可行性研究報告進行分析和評估。項目評估一般分為以下幾個程序。（1）組織評估小組。項目評估是在項目可行性研究基礎上，主要依據項目的可行性研究報告進行的。因此，簡單的項目，指定專人

40、負責即可。重點項目或比較復雜的項目，則應組織評估小組，要有各方面專業(yè)人員參加，明確分工，并制訂好評估工作計劃。（2）制訂評估工作計劃。項目評估工作計劃一般應包括：評估目的，即根據項目的性質、特點，提出需要解決的問題和要達到的目的；評估方法，即為了達到評估目的，確定通過什么方法，采用什么資料，進行哪些調查及所要達到的基本要求；評估進度，即按照調查、評估和審查分析的內容、范圍，安排項目評估的時間進度。（3）開展調查研究，收集資料數據。在項目評估工作中，開展調查研究和收集資料數據是一項難度、業(yè)務量都比較大的基礎工作。盡管項目評估所需的大部分資料數據在企業(yè)報送的可行性研究報告中已經具備，但是，銀行必須

41、站在公正的立場上，一方面要根據項目的可行性研究報告中的資料和數據進行查證，以估計它們的真實性和準確性；另一方面，又必須從自身的角度出發(fā)，通過深入的調查研究，廣泛收集、補充必要的文件、資料和有關的技術經濟基礎參數，力求各項數據資料的質和量不影響評估分析的準確性。對于收集所得的資料數據銀行應進行加工整理和匯總歸類，編制出各種調查表、測算表、分析表及簡要的文字說明，以供正式開展審查分析和評估時選用。（4）進行技術、經濟審查分析和評估。在開展調查研究和收集資料數據的基礎上，銀行根據項目可行性研究報告，按照項目評估的內容和要求，對項目進行技術、經濟審查分析和評估。在審查分析時銀行要注意以下幾點：要根據所

42、得資料的時間順序、異常數字、突變情況、同業(yè)對比等找出疑點和問題。對發(fā)現(xiàn)的疑點和問題進行調查，找出原因，加以證實。針對原因，研究問題的實質，分清主次，分清內因與外因，判斷問題是否可以克服等。綜合判斷。首先是尊重已核實的各種資料和客觀事實；其次要從長遠觀點預測各種因素的未來變化和發(fā)展趨勢，以及這些變動和趨勢對項目會產生何種影響；最后是考慮各種因素間的相互關系及其變化對項目的影響程度。（5）編寫評估報告。在完成各項審查分析和評估之后，銀行便可根據審查分析和評估的結果編寫項目評估報告。評估報告要對擬建項目進行多方案比較，確定最優(yōu)方案，提出貸款項目的評估結論。（四）項目評估的基本內容因為項目評估的對象是

43、可行性研究報告，所以評估的內容與可行性研究的內容基本一致。為了使投資決策的依據較為充分，項目評估主要從建設必要性、生產建設條件、財務效益、國民經濟效益和社會效益五個方面對項目進行全面的技術經濟論證。1、項目建設必要性評估項目建設必要性評估是分析項目是否能夠設立的前提條件，只有當前提條件基本具備時，項目的設立才有真實的意義。建設必要性評估涉及以下具體內容：（1）企業(yè)（或項目）概況及其發(fā)展目標。對于純粹的新設項目，只需說明推出項目的背景；對于現(xiàn)有企業(yè)開發(fā)的項目，則需要同時說明企業(yè)的概況和提出項目的緣由。這類背景資料包括項目發(fā)起者的身份財務狀況，企業(yè)的經營現(xiàn)狀、組織機構及其運作模式，目前的技術水平、

44、資信程度，項目的服務目標及其對企業(yè)的影響，項目大致的坐落位置、未來所在地的地理條件、基礎設施條件、一般的人文社會條件等。（2）與項目有關的政府政策、法律法規(guī)和規(guī)章制度。無論提出什么樣的項目設想，我們都應注意與政府政策的協(xié)調統(tǒng)一。有關的政策包括政府的產業(yè)政策、國民經濟發(fā)展的中長期規(guī)劃和區(qū)域經濟發(fā)展規(guī)劃等，努力使項目的開發(fā)目標與政府的經濟發(fā)展目標相吻合，這是項目成立的首要前提。此外，了解與項目有關的法律法規(guī)和規(guī)章制度，是明確項目存在的外界條件，任何違反現(xiàn)有法律體系和制度的項目，即使勉強成立也無法長久地存在下去。（3）項目的市場需求分析和生產規(guī)模分析。項目提供的產品（或服務）是否為社會需要，這是項目

45、建設的核心問題。項目的市場分析應在市場調查的基礎上，就項目產品（或服務）供需雙方的現(xiàn)狀進行全面的描述，并在預測市場整體未來發(fā)展變化趨勢的基礎上，結合項目自身的競爭能力，確定項目合理的生產規(guī)模。2、項目生產建設條件評估項目生產建設條件評估是分析項目的建設施工條件和生產經營條件能否滿足項目實施的需要，一般包括以下內容。（1）項目可利用資源的供應條件。這里僅指各類投入物，包括能源，原材料、公用設施和基礎設施等，應說明資源的供應地、可能的供應商、可選擇的供應方式、可持續(xù)的供應數量及供應價格、國內外可能的替代品等。（2）項目的總體設計及生產技術的選擇。在項目廠址選擇的基礎上，企業(yè)要說明項目的總體布局與施

46、工范圍、土建工程內容和工程量；結合國內外技術發(fā)展現(xiàn)狀和國內經濟發(fā)展水平，企業(yè)要選擇適合項目要求的生產工藝和制造設備。（3）實施項目的組織機構。組織機構的評估是項目實施的制度保障，不同性質的項目，其組織機構形式也不盡相同，企業(yè)應結合項目特點選擇適合項目高效運行的組織機構形式。同時企業(yè)應說明與所選組織機構相適應的管理模式和管理制度。3、項目財務效益評估項目財務效益評估是從項目（或企業(yè)）的角度出發(fā)，以現(xiàn)行價格為基礎，根據收集、整理與估算的基礎財務數據，分析比較項目在整個壽命期內的成本和收益，以此判斷項目在財務方面的可行性。項目財務效益評估包括以下內容。（1）基礎財務數據資料的收集、分析整理和測算。根

47、據相關項目或企業(yè)自身的經營歷史，評估要測算項目建設和經營所需的投入及可能獲得的產出，構建各類基本財務分析報表。（2）基本經濟指標的測算與評估。評估要根據預測的財務報表計算相關經濟指標，就項目的盈利能力、償債能力做出說明。（3）不確定性分析。為了彌補主、客觀因素造成的預測數據與實際情況的偏差，增強項目的抗風險能力，評估要找到合理的應變措施，對項目面臨的不確定因素進行分析。4、項目國民經濟效益評估項目國民經濟效益評估是從國民經濟全局的角度出發(fā)，以影子價格為基礎，分析比較國民經濟為項目建設和經營付出的全部代價和項目為國民經濟做出的全部貢獻，以此判斷項目建設對國民經濟的合理性。5、項目社會效益評估項目

48、社會效益評估多從促進社會進步的角度出發(fā)，分析項目為實現(xiàn)國家和地方的各項社會發(fā)展目標所做的貢獻和產生的影響，以及項目與社會的相互適應程度。（五）項目評估的作用項目評估在投資管理中的重要地位，是由其本身的科學性決定的。在項目管理全過程中，投資的前期尤為重要，而投資決策是前期管理的關鍵所在，決策中評估又是核心。這是多年來從投資項目管理中總結出來的一條基本規(guī)律。項目評估的作用可歸納為以下幾個方面。（1）評估是減少或避免投資決策失誤的關鍵。評估是最后的決策環(huán)節(jié)，工作人員之前做了大量的調查研究，通過調查掌握了大量的數據和資料，并進行周密的科學分析。企業(yè)只有在此基礎上進行決策，才能減少或避免投資失誤。（2）

49、評估是項目取得貸款的依據。按我國現(xiàn)行規(guī)定，未經評估的項目，銀行不能發(fā)放貸款。凡是需要貸款的項目，銀行都要進行項目評估。通過評估，銀行可以把握貸款總額、支用時間，并確認風險和貸款回收期。（3）評估是投資管理向兩頭延伸的需要。開展項目評估是投資管理的重要環(huán)節(jié)。隨著經濟體制改革的不斷深入，投資銀行對固定資產投資進行管理，將由過去側重于項目實施階段的監(jiān)督，逐步向兩頭延伸。一頭是向建設前期延伸，參與項目可行性研究和評估，參與投資決策；另一頭是向生產領域延伸，參與貸款企業(yè)生產經營和財務管理，協(xié)助企業(yè)盡快掌握新增生產能力，提高盈利水平，增強企業(yè)的償還能力。這樣，風險將大大降低。（4）評估是抓好重點建設項目的

50、保證。重點項目，是國民經濟建設的中樞。抓好重點規(guī)劃項目決策前的評估工作，是重點建設項目成功的關鍵，同時也是投資銀行做好重點建設項目投資管理工作的必要前提。貸款銀行主動參與重點建設項目的建設前期工作，對每個項目都要做好全面深入細致的評估分析，為重點建設項目的投資決策和經營管理提供科學可靠的資料數據，從而保證重點建設項目能實現(xiàn)較高的經濟效益。（5）評估是統(tǒng)一宏觀效益和微觀效益的手段。在投資領域里，投資結構不合理是目前較為突出的問題。結構不合理是微觀效益與宏觀效益發(fā)生矛盾的根源。評估工作既要評估企業(yè)財務效益，又要評估國民經濟效益，而且兩者均要達到良好的程度，這才合乎項目的要求。例如，企業(yè)效益好，國民

51、經濟效益不好，則項目就不能通過，這樣就把微觀和宏觀效益統(tǒng)一起來了。在實際工作中，微觀和宏觀的效益問題是相當復雜的。我們只有采用科學的方法才能克服主觀判斷上的失誤，而評估恰好提供了較為科學的判斷方法。（6）評估是項目實施科學管理的基礎。進行項目評估，要收集擬建項目所在地的自然的、社會的、經濟的大量資料，要從類似企業(yè)及科研設計部門索取建設和生產方面的技術經濟資料，還要從主管部門和各級國家機關那里獲得大量的技術經濟方面的方針政策及規(guī)劃發(fā)展方面的數據資料等。評估人員要對這些原始資料和數據進行加工整理并進行分析研究，形成系統(tǒng)的檔案、資料。這不僅是項目評估的必備工作，也是項目實施管理的依據和基礎。在項目實

52、施過程中，管理人員把實際發(fā)生的情況和數據與評估所掌握的資料進行對比分析，及時發(fā)現(xiàn)設計施工、項目進度、資本金使用、物資供應等方面的問題，采取措施，糾正偏差，促進項目順利完成。在項目投產后，管，理人員還可以將評估時預測的情況和實際發(fā)生的情況進行對比分析，找出生產方面存在的問題和差距，以總結經驗，改進工作，提高項目管理水平。投資項目評估學的形成與實踐（一）投資項目評估學的形成項目評估源于投資學中的投資決策問題。在最初的投資決策活動中，一個富有經驗的投資決策者足以憑經驗解決他所面臨的復雜問題。但是，隨著社會化大生產和工業(yè)資本的發(fā)展，經濟活動逐漸復雜起來，在這種情況下單憑決策者的經驗已不能滿足投資決策的

53、需要，于是，初級階段的項目評估理論和方法開始產生，那就是以西方福利經濟學理論為基礎，以財務分析為主要手段，對投資項目進行分析決策。財務分析主要是從企業(yè)（或項目單位）盈利角度所進行的分析，它對私人投資有極其重要的意義。但是，資本主義私人經濟的增長也帶來了政府對公用事業(yè)投資的增長。對公用事業(yè)投資的分析，就不能完全用財務分析的方法。隨著資本主義生產力發(fā)展帶來的一系列大的公用投資項目的開發(fā)，經濟學家對這些項目的經濟效益評估做了較深入的研究，其結果就形成了不應從項目本身，而應從整個國家經濟系統(tǒng)的角度去評價一個項目的經濟和社會效益的思想。其后，在20世紀五六十年代，一些發(fā)達國家，特別是一些國際金融組織在幫

54、助發(fā)展中國家建設一些工程項目時，發(fā)現(xiàn)用傳統(tǒng)的財務分析的方法已無法正確進行投資項目的決策。這些發(fā)展中國家商品市場發(fā)育不完善，物資供給短缺，為了保護本國的工農業(yè)發(fā)展又都實行了經濟保護價格和保護匯率制度，因而各種資源與產出物的價格往往是扭曲的，并不能反映它們的真正價值。因此，用這樣的價格進行分析計算，無法正確確定一個投資項目對這個國家經濟發(fā)展的真正貢獻。正是在上述背景下，項目評估從單純的財務分析向著眼于整個經濟系統(tǒng)的經濟分析發(fā)展。20世紀60年代末，具有實用價值的項目經濟評估理論正式誕生。1968年，英國牛津大學經濟學教授李特爾和數學教授米爾利斯聯(lián)合編寫了發(fā)展中國家工業(yè)項目分析手冊一書，系統(tǒng)地提出了

55、進行投資項目評估的理論和方法。1972年，聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織出版了項目評價準則一書。此書是由倫敦經濟學院的帕薩，達斯古普塔、阿馬泰亞，森和哈佛大學的斯蒂芬，馬格林三人合作撰寫的，是項目評估中的又一本重要著作。1974年，李特爾和米爾利斯對他們1968年出版的發(fā)展中國家工業(yè)項目分析手冊一書做了修訂和補充，改名為發(fā)展中國家項目評價和規(guī)劃。1975年，世界銀行工作人員林恩，斯夸爾和赫爾曼，G.范德塔克合作出版了項目經濟分析一書。這本書推動了項目評估理論的發(fā)展。1972年，世界銀行出版了J.普賴斯，吉延格撰寫的農業(yè)項目經濟分析，第一次將項目評估的理論和方法引入農業(yè)（1982年又做了修訂）。1980年，

56、聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織與阿拉伯工業(yè)發(fā)展中心聯(lián)合編寫出版了工業(yè)項目評價手冊一書。這本書提出了一套比較適合發(fā)展中國家使用的項目評估理論和方法。以上所提及的這些項目評估的經典性著作，為項目評估的發(fā)展做出了重要的貢獻，同時它們也分別代表了不同的理論學派?？傊?，項目評估科學的形成是沿著從財務評估到經濟評估再到社會評估的思想路線。這三個不同的評估層次具有不同的著眼點、不同的利益主體和不同的廣度和深度。同時，在項目評估科學的發(fā)展中形成了四大評估學派，它們的理論主張和操作方法在具體的項目評估實踐中得到廣泛應用。（二）投資項目評估學的實踐大規(guī)模的投資項目評估實踐是從20世紀30年代美國開發(fā)治理田納西河流域開始的。美

57、國政府在1936年通過了洪水控制法案，對項目評估的社會成本效益法做了總結。洪水控制法案稱：控制洪水事關全國福利?？刂坪樗椖康男б鎽敯ㄋ袀€人得到的收益。聯(lián)邦政府決定是否實施控制洪水項目的一般準則是：項目的效益必須超過其成本。但是洪水控制法案并沒有提出一套完整的項目評估方法。1950年美國聯(lián)邦河谷委員會成本收益分委會發(fā)表對河谷項目進行經濟分析的建議，試圖總結出一套大家一致同意的比較成本和效益的規(guī)則，使項目評估程序標準化。1952年，美國預算局發(fā)表A47號預算周期文件，正式提出了指導預算局評估預算的各種考慮。在20世紀50年代甚至60年代，該文件一直是項目評估的官方指南。1958年圍繞著治水

58、問題，美國同時出版了三本重要著作：?？怂固沟乃Y源的發(fā)展、麥克基恩的系統(tǒng)分析中的政府效率及克魯提納和埃克斯坦合編的項目評估案例研究。這三本書都試圖把項目評估實踐與福利經濟學理論緊密聯(lián)系起來。20世紀60年代初，在馬斯所作的哈佛水利資源規(guī)劃中，項目評估實踐和福利經濟學理論之間的聯(lián)系得到了進一步加強。第二次世界大戰(zhàn)后，世界上出現(xiàn)了一大批新興的發(fā)展中國家，發(fā)展成為國際社會關注的熱點問題。當時，幾個主要發(fā)達資本主義國家出于冷戰(zhàn)及其自身經濟利益的考慮，決定向發(fā)展中國家提供一定的經濟援助。這便促使發(fā)達資本主義國家的一些經濟學家研究發(fā)展中國家的實際問題。面對發(fā)展中國家與發(fā)達資本主義國家社會經濟生活之間的巨

59、大反差，西方經濟理論，特別是福利經濟學的項目評估理論基礎被項目評估的實踐動搖。另外，由于發(fā)達資本主義國家為發(fā)展中國家提供的雙邊和多邊資金援助大都采取項目貸款的形式，因而西方項目評估學便隨著項目貸款一起輸入發(fā)展中國家，并得到進一步的實踐。同時，根據發(fā)展中國家的經濟特點，項目評估理論在福利經濟學的基礎上逐漸引入西方發(fā)展經濟學和邊際分析等新的經濟理論。在項目評估工作的實際推行方面，世界銀行發(fā)揮了極大的作用，做了多方面有益的實踐。世界銀行成立于1945年，從1947年起成為聯(lián)合國的專門機構，現(xiàn)有成員約140個。世界銀行下設的兩大業(yè)務機構是國際金融公司和國際開發(fā)協(xié)會，前者著重對成員的私人企業(yè)提供長期貸款

60、，后者主要對發(fā)展中國家提供優(yōu)惠的長期貸款，具有援助性質，所以十分重視貸款的經濟效益。在成立后的前20年中，貸款的2/3用于援助電力和運輸等基礎設施項目。它當時認為，發(fā)展中國家只要有了充分的基礎設施和逐步實現(xiàn)工業(yè)化，就可以帶來經濟的發(fā)展和人民生活的改善。但事實是，這樣的做法并沒有增加發(fā)展中國家的就業(yè)機會，沒有減輕貧困和迅速改變經濟落后的狀況。相反，由于忽視了農業(yè)，這些國家的糧食儲備不足，從而被迫大量進口糧食，國際收支逆差不斷增加。通過貸款實踐，世界銀行認識到，農業(yè)落后確實是發(fā)展中國家急待解決的一大問題。資助發(fā)展中國家發(fā)展經濟，必須與農業(yè)發(fā)展緊密結合起來，才能使他們逐步擺脫貧困落后的面貌。因而世界