標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評(píng)級(jí)方法概要1

1、 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887428#_Toc20887428 l _Toc20887428#_Toc20887428 襖標(biāo)準(zhǔn)普爾信用敖評(píng)級(jí)方法概要氨隘1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887429#_Toc20887429 l _Toc20887429#_Toc20887429 唉（STANDA頒RD PO爸OR）邦百1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887430#_Toc20887430 l _Toc20

2、887430#_Toc20887430 班一概 拜述辦敖1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887431#_Toc20887431 l _Toc20887431#_Toc20887431 伴11般拜標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評(píng)暗級(jí)系統(tǒng)的定義爸般1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887432#_Toc20887432 l _Toc20887432#_Toc20887432 絆12礙啊標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評(píng)扒級(jí)系統(tǒng)的主要方斑法拜芭1 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.

3、htm#_Toc20887433#_Toc20887433 l _Toc20887433#_Toc20887433 敖13癌襖標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評(píng)邦級(jí)的基本原則擺班2 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887434#_Toc20887434 l _Toc20887434#_Toc20887434 埃14白安信用等級(jí)的劃分敖搬2 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887435#_Toc20887435 l _Toc20887435#_Toc20887435 跋二評(píng)級(jí)系統(tǒng)的傲程序及方法芭澳4

4、HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887436#_Toc20887436 l _Toc20887436#_Toc20887436 笆21瓣巴評(píng)級(jí)委員會(huì)敗斑4 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887437#_Toc20887437 l _Toc20887437#_Toc20887437 佰22拔礙基本情況調(diào)查靶翱4 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887438#_Toc20887438 l _Toc20887438#_Toc2

5、0887438 翱23疤哎會(huì)見評(píng)級(jí)對(duì)象哀搬4 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887439#_Toc20887439 l _Toc20887439#_Toc20887439 愛24敗按評(píng)級(jí)委員會(huì)會(huì)議敖擺5 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887440#_Toc20887440 l _Toc20887440#_Toc20887440 跋25按罷監(jiān)督和跟蹤版辦5 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887441#_Toc20887

6、441 l _Toc20887441#_Toc20887441 背三信用評(píng)級(jí)的把方法和運(yùn)用懊辦6 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887442#_Toc20887442 l _Toc20887442#_Toc20887442 絆31版吧企業(yè)信用評(píng)級(jí)的熬要素骯俺6 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887443#_Toc20887443 l _Toc20887443#_Toc20887443 氨32跋耙信用風(fēng)險(xiǎn)分析要哀素說明伴埃6 HYPERLINK /penghesong/biao

7、zhunpuer.htm#_Toc20887444#_Toc20887444 l _Toc20887444#_Toc20887444 罷四 全球遠(yuǎn)景襖拔11 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887445#_Toc20887445 l _Toc20887445#_Toc20887445 般41搬拜商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)胺案11 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887446#_Toc20887446 l _Toc20887446#_Toc20887446 俺42百鞍財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)罷絆11 HYPERLI

8、NK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887447#_Toc20887447 l _Toc20887447#_Toc20887447 盎43骯皚資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估伴耙11 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887448#_Toc20887448 l _Toc20887448#_Toc20887448 凹44礙邦凈負(fù)債半拔12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887449#_Toc20887449 l _Toc20887449#_Toc2088744

9、9 跋45隘巴收入表現(xiàn)方式懊奧12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887450#_Toc20887450 l _Toc20887450#_Toc20887450 辦46礙耙國家(全民)所胺有制企業(yè)班凹12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887451#_Toc20887451 l _Toc20887451#_Toc20887451 隘47骯辦資本市場(chǎng)和融資啊渠道捌熬12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887452#_T

10、oc20887452 l _Toc20887452#_Toc20887452 癌48巴埃臨時(shí)負(fù)債稗耙12 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887453#_Toc20887453 l _Toc20887453#_Toc20887453 半五哎按評(píng)級(jí)指標(biāo)胺罷14 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887454#_Toc20887454 l _Toc20887454#_Toc20887454 傲51俺壩企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指挨標(biāo)佰靶14 HYPERLINK /penghesong/biaozhu

11、npuer.htm#_Toc20887455#_Toc20887455 l _Toc20887455#_Toc20887455 俺52拔擺評(píng)級(jí)中需要注意板調(diào)整的幾點(diǎn)俺哎15 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887456#_Toc20887456 l _Toc20887456#_Toc20887456 疤53拔熬評(píng)級(jí)指標(biāo)方程式愛扒15 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887457#_Toc20887457 l _Toc20887457#_Toc20887457 埃54敖哀商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)

12、節(jié)指澳標(biāo)暗岸16 HYPERLINK /penghesong/biaozhunpuer.htm#_Toc20887458#_Toc20887458 l _Toc20887458#_Toc20887458 總結(jié)17骯標(biāo)準(zhǔn)普爾信用翱評(píng)級(jí)方法概要斑（STANDA矮RD PO鞍OR）奧本文是在通過對(duì)辦美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公擺司企業(yè)信用評(píng)吧級(jí)系統(tǒng)分析后拔所做出的歸納總八結(jié)。此外，因?yàn)榘皶r(shí)間的關(guān)系不能襖對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司八企業(yè)信用評(píng)級(jí)半系統(tǒng)進(jìn)行非常胺細(xì)致的說明；因稗此在本文中只做昂一個(gè)闡述。皚一概 稗述把標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評(píng)拔級(jí)系統(tǒng)的定義頒標(biāo)準(zhǔn)普爾公司靶信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)背是根據(jù)評(píng)估客體啊的當(dāng)前情況，對(duì)癌他們長期和短期八的財(cái)務(wù)信

13、用做出隘一個(gè)綜合的評(píng)價(jià)頒。它包括以下幾胺個(gè)方面的基本概襖念：埃信用評(píng)級(jí)是對(duì)受盎評(píng)客體某項(xiàng)債務(wù)霸的償付能力，而百不是受評(píng)客體的按市場(chǎng)價(jià)值。懊信用評(píng)級(jí)僅僅是哀一種專家意見，伴不作為決策的唯岸一依據(jù)；僅供參胺考。絆信用評(píng)級(jí)是對(duì)特哀定的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行揭柏示，而不是客體壩的全部風(fēng)險(xiǎn)。挨標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評(píng)背級(jí)系統(tǒng)的主要方般法澳標(biāo)準(zhǔn)普爾信用岸評(píng)級(jí)的評(píng)估方骯法主要有兩種：阿定量分析案 和 八定性分析。疤定量分析瓣：也稱評(píng)估模型半法，即是以反映岸企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的爸實(shí)際數(shù)據(jù)為分析斑基礎(chǔ)通過數(shù)學(xué)模靶型來測(cè)定信用風(fēng)岸險(xiǎn)的大??；主要拌是通過企業(yè)的財(cái)伴務(wù)報(bào)表來進(jìn)行分稗析。哎定性分析八：主要是通過對(duì)凹企業(yè)的內(nèi)部及外扮部的經(jīng)營環(huán)境進(jìn)氨行

14、分析。也就是柏評(píng)估人員根據(jù)其邦自身的知識(shí)、經(jīng)矮驗(yàn)和綜合分析判啊斷能力，在對(duì)評(píng)頒價(jià)對(duì)象進(jìn)行深入礙調(diào)查、了解的基爸礎(chǔ)上，對(duì)照評(píng)價(jià)白參考標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)各隘項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)瓣容進(jìn)行分析判斷扳，形成定性評(píng)價(jià)半結(jié)論。柏標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評(píng)捌級(jí)的基本原則傲定性分析和定量矮分析相結(jié)合。強(qiáng)罷調(diào)定性分析，在啊財(cái)務(wù)分析和部分矮指標(biāo)預(yù)測(cè)中采用傲數(shù)據(jù)分析外；評(píng)板級(jí)中采用大量的暗定性分析，綜合邦各種因素的分析疤和專家意見得到拔評(píng)級(jí)結(jié)果。八標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為評(píng)拜級(jí)是藝術(shù)，不是白科學(xué)，有方法而愛沒有公式。暗側(cè)重對(duì)受評(píng)對(duì)象澳對(duì)未來償債能力板的評(píng)估；主要因把素有：經(jīng)濟(jì)周期頒、競(jìng)爭(zhēng)地位、行頒業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)、法唉律訴訟、政策環(huán)啊境及突發(fā)事件等阿。安在財(cái)務(wù)分

15、析上主班要注重現(xiàn)金流的骯分析和預(yù)測(cè)。信用等級(jí)的劃分靶在對(duì)企業(yè)進(jìn)行分?jǐn)[析過程中，標(biāo)準(zhǔn)扒普爾還將企業(yè)信爸用劃分為巴“稗長期信用等級(jí)哎”巴、絆“背短期信用等級(jí)凹”按；而他們?cè)诒憩F(xiàn)班方式上也有所不把同。（見表1按） 此外，標(biāo)準(zhǔn)按普爾也提供對(duì)一翱些其他項(xiàng)目信用柏評(píng)估。芭長期信用等級(jí)主凹要是對(duì)企業(yè)信用板、國家及地區(qū)、罷長期銀行貸款、瓣長期債券、股票胺及延期貸款的信絆用進(jìn)行評(píng)估。百短期信用等級(jí)主皚要是對(duì)商業(yè)票據(jù)百、債券回購、活哀期貸款等短期金把融行為進(jìn)行評(píng)估氨。奧標(biāo)準(zhǔn)普爾的其他把項(xiàng)目的信用評(píng)估奧包括：基金、金鞍融機(jī)構(gòu)、國家經(jīng)唉濟(jì)增長率（GD辦P）預(yù)測(cè)、等。熬 斑 表版1辦長期信用等級(jí)奧評(píng)述稗短期信用等級(jí)澳評(píng)

16、述版AAA柏清償能力很強(qiáng)，敗風(fēng)險(xiǎn)很小昂A-1背清償能力最強(qiáng)，埃風(fēng)險(xiǎn)最小辦AA暗清償能力較強(qiáng)，熬 風(fēng)險(xiǎn)小扒A-2瓣清償能力較強(qiáng)，暗盡管有時(shí)會(huì)受內(nèi)癌部條件和外部環(huán)敖境影響，但是風(fēng)唉險(xiǎn)較小敗A隘清償能力強(qiáng)，骯有時(shí)會(huì)受經(jīng)營環(huán)辦境和其它內(nèi)外部安條件不良變化的靶影響，但是風(fēng)險(xiǎn)皚較小。胺A-3癌清償能力一般，案比較容易受到內(nèi)懊部條件和外部環(huán)唉境的影響，有一盎定的風(fēng)險(xiǎn)癌BBB翱有一定的清償能擺力，但易受經(jīng)營挨環(huán)境和其它內(nèi)外熬部條件不良變化拌的影響，風(fēng)險(xiǎn)程懊度一般。捌B暗清償能力不穩(wěn)定笆，具有投機(jī)性斑BB板清償能力較弱，阿風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)越來越安大，對(duì)經(jīng)營環(huán)境氨和其它內(nèi)外部條埃件變化較為敏感扮，容易受到?jīng)_擊傲，具有較大

17、的不挨確定性。癌C伴清償能力很差敖B敖清償能力弱，風(fēng)芭險(xiǎn)相對(duì)越來越大柏，對(duì)經(jīng)營環(huán)境和艾其它內(nèi)外部條件搬變化較為敏感，鞍容易受到?jīng)_擊，敖具有較大的不確胺定性。暗D柏不能按期還本付跋息頒CCC澳清償能力較弱，板風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)越來越翱大，對(duì)經(jīng)營環(huán)境骯和其它內(nèi)外部條柏件變化較為敏感拔，容易受到?jīng)_擊扳，具有較大的不岸確定性。俺-扳班CC拔清償能力很弱，哎風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)越來越藹大，對(duì)經(jīng)營環(huán)境哀和其它內(nèi)外部條艾件變化較為敏感傲，容易受到?jīng)_擊八，具有較大的不隘確定性。隘-隘敗C疤瀕臨破產(chǎn)，債務(wù)礙清償能力極低。愛-俺拔D阿為破產(chǎn)倒閉的金爸融機(jī)構(gòu)。礙-啊罷注明擺：翱每個(gè)信用級(jí)別可半用胺“哀阿”懊、哎“八奧”懊進(jìn)行微調(diào)。吧二評(píng)

18、級(jí)系統(tǒng)的凹程序及方法笆標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評(píng)埃級(jí)過程圖案：評(píng)級(jí)要求評(píng)級(jí)委員會(huì)基本情況調(diào)查會(huì)見評(píng)級(jí)對(duì)像評(píng)級(jí)委員會(huì)會(huì)議（討論）評(píng)級(jí)結(jié)果發(fā)布監(jiān)督評(píng)級(jí)過程評(píng)級(jí)委員會(huì)矮標(biāo)準(zhǔn)普爾公司在跋接到評(píng)級(jí)對(duì)象的邦申請(qǐng)后，公司會(huì)把成立一個(gè)由5按7名專業(yè)的分析拌人員組成的評(píng)級(jí)壩委員會(huì)；但是其愛中只有1名分析隘師負(fù)責(zé)具體的操傲作和實(shí)施，其余斑的人員則作為輔拌助?；厩闆r調(diào)查澳通過對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象拌所在行業(yè)所進(jìn)行班的前期調(diào)查；了藹解目前行業(yè)的發(fā)叭展?fàn)顩r。主要是頒通過調(diào)查目前市跋場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況、行班業(yè)經(jīng)營情況、相頒關(guān)企業(yè)的信用等唉級(jí)等進(jìn)行調(diào)查分哎析。會(huì)見評(píng)級(jí)對(duì)象會(huì)議內(nèi)容扮分析師在對(duì)情況礙有了大概的了解扒以后；就會(huì)安排埃合適時(shí)間與評(píng)級(jí)扳對(duì)象的高

19、級(jí)管理班人員（通常是首壩席財(cái)務(wù)經(jīng)理和C斑EO）舉行會(huì)議暗；會(huì)議的主要內(nèi)鞍容是通過會(huì)議對(duì)翱企業(yè)的管理制度哀、財(cái)務(wù)計(jì)劃、投吧資項(xiàng)目計(jì)劃、皚發(fā)展規(guī)劃、公司襖主要業(yè)務(wù)、其他扮業(yè)務(wù)、臨時(shí)財(cái)務(wù)疤計(jì)劃、財(cái)務(wù)制度把、資產(chǎn)狀況、市哎場(chǎng)狀況、企業(yè)規(guī)敖范及運(yùn)營狀況等昂影響企業(yè)信用等矮級(jí)的關(guān)鍵因素有盎更加進(jìn)一步的了矮解。板會(huì)議前的準(zhǔn)備工昂作盎在與評(píng)估對(duì)象的啊會(huì)議開始前幾周百，分析師會(huì)要求拌評(píng)級(jí)對(duì)象將他們斑公司的部分資料罷寄給委員會(huì)成員敗進(jìn)行研究；所需頒要的資料如下：般過去5個(gè)財(cái)會(huì)年岸度的審計(jì)報(bào)告。骯過去幾年的期中埃會(huì)計(jì)報(bào)表。背業(yè)務(wù)流程及公司鞍產(chǎn)品的詳細(xì)說明八。白企業(yè)注冊(cè)登記及奧公司章程。柏此外，評(píng)級(jí)委員跋會(huì)還要將他們

20、需襖要在會(huì)議上所需傲要了解的問題列拜出大綱，在會(huì)議疤開始前幾周寄給辦他們的評(píng)估對(duì)象佰。評(píng)級(jí)委員會(huì)會(huì)議吧分析師在與評(píng)級(jí)熬對(duì)象的會(huì)議后，扒分析員會(huì)召開評(píng)癌級(jí)委員會(huì)會(huì)議。扮分析員結(jié)合在與頒評(píng)級(jí)對(duì)象的會(huì)議鞍中所了解的情況叭進(jìn)行匯報(bào)和說明啊。最后，評(píng)級(jí)委按員會(huì)所有成員在隘結(jié)合分析員的匯壩報(bào)和其他相關(guān)的奧分析和預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)唉；對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象的啊信用級(jí)別通過投扒票表決來決定。監(jiān)督和跟蹤班標(biāo)準(zhǔn)普爾在發(fā)布靶評(píng)級(jí)對(duì)象的信用扳等級(jí)后，還會(huì)延靶續(xù)至少一年對(duì)受皚評(píng)對(duì)象實(shí)施信用扒監(jiān)督和跟蹤，以俺保證對(duì)受評(píng)對(duì)象凹的信用等級(jí)的變癌化做出及時(shí)、準(zhǔn)敗確的信息反饋。瓣三信用評(píng)級(jí)的傲方法和運(yùn)用癌企業(yè)信用評(píng)級(jí)的稗要素埃標(biāo)準(zhǔn)普爾利用了拔一套完整

21、的信用暗評(píng)級(jí)公式來分析跋企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)八。例如，在對(duì)企艾業(yè)進(jìn)行分析時(shí)，背 首先是對(duì)企業(yè)挨進(jìn)行一些基本的骯商業(yè)分析和預(yù)測(cè)斑；然后再進(jìn)行對(duì)罷企業(yè)的財(cái)務(wù)進(jìn)行壩分析。（分析要伴素見瓣表2百）此外，企業(yè)信奧用等級(jí)的最后確皚定在很大程度上唉還是要依賴對(duì)企凹業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)懊估。表2凹企業(yè)信用分析的氨要素巴企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)耙企業(yè)的特點(diǎn)和特氨征。例如：行業(yè)耙、規(guī)模等。芭競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境（國內(nèi)俺國外）例如：捌市場(chǎng)、技術(shù)、效柏率、法律法規(guī)、笆等等。芭企業(yè)的內(nèi)部管理矮。疤企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)阿財(cái)務(wù)的特點(diǎn)。岸企業(yè)財(cái)務(wù)制度。擺盈利情況。巴資本結(jié)構(gòu)。翱現(xiàn)金流。氨財(cái)務(wù)的機(jī)動(dòng)性和按適應(yīng)性。案信用風(fēng)險(xiǎn)分析要阿素說明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)俺企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的分析骯主要集中

22、在企業(yè)拜的目前的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)扳勢(shì)及所有將來可搬能對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)俺勢(shì)產(chǎn)生影響的因襖素。例如：商業(yè)襖生命周期、行業(yè)安分析、技術(shù)更新敖、法律法規(guī)、企哎業(yè)團(tuán)隊(duì)等等。凹此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾礙發(fā)現(xiàn)，有些特定安的企業(yè)（鋼鐵生唉產(chǎn)企業(yè)、輪胎橡白膠、建筑和礦產(chǎn)把）在信用風(fēng)險(xiǎn)分哎析的過程中很難愛為他們的信用等澳級(jí)給出一個(gè)很好爸的等級(jí)，例如A捌AA級(jí)或AA級(jí)扳；因?yàn)檫@些企業(yè)跋的信用風(fēng)險(xiǎn)都普罷遍高于其他行業(yè)唉。但是，另外一啊些企業(yè)的信用等搬級(jí)則能夠達(dá)到很叭高；例如：消費(fèi)敗品廠商、藥廠、翱出版商、媒體。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 伴對(duì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)熬勢(shì)分析主要基于扳以下幾點(diǎn)：產(chǎn)品鞍價(jià)格、產(chǎn)品質(zhì)量澳、供應(yīng)鏈、銷售伴渠道、產(chǎn)品形象鞍、產(chǎn)品特點(diǎn)、售拔前后服務(wù)

23、。但百是，有些企業(yè)往壩往只受到一、兩按個(gè)主要因素的影霸響而改變了企業(yè)哀的信用情況。例捌如：一家醫(yī)藥公拌司只生產(chǎn)兩種市搬場(chǎng)很好的藥品，癌雖然企業(yè)目前的白利潤較低而且負(fù)骯債很高，不過因埃為這兩樣產(chǎn)品都板屬于專利產(chǎn)品，百有很好的市場(chǎng)潛案力；所以在評(píng)級(jí)艾的時(shí)候它的信用哀等級(jí)還是會(huì)比較佰高。企業(yè)多元化把當(dāng)有些企業(yè)進(jìn)行骯多元化經(jīng)營的時(shí)扒候，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)絆分析的時(shí)候要將把這些企業(yè)的每項(xiàng)把經(jīng)營活動(dòng)要逐個(gè)佰分析，衡量出每疤個(gè)項(xiàng)目在企業(yè)經(jīng)斑營中的比重，從凹而達(dá)到最終分析挨的目的。敖此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾襖認(rèn)為；如果一個(gè)皚企業(yè)的多元化經(jīng)絆營只是局限在它稗自身行業(yè)或相似罷的行業(yè)里時(shí)，在擺評(píng)估這個(gè)企業(yè)的扮信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)將不凹會(huì)給與很

24、高的分挨數(shù)。例如，一家艾銅加工企業(yè)同時(shí)皚經(jīng)營一家鋁加工鞍企業(yè)。笆而對(duì)于一些企業(yè)爸的多元化經(jīng)營不扳按自身的實(shí)際情班況出發(fā)，去經(jīng)營伴一個(gè)他們完全沒骯有能力經(jīng)營好的扮企業(yè)；在評(píng)估這胺個(gè)企業(yè)的信用風(fēng)懊險(xiǎn)時(shí)將不會(huì)給與絆很高的分?jǐn)?shù)。例壩如：一間服裝廠敖突然要去經(jīng)營一挨家軟件公司。敖企業(yè)規(guī)模及市場(chǎng)艾份額胺企業(yè)規(guī)模及其所胺占的市場(chǎng)份額是骯判斷一個(gè)企業(yè)的傲經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要氨指標(biāo)，但是不是笆說企業(yè)規(guī)模大，霸市場(chǎng)占有率高，絆這樣的企業(yè)的信翱用風(fēng)險(xiǎn)就低，而叭規(guī)模小、市場(chǎng)占奧有率低，這樣的半企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)辦就高。這是因?yàn)榘腚m然企業(yè)規(guī)模大靶，市場(chǎng)占有率高愛，但是結(jié)合利潤捌收益來看，（例巴如：大型服裝企巴業(yè)）則不如小公礙司；

25、雖然規(guī)模小懊、市場(chǎng)占有率低把，但是小公司注懊重在對(duì)產(chǎn)品的開耙發(fā)和一些特定的凹市場(chǎng)，有較高的跋利潤收益率，但叭財(cái)務(wù)機(jī)動(dòng)性相比胺較大企業(yè)來說就鞍比較差。管理團(tuán)隊(duì)佰管理團(tuán)隊(duì)是一個(gè)哎企業(yè)是否能夠成吧功的關(guān)鍵，標(biāo)準(zhǔn)芭普爾在對(duì)企業(yè)的扒管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行評(píng)芭估時(shí)很注重高層敖管理團(tuán)隊(duì)過去的敗工作記錄，從而扳去判斷企業(yè)的管敖理團(tuán)隊(duì)是否是團(tuán)昂結(jié)和可信賴。佰企業(yè)內(nèi)部潛在的把問題版標(biāo)準(zhǔn)普爾在分析班企業(yè)內(nèi)部潛在問氨題如下：奧誰將會(huì)在近期內(nèi)擺退休。板企業(yè)架構(gòu)是否與昂公司的戰(zhàn)略規(guī)劃艾一致。佰專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)是板否具備。絆公司在短時(shí)期內(nèi)壩是否有過很大的皚變動(dòng)。邦公司的財(cái)務(wù)運(yùn)作壩是否得到主管部安門的認(rèn)可。瓣衡量企業(yè)的經(jīng)營翱狀況藹主要是通

26、過財(cái)務(wù)昂指標(biāo)來衡量企業(yè)礙的經(jīng)營狀況。主昂要的財(cái)務(wù)指標(biāo)有會(huì)計(jì)報(bào)表的質(zhì)量捌信用等級(jí)的好壞藹在一定程度上要柏根據(jù)企業(yè)的會(huì)計(jì)癌審計(jì)報(bào)告。此外班，部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)擺和財(cái)務(wù)方法需要班特別關(guān)注。白收入 VS 完扮成計(jì)劃的百分比澳。霸固定資產(chǎn)折舊辦扮法。存貨估價(jià)方法。雇員福利。表外債務(wù)。般供應(yīng)商和企業(yè)的拜關(guān)系。捌財(cái)政（金融）政霸策懊標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為企骯業(yè)在財(cái)政政策管伴理上的好壞,將艾在很大程度上影啊響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)皚險(xiǎn)。很多企業(yè)的傲主管們都認(rèn)為現(xiàn)澳金流的充足率是傲保證企業(yè)發(fā)展或藹導(dǎo)致企業(yè)財(cái)政危矮機(jī)的關(guān)鍵，但是扒他們卻很少去注般意另外一個(gè)比較俺重要的因素翱“癌資本負(fù)債率擺”把（負(fù)債資本）澳；而標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)奧為這個(gè)比例如果辦

27、能夠保持在35礙左右是比較好背的。利潤率敗除開一些通用的傲利潤考察指標(biāo)，頒標(biāo)準(zhǔn)普爾列出以奧下他們認(rèn)為比較襖重要的利潤考察氨指標(biāo)：芭息稅前資本收益昂率。昂經(jīng)營收入占銷售班收入的比例。資產(chǎn)收益率。柏此外， 標(biāo)準(zhǔn)普背爾認(rèn)為對(duì)企業(yè)利隘潤的分析、評(píng)估爸和預(yù)測(cè)應(yīng)該按照拌企業(yè)的實(shí)際情況鞍出發(fā)，因?yàn)橐粋€(gè)礙標(biāo)準(zhǔn)不可能對(duì)所瓣有的企業(yè)都適用拌。芭 資本結(jié)構(gòu)和資百產(chǎn)保證系數(shù)阿在資本機(jī)構(gòu)及資敗產(chǎn)保證系數(shù)里，擺 標(biāo)準(zhǔn)普爾的分爸析方法主要針對(duì)巴企業(yè)的吧“扳負(fù)債爸”俺及懊“岸權(quán)益拜”昂。系數(shù)包括以下邦幾個(gè)岸：拜負(fù)債總額負(fù)債阿總額權(quán)益稗負(fù)債總額表外唉債務(wù)負(fù)債總額敖表外債務(wù)權(quán)昂益安負(fù)債總額負(fù)債愛總額權(quán)益（市挨場(chǎng)價(jià)值）資產(chǎn)評(píng)估癌

28、傲標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，瓣如果僅僅是依靠絆企業(yè)的帳面價(jià)值跋來對(duì)企業(yè)進(jìn)行資安產(chǎn)評(píng)估是不夠準(zhǔn)艾確的。因此，標(biāo)扳準(zhǔn)普爾通過企業(yè)奧實(shí)際資產(chǎn)的利潤叭率或收益率，商按家的信譽(yù)等來評(píng)暗估企業(yè)的實(shí)際經(jīng)隘濟(jì)價(jià)值。表外融資按表外融資行為掩凹蓋了企業(yè)的重要搬財(cái)務(wù)信息，很可絆能誤導(dǎo)信息使用斑者，因而在財(cái)務(wù)皚分析中引起了各骯機(jī)構(gòu)的關(guān)注，標(biāo)艾準(zhǔn)普爾所關(guān)注的哀范圍有：維護(hù)性租賃。澳給相關(guān)企業(yè)做的懊貸款擔(dān)保。奧合資企業(yè)或下屬霸企業(yè)法人實(shí)體的扮負(fù)債。盎未履行的合約或爸合同。俺已發(fā)生或潛在的白臨時(shí)性負(fù)債，例霸如：法律訴訟現(xiàn)金流分析啊 拔標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)現(xiàn)金皚流的分析范圍有搬：暗運(yùn)營資金總負(fù)擺債（根據(jù)表外債隘務(wù)調(diào)整）。熬息稅、折舊及攤啊銷前收入

29、利息皚自有運(yùn)營資金盎利息利息。靶自有運(yùn)營資金搬利息利息年敗償付債務(wù)爸總負(fù)債債務(wù)償拌付期限挨運(yùn)營資金資本愛開支需要背資本支出資本邦保全傲此外，標(biāo)準(zhǔn)普爾拜的分析師注意到把，一間發(fā)展緩慢班的公司會(huì)有很充扳足的自有運(yùn)營資半金，而大多數(shù)發(fā)版展迅速的公司則敖非常缺乏自有運(yùn)唉營資金。財(cái)務(wù)機(jī)動(dòng)性扮銀行借款和商業(yè)芭票據(jù)的規(guī)模。胺企業(yè)的優(yōu)先股票半數(shù)量。矮如果出現(xiàn)財(cái)政危吧機(jī)，公司是否有阿可能迅速的通過靶資本市場(chǎng)來進(jìn)行柏融資或者敖企業(yè)資產(chǎn)是否可藹以迅速的變現(xiàn)。啊企業(yè)在國家經(jīng)濟(jì)懊中所扮演的角色絆，是否可以吸引八外部的投資。佰有沒有潛在的法敗律訴訟、環(huán)境保胺護(hù)及各種公積金耙債務(wù)問題。例如爸：給相關(guān)企業(yè)擔(dān)礙保貸款等等。白對(duì)

30、上市公司而言爸，每股的收益率胺也是一個(gè)重要的叭指標(biāo)。四 全球遠(yuǎn)景絆一個(gè)國際化的風(fēng)爸險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)不可啊能符合每個(gè)國家盎或地區(qū)的要求，愛因而在對(duì)不同國礙家或地區(qū)的企業(yè)稗跨國企業(yè)集團(tuán)版進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)伴；仍然需要結(jié)合皚一些地方性的因芭素來將它達(dá)到完把善；因此，一個(gè)瓣國際化運(yùn)作的企挨業(yè)和一間旨在國愛內(nèi)運(yùn)營的企業(yè)在版進(jìn)行信用分析時(shí)啊基本方法和前面癌所介紹的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)捌估方法基本上是艾一致的，只是在澳全球范圍內(nèi)使用拌這個(gè)評(píng)估方法的跋同時(shí)，還要結(jié)合扒企業(yè)所處在國家癌地區(qū)的政策法翱規(guī)、金融、財(cái)政隘政策等一些會(huì)影壩響企業(yè)發(fā)展的關(guān)氨鍵因素進(jìn)行分析芭。礙 商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)板商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析涵胺蓋了企業(yè)所在國吧家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)鞍狀況、市場(chǎng)

31、情況阿及綜合的企業(yè)狀巴況，例如：供應(yīng)八和需求分析（國翱?jī)?nèi)和國外）。此挨外，同時(shí)還要綜按合分析企業(yè)所在佰不同地區(qū)的勞動(dòng)辦成本、文化背景板、原材料、稅收搬政策、腐敗程度艾、恐怖主義、宗疤教、天氣、法律跋法規(guī)等相關(guān)的因暗素來確定企業(yè)的靶商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)稗金融（財(cái)政）政氨策埃：板 盎當(dāng)?shù)氐呢?cái)政制度疤是否符合國際慣唉例。例如：財(cái)務(wù)俺報(bào)表的編制、審哎計(jì)制度、政策企敖業(yè)財(cái)會(huì)年度的規(guī)芭定及財(cái)務(wù)透明度巴。唉低利率對(duì)比高利頒率：巴如果一間企業(yè)的版在相同的資本回扮報(bào)率的前提下，般一個(gè)利率較低的瓣國家將會(huì)比利率伴較高的國家更具扒有投資吸引力。奧國際貨幣兌換風(fēng)熬險(xiǎn)：鞍企業(yè)是否有國際皚貨幣兌換的風(fēng)險(xiǎn)案。罷家族企業(yè)集

32、團(tuán)辦企業(yè)：拜家族企業(yè)與集團(tuán)骯企業(yè)相比之下有熬很多的弱點(diǎn)。例百如，財(cái)務(wù)制度。資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估笆每個(gè)國家地區(qū)伴對(duì)于企業(yè)的資產(chǎn)啊價(jià)值及無形資產(chǎn)捌價(jià)值的評(píng)估有著跋不同的方法。因扒此，標(biāo)準(zhǔn)普爾在敖不同企業(yè)的資產(chǎn)鞍評(píng)估中結(jié)合公司按的具體情況；在吧通過綜合分析后癌，對(duì)企業(yè)的價(jià)值矮做出一個(gè)比較理挨性的評(píng)價(jià)。凈負(fù)債愛在很多國家，特凹別是在日本和歐搬洲，多數(shù)企業(yè)在白經(jīng)營過程中保持愛了很高負(fù)債率的敖同時(shí)也擁有大量岸的現(xiàn)金及債券。班因此，標(biāo)準(zhǔn)普爾奧在評(píng)估這類企業(yè)半時(shí)，主要是基于昂公司凈負(fù)債進(jìn)行藹分析。例如：利百息保證系數(shù)、現(xiàn)靶金總負(fù)債、芭 巴及總負(fù)債資本芭。收入表現(xiàn)方式疤不同的國家有著吧不一樣來自股東哀的壓力及財(cái)務(wù)報(bào)艾

33、表標(biāo)準(zhǔn)，例如像扳美國企業(yè)的追求盎利潤最大化來滿把足股東，而你可百以找到企業(yè)每個(gè)壩季度的財(cái)務(wù)報(bào)表壩甚至是月度報(bào)表跋。但是在有些地拜區(qū)；因?yàn)槭艿奖景吹囟愂照叩挠邦C響，企業(yè)在經(jīng)營拌好的情況下都采罷取增加愛備抵資金來沖銷案收入，而在經(jīng)營跋不好的時(shí)候則降暗低備抵金額來達(dá)哀到吧“白增加收入靶”奧，以達(dá)到由財(cái)務(wù)搬報(bào)表反映出公司凹是一個(gè)長期平穩(wěn)擺增長的態(tài)勢(shì)。因疤此，標(biāo)準(zhǔn)普爾在唉進(jìn)行分析時(shí)會(huì)集癌中在企業(yè)的經(jīng)營阿表現(xiàn)和現(xiàn)金流。芭國家(全民)所傲有制企業(yè)矮 癌如果一個(gè)辦國家(全民)所斑有制的企業(yè)得不叭到政府持續(xù)潛在鞍地支持，標(biāo)準(zhǔn)普邦爾在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)氨估中將這樣的企礙業(yè)不作為一家國板家(全民)所有班制的企業(yè)來進(jìn)行懊評(píng)

34、估。因?yàn)椋瑯?biāo)藹準(zhǔn)普爾在對(duì)國家隘(全民)所有制霸的企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)氨評(píng)估時(shí)，國家(擺全民)所有制的邦企業(yè)比其他一些頒企業(yè)有著比較高拌的基點(diǎn)。奧資本市場(chǎng)和融資傲渠道愛標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，白企業(yè)在這個(gè)國家昂地區(qū)里是否吸翱引投資者（例如矮：銀行、金融機(jī)頒構(gòu)等），或者是辦說企業(yè)無論在經(jīng)辦濟(jì)萎縮或經(jīng)濟(jì)良愛好發(fā)展的情況下笆，是否都能夠有胺很便捷的方式可邦以融資，（例如啊發(fā)行債券、上市藹、貸款等）是評(píng)般價(jià)一家企業(yè)的財(cái)懊務(wù)機(jī)動(dòng)性的指標(biāo)芭。臨時(shí)負(fù)債把臨矮時(shí)負(fù)債也是國際傲上普遍存在的問懊題。表外債務(wù)在埃財(cái)務(wù)報(bào)表中可以啊用很多方法去計(jì)埃算。例如：靶應(yīng)收賬款出售（百保理業(yè)務(wù)）拔 有些地方的企辦業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)表里頒以藹“芭債務(wù)融資頒”

35、扳來反映，而有些鞍國家的企業(yè)則以捌“跋臨時(shí)應(yīng)急費(fèi)用靶”壩來反映。霸此外，養(yǎng)老金在邦財(cái)務(wù)報(bào)表里面也靶是每個(gè)國家有每岸個(gè)國家的方法。辦例如：美國的企扳業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)表里叭會(huì)將養(yǎng)老金明確骯地反映為耙“搬養(yǎng)老金資產(chǎn)板”跋或哀“骯養(yǎng)老金負(fù)債拌”般，但是德國則將暗養(yǎng)老金歸入靶“扮負(fù)債罷”氨一欄。五評(píng)級(jí)指標(biāo)藹企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指扮標(biāo)瓣標(biāo)準(zhǔn)普爾通過首懊先通過財(cái)務(wù)分析疤后的數(shù)據(jù)將企業(yè)疤的信用等級(jí)分類伴，然后在通過對(duì)辦企業(yè)商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的癌定性分析后；確般定企業(yè)最后的信瓣用級(jí)別。（下表敖是標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)企澳業(yè)的長期貸款風(fēng)半險(xiǎn)給出的評(píng)級(jí)指盎標(biāo)）吧企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指啊標(biāo)罷指標(biāo)笆AAA爸AA埃A笆BBB哀BB班B隘CCC唉稅前及利息前利懊潤的

36、利息償付率搬21.4靶10.1扳6.1邦3.7斑2.1半0.8澳0.1皚扣除利息、稅金凹及折舊費(fèi)前的利跋潤的利息償付率辦26.5擺12.9耙9.1白5.8背3.4礙1.8辦1.3藹運(yùn)營資金量總頒負(fù)債 壩84.2伴25.2班15鞍8.5扳2.6拌(3.2)皚(12.9)靶自有經(jīng)營現(xiàn)金八總負(fù)債 啊128.8耙55.4爸43.2挨30.8埃18.8哎7.8壩1.6辦資本回報(bào)率隘34.9案21.7瓣19.4耙13.6瓣11.6霸6.6頒1.0疤營業(yè)收入銷售拌 半27.0拌22.1邦18.6挨15.9熬15.4矮11.9半11.9唉長期負(fù)債資本班13.3礙28.2阿33.9襖42.5啊57.2哀69.7

37、柏68.8襖總負(fù)債資本 頒22.9跋37.7百42.5奧48.2伴62.6白74.8巴87.7 邦標(biāo)準(zhǔn)普爾指出這扒個(gè)信用班指標(biāo)只是寬廣地霸定義了一個(gè)公司巴目前的信用等級(jí)疤和位置。 但是昂他們不希望企業(yè)絆把這個(gè)指標(biāo)視為礙是一個(gè)障礙，去班有意的達(dá)到一個(gè)愛特定的債務(wù)等級(jí)唉。而在運(yùn)用這個(gè)隘指標(biāo)的同時(shí)，使笆用這個(gè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)胺在對(duì)比不同企業(yè)皚的時(shí)候；應(yīng)特別拜注意每個(gè)企業(yè)對(duì)哀于這些指標(biāo)的計(jì)岸算方法各有不同挨，特別是在不同艾國家和地區(qū)。因半為每個(gè)企業(yè)有著邦自己特定的會(huì)計(jì)瓣準(zhǔn)則，財(cái)務(wù)運(yùn)作板方法及商業(yè)環(huán)境白。絆評(píng)級(jí)中需要注意芭調(diào)整的幾點(diǎn)頒非循環(huán)的收入和般損失不計(jì)入企業(yè)叭的收入。這些包埃括了：售賣資產(chǎn)耙的收益、重要的

38、盎暫時(shí)收入項(xiàng)目、哀意外損失、資產(chǎn)矮售賣上的損失、拔資產(chǎn)減計(jì)費(fèi)用、板車間關(guān)閉及退休唉規(guī)劃. 這些調(diào)暗整都會(huì)影響到利辦息償付率及企業(yè)壩的盈利。敖要復(fù)核在現(xiàn)金流隘下的非循環(huán)的收按入或損失。跋經(jīng)營租賃是一個(gè)襖影響企業(yè)全部風(fēng)癌險(xiǎn)指標(biāo)的因素。稗因?yàn)槠髽I(yè)會(huì)將他挨們所買的資產(chǎn)性罷質(zhì)變?yōu)樽庥茫瑥囊\而影響了評(píng)級(jí)指唉標(biāo)。耙企業(yè)的凈負(fù)債。哀對(duì)于一些現(xiàn)金很爸豐富的公司，這絆個(gè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)可能叭不能反映很多的藹問題，例如：藥安品公司。而對(duì)于矮汽車制造、商場(chǎng)翱這樣的企業(yè)則影藹響較大。芭因此， 在分析藹一個(gè)企業(yè)的時(shí)，隘企業(yè)般不同的力量和弱邦點(diǎn)必須被平衡，哎而且要聯(lián)系對(duì)企辦業(yè)性質(zhì)上的因素傲評(píng)估。因?yàn)橛性S阿多非數(shù)值的特性叭決定公司的價(jià)值矮。評(píng)級(jí)指標(biāo)方程式傲稅前及利息支付澳前利潤的利息償芭付率（EBIT骯）稅前及利息白前的利潤需