資金日常管理的內(nèi)容及其策略

1、第五章 資金日常治理第一節(jié) 資金日常治理的內(nèi)容與策略一、資金日常治理的內(nèi)容（一)內(nèi)容:營運資金治理又稱營運資本,是流淌資產(chǎn)與流淌負債的差額。營運資金是從事生產(chǎn)活動的基礎(chǔ)，要緊包括:1.現(xiàn)金的治理.應(yīng)收賬款的治理3.存貨的治理（二）營運資金的特點營運資金特點體現(xiàn)在流淌資產(chǎn)與流淌負債的特點上。1.流淌資產(chǎn)特點回收期短；流淌性;并存性；波動性。2.流淌負債特點速度快；彈性高；成本低；風(fēng)險大。二、營運資金日常治理的原則不能依照投資酬勞率評價,而是考察企業(yè)的營運資金能否以最低的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要。三、營運資金日常治理的策略(一）持有策略1.適中型持有策略適中型持有策略是指在保證流淌資產(chǎn)正常需要量

2、的情況下，適當(dāng)保留一定的保險儲備量以防不測的組合策略。在此策略下,流淌資產(chǎn)由兩部分構(gòu)成：正常需要量和保險儲備量。正常需要量是指為滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營需要的流淌資產(chǎn)占用水平;保險儲備量是指為應(yīng)付意外情況的發(fā)生而額外建立的合理儲備。該策略認為,流淌資產(chǎn)的投資水平應(yīng)保證生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行，由于正常需要量是按企業(yè)有關(guān)打算制定的,一旦打算發(fā)生臨時變更,或采購環(huán)節(jié)遇阻,為保證生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性，需建立一定的流淌資產(chǎn)儲備。保險儲備量的大小視企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營條件、采購環(huán)境和材料的可替代性等因素而定。2冒險型持有策略在冒險型持有策略下,企業(yè)對流淌資產(chǎn)的投資只保證流淌資產(chǎn)的正常需要量,不保留或只保留較少的保險儲備量，

3、以便最大限度地減少流淌資產(chǎn)占用水平,提高企業(yè)投資酬勞率。假如降低流淌資產(chǎn)投資水平，能接著維持原有銷售額的話，則會給企業(yè)帶來籌資成本的節(jié)約,因而會增加企業(yè)收益。然而，企業(yè)要面對較大的風(fēng)險，一方面,流淌資產(chǎn)占用水平降低將增加企業(yè)短期償債風(fēng)險；另一方面,流淌資產(chǎn)儲備過低,有可能會導(dǎo)致企業(yè)停工待料和產(chǎn)品脫銷，造成企業(yè)不應(yīng)有的損失。因此，冒險型持有策略對企業(yè)治理水平提出了較高的要求。保守型持有策略與冒險型持有策略相對應(yīng),保守的投資組合從穩(wěn)健經(jīng)營的角度動身，在安排流淌資產(chǎn)時,除保證正常需要量和必要的保險儲備量外，還安排一部分額外的儲備量，以最大限度地降低企業(yè)可能面臨的風(fēng)險。保守的投資組合將增加流淌資產(chǎn)在總

4、資產(chǎn)中的占用比例,在銷售額一定的情況下，該策略必定會降低企業(yè)的投資酬勞率,是慎重、保守型財務(wù)人員喜愛選擇的策略。不同策略對企業(yè)投資收益和風(fēng)險的阻礙是不同的。（二）營運資金籌集策略1.到期日搭配型籌資策略到期日搭配籌資（aturit Mchig Appoah),確實是籌資方式的期限選擇將與資產(chǎn)投資的到期日相結(jié)合，即短期性或季節(jié)性的流淌資產(chǎn)通過短期負債融資，永久性的流淌資產(chǎn)和所有的固定資產(chǎn)通過長期負債或權(quán)益性資本融資,如圖4-1所示。一般地,企業(yè)流淌資產(chǎn)一部分要保持長期占用，即要維持現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨等流淌資產(chǎn)項目的最低占用水平,用長期資金來籌資 ，比較符合期限一致性和財務(wù)穩(wěn)定性的要求；而流淌資

5、產(chǎn)變現(xiàn)性較強，償債風(fēng)險較小,另一方面，流淌負債的成本也較低，且借貸和償還條件比較靈活，企業(yè)能夠隨著流淌資產(chǎn)波動幅度而相應(yīng)增加或減少貸款，有助于節(jié)約資金成本。因此，該策略較好地體現(xiàn)了成本與風(fēng)險的均衡性,有利于企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)。2.保守型籌資策略該籌資策略認為,到期日搭配法是有條件的，即企業(yè)所需的短期資金隨時都能籌集到，且籌資成本可不能大幅上揚，假如經(jīng)濟形勢發(fā)生變化或企業(yè)自身環(huán)境惡化，隨時籌資就會面臨困難;有時即使能籌措到,卻要以較高的成本為代價。因此，為防止企業(yè)信用喪失或成本增加，增加長期資金的籌資比重較為穩(wěn)定和可靠。在保守籌資策略下，企業(yè)所有的固定資產(chǎn)，永久性的流淌資產(chǎn)和一部分臨時

6、性的流淌資產(chǎn)用長期負債和所有者權(quán)益來籌資，只有一部分臨時性的流淌資產(chǎn)由短期資金籌集,如圖42所示。該籌資組合能更進一步降低企業(yè)償債風(fēng)險,有利于保持財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，然而,長期資金的增加無疑會增加企業(yè)的資金成本。值得注意的是，在此籌資策略下,當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)占用額處于低谷時，企業(yè)擁有的長期資金可能會超過全部資金需要量,造成資金的閑置和白費。在此情況下，企業(yè)可依照資產(chǎn)波動的期限特征，將臨時多余的資金投資于有價證券,以保持資金的最低收益水平。時刻金額固定資產(chǎn)長期融資短期融資流淌資產(chǎn)圖42 保守型籌資策略3.積極(冒險)型籌資策略積極型籌資策略是一種與保守型籌資策略相對應(yīng)的一種較為進取的融資政策。在此籌資策

7、略下，企業(yè)臨時性流淌資產(chǎn)的全部和永久性流淌資產(chǎn)的一部分由短期資金籌集,而另一部分永久性流淌資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長期資金籌措,如圖-3所示。專門顯然,此政策對籌資成本的偏愛要超過對策資風(fēng)險的考慮,償債風(fēng)險在三種籌資策略中是最高的，因為短期債務(wù)到期的再融資包含了一定的風(fēng)險性。可見，用短期資金融入的永久性流淌資產(chǎn)比例越大,該種融資政策的進取性就越強，依照風(fēng)險收益權(quán)衡原則，高期望獲利水平是以高風(fēng)險為代價的,這正是許多理財能手情愿選擇此冒險政策的緣故之所在。時刻金額固定資產(chǎn)長期融資短期融資流淌資產(chǎn)圖43 冒險型籌資策略第二節(jié) 現(xiàn)金治理一、現(xiàn)金的性質(zhì)現(xiàn)金是臨時停留在貨幣形態(tài)的資金,包括庫存現(xiàn)金、銀行存款

8、、銀行本票、銀行匯票等?，F(xiàn)金的流淌性最強,但收益性最低。二、現(xiàn)金的持有動機及其阻礙(一）持有現(xiàn)金的動機1.交易性需要 使業(yè)務(wù)活動正常進行而置存(因收支不同步同量）2.預(yù)防性需要 為防止發(fā)生意外而置存(因現(xiàn)金流量的不確定性、可預(yù)測程度及借款能力)投機性需要用于不平常的購買機會(因投資機會)(二）現(xiàn)金對企業(yè)的阻礙1.現(xiàn)金置存過多對企業(yè)的阻礙:可充分滿足以上三種需求,但收益較低,并要承擔(dān)治理成本,假如是借入資金還將發(fā)生實際支付的資金成本。2.現(xiàn)金短缺對企業(yè)的阻礙:產(chǎn)生短缺現(xiàn)金成本。喪失購買機會（甚至出現(xiàn)停工損失)造成信用損失(甚至大得無法計量）得不到現(xiàn)金折扣好處.現(xiàn)金持有總成本.持有成本。是指企業(yè)因

9、保留一定的現(xiàn)金余額而增加的治理費用及喪失的再投資收益，包括治理費用和機會成本。機會成本屬于變動成本,與現(xiàn)金持有量的多少有關(guān)?，F(xiàn)金持有量越大,機會成本越高。2.轉(zhuǎn)換成本。是指企業(yè)買賣有價證券發(fā)生的交易費用。如買賣手續(xù)費、傭金、過戶費等。轉(zhuǎn)換成本按其與證券變現(xiàn)次數(shù)的關(guān)系，分為固定轉(zhuǎn)換成本和變動轉(zhuǎn)換成本。年變動性轉(zhuǎn)換成本=年證券變現(xiàn)次數(shù)每次的轉(zhuǎn)換成本1000萬每次10萬元 10次每次萬元 10次在現(xiàn)金總量一定時，每次持有量多少與證券變現(xiàn)次數(shù)成反向變動。每次持有量越多，證券變現(xiàn)次數(shù)越少，轉(zhuǎn)換成本越小。3.短缺成本。指因現(xiàn)金持有量不足給企業(yè)造成的損失,包括直接損失和間接損失，與現(xiàn)金持有量成反向變動。持有

10、量大，短缺成本小。三、現(xiàn)金治理的目標因企業(yè)面臨現(xiàn)金不足與過量兩方面的威脅,故現(xiàn)金治理的目標應(yīng)為：在資產(chǎn)的流淌性和盈利能力之間做出抉擇，以獵取最大的長期收益，在保證經(jīng)營活動所需現(xiàn)金的同時,盡量減少現(xiàn)金的閑置,提高現(xiàn)金收益率。四、現(xiàn)金日常治理（一)完善企業(yè)現(xiàn)金收支的內(nèi)部治理1.建立、健全嚴密的內(nèi)部操縱制度.規(guī)定現(xiàn)金使用范圍3規(guī)定庫存現(xiàn)金限額余額.其他（二)制定現(xiàn)金預(yù)算并按預(yù)算安排現(xiàn)金收支.現(xiàn)金預(yù)算的含義P249是對企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金收支情況的可能和規(guī)劃，是企業(yè)進行現(xiàn)金日常治理的指南和依據(jù),是財務(wù)預(yù)算的重要組成部分。做好現(xiàn)金預(yù)算工作,有利于企業(yè)在現(xiàn)金支動身生之前，有打算可循，幸免盲目性，便于確定籌資的

11、時刻和數(shù)額，幸免不必要的現(xiàn)金閑置，節(jié)約籌資成本。現(xiàn)金預(yù)算要求按現(xiàn)金的收付實現(xiàn)制原則進行編制，并要求做到現(xiàn)金收支的積極平衡，即不僅預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金收支總額要平衡，而且還應(yīng)達到預(yù)算期內(nèi)不同時點上的收支平衡,正因為如此，企業(yè)一般采納滾動預(yù)算方式按月編制現(xiàn)金預(yù)算。2.現(xiàn)金預(yù)算的編制方法一般有兩種:一種是現(xiàn)金收支法，另一種是調(diào)整凈收益法。（)現(xiàn)金收支法現(xiàn)金收支法是目前較為流行也是運用較為廣泛的一種現(xiàn)金預(yù)算方法。該方法一般是以表格形式(即現(xiàn)金預(yù)算表）分項列出現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出，因而具有直觀、簡便的特點,便于進行現(xiàn)金預(yù)算的操縱和評價?，F(xiàn)金預(yù)算表要緊是由現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺及處理等項目構(gòu)成。(1)現(xiàn)金收入

12、現(xiàn)金收入一般由銷貨現(xiàn)金收入和其他現(xiàn)金收入等項目組成。銷貨現(xiàn)金收入是企業(yè)最重要的現(xiàn)金收入來源,取決于企業(yè)產(chǎn)品銷售能力,某期銷貨現(xiàn)金收入由當(dāng)期現(xiàn)銷收入和當(dāng)期收回的應(yīng)收款項組成。當(dāng)期收回的應(yīng)收款項包括當(dāng)期賒銷款的收回和往常各期應(yīng)收賬款的收回。其他現(xiàn)金收入組成較繁雜,視企業(yè)的具體情況而定。通常要緊包括材料銷售收入、對外投資的收回、以及固定資產(chǎn)變現(xiàn)等營業(yè)外實現(xiàn)的現(xiàn)金收入。(2）現(xiàn)金支出現(xiàn)金支出包括經(jīng)營性現(xiàn)金支出和其他現(xiàn)金支出。經(jīng)營性現(xiàn)金支出水平要緊取決于預(yù)算期的有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)算,如銷售預(yù)算、材料消耗及采購預(yù)算,直接工資預(yù)算，期間費用預(yù)算等。企業(yè)某期材料采購支付現(xiàn)金包括為當(dāng)期采購材料支付的現(xiàn)金和本期支付往

13、常各期材料采購款，工資支出要視工資政策和產(chǎn)品生產(chǎn)預(yù)算而定，要區(qū)分計時工資制和計件工資制。期間費用的大小要結(jié)合企業(yè)銷售水平制定，應(yīng)加強預(yù)算操縱。其他現(xiàn)金支出要受企業(yè)固定資產(chǎn)投資預(yù)算、借款歸還打算、股利分配政策及對外投資打算等阻礙,此項目一般包括資本性現(xiàn)金支出、債務(wù)的償還、股利支出及證券投資等部分。.現(xiàn)金余缺及處理不考慮籌資增加的現(xiàn)金,企業(yè)預(yù)算期內(nèi)可供支配的現(xiàn)金由兩部分所構(gòu)成，期初現(xiàn)金余額和本期現(xiàn)金收入。而這些可供支配的現(xiàn)金除要滿足正常的現(xiàn)金支付外,期未還應(yīng)保留一個合理的現(xiàn)金余額，即最佳現(xiàn)金持有量，以供下期生產(chǎn)經(jīng)營之用，因此,現(xiàn)金余額可用公式表示為:現(xiàn)金余缺 期初現(xiàn)金余額+本期現(xiàn)金收入本期現(xiàn)金支出

14、-最佳現(xiàn)金持有量（余額)當(dāng)以上計算結(jié)果大于零時，表明企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金多余,為提高企業(yè)資金的利用效率,可考慮償還部分債務(wù),或進行短期投資；假如現(xiàn)金短缺(即公式結(jié)果小于零)時,可通過出售手頭上的短期證券，或盡早安排適當(dāng)?shù)幕I資方式，如發(fā)行股票、債券或安排銀行借款等來補充現(xiàn)金，籌資方式可視企業(yè)具體情況而定。.調(diào)整凈收益法調(diào)整凈收益法是將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的凈收益調(diào)整成收付實現(xiàn)制下的凈收益,并以此為基礎(chǔ)編制現(xiàn)金預(yù)算的一種方法。該方法以預(yù)算期的會計利潤為動身點,結(jié)合阻礙損益及現(xiàn)金收支的有關(guān)會計事項,逐項調(diào)整，最后計算出預(yù)算期的現(xiàn)金余額。顯然,該方法首先要求編制企業(yè)預(yù)算期的可能資產(chǎn)負債表和可能損益表。相比較現(xiàn)金收支法

15、，調(diào)整凈收益法能有效地將企業(yè)獲利能力與現(xiàn)金流量結(jié)合起來,能夠有效地揭示企業(yè)收益額與現(xiàn)金流量失衡的緣故,有利于加強治理。但該方法無法直觀地反映出現(xiàn)金余額的增減與各營業(yè)收支項目的關(guān)系,如產(chǎn)品銷售、材料采購、資本性支出等因素對當(dāng)期現(xiàn)金的阻礙無法反映出來。調(diào)整凈收益法可按以下步驟進行編制:(1)將企業(yè)預(yù)算期按權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)計算的稅前凈收益調(diào)整為現(xiàn)金收付制基礎(chǔ)的稅前凈收益，并計算出稅后凈收益。該步驟要求對預(yù)算期的成本費用和銷售收入進行調(diào)整,確實是將預(yù)算期的非付現(xiàn)成本費用調(diào)增當(dāng)期利潤,把當(dāng)期按權(quán)責(zé)發(fā)生制確認的銷售收入，調(diào)整為現(xiàn)金收付制基礎(chǔ)下的銷售收入。（）現(xiàn)金收付制實現(xiàn)基礎(chǔ)的凈利潤加上預(yù)算期內(nèi)與收益無關(guān)的

16、現(xiàn)金收入,減去與收益無關(guān)的現(xiàn)金支出，調(diào)整計算出預(yù)算期現(xiàn)金的增減額。企業(yè)預(yù)算期內(nèi)與收益無關(guān)的現(xiàn)金收支項目較多，這就要求企業(yè)在現(xiàn)金預(yù)算的具體編制過程中,結(jié)合當(dāng)期的具體情況安排表內(nèi)項目。(3）計算余缺預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的增減額加上期初現(xiàn)金余額之和假如小于企業(yè)合理的現(xiàn)金持有量，表明現(xiàn)金短缺，反之，則表明現(xiàn)金多余。(4)對現(xiàn)金的余缺作出財務(wù)安排。具體財務(wù)處理與現(xiàn)金收支法相同。通常，企業(yè)較適應(yīng)使用現(xiàn)金收支法，由于調(diào)整凈收益法的編制程序較為復(fù)雜，使用較少。(三）現(xiàn)金收支日常治理策略1.現(xiàn)金收入治理策略現(xiàn)金收入治理的目標是盡量加快現(xiàn)金的回收,提高現(xiàn)金利用效率。企業(yè)賬款的回收包括：客戶開出支票、企業(yè)收到支票、銀行

17、清算支票。賬款回收時刻包括：支票取得(郵寄時刻）、支票停留時刻、支票結(jié)算時刻。縮短支票郵寄時刻和在企業(yè)停留時刻的方法有郵政信箱法和銀行業(yè)務(wù)集中法、集團內(nèi)部的差額結(jié)算法。郵政信箱法。又稱鎖箱法。銀行業(yè)務(wù)集中法。集團內(nèi)部的差額結(jié)算法2.現(xiàn)金支出治理現(xiàn)金支出治理的目標是盡量延緩現(xiàn)金的支出時刻。力爭現(xiàn)金流量同步合理利用浮游量推遲支付應(yīng)付款(信用期內(nèi))采納(商業(yè)）匯票付款。改進工資支付方式。企業(yè)賒購商品的付款條件為“2/10，N/2”時,為了既能獵取現(xiàn)金折扣,又可充分提高資金的使用效率，一般在第1天才付款,這是現(xiàn)金日常治理策略中的:(D)A 力爭現(xiàn)金流量同步 B 使用現(xiàn)金浮游量C 加速收款 D 推遲應(yīng)付

18、款的支付3.閑置現(xiàn)金投資治理(四)最佳現(xiàn)金持有量的確定1.最佳現(xiàn)金持有量的含義既能滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營之需、又能使有關(guān)成本最小的現(xiàn)金持有量。.方法()國內(nèi)一般做法庫存現(xiàn)金:由開戶行依照企業(yè)實際需要核定,一般以三至五天的零星開支為限活期存款：(2）成本分析模式圖示法列表比較法公式計算差不多原理：分析持有現(xiàn)金的成本,查找使機會成本、治理成本和短缺成本最低的現(xiàn)金持有量，即最佳持有量。B程序第一步，確定有關(guān)成本。第二步，計算不同現(xiàn)金持有量下的成本總額。第三步,確定最佳現(xiàn)金持有量。(3）存貨模式原理依照存貨經(jīng)濟批量模型確定現(xiàn)金最佳持有量的方法。在此模式下,與現(xiàn)金持有量相關(guān)的成本是持有成本和轉(zhuǎn)換成本，不考慮短

19、缺成本和治理費用。持有成本與現(xiàn)金持有量正向變動，而轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金持有量成反向變動關(guān)系,能使兩者之和最小的持有量為最佳現(xiàn)金持有量。假定條件現(xiàn)金收入每隔一定時刻發(fā)生,現(xiàn)金支出在一定時期均勻發(fā)生,余額為零時,可通過銷售有價證券獲得補償。預(yù)算期現(xiàn)金需要總量可事先預(yù)測。證券酬勞率和每次固定交易費已知,不發(fā)生現(xiàn)金短缺。最佳現(xiàn)金持有量的確定在以上假定條件下,現(xiàn)金余額的相關(guān)成本是持有的機會成本和轉(zhuǎn)換成本。兩者成反向變化，兩者之和最小的現(xiàn)金余額為最佳現(xiàn)金余額。-現(xiàn)金總量F有價證券每次轉(zhuǎn)換成本Q現(xiàn)金持有量-證券收益率TC=2T/C(）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式原理依照現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量。程序A計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。現(xiàn)

20、金周轉(zhuǎn)期是指企業(yè)從購買材料支付現(xiàn)金到銷售商品收回現(xiàn)金的時刻。其包括存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期B計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=日歷天數(shù)（60）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，現(xiàn)金需求量越少。C.計算目標現(xiàn)金持有量。目標現(xiàn)金持有量=年現(xiàn)金需求額現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)（五）隨機模型第三節(jié) 應(yīng)收賬款治理一、發(fā)生應(yīng)收賬款的緣故應(yīng)收賬款是企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)等而應(yīng)向購貨或同意勞務(wù)單位收取的款項。A 商業(yè)競爭 B 銷售和收款的時刻差距二、應(yīng)收賬款的功能和成本（一）應(yīng)收賬款功能（作用)1促進銷售、擴大盈利、增強企業(yè)的競爭力2.減少存貨的功能

21、。(二）應(yīng)收賬款的成本機會成本。增加資金占用,以及資金投放于應(yīng)收賬款上所喪失的其他收入。應(yīng)收賬款機會成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金應(yīng)收賬款占用天數(shù)360（年）資金成本率(有價證券收益率、市場利率、投資酬勞率）成本6元（其中變動成本元,單位產(chǎn)品分擔(dān)固定成本1元),單價元,賒銷100件。應(yīng)收賬款800維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金80？假如在相關(guān)范圍內(nèi),則不考慮固定成本，50假如突破了相關(guān)范圍,則應(yīng)考慮固定成本6003個月 年6%2.治理成本。對應(yīng)收賬款進行日常治理發(fā)生的收賬費用等。3.壞賬成本。應(yīng)收賬款無法收回給企業(yè)造成的損失。4.現(xiàn)金折扣三、應(yīng)收賬款的治理目標在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利以及隨之發(fā)生的成本之

22、間進行權(quán)衡,以獵取更多的收益。四、信用政策的確定信用政策即應(yīng)收賬款的治理政策,為進行應(yīng)收賬款治理所確定的差不多原則和行為規(guī)范。信用政策包括信用標準、信用條件和收賬政策。(一）信用標準1信用標準的含義即企業(yè)的客戶獵取商業(yè)信用所應(yīng)具備的條件。2.信用標準的阻礙因素定性分析。企業(yè)確定信用標準應(yīng)考慮以下因素：(1)同行業(yè)競爭對手情況；（）企業(yè)產(chǎn)品銷售情況；（3）企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險的能力;（4）客戶的資信程度。用5C法評估?！?”即信用品質(zhì)、償付能力、資本、抵押品、經(jīng)濟狀況?！跋拗啤薄斑m當(dāng)”3.信用標準的確定-定量分析。定量分析要緊解決兩個問題：客戶的拒付風(fēng)險，即壞賬損失率;客戶的信用等級。由以下三個步驟

23、完成;（1）設(shè)定信用等級的評價標準。（2）利于既有或潛在客戶的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，計算指標值并與標準進行比較。(3）進行風(fēng)險排隊,確定客戶的信用等級。（二)信用條件信用條件是指企業(yè)同意客戶信用定單時所提出的具體要求。包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣率等。.信用期限（1）含義客戶延遲支付貨款的最長時刻間隔(2)信用期限決策的依據(jù)不同信用期限條件下相關(guān)凈損益的變動情況()舉例教材24007600520000703601%2000105-20000103%例2：公司生產(chǎn)D的生產(chǎn)能力是年產(chǎn)10臺，變動成本是1200元,年固定成本總額5000元,每件售價10元。目前均采納3天按發(fā)票金額付款的信用政策，可銷售0

24、00臺,壞賬損失率為2。假如公司將信用期限放寬至60天并按發(fā)票金額付款，全年銷售量可增加至0臺,壞賬損失率可能為2.%;假如公司將信用期限放寬至10天仍按發(fā)票金額付款，全年銷售量可增加至9500臺,壞賬損失率可能為4。公司依照以往經(jīng)驗，其收賬費用為賒銷收入的5%。公司目前最低的投資酬勞率為10，所得稅率為3。要求:選擇合適的信用期限。依照上述資料,測算企業(yè)實行不同信用期限政策可實現(xiàn)的凈收益如下表(表1)：表6 Q表 * AB 1:不同信用期限條件下的凈收益（假設(shè)客戶均在信用期付款)項目 信用期30天60天2天銷量(臺）80909500銷售收入(元)10000013000040銷售成本（元)變動

25、成本9600000800011400000固定成本5000050000050000合 計=U(B) 110000 UM(ABOV) 1130000=SUM(BOE） 1190000毛利(元)90000220000235000應(yīng)收賬款機會成本 應(yīng)收貨款機會成本，是應(yīng)收貨款占用資金與資金成本率（或投資酬勞率）的乘積。其計算公式是：某信用期內(nèi)應(yīng)收貨款的機會成本。(元)8001800038000收賬費用(元）60000067507500壞賬損失(元)4000335000000營業(yè)利潤（元)9000100750687500所得稅(元）324032475285凈利潤（元)656006750460625從上

26、述計算結(jié)果能夠看出，企業(yè)信用期限為6天時，可實現(xiàn)的凈收益最高,達6025元，故企業(yè)適當(dāng)延長信用期限至60天最為有利。當(dāng)延長信用期限至20天，由于收貨款機會成本、收賬費用和壞賬損失在幅度上升,銷量盡管接近提高6%（），凈收益不但沒有上升，反而下降約32%()，難道低于銷量為800臺時的凈收益,這講明信用期限越長，資金回收風(fēng)險越大。由于資金回收風(fēng)險的存在，過分延長信用期限并不能使企業(yè)獲得更多的凈收益，因此企業(yè)必須在擴大銷售和操縱資金回收風(fēng)險之間進行權(quán)衡，選擇使企業(yè)凈收益最大、資金回收風(fēng)險最小的信用期限。2現(xiàn)金折扣和折扣期限含義:在賒銷的條件下，由于顧客早付款而在商品價格上所做的扣減,但不是商品削價

27、。現(xiàn)金折扣與商業(yè)折扣的區(qū)不：商業(yè)折扣是為了鼓舞客戶多買而給予的價格優(yōu)惠?，F(xiàn)金折扣的表示方法及計算： 表示方法：折扣率1/折扣期1,折扣率2/折扣期2，/信用期“/1，1/20,N/30”價款100,增值稅17 合計17 計算：顧客享受的現(xiàn)金折扣= 賒銷金額適用的折扣率1002%1172%（3)現(xiàn)金折扣對企業(yè)的阻礙：A 縮短平均收款期 吸引享受折扣的顧客，以擴大銷售 C 顧客享受的折扣是企業(yè)的價格折扣損失現(xiàn)金折扣的制定企業(yè)給予顧客某種現(xiàn)金折扣時,應(yīng)當(dāng)考慮折扣所能帶來的收益與成本孰高孰低,權(quán)衡利弊，擇優(yōu)決斷。B 企業(yè)采納什么程度的現(xiàn)金折扣,要與信用期間結(jié)合起來考慮。其確定方法和過程與確定信用期間的

28、方法相同。3.備選方案的評價(P278）（三)收賬政策（1)含義收賬政策也稱收賬方針,是指客戶違反信用條件,拖欠或拒付賬款時所采取的收賬策略與措施,以及預(yù)備為此付出的代價。（2)收賬政策對企業(yè)的阻礙：一般認為,收賬的支出越大，收賬的措施越有力,可收回的賬款就越多,壞賬損失就越小。但收賬支出達到一定水平后,壞賬損失的金額變動不大。(3)制定收賬政策的目標:要在收賬費用和減少的壞賬損失之間做出權(quán)衡,以達到二者的最佳結(jié)合。(4)收賬政策的具體內(nèi)容： 對逾期較短的顧客,不予過多地打攪,以免今后失去這一市場對逾期稍長的顧客,可措辭婉轉(zhuǎn)地寫信催款對逾期較長的顧客,可頻繁地信件催款并電話催詢對逾期專門長的顧

29、客,可在催款時措辭嚴厲，必要時提請有關(guān)部門仲裁或提請訴訟等。四、應(yīng)收賬款日常治理應(yīng)收賬款發(fā)生后，應(yīng)采取措施，及早收回，否則會發(fā)生壞賬，使企業(yè)發(fā)生損失。這些措施包括:（一)應(yīng)收賬款追蹤分析（二)應(yīng)收賬款賬齡分析能夠通過編制“賬齡分析表”進行。其揭示的信息有：A報告應(yīng)收賬款在外天數(shù)的長短 有多少欠款尚在信用期內(nèi)C 有多少欠款超過了信用期,超過時刻長短的款項各占多少,有多少會因拖欠時刻太久而可能成為壞賬。（三）應(yīng)收賬款收現(xiàn)率分析(四)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期分析（五)應(yīng)收賬款壞賬預(yù)備制度第四節(jié) 存貨治理一、存貨的功能與成本(一）存貨的含義與內(nèi)容存貨是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)或銷售而儲備的物資。(二）存貨功能1

30、.保證生產(chǎn)或銷售等經(jīng)營活動的需要,防止停工待料;.適應(yīng)市場變化；3.降低進貨成本；.維持均衡生產(chǎn)。(三)存貨成本1.取得成本（TC）為取得某種存貨而支付的成本。假如外購,則包括訂貨成本和購置成本 T =+（D/Q)CO+D；假如自制，則包括生產(chǎn)調(diào)試成本和生產(chǎn)成本。訂貨成本：取得定單的成本,由訂貨固定成本和訂貨變動成本兩部分組成。(Q)C+F1購置成本:存貨本身的價值(DU)2.儲存成本（TCH)為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金的應(yīng)計利息、倉儲費用、保險費用、存貨破損和變質(zhì)損失等,其中有的是固定成本，有些是變動成本(Ch=F2 +ChQ/2)。缺貨成本（TC) 由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損

31、失。A 材料存貨供應(yīng)中斷而造成的停工損失 緊急采購代用材料的額外購入成本C 產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失、喪失銷售機會的損失及商譽損失sCQ二、存貨治理目標在滿足正常需要量的條件下,使與存貨有關(guān)的總成本最小。三、存貨決策（一)存貨決策的四項內(nèi)容：A.決定進貨項目B選擇供貨商（B由銷售、生產(chǎn)和采購部門負責(zé))C.決定進貨批量（Q）經(jīng)濟訂貨量.決定進貨時刻(T)再訂貨點（CD由財務(wù)部門、生產(chǎn)部門、倉儲部門、采購部門共同負責(zé)）（二)經(jīng)濟（最佳)訂貨量的決策1什么是經(jīng)濟訂貨量存貨（相關(guān)）總成本最低時的進貨批量2.確定經(jīng)濟訂貨量（EOQ）的方法（)差不多模型P29-294D/20QD庫存Q/2年均庫存

32、：2nQ/2經(jīng)濟訂貨量Q=年最佳訂貨次數(shù)(）的計算N年需求量(） 計算經(jīng)濟訂貨量條件下的訂貨成本與儲備成本之和P294假如購置成本與訂貨量相關(guān)時,相關(guān)總成本=三者之和綜合舉例（）差不多模型的擴展假如有購貨折扣第1步：計算經(jīng)濟訂貨量條件下的訂貨成本與儲存成本之和（1)第步：計算按可享受折扣的訂貨量條件下的訂貨成本與儲存成本之和(TC2)第步:計算上述不同訂貨量條件下的總成本差額C(=TCTC1)第4步：計算享受的商業(yè)折扣(D)第5步:將商業(yè)折扣(D）與總成本差額(C)進行比較，以確定訂貨量:假如DC，按能享受商業(yè)折扣的數(shù)量訂貨;假如DC,按經(jīng)濟訂貨量訂貨。舉例:企業(yè)年耗用A材料500,每次訂貨成

33、本48元,單位年儲存費用元。該材料單價0元，假如每次采購量為10000可享受%的折扣,每次采購量為2000可享受5的折扣。請問企業(yè)的最佳訂貨量為多少？沒有折扣量時的經(jīng)濟訂貨量=3098（件）沒有折扣量時的訂貨成本與儲存成本之和=40+15491（元）按000件訂貨的訂貨成本與儲存成本之和4805=27400（元）成本差額=2400-411190（元)按10000件訂貨享受的折扣5000102%00（元)按200件訂貨的訂貨成本與儲存成本之和=80=510（元)成本差額=51201549135709（元）按200件訂貨享受的折扣500015%25000(元）故最佳訂貨量為3098件。存貨陸續(xù)供應(yīng)

34、和使用每日送貨量為，每日耗用量為d最高儲存量=Q-(P-d)最低儲存量=0T=Q(P-d)2ChoC最小時的Q為:Q=例：某零件的年需求量（D）為300件，每日送貨量(P）為30件,每日耗用量（d)為件,單價（U)為10元，每次訂貨成本(C）為25元，單位年儲存成本(h)為2元。(）經(jīng)濟訂貨量(Q)為多少?(2）經(jīng)濟訂貨量下的相關(guān)總成本為多少？（3）假如該存貨也可自制,每次的調(diào)試成本為50元,單位生產(chǎn)成本(不包括調(diào)試成本）為8元,則經(jīng)濟生產(chǎn)批量為多少？(4）經(jīng)濟生產(chǎn)批量下的總成本為多少？（5)你認為是外購依舊自制?（1)經(jīng)濟訂貨量(Q)=367(件）(2)經(jīng)濟訂貨量下的總成本=6003690(

35、元)()經(jīng)濟生產(chǎn)批量=520（4)經(jīng)濟生產(chǎn)批量下的總成本=608+293（元）（5）936490,故自制（三）再訂貨點決策何時再次訂貨1再訂貨點(RO)的含義:再次發(fā)出訂單時尚有存貨的庫存量,也確實是當(dāng)企業(yè)的存貨降至該庫存量時，就應(yīng)當(dāng)再次訂貨。2訂貨提早期及其產(chǎn)生緣故：(1)含義：發(fā)出訂單到庫存降為時的時刻間隔（）緣故:由于交貨時刻間隔的存在，存貨不能隨時補充,故在存貨用完之前就應(yīng)提早訂貨。（）訂貨提早期的確定在量上等于交貨時刻間隔(L)交貨期。(4）對企業(yè)存貨治理的阻礙再訂貨點增大對經(jīng)濟訂貨量并無阻礙（即每次訂貨量、訂貨時刻間隔和年訂貨次數(shù)不變）.再訂貨點的確定（不同意缺貨）：(1）依照最長訂貨提早期內(nèi)的最大耗用量計算ROL =最長訂貨提早期最大日耗用量訂貨提早期10天 8每天耗用73 5107708540（2）依照平均訂貨提早期計算平均訂貨提早期日均耗用量保險儲備量3030=704.保險儲備量(安全存量B)(1）產(chǎn)生保險儲備的緣故:幸免存貨供求量或交貨時刻的不確定性而引發(fā)的缺貨或供貨中斷可能造成的損失。（2)保險儲備對企業(yè)的阻礙：阻礙再訂貨點、儲存成本及缺貨成本（3)研究保險儲備的目的：找出合理的保險儲備量,使缺貨或供應(yīng)中斷損失與儲存成本之和最小。（4）保險儲備量的確定訂貨提早期 105.每天需求 1 0訂