5生產(chǎn)的主體：企業(yè)

1、*第五章 消費(fèi)的主體：企業(yè) 消費(fèi)是由企業(yè)來進(jìn)展的，現(xiàn)代企業(yè)實(shí)際正是致 力于企業(yè)本身的研討。該實(shí)際在近二、三十年得到 了迅猛的開展，并成為微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的新的重要組成 部分。 第一節(jié): 企業(yè)的性質(zhì) 第二節(jié): 企業(yè)的規(guī)模與邊境 第三節(jié): 企業(yè)中的企業(yè)家 第四節(jié): 企業(yè)的行為與目的第五節(jié): 企業(yè)的權(quán)益與組織構(gòu)造.人物引見 科斯 科斯終身著述不多，但他的兩篇經(jīng)典性論文1937年和1960年具有劃時(shí)代的意義。1991年，科斯“由于發(fā)現(xiàn)和廓清了買賣費(fèi)用和產(chǎn)權(quán)對(duì)經(jīng)濟(jì)制度構(gòu)造和運(yùn)轉(zhuǎn)的意義而被授予諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。 科斯Ronald Harry Coase,1910- ，出生于英國，1932年獲倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院商學(xué)學(xué)士學(xué)

2、位。1951年移居美國。1964-1979年，任芝加哥大學(xué)教授。 .第一節(jié) 企業(yè)的性質(zhì)一.企業(yè)：作為市場的替代物 科斯等人以為：企業(yè)之所以會(huì)替代市場，是由于利用價(jià)格機(jī)制進(jìn)展市場買賣是有本錢的。 每份合約的談判、簽署、執(zhí)行、監(jiān)視、懲罰、終止等都會(huì)發(fā)生費(fèi)用，這些在買賣過程中與合約和買賣有關(guān)的一切費(fèi)用被統(tǒng)稱為買賣費(fèi)用。這里的費(fèi)用包括了表達(dá)為貨幣支出，時(shí)間、精神等的耗費(fèi)。 為節(jié)約買賣費(fèi)用，須減少合約數(shù)量。在市場買賣中，人們?yōu)榱说竭_(dá)上述目的，會(huì)傾向于長期合約，但長期合約面臨不確定性難題。為處理這一難題，企業(yè)就從市場中演化出來了。 .二.關(guān)于企業(yè)性質(zhì)的實(shí)際進(jìn)展一企業(yè)與市場是兩套構(gòu)造不同的合約安排，其間無明

3、顯界限。 企業(yè)的出現(xiàn)外表上是對(duì)市場的替代，本質(zhì)上是對(duì)市場的發(fā) 展，或者說替代的只是低級(jí)市場。二企業(yè)是提高公用性投資效率、對(duì)付市場失靈的一體化力量。 市場出現(xiàn)失靈，可以由公用性資產(chǎn)的買方或賣方發(fā)起向前或 向后的一體化，將本來在市場上進(jìn)展的買賣“內(nèi)化到企業(yè)， 從而減少買賣費(fèi)用。 柯諾克公司是美國的一家大公司，主要運(yùn)營石油和煤炭開發(fā)、銷售。1981年5月，同行業(yè)的多姆石油公司欲對(duì)柯諾克公司采取收買行為，后者采取不協(xié)作態(tài)度，并根據(jù)對(duì)前者提出指控，迫使多姆公司退卻。案例 杜邦收買柯諾克公司 . 柯諾克公司的股價(jià)偏低，這使它容易成為收買的對(duì)象。在收買的要挾中，柯諾克公司與杜邦公司走到了一同。杜邦公司是美國

4、著名的化工大企業(yè)，是化工原料的運(yùn)用者，主營石油開發(fā)的柯諾克公司是其上游企業(yè)。對(duì)杜邦來說，收買柯諾克有利于穩(wěn)定和擴(kuò)展化工原料的供應(yīng)。而對(duì)柯諾克公司來說，與杜邦的一體化可穩(wěn)定杜邦這個(gè)大用戶，減少市場買賣費(fèi)用，由于化工原料市場是一個(gè)競爭性市場。這種企業(yè)縱向購并所產(chǎn)生的預(yù)期協(xié)同效應(yīng)使兩家公司相互青睞。雖然后來美孚石油公司等半路殺出，參與競購者行列，但似乎不能動(dòng)搖杜邦與柯諾克的一體化決心。 1984年8月5日，杜邦公司公告曾經(jīng)控制了柯諾克公司55%的股份，最終實(shí)現(xiàn)了購并目的。.三企業(yè)是為提高團(tuán)隊(duì)消費(fèi)效率而設(shè)計(jì)的一種契約構(gòu)造。 以消費(fèi)團(tuán)隊(duì)為中心，經(jīng)過開展和完善，就成了古典企 業(yè)：監(jiān)視者控制企業(yè)，享用剩余收

5、益，成為企業(yè)家或業(yè) 主；其它成員在其指揮下任務(wù)，獲得固定收入，成為工人。 在此，需求了解剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的概念。 所謂剩余索取權(quán)，是指在如約付給其他成員的規(guī)定報(bào) 酬之后，監(jiān)視者享有的獲得團(tuán)隊(duì)凈收入即利潤或剩余 的權(quán)益。 所謂剩余控制權(quán)，是指監(jiān)視者享有的決議那些沒有在 初始合約中明確規(guī)定的有關(guān)資產(chǎn)運(yùn)用或活動(dòng)安排的權(quán)益。.第二節(jié) 企業(yè)的規(guī)模與邊境一.本錢收益分析 消費(fèi)或企業(yè)規(guī)模的張縮一切權(quán)的變動(dòng)既有收益，又有成本。企業(yè)的適宜規(guī)模就取決于這種收益和本錢的權(quán)衡。 當(dāng)邊沿收益等于邊沿本錢時(shí)，收益與本錢之差即企業(yè)利潤到達(dá)最大，對(duì)應(yīng)的一切權(quán)配置最合理。在這個(gè)一切權(quán)框架下的一切資產(chǎn)就構(gòu)成了企業(yè)的邊境，企

6、業(yè)的合理規(guī)模也因此確定。 損益 從一切權(quán)的變動(dòng)確定企業(yè)邊境 收益線本錢線一切權(quán)OP.二.買賣費(fèi)用分析 企業(yè)替代市場只是在某些方面節(jié)約了買賣費(fèi)用，但不可能消除買賣費(fèi)用。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)展，企業(yè)內(nèi)的買賣費(fèi)用趨于上升。 企業(yè)與市場的邊境位于企業(yè)內(nèi)買賣的邊沿費(fèi)用與市場交易的邊沿費(fèi)用相等的平衡點(diǎn)上，企業(yè)與企業(yè)的邊境那么在兩個(gè)企業(yè)內(nèi)完成同樣一筆買賣的費(fèi)用相等處，即： 其中： 表示企業(yè)內(nèi)買賣的邊沿費(fèi)用。 表示市場買賣的邊沿費(fèi)用。 表示其它企業(yè)內(nèi)買賣的邊沿費(fèi)用。 . 從消費(fèi)要素的角度思索，企業(yè)的買賣費(fèi)用不僅僅指內(nèi)部的管理費(fèi)用，而且應(yīng)包括消費(fèi)要素的買賣費(fèi)用。因此，企業(yè)的有效邊境就位于這兩部分邊沿費(fèi)用之和等于市場

7、買賣邊沿費(fèi)用的平衡點(diǎn)上。 三.代理本錢分析 所謂代理關(guān)系，是指企業(yè)一切者或企業(yè)投資者稱委托人為將管理責(zé)任委托給他人稱代理人，而雇傭他或他們而構(gòu)成的關(guān)系，涉及報(bào)酬、分工、控制、交流等方面。 所謂代理本錢，是指由于信息不對(duì)稱和時(shí)機(jī)主義，代理關(guān)系能夠帶來新的本錢。其中包括實(shí)踐本錢、剩余損失 、時(shí)機(jī)本錢等。 從代理本錢的角度來看，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)展所帶來的邊沿利益剛好被企業(yè)規(guī)模擴(kuò)展所產(chǎn)生的邊沿代理本錢所抵消時(shí)，企業(yè)的規(guī)模和邊境將到達(dá)平衡。.第三節(jié) 企業(yè)中的企業(yè)家 企業(yè)家就是替代價(jià)錢機(jī)制，把經(jīng)濟(jì)資源從消費(fèi)率較低、產(chǎn)量較小的領(lǐng)域轉(zhuǎn)到消費(fèi)率較高、產(chǎn)量更大的領(lǐng)域的人，是消費(fèi)的要素之一。也是企業(yè)中專門承當(dāng)決策和控制功

8、能的經(jīng)濟(jì)頭領(lǐng)，他能預(yù)見特定產(chǎn)品的需求，發(fā)現(xiàn)顧客，利用一定的消費(fèi)手段，協(xié)調(diào)組合各種消費(fèi)要素，進(jìn)展消費(fèi)與供應(yīng)。 一.企業(yè)家的功能一企業(yè)家在消費(fèi)和買賣活動(dòng)中扮演著中間人角色。 1.企業(yè)家把投入和產(chǎn)出合理地銜接起來。 2.企業(yè)家介于膂力勞動(dòng)者和消費(fèi)者之間。 3.企業(yè)家介于要素市場和消費(fèi)市場之間。 4.企業(yè)家介于市場買賣過程中的買賣雙方之間。 .二企業(yè)家在企業(yè)運(yùn)營中作出決策，并承當(dāng)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)的消費(fèi)和運(yùn)營都伴有風(fēng)險(xiǎn)，總風(fēng)險(xiǎn)中不能保險(xiǎn)的部分 將由企業(yè)家承當(dāng)。企業(yè)家承當(dāng)了風(fēng)險(xiǎn)，并享有了相應(yīng)的管理權(quán) 限，因此他們會(huì)努力搜索和盡力利用各種獲利時(shí)機(jī)。三企業(yè)家經(jīng)過不斷創(chuàng)新或發(fā)明，來實(shí)現(xiàn)新的消費(fèi)組 合，突破現(xiàn)有平

9、衡形狀。 企業(yè)家創(chuàng)新消費(fèi)運(yùn)營方式包括： (1) 開發(fā)新產(chǎn)品或改良現(xiàn)有產(chǎn)質(zhì)量量 (2) 發(fā)明和引進(jìn)新的消費(fèi)方法，包括科技新發(fā)明、組織新方式等 (3) 開辟產(chǎn)品新市場 (4) 尋取原資料及能源供應(yīng)的新來源 (5) 創(chuàng)建新的產(chǎn)業(yè)組織方式等 .四企業(yè)家經(jīng)過完善投入要素和填補(bǔ)市場空隙，來 調(diào)理市場的不完全和不平衡。 企業(yè)家會(huì)去發(fā)現(xiàn)那些尚未市場化的要素并投入消費(fèi)，以 完善投入要素的缺乏；他們統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)市場買賣和價(jià)錢體系 曾經(jīng)發(fā)揚(yáng)作用的領(lǐng)域和尚未充分發(fā)揚(yáng)作用的領(lǐng)域之間的關(guān)系， 以填補(bǔ)市場空隙。五企業(yè)家根據(jù)其獨(dú)特的判別進(jìn)展相機(jī)操作，從而 發(fā)明出新的市場。 企業(yè)家依托其非凡預(yù)見性和決斷力，當(dāng)他們的判別與他 人的

10、判別出現(xiàn)分歧時(shí)，他們會(huì)以逆向操作與之展開競爭。.二.企業(yè)家的供求平衡一企業(yè)家的需求 企業(yè)家是企業(yè)的靈魂和中心，在不確定性環(huán)境中，運(yùn)營決策對(duì)企業(yè)的效率和利潤的影響比決策的實(shí)踐執(zhí)行更為關(guān)鍵。 因此在越來越復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，對(duì)企業(yè)家的需求就越來越大。 二企業(yè)家的供應(yīng) 企業(yè)家的總供應(yīng)以主要從事運(yùn)營管理和運(yùn)營決策的人數(shù)來表示，他們都該當(dāng)具有甘冒風(fēng)險(xiǎn)、勇于創(chuàng)新、精于營利等必需具備的特質(zhì)。 三企業(yè)家的平衡 企業(yè)家的長期供應(yīng)和長期需求一經(jīng)確定，就可以想象到達(dá)長期平衡。在這一平衡形狀下，處于邊沿位置的企業(yè)家將獲得大致正常的收益。企業(yè)家的平衡收益和平衡數(shù)量取決于企業(yè)家供應(yīng)和需求曲線的參數(shù)。 .第四節(jié) 企業(yè)的行為與

11、目的一.邊沿主義：利潤最大化 在一定的消費(fèi)函數(shù)和收益函數(shù)條件下，企業(yè)到達(dá)利潤最大化的充要條件是，邊沿收益等于邊沿本錢。無論是一種可變投入的合理消費(fèi)區(qū)域，還是兩種可變投入的消費(fèi)平衡，抑或多種產(chǎn)品的最優(yōu)組合，都可根據(jù)類似原理確定，結(jié)果都實(shí)現(xiàn)最大利潤。因此，以利潤最大化作為企業(yè)消費(fèi)運(yùn)營行為的目的，實(shí)踐上表達(dá)了邊沿原理的要求。二.經(jīng)理主義：一攬子目的最優(yōu)化 在現(xiàn)代企業(yè)中，利潤最大化只是企業(yè)一切者的目的。而經(jīng)理企業(yè)家控制著企業(yè)。但他并非企業(yè)財(cái)富一切者。因此，除了利潤最大化外，他還要思索經(jīng)理追求的其他目的及其與利潤目的的沖突、調(diào)和，即所謂的“經(jīng)理主義。.一銷售最大化假說 該假說以為，企業(yè)的行為目的就是：在

12、不低于某一投 資報(bào)答率的根底上，力爭銷售收入最大化。即： 目的函數(shù)：max R = R(x, s) 約束條件： r = r(R) r r0 r0 , R , x , s 0 式中： R銷售收入；x企業(yè)的產(chǎn)值； s與銷售有關(guān)的費(fèi)用支出； r投資報(bào)答率，以年利潤率表示； r0經(jīng)理必需到達(dá)的最低年利潤率。 假設(shè)隨銷售收入添加，年利潤率先遞增，到達(dá)極值后又遞減，因此銷售-利潤函數(shù)r = r(R)的軌跡就表現(xiàn)為以下圖的鐘型曲線。 . 經(jīng)理既不會(huì)將銷售收入控制在R1，由于這不能使其成效最大；也不會(huì)定在R2，由于這時(shí)的收益率低于r0，股東不允許。最終，銷售收入將等于R0，這能使經(jīng)理享遭到在滿足股東約束條件下

13、的最大成效。 r U1 U0 U2 r0 A O R1 R0 R2 R 銷售最大化假說.二最優(yōu)增長模型 該假說以為,經(jīng)理追求的位置、權(quán)利、聲威、薪金等 成效目的，可在企業(yè)不斷增長中得以滿足，但由于企業(yè)最 終將遭到外部的約束，因此不能夠無限增長。企業(yè)增長越 快，與之有關(guān)的本錢也會(huì)迅速增長。 經(jīng)理的目的函數(shù)和約束條件可表示為： 目的函數(shù)： U = U(g, v) 約束條件： v = v(g) v v0 v0 , g 0 式中：U經(jīng)理的成效；g企業(yè)增長率 v價(jià)值率，表示企業(yè)的單位實(shí)踐資產(chǎn)在股 票市場上所對(duì)應(yīng)的價(jià)值。 v0資本市場經(jīng)過兼并和接納機(jī)制對(duì)企業(yè)價(jià) 值率所給出的低限。 . 約束條件函數(shù)v= v

14、(g)的軌跡就是以下圖中的BEA曲線。 假設(shè)無約束條件，最優(yōu)解位于盡能夠高的無差別曲線U*和v= v(g)曲線的切點(diǎn)E點(diǎn)g*，v*，g*就是最優(yōu)增長率。 在有vv0約束下，需視v0和v*分別討論： 1假設(shè)v0v*，那么最優(yōu)解將由v0給出，圖中的B點(diǎn)(g0，v0)， g0就是次優(yōu)增長率。 O g0 g* g 企業(yè)增長最大化模型 v0vv*v=v(g)U0U1U*EAB.三.行為主義：利潤稱心化 該觀念以為假設(shè)說企業(yè)有行為目的，那就是利潤稱心化。企業(yè)并不刻意追求某個(gè)目的的最大化，通常只是根據(jù)其所處環(huán)境及所構(gòu)成的常規(guī)、慣例或風(fēng)俗而行事，滿足于能讓社會(huì)和股東根本認(rèn)可的利潤。四.折中主義：利潤根本目的

15、綜合邊沿主義、經(jīng)理主義和行為主義等觀念，似乎可以達(dá)成這樣的折中性共識(shí)：描畫企業(yè)行為，利潤目的不可或缺，追求利潤是且該當(dāng)是企業(yè)主要或根本的經(jīng)濟(jì)目的。 以利潤作為企業(yè)目的，可以較合理地解釋和預(yù)測企業(yè)的實(shí)踐行為方式，尤其是在競爭性較強(qiáng)的市場氣氛中。無論是經(jīng)理主義還是行為主義，都沒完全分開利潤這一目的。 .第五節(jié) 企業(yè)的權(quán)益與組織構(gòu)造一.企業(yè)的一切權(quán)構(gòu)造一企業(yè)一切權(quán)的涵義 企業(yè)一切權(quán)其實(shí)是剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的合稱。 企業(yè)一切權(quán)構(gòu)造，主要是指剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的 配置與安排問題。二企業(yè)一切權(quán)的配置原那么 1.對(duì)稱性原那么：要求剩余索取權(quán)與控制權(quán)相互對(duì)應(yīng)、匹 配。這是由這兩項(xiàng)權(quán)能之間相輔相存、難以

16、分割的嚴(yán)密關(guān)系 所決議的。 2.重要性原那么：企業(yè)一切權(quán)該當(dāng)配置給那些對(duì)企業(yè)價(jià)值 或總剩余影響最大、行動(dòng)最難監(jiān)視、奉獻(xiàn)最難度量的當(dāng)事 人。 . 3.消費(fèi)性原那么：一切權(quán)安排該當(dāng)著眼于強(qiáng)化投資鼓勵(lì)， 提高消費(fèi)效率。三企業(yè)一切權(quán)的歸屬 從近幾十年來的情況看，現(xiàn)代企業(yè)的控制權(quán)已逐漸從股 東向經(jīng)理手中轉(zhuǎn)移。企業(yè)的一切權(quán)內(nèi)部出現(xiàn)了一定程度的分 離，股東保管了剩余索取權(quán)和選擇經(jīng)理的最終控制權(quán)，而經(jīng) 理實(shí)踐上享有部分剩余控制權(quán)。 二.企業(yè)的治理構(gòu)造一企業(yè)治理構(gòu)造的涵義 企業(yè)治理構(gòu)培育是一切權(quán)構(gòu)造的詳細(xì)化、操作化，指在 既定一切權(quán)構(gòu)造下圍繞企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用等而產(chǎn)生的特定關(guān)系 組合和制度安排?；蛘吒敿?xì)一些說，指

17、的是消費(fèi)運(yùn)營決策、財(cái)務(wù)分配和監(jiān)視實(shí)施等權(quán)益在企業(yè)的一切利益相關(guān)者之間的 配置。企業(yè)治理構(gòu)造也被稱為法人治理構(gòu)造。 .二企業(yè)治理構(gòu)造的相機(jī)性 當(dāng)企業(yè)正常運(yùn)營時(shí)，股東是剩余索取者，也承當(dāng)著運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，因此最有積極性作出最優(yōu)決策。對(duì)比之下，其它成員的收入根本上有合約保證，不太受企業(yè)運(yùn)營業(yè)績的影響。 當(dāng)企業(yè)處于破產(chǎn)形狀時(shí)，股東的收益已固定化為零，在邊沿上已不承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，債務(wù)人和優(yōu)先股股東成為實(shí)踐上的剩余索取者，須為新的決策承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，該當(dāng)由他們擁有企業(yè)控制權(quán)。 治理構(gòu)造的相機(jī)性闡明，股東只是企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)形狀下的一切者。 內(nèi)部人控制就是指經(jīng)理和工人合謀，利用其特有的管理、信息和操作等優(yōu)勢，在法律上或現(xiàn)實(shí)

18、上控制著企業(yè)消費(fèi)、投資、人事等行為。 .三企業(yè)治理構(gòu)造的鼓勵(lì)機(jī)制 由于代理問題的出現(xiàn)，如何設(shè)計(jì)鼓勵(lì)約束機(jī)制以減少代理本錢是現(xiàn)代企業(yè)治理構(gòu)造的中心課題之一。 1.現(xiàn)代企業(yè)治理構(gòu)造內(nèi)含的顯性鼓勵(lì)約束功能 1經(jīng)理報(bào)酬鼓勵(lì)機(jī)制。即將經(jīng)理報(bào)酬與其運(yùn)營業(yè)績掛鉤的制度。 2集體決策鼓勵(lì)約束機(jī)制。指董事會(huì)和股東大會(huì)對(duì)最高經(jīng)理層的控制與約束作用。 3債務(wù)融資鼓勵(lì)約束機(jī)制。企業(yè)負(fù)債作為一種擔(dān)保和承諾機(jī)制，對(duì)經(jīng)理構(gòu)成約束。 2.外部環(huán)境經(jīng)過治理構(gòu)造傳導(dǎo)的隱性鼓勵(lì)約束。 1經(jīng)理市場鼓勵(lì)機(jī)制。 2資本市場鼓勵(lì)機(jī)制。 3產(chǎn)品市場鼓勵(lì)機(jī)制。 4公司法的鼓勵(lì)功能。.三.現(xiàn)代企業(yè)的融資構(gòu)造 現(xiàn)代企業(yè)的資金來源無非是自有和負(fù)債，

19、其典型方式分別是普通股和債券。因此，狹義的融資構(gòu)培育是指企業(yè)發(fā)行的股票與債券的價(jià)值之比。一企業(yè)的融資構(gòu)造與市場價(jià)值的關(guān)系 MM定理：在資本市場充分有效、企業(yè)沒有破產(chǎn)要挾、企業(yè) 的投融資決策相互獨(dú)立、無企業(yè)或個(gè)人所得稅等條件之下， 企業(yè)融資構(gòu)造與其市場價(jià)值無關(guān)。 MM定理只是一個(gè)基準(zhǔn)定理。其隱義是: 假設(shè)不能完全滿足其前提條件，融資構(gòu)培育會(huì)影響市場價(jià)值。經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)過研討達(dá)成以下兩點(diǎn)共識(shí)： 首先，經(jīng)過治理構(gòu)造，融資構(gòu)造將對(duì)市場價(jià)值產(chǎn)生影響。 第二，融資構(gòu)造變化對(duì)市場價(jià)值通常會(huì)產(chǎn)生重要影響，并且可用邊沿方法尋覓最優(yōu)融資構(gòu)造。.二最優(yōu)融資構(gòu)造 股票方式的融資或股權(quán)融資當(dāng)然會(huì)產(chǎn)生代理本錢，而債券比例過高會(huì)增大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而且也會(huì)產(chǎn)生代理本錢。 根據(jù)邊沿原理，欲使總代理本錢最小即市場價(jià)值最高，須令債務(wù)和股權(quán)的邊沿代理本錢相等。這時(shí)的債務(wù)率是最正確的，所對(duì)應(yīng)的融資構(gòu)造也是最正確的。四.企業(yè)的組織構(gòu)造一最優(yōu)組織設(shè)計(jì) 從鼓勵(lì)效率看，企業(yè)的最優(yōu)組織構(gòu)造，包括層級(jí)數(shù)、寬度、收入分