財(cái)務(wù)管理第六章 營運(yùn)資金管理

1、第六章 營運(yùn)資金管理第一節(jié) 營運(yùn)資金管理概述第二節(jié) 現(xiàn)金管理第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理第四節(jié) 存貨管理學(xué)習(xí)目的與要求1.理解營運(yùn)資金概念、管理原則2.掌握現(xiàn)金管理包括持有動機(jī)、最佳持有現(xiàn)金確定模式及日常管理3.掌握應(yīng)收賬款功能、成本、政策及日常管理4.掌握存貨功能、成本、最佳存貨量確定模型及日常管理本章重難點(diǎn)本章重點(diǎn)：營運(yùn)資金概念與管理原則現(xiàn)金、應(yīng)收賬款及存貨管理基本概念本章難點(diǎn)：最佳持有現(xiàn)金模式應(yīng)收賬款政策經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨量模型第一節(jié) 營運(yùn)資金管理概述一、營運(yùn)資金概念二、營運(yùn)資金管理原則一、營運(yùn)資金概念營運(yùn)資金企業(yè)維持日常經(jīng)營活動所需的資金，表現(xiàn)為流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的差額。在企業(yè)日常財(cái)務(wù)管理活動中，營

2、運(yùn)資金管理包括對流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的管理。注意本章主要介紹流動資產(chǎn)管理，流動負(fù)債管理已在籌資部分詳細(xì)介紹 （一）流動資產(chǎn)1.含義可以在1年以內(nèi)或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。流動資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。流動資產(chǎn)多少表明企業(yè)短期償債能力大小，科學(xué)合理地安排流動資產(chǎn)投資，可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.分類A.按占用形態(tài)不同交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨等現(xiàn)金B(yǎng).按變現(xiàn)能力強(qiáng)弱速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)C.在生產(chǎn)經(jīng)營中所處環(huán)節(jié)不同流通領(lǐng)域中流動資產(chǎn)其他領(lǐng)域流動資產(chǎn)生產(chǎn)領(lǐng)域中流動資產(chǎn)（二）流動負(fù)債1.含義又稱短期負(fù)債，是指需要在1 年或者超過1 年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動

3、負(fù)債具有成本低、償還期短等特點(diǎn)。2.分類A.按應(yīng)付金額是否確定應(yīng)付金額不確的流動負(fù)債應(yīng)付金額確定的流動負(fù)債B.按流動負(fù)債形成情況不同人為性流動負(fù)債自然性流動負(fù)債C.按是否支付利息無息流動負(fù)債有息流動負(fù)債（三）營運(yùn)資金特點(diǎn)1.多樣性 2.波動性3.短期性4.實(shí)物形態(tài)變動性和易變現(xiàn)性二、營運(yùn)資金管理原則 保證合理需求 提高使用效率 節(jié)約使用成本保持足夠短期償債能力第二節(jié) 現(xiàn)金管理一、持有現(xiàn)金動機(jī)二、最佳現(xiàn)金持有量的確定 三、現(xiàn)金日常管理第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金含義在生產(chǎn)經(jīng)營過程中以貨幣形態(tài)存在的資金。包括：庫存現(xiàn)金銀行存款其他貨幣資金 狹義現(xiàn)金廣義現(xiàn)金本章介紹內(nèi)容現(xiàn)金管理過程就是在現(xiàn)金流動性與收益性之

4、間進(jìn)行權(quán)衡選擇的過程。目的是在保證企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金需要量的同時(shí)，降低企業(yè)閑置現(xiàn)金數(shù)量，提高資金收益率。保持合理的現(xiàn)金水平是企業(yè)現(xiàn)金管理的重要內(nèi)容。一、持有現(xiàn)金動機(jī)交易性需求滿足日常業(yè)務(wù)現(xiàn)金支付預(yù)防性需求應(yīng)付意外緊急事件投機(jī)性需求用于不尋常的購買機(jī)會二、最佳現(xiàn)金持有量的確定權(quán)衡目標(biāo) 1流動性目標(biāo) 2收益性 保證企業(yè)正常經(jīng)營所需現(xiàn)金支付的同時(shí)盡量減少閑置現(xiàn)金的數(shù)量，以提高現(xiàn)金的收益率 。 目標(biāo) 現(xiàn)金管理的目標(biāo)二、最佳現(xiàn)金持有量的確定企業(yè)現(xiàn)金管理除了做好日常收支、加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度外，還需控制好現(xiàn)金持有量規(guī)模，即確定最佳現(xiàn)金持有量（一）成本模式（二）存貨模式（三）隨機(jī)模式（米勒奧爾模式）（四）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)

5、模式（一）成本模式成本模式是通過分析持有現(xiàn)金發(fā)生的相關(guān)成本，尋求持有成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量。與企業(yè)持有現(xiàn)金相關(guān)的成本有：機(jī)會成本管理成本短缺成本三者之和構(gòu)成企業(yè)持有現(xiàn)金總成本（一）成本模式1.機(jī)會成本 企業(yè)因持有一定現(xiàn)金而喪失的再投資收益。再投資收益是企業(yè)不能同時(shí)用該現(xiàn)金進(jìn)行有價(jià)證券投資所產(chǎn)生的機(jī)會成本，這種成本在數(shù)額上等于資本成本。由于現(xiàn)金資產(chǎn)流動性極佳，但盈利性極差。企業(yè)為了經(jīng)營業(yè)務(wù)，有必要持有一定現(xiàn)金以應(yīng)付意外的現(xiàn)金需要。企業(yè)現(xiàn)金擁有量過多，導(dǎo)致機(jī)會成本代價(jià)大幅度上升。（一）成本模式2.管理成本企業(yè)持有一定現(xiàn)金從而發(fā)生的管理費(fèi)用，如管理人員工資、安全措施費(fèi)等，這些費(fèi)用構(gòu)成現(xiàn)金管理成本。管

6、理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系。（一）成本模式3.短缺成本企業(yè)在現(xiàn)金持有量不足又無法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充所造成的損失，包括直接損失與間接損失?，F(xiàn)金短缺成本隨現(xiàn)金持有量增加而下降，隨現(xiàn)金持有量減少而上升 。（一）成本模式0現(xiàn)金持有量短缺成本線機(jī)會成本線總成本線成本管理成本線C*持有現(xiàn)金總成本【例】企業(yè)現(xiàn)有甲、乙、丙、丁四種現(xiàn)金持有方案，現(xiàn)金持有相關(guān)成本資料見下表。項(xiàng) 目甲乙丙丁現(xiàn)金持有量20 00030 00040 00050 000機(jī)會成本率12%12%12%12%短缺成本5 000 2 800 1 500 900方案及現(xiàn)金持有量機(jī)會成本短缺成本相關(guān)總成本甲（2

7、0 000）2 4005 0007 400乙（30 000）3 6002 8006 400丙（40 000）4 8001 5006 300?。?0 000）6 0009006 900根據(jù)上表，可采用成本模式編制該企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量測算表。根據(jù)上表資料，可以得出各方案總成本，其中，丙方案相關(guān)總成本最低，因此企業(yè)持有40 000元現(xiàn)金時(shí)，持有現(xiàn)金相關(guān)總成本最低，即40 000元為最佳現(xiàn)金持有量。 （一）成本模式實(shí)務(wù)中，企業(yè)運(yùn)用成本模式確定最佳現(xiàn)金持有量通常的步驟為：根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定有關(guān)成本按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測算表在測算表中找出總成本最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，

8、即最佳現(xiàn)金持有量（一）成本模式由成本模式可知，若減少現(xiàn)金持有量，則增加短缺成本若增加現(xiàn)金持有量，則增加機(jī)會成本改進(jìn)上述關(guān)系的一種方法是：當(dāng)擁有多余現(xiàn)金時(shí)，將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券。當(dāng)現(xiàn)金不足時(shí)，將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金。但現(xiàn)金和有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換也需要成本，這種成本稱為轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價(jià)證券以及用有價(jià)證券換取現(xiàn)金時(shí)付出的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金同有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本，如買賣傭金、手續(xù)費(fèi)、證券過戶費(fèi)、印花稅、實(shí)物交割費(fèi)等。（二）存貨模式 含義又稱鮑曼模式，是威廉鮑曼（William Baumol）提出的用以確定最佳現(xiàn)金持有量的模式同成本模式相似，存貨模式也是著眼于與持有現(xiàn)金相關(guān)的總成本

9、最低此模式下相關(guān)成本僅包括機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本即機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本之和保持最低時(shí)的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量（二）存貨模式運(yùn)用此模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)存在假設(shè)前提所需現(xiàn)金可以通過證券變現(xiàn)取得，證券變現(xiàn)不確定性很小預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測現(xiàn)金支付過程比較穩(wěn)定，現(xiàn)金余額降至零時(shí)可以通過部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足證券利率或報(bào)酬率以及每次固定性交易費(fèi)用已知（二）存貨模式符號假設(shè)T一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量F每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本C現(xiàn)金持有量（每次證券變現(xiàn)數(shù)量）K有價(jià)證券日利息率（日機(jī)會成本）TC現(xiàn)金管理相關(guān)總成本 0現(xiàn)金持有量C轉(zhuǎn)換成本線=（T/C）F機(jī)會成本線=（C/2）K總成本線TC=（C/2）K+

10、 （T/C）F成本C*存貨模式示意圖現(xiàn)金持有量平均現(xiàn)金持有量=C/2C0時(shí)間（二）存貨模式現(xiàn)金持有成本最低現(xiàn)金持有總成本使TC最小的現(xiàn)金持有量(C*)（微分求導(dǎo)）最佳現(xiàn)金持有量有價(jià)證券最低交易次數(shù)【例】企業(yè)預(yù)計(jì)一個月經(jīng)營所需現(xiàn)金640 000元，企業(yè)現(xiàn)金支出過程較穩(wěn)定，故準(zhǔn)備用短期有價(jià)證券變現(xiàn)取得，平均每次證券固定變現(xiàn)費(fèi)用為100元，證券的市場利率為6%。 解析（二）存貨模式存貨模式可以精確地測算出最佳現(xiàn)金持有量和變現(xiàn)次數(shù)，表述了現(xiàn)金管理中的基本成本結(jié)構(gòu)，它對加強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金管理有一定作用。此模式以貨幣支出均勻發(fā)生、現(xiàn)金持有成本和轉(zhuǎn)換成本易于預(yù)測為前提條件。因此，只有在上述因素假設(shè)前提下才能使用此

11、種方法。 企業(yè)在現(xiàn)金流量每日隨機(jī)波動、無法準(zhǔn)確預(yù)測的情況下確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的一種方法。 基本假設(shè)：企業(yè)每日的凈現(xiàn)金流量是一個隨機(jī)變量，其變化近似地服從正態(tài)分布 。隨機(jī)模式現(xiàn)金持有量圖（三）隨機(jī)模式（米勒奧爾模式）時(shí)間現(xiàn)金持有量L：最低控制線BR：回歸線H：最高控制線A0每日現(xiàn)金持有量基本步驟確定現(xiàn)金余額的下限（L） 估算每日現(xiàn)金余額變化的方差（2）確定利息率（K）和交易成本（F）根據(jù)上述資料計(jì)算現(xiàn)金余額上下限及最優(yōu)現(xiàn)金回歸線（R）L可以等于零或大于零的某一安全儲備額，或銀行要求的某一最低現(xiàn)金余額一般是根據(jù)歷史資料，采用統(tǒng)計(jì)的方法進(jìn)行分析得到（三）隨機(jī)模式（米勒奧爾模式） 計(jì)算公式 在米勒-奧爾

12、現(xiàn)金管理模型中，當(dāng)給定L時(shí)，相關(guān)的計(jì)算公式如下：上限（H）的現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額最優(yōu)現(xiàn)金回歸線（R）F：每次證券轉(zhuǎn)換的交易成本2：每日凈現(xiàn)金流量的方差K：日利率（按日計(jì)算的機(jī)會成本）（三）隨機(jī)模式（米勒奧爾模式） 【例】企業(yè)經(jīng)過測算，現(xiàn)金持有量下限L為8 000元，預(yù)期每日現(xiàn)金持有量變化的標(biāo)準(zhǔn)差為1 000元，每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的固定成本為150元，持有現(xiàn)金的年機(jī)會成本為15%。要求：計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量、控制區(qū)上限和平均現(xiàn)金余額。 （三）隨機(jī)模式（米勒奧爾模式）根據(jù)上述資料可以得出：R=+L=+8 000=14 463（元）R= H=3R2L=314 46328 000=27 389(元)從上述

13、計(jì)算結(jié)果可以得出，該企業(yè)目標(biāo)現(xiàn)金余額為14 463元。如現(xiàn)金持有額達(dá)到27 389元，則買進(jìn)12 926元（27 38914 463）證券；若現(xiàn)金持有額降至8 000元，則賣出6 463元（14 4638 000）的證券 。（三）隨機(jī)模式（米勒奧爾模式） 模型應(yīng)用應(yīng)注意的問題（1）最優(yōu)現(xiàn)金回歸線R的現(xiàn)金余額并不是現(xiàn)金余額上限和下限的中間值，它取決于每日現(xiàn)金余額變化的幅度、利息率的高低和每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換交易成本的大小。（2）最優(yōu)現(xiàn)金回歸線R的現(xiàn)金余額與交易成本F正相關(guān)，而與機(jī)會成本K負(fù)相關(guān)，這一發(fā)現(xiàn)與鮑摩爾模式的結(jié)論基本上是一致的。（3）隨機(jī)模式說明最優(yōu)現(xiàn)金回歸線的現(xiàn)金余額及現(xiàn)金平均余額都與現(xiàn)金

14、流量這一變量正相關(guān)，這就意味著現(xiàn)金流量更具不確定性的企業(yè)應(yīng)保持更大的平均現(xiàn)金余額。（四）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式賒購原材料 存貨周轉(zhuǎn)期賒銷商品 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期收回貨款 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期支付材料款（現(xiàn)金流出）收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入） 步驟1. 計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的模式 圖 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期2. 確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3. 確定最佳現(xiàn)金持有量（四）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 【例】企業(yè)年現(xiàn)金需求量為720萬元，其原材料購買和產(chǎn)品銷售均采取賒賬方式，應(yīng)收賬款的平均收款天數(shù)為60天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為30天，存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 60-30+90120（天）

15、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3601203（次）最佳現(xiàn)金持有量7203240（萬元）（四）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式（四）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 模型應(yīng)用應(yīng)注意的問題（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式簡單易于計(jì)算。（2）此模式假設(shè)材料采購與產(chǎn)品銷售產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在數(shù)量上一致，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程在一年中持續(xù)穩(wěn)定地進(jìn)行，即現(xiàn)金需要和現(xiàn)金供應(yīng)不存在不確定因素。（3）如果以上假設(shè)條件不存在，則求得最佳現(xiàn)金持有量將發(fā)生偏差。三、現(xiàn)金日常管理（一）現(xiàn)金回收管理為了提高現(xiàn)金使用效率，加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，企業(yè)應(yīng)加速應(yīng)收款項(xiàng)的回收 票據(jù)郵寄時(shí)間票據(jù)停留時(shí)間支票結(jié)算時(shí)間款項(xiàng)回收時(shí)間企業(yè)收到票據(jù)票據(jù)交付銀行現(xiàn)金收回客戶開出票據(jù)企業(yè)縮短支票郵寄時(shí)間和票據(jù)停留時(shí)間的方法一般包括：郵政

16、信箱法銀行業(yè)務(wù)集中法 三、現(xiàn)金日常管理郵政信箱法企業(yè)加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的一種常用方法。企業(yè)可以在各主要城市租用專門郵政信箱，并開立分行存款戶，授權(quán)當(dāng)?shù)劂y行每日開啟信箱，在取得客戶票據(jù)后即予以結(jié)算，并通過電匯將貨款撥給企業(yè)所在地銀行。企業(yè)是否采用郵政信箱法需要視提前回籠現(xiàn)金產(chǎn)生的收益與增加成本的大小而定。三、現(xiàn)金日常管理銀行業(yè)務(wù)集中法是一種通過建立多個收款中心來加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的方法企業(yè)指定一個主要開戶行為集中銀行，并在收款額集中的若干地區(qū)設(shè)立若干個收款中心當(dāng)?shù)劂y行在進(jìn)行票據(jù)交換后立即轉(zhuǎn)給企業(yè)總部所在地銀行客戶收到賬單后直接匯款到當(dāng)?shù)厥湛钪行?，中心收款后立即存入?dāng)?shù)劂y行此方法縮短了現(xiàn)金從客戶到企業(yè)中間的周

17、轉(zhuǎn)時(shí)間，但在多處設(shè)立收款中心必然會增加相關(guān)成本費(fèi)用分散收賬收益凈額=（分散收賬前應(yīng)收賬款投資額分散收賬后應(yīng)收賬款投資額）企業(yè)綜合資本成本因增設(shè)收賬中心每年增加的費(fèi)用額【例】企業(yè)若采用銀行業(yè)務(wù)集中法，增設(shè)收款中心，可使企業(yè)應(yīng)收賬款平均余額由現(xiàn)在的400萬元減至300萬元。企業(yè)年綜合資本成本為12%，因增設(shè)收款中心，每年將增加相關(guān)費(fèi)用8萬元。根據(jù)上述資料可以得出：分散收賬收益凈額=（分散收賬前應(yīng)收賬款投資額分散收賬后應(yīng)收賬款投資額）企業(yè)綜合資本成本因增設(shè)收賬中心每年增加的費(fèi)用額企業(yè)分散收款收益凈額=（400300）12%8=4（萬元）三、現(xiàn)金日常管理（二）現(xiàn)金支出管理現(xiàn)金支出管理主要任務(wù)是盡可能延

18、緩現(xiàn)金支出時(shí)間，企業(yè)通常采用的主要方法有：合理利用“浮游量”所謂“浮游量”就是指企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示存款余額之間差額，也就是所謂未達(dá)賬項(xiàng)推遲支付應(yīng)付款項(xiàng)（在不影響企業(yè)信譽(yù)的情況下）企業(yè)可在不影響信譽(yù)的情況下，盡可能推遲應(yīng)付款項(xiàng)的支付期采用匯票付款在使用支票付款時(shí)，只要受票人將票據(jù)存入銀行，付款人就需要無條件地付款。但匯票不一定是“見票即付”的付款方式，這樣就有可能合法的延期付款三、現(xiàn)金日常管理（三）閑置現(xiàn)金投資管理企業(yè)現(xiàn)金管理目的保證日常生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)對資金的需要使現(xiàn)金獲得最大的收益以上兩個目的要求企業(yè)將閑置資金投入到流動性高、風(fēng)險(xiǎn)性低、交易期限短的金融工具中，以期獲得較多收入第三

19、節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款功能與成本二、應(yīng)收賬款政策三、應(yīng)收賬款日常管理一、應(yīng)收賬款功能與成本 應(yīng)收賬款是指企業(yè)因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)及其他原因應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)單位及其他單位收取的款項(xiàng)，包括應(yīng)收銷售款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中的作用 擴(kuò)大銷售 減少存貨 一、應(yīng)收賬款功能與成本權(quán) 衡實(shí)行賒銷擴(kuò)大銷售、減少存貨、增加利潤增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大信用成本企業(yè)持有應(yīng)收賬款所付出的代價(jià) 1.機(jī)會成本 投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他投資收益 計(jì)算公式： 應(yīng)收賬款的機(jī)會成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要資本資本成本計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額變動成本率 變動成本/銷售收入年賒銷額/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率日歷天數(shù)(

20、360)/應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)通常按有價(jià)證券利息率計(jì)算一、應(yīng)收賬款功能與成本 2. 管理成本應(yīng)收賬款信用成本=機(jī)會成本+管理成本+壞賬成本 3. 壞賬成本 企業(yè)對應(yīng)收賬款進(jìn)行而發(fā)生的各種支出； 在應(yīng)收賬款一定數(shù)量范圍內(nèi)，管理成本一般為固定成本。 由于債務(wù)人破產(chǎn)、解散、財(cái)務(wù)狀況惡化或其他種種原因而導(dǎo)致企業(yè)無法收回應(yīng)收賬款所產(chǎn)生的損失。一、應(yīng)收賬款功能與成本壞賬成本=賒銷額預(yù)計(jì)壞賬損失率【例】企業(yè)預(yù)測年賒銷額為300 000元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為50%，有價(jià)證券的利息率為11%。根據(jù)上述資料可計(jì)算出應(yīng)收賬款機(jī)會成本如下： 應(yīng)收賬款平均余額=平均日賒銷額平均收賬天數(shù) =年賒銷

21、額360平均收賬天數(shù) =300 00036060 =50 000（元）維持賒銷業(yè)務(wù)所需資本=應(yīng)收賬款平均余額變動成本率 =50 00050%=25 000（元） 應(yīng)收賬款機(jī)會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需資本資本成本 =25 00011%=2 750（元）二、應(yīng)收賬款政策應(yīng)收賬款政策，又稱信用政策 ，即應(yīng)收賬款管理政策是指企業(yè)為對應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，主要包括：信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件信用政策決策（一）信用風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)由于實(shí)施商業(yè)信用而使應(yīng)收賬款收回產(chǎn)生的不確定性。 信用評估程序一般包括： 第一，獲取申請者的相關(guān)信息； 第二，分析信息以確定申請者的信用可靠度； 第三，進(jìn)

22、行信用決策，實(shí)施信用標(biāo)準(zhǔn)。 （一）信用風(fēng)險(xiǎn) 5C評估法 （1）品質(zhì)(Character)客戶履行償還債務(wù)的態(tài)度和誠意 （2）能力(Capacity)客戶的償債能力 （3）資本(Capital)客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力 （4）抵押品(Collateral)客戶提供的在其無力償還債務(wù)或拒絕償還債務(wù)時(shí)可以用于抵押的財(cái)產(chǎn) （5）條件(Condition)可能影響客戶償債能力的各種社會經(jīng)濟(jì)形勢及其他情況 （一）信用風(fēng)險(xiǎn) 信用評分法 通過打分的方式評價(jià)每一位客戶資信狀況的一種定量的分析方法。 基本公式： 一般地，信用綜合評分在80分以上的，說明客戶的資信狀況良好；分?jǐn)?shù)在6080分，說明資信狀況一般，分?jǐn)?shù)在60分以下

23、，則說明資信狀況較差（一）信用風(fēng)險(xiǎn) 實(shí)際銷售業(yè)務(wù)中，向客戶發(fā)貨時(shí)逐一徹底評估信用在時(shí)間上并非現(xiàn)實(shí)，因此，信息分析者在判斷客戶信用時(shí)，還可以借助其他一種或多種信息。 第一，交易核查； 第二，銀行核查； 第三，企業(yè)經(jīng)驗(yàn)； 第四，權(quán)威機(jī)構(gòu)的信用評級和信用報(bào)告。1.信用標(biāo)準(zhǔn) 客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件 信用標(biāo)準(zhǔn)決策信用標(biāo)準(zhǔn)較高喪失銷售收入降低銷售利潤權(quán) 衡 降低違約風(fēng)險(xiǎn) 降低信用成本（二）信用政策分析與決策 （1）信用期限延長信用期限擴(kuò)大銷售增加收益權(quán)衡 增加機(jī)會成本 增加管理成本及壞賬成本（二）信用政策分析與決策2.信用條件 企業(yè)接受客戶信用時(shí)所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限

24、及現(xiàn)金折扣 企業(yè)為客戶規(guī)定的最長付款時(shí)間 企業(yè)為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時(shí)間在客戶提前付款時(shí)給予的優(yōu)惠 （二）信用政策分析與決策提供現(xiàn)金折扣抵減收入降低收益權(quán) 衡降低信用成本（2）現(xiàn)金折扣和折扣期限（二）信用政策分析與決策常用折扣表示如“2/20、1/30、N/40” “2/20”表示20天內(nèi)付款，可享受2%價(jià)格優(yōu)惠，即只需支付應(yīng)收賬款的98%，若應(yīng)收賬款為100元，只需支付98元“1/30”表示30天內(nèi)付款，可享受1%優(yōu)惠，即只需支付應(yīng)收賬款的99%，若應(yīng)收賬款為100元，則只需支付99元“N/40”表示付款最后期限為40天，此時(shí)付款無優(yōu)惠信用條件：（ 5/10 ，N/30）95 00

25、0元銷售日0 1020收款日30信用條件：（N/30）100 000元銷售日0 1020收款日30【例】一筆價(jià)款為100 000元的交易四、信用條件備選方案分析 信用期限決策【例】企業(yè)預(yù)計(jì)在現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)政策下，全年賒銷收入凈額為240萬元，變動成本率為65%，資本成本 (或有價(jià)證券利息率)為10%，假設(shè)固定成本總額保持不變。該企業(yè)信用經(jīng)理考慮了三個信用條件的備選方案： A：維持現(xiàn)行“n/30”的信用條件 B：將信用條件放寬到“n/60” C：將信用條件放寬到“n/90”各種備選方案估計(jì)的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見表。 信用政策備選方案 單位：萬元項(xiàng) 目A（n/30）B(n/60)

26、C(n/90)年賒銷額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（次數(shù)）應(yīng)收賬款平均余額維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本壞賬損失/年賒銷額壞賬損失收賬費(fèi)用240.012.0240/12=20.02065%=13.02.%2402%=4.82.4264.06.0264/6=44.04465%=28.63%2643%=7.924.0280.04.0280/4=70.07065%=45.55%2805%=14.05.6（1）各方案信用成本前收益不存在現(xiàn)金折扣情況：存在現(xiàn)金折扣情況：信用成本前收益=賒銷額變動成本=賒銷額（1變動成本率）信用成本前收益=賒銷凈額變動成本=賒銷凈額賒銷額變動成本率賒銷凈額=賒銷額現(xiàn)金折扣（2）各方案信用成

27、本信用成本=機(jī)會成本+壞賬成本+收賬費(fèi)用 （式中：收賬費(fèi)用通常已知）壞賬成本=賒銷額預(yù)計(jì)壞賬損失率（3）計(jì)算各方案信用成本后收益信用成本后收益=信用成本前收益信用成本（4）方案決策原則企業(yè)根據(jù)信用成本后收益大小進(jìn)行比較，最終選擇信用成本后收益最大的方案計(jì)算步驟 信用成本與收益方案比較(A、B、C三方案) 單位：萬元解析項(xiàng) 目 A（n/30）B(n/60)C(n/90)年賒銷額變動成本信用成本前收益信用成本 應(yīng)收賬款的機(jī)會成本 壞賬損失 收賬費(fèi)用 小計(jì)信用成本后收益 240.00 156.00 84.001310%=1.30 4.80 2.40 8.50 75.50 264.00171.60 9

28、2.4028.610%=2.86 7.92 4.00 14.78 77.62 280.00 182.00 98.0045.510%=4.55 14.00 5.60 24.15 73.85 現(xiàn)金折扣決策 【例】 承前【例】如果企業(yè)選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/60”(D方案)，估計(jì)約有60%的客戶(按賒銷額計(jì)算)會利用 2%的折扣；15%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失降為2%，收賬費(fèi)用降為3萬元。 現(xiàn)金折扣減少的收入= 264(2%60% + 1%15%) = 3.56(萬元) 應(yīng)收賬款平均收賬期60%10 + 15%20 + 25%60

29、= 24(天)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) = 360 / 24 = 15(次)應(yīng)收賬款平均余額 = 264 / 15 = 17.6(萬元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本 = 17.665% = 11.44(萬元)應(yīng)收賬款的機(jī)會成本 = 11.4410% = 1.144(萬元)壞賬損失造成的資本損失 = 2642% = 5.28(萬元) 信用成本與收益比較（B、D方案） 單位：萬元 項(xiàng) 目 B (n/60)D (2/10，1/20，n/60)年賒銷額 減：現(xiàn)金折扣年賒銷凈額 減：變動成本信用成本前收益 減：信用成本 應(yīng)收賬款的機(jī)會成本 壞賬損失 收賬費(fèi)用 小計(jì)信用成本后收益 264.00-171.6092.40

30、-28.610%=2.867.924.0014.7877.62 264.003.56260.44171.60 88.84-1.1445.2839.42479.416 三、應(yīng)收賬款日常管理（一）收賬政策收賬政策過寬利：減少收賬費(fèi)用弊：增加壞賬損失 增加資金占用收賬政策過嚴(yán)利：減少壞賬損失 減少資金占用弊：增加收賬費(fèi)用 收賬政策是指企業(yè)向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。 權(quán) 衡 收賬政策決策（二）收賬政策分析與決策 0收賬費(fèi)用壞 賬 損 失G壞賬損失和收賬費(fèi)用的關(guān)系項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年賒銷額(元)4 800 0004 800 000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)3015年收賬費(fèi)用(元)4

31、0 00060 000壞賬損失率2%1%【例】企業(yè)現(xiàn)行收賬政策和擬改變的收賬政策見下表。 收賬政策備選方案 單位：元假設(shè)同期資本成本為20%，兩種收賬政策分析評價(jià)見表。項(xiàng) 目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策賒銷額4 800 0004 800 000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù)) (360/周轉(zhuǎn)天數(shù))360/30=12360/15=24應(yīng)收賬款平均占用額()400 000200 000壞賬損失率2%1%收賬成本應(yīng)收賬款的機(jī)會成本(資本成本)400 00020%=80 000200 00020%=40 000壞賬損失()4 800 0002%=96 0004 800 0001%=48 000年收賬費(fèi)用40 0

32、0060 000合計(jì)216 000148 000 收賬政策分析評價(jià) 單位：元 因此，擬改變的收賬政策將使企業(yè)收益(少損失)68000(148 000216 000)元。（三）應(yīng)收賬款全過程管理1.賬齡分析 企業(yè)應(yīng)收賬款的能否收回以及能收回多少，不一定完全取決于時(shí)間的長短，但一般來說，賬款被拖欠的時(shí)間越長，發(fā)生壞賬的可能性越大。 賬齡分析就是將所有賒銷客戶的應(yīng)收賬款的實(shí)際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類、賬齡、比重、損失金額和百分比。 賬齡分析表是顯示應(yīng)收賬款在外天數(shù)(賬齡)長短的報(bào)告。 （三）應(yīng)收賬款全過程管理2.日常管理 應(yīng)收賬款發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定各種控制措施，盡量按時(shí)回收款項(xiàng)，防止壞賬

33、呆賬的出現(xiàn)。具體措施包括：（1）確定合理的收賬程序。（2）確定合理的收賬方法。第四節(jié) 存貨管理一、存貨功能與成本二、最佳存貨量確定三、存貨日常管理一、存貨功能與成本存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等。（一）功能存貨在企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中起到的作用1.滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營所需2.便于銷售3.便于維持均衡生產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)降低產(chǎn)品成本4.降低存貨取得成本5.防止意外事件發(fā)生一、存貨功能與成本（二）成本企業(yè)持有存貨會發(fā)生相應(yīng)的成本1.取得成本2.儲存成本3.缺貨成本1.取得成本取得成本是指為取得某種存貨而發(fā)生的支出，通

34、常用TCa表示包括購置成本和訂貨成本兩類（1）購置成本（ AP ），又稱存貨進(jìn)價(jià)，指為購買存貨所發(fā)生的支出，即存貨自身的價(jià)值，在金額上等于數(shù)量與單價(jià)乘積。通常假設(shè)企業(yè)全年存貨需要量為A，單價(jià)為P，則購置成本為AP 假設(shè)每次訂貨變動成本用B表示；訂貨次數(shù)等于存貨年需要量A與每次進(jìn)貨量Q之比。訂貨成本計(jì)算公式為：1.取得成本訂貨成本固定訂貨成本（F1)變動訂貨成本隨訂貨次數(shù)的變動作正比例變動的成本,如差旅費(fèi)、郵資等為了維持一定的采購能力而發(fā)生的、各期金額比較穩(wěn)定的成本,如采購部門的基本開支等決策相關(guān)成本（2）訂貨成本指取得存貨訂單的成本1.取得成本訂貨成本加上購置成本，就等于存貨的取得成本，其公式

35、可表達(dá)為：取得成本=購置成本訂貨成本=購置成本訂貨固定成本訂貨變動成本=購置成本+訂貨成本= AP +B 2.儲存成本儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，包括存貨占用資金所應(yīng)計(jì)的利息、倉庫費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨破損和變質(zhì)損失等等，通常用TCc來表示儲存變動成本=平均儲存量單位存貨儲存成本=儲存成本=儲存固定成本儲存變動成本用公式表達(dá)的儲存成本為：儲存成本固定儲存成本變動儲存成本總額大小取決于存貨數(shù)量和儲存時(shí)間的成本總額穩(wěn)定，與儲存存貨數(shù)量和儲存時(shí)間無關(guān)的成本決策相關(guān)成本3.缺貨成本缺貨成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會損失

36、及造成商譽(yù)損失等，用TCs表示如果以TC表示存貨總成本，計(jì)算公式為： 儲備存貨總成本=取得成本+儲存成本+缺貨成本TC =+= AP+ + B+ +二、最佳存貨量確定最佳存貨量，也稱存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量，是指能夠使一定時(shí)期存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低的進(jìn)貨數(shù)量決定存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的成本因素主要包括：變動性進(jìn)貨費(fèi)用（簡稱取得成本）變動性儲存成本（簡稱儲存成本）允許缺貨時(shí)的缺貨成本 （一）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型 經(jīng)濟(jì)批量基本模型的假設(shè)條件 1.企業(yè)能夠及時(shí)補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時(shí)便可立即取得存貨，沒有缺貨成本，TCs為02.能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫3.全年需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，即A為已知常量4.存貨單價(jià)不

37、變，即P為已知常量5.企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨6.所需存貨市場供應(yīng)充足 基本思路與存貨決策相關(guān)的成本相關(guān)訂貨成本相關(guān)儲存成本存貨相關(guān)總成本（一）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型 存貨決策的目的： 找出使訂貨成本和儲存成本合計(jì)數(shù)最低的訂貨批量，即經(jīng)濟(jì)訂貨批量0Q訂貨成本線總成本線成本Q*TC（Q*）儲存成本線經(jīng)濟(jì)批量模型成本（一）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型推導(dǎo)及公式求導(dǎo)經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算公式：最低年成本合計(jì)（TC*）的計(jì)算公式：（一）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型全年最佳訂貨次數(shù)公式為： 經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金公式為： 最佳訂貨周期公式為： （一）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型 【例】企業(yè)全年耗用A

38、材料1 200千克，每次訂貨成本10元，每千克材料的年儲存成本0.6元。 要求計(jì)算： （1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量Q* （2）最低年成本TC* （3）最佳訂貨次數(shù)A/Q*解析： 【例】企業(yè)每年耗用某種材料3 600千克，單價(jià)為10元/千克，單位存儲成本為2元，每次訂貨成本25元。 解析：（一）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型根據(jù)上述資料可得，存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量為：全年最佳訂貨次數(shù)公式：與批量有關(guān)存貨總成本公式：最佳訂貨周期公式：經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量占用資金： （二）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量擴(kuò)展模型經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型是在前述6項(xiàng)假設(shè)條件下建立的，但實(shí)務(wù)中能夠滿足這些假設(shè)條件的情況較少為使模型更接近于實(shí)際情況且有較高的可用性，就需將上述假

39、設(shè)放寬，不斷改進(jìn)模型1.需要訂貨時(shí)不一定能夠立即取得存貨，即提前訂貨2.存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用3.保險(xiǎn)儲備（二）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量擴(kuò)展模型1.需要訂貨時(shí)不一定能夠立即取得存貨，即提前訂貨R=Ld再訂貨點(diǎn)（ 用R來表示）在提前訂貨情況下，企業(yè)尚有存貨庫存量再次發(fā)出訂貨單時(shí)點(diǎn)它等于交貨時(shí)間（L）和每日平均需用量（d）乘積（二）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量擴(kuò)展模型 【例】沿用前【例】企業(yè)每年耗用某種材料3 600千克，單價(jià)為10元/千克，單位存儲成本為2元，每次訂貨成本25元；企業(yè)訂貨日至到貨期時(shí)間間隔為10天，每日存貨需要量為10千克。 R=Ld=1010=100（千克） 企業(yè)還剩100千克存貨時(shí)就應(yīng)當(dāng)再次訂貨，等到下批次

40、訂貨到達(dá)時(shí)（再次發(fā)出訂貨單10天后），原有庫存剛好用完。此時(shí)，有關(guān)存貨每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時(shí)間等并無變化，與基本模型補(bǔ)充時(shí)相同，訂貨提前期情形如下圖所示 交貨時(shí)間（L）交貨時(shí)間（L）交貨時(shí)間（L）交貨時(shí)間（L）時(shí)間（月）43210100200300存量（千克）R=100在有訂貨提前期的情況下，訂貨提前期對經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量并無影響，仍按照基本模型確定的300千克為訂貨批量，只不過在達(dá)到再訂貨點(diǎn)（庫存100千克）時(shí)即發(fā)出訂貨單而已。 （二）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量擴(kuò)展模型2.存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用 時(shí)間（月）時(shí)間期時(shí)間期0E存量（個） 陸續(xù)供貨時(shí)存貨數(shù)量的變動 E最高庫存量平均庫存量 （二）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量擴(kuò)

41、展模型假設(shè)每批訂貨批量為Q。由于每日送貨量為M，故該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)為QM，稱之為送貨期 因材料每日耗用量為d，故送貨期內(nèi)全部耗用量為：平均存量則為： 整理得： 由于材料是邊送邊用，所以每批送完時(shí)，最高庫存量為：與批量有關(guān)總成本為： 得：將TC對Q求極值，并令將Q代人TC，可得出存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量總成本為：（二）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量擴(kuò)展模型 【例】企業(yè)對甲材料全年需求量為3 600個，每日送貨量M為30件，每日耗用量為10個，單價(jià)為10元，每次訂貨成本為25元，單位儲存變動成本為2元，存貨數(shù)量變動如下圖所示。時(shí)間（月）時(shí)間期時(shí)間期0E存量（個） 【例】企業(yè)使用乙輔助材料，既可自制也可外

42、購。若自制，乙輔助材料單位成本3元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本600元，每日產(chǎn)量50個；若外購，購買單價(jià)4元，每次訂貨成本10元。企業(yè)對乙輔助材料全年需求量為3 600個，儲存成本為乙輔助材料價(jià)值的20，每日平均需求為10個。根據(jù)上述資料可以得出：（1）自制零件TC=AP+ TC（Q） =3 6003+1 440=12 240（元）（2）外購零件TC=AP+ TC（Q） =3 600 4+240=14 640（元）由上述計(jì)算可得，外購總成本（14 640元）大于自制總成本（12 240元），故企業(yè)應(yīng)選擇自制。（二）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量擴(kuò)展模型3.保險(xiǎn)儲備實(shí)務(wù)中，每日需求量與交貨時(shí)間都可能變化按照某一進(jìn)貨批量（如

43、經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量）和再訂貨點(diǎn)發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷為防止由此造成的損失，企業(yè)就需要多儲備一些存貨以備應(yīng)急之需，這個稱為保險(xiǎn)儲備（安全存量）這些存貨在正常情況下閑置，只有當(dāng)存貨過量使用或送貨延遲時(shí)才動用（二）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量擴(kuò)展模型時(shí)間（月）321 0R=100300存量（個）R=200400d=10d10d10，需求量大于供貨量，需要動用保險(xiǎn)儲備；在第三個訂貨周期內(nèi)，d10，不僅不需動用保險(xiǎn)儲備，正常儲備亦過剩， 下次存貨即已送到。（二）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量擴(kuò)展模型3.保險(xiǎn)儲備企業(yè)建立保險(xiǎn)儲備可以避免缺貨或供應(yīng)中斷造成的損失，但存貨平均儲備量加大卻會使儲備成本升高企業(yè)進(jìn)行保

44、險(xiǎn)儲備就是要找出合理保險(xiǎn)儲備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲備成本之和最小企業(yè)具體使用保險(xiǎn)儲備可先測算各種不同保險(xiǎn)儲備量相應(yīng)總成本，然后再對總成本進(jìn)行比較，選定其中總成本最低的方案（二）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量擴(kuò)展模型3.保險(xiǎn)儲備假設(shè)與企業(yè)保險(xiǎn)儲備有關(guān)總成本為TC，缺貨成本為Cs，保險(xiǎn)儲備成本為Cb設(shè)單位缺貨成本為Cu，一次訂貨缺貨量為S，年訂貨次數(shù)為N，保險(xiǎn)儲備量為 b，單位存貨保險(xiǎn)儲備成本為C實(shí)務(wù)中，缺貨量S具有概率性，其概率可根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)估計(jì)得出，保險(xiǎn)儲備量 b可選擇而定 【例】企業(yè)存貨年需要量3 600個，單位儲存變動成本2元，單位缺貨成本4元，交貨時(shí)間10天；根據(jù)基本模型可以得出經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量為300

45、個，每年訂貨次數(shù)12次。交貨期內(nèi)存貨需要量及其概率分布見下表。交貨期內(nèi)存貨需要量及其概率分布需要量（10天）708090100110120130概率0.010.040.200.500.200.040.01根據(jù)上述資料可以得出：（1）保險(xiǎn)儲備量為0情況（即b=0）當(dāng)需求量為100個或以下時(shí)，不會發(fā)生缺貨，概率為0.7（0.01+0.04+0.20+0.50）當(dāng)需求量為110個時(shí)，缺貨10個（110100），其概率為0.20當(dāng)需求量為120 個時(shí)，缺貨20個（120100），其概率為0.04當(dāng)需求量為130個時(shí)，缺貨30個（130100），其概率為0.01因此，b=0時(shí)，可得：缺貨期望值S0=（110100）0.2+（120100）0.04+（130100）0.01=3.1（個 ）=43.112+02=148.8（元） 總成本 【例】企業(yè)存貨年需要量3 600個，單位儲存變動成本2元，單位缺貨成本4元，交貨時(shí)間10天；根據(jù)基本模型可以得出經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量為300個，每年訂貨次數(shù)12次。交貨期內(nèi)存貨需要量及其概率分布見下表。交貨期內(nèi)存貨需要量及其概率分布需要量（10天）708090100110120130概