2022年百龍創(chuàng)園發(fā)展趨勢(shì)及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析

1、2022年百龍創(chuàng)園發(fā)展趨勢(shì)及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析1.百龍創(chuàng)園：研發(fā)驅(qū)動(dòng)的健康配料解決方案供應(yīng)商專(zhuān)注健康配料，以研發(fā)推動(dòng)產(chǎn)品體系不斷豐富山東百龍創(chuàng)園生物科技股份有限公司是一家主要從事益生元系列產(chǎn)品、膳食纖維系 列產(chǎn)品、其他淀粉糖（醇）系列產(chǎn)品和健康甜味劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的上市公司。 成立至今，公司為滿(mǎn)足市場(chǎng)對(duì)健康類(lèi)產(chǎn)品日益增長(zhǎng)的消費(fèi)需求，持續(xù)加大研發(fā)力度，自 主研發(fā)、推出膳食纖維系列（抗性糊精、聚葡萄糖）、益生元系列（低聚半乳糖、低聚木 糖）等中高端產(chǎn)品，并形成了兼具益生元系列、膳食纖維系列和其他淀粉糖（醇）、健康 甜味劑四大系列的金字塔型全產(chǎn)品線(xiàn)，并在益生元、膳食纖維系列產(chǎn)品領(lǐng)域建立了較強(qiáng) 的市

2、場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，有利長(zhǎng)期發(fā)展。公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)為竇光德先生，竇光德和竇光 明父子為公司實(shí)控人，目前合計(jì)持股比例 49.74%，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。竇光德先生具有 豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和敏銳的行業(yè)洞察力，在 2005 年帶領(lǐng)公司進(jìn)軍功能糖生產(chǎn)領(lǐng)域，并堅(jiān)持 研發(fā)核心技術(shù)和關(guān)鍵產(chǎn)品，立志將公司打造成為綠色健康食品龍頭企業(yè)。公司收入持續(xù)增長(zhǎng)，盈利能力表現(xiàn)出色膳食纖維及益生元是公司主要產(chǎn)品，健康甜味劑快速增長(zhǎng)。當(dāng)前公司 80%以上的收 入來(lái)自膳食纖維和益生元，健康甜味劑自從 2019 年開(kāi)始銷(xiāo)售后大幅增長(zhǎng)，2021 年占比 達(dá)到 13%。從毛利率來(lái)看，膳食纖維的毛利率最高，由于原材料價(jià)格上漲，2021

3、年公司 各個(gè)產(chǎn)品的毛利率均有下滑。利潤(rùn)水平回升，一季度公司凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。2021 年由于原材料上漲及相關(guān)費(fèi)用的 增加，導(dǎo)致“增收不增利”。2022Q1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 1.98 億元，同比增長(zhǎng) 48%，歸 凈利潤(rùn) 4073 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 133%。隨著產(chǎn)品價(jià)格提升以及高毛利產(chǎn)品放量，公司一季 度毛利率及凈利率水平回升，使得利潤(rùn)增速快于收入增速。2.行業(yè)趨勢(shì)：健康意識(shí)不斷增強(qiáng)，下游需求持續(xù)增長(zhǎng)益生元：生理功效多樣，下游需求穩(wěn)步增長(zhǎng)益生元是通過(guò)幫助益生菌發(fā)揮生理功能，來(lái)實(shí)現(xiàn)其存在價(jià)值。益生元是一種膳食補(bǔ) 充劑，通過(guò)選擇性的刺激一種或少數(shù)種菌落中細(xì)菌的生長(zhǎng)與活性而對(duì)寄主產(chǎn)生有益的影 響，從而

4、改善寄主健康的不可被消化的食品成分。主要生理功效包括：1. 改善和防止便秘。人體攝入功能性低聚糖可使腸道內(nèi)雙歧桿菌增多，雙歧桿菌 發(fā)酵低聚糖產(chǎn)生大量醋酸和乳酸等短鏈脂肪酸，能促進(jìn)腸道蠕動(dòng)，增加糞便濕 潤(rùn)度并保持一定的滲透壓，達(dá)到改善和防止便秘的效果。2. 促進(jìn)礦物質(zhì)元素的吸收。低聚糖類(lèi)益生元經(jīng)微生物發(fā)酵后可降低腸道內(nèi) pH 值， 提高礦物質(zhì)溶解性，從而促進(jìn)大腸中鈣、鎂等礦物質(zhì)的吸收。3. 免疫調(diào)節(jié)、抗腫瘤。益生元可被雙歧桿菌、乳酸桿菌等有益菌群利用產(chǎn)生代謝 產(chǎn)物，而代謝產(chǎn)物反之又能促進(jìn)其消化、生長(zhǎng)和增殖，從而刺激腸道免疫器官生長(zhǎng)，增加巨噬細(xì)胞的活性，提高機(jī)體的抗體水平。4. 調(diào)節(jié)脂肪代謝，有助

5、于減緩肥胖問(wèn)題。益生元可以影響人體脂肪代謝，使機(jī)體 中的血清膽固醇和甘油三酯下降。益生元種類(lèi)繁多，下游應(yīng)用日益廣泛。從供給來(lái)看，目前市場(chǎng)上最為常見(jiàn)并已實(shí)現(xiàn) 規(guī)?；a(chǎn)的產(chǎn)品主要包括低聚果糖、低聚半乳糖、菊粉和低聚異麥芽糖等。依據(jù)中國(guó) 食品添加劑和配料協(xié)會(huì)測(cè)算，2020 年全球益生元產(chǎn)量約 50.7 萬(wàn)噸，四大類(lèi)產(chǎn)品占比接近 80%。益生元的應(yīng)用日益廣泛，從需求端來(lái)看，食品飲料領(lǐng)域的占比接近 60%，其次是 嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品，占比 28%。下游市場(chǎng)應(yīng)用不斷拓展將帶動(dòng)益生元市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)。益生元在各類(lèi)食品中已被廣泛應(yīng) 用，如酸乳、乳飲料、果汁飲料、焙烤食品、谷物早餐、嬰兒食品等。隨著益生元促進(jìn)腸道健

6、康的功能獲得越來(lái)越多的科學(xué)數(shù)據(jù)支持，以及消費(fèi)者認(rèn)知持續(xù)提升，益生元市場(chǎng)正在呈現(xiàn)良好 的增長(zhǎng)趨勢(shì)。預(yù)計(jì)到 2025年全球益生元產(chǎn)值將超過(guò) 180億元，其中中國(guó)產(chǎn)值超過(guò) 36億元。膳食纖維：人均攝入缺口大，抗性糊精性能出眾1）膳食纖維對(duì)人體有益，存在明顯攝入缺口膳食纖維對(duì)人體益處大。膳食纖維是指能抗人體小腸消化吸收，而在人體大腸能部 分或全部發(fā)酵的可食用的植物性成分、碳水化合物及其相類(lèi)似物質(zhì)的總和，包括多糖、 寡糖、木質(zhì)素以及相關(guān)的植物物質(zhì)。隨著膳食結(jié)構(gòu)越來(lái)越精細(xì)的今天，膳食纖維成為學(xué) 術(shù)界和大眾關(guān)注的物質(zhì)，并被營(yíng)養(yǎng)學(xué)界補(bǔ)充認(rèn)定為第七類(lèi)營(yíng)養(yǎng)素，和傳統(tǒng)的六類(lèi)營(yíng)養(yǎng)素 蛋白質(zhì)、脂肪、碳水化合物、維生素、

7、礦物質(zhì)與水并列。主要生理功效：1. 較強(qiáng)的吸水和膨脹功能。可溶性膳食纖維在腸胃中吸水膨脹并形成高粘度的溶 膠或凝膠，會(huì)使人產(chǎn)生飽腹感并抑制進(jìn)食，有較好的減肥功能。同時(shí)，刺激腸 道蠕動(dòng)，加速排便速度，使糞便中的有害物質(zhì)，特別是致癌物質(zhì)及時(shí)排出體外。2. 調(diào)節(jié)血脂，促進(jìn)新陳代謝。膳食纖維可以控制脂肪酶的活性，導(dǎo)致食物脂肪消 化受阻，使大量未消化的脂肪排出體外。同時(shí)可溶性膳食纖維能幫助人體對(duì)礦 物質(zhì)（如鈣、鐵、鎂等）元素的吸收，并且促進(jìn)體內(nèi)毒素的排出。3. 解毒和降低血壓。膳食纖維呈現(xiàn)出弱酸性陽(yáng)離子交換樹(shù)脂的作用，能與腸道中 的 K+、Na+進(jìn)行交換，產(chǎn)生降低血壓的作用。同時(shí)，膳食纖維可與 Cu、P

8、b 等 重金屬離子進(jìn)行交換，緩解人體重金屬中毒程度。4. 預(yù)防癌癥和清除自由基。可溶性膳食纖維呈溶液狀態(tài)，主要促進(jìn)腸道雙歧桿菌、 乳酸桿菌等有益菌的產(chǎn)生，同時(shí)還可產(chǎn)生大量的短鏈脂肪酸和抑制腫瘤細(xì)胞生 長(zhǎng)的丁酸，預(yù)防結(jié)腸癌?？扇苄陨攀忱w維備受青睞。膳食纖維可分為不溶性和可溶性?xún)深?lèi)，可溶性膳食纖維 是當(dāng)前應(yīng)用最廣泛的一種，由于它具有溶解度高、溶解速度快、無(wú)異味，受到了廣大食 品加工企業(yè)的青睞，2020 年全球可溶性膳食纖維占比超過(guò) 80%，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將持續(xù)提升。 在需求端，全球約 48%的膳食纖維被應(yīng)用到乳制品和食品飲料中，其次是保健品和嬰兒 食品，占比約 30%，其他領(lǐng)域的應(yīng)用仍有較大拓展空間。

9、人均攝入不足，存在明顯的缺口。世界衛(wèi)生組織和各國(guó)營(yíng)養(yǎng)學(xué)界對(duì)膳食纖維的攝入 給出了統(tǒng)一的建議，即每人每天攝入量在 25g-35g 之間，其中美國(guó)糖尿病協(xié)會(huì)建議糖尿 病患者可以適度提高到 45-55g。而根據(jù)近年來(lái)對(duì)中國(guó)居民營(yíng)養(yǎng)與健康調(diào)查結(jié)果表明，我 國(guó)每人每膳食纖維攝入量平均約為 14 克，存在明顯的攝入缺口。膳食纖維市場(chǎng)潛力大，預(yù)計(jì)未來(lái)將持續(xù)增長(zhǎng)。2019 年全球膳食纖維產(chǎn)值 180.64 億 元，膳食纖維攝入缺口明顯，未來(lái)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì) 2025 年全球膳食纖維市場(chǎng)規(guī)模 達(dá)到 220 億元。近年來(lái)，我國(guó)膳食纖維行業(yè)也迎來(lái)了快速蓬勃發(fā)展的黃金時(shí)期，國(guó)內(nèi)膳 食纖維行業(yè)發(fā)展迅猛，預(yù)計(jì)到 20

10、25 年國(guó)內(nèi)膳食纖維市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 52 億元。2）抗性糊精性能出眾，發(fā)展?jié)摿薮罂剐院珒?yōu)點(diǎn)眾多，市場(chǎng)潛力大。抗性糊精作為膳食纖維的一個(gè)種類(lèi)，具有天然、 不容易受潮結(jié)塊、水溶性高、耐熱耐酸、沒(méi)有特殊口味等特性，加之其獨(dú)有的生理功能 及良好的加工特性，可作為食品及食品輔料使用，而這正是其他膳食纖維所不具備的特 點(diǎn)。近兩年，已經(jīng)有大型的國(guó)際企業(yè)將該產(chǎn)品推上市場(chǎng)，比如可口可樂(lè)等公司已經(jīng)向市 場(chǎng)推出添加了抗性糊精的飲料產(chǎn)品。Fibersol-2 是最有代表性的抗性糊精，市場(chǎng)份額領(lǐng)先。日本松谷化學(xué) 1988 年推出了 一種玉米淀粉為來(lái)源的水溶性膳食纖維Fibersol-2。1990 年，F(xiàn)ibersol

11、-2 獲得美國(guó) GRAS 認(rèn)證；1992 年、1994 年、1998 年先后獲得日本特定保健用食品制度關(guān)于調(diào)整腸 道、延緩餐后血糖上升、延緩餐后甘油三酯的上升等三項(xiàng)功效認(rèn)證。2017 年 2 月，日本 可口可樂(lè)推出了號(hào)稱(chēng)能減肥的“減肥可樂(lè)”Coke Cola plus，里面就添加了 Fibersol2。到 2020 年，在日本批準(zhǔn)的 1072 中特定保健品中添加了 Fibersol-2 的占比 36.6%。在消費(fèi)端，抗性糊精作為水溶性膳食纖維應(yīng)用于食品保健等各個(gè)領(lǐng)域中。2019 年抗 性糊精全球市場(chǎng)規(guī)模約 20.5 億元，預(yù)計(jì)到 2025 年達(dá)到 33.5 億元。從消費(fèi)量來(lái)看，2019年全球需

12、求量約 6.3 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到 2025 年達(dá)到 10.2 萬(wàn)噸，其中近幾年在保健品應(yīng)用中 占比最多，功能性飲料和乳制品中分別排在 2 和 3 位，2019 年市場(chǎng)份額分別為 36.7%、 16.1%和 14.2%。阿洛酮糖：近乎完美的蔗糖替代選擇1）自然界中的稀少糖，多項(xiàng)性能指標(biāo)優(yōu)異阿洛酮糖 (Allulose) 是果糖的一種差向異構(gòu)體，是自然界存在但含量極少的一種單 糖。阿洛酮糖口感與蔗糖相近，甜度僅為蔗糖的 70%，與赤蘚糖醇甜度接近，甜味柔和 細(xì)致，且甜度也不會(huì)隨溫度變化而變化，食用期間與之后都沒(méi)有不良口感；熱量更低， 僅為蔗糖的 10%，能提高血漿胰島素濃度，降低血糖，增加肝糖原含量；

13、穩(wěn)定性好、安 全性更高，酸堿性條件均能保持結(jié)構(gòu)穩(wěn)定狀態(tài)，便于添加在復(fù)雜成分的食品中。阿洛酮糖更像是一種“低熱量的蔗糖”，從性能上近乎可以實(shí)現(xiàn)對(duì)蔗糖的完美替代。 目前部分甜味劑盡管能在味道等方面已經(jīng)接近蔗糖，但是仍存在耐受問(wèn)題，也無(wú)法像糖 一樣發(fā)生美拉德反應(yīng)。而阿洛酮糖能與氨基酸和蛋白質(zhì)發(fā)生美拉德反應(yīng)，經(jīng)人體后也不 會(huì)產(chǎn)生如其他糖醇過(guò)都攝入后產(chǎn)生的助瀉作用，加上低熱量的優(yōu)勢(shì)，阿洛酮糖是目前最 理想的代糖。2）法規(guī)正名“天然低卡”，海外市場(chǎng)需求火爆2019 年阿洛酮糖迎來(lái)發(fā)展春天。阿洛酮糖早于 2014 年通過(guò) FDA GRAS 認(rèn)證，但由 于“添加糖”身份，未在美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。2019 年，

14、FDA 宣布將阿洛酮糖排除在 “添加糖”“總糖”標(biāo)簽之外，同時(shí)將熱量定為 0.4kcal/g。這項(xiàng)政策為阿洛酮糖“天然低 卡”的身份正名，美國(guó)市場(chǎng)上的食品飲料新品也開(kāi)始大規(guī)模使用阿洛酮糖，2020 年含有 阿洛酮糖的新產(chǎn)品數(shù)量與 2019 年相比增加了兩倍。目前全球多國(guó)通過(guò)認(rèn)證, 靜待國(guó)內(nèi)審批通過(guò)。截至目前，全球包括日本、墨西哥、新 加坡、韓國(guó)和美國(guó)等在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家將阿洛酮糖授權(quán)為食品可用成分。國(guó)內(nèi)方面，2021 年 8 月，衛(wèi)健委受理了 D-阿洛酮糖作為新食品原料的申請(qǐng)，鑒于國(guó)外對(duì)阿洛酮糖安全性 的長(zhǎng)期研究以及更多國(guó)家地區(qū)對(duì)其應(yīng)用的批準(zhǔn)，我們認(rèn)為未來(lái)一兩年內(nèi)，阿洛酮糖也將 有機(jī)會(huì)在我國(guó)通過(guò)審

15、批。隨著全球各國(guó)法規(guī)的完善，阿洛酮糖市場(chǎng)有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。根據(jù) FMI 預(yù)測(cè)，2020 年 底全球阿洛酮糖市場(chǎng)將達(dá)到 2.1 億美元，其中 55%用于食品，37%用于飲料。預(yù)計(jì) 2030 年，阿洛酮糖全球市場(chǎng)將達(dá)到 4.5 億美元，預(yù)計(jì)將以 9.1%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。3）國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商相繼入場(chǎng)，積極布局下一風(fēng)口生物轉(zhuǎn)化法是目前常用的方法。阿洛酮糖的生產(chǎn)工藝主要可分為化學(xué)合成法和生物 轉(zhuǎn)化法兩種，其中，生物轉(zhuǎn)化法是目前較為常用的方法。阿洛酮糖的生物轉(zhuǎn)化最早是由 日本香川大學(xué) Ken Izumori 教授提出，利用己糖醇作為中間體，完成稀少己酮糖之間的生 物相互轉(zhuǎn)化。目前工業(yè)生產(chǎn)上主要是通過(guò) D-阿洛酮

16、糖 3-差向異構(gòu)酶（D-psicose 3- epimerase，DPE）實(shí)現(xiàn) D-果糖和 D-阿洛酮糖之間的相互轉(zhuǎn)化，從而生產(chǎn) D-阿洛酮糖。國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商已開(kāi)始布局，產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)出口銷(xiāo)售。繼松谷化學(xué)、泰萊、CJ 第一制糖、嘉吉、 宜瑞安等國(guó)外知名配料企業(yè)先后開(kāi)始阿洛酮糖的研發(fā)生產(chǎn)后，國(guó)內(nèi)企業(yè)也開(kāi)始涉足這一 領(lǐng)域。百龍創(chuàng)園于 2019 年推出了阿洛酮糖，是國(guó)內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的公司；保齡寶 2020 年完成阿洛酮糖液體和固體的試生產(chǎn)，可生產(chǎn)晶體、液體阿洛酮糖；此外，三元生 物、金禾實(shí)業(yè)等企業(yè)也在布局。我們認(rèn)為，參考其他代糖產(chǎn)品供應(yīng)格局的演變，未來(lái)隨 著國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商生產(chǎn)工藝的逐步成熟，我國(guó)有望成為全球阿洛酮

17、糖供應(yīng)中心。3.競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：研發(fā)+產(chǎn)品+客戶(hù)，鑄就核心競(jìng)爭(zhēng)力研發(fā)能力領(lǐng)先，奠定公司核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司通過(guò)產(chǎn)學(xué)研合作+清晰的組織架構(gòu)，不斷提升研發(fā)能力。公司的技術(shù)部下設(shè)有產(chǎn) 品研發(fā)部和應(yīng)用研發(fā)部來(lái)分別負(fù)責(zé)新產(chǎn)品研發(fā)、新生產(chǎn)工藝試驗(yàn)和產(chǎn)品應(yīng)用試驗(yàn)。公司 擁有山東省糖應(yīng)用工程實(shí)驗(yàn)室、山東省膳食纖維組件工程技術(shù)研究中心、山東省博士后 創(chuàng)新實(shí)踐基地、山東省一企一技術(shù)研發(fā)中心等省級(jí)研發(fā)平臺(tái)，形成了集實(shí)驗(yàn)室研發(fā)、小 試、中試、孵化、工業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化為一體的創(chuàng)新體系。同時(shí)公司還和多所高校及科研院 所建立長(zhǎng)期交流合作的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)廣泛技術(shù)交流。人才隊(duì)伍的建設(shè)和研發(fā)費(fèi)用的投入從未停止，打造公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在人才隊(duì)伍 的

18、建設(shè)上，公司通過(guò)內(nèi)部培養(yǎng)和外部引進(jìn)培養(yǎng)了一批人數(shù)眾多、專(zhuān)業(yè)化水平較高的研發(fā) 團(tuán)隊(duì)。截至 2021 年，公司有研發(fā)技術(shù)人員 58 人，占員工總數(shù)的 9.6%。公司核心團(tuán)隊(duì)在 益生元和膳食纖維系列產(chǎn)品的研發(fā)方面有較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)水平和充足的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，可以為公 司產(chǎn)品的長(zhǎng)期創(chuàng)新發(fā)展提供有力的技術(shù)支撐。而在研發(fā)費(fèi)用的投入上，公司近年來(lái)的研 發(fā)費(fèi)用支出穩(wěn)中有進(jìn)，截止到 2021 年，公司研發(fā)費(fèi)用投入 2326 萬(wàn)元。公司一直致力于新產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)成本的降低，通過(guò)技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng) 自身的競(jìng)爭(zhēng)力。截止到 2021 年，公司已經(jīng)獲得 50 項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利和 1 項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利，其 中在境外獲得發(fā)明專(zhuān)利 2 項(xiàng)

19、，同時(shí)有高品質(zhì)抗性糊精生產(chǎn)技術(shù)等主要產(chǎn)品的核心生產(chǎn)技 術(shù)。公司利用自身?yè)碛械暮诵纳a(chǎn)技術(shù)可以生產(chǎn)出高品質(zhì)的益生元和膳食纖維產(chǎn)品，部 分產(chǎn)品的核心指標(biāo)達(dá)到行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，如公司生產(chǎn)的抗性糊精膳食纖維含量可達(dá)到 90% 以上，高于國(guó)家原衛(wèi)生部公告中 82%的含量要求。產(chǎn)品體系完備，全方位滿(mǎn)足客戶(hù)多樣性需求公司以生物技術(shù)為核心，堅(jiān)持“研究一代，開(kāi)發(fā)一代，儲(chǔ)備一代，生產(chǎn)一代”的發(fā) 展戰(zhàn)略，產(chǎn)品矩陣不斷豐富。目前，公司可以生產(chǎn) 60 多種不同規(guī)格型號(hào)的功能性食品配 料產(chǎn)品，是全球業(yè)內(nèi)產(chǎn)品規(guī)格最全、規(guī)格數(shù)量最多的生產(chǎn)商之一。豐富的產(chǎn)品不僅可以 滿(mǎn)足客戶(hù)對(duì)于產(chǎn)品多樣性需求，還能避免單一產(chǎn)品的遇到的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)

20、險(xiǎn)。同時(shí)，公司 豐富的產(chǎn)品線(xiàn)還能促進(jìn)公司業(yè)務(wù)開(kāi)拓。憑借產(chǎn)品矩陣和研發(fā)的優(yōu)勢(shì)，公司致力于向食品企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的食品配料和食品制 造解決方案，通過(guò)全方位服務(wù)提升客戶(hù)價(jià)值。以娃哈哈向公司采購(gòu)為例，其既向公司采 購(gòu)聚葡萄糖用于其娃哈哈乳酸菌飲料系列產(chǎn)品中，又向公司采購(gòu)低聚果糖用于娃哈哈 AD 鈣奶中，還向公司采購(gòu)低聚異麥芽糖、麥芽糖醇產(chǎn)品用于八寶粥系列產(chǎn)品中。公司通過(guò) 豐富的產(chǎn)品品種和優(yōu)秀的解決方案滿(mǎn)足客戶(hù)的多樣性需求，為客戶(hù)節(jié)約了大量的溝通成 本和時(shí)間，提升了客戶(hù)的采購(gòu)效率和滿(mǎn)意度?？蛻?hù)資源優(yōu)質(zhì)，專(zhuān)業(yè)定制增強(qiáng)客戶(hù)粘性公司堅(jiān)持“品牌領(lǐng)先、質(zhì)量第一”的經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略，貫徹實(shí)施國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)管理體系認(rèn) 證。為滿(mǎn)足高

21、端客戶(hù)的需求，公司通過(guò)了 BRCGS 認(rèn)證、歐盟/美國(guó)有機(jī)產(chǎn)品認(rèn)證、美國(guó) FDA 食品設(shè)施注冊(cè)證書(shū)、非轉(zhuǎn)基因身份保持認(rèn)證（IP 認(rèn)證）、猶太食品認(rèn)證（KOSHER 認(rèn)證）、清真認(rèn)證（HALAL 認(rèn)證）、日本有機(jī)產(chǎn)品認(rèn)證（JAS 認(rèn)證）等。其中，BRCGS 認(rèn)證已成為國(guó)際公認(rèn)的食品安全規(guī)范，公司是國(guó)內(nèi)行業(yè)內(nèi)首家取得此認(rèn)證的公司。目前公司已經(jīng)和國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系，憑借產(chǎn)品優(yōu)秀質(zhì)量和穩(wěn)定 性培育了一批穩(wěn)定的貿(mào)易商伙伴和下游客戶(hù)。目前公司品牌客戶(hù)包括 Quest Nutrition、 Halo Top、One Brands、General Mills、娃哈哈、農(nóng)夫山泉、蒙牛、伊利、旺旺

22、、王老 吉、達(dá)利、腦白金、湯臣倍健、康寶萊、東阿阿膠、新希望、紅星美羚、均瑤健康、南 方黑芝麻、雙匯、科迪乳業(yè)、雅士利、飛鶴乳業(yè)等國(guó)內(nèi)外大中型知名企業(yè)。公司依托自身在研發(fā)上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)給客戶(hù)提供定制化產(chǎn)品，進(jìn)一步提升客戶(hù)粘性。 公司在提供 60 多種益生元和膳食纖維產(chǎn)品基礎(chǔ)上，可根據(jù)客戶(hù)對(duì)產(chǎn)品的需求進(jìn)行進(jìn)一步 研發(fā)，滿(mǎn)足客戶(hù)對(duì)于產(chǎn)品特殊指標(biāo)的要求。4.核心看點(diǎn)：聚焦高端+產(chǎn)能釋放，成長(zhǎng)性進(jìn)入兌現(xiàn)期公司以研發(fā)為驅(qū)動(dòng)，聚焦于技術(shù)門(mén)檻高、盈利能力好、市場(chǎng)潛力大的產(chǎn)品，產(chǎn)品線(xiàn) 從益生元擴(kuò)展到膳食纖維，近年來(lái)又開(kāi)發(fā)了健康甜味劑。隨著產(chǎn)能逐步釋放，公司成長(zhǎng) 潛力有望持續(xù)得到釋放。突破產(chǎn)能瓶頸，抗性糊精市場(chǎng)份

23、額有望進(jìn)一步提升公司于 2015 年推出以抗性糊精和聚葡萄糖為代表的膳食纖維系列產(chǎn)品。至今，抗性 糊精已經(jīng)成為公司第一大單品，占比約 30%。構(gòu)建專(zhuān)利及技術(shù)壁壘，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。圍繞抗性糊精，公司擁有 4 項(xiàng)國(guó)內(nèi)外發(fā)明專(zhuān)利， 1 項(xiàng)非專(zhuān)利技術(shù)。作為具有較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力的全球主要抗性糊精生產(chǎn)商之一，公司利用自身 擁有的核心生產(chǎn)技術(shù)可以生產(chǎn)出高品質(zhì)的產(chǎn)品，同時(shí)可以根據(jù)客戶(hù)需求，采取不同原料、 不同工藝來(lái)生產(chǎn)出客戶(hù)所需的具備不同性能指標(biāo)的產(chǎn)品。與海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯。公司一直致力于新產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn) 成本的降低，憑借領(lǐng)先的生產(chǎn)工藝和專(zhuān)利技術(shù)，公司抗性糊精的成本優(yōu)勢(shì)明顯。與海外 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，

24、公司得以在保持性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)的前提下，仍然可以維持 50%-60%的毛利率 水平。技改+募投打開(kāi)產(chǎn)能瓶頸，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。由于專(zhuān)利和技術(shù)門(mén)檻較高，目 前全球抗性糊精生產(chǎn)廠(chǎng)家較少，其中松谷化學(xué)（ADM）產(chǎn)能約 5 萬(wàn)噸，市場(chǎng)份額一半以 上。上市前公司膳食纖維（包含抗性糊精及聚葡萄糖）總產(chǎn)能約 1.5 萬(wàn)噸，由于產(chǎn)品持 續(xù)供不應(yīng)求，公司通過(guò)技改轉(zhuǎn)換其他產(chǎn)品產(chǎn)能，預(yù)計(jì)現(xiàn)有產(chǎn)能提升到 2.5 萬(wàn)噸以上。隨 著 2023 年“3 萬(wàn)噸可溶性膳食纖維”等項(xiàng)目建成投產(chǎn)，公司供應(yīng)能力及規(guī)模優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一 步提升，其中抗性糊精產(chǎn)能有望提升到 2-3 萬(wàn)噸左右，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步增加。產(chǎn)能釋放在即，2023 年阿洛酮糖有望量利齊升繼松谷化學(xué)、泰萊、嘉吉、宜瑞安等國(guó)外知名配料企業(yè)先后實(shí)現(xiàn)阿洛酮糖的研發(fā)生 產(chǎn)之后，公司于 2019 年推出了阿洛酮糖，成為國(guó)內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的公司。掌握核心專(zhuān)利技術(shù)，不斷提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。圍繞阿洛酮糖的制備構(gòu)建了多項(xiàng)專(zhuān)利， 奠定產(chǎn)品力的基礎(chǔ)。以“一種高純度 D阿洛酮糖的制備方法”為例：公司采用經(jīng)誘變處 理技術(shù)獲得