2022年思特威發(fā)展現(xiàn)狀及產(chǎn)品布局分析

1、2022年思特威發(fā)展現(xiàn)狀及產(chǎn)品布局分析1.思特威：安防監(jiān)控 CIS 龍頭，核心技術(shù)助力快速成長1.1 立足安防監(jiān)控 CIS，持續(xù)拓展產(chǎn)品布局思特威成立于 2017 年，是一家從事 CMOS 圖像傳感器芯片產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì) 和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司擁有覆蓋高中低端的各類像素水平的 CMOS 產(chǎn)品， 目前已廣泛應(yīng)用于安防、機(jī)器視覺領(lǐng)域，并在汽車電子、手機(jī)領(lǐng)域逐漸發(fā)力。公司為安防監(jiān)控 CMOS 圖像傳感器龍頭。公司自 2017 年成立以來始終在 安防領(lǐng)域 CIS 出貨量排名前列，并在 2020 年實(shí)現(xiàn) 1.46 億顆出貨，位列全球第 一。公司在安防監(jiān)控領(lǐng)域起步于低端產(chǎn)品，目前中高端產(chǎn)品已成為主要產(chǎn)品

2、，滿 足行業(yè)各種細(xì)分場景、應(yīng)用需求。公司在 2018 年進(jìn)軍機(jī)器視覺應(yīng)用領(lǐng)域。在新興機(jī)器視覺領(lǐng)域全局快門產(chǎn)品 中，2020 年公司出貨量達(dá)到 2500 萬顆，位居行業(yè)前列。在機(jī)器視覺領(lǐng)域，公 司憑借創(chuàng)新型的背照式結(jié)構(gòu)全局快門技術(shù)，在無人機(jī)、掃地機(jī)器人、智能翻譯筆、 人臉識別設(shè)備、智能家居等領(lǐng)域取得領(lǐng)先的地位，并已進(jìn)一步推出應(yīng)用于智慧交 通的高分辨率全局快門產(chǎn)品，可用于道路、車輛、行人的監(jiān)測與識別，打破了該 領(lǐng)域幾乎由索尼獨(dú)供的格局，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代。公司的產(chǎn)品分為三個系列：FSI-RS 系列主要應(yīng)用于中低端安防及汽車電子 領(lǐng)域；BSI-RS 系列主要應(yīng)用于高端安防、車載和智能手機(jī)領(lǐng)域；GS 系列

3、則專注 于機(jī)器視覺領(lǐng)域。BSI-RS 和 GS 系列的高端產(chǎn)品在性能上可以與索尼的高端產(chǎn)品 對標(biāo)，推動了相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品性能升級與迭代，為國產(chǎn)化替代提供有力的產(chǎn)品支 持。1.2 營收快速增長，盈利能力穩(wěn)步提升從營收來看，公司 2018-2021 年分別實(shí)現(xiàn)營收 3.25 億元、6.79 億元、 15.27 億元和 26.89 億元，四年復(fù)合增長率 102.26%。公司成立以來營收快速增 長，主要由于公司技術(shù)積累雄厚，產(chǎn)品富有競爭力，安防領(lǐng)域往高端升級的同時 加速布局其他領(lǐng)域，把握住了下游市場蓬勃發(fā)展的機(jī)遇。盈利方面，公司 2018-2021 年歸母凈利潤分別為-1.66 億元、-2.42 億元，

4、 1.21 億元和 3.98 億元，。公司在初期虧損的主要原因是屬于市場導(dǎo)入期，收入規(guī) 模較小且研發(fā)投入大（包括早期高額的股權(quán)激勵費(fèi)用）。隨公司經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò) 大，且 2020 年下游需求快速增長，2020 年開始扭虧為盈，2021 年歸母凈利潤 同比大增 228.93%。分業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，F(xiàn)SI-RS 系列 2021 年實(shí)現(xiàn)營收 11.62 億元,營收占比由 2018 年的 87.45%下降到 43.2%；BSI-RS 系列 2021 年實(shí)現(xiàn)營收 10.77 億元， 營收占比由 2018 年的 10.99%提升至 40.05%；GS 系列實(shí)現(xiàn)營收 4.51 億元，營 收占比由 2018 年的

5、1.56%提升至 16.75%。由于 BSI-RS 系列主要應(yīng)用于高端安 防，GS 系列主要應(yīng)用于高端機(jī)器視覺領(lǐng)域，該業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化體現(xiàn)了思特威產(chǎn)品 高端攀升效果顯著，機(jī)器視覺領(lǐng)域布局顯露成效。分下游應(yīng)用領(lǐng)域來看，安防監(jiān)控仍是公司最主要的下游應(yīng)用市場，但隨著機(jī) 器視覺、汽車電子和智能手機(jī)業(yè)務(wù)的增長，營收占比逐年降低。2021 年前三季 度，公司在安防監(jiān)控領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入 14.88 億元，營收占比 72.82%；在機(jī)器視覺 領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入 3.2 億元，營收占比 15.65%；在汽車電子領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入 0.7 億元， 營收占比 3.45%；在智能手機(jī)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入 1.65 億元，營收占比 8.08%。毛

6、利率方面，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級以及良品率提高帶來的單位成本下降，公 司 2018-2021 年毛利率分別為 12.73%、18.14%、20.88%和 29.12%，呈顯著 上升趨勢。分產(chǎn)品來看，F(xiàn)SI-RS 系列毛利率由 2018 年的 12.61%波動增長至 2021 年 Q1-Q3 的 23.12%，其中 2021 年 Q1-Q3 增長較快，相比 2020 年增加 10.81pct，主要由于 2020 年與新晶圓廠合作的前期單位成本較高，而 2021 年 公司通過產(chǎn)品優(yōu)化降低了 FSI-RS 新產(chǎn)品的單位成本。BSI-RS 系列毛利率由 2018 年的 19.65%增長至 2021 年 Q

7、1-Q3 的 34.69%，其中 2020 年增長較快， 同比增加 11.63pct，主要由于：（1）公司高端產(chǎn)品線具有技術(shù)優(yōu)勢和較強(qiáng)市場 競爭力，BSI-RS 系列產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級；（2）技術(shù)工藝提升使得產(chǎn)品單位成本下降。 GS 系列 2018 年毛利率為-29.09%，2019 年扭虧為盈，2021 年 Q1-Q3 達(dá)到 35.08%，主要由于該產(chǎn)品技術(shù)含量高，早期產(chǎn)品驗(yàn)證階段單位成本高，技術(shù)工 藝成熟帶動了單位成本下降。費(fèi)用率方面，銷售費(fèi)用率波動下滑，2018-2021 年公司銷售費(fèi)用分別為 0.24 億元、1.13 億元、0.37 億元和 0.45 億元，其中 2019 年銷售費(fèi)用率為 1

8、6.77%，同比上升 9.49pct，主要原因是 2019 年末對部分尚未達(dá)到行權(quán)條件的 期權(quán)進(jìn)行了加速行權(quán)，一次性產(chǎn)生較大金額的股份支付。管理費(fèi)用率呈下降趨勢， 2018-2021 年公司管理費(fèi)用分別為 0.81 億元、1.32 億元、0.42 億元和 0.55 億 元，管理費(fèi)用率分別為 24.89%、19.39%、2.78%和 2.05%，2018 年及 2019 年股權(quán)激勵金額較大導(dǎo)致管理費(fèi)用較高。財(cái)務(wù)費(fèi)用率維持相對穩(wěn)定，2018-2021 年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為 2.53 萬元、147.00 萬元、-1,363.41 萬元和-1366.97 萬 元。1.3 公司采取 AB 股結(jié)構(gòu)，董事長

9、為實(shí)際控制人思特威股份在首次公開發(fā)行前由具有特別表決權(quán)的 A 類股份及普通股份 B 類 股份構(gòu)成，董事長徐辰持有的股份為 A 類股份，其余股東持有的股份為 B 類股份。 徐辰直接持有公司 15.23%的股份，系公司控股股東、實(shí)際控制人；莫要武持有6.66%的股份，為其一致行動人。徐辰自行及通過一致行動人莫要武控制的公司 表決權(quán)比例為 51.46%。其余股東方面，國家集成電路基金二期為思特威第二大 股東，持股比例為 8.21%，具有國資背景。Forebright Smart Eyes 及 Brizan Holdings 為公司第三和第四大股東，持股比例分別為 7.87%和 7.74%，具有外 資

10、背景。1.4 高度規(guī)范化研發(fā)流程，多樣化核心技術(shù)支持性能優(yōu)勢思特威高度重視研發(fā)投入。2018-2021 年公司研發(fā)費(fèi)用分別為 0.93 億元、1.22 億元、1.08 億元和 2.05 億元。研發(fā)費(fèi)用率分別為 28.76%、18%、7.1%、 7.62%，2018 及 2019 年的股權(quán)激勵費(fèi)用較高，分別為 0.46 億元和 0.61 億元， 造成公司前期研發(fā)費(fèi)用率較高。重視科研人才助力產(chǎn)品創(chuàng)新，核心技術(shù)人員穩(wěn)定。截至 2021 年 9 月 30 日， 公司員工總數(shù)為 674 人，其中研發(fā)人員 266 人，占員工比重 39.47%。公司員 工中 25.82%擁有本科學(xué)位，25.96%擁有碩士及

11、以上學(xué)位，研發(fā)人員中 148 名 擁有碩士以上學(xué)歷，占研發(fā)人員總數(shù)的 55.64%。公司共有核心技術(shù)人員三人，分別為徐辰、馬偉劍和莫要武。其中，徐辰是 公司創(chuàng)始人，在 CMOS 圖像傳感器領(lǐng)域擁有二十多年的研究及工作經(jīng)驗(yàn)，負(fù)責(zé) 把控公司整體的研發(fā)和技術(shù)方向，是公司技術(shù)路線的設(shè)計(jì)者和領(lǐng)頭人；莫要武是 公司副總經(jīng)理，直接負(fù)責(zé)公司設(shè)計(jì)研發(fā)部，是公司主要技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的起草者；馬偉 劍是公司副總經(jīng)理，并直接負(fù)責(zé)公司的量產(chǎn)研發(fā)部，是公司產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化相關(guān)技術(shù) 研發(fā)的帶頭人。三人均為公司高管，自公司成立以來一直于公司任職。通過多年在 CMOS 圖像傳感器行業(yè)深耕，公司積累了 SFCPixel新型像素布 局等 12

12、項(xiàng)核心技術(shù)，覆蓋工藝研發(fā)、像素設(shè)計(jì)和電路設(shè)計(jì)以及算法優(yōu)化等多個 方面，核心技術(shù)均為自主研發(fā)并取得知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)。截至 2021 年 9 月 30 日，公司擁有主要專利 114 項(xiàng)，其中中國境內(nèi)授權(quán)專利 65 項(xiàng)、境外授權(quán)專利 49 項(xiàng)、 軟件著作權(quán) 7 項(xiàng)、集成電路布圖設(shè)計(jì) 32 項(xiàng)。公司在 2021 年被中國半導(dǎo)體投資 聯(lián)盟評為“年度 IC 獨(dú)角獸企業(yè)”。1.5 高管團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，深耕行業(yè)多年徐辰，美國國籍，無其他境外永久居留權(quán)，本科畢業(yè)于清華大學(xué)電子工程系， 香港科技大學(xué)博士學(xué)歷。曾擔(dān)任多家公司研發(fā)工程師；2011 年 10 月至 2017 年 4 月，擔(dān)任江蘇芯加總經(jīng)理。2017 年 4

13、月至今任職于思特威，現(xiàn)任董事長、總 經(jīng)理。徐辰博士在 CMOS 圖像傳感器領(lǐng)域擁有二十多年的研究及工作經(jīng)驗(yàn)，是 公司技術(shù)路線的設(shè)計(jì)者和領(lǐng)頭人，領(lǐng)導(dǎo)設(shè)計(jì)和研發(fā)了 SFCPixel、星光級夜視全 彩等核心技術(shù)。其設(shè)計(jì)成果相繼刊登于多家國際知名期刊（JSSC、TED）以及被多個國際會議（ISSCC、ISCAS）收錄，并獲得過多項(xiàng)美國發(fā)明專利。馬偉劍，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，電路與系統(tǒng)專業(yè)，浙江大學(xué)碩士學(xué) 歷。馬偉劍先生于 2006 年至 2011 年，擔(dān)任江蘇卓勝微電子有限公司（后更名 為“江蘇卓勝微電子股份有限公司”）芯片研發(fā)經(jīng)理；2011 年至 2016 年，擔(dān)任上 海屹芯微電子有限公司董事

14、長、總經(jīng)理；2016 年 6 月至 2017 年 4 月，擔(dān)任江 蘇芯加副總經(jīng)理。2017 年 4 月至今任職于思特威，現(xiàn)任董事、副總經(jīng)理。馬偉 劍先生在視頻芯片領(lǐng)域擁有近二十年的研究及工作經(jīng)驗(yàn)，推動公司技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn) 品規(guī)劃滿足市場應(yīng)用需求，推動 CMOS 圖像傳感器 HDR 技術(shù)、視頻 ISP 處理技 術(shù)提升成像效果。莫要武，中國國籍，擁有美國永久居留權(quán)，半導(dǎo)體物理與半導(dǎo)體器件物理專 業(yè)，中國科學(xué)院上海技術(shù)物理研究所博士學(xué)歷。曾任多家公司高級模擬設(shè)計(jì)工程 師；2009 年 9 月至 2017 年 2 月，歷任豪威公司高級經(jīng)理、產(chǎn)品設(shè)計(jì)總監(jiān)、高 級產(chǎn)品設(shè)計(jì)總監(jiān)。2017 年 4 月至今任職于思

15、特威，現(xiàn)任副總經(jīng)理。莫要武博士 在 CMOS 圖像傳感器領(lǐng)域擁有近三十年的研究及工作經(jīng)驗(yàn)，推動行業(yè)引入高性 能，低功耗，低噪聲和高性價(jià)比的列并行讀出架構(gòu)。歐陽堅(jiān)，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，電路與系統(tǒng)專業(yè)，浙江大學(xué)碩士學(xué) 歷。歐陽堅(jiān)先生于 2003 年 4 月至 2015 年 5 月，擔(dān)任富士通半導(dǎo)體亞太有限公 司銷售部總經(jīng)理；2015 年 5 月至 2016 年 7 月，擔(dān)任湖南國科微電子股份有限 公司副總裁；2016 年 9 月至 2020 年 6 月，擔(dān)任上海金浦臨港智能科思特威技 股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）合伙人。2020 年 6 月至今任職于思特威， 現(xiàn)任副總經(jīng)理。李冰晶，中國

16、國籍，無境外永久居留權(quán)，管理科學(xué)與工程專業(yè)，同濟(jì)大學(xué)碩 士學(xué)歷。李冰晶女士于 2007 年 4 月至 2013 年 10 月，在畢馬威、普華永道等 世界知名會計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任審計(jì)和咨詢職務(wù)；2013 年 11 月至 2018 年 8 月，在 多家行業(yè)知名公司擔(dān)任財(cái)務(wù)管理崗位。2018 年 9 月至今任職于思特威，現(xiàn)任財(cái) 務(wù)總監(jiān)、董事會秘書。2.新興應(yīng)用領(lǐng)域多點(diǎn)開花，CMOS 需求持續(xù)迸發(fā)2.1 CMOS 技術(shù)推陳出新，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大在攝像頭模組中，圖像傳感器是靈魂部件，決定著攝像頭的成像品質(zhì)以及其 他組件的結(jié)構(gòu)和規(guī)格。CMOS（互補(bǔ)金屬氧化物半導(dǎo)體）圖像傳感器是當(dāng)今應(yīng)用 最普遍、重要性最高的傳

17、感器之一。其主要采用感光單元陣列和輔助控制電路獲 取對象景物的亮度和色彩信號，并通過復(fù)雜的信號處理和圖像處理技術(shù)輸出數(shù)字 化的圖像信息。CMOS 圖像傳感器是一個高度集成的圖像系統(tǒng)芯片。當(dāng)外界光線 照射到 CMOS 圖像傳感器上的時候，傳感器擁有的感光單元陣列會發(fā)生光電效 應(yīng)，光電效應(yīng)使得陣列上的每個感光單元產(chǎn)生對應(yīng)外界色彩和亮度的電荷信號， 之后信號會被模擬-數(shù)字轉(zhuǎn)換電路轉(zhuǎn)換成數(shù)字圖像信號，從而還原出現(xiàn)實(shí)的影像。CMOS 圖像傳感器是模擬電路和數(shù)字電路的集成。主要由四個組件構(gòu)成：微 透鏡、彩色濾光片（CF）、感光二極管（PD）、電路層。光通過具有球形表面的 微透鏡后聚攏穿過彩色濾光片，拆分成

18、為紅、藍(lán)、綠色光進(jìn)入感光二極管內(nèi)并轉(zhuǎn) 化為電子，再經(jīng)由像素電路轉(zhuǎn)化為電壓信號，最后通過邏輯電路輸出成為圖像數(shù) 字信號。CMOS 圖像傳感器根據(jù)感光元件安裝位置，主要可分為：前照式結(jié)構(gòu)（FSI）：前照式結(jié)構(gòu)為 CMOS 圖像傳感器的傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)，即自上 而下的五層結(jié)構(gòu)，分別是透鏡層、濾色片層、線路層、感光元件層和基板層。優(yōu) 點(diǎn)是其工藝相對較易實(shí)現(xiàn)、制造成本相對較低。但隨像素尺寸變小，可接收入射 光量下降，會極大限制其整體性能。背照式結(jié)構(gòu)（BSI）：采用背照式結(jié)構(gòu)的 CMOS 圖像傳感器將感光元件層的 位置更換至線路層上方，感光層僅保留感光元件的部分邏輯電路。感光效果好， 但設(shè)計(jì)和工藝難度較大且成本較

19、高。在 BSI 的基礎(chǔ)上可進(jìn)一步改良，在上層僅保 留感光元件而將所有線路層移至感光元件的下層，再將兩層芯片疊在一起，芯片 的整體面積被極大地縮減，被稱為堆棧式結(jié)構(gòu)（Stacked）。堆棧式結(jié)構(gòu)的制作工 藝更加復(fù)雜，會導(dǎo)致成本進(jìn)一步提升，且對晶圓代工廠有極高的技術(shù)水平要求。 隨著工藝的改進(jìn)，BSI 結(jié)構(gòu)開始慢慢取代 FSI 結(jié)構(gòu)，并向堆棧式 BSI 結(jié)構(gòu)過渡。根據(jù) CMOS 圖像傳感器快門曝光方式不同，又可分為：卷簾快門（RS）：卷簾快門通過控制光敏元逐行或逐列進(jìn)行曝光，掃描完成 所有像素單元的曝光，更適用于遠(yuǎn)距離拍攝靜止或者移動速度較慢的對象；全局快門（GS）：全局快門可使全部光敏元像素點(diǎn)在同

20、一時間接收光照，是 高速攝影等應(yīng)用場景下的最佳快門方式，但其相比于卷簾快門讀出噪聲較高。從經(jīng)營模式上看，CMOS 圖像傳感器設(shè)計(jì)行業(yè)主要分為 Fabless（無晶圓廠 芯片設(shè)計(jì)）、IDM（垂直整合制造商）和 Fab-lite（介于前兩者之間）三類。 Fabless 模式將芯片的生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)放在代工廠完成，其優(yōu)點(diǎn)集中在其輕資產(chǎn)、 低運(yùn)行費(fèi)用和高靈活度，可以專注于芯片的設(shè)計(jì)和創(chuàng)研工作。國內(nèi)本土 CMOS 圖像傳感器設(shè)計(jì)廠商目前一般采取 Fabless 模式，包括思特威、韋爾股份（豪威 科技）等。由于 CMOS 圖像傳感器具有集成度高、分辨率高、功耗低、體積小、圖像 信息可隨機(jī)讀取以及高性價(jià)比等各方

21、面優(yōu)勢，現(xiàn)已廣泛應(yīng)用于多攝手機(jī)、安防監(jiān) 控、車載攝像頭、機(jī)器視覺、筆記本電腦、醫(yī)療影像等多個領(lǐng)域，推動 CMOS 圖像傳感器的整體出貨量及銷售額不斷擴(kuò)大。根據(jù) Frost&Sullivan 統(tǒng)計(jì)，自 2016 年至 2020 年，全球 CMOS 圖像傳感 器出貨量從 41.4 億顆快速增長至 77.2 億顆，期間年復(fù)合增長率達(dá)到 16.9%。預(yù) 計(jì) 2021 年至 2025 年，全球 CMOS 圖像傳感器的出貨量將繼續(xù)保持 8.5%的年 復(fù)合增長率，2025 年預(yù)計(jì)可達(dá) 116.4 億顆。根據(jù) Frost&Sullivan 統(tǒng)計(jì)，全球 CMOS 圖像傳感器銷售額從 2016 年的 94.1 億

22、美元快速增長至 2020 年的 179.1 億美元，期間年復(fù)合增長率為 17.5%。 預(yù)計(jì)全球 CMOS 圖像傳感器銷售額在 2021 年至 2025 年間將保持 11.9%的年 復(fù)合增長率，2025 年全球銷售額預(yù)計(jì)可達(dá) 330 億美元。從細(xì)分領(lǐng)域出貨量看，根據(jù) Frost&Sullivan 統(tǒng)計(jì)，2020 年智能手機(jī)領(lǐng)域出 貨量占比 78.5%，位列第一，預(yù)計(jì) 2025 年將下降至 73%。2020 年安防監(jiān)控、 汽車電子和機(jī)器視覺領(lǐng)域出貨量占比分別為 5.4%、5.2%和 0.78%，預(yù)計(jì) 2025 年分別提升至 6.9%，8.2%和 3.37%。從細(xì)分領(lǐng)域銷售額看，根據(jù) Frost&S

23、ullivan 統(tǒng)計(jì)，2020 年智能手機(jī)領(lǐng)域銷 售額占比 69.3%，位列第一，預(yù)計(jì) 2025 年占比收縮至 61.8%。2020 年安防監(jiān) 控、汽車電子領(lǐng)域銷售額占比分別為 4.9%、11.3%。預(yù)計(jì) 2025 年安防監(jiān)控占比 提升 1.2pct 至 6.1%，汽車電子占比提升 4.8pct 至 16.1%。目前，全球 CMOS 圖像傳感器行業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷態(tài)勢。索尼仍然占據(jù)行業(yè) 龍頭地位，在高端市場始終掌握技術(shù)優(yōu)勢。根據(jù) Frost&Sullivan 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)， 2020 年全球 CMOS 圖像傳感器銷售額前十名的企業(yè)的市場份額合計(jì)達(dá)到 94.2%， 索尼以 70.1 億美元的 CIS 銷

24、售收入位列市場第一。豪威科技 2020 年 CIS 銷售收 入達(dá) 20.3 億美元。思特威 2020 年 CIS 營收 2.36 億美元，占全球 CIS 銷售額比 例為 1.32%，排行世界第九。以出貨量口徑統(tǒng)計(jì)，2020 年，全球 CMOS 圖像 傳感器出貨量前十名的企業(yè)的市場份額合計(jì)達(dá)到 94.6%。格科微和索尼分別以 20.4 億顆和 16 億顆的出貨量位列市場第一二，分別占據(jù) 26.42%和 20.73%的市 場份額。思特威排名第六。2.2 政府支持及技術(shù)升級驅(qū)動安防領(lǐng)域 CMOS 增長近年來，安防視頻監(jiān)控在全球范圍內(nèi)的應(yīng)用也逐步由發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家 延伸，整體規(guī)模保持著高速發(fā)展。在

25、國內(nèi)市場安防監(jiān)控屬于藍(lán)海，智慧城市、智 慧交通等百億級重大項(xiàng)目有力推動了安防監(jiān)控的發(fā)展，國內(nèi)對包括 CMOS 圖像 傳感器在內(nèi)的安防監(jiān)控產(chǎn)品的需求也由一線城市延伸至二、三線城市及農(nóng)村地區(qū)， 發(fā)展前景十分廣闊。目前我國成為全球最大的安防視頻監(jiān)控產(chǎn)品制造地和全球最 重要的安防監(jiān)控市場之一。政府是我國安防行業(yè)最大的支出主體。近年中美貿(mào)易摩擦加劇的大環(huán)境下， 我國本土安防產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢顯著、政府層面對國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)大力扶持（包括利好 政策、人才建設(shè)、資金扶持等），本土廠商在技術(shù)層面的不斷成熟。根據(jù)前瞻產(chǎn) 業(yè)研究院數(shù)據(jù)，我國安防領(lǐng)域總產(chǎn)值保持 10%以上加速增長，并在 2018 年達(dá)到 增速高峰 15.90

26、%。受疫情影響，2020 年政府財(cái)政吃緊，將資源更多傾向至公共 衛(wèi)生領(lǐng)域，導(dǎo)致安防行業(yè)總產(chǎn)值增速放緩至 2.91%，但依然達(dá)到了 8510 億元的 總產(chǎn)值，再創(chuàng)新高。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，視頻監(jiān)控領(lǐng)域作為安防行業(yè)的最 大細(xì)分市場，2020 年市場規(guī)模約為 3167 億元。安防監(jiān)控離不開視覺信息的獲取，圖像傳感器是安防監(jiān)控的核心元器件。 CMOS 圖像傳感器在安防監(jiān)控領(lǐng)域的應(yīng)用場景包括傳統(tǒng)安防和家用安防兩大類， 傳統(tǒng)安防下游客戶包括?？怠⒋笕A等，家用安防下游客戶包括中國移動、小米、 360 等。按靈敏度劃分，普通級、星光級和月光級 CMOS 圖像傳感器正常工作 需要的照度分別為 1-3lx、0

27、.01lx 和 0.1lx。目前領(lǐng)域最常見分辨率為 200 萬像素、 500 萬像素和 800 萬像素。安防監(jiān)控 CMOS 圖像傳感器行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游包括晶圓代工廠、晶圓封裝和 晶圓測試。安防監(jiān)控 CMOS 圖像傳感器處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，思特威系行業(yè)龍頭， 全球出貨量第一，覆蓋了高中低端多種需求。索尼、豪威主要定位在高中端市場， 格科微和中國臺灣晶相基本定位低端市場。產(chǎn)業(yè)鏈下游主要參與者包括安防硬件供應(yīng) 商、軟件服務(wù)商、集成商和運(yùn)營商。硬件供應(yīng)商主要為?？岛痛笕A股份兩家頭部， 軟件服務(wù)商包括清華同方、海鑫科金等。安防攝像機(jī)需要在可見光不足、暴曬高溫以及其他各類的苛刻環(huán)境條件下保 持長時間正常工作，所

28、以對 CMOS 圖像傳感器的性能要求較高，包括 24 小時 全天候不間斷工作、低照度光線環(huán)境下成像優(yōu)異、高低溫工作環(huán)境下芯片性能不 減、光線對比強(qiáng)烈環(huán)境下明暗細(xì)節(jié)均能呈現(xiàn)等。為此，除常規(guī)參數(shù)達(dá)到基本要求 外， CMOS 需要具備高信噪比、高感光度、超寬動態(tài)范圍、超高近紅外感度及 低功耗等性能，技術(shù)要求復(fù)雜。技術(shù)門檻高導(dǎo)致了市場集中度較高。根據(jù) Frost&Sullivan 數(shù)據(jù)，從競爭格局 來看，安防領(lǐng)域市場主要份額被前五家公司占據(jù)，思特威、豪威、索尼、晶相光 電及安森美合計(jì)出貨量和銷售額分別占全球安防 CMOS 圖像傳感器市場 98.1% 和 96.9%。思特威 2020 年全年安防 CMO

29、S 出貨量 1.46 億顆，銷售額 1.93 億 美元，分列全球第一和第三，極大程度分享了行業(yè)增長的紅利。根據(jù) Frost&Sullivan 數(shù)據(jù)，全球安防 CMOS 圖像傳感器總出貨量由 2016 年的 1.4 億顆增至 2020 年的 4.2 億顆，預(yù)計(jì) 2025 年出貨量達(dá) 8 億顆，年均復(fù) 合增長率達(dá) 24.7%。全球安防 CMOS 圖像傳感器銷售額由 2016 年的 3.6 億美 元增至 2020 年的 8.7 億美元，預(yù)計(jì)到 2025 年銷售額增至 20.1 億美元，年均復(fù) 合增長率達(dá) 16.8%。除目前傳統(tǒng)安防領(lǐng)域應(yīng)用加深，未來新興領(lǐng)域及民用消費(fèi)領(lǐng) 域滲透率也有望持續(xù)提升，消費(fèi)級

30、安防對清晰度要求的提升也使其成為為其需求 的重要增長點(diǎn)。2.3 新興商用市場廣闊，機(jī)器視覺 CMOS 高速發(fā)展機(jī)器視覺指的是通過計(jì)算機(jī)、圖像傳感器及其他相關(guān)設(shè)備模擬人類視覺功能 的技術(shù)，以賦予機(jī)器“看”和“認(rèn)知”的能力。機(jī)器視覺技術(shù)是由人工智能、計(jì) 算機(jī)科學(xué)、圖像處理和模式識別等諸多領(lǐng)域合作完成的。其利用傳感器搭配多角 度光源以獲取檢測對象的圖像，并通過計(jì)算機(jī)從圖像中提取信息進(jìn)行分析和處理， 最終實(shí)現(xiàn)多場景下的識別、測量、定位和檢測四大功能。從目前市場使用場景來看，機(jī)器視覺領(lǐng)域內(nèi) CMOS 圖像傳感器傳統(tǒng)上為工 業(yè)機(jī)器視覺應(yīng)用（主要包括產(chǎn)線檢測、不良品篩檢、條碼識別、自動化流水線運(yùn) 作等），隨

31、著 AI 和 5G 技術(shù)的商用落地，數(shù)據(jù)傳輸速率、流量密度、空口時延等 方面性能提升明顯，機(jī)器視覺不再局限于工業(yè)中的應(yīng)用，新興的下游商用應(yīng)用市 場（主要包括無人機(jī)、掃地機(jī)器人、AR/VR 等），為機(jī)器視覺行業(yè)的發(fā)展注入了 新活力，同時對圖像傳感器的技術(shù)水平也提出了更高的要求。新冠疫情爆發(fā)居民久居家中，人們的消費(fèi)行為發(fā)生了一定的變化。智能掃地 機(jī)器人等新興消費(fèi)電子產(chǎn)品在人們?nèi)粘Ｉ钪械氖褂妙l次大幅增加。因此類產(chǎn)品 的軟硬件已結(jié)合得較為成熟，優(yōu)良的產(chǎn)品使用體驗(yàn)也致使消費(fèi)者對其認(rèn)可度和購 買欲望不斷提高，帶動了其整體的需求規(guī)模不斷擴(kuò)大。據(jù) Markets and Markets 統(tǒng)計(jì)，機(jī)器視覺全球市

32、場規(guī)模從 2010 年的 31.7 億美元增長至 2020 年的 107 億美元，年復(fù)合增長率為 14.47%。2008 年至今，國內(nèi)機(jī)器視覺進(jìn)入高速發(fā)展階 段，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，2020 年中國機(jī)器視覺市場規(guī)模為 115 億元，同 比增速 11.65%，2015-2020 年復(fù)合增長率為 37.97%，較全球機(jī)器視覺行業(yè) 2015-2020 年復(fù)合增長率高 24.31pct。機(jī)器視覺行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，上游硬件部分包括光源、鏡頭、工業(yè)相機(jī)、圖像采 集卡等，占總成本的 45%，其中工業(yè)相機(jī)的核心就是 CMOS 圖像傳感器。根據(jù) 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，中國工業(yè)相機(jī)市場正在快速擴(kuò)張，從 2011 年

33、到 2019 年 年復(fù)合增長率為 36.78%，超越全球市場增速 2 倍以上，與之相隨的是 CMOS 圖 像傳感器在機(jī)器視覺領(lǐng)域的快速增長。下 游 市 場 的 高 度 景 氣 帶 動 了 CMOS 圖 像 傳 感 器 行 業(yè) 發(fā) 展 。 根 據(jù) Frost&Sullivan 統(tǒng)計(jì)，2020 年全球新興領(lǐng)域全局快門 CMOS 圖像傳感器的出貨 量為 0.6 億顆，占比為 0.78%；隨著 AI 和 5G 技術(shù)的商用落地，新興下游應(yīng)用市 場不斷涌現(xiàn)，加快全局快門圖像傳感器的使用，預(yù)計(jì)全球新興領(lǐng)域全局快門 CMOS 圖像傳感器的出貨量將在 2025 年達(dá)到 3.92 億顆，市場份額占比升至 3.37

34、%，預(yù)期年復(fù)合增長率達(dá)到 45.55%，增長態(tài)勢迅猛。2.4 汽車智能化浪潮勢不可擋，車載 CIS 蓄勢待發(fā)汽車電子領(lǐng)域 CMOS 圖像傳感器已經(jīng)大規(guī)模地被安裝在智能車載行車記錄、 前視及倒車影像、360環(huán)視影像、防碰撞系統(tǒng)之內(nèi)。各大汽車廠商為保持競爭力， 將導(dǎo)入更多攝像頭來獲取視頻影像信息用以構(gòu)建包括駕駛員監(jiān)測系統(tǒng)、盲區(qū)檢測、 行人防碰撞、信號燈識別等多元化的車載智能視覺系統(tǒng)。目前汽車電動化和智能化趨勢迅猛。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，新注冊登記新能源汽 車數(shù)量，從 2017 年的 65 萬輛增加到 2021 年的 295 萬輛，高漲態(tài)勢十分明顯。 在“雙碳”目標(biāo)的強(qiáng)勁驅(qū)動下，新能源汽車市場空間無比廣闊

35、。過去汽車智能化 以高端車型為主，隨著技術(shù)的進(jìn)步及成本的降低，現(xiàn)正逐步下探至 20 萬元以下 車型。自動駕駛作為汽車智能化的核心部分，正是近年來各大廠商的發(fā)力點(diǎn)。在自 動駕駛領(lǐng)域，傳感器硬件是智能駕駛算法的基礎(chǔ)，是執(zhí)行的源頭。根據(jù)英飛凌的 數(shù)據(jù)，當(dāng)前 L2 級的單車傳感器總價(jià)值量在 160-180 美元，L2+單車傳感器價(jià)值 量則提升近一倍至 280-350 美元，而 L4-L5 級別更是高達(dá) 1150-1250 美元。 當(dāng)前大多數(shù)智能駕駛級別處于 L2，并正在向 L3/L4 級別邁進(jìn)。隨著未來自動駕 駛等級的提高，單車所需傳感器的數(shù)量和價(jià)值會不斷增加。在自動駕駛系統(tǒng)的感知層，視覺感知扮演主要

36、角色，其他多種傳感器（毫米 波雷達(dá)、超聲波雷達(dá)、激光雷達(dá)等）為輔助角色。視覺感知的核心就是車載攝像 頭。隨著自動駕駛級別的不斷提高，汽車相應(yīng)地需要增加車載攝像頭以增強(qiáng)汽車 的信息獲取能力。達(dá)到 L3/L4 級別自動駕駛通常需要 10 顆以上攝像頭。出于系 統(tǒng)的冗余性，主要車企的硬件配置不斷堆高，特斯拉 Model3 安裝有 8 顆攝像頭， 目前國內(nèi)智能化較高的車型基本配置 10 顆以上攝像頭，如北汽 ARCFOX 極狐 HBT 搭載了 13 顆攝像頭。車 載 攝 像 頭 數(shù) 量 提 升 驅(qū) 動 汽 車 領(lǐng) 域 CMOS 出 貨 量 迅 速 增 加 。 根 據(jù) Frost&Sullivan 統(tǒng)計(jì)

37、，2020 年汽車電子領(lǐng)域 CMOS 圖像傳感器的出貨量和銷售 額分別為 4 億顆和 20.2 億美元，分別占比 5.2%和 11.3%；預(yù)計(jì)汽車電子 CMOS 圖像傳感器出貨量和銷售額將在 2025 年達(dá)到 9.5 億顆和 53.3 億美元， 市場份額占比將分別上升至 8.2%和 16.1%，預(yù)期年復(fù)合增長率將達(dá)到 18.89%和 21.42%。車載場景對 CMOS 提出更高的要求。對出于對乘車人安全的考慮，車載 CMOS 相比手機(jī) CMOS 要求更加苛刻，主要體現(xiàn)在以下方面：一是對溫度范圍 要求極為嚴(yán)格；二是要求高動態(tài)范圍（HDR）；三是對低照的要求高；四是需要 避免紅綠燈閃爍使系統(tǒng)造成誤

38、判。2.5 多攝發(fā)展及 5G 替代助力手機(jī) CIS 增長智能手機(jī)是 CMOS 圖像傳感器最大的應(yīng)用市場，根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，智能 手機(jī)出貨量仍在不斷增長，預(yù)計(jì) 2021 年-2025 年年均復(fù)合增長率為 2.78%，但 出貨量增速有所放緩，其中 5G 手機(jī)出貨量占比不斷擴(kuò)大。像素高低是決定成像質(zhì)量優(yōu)劣的關(guān)鍵因素，高像素?cái)z像頭通常承擔(dān)智能手機(jī) 中主攝像頭的功能，決定了手機(jī)拍照成像的清晰度與真實(shí)度。2015 年及以前， 200 萬及以下像素的攝像頭占據(jù)了絕大部分市場份額，并承擔(dān)了主攝像頭的職能。 自 2016 年以來，市場重心已逐步轉(zhuǎn)移至 500 萬至 1,300 萬像素?cái)z像頭，同時 1,30

39、0 萬像素以上的攝像頭也呈現(xiàn)出快速的增長態(tài)勢。預(yù)計(jì)手機(jī)攝像頭像素將持 續(xù)提升，并拉動 CMOS 圖像傳感器的技術(shù)與性能升級，從而對設(shè)計(jì)廠商提出了 新的挑戰(zhàn)。2000 年首部具有攝像功能的手機(jī)問世，2007 年蘋果第一部智能手機(jī)發(fā)布， 隨后手機(jī)拍照和攝影需求得到了迅速的發(fā)展。2011 年首部雙攝手機(jī)問世，再到 2019 年后置四攝手機(jī)發(fā)布，單部手機(jī)攝像頭數(shù)量持續(xù)增加。目前三星、華為等 旗艦機(jī)配備四顆及以上攝像頭。“廣角”、“長焦”、“微距”和“人像模式”虛實(shí) 焦融合等一機(jī)多類型攝像頭的需求抵消了出貨量的放緩，再加上 5G 手機(jī)帶來的換機(jī)潮，得智能手機(jī) CMOS 圖像傳感器市場仍保持增長態(tài)勢。根據(jù)

40、 Frost&Sullivan 統(tǒng)計(jì)，2020 年智能手機(jī)領(lǐng)域 CMOS 圖像傳感器全球 出貨量和銷售額分別為 60.6 億顆和 124.1 億美元，預(yù)計(jì)至 2025 年，智能手機(jī) 領(lǐng)域的 CMOS 圖像傳感器出貨量和銷售額預(yù)計(jì)將分別達(dá)到 85.0 億顆和 204.0 億 美元。但受限于手機(jī)消費(fèi)市場銷量增長放緩，以及安防監(jiān)控、智能車載攝像頭、 機(jī)器視覺等新興應(yīng)用領(lǐng)域的快速發(fā)展， 預(yù)計(jì) CMOS 圖像傳感器中智能手機(jī)領(lǐng)域 出貨量占比由 2020 年的 78.5%下降至 2025 年的 73%，銷售額占比由 2020 年 的 69.3%下滑至 2025 年的 61.8%。3.深耕安防基本盤，技術(shù)積

41、累助力多領(lǐng)域快速布局3.1 深耕安防領(lǐng)域，自主研發(fā)成就安防 CMOS 龍頭思特威自 2017 年成立起就將安防領(lǐng)域 CMOS 圖像傳感器作為自己的主賽道， 2018-2021Q1-Q3，公司安防領(lǐng)域 CMOS 產(chǎn)品收入占總收入的比重分別為 98.44%、92.62%，82.13%和 72.82%。公司自 2017 年到 2020 年出貨量始終 穩(wěn)居全球第一，2020 年全年安防 CMOS 出貨量 1.46 億顆，全球市占率達(dá)到 34.95%；銷售額 2.83 億美元，全球市占率達(dá)到 22.18%，具有相當(dāng)?shù)慕y(tǒng)治力。思特威產(chǎn)品布局全面。公司產(chǎn)品覆蓋安防領(lǐng)域高端、中端及低端的 100 萬像 素至

42、800 萬像素的全系列產(chǎn)品，能夠滿足安防領(lǐng)域客戶產(chǎn)品差異化、系列化的需 求。在初期公司主要收入來自低端安防市場，2018 年低端產(chǎn)品收入占安防 CMOS 收入的 83.59%，通過不斷的技術(shù)積累和產(chǎn)品的升級，2021Q1-Q3 思特 威中端、高端安防產(chǎn)品占比達(dá)到 22.59%和 49.19%。目前公司高端產(chǎn)品已能夠 對標(biāo)國外高端產(chǎn)品，但市場份額與索尼等廠商相比仍存在差距，未來品牌影響力 及高端市場占有率仍有提升空間。安 防 監(jiān) 控 對低 照 度 下 成 像的 清 晰 度 有 較 高 要 求 ，思 特 威 先 后 研 發(fā) 出 SFCPixel專利技術(shù)、近紅外感度 NIR+技術(shù)、高溫場景下暗電流優(yōu)

43、化技術(shù)、低照 度下基于 FSI 工藝的微光級夜視全彩技術(shù)和超低照度下基于 BSI 工藝的星光級夜 視全彩技術(shù)，均顯著提高了低照度下的成像質(zhì)量、降低暗光環(huán)境成像噪聲。思特威自主研發(fā)的 SFCPixel新型像素布局，即基于源追蹤器中置架構(gòu)的共 享像素結(jié)構(gòu)，通過將 SF（即 Source Follower，源追蹤器）放置到更接近 PD （Photo Diode，感光二極管）的位置，在同等電子下獲得更高的電壓、大幅提 升轉(zhuǎn)換增益，從而實(shí)現(xiàn)更高的靈敏度以及更出色的夜視成像效果。該技術(shù)已廣泛 應(yīng)用于公司的 FSI-RS 和 BSI-RS 系列產(chǎn)品。公司自 2017 年開始推出針對近紅外補(bǔ)光場景的近紅外感度

44、增強(qiáng)技術(shù)即“近 紅外感度 NIR+技術(shù)”，目前已優(yōu)化至第二代。在暗光場景下配合紅外補(bǔ)光燈，可 提供更為出色的高信噪比、高感光度成像，畫面細(xì)節(jié)清晰。在同等信噪比需求下， 該技術(shù)可顯著減低所需的紅外補(bǔ)光強(qiáng)度，從而有效減少系統(tǒng)功耗和紅外光污染。 該技術(shù)已被廣泛應(yīng)用于公司的 BSI-RS 系列高端產(chǎn)品，在安防監(jiān)控高端產(chǎn)品應(yīng)用 中已占有重要的市場地位。安防監(jiān)控等全天候運(yùn)作的攝像頭需要應(yīng)對密閉小空間內(nèi)長時間工作以及戶外 暴曬導(dǎo)致的高溫工作環(huán)境（可高達(dá) 80）。而高溫往往會使圖像傳感器的成像質(zhì) 量大幅下降。為使產(chǎn)品能夠更好地適用于高溫應(yīng)用場景，公司通過硬件與軟件雙 結(jié)合，研發(fā)了一系列暗電流優(yōu)化技術(shù)，旨在降低

45、暗電流的同時提高暗電流的均勻 性。該技術(shù)已被廣泛應(yīng)用于公司的 FSI-RS、BSI-RS 和 GS 系列產(chǎn)品中。公司基于前照式（FSI）工藝自主研發(fā)了多項(xiàng)專利技術(shù)，全面提高產(chǎn)品在弱 光條件下的成像效果，其優(yōu)化成效著重體現(xiàn)在感光度提升以及降低噪聲兩個主要 方面：1. 提升感光度，清晰成像：通過自主優(yōu)化的 FSI 設(shè)計(jì)架構(gòu)，能夠大幅提升 量子效率從而提升成像感光度，較優(yōu)化前量子效率提升可達(dá) 50%。2. 降低噪聲，畫質(zhì)細(xì)膩清晰。該技術(shù)廣泛應(yīng)用于公司的 FSI-RS 系列產(chǎn)品。面向安防應(yīng)用尤為關(guān)注的超低照度夜間應(yīng)用需求，公司基于背照式（BSI） 工藝，自主研發(fā)并推出了一系列星光級夜視全彩圖像傳感器，

46、該技術(shù)在夜間星光 級照度環(huán)境下，仍能保障輸出信噪比出色、色彩豐富的細(xì)膩影像，有效解決了傳 統(tǒng)安防監(jiān)控類產(chǎn)品在極低光線環(huán)境下僅可獲取黑白圖像的痛點(diǎn)。此外，該技術(shù)在 提供更優(yōu)的低照度夜視成像效果的同時，也大幅增加白天光線充足環(huán)境下的動態(tài) 范圍。該技術(shù)已被廣泛應(yīng)用于公司的 BSI-RS 系列產(chǎn)品中。智能安防對 CMOS 圖像傳感器的成像清晰度及場景覆蓋率要求持續(xù)提升， 同時驅(qū)動了 720P/1080P 至 2K/4K 的分辨率升級。SC830AI 為公司推出的 4K 圖像傳感器 8MP 新品，該產(chǎn)品基于其全性能升級技術(shù) SmartClarity-2，面向智 能安防應(yīng)用。至此思特威已推出了覆蓋 2MP

47、-8MP 安防主流的全性能升級產(chǎn)品， AI 系列產(chǎn)品線布局進(jìn)一步完善。3.2 產(chǎn)品線齊全，機(jī)器視覺業(yè)務(wù)快速發(fā)展在機(jī)器視覺領(lǐng)域，思特威是國內(nèi)最早從事 GS 系列產(chǎn)品研發(fā)的 CIS 廠家之一， 公司獨(dú)特的 BSI 技術(shù)產(chǎn)品，配合三維堆棧等技術(shù)，已具備單幀 HDR 功能和超高 的快門效率和感光性能。公司主要布局高端及超高端機(jī)器視覺 CMOS 產(chǎn)品，在 新興機(jī)器視覺領(lǐng)域全局快門（GS）產(chǎn)品中，2020 年公司實(shí)現(xiàn) 2500 萬顆 CMOS 圖像傳感器出貨，出貨量位居行業(yè)前列。2018-2021Q1-Q3，思特威在機(jī)器視覺 領(lǐng)域的收入占總收入的 1.56%、6.8%、11.38%、15.65%，增長勢頭

48、迅猛。思特威機(jī)器視覺領(lǐng)域超高端產(chǎn)品主要像素范圍為 400-1200 萬，在智慧交通 等應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了國產(chǎn)化替代，打破了該細(xì)分市場份額長期由索尼占據(jù)的格局。 高端產(chǎn)品主要像素范圍為 30-200 萬，在無人機(jī)、掃地機(jī)器人、智能翻譯筆、人 臉識別設(shè)備、AR/VR 等領(lǐng)域取得領(lǐng)先的地位。新興機(jī)器視覺應(yīng)用以全局快門 CIS 為關(guān)鍵技術(shù)，幫助終端設(shè)備獲得距離、方 向、深度、運(yùn)動軌跡等各類信息，使得諸多智能化應(yīng)用成為可能。相比傳統(tǒng) FSI 工藝的全局快門架構(gòu)，應(yīng)用公司核心技術(shù)的 GS 產(chǎn)品大幅提升量子效率及感光度， 同時解決了全局快門下 HDR 的技術(shù)難題，提升了終端產(chǎn)品的多場景適應(yīng)性。隨后公司又推出基于

49、 BSI 工藝的堆棧式 GS 產(chǎn)品，進(jìn)一步提升了感光度、降低噪聲。2020 年公司推出了基于第二代 BSI 全局快門技術(shù)的高分辨率 GS 產(chǎn)品，讀 取噪聲較前代產(chǎn)品再降低一倍，像素陣列擴(kuò)展至 400 萬和 900 萬像素，可用于 智慧交通領(lǐng)域中的道路、車輛、行人的監(jiān)測與識別，使思特威成為除索尼外全球 少數(shù)能供應(yīng)用于智慧交通領(lǐng)域的高分辨率全局快門產(chǎn)品的公司。該 GS 產(chǎn)品已于 2021 年批量出貨，進(jìn)一步豐富了公司產(chǎn)品線?；诒痴帐剑˙SI）工藝的全局快門圖像傳感器芯片，相比傳統(tǒng)的前照式 （FSI）工藝+全局快門架構(gòu)，大幅提升全局快門芯片的量子效率及感光度，同時 保障了極高的快門效率，具有出色的

50、性能指標(biāo)。隨后，公司又再度創(chuàng)新性地推出 基于堆棧工藝的全局快門產(chǎn)品。該技術(shù)已全面應(yīng)用于公司的 GS 系列產(chǎn)品中。在面向諸如機(jī)器視覺、智能車載電子等諸多需要應(yīng)對高速運(yùn)動而光線多變的 環(huán)境并且需要進(jìn)行快速識別和響應(yīng)的場景時，公司基于全局快門架構(gòu)研發(fā)了多項(xiàng) 針對性的 HDR 像素設(shè)計(jì)技術(shù)，該技術(shù)可基于單幀實(shí)現(xiàn) HDR，同時大幅降低固定 噪點(diǎn)，例如無人機(jī)高速運(yùn)行時可顯著提升無人機(jī)的極速避障響應(yīng)性能。此外可有 效避免智慧交通應(yīng)用中由于拍攝畫面覆蓋交通信號燈而出現(xiàn)“紅綠燈過曝泛白” 的現(xiàn)象。3.3 技術(shù)積累雄厚，車載及手機(jī) CIS 業(yè)務(wù)未來可期在車載 CMOS 領(lǐng)域，公司產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)前裝及后裝應(yīng)用，已覆蓋倒車

51、后視、360 度環(huán)視、前視、ADAS、車內(nèi)監(jiān)控和駕駛員疲勞檢測等多部位，能夠適應(yīng)不同的 應(yīng)用場景和技術(shù)需求。2021Q1-Q3 車載產(chǎn)品收入占總收入的 3.45%，其中低端 產(chǎn)品占車載端收入的 91.09%，主要應(yīng)用于行車記錄儀等后裝攝像頭。公司正積 極推動車載前裝高端產(chǎn)品的研發(fā)和市場導(dǎo)入，截至目前，公司已經(jīng)有兩款產(chǎn)品通 過了車規(guī)級認(rèn)證，并在多家主車廠開始量產(chǎn)驗(yàn)證和小批量出貨。車載產(chǎn)品與安防應(yīng)用產(chǎn)品性能需求具有一定的相似性，對成像色彩、動態(tài)范 圍、夜視低照性能等有較高的要求。因此，公司能夠充分發(fā)揮在安防應(yīng)用領(lǐng)域?qū)?面的技術(shù)優(yōu)勢與經(jīng)驗(yàn)積累，以提升其車載產(chǎn)品的成像性能。公司憑借在安防監(jiān)控 領(lǐng)域積累

52、的夜視全彩、HDR 等多項(xiàng)核心技術(shù)，有效地提升了車載 CIS 芯片在夜 間的成像性能和動態(tài)范圍。公司開發(fā)了 LED 閃爍抑制技術(shù)，有效消除 LED 閃爍 造成圖像傳感器對交通信號的捕捉失效，解決了車載應(yīng)用的關(guān)鍵痛點(diǎn)。此外，思 特威通過購買深圳安芯微專利及吸收其研發(fā)人員，進(jìn)一步提升研發(fā)能力。公司推出的車載 LED 閃爍抑制（LFS）專利技術(shù)，通過多次曝光、片內(nèi)多幀 合成同時借助四元像素技術(shù)的加持，可有效抑制 LED 閃爍抑制功能，同時可提供高達(dá) 120dB 以上的 HDR，減小視頻影像因 LED 信號燈頻閃造成的錯誤判斷，并 能夠?qū)崿F(xiàn)日間車內(nèi)場景和車外場景兩種劇烈光線反差下的明暗細(xì)節(jié)呈現(xiàn)，得以更

53、 好地滿足智慧交通與車載應(yīng)用場景中對不斷變化的復(fù)雜光線的適應(yīng)性需求，有效 提升覆蓋 LED 交通信號燈的應(yīng)用場景下，包括智能車載攝像頭、智慧交通攝像頭 等后端準(zhǔn)確識別 LED 交通信號的準(zhǔn)確度和識別率。該技術(shù)已開始逐步應(yīng)用于公司 的智能車載電子領(lǐng)域系列產(chǎn)品中。公司研發(fā)了卷簾快門架構(gòu)下的 HDR 像素設(shè)計(jì)技術(shù)，卷簾快門模式下，通過 雙像素轉(zhuǎn)換增益 HDR 技術(shù)，在拍攝高速運(yùn)動物體時具有顯著優(yōu)勢，可以有效降 低運(yùn)動物體拖尾，同時大幅擴(kuò)展畫面的動態(tài)范圍。即便在夜間直接拍攝車前燈， 也能實(shí)現(xiàn)車燈不過曝同時夜晚周圍街道的景象仍然細(xì)節(jié)清晰的成像效果。該技術(shù) 已被廣泛應(yīng)用于公司的 FSI-RS、BSI-RS

54、 系列產(chǎn)品中。在智能手機(jī)領(lǐng)域，公司在設(shè)立初期沒有將手機(jī)業(yè)務(wù)作為發(fā)力點(diǎn)，在安防及機(jī) 器視覺領(lǐng)域技術(shù)累積加持下，目前公司已經(jīng)開始以差異化產(chǎn)品布局手機(jī)等消費(fèi)電 子領(lǐng)域，并在 2020 年實(shí)現(xiàn)營收，在 2021Q1-Q3 營收迅速增長，占總收入的 8.08%。公司擁有的主要專利中有 21 項(xiàng)專利可用于智能手機(jī)領(lǐng)域，并組建了專 攻該領(lǐng)域的技術(shù)和市場團(tuán)隊(duì)，自 2021 Q1 起，已開始大批量供貨給多家手機(jī)整 機(jī)廠和手機(jī) ODM 廠商，并在多家市場主流品牌廠商進(jìn)行驗(yàn)證和產(chǎn)品導(dǎo)入。SC550XS 是思特威面向旗艦級手機(jī)應(yīng)用打造的高分辨率、高性能的里程碑 式產(chǎn)品，具有 1.0m 的像素尺寸和 50MP 的超高分

55、辨率。芯片基于思特威先進(jìn) 的 SFCPixel技術(shù)、SmartQCell微透鏡設(shè)計(jì)、AllPix ADAF全相位聚焦以及多行并行讀出的專利技術(shù)，在先進(jìn)的 22nm HKMG 工藝制程的加持下，最高支持 50MP/8K 30fps Bayer RAW 高速輸出，具有優(yōu)秀的暗光效果和色彩還原度，并 且實(shí)現(xiàn)了超低功耗。同時片內(nèi)集成多個硬件級的圖像處理和相位聚焦算法，可在 兼顧高動態(tài)范圍以及實(shí)時相位聚焦功能的同時輸出高質(zhì)量的 50MP/8K/4K 等格 式視頻。思特威智能手機(jī) CMOS 產(chǎn)品具有暗光性能好、感度高、具備 HDR 能力等差 異化性能優(yōu)勢，目前公司正推動 200 萬像素至 1600 萬像素

56、系列產(chǎn)品導(dǎo)入市場， 處于銷售起步階段。3.4 客戶業(yè)務(wù)關(guān)系緊密，供應(yīng)鏈合作穩(wěn)定公司憑借長期的行業(yè)積累和杰出的產(chǎn)品質(zhì)量，積累了豐富的客戶資源，產(chǎn)品 不僅應(yīng)用于大華股份、大疆創(chuàng)新、宇視科技、普聯(lián)技術(shù)、天地偉業(yè)、網(wǎng)易有道、 科沃斯等品牌的終端產(chǎn)品中，同時還積累了眾多的中小規(guī)模的客戶群體作為依托， 形成了強(qiáng)大的客戶資源體系。初期客戶集中度較高，主要是由于公司直銷客戶較少，主要采取經(jīng)銷模式所 致。對經(jīng)銷商收入集中度較高的原因及合理性如下：1.公司產(chǎn)品在安防應(yīng)用領(lǐng)域有較高的市場占有率，安防市場具有較強(qiáng)的專業(yè) 性，因此在經(jīng)銷商的選擇上，公司需要其對安防市場有足夠的了解，并對行業(yè)內(nèi) 客戶有廣泛的覆蓋。同時還要

57、求其具有一定的技術(shù)支持和服務(wù)能力。滿足上述要 求的經(jīng)銷商本身較少。2.公司處于快速發(fā)展階段，資金需求較高。為提高資金周轉(zhuǎn)效率，公司對經(jīng) 銷商銷售采取款到發(fā)貨的方式，這對經(jīng)銷商資金實(shí)力提出了較高的要求。中小型 的經(jīng)銷商無法滿足這一條件。公司經(jīng)銷商集中在鼎芯無限、志遠(yuǎn)電子及淇諾科技 三家，均為上市公司子公司，實(shí)力較強(qiáng)。3、較少的經(jīng)銷商數(shù)量便于公司管理，提高終端客戶的服務(wù)體驗(yàn)。隨著直供 客戶的開拓，客戶集中度逐年下降。此外未來公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)展到新應(yīng)用領(lǐng) 域，公司也會引入在相關(guān)領(lǐng)域有經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)銷商，經(jīng)銷商集中度也將進(jìn)一步下降。主要經(jīng)銷商鼎芯無限、志遠(yuǎn)電子及淇諾科技分別與公司在創(chuàng)立初始就建立了 合作關(guān)系，已有較長的合作歷史，業(yè)務(wù)關(guān)系穩(wěn)定。除主要經(jīng)銷商外，公司拓