2022年超詳細版CFA二級考經(jīng)

1、超具體版CFA二級考經(jīng)超具體版的CFA二級成績分享來啦！要靠CFA的小伙伴們速度收藏起來吧！今年6月的CFA二級成績剛出來，我5A3B2C順利通過。這個成績比那些大牛們還相差甚遠，但我也不覺得這是個低空飄過的分?jǐn)?shù)。兩個C分別是Quantitative和FixedIncome，都是權(quán)重最小的（今年的FixedIncome破天荒只出了一種itemset），5個A里面卻涉及了Equity和FSA這樣權(quán)重很大的科目。根據(jù)權(quán)重來安排復(fù)習(xí)籌劃很重要，我考一級的時候就是這個戰(zhàn)略，最后是以6A4B的成績通過的，6個A里面仍然涉及著Equity、FSA和Ethics這些大權(quán)重topic。但無論怎么復(fù)習(xí)終歸還是有

2、些點復(fù)習(xí)不到或者考試時候忘掉，這是難以避免的，既然70%就可以通過，此外30%就要合理揮霍一下嘛。為了攢人品和為后來者提供某些建議，我把我復(fù)習(xí)每一種topic的經(jīng)驗分享一下。一方面簡介一下我的學(xué)術(shù)背景：美國綜合排名60位左右的大學(xué)經(jīng)濟學(xué)本科畢業(yè)（輔修數(shù)學(xué)和金融），目前在綜合排名40左右的大學(xué)讀金融研究生。鑒于我開始讀研究生的時候已經(jīng)考完二級了，因此研究生的背景對于這次考試的通過可以忽視不計。我在大學(xué)的時候修過幾門金融的課程，但是真正把所有知識體系梳理清晰和對金融有清晰結(jié)識是復(fù)習(xí)CFA一級的時候。一級雖然難度不高，但是知識點體系龐大，通過一級可覺得后來的金融學(xué)習(xí)奠定一種較好的基本。我正式開始復(fù)習(xí)

3、二級是三月初，時間比較富余，但如果你上班上課很緊張的話我建議從年初就要開始準(zhǔn)備了。Ethical &Professional StandardsEthics的面孔在所有topic里面既熟悉又陌生。熟悉在那一條條一級就已經(jīng)考過的道德準(zhǔn)則，陌生在做練習(xí)題的時候照樣一題題地做錯。Ethics比一級多加了一種Softdollar standard和Research objectivity standard, 看似僅僅是對道德準(zhǔn)則中兩條小準(zhǔn)則的延伸，字面的體現(xiàn)也較好理解，但是無奈做題就是做不對。這部分我建議一開始看一遍notes心里有個大概框架后來就完全回歸到原版書上來，把所有的例子都吃透，并且不要拖到

4、最后才開始看ethics，要從很早就對這一部分加強敏感度，考試的時候才干比較好的發(fā)揮。Ethics也是我覺得真實考試中最接近mock和sample的topic之一，無論是題目的長度和問法都很像。我這部分掌握的不是太好，復(fù)習(xí)的時候每個itemset都平均要錯一半，因此考試的時候我的目的是就是錯一半下。最后成績出來在50%-70%的區(qū)間里面我已經(jīng)很開心了。真題預(yù)測中Softdollar standard和Research objectivity均有考到，考得不是特別難，但有些陷阱。原文中的每一句話也許都能左右答案的選項，考試的時候多花點時間做ethics是值得的，并且一定要按照考試順序第一種就做e

5、thics，由于剛開考腦子最清晰。諸多考生把ethics放到最后去做，我覺得很不明智。Derivatives衍生品這個部分知識構(gòu)造很清晰，就是簡介了最常用的幾種衍生品的估值問題。人們都說這一部分很難，那是由于很少有人真正實際操作過衍生品，有些衍生品也不是我們這些P民有資格碰的，因此學(xué)起來很抽象。這一部分最重要的是理解，不要死背公式。例如swap的估值，死背公式永遠不也許讓你做起題來得心應(yīng)手，理解了才是核心。原版書里面Derivative這一種topic出了諸多練習(xí)題，并且不少題都是在反復(fù)同一種知識點，就是要讓人們真正去理解而不是死背公式。衍生品里面的公式諸多諸多，貌似是所有科目里面最多的，但是

6、其實真正需要背的沒幾種，其她的公式一旦理解就完全不是問題。最后要提的就是Black-Sholes模型，這次考試居然浮現(xiàn)了基于BS模型的計算！這令人很費解，我做了所有的mock、sample和課后習(xí)題，印象中沒有一道是考BS模型的計算，但真實考試卻真的考了！除了臟話我無話可說。Economics經(jīng)濟學(xué)這部分在做了較大改動，把匯率問題放在了重要的位置上，這就讓我們復(fù)習(xí)起來重點很明顯，就是搞定第一種reading。匯率問題雖然很長很繁瑣但是真正考題不難。我要強調(diào)的一點是，看原版書，不要看notes。Notes講的很不好，并且諸多考點沒有涵蓋到。例如taylorsrule，這是經(jīng)濟學(xué)比較核心的幾種公式

7、之一，notes居然沒有講，但是考試真考了！幸虧我在經(jīng)濟學(xué)上有一點基本要否則也招架不住。經(jīng)濟學(xué)每年只有一種itemset，如果人們時間不富余也可以只抓重點，不必拘泥于細節(jié)。6道題里面會有一兩個是很細節(jié)的考點，但是錯了也無傷大雅，多把時間留給權(quán)重高的部分吧。Equity Investments權(quán)益投資這一部分只講了一種東西：估值。每一種reading簡介了一種估值類型。因此這一種topic整體思路很清晰，把每一種類型搞懂就行了。Equity里面的計算量很大，考試的時候比較花時間，并且很容易遇到那種怎么算都算不出來的題。真正考試的時候我就遇到幾道，覺得自己的計算天衣無縫但是還是和答案中的任何一種選

8、項都不沾邊，這幾道題花了我好久的時間，最后仿佛還是無計可施地蒙了幾題。Equity這部分真題預(yù)測和mock差別也不是太大，就是題目稍微短了一點，題干稍微清晰了一點。Equity和FSA里面的考題都是所謂的“主流考題”，很少出細枝末節(jié)的知識點，這是比較nice的。FCFF和FCFE的那一串公式肯定會考，MultiplesApproach里面多種乘數(shù)的優(yōu)缺陷也肯定會浮現(xiàn)。Equity和FSA需要拿出同樣的注重限度來，由于這兩個部分幾乎占了整個二級考試的一半，把這兩個部分做好了是成功通過二級的核心。我很幸運Equity拿到了A。AlternativeInvestments其她類投資今年考了兩個Ite

9、m Set, 題目中庸。復(fù)習(xí)這一種部分要著重兩個問題，第一種還是要弄清晰知識體系的邏輯框架，第二個要弄清晰terminology。像PE這一章如果不弄清晰知識框架會覺得每個問題都很分散，但是如果腦子里有個脈絡(luò)，所有考點很容易串聯(lián)起來。Terminology的問題也很容易解決，多看多背就行了，沒什么技術(shù)含量。什么tag-along,drag along啊，non-compete clause這種東西根據(jù)字面意思也不是特別難記（考試真考了）。最后就是Hedgefund，HF里面簡介了諸多常用的對沖方式，要記住每一種的特點和合用條件，尚有HF的幾種bias（考試有考）?？傊@一部分概念比較多，計算都

10、比較簡樸，無非就是算算caprate和VC的那幾種round，金融里面的估值模型就那么幾種，其她類投資里面無非就是換個名字，換個資產(chǎn)而已。今年還考了一道風(fēng)險投資中的adjusteddiscount rate，這個考點很小，mock和sample也很少波及，可以看出CFA協(xié)會有多么陰險了。這個考點我考試的時候完全不記得，考試時候隨便填了個答案。Corporate Finance公司財務(wù)的部分最重要的就是Capitalbudgeting和Capital Structure， Governance考試也許會波及一兩個小題，比較簡樸。對于budgeting和structure，還是弄清邏輯，不要死背公

11、式?？傮w來說我覺得這部分不難?？荚囈话銧顩r下會浮現(xiàn)兩個item set, 上午下午各一種。Financial Reporting& Analysis顯而易見FSA是重點中的重點，所有的LOS都應(yīng)當(dāng)弄清晰。開始二級的FSA之前要先把一級的FSA有關(guān)內(nèi)容再系統(tǒng)復(fù)習(xí)一遍。Long-livedasset 和Inventory的知識點其實一二級差別不是特別大，稍微增長的那一點難度在于，二級不再是就題論題，而是放在一種itemset里面需要你整體考慮顧全大局。二級FSA最難的部分就是pension和inter-corporateInvestment，這兩個部分考試肯定會考，因此必須所有掌握，涉及細節(jié)。Mu

12、ltinational的那個章節(jié)很簡樸，只要弄清晰用什么method和用什么匯率，基本不應(yīng)當(dāng)出錯。FSA的原版書是重中之重，notes基本可以忽視，由于有的時候它常常自己都不懂得自己在說什么，還常常前后矛盾，嚴(yán)重不推薦。FSA的原版書練習(xí)題也要做透，并且每過幾天就要拿來重新做一遍，我保證你每一次做均有新的理解。FSA的最后一種session整合了某些一級和二級的內(nèi)容，特別是最后那個Integrationof Financial Statement Analysis Techniques較好的總結(jié)了一二級的某些重點。原版書上這個部分的習(xí)題出得非常好，很綜合，對于加強理解有很大的協(xié)助，也建議人們多

13、看幾遍。我在考試之前基本隔一兩天就會溫習(xí)FSA上的原版書習(xí)題，保持做題的手感。此外，等人們做mock和sample的時候，千萬不要被上面FSA部分的難度所嚇倒，我記得我做和mock的時候都快崩潰了，自覺得掌握了的知識點其實主線沒有，一片一片地做錯，慘不忍睹。沒關(guān)系，只要弄清晰每一種問題的出題思路和出題點，完全弄清晰相應(yīng)的知識體系，做完兩套mock之后對FSA這部分講是個質(zhì)的升華。真正考試的FSA要簡樸多了，4個itemset，一種pension，一種inter-corporate，一種asset與inventory的組合，尚有一種multinationalOperations。所有的題目計算都

14、不超過兩步，特別是Multinational Operations我?guī)缀踔挥昧似甙朔昼娋透愣?，都是簡樸的匯率相乘，并且做完就覺得肯定對。真題預(yù)測難度遠遠低于所有模擬，我和我的小伙伴們都驚呆了。這送上來的A不拿白不拿，并且權(quán)重大著呢。Fixed IncomeInvestments固定收益我拿了個C，貌似沒有給經(jīng)驗的資格。考試的時候考的全都是細枝末節(jié)，ABS，MBS那些“重要考點”都沒怎么考。但是我們也不能盼望CFA每年都考得這樣另類，重點的地方究竟還是要牢牢掌握的。原版書里面固定收益的練習(xí)題非常多也非常好，每一種題都相應(yīng)了一種知識點，如果都搞明白應(yīng)當(dāng)不成問題。幸運的是固定收益只考了一種item

15、set，我搞砸了也影響不到大局，但是一般狀況下這部分是要考兩個itemset的，需要引起足夠的注重才行。Portfolio Management投資組合管理里面波及了諸多投資領(lǐng)域的典型理論，馬克維茨和CAPM在一級的時候均有解說過，二級的時候更多了綜合的比較和深度探討。這個topic的模型概念非常多，每一種模型背后均有自己的優(yōu)勢，因此建議人們多橫向比較多種模型的特點，不要獨立去一種個看待。投資組合管理是我覺得所有topic里面知識點數(shù)量至少的，但是要全面地掌握卻很不容易。最后一種reading稍微解說了IPS的planning階段，也是為三級打基本用的。這一部分較好理解，但需要做諸多的題目才干

16、真正熟悉，總體來說也是體力活。Quantitative Methods數(shù)學(xué)這部分我很尷尬。我是經(jīng)濟本科出身，計量經(jīng)濟學(xué)在大學(xué)的時候就系統(tǒng)地學(xué)過，并且難度要大得多；做模考的時候這一本分我也基本沒錯過，但是考試的時候卻諸多不擬定的。最后成績出來也居然是個C。原本覺得最有把握的部分拖了后腿，弄得我很糾結(jié)。因此我的經(jīng)驗是：千萬不要滿足于模考上那些問法，那些?？贾忻總€Quantitative的問題都大同小異，做對了并不代表真正理解了。還是多做某些原版書上的題吧。我這部分比較輕視因此連原版書都沒怎么碰，最后吃了個教訓(xùn)。但愿人們不要犯我這個錯誤。大學(xué)里學(xué)的計量經(jīng)濟學(xué)不一定可以搞定CFA具有特色的出題方式，M

17、ock和Sample再簡樸也不要覺得真正考試就很簡樸。有關(guān)考試和其她今年考試的難度上我覺得比較大起大落，上午的前半部分我覺得有一點難，但最難的是下午的后半部分。做完下午的題我覺得這次通過無望了，但事實證明我們對于考試的印象總是那些對于難題的糾纏，卻總是忘了其實我們也做了諸多很有把握的題。因此考完不要緊張，靜靜等待成果就好了。但是基于考試每一半難度的嚴(yán)重不均等，如果你花了一種小時就做完了五個itemset,千萬不要掉以輕心或者慢慢悠悠地去喝涼白開，剩余的一半很有也許要讓你糾結(jié)好久，一道小題算上十五分鐘是非常有也許的。我一級和二級都是在芝加哥的McCormick Place考的。這是個巨大的國際會議中心，非常富麗堂皇，奧巴馬曾多次在此演講。監(jiān)考的都是黑人，收發(fā)考卷的速度特別慢（今年考完之后等了至少45分鐘她們才把試卷收完），但是她們都很友善，不像是在監(jiān)視你，不會給你壓抑感?？荚囍行暮芾?，這也是諸多考友感受到的，帶件外套，穿條長褲吧，盡量不要讓這點外部因素影響考試的發(fā)揮。有關(guān)CFA這個東西的作用我不想過多去解釋。不想考的人可以有一萬條借口說服自己不考，想考的人也許就由于一種信念就走上了這條奮斗的路。我記得考一級的時候考場里還是清一色年輕大學(xué)生模樣的考生，但是二級考試就有諸多大叔大媽級的人物了，非常勵志，還沒開考的時候我就對自己說，CFA這條路我一