海洋漁業(yè)用紡織品項目投資評估與管理分析

1、泓域/海洋漁業(yè)用紡織品項目投資評估與管理分析海洋漁業(yè)用紡織品項目投資評估與管理分析xx集團(tuán)有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113651870 一、 企業(yè)規(guī)模實力及素質(zhì)評估指標(biāo) PAGEREF _Toc113651870 h 4 HYPERLINK l _Toc113651871 二、 企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評估指標(biāo) PAGEREF _Toc113651871 h 7 HYPERLINK l _Toc113651872 三、 企業(yè)資信評估的內(nèi)容 PAGEREF _Toc113651872 h 9 HYPERLINK l _Toc113651873 四、 企業(yè)資

2、信評估的方法 PAGEREF _Toc113651873 h 17 HYPERLINK l _Toc113651874 五、 項目建設(shè)規(guī)模的影響因素 PAGEREF _Toc113651874 h 19 HYPERLINK l _Toc113651875 六、 建設(shè)規(guī)模的確定方法 PAGEREF _Toc113651875 h 21 HYPERLINK l _Toc113651876 七、 投資項目市場預(yù)測原理 PAGEREF _Toc113651876 h 25 HYPERLINK l _Toc113651877 八、 投資項目市場預(yù)測的種類 PAGEREF _Toc113651877 h

3、26 HYPERLINK l _Toc113651878 九、 財務(wù)效益評估的程序 PAGEREF _Toc113651878 h 27 HYPERLINK l _Toc113651879 十、 項目外匯效果分析 PAGEREF _Toc113651879 h 29 HYPERLINK l _Toc113651880 十一、 財務(wù)數(shù)據(jù)評估的原則 PAGEREF _Toc113651880 h 30 HYPERLINK l _Toc113651881 十二、 基本財務(wù)報表預(yù)測 PAGEREF _Toc113651881 h 31 HYPERLINK l _Toc113651882 十三、 項目基

4、本情況 PAGEREF _Toc113651882 h 43 HYPERLINK l _Toc113651883 十四、 公司簡介 PAGEREF _Toc113651883 h 45 HYPERLINK l _Toc113651884 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113651884 h 46 HYPERLINK l _Toc113651885 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc113651885 h 46 HYPERLINK l _Toc113651886 十五、 經(jīng)濟(jì)效益及財務(wù)分析 PAGEREF _Toc113651886 h 47 HYPERLIN

5、K l _Toc113651887 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc113651887 h 47 HYPERLINK l _Toc113651888 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc113651888 h 49 HYPERLINK l _Toc113651889 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc113651889 h 50 HYPERLINK l _Toc113651890 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc113651890 h 53 HYPERLINK l _Toc113651891 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc

6、113651891 h 55 HYPERLINK l _Toc113651892 十六、 項目投資分析 PAGEREF _Toc113651892 h 56 HYPERLINK l _Toc113651893 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc113651893 h 58 HYPERLINK l _Toc113651894 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc113651894 h 59 HYPERLINK l _Toc113651895 流動資金估算表 PAGEREF _Toc113651895 h 60 HYPERLINK l _Toc113651896 總投資及構(gòu)成一覽表 P

7、AGEREF _Toc113651896 h 61 HYPERLINK l _Toc113651897 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc113651897 h 63企業(yè)規(guī)模實力及素質(zhì)評估指標(biāo)（一）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率也叫舉債經(jīng)營比率，是指負(fù)債在總資產(chǎn)中的比率，也就是負(fù)債和資產(chǎn)的比例關(guān)系，表示的是總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集得來的，主要用來衡量企業(yè)通過債權(quán)人所提供的資金進(jìn)行日常經(jīng)營管理活動的能力和債權(quán)人所提供資金的安全程度。該指標(biāo)能夠綜合反映公司的負(fù)債水平，如果該指標(biāo)達(dá)到100%或者超過100%，表明公司已經(jīng)資不抵債。通用的資產(chǎn)負(fù)債率的參照值為70%，如果實際計算出來的資產(chǎn)

8、負(fù)債率高于70%，表明公司承擔(dān)較重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，有一定的經(jīng)營風(fēng)險；如果資產(chǎn)負(fù)債率低于70%，表明公司債務(wù)水平在合理的范圍之內(nèi)。（二）固定資產(chǎn)凈值率固定資產(chǎn)凈值率是固定資產(chǎn)凈值與固定資產(chǎn)原值的比率關(guān)系，主要反映固定資產(chǎn)的新舊程度。一般來說，該指標(biāo)要在65%以上。該指標(biāo)值小于65%，表明該企業(yè)的固定資產(chǎn)比較舊，公司需要花費(fèi)更多的資金改善固定資產(chǎn)的經(jīng)營條件；該指標(biāo)值大于65%，表明公司的經(jīng)營條件較好，經(jīng)營效益好。（三）流動比率流動比率是指流動資產(chǎn)在流動負(fù)債中所占的比率，是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例關(guān)系。流動比率主要用來衡量企業(yè)的流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期之前可以用來償還其短期債務(wù)的能力。公式中所指的流動資產(chǎn)

9、是企業(yè)在一年內(nèi)，或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)可以變現(xiàn)或者直接使用的資產(chǎn)，主要包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等。流動負(fù)債是指短期負(fù)債，多指在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)需償還的債務(wù)，主要包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付股利、應(yīng)交稅金、其他暫收應(yīng)付款項、預(yù)提費(fèi)用和一年內(nèi)到期的長期借款等。該比率一般應(yīng)維持在130%200%，指標(biāo)越高，表明企業(yè)的流動性越大，償債能力越強(qiáng)，但是過高也會影響資金的周轉(zhuǎn)。（四）速動比率速動比率是與流動比率相關(guān)的一個概念，是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例關(guān)系。相較于流動資產(chǎn)而言，速動資產(chǎn)是扣除了流動資產(chǎn)中的存貨和預(yù)付費(fèi)用后的余額，主要包括

10、現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等項目，衡量的是企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)，用來償還企業(yè)流動債務(wù)的能力，可以反映企業(yè)償還流動負(fù)債的快慢。與流動比率相比，其反映的短期償債能力更加精確。通常，速動比率大于1，代表企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。（五）長期資產(chǎn)與長期負(fù)債比率長期資產(chǎn)與長期負(fù)債比率就是長期資產(chǎn)與長期負(fù)債的比例關(guān)系，主要用來衡量企業(yè)的長期債務(wù)償還能力。該指標(biāo)值通常應(yīng)保持在150%以上，指標(biāo)值高，表明企業(yè)可用來償還長期債務(wù)的資金較為充裕，償債能力高，償債風(fēng)險較?。辉撝笜?biāo)值低，表明該企業(yè)長期債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，有一定的償債風(fēng)險。（六）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是銷貨成本與平均存貨余額的比例關(guān)系，是分析企業(yè)營運(yùn)能

11、力的重要指標(biāo)，經(jīng)常用于企業(yè)的經(jīng)營管理決策中。該指標(biāo)不僅可以衡量企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨的運(yùn)營效率，還廣泛運(yùn)用于企業(yè)的經(jīng)營績效評價。通過對存貨周轉(zhuǎn)率的研究分析，我們可以計算企業(yè)在一定時期內(nèi)的存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。通常來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)，可以迅速變現(xiàn)。此項資金的周轉(zhuǎn)速度越快，公司的償債能力也就越強(qiáng)。（七）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是當(dāng)期銷售的凈收入與平均應(yīng)收賬款的比值，主要用來衡量企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中占有很重要的地位，應(yīng)收賬款收回的快慢不僅可以反映企業(yè)管理效率的好壞，還可以反映企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱。通常來說，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)資

12、金周轉(zhuǎn)速度快，短期償債能力較強(qiáng)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，表明企業(yè)資產(chǎn)流動速度慢，短期償債能力較弱。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評估指標(biāo)（一）銷售收入利潤率銷售收入利潤率是指企業(yè)全年總利潤與企業(yè)全年銷售收入的比率，主要用來反映，銷售收入與利潤之間的關(guān)系。銷售收入主要包括產(chǎn)品銷售收入和其他銷售收入，可以有效地衡量企業(yè)的獲利能力和經(jīng)營管理水平。一般來說，銷售收入利潤率高，表明企，業(yè)成本費(fèi)用降低或銷售收入增加，進(jìn)而利潤總額增加；銷售利潤率上升，表明企業(yè)在銷售收入中獲利能力較強(qiáng)，經(jīng)營管理水平較高；銷售收入降低，表明企業(yè)成本增加或是銷售收入降低，獲利能力減弱。因此，該指標(biāo)越高越好。（二）總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)年度息稅前

13、利潤與企業(yè)年平均資產(chǎn)總額的比率，企業(yè)年度息稅前利潤是指不扣除利潤和所得稅的情況下所產(chǎn)生的利潤，主要由凈利潤、利息費(fèi)用和所得稅三項構(gòu)成。該指標(biāo)主要用來衡量企業(yè)的經(jīng)營管理能力和獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效益的重要指標(biāo)。企業(yè)總資產(chǎn)報酬率越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；該指標(biāo)越低，說明企業(yè)資產(chǎn)利用效率低，企業(yè)應(yīng)分析差異原因，提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。（三）凈利潤增長率凈利潤增長率是本年凈利潤相較去年凈利潤的增加額與上年凈利潤的比率。凈利潤是指利潤總額減所得稅后的余額，是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果。凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；

14、凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差。它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標(biāo)。凈利潤增長率代表企業(yè)當(dāng)期凈利潤較上期凈利潤而言的增長幅度。該指標(biāo)值高，表明企業(yè)經(jīng)營管理得到改善，盈利能力提升，經(jīng)營效益好；該指標(biāo)值低，表明企業(yè)經(jīng)營管理獲利能力降低。因此，該指標(biāo)越高越好。（四）資本金凈利潤率資本金凈利潤率是年稅后凈利潤總額在年度資本金總額中所占的比例，主要用來衡量資本金的盈利水平，其合理值應(yīng)高于12%。（五）資本保值增值率資本保值增值率是期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益的比例關(guān)系。該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身的努力下的實際增減變動情況，主要用來衡量企業(yè)的經(jīng)營效益，反映投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性。該指

15、標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。因此，該指標(biāo)越高越好。（六）社會貢獻(xiàn)率社會貢獻(xiàn)率是指社會貢獻(xiàn)總額與平均資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，主要用于衡量企業(yè)用自身的資產(chǎn)為國家和社會創(chuàng)造價值的能力。社會貢獻(xiàn)總額是指企業(yè)為國家和社會創(chuàng)造和支付的價值總額，主要包括工資、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交或已交的增值稅、消費(fèi)稅、有關(guān)銷售稅金及附加、所得稅及有關(guān)費(fèi)用和凈利潤等。社會貢獻(xiàn)率高，表明企業(yè)為社會創(chuàng)造價值的能力強(qiáng)。（七）社會積累率社會積累率是指企業(yè)上交國家財政總額與企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額的比例關(guān)系，主要用來衡量企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額中用于上交國家

16、財政和支持社會公益事業(yè)的比例，從而直接或間接反映企業(yè)的社會責(zé)任。上交的國家財政總額主要包括增值稅、所得稅等各項稅款。（八）資金利稅率資金利稅率是企業(yè)年度利稅總額與企業(yè)資金平均余額的比例關(guān)系，主要反映企業(yè)對國家財政所做的貢獻(xiàn)及企業(yè)自身的經(jīng)營能力。資金利稅率越高，表明企業(yè)的盈利水平越高，對財政所做出的貢獻(xiàn)也越大。企業(yè)資信評估的內(nèi)容因行業(yè)的多元化與復(fù)雜性，對企業(yè)進(jìn)行資信評估時所考慮的內(nèi)容也有所差異，但對于一般企業(yè)來說，企業(yè)資信評估主要是對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位、整體素質(zhì)、信用、經(jīng)濟(jì)效益、經(jīng)營管理發(fā)展前景進(jìn)行評價。（一）企業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位在對企業(yè)進(jìn)行資信評估時要考察企業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位，我們著重從歷史地位、行業(yè)地位、發(fā)

17、展前景等方面進(jìn)行考察。首先，從整體歷史沿革方向進(jìn)行考察，考察企業(yè)在發(fā)展過程中是屬于發(fā)展歷史悠久的知名度高的企業(yè)（這些企業(yè)一般知名度高，具有一定的品牌優(yōu)勢，客戶對其產(chǎn)品的信任度高），還是屬于具有代表性的新興產(chǎn)業(yè)（這類產(chǎn)業(yè)往往隨著時代的發(fā)展不斷更新變化，具有較強(qiáng)的生命力，對社會環(huán)境適應(yīng)性強(qiáng)，競爭也較為激烈）。其次，考察企業(yè)所屬行業(yè)在整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位。隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，科技水平的不斷提高，行業(yè)淘汰率也逐漸上升。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看，傳統(tǒng)行業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)率在逐漸降低，尤其是那些低端制造業(yè)、高污染高排放的低端產(chǎn)業(yè)，取而代之的是以清潔能源、低能耗為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。再次，考察所投資企業(yè)在該行業(yè)所處的

18、地位，在明確了所投資企業(yè)所處行業(yè)具有發(fā)展前景之后要進(jìn)一步研究該企業(yè)在此行業(yè)是否有競爭優(yōu)勢。其主要從產(chǎn)品角度出發(fā)，考察產(chǎn)品在市場的競爭力、占有率及整體的經(jīng)營管理能力，綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營能力。最后，考察企業(yè)的發(fā)展前景，看所選企業(yè)是否符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，在未來是否有良好的發(fā)展前景。綜上可以看出，經(jīng)濟(jì)地位的評估對企業(yè)資信評估起著重要的引領(lǐng)作用。（二）企業(yè)的整體素質(zhì)企業(yè)的整體素質(zhì)的評估涉及企業(yè)內(nèi)在的情況，關(guān)乎企業(yè)的生存和發(fā)展，是考察企業(yè)資信的基礎(chǔ)和內(nèi)在條件。企業(yè)的整體素質(zhì)對企業(yè)未來的發(fā)展至關(guān)重要，一個企業(yè)能否取得長遠(yuǎn)高質(zhì)量發(fā)展，一方面取決于國家宏觀經(jīng)濟(jì)背景、自身的經(jīng)濟(jì)技術(shù)條件及所在區(qū)域的投資環(huán)境，另一方面

19、取決于企業(yè)的整體素質(zhì)。外部條件決定企業(yè)能否生存，而內(nèi)部素質(zhì)條件決定企業(yè)能否生存得長久。對企業(yè)整體素質(zhì)的研究主要包含以下幾個方面：領(lǐng)導(dǎo)者的素質(zhì)、員工素質(zhì)、產(chǎn)品的素質(zhì)、硬件設(shè)備素質(zhì)、資產(chǎn)素質(zhì)、經(jīng)營管理素質(zhì)及企業(yè)文化。下面主要從這四個方面對企業(yè)整體素質(zhì)評估做詳細(xì)的解釋說明。1、領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者是一個企業(yè)的領(lǐng)軍人物，作為一個企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，最基本的是具備決策力、文化力、執(zhí)行力和應(yīng)對能力四種基本的能力。首先，領(lǐng)導(dǎo)者要有帶動整個團(tuán)隊的決策力，對企業(yè)的發(fā)展有卓越的看法，根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r，對未來的發(fā)展有清晰的規(guī)劃、詳細(xì)的戰(zhàn)略目標(biāo)及實現(xiàn)步驟。其次，領(lǐng)導(dǎo)者自身具有的文化程度也會直接影響企業(yè)的行為準(zhǔn)則和員工

20、的工作方式甚至企業(yè)的精神文化，團(tuán)隊文化有著重要的影響。再次，領(lǐng)導(dǎo)者必須具備果斷的執(zhí)行力，執(zhí)行力相當(dāng)于企業(yè)里面的一個發(fā)動機(jī)，領(lǐng)導(dǎo)者制訂各種發(fā)展規(guī)劃，需要通過有效的執(zhí)行力去實施以實現(xiàn)目標(biāo)。最后，我們還要評估領(lǐng)導(dǎo)者面臨危機(jī)時的應(yīng)對能力。綜上所述，在考察領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)時我們要從領(lǐng)導(dǎo)者的思想覺悟、敬業(yè)精神、道德品質(zhì)和行為準(zhǔn)則方面著手，進(jìn)一步對領(lǐng)導(dǎo)班子的知識水平、工作經(jīng)歷、生活閱歷進(jìn)行研究，考察其是否具有一個成功的企業(yè)家應(yīng)該具有的創(chuàng)新、決策、組織、協(xié)調(diào)及指揮控制能力。2、產(chǎn)品的素質(zhì)產(chǎn)品是企業(yè)間競爭的主要對象。對產(chǎn)品素質(zhì)的評估主要從產(chǎn)品的品質(zhì)、市場占有率、市場競爭力、生命周期及客戶對該產(chǎn)品的依存程度進(jìn)行評估，進(jìn)

21、而判斷該產(chǎn)品在未來能占領(lǐng)的市場份額。3、硬件設(shè)備素質(zhì)在對企業(yè)進(jìn)行評估時我們要考慮企業(yè)在生產(chǎn)過程中所具備的硬件設(shè)備?？萍际堑谝簧a(chǎn)力。只有擁有了先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、良好的生產(chǎn)設(shè)備，企業(yè)才能有效提高產(chǎn)品質(zhì)量，縮減成本，提高生產(chǎn)效率，進(jìn)而獲取更多的利潤。因此，在進(jìn)行技術(shù)設(shè)備評估時，我們要評價生產(chǎn)設(shè)備與生產(chǎn)技術(shù)是否平衡、生產(chǎn)規(guī)模是否合理、資源是否得到有效利用。4、資產(chǎn)的素質(zhì)對企業(yè)資產(chǎn)素質(zhì)進(jìn)行評估主要是從財務(wù)報表的角度對資產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。該方面評估主要針對企業(yè)的財務(wù)能力，從資產(chǎn)項目、負(fù)債項目、利潤情況及現(xiàn)金流方面進(jìn)行評估。（三）企業(yè)的信用評估企業(yè)的信用評估是對企業(yè)的經(jīng)營素質(zhì)（包括管理水平

22、、業(yè)務(wù)能力、財務(wù)狀況）、企業(yè)的歷史信用（包括企業(yè)法律法規(guī)的執(zhí)行情況、合同的履約情況、客戶滿意度、社會信譽(yù)）、專家評定（包括重大事項分析、企業(yè)前景分析）等進(jìn)行綜合評估。企業(yè)的信用等級分為三等九級，即AAA、AA、A，BBB、BB、B，CCC、CC、C。其中依次代表信用極好、信用優(yōu)良、信用較好，信用尚可、信用欠佳、信用較差，信用差、信用很差、信用極差。在進(jìn)行投資項目評估時，我們一方面可以借鑒國際知名評級機(jī)構(gòu)對企業(yè)的評級，另一方面可以從企業(yè)借貸資金的使用狀況、企業(yè)履行經(jīng)濟(jì)合同的情況、產(chǎn)品的信用方面進(jìn)行評估。1、企業(yè)借貸資金使用狀況企業(yè)借貸資金使用狀況主要是對資金的借貸、使用、償還情況進(jìn)行分析。通過這

23、項分析我們可以大致了解企業(yè)與銀行之間的關(guān)系和企業(yè)的信譽(yù)程度。一般來說，對于借貸資金使用符合借貸合同規(guī)定、及時償還本金和利息的企業(yè)都是以良好的經(jīng)營情況為支撐的，是反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平和資信等級的重要內(nèi)容。2、企業(yè)履行經(jīng)濟(jì)合同的情況了解企業(yè)履行經(jīng)濟(jì)合同的情況主要是為了評估企業(yè)的法治意識、經(jīng)濟(jì)活動中的信譽(yù)情況。此項評估需要查找翻閱企業(yè)簽訂的合同，計算經(jīng)濟(jì)合同履約率，以此說明其在經(jīng)濟(jì)活動中的履約情況；同時，還要對經(jīng)濟(jì)合同的內(nèi)容進(jìn)行研究，考察企業(yè)在合同訂立過程中對法律、法規(guī)的重視程度，對合同的質(zhì)量進(jìn)行分析。3、產(chǎn)品的信用情況產(chǎn)品是建立與客戶良好關(guān)系的中介，產(chǎn)品的信用是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，也是公司實

24、現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)的關(guān)鍵。在考察產(chǎn)品信用情況時需要從以下幾點(diǎn)進(jìn)行分析：產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)率、合格率、客戶好評率、售后服務(wù)履行情況，同時要查看企業(yè)所宣傳產(chǎn)品的功能與實際功能是否有出入，產(chǎn)品主體質(zhì)量與產(chǎn)品外包質(zhì)量是否一致。（四）企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益評估企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益評估主要是對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實力、盈利能力、償債能力進(jìn)行分析。1、經(jīng)濟(jì)實力經(jīng)濟(jì)實力不僅是國與國之間競爭比較的主要對象，也是評價企業(yè)經(jīng)營狀況的重要指標(biāo)。財務(wù)能力的好壞是評估經(jīng)濟(jì)實力的關(guān)鍵，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力進(jìn)行評估，主要從企業(yè)財務(wù)能力進(jìn)行分析，對企業(yè)的資產(chǎn)項目、負(fù)債項目、利潤情況、現(xiàn)金流量進(jìn)行分析。資產(chǎn)項目主要評估流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)占比的合理性、最近三年資產(chǎn)變動

25、情況、存貨產(chǎn)品的構(gòu)成、應(yīng)收賬款的客戶和賬齡、其他應(yīng)收賬款的構(gòu)成及收回的可能性、固定資產(chǎn)占比是否合理等。負(fù)債項目主要評估企業(yè)近幾年資產(chǎn)負(fù)債率的變化情況、長短期借款所占的比重、短期借款所應(yīng)負(fù)擔(dān)的利息、應(yīng)付賬款的對象和期限、長期貸款的還款計劃和其他應(yīng)付款的內(nèi)容。利潤項目主要考察獲得銷售收入的產(chǎn)品構(gòu)成、主要的收入來源、營業(yè)外收入和支出的構(gòu)成及相應(yīng)的成本結(jié)構(gòu)、利潤分配的情況?，F(xiàn)金流量項目要重點(diǎn)評估該企業(yè)的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量是否充足，對照同期的對外負(fù)債并根據(jù)經(jīng)營的發(fā)展預(yù)期分析投資性現(xiàn)金流流向及籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流。2、盈利能力盈利能力是指企業(yè)在一定期間賺取利潤的能力。盈利能力是一個相對的概念，即利潤相對于

26、一定的資源投入以及一定的收入而言?？傮w來說，一個企業(yè)的利潤率越高，其盈利能力越強(qiáng)；相反，其盈利能力就越差。一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績最終是通過企業(yè)的盈利能力來反映的。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東（投資人），都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預(yù)測。進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析主要從以下指標(biāo)著手：營業(yè)利潤率、成本費(fèi)用利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率。在對上市公司進(jìn)行評估時我們還要根據(jù)每股收益、每股股利、市盈率和每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)評價其獲利能力。3、償債能力償債能力指標(biāo)是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理的重要指標(biāo)，指的是企業(yè)償還到期債務(wù)本金和利息的能力。對企業(yè)償債能力

27、進(jìn)行評估時我們主要考慮其經(jīng)營盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債的相匹配情況，結(jié)合企業(yè)外部融資的情況及借款到賬的時間判斷經(jīng)營性現(xiàn)金流量是否充足。評價指標(biāo)主要是企業(yè)近三年的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的占比及變化情況，從而計算出流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負(fù)債比率，分析其短期償債能力和長期償債能力。（五）企業(yè)的經(jīng)營管理對企業(yè)的經(jīng)營管理的評估主要是從經(jīng)營機(jī)制、生產(chǎn)管理、內(nèi)部控制與管理、關(guān)聯(lián)企業(yè)經(jīng)營管理等方面進(jìn)行，對于實體企業(yè)側(cè)重考察產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售回籠情況，包括企業(yè)的規(guī)模、行業(yè)地位、技術(shù)水平、經(jīng)營策略、主要收入來源、現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)能力、銷售及流動資金周轉(zhuǎn)情況，測算產(chǎn)品的開發(fā)完成率、產(chǎn)品的銷售增長率等指標(biāo)。在了解企業(yè)的總體特

28、征后，我們就可以有效評估企業(yè)的經(jīng)營管理能力。（六）企業(yè)的發(fā)展前景對企業(yè)的發(fā)展前景進(jìn)行評估主要涉及兩方面，一方面對企業(yè)所處行業(yè)發(fā)展前景進(jìn)行分析，另一方面對該企業(yè)在本行業(yè)的地位進(jìn)行分析。對于行業(yè)情況的調(diào)查，我們需要了解企業(yè)所處行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期性、目前所處的成長階段、對其他行業(yè)的依賴性、國家政策及重大技術(shù)變革的影響、未來幾年的行業(yè)走勢等。對本企業(yè)發(fā)展前景自身的研究，我們要注重分析和評價企業(yè)近期、遠(yuǎn)期的發(fā)展規(guī)劃、發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展措施，以及企業(yè)對市場突發(fā)事件的適應(yīng)能力等因素。企業(yè)資信評估的方法（一）定量與定性分析相結(jié)合定量分析法是對社會現(xiàn)象的數(shù)量特征、數(shù)量關(guān)系與數(shù)量變化進(jìn)行分析的方法。在企業(yè)中定量分析是以財

29、務(wù)報表為主要數(shù)據(jù)來源，通過數(shù)據(jù)分析計算出指標(biāo)的具體情況，得出企業(yè)的信用結(jié)果，定量分析法是進(jìn)行投資項目評估時最常用的方法。定性分析法最典型的特征是不以數(shù)據(jù)為支撐，主要依靠的是分析人員的主觀判斷，需要分析人員有豐富的實踐經(jīng)歷和較強(qiáng)的分析能力，從而推斷事物的性質(zhì)和發(fā)展趨勢，屬于預(yù)測分析的一種基本方法。在對企業(yè)進(jìn)行定性分析時主要是對企業(yè)所處行業(yè)的風(fēng)險和經(jīng)營環(huán)境、企業(yè)在本行業(yè)中的競爭力、企業(yè)的經(jīng)營管理、財務(wù)報表的可靠性及企業(yè)的信用狀況進(jìn)行分析，進(jìn)行定量分析時側(cè)重對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀況進(jìn)行分析，主要包括盈利能力分析、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量分析、償債能力和現(xiàn)金流量分析。（二）靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)中的動態(tài)

30、分析是以客觀現(xiàn)象所顯現(xiàn)出來的數(shù)量特征為標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)過研究判斷對象是否符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特征或趨勢，探究其偏離正常發(fā)展趨勢的原因，并對未來的發(fā)展趨勢做出預(yù)測。動態(tài)分析法主要是通過編制短期時間數(shù)列觀察客觀現(xiàn)象變化的過程、趨勢和規(guī)律，計算相應(yīng)的動態(tài)指標(biāo)，然后再編制較長時期的時間數(shù)列，在判斷現(xiàn)象的變動規(guī)律性的基礎(chǔ)上，測定其長期趨勢、季節(jié)變動的規(guī)律，并據(jù)此進(jìn)行統(tǒng)計預(yù)測，為決策提供依據(jù)。指標(biāo)主要包括動態(tài)比較指標(biāo)和動態(tài)平均指標(biāo)，動態(tài)比較指標(biāo)包括增長量、增長速度和發(fā)展速度，動態(tài)平均指標(biāo)包括平均發(fā)展水平、平均發(fā)展速度及平均增長速度。與動態(tài)分析法相比，靜態(tài)分析法不考慮資金的時間價值。在經(jīng)濟(jì)方案數(shù)據(jù)不是很完備及精確度不高的

31、情況下，我們通常會使用靜態(tài)分析法。分析指標(biāo)主要包括投資回收期、投資收益率和追加回收投資期等。使用動態(tài)分析和靜態(tài)分析相結(jié)合的分析方法對企業(yè)資信狀況進(jìn)行評估可以有效減少單一方法評估不到位、不全面的問題。（三）綜合分析評價法綜合分析評價法是指運(yùn)用多個評價指標(biāo)對多個參評單位進(jìn)行分析評價的方法，也叫多變量綜合評價方法。其基本思想是由多元到統(tǒng)一，將多個指標(biāo)轉(zhuǎn)化為一個綜合的指標(biāo)，該指標(biāo)能夠反映整體情況。目前綜合分析評價法成為學(xué)者進(jìn)行研究而經(jīng)常使用的分析方法，多用于評價各個國家間經(jīng)濟(jì)發(fā)展實力、不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，以及小康生活水平的達(dá)標(biāo)情況等。但是這種方法的使用有一定的難度，評價的完成并不是像其他評價方法一

32、樣逐個完成指標(biāo)，而是運(yùn)用一些特殊的方法將多個指標(biāo)評價同時完成，并且需要對指標(biāo)的重要性進(jìn)行加權(quán)處理，得出的結(jié)果多以指數(shù)或分值量現(xiàn)，表示參評單位綜合狀況的排序。項目建設(shè)規(guī)模的影響因素（一）項目產(chǎn)品的市場評估對市場供需情況的準(zhǔn)確預(yù)測是確定項目生產(chǎn)規(guī)模的前提，因為只有通過市場實現(xiàn)產(chǎn)品交換價值，項目的經(jīng)濟(jì)和投資收益才能被實現(xiàn)。產(chǎn)品生產(chǎn)量基本由市場需求量決，定，這里的需求量具體指的是產(chǎn)品供需之間存在的缺口，如果市場預(yù)測未來供需缺口很大，項目的生產(chǎn)規(guī)模就應(yīng)該安排大一些；反之，就應(yīng)該縮小規(guī)模。另外，對產(chǎn)品生命周期等因素的考慮也是必要的。（二）項目投資者的經(jīng)濟(jì)實力和預(yù)期效益水平投資者在選擇項目進(jìn)行投資時不僅僅考

33、慮該項目可能帶來的投資收益，還經(jīng)常會受投資者資金狀況的約束。這是因為，我們申請設(shè)立一個項目，需要按照項目投資總額的一定比例繳納注冊資本，因此，無法按時繳納注冊資本的投資者可能會放棄投資收益率高的項目。也就是說，項目的生產(chǎn)規(guī)模越大，投資者繳納的資本額就越高，生產(chǎn)規(guī)模的確定受投資者資金狀況的制約，但在投資者資金狀況充裕的情況下，項目的預(yù)期效益越高，項目的生產(chǎn)規(guī)模越大。（三）國家地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略布局為了生產(chǎn)力的合理布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化，國家會制定各種地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃或是出臺各種產(chǎn)業(yè)政策。因此投資者在確定擬建項目的生產(chǎn)規(guī)模時，應(yīng)充分考慮這些因素，滿足國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，確定生產(chǎn)規(guī)模符合國家政策

34、規(guī)定。對于規(guī)劃中要求重點(diǎn)建設(shè)的項目，投資者可以適當(dāng)擴(kuò)大規(guī)模，反之則適當(dāng)縮小規(guī)模。項目生產(chǎn)規(guī)模還需滿足產(chǎn)業(yè)政策中依不同行業(yè)而定的最低規(guī)模。（四）項目所需資源的供應(yīng)狀況項目的建設(shè)不僅要依賴國家政策、技術(shù)水平及資金等的支撐，良好的物質(zhì)基礎(chǔ)也是必不可少的。這里的物質(zhì)基礎(chǔ)指的是項目在建設(shè)、生產(chǎn)及投入運(yùn)營過程中所需的原材料、能源、勞動力等基本投入物的供應(yīng)狀況，以及土地使用權(quán)、交通運(yùn)輸條件、設(shè)備供應(yīng)等基本建設(shè)條件。如果物質(zhì)基礎(chǔ)不充足，項目的生產(chǎn)規(guī)模就要受限。投入物的供應(yīng)狀況取決于其數(shù)量和價格的穩(wěn)定程度，企業(yè)要隨時保證投入物能夠持續(xù)供應(yīng)并且價格保持在項目可負(fù)擔(dān)的水平，否則生產(chǎn)建設(shè)活動將不可持續(xù)。另外，項目也要

35、有充足的土地面積，交通運(yùn)輸?shù)耐〞车壬a(chǎn)建設(shè)條件也要具備，否則生產(chǎn)建設(shè)活動將無法開展。（五）項目所處行業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)市場需求、資金供應(yīng)狀況、國家政策及資源供應(yīng)狀況等都是擬建項目生產(chǎn)規(guī)模的外在決定因素，而最終決定擬建項目生產(chǎn)規(guī)模的根本性內(nèi)在因素是擬建項目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)。有些項目的成本隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大會逐漸降低，這類項目就適合進(jìn)行集中化大規(guī)模的生產(chǎn)。重工業(yè)項目的建設(shè)就要求在滿足一定的技術(shù)和工藝水平的條件下，規(guī)模越大，經(jīng)濟(jì)效益越高，如水電、火電、核電等電廠的建設(shè)，金屬冶煉及加工項目的建設(shè)，鋼鐵和基礎(chǔ)化工等項目的建設(shè)。生產(chǎn)食品、工藝品等產(chǎn)品的輕工業(yè)因其產(chǎn)品面對的市場需求變化頻繁不穩(wěn)定，適合小規(guī)模生產(chǎn)

36、，或是生產(chǎn)規(guī)模隨市場變動而變動。醫(yī)藥、化妝品等精密化工行業(yè)因?qū)夹g(shù)要求高適宜采用中等規(guī)模，規(guī)模過大則不能保證質(zhì)量，規(guī)模過小又無法節(jié)約成本。建設(shè)規(guī)模的確定方法（一）規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論從工業(yè)項目角度談規(guī)模，一般是指工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，衡量指標(biāo)主要有產(chǎn)量、生產(chǎn)能力、產(chǎn)值、職工人數(shù)和資產(chǎn)價值等。探討工業(yè)企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)問題，一般采用工業(yè)產(chǎn)量和生產(chǎn)能力指標(biāo)。規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論就是研究各種類型的工業(yè)企業(yè)在目前的技術(shù)經(jīng)濟(jì)條件下，要求達(dá)到什么樣的規(guī)模，才能最好地發(fā)揮效率，取得最佳的效益。我們可以把規(guī)模經(jīng)濟(jì)理解為：在一定的規(guī)模下或者一定的規(guī)模區(qū)間內(nèi)，企業(yè)可以取得較好的效益，或者企業(yè)因采用一定的生產(chǎn)規(guī)?？色@得經(jīng)濟(jì)上的利益。規(guī)模

37、經(jīng)濟(jì)可以區(qū)分為生產(chǎn)上的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營上的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。前者主要是指實行專業(yè)化生產(chǎn)或者流水作業(yè)擴(kuò)大了生產(chǎn)批量，或者采用大型高效設(shè)備擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，從而使得單位產(chǎn)品成本隨著生產(chǎn)批量的擴(kuò)大或者生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而降低；后者主要是指擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模節(jié)省了經(jīng)營費(fèi)用，生產(chǎn)要素得到綜合利用，從而使得產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)能力提高，抵御經(jīng)營風(fēng)險的能力增強(qiáng)。工業(yè)生產(chǎn)上的規(guī)模經(jīng)濟(jì)多與企業(yè)的規(guī)模有關(guān)，但這并不意味著單一企業(yè)的規(guī)?？梢詿o限擴(kuò)大，深化分工、小而專的企業(yè)同樣能夠擴(kuò)大生產(chǎn)批量，獲取規(guī)模效益；經(jīng)營上的規(guī)模經(jīng)濟(jì)通常與工業(yè)企業(yè)的規(guī)模有關(guān)，但也可以通過企業(yè)之間的橫向聯(lián)合實現(xiàn)。規(guī)模經(jīng)濟(jì)分為規(guī)模的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)性和外部經(jīng)濟(jì)性。內(nèi)部經(jīng)濟(jì)性中的規(guī)模

38、是指生產(chǎn)裝置系統(tǒng)和企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營要求最佳組合時的生產(chǎn)能力或者產(chǎn)量，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)的原因不僅與工藝系統(tǒng)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)有關(guān)，而且還與工藝系統(tǒng)和企業(yè)大規(guī)模經(jīng)營的節(jié)約效益有關(guān)，工藝系統(tǒng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)是企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的技術(shù)基礎(chǔ)，一定規(guī)模的企業(yè)則是實現(xiàn)技術(shù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)性的組織保證。規(guī)模經(jīng)濟(jì)企業(yè)不一定是大企業(yè)、專業(yè)化水平高的規(guī)模經(jīng)濟(jì)企業(yè)，也可能是小企業(yè)，這決定于行業(yè)和國情。從行業(yè)來看，冶金、化工、汽車制造等行業(yè)適合建大型企業(yè)，食品、工藝品等行業(yè)適合建中小型企業(yè)。規(guī)模的外部經(jīng)濟(jì)形式是指實現(xiàn)規(guī)模內(nèi)部經(jīng)濟(jì)性所需要的外部條件，如市場的規(guī)模及其分布、資源條件、運(yùn)輸條件、資金籌措條件等。如果市場廣闊、資源豐富、運(yùn)輸方便、資金易籌措

39、，企業(yè)容易實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。與規(guī)模經(jīng)濟(jì)相對應(yīng)的是規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。規(guī)模不經(jīng)濟(jì)是指一定經(jīng)濟(jì)實體的規(guī)模過小或者過大而引起的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)性。規(guī)模不經(jīng)濟(jì)意味著資源配置的不合理，有限的資源不能得到有效的利用。規(guī)模不經(jīng)濟(jì)可以分為生產(chǎn)規(guī)模上的不經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營上的不經(jīng)濟(jì)，也可以分為規(guī)模的內(nèi)在不經(jīng)濟(jì)和外在不經(jīng)濟(jì)。（二）經(jīng)濟(jì)規(guī)模的確定對于項目生產(chǎn)規(guī)模的確定我們通常采用以下幾種方法：1、線性盈虧平衡分析法2、非線性盈虧平衡分析法我們把更符合實際情況的生產(chǎn)總成本和銷售總收入繪制成同一坐標(biāo)軸的兩條曲線，這兩條曲線之間圍成的區(qū)域為盈利區(qū)，最佳生產(chǎn)規(guī)模為最大盈利點(diǎn)，而這點(diǎn)正好是這兩條曲線之間垂直距離最大的點(diǎn)。3、最小費(fèi)用法這是把單位產(chǎn)品的

40、投資、生產(chǎn)成本和運(yùn)輸、銷售費(fèi)用結(jié)合起來考慮的一種方法，目標(biāo)是使其總費(fèi)用最小。合理生產(chǎn)規(guī)模的計算可選擇年計算費(fèi)用最小的方案。4、分步法分步法步驟如下：第一步是確定項目的最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模，分為以下幾種情況；如果產(chǎn)品是國內(nèi)銷售且無法用進(jìn)口產(chǎn)品替代，最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模的決定因素為技術(shù)和設(shè)備，我們可利用規(guī)模效果曲線對可供選擇的工藝、技術(shù)和設(shè)備進(jìn)行分析，選定其中不至于造成虧本的工藝、技術(shù)和設(shè)備能力；如果產(chǎn)品可用進(jìn)口產(chǎn)品替代，則應(yīng)將生產(chǎn)成本與進(jìn)口成本進(jìn)行比較，常用項目單位產(chǎn)品成本與進(jìn)口單位產(chǎn)品成本進(jìn)行比較；如果產(chǎn)品是進(jìn)口的，則應(yīng)將項目生產(chǎn)成本與換匯收入相比較，項目單位產(chǎn)品成本與換匯收入相等的點(diǎn)為最小生產(chǎn)規(guī)模。第二步是

41、確定最大經(jīng)濟(jì)規(guī)模。選定影響生產(chǎn)規(guī)模的決定性因素（如技術(shù)水平、設(shè)備能力、市場需求、資源條件、資金條件等），并據(jù)以確定最大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。第三步是確定合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模。先要根據(jù)確定的項目最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模和最大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，制訂不同規(guī)模的比較方案，其中起決定作用的是設(shè)備能力，可在最小和最大規(guī)模之間選擇具有不同能力的設(shè)備，或?qū)υO(shè)備的不同組合與價格等做出分析。最后以規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益好壞作為標(biāo)準(zhǔn)，對各個方案的生產(chǎn)成本與經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析和計算，其中成本最低、經(jīng)濟(jì)效益最好的那個方案，為合理的經(jīng)濟(jì)規(guī)模方案。此外還有決策樹絡(luò)分析、目標(biāo)規(guī)劃、線性規(guī)劃等方法，在此從略。投資項目市場預(yù)測原理預(yù)測工作是一門兼具科學(xué)性和藝術(shù)性的提高人們決策水

42、平的手段，之所以能夠通過對現(xiàn)有規(guī)律的把握預(yù)測未來，是基于以下基本原理。（一）連續(xù)性原理基于對事物的發(fā)展變化具有合乎一定規(guī)律的連續(xù)性的認(rèn)識，市場預(yù)測過程中的預(yù)測者將過去、現(xiàn)在、未來視作不可分割的整體，預(yù)測的過程就是利用過去推測未來，利用已知來推斷未知。（二）系統(tǒng)性原理縱觀客觀世界，任何事物都是一個有機(jī)系統(tǒng)，且系統(tǒng)內(nèi)各元素之間、系統(tǒng)與外部存在著較強(qiáng)的相關(guān)性。因此，我們可根據(jù)系統(tǒng)的同構(gòu)性，抽象預(yù)測模型，模擬預(yù)測系統(tǒng)。（三）類推性原理類推性原理認(rèn)為事物之間存在某些類似的發(fā)展模式和結(jié)構(gòu)。人們可以根據(jù)已知事物的某種類似的結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式類推未來某一預(yù)測目標(biāo)的結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式。（四）因果性原理因果性原理認(rèn)為客觀

43、事物、現(xiàn)象之間存在一定的因果關(guān)系。人們可以從已知的原因，推出未知的結(jié)果。投資項目市場預(yù)測的種類（一）按照預(yù)測范圍劃分為宏觀預(yù)測和微觀預(yù)測在進(jìn)行市場預(yù)測時，我們不僅要從局部考慮預(yù)測項目面臨的微觀環(huán)境，還應(yīng)從總體上對項目發(fā)展的宏觀環(huán)境進(jìn)行預(yù)測。這是因為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和變動會影響一個具體項目的發(fā)展，項目所依據(jù)的一些國家制定的經(jīng)濟(jì)評價參數(shù)必定會受到宏觀環(huán)境的影響。（二）根據(jù)預(yù)測時間劃分為長期預(yù)測、中期預(yù)測和短期預(yù)測根據(jù)項目自身的持續(xù)時間及產(chǎn)品自身的生命周期，我們可以將市場預(yù)測分為長期預(yù)測、中期預(yù)測和短期預(yù)測。5年以上的預(yù)測為長期預(yù)測，35年的預(yù)測為中期預(yù)測，3年以下的預(yù)測為短期預(yù)測。項目評估中的市場預(yù)

44、測一般是中期預(yù)測、長期預(yù)測。（三）定性預(yù)測和定量預(yù)測我們對于項目的預(yù)測應(yīng)該結(jié)合經(jīng)驗和實際證據(jù)進(jìn)行綜合判斷，不僅要參考相關(guān)專家根據(jù)經(jīng)驗所做出的主觀判斷和定性分析，還要采取一系列的數(shù)學(xué)公式和計量模型，做出切實可靠的數(shù)量分析。這兩者之間相輔相成、密不可分、互為補(bǔ)充。具體而言，采用的預(yù)測方法根據(jù)其復(fù)雜程度可大致分為判斷預(yù)測、趨勢預(yù)測和模型預(yù)測。判斷預(yù)測是預(yù)測者結(jié)合調(diào)查資料根據(jù)自己的實踐經(jīng)驗對未來需求做出的初步判斷，屬于定性預(yù)測的范睛；趨勢預(yù)測則需要結(jié)合擬合較好的曲線，找出其變動形態(tài)并進(jìn)行趨勢延展；模型預(yù)測更為復(fù)雜，預(yù)測者需要分析各個影響因素及它們之間的數(shù)量關(guān)系，并構(gòu)建合理的數(shù)學(xué)模型對這種動態(tài)關(guān)系進(jìn)行描

45、述，再由模型延伸為對未來需求的預(yù)測。財務(wù)效益評估的程序（一）分析估算項目財務(wù)數(shù)據(jù)在整理基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)時，我們已經(jīng)測算了項目總投資、資金籌措方案、產(chǎn)品成本費(fèi)用、銷售收入及利潤等數(shù)據(jù)。項目評估的任務(wù)是對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析審查，并與自己所掌握的信息資料進(jìn)行對比分析，必要時需要重新估算。（二）建立財務(wù)基本報表基礎(chǔ)財務(wù)報表包括現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負(fù)債表等，在利用這些報表的數(shù)據(jù)進(jìn)行項目財務(wù)效益評估之前，我們需要進(jìn)行以下工作：一是審查報表的格式是否符合規(guī)范要求，二是審查所填列的數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確。如果要求不符合，我們需重新編制表格，按評估人員估算的數(shù)據(jù)填列。（三）評價財務(wù)效益指標(biāo)投資項目評估評價財務(wù)效益指標(biāo)包括三

46、個方面內(nèi)容：盈利能力指標(biāo)，包括靜態(tài)指標(biāo)和動態(tài)指標(biāo)，其中靜態(tài)指標(biāo)包括投資利潤率、投資利稅率、資本金凈利潤率等；動態(tài)指標(biāo)包括財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)凈現(xiàn)值率等。清償能力指標(biāo)，包括投資回收期、借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率等。外匯效果指標(biāo)，包括財務(wù)外匯凈現(xiàn)值與財務(wù)換匯成本兩個指標(biāo)。項目評估主要從可行性研究所采用的方法與分析結(jié)果兩方面的正確性入手。（四）提出財務(wù)評估結(jié)論我們將評估結(jié)果與國家或行業(yè)的基準(zhǔn)指標(biāo)進(jìn)行對比，從財務(wù)角度做出項目是否可行的決定。（五）不確定性分析不確定性分析主要包括盈虧平衡分析、敏感性分析與概率分析三個方面，主要分析項目的抗風(fēng)險能力。項目外匯效果分析（一）財務(wù)外

47、匯凈現(xiàn)值財務(wù)外匯凈現(xiàn)值是指把項目壽命期內(nèi)各年的凈外匯流量用設(shè)定的折現(xiàn)率（一般取外匯借款綜合利率）折算到第零年的現(xiàn)值之和。它是分析、評估項目實施后對國家外匯狀況影響的重要指標(biāo)，用以衡量項目對國家外匯的凈貢獻(xiàn)。（二）財務(wù)換匯成本項目財務(wù)換匯成本是指項目投產(chǎn)為換取一個貨幣單位的外匯所需要的以人民幣計量抵償?shù)拇鷥r，亦稱換匯率。評估生產(chǎn)出口產(chǎn)品的項目是否值得興建，其產(chǎn)品在國際市場上是否有競爭能力，必須做項目財務(wù)換匯成本的預(yù)測，即計算項目整個壽命期內(nèi)為生產(chǎn)出口產(chǎn)品所投入的國內(nèi)資源（包括投資、原材料、工資及其他投入）的現(xiàn)值與產(chǎn)品出口創(chuàng)匯的凈現(xiàn)值之比。在評估時，評估人員將項目的換匯成本與法定匯率比較。一般說，

48、低于或等于法定匯率的項目才是可取的。不然，除非項目必不可少，國家要采取相應(yīng)的保護(hù)措施以外，項目將是缺乏競爭力和不合算的。財務(wù)數(shù)據(jù)評估的原則財務(wù)數(shù)據(jù)估算是一項政策性、技術(shù)性和科學(xué)性很強(qiáng)的工作，在進(jìn)行這項工作的過程中，我們必須遵循以下原則：（一）合法性原則在進(jìn)行財務(wù)數(shù)據(jù)的估算時，我們必須嚴(yán)格執(zhí)行國家現(xiàn)行的法律法規(guī)，不應(yīng)以項目評估人員的主觀想象作為財務(wù)數(shù)據(jù)估算的依據(jù)。這一原則的目的在于保證財務(wù)數(shù)據(jù)估算工作的合法性和可行性。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，國家的各項經(jīng)濟(jì)法規(guī)也會不斷完善。因此，項目評估人員應(yīng)該隨時注意收集和掌握有關(guān)的法規(guī)和制度。（二）真實性原則財務(wù)數(shù)據(jù)估算必

49、須體現(xiàn)嚴(yán)肅性、科學(xué)性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一，應(yīng)本著實事求是的精神，真實地反映客觀情況。對于比較重要的數(shù)據(jù)和參數(shù)，評估人員應(yīng)該從不同的方面進(jìn)行調(diào)查和核實，根據(jù)各種可靠的數(shù)據(jù)，測算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，不應(yīng)以假設(shè)為測算的基礎(chǔ)。（三）科學(xué)性原則科學(xué)適用的估算技術(shù)和方法是財務(wù)數(shù)據(jù)估算順利進(jìn)行的基本要求。在財務(wù)估算中，我們既要保證估算的數(shù)學(xué)模型、計算公式、技術(shù)方法的科學(xué)性，又要從實際出發(fā)，堅持簡明適用的原則。（四）準(zhǔn)確性原則財務(wù)數(shù)據(jù)估算的各項數(shù)據(jù)準(zhǔn)確與否直接關(guān)系經(jīng)濟(jì)評估正確與否，因此，評估人員必須把握準(zhǔn)確性原則：在數(shù)據(jù)的選擇上，要注意客觀性；在預(yù)測和分析時，要注意防止主觀性和片面性；還應(yīng)考慮比較重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和參數(shù)的變動趨

50、勢，以保證財務(wù)數(shù)據(jù)估算和經(jīng)濟(jì)評估結(jié)果的準(zhǔn)確性?；矩攧?wù)報表預(yù)測（一）財務(wù)預(yù)測方法財務(wù)預(yù)測使用的方法一般為銷售百分比法。預(yù)測的時間范圍涉及預(yù)測基期和預(yù)測期?；谑侵缸鳛轭A(yù)測基礎(chǔ)的時期，通常是預(yù)測工作的上一年度。確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)庫，另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。通過分析歷史財務(wù)報表，如果上年財務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，我們則以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)；如果上年財務(wù)數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，我們就應(yīng)適當(dāng)調(diào)整，使之適合未來情況。預(yù)測期數(shù)據(jù)按計劃期的長短確定，一般為35年，通常不超過10年。任何方法都是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)上的，銷售百分比法也不例外。歸納起來，銷售

51、百分比法的假設(shè)條件有以下幾個：（1）資產(chǎn)負(fù)債表的各項目可以劃分為敏感項目與非敏感項目。凡是隨銷售變動而變動并呈現(xiàn)一定比例關(guān)系的項目，稱為敏感項目；凡不隨銷售變動而變動的項目，稱為非敏感項目。敏感項目在短時期內(nèi)隨銷售的變動而發(fā)生比例變動，其隱含的前提是：現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債水平對現(xiàn)在的銷售是最優(yōu)的，即所有的生產(chǎn)能力已經(jīng)被全部使用。這個條件直接影響敏感項目的確定。例如，只有當(dāng)固定資產(chǎn)利用率已經(jīng)達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，產(chǎn)銷量的增加將導(dǎo)致機(jī)器設(shè)備、廠房等固定資產(chǎn)的增加，此時固定資產(chǎn)凈值才應(yīng)被列為敏感資產(chǎn)；如果當(dāng)前固定資產(chǎn)的利用率并不完全，則在一定范圍內(nèi)的產(chǎn)量增加就不需要增加固定資產(chǎn)的投入，此時固定資產(chǎn)凈值不應(yīng)被列為敏

52、感項目。（2）敏感項目與銷售額之間呈正比例關(guān)系。這一假設(shè)又包含兩方面意義：一是線性假設(shè)，即敏感項目與銷售額之間為正相關(guān)；二是直線過原點(diǎn)，即銷售額為零時，項目的初始值也為零。這一假設(shè)與現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)生活不相符，比如現(xiàn)金的持有動機(jī)除了與銷售有關(guān)的交易動機(jī)外，還包括投機(jī)動機(jī)和預(yù)防動機(jī)，所以即使銷售額為零也應(yīng)持有一部分現(xiàn)金。又如存貨應(yīng)留有一定數(shù)量的安全庫存以應(yīng)付意外情況，這也導(dǎo)致存貨與銷售額并不總呈現(xiàn)正比例關(guān)系。（3）基期與預(yù)測期的情況基本不變。這一假設(shè)包含三重含義：一是基期與預(yù)測期的敏感項目和非敏感項目的劃分不變；二是敏感項目與銷售額之間呈固定比例，或稱比例不變；三是銷售結(jié)構(gòu)和價格水平與基期相比基本不變

53、。由于實際經(jīng)濟(jì)情況總是處于不斷變動之中，基期與預(yù)測期的情況不可能一成不變。一般來說，各個項目的利用不可能同時達(dá)到最優(yōu)，所以基期與預(yù)測期的敏感項目與非敏感項目的劃分會發(fā)生一定的變化，同樣，敏感項目與銷售額的比例也可能發(fā)生變化。（4）企業(yè)的內(nèi)部資金來源僅包括留用利潤，或者說，企業(yè)當(dāng)期計提的折舊在當(dāng)期全部用來更新固定資產(chǎn)。但是，企業(yè)固定資產(chǎn)的更新是有一定周期的，各期計提的折舊在未使用以前可以作為內(nèi)部資金來源使用，與之類似的還有無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的攤銷費(fèi)用。（5）銷售預(yù)測比較準(zhǔn)確。銷售預(yù)測是銷售百分比法應(yīng)用的重要前提之一，只有銷售預(yù)測準(zhǔn)確，我們才能比較準(zhǔn)確地預(yù)測資金需要量。但是，產(chǎn)品的銷售受市場供求、

54、同業(yè)競爭及國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策等的影響，銷售預(yù)測不可能是一個準(zhǔn)確的數(shù)值。（二）預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表1、資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一特定日期全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的會計報表，是企業(yè)經(jīng)營活動的靜態(tài)體現(xiàn)，根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一平衡公式，依照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和一定的次序，將某一特定日期的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的具體項目予以適當(dāng)?shù)呐帕芯幹贫?。它表明?quán)益在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。它是一張揭示企業(yè)在一定時點(diǎn)財務(wù)狀況的靜態(tài)報表。資產(chǎn)負(fù)債表利用會計平衡原則，將合乎會計原則的“資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益”交易科目分為“資產(chǎn)”和“負(fù)債及股東權(quán)益”兩大

55、區(qū)塊，在經(jīng)過分錄、轉(zhuǎn)賬、分類賬、試算、調(diào)整等會計程序后，以特定日期的靜態(tài)企業(yè)情況為基準(zhǔn)，濃縮成一張報表。其報表功用除了企業(yè)內(nèi)部除錯、顯現(xiàn)經(jīng)營方向、防止弊端外，也可讓所有閱讀者在最短時間了解企業(yè)經(jīng)營狀況。資產(chǎn)負(fù)債表的作用如下：（1）反映企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成及其狀況，分析企業(yè)在某一日期所擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其分布情況，可以揭示公司的資產(chǎn)及其分布結(jié)構(gòu)。流動資產(chǎn)方面，我們可以了解公司在銀行的存款及變現(xiàn)能力，掌握資產(chǎn)的實際流動性與質(zhì)量；長期投資方面，我們掌握公司從事的是實業(yè)投資還是股權(quán)債權(quán)投資及是否存在新的利潤增長點(diǎn)或潛在風(fēng)險；通過了解固定資產(chǎn)工程物資與在建工程及與同期比較，我們可以掌握固定資產(chǎn)消長趨勢；通過了解

56、無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)，我們可以掌握公司資產(chǎn)潛質(zhì)。（2）可以反映企業(yè)某一日期的負(fù)債總額及其結(jié)構(gòu)，揭示公司的資產(chǎn)來源及其構(gòu)成。根據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益之間的關(guān)系，如果公司負(fù)債比重高，相應(yīng)的所有者權(quán)益即凈資產(chǎn)就低，說明主要靠債務(wù)“撐大”了資產(chǎn)總額，真正屬于公司自己的財產(chǎn)（所有者權(quán)益）不多。我們還可進(jìn)一步分析流動負(fù)債與長期負(fù)債，如果短期負(fù)債多，若對應(yīng)的流動資產(chǎn)中貨幣資金與短期投資凈額與應(yīng)收票據(jù)、股利、利息等可變現(xiàn)總額低于流動負(fù)債，說明公司不但還債壓力較大，而且借來的錢成了被他人占用的應(yīng)收賬款與滯銷的存貨，反映了企業(yè)經(jīng)營不善、產(chǎn)品銷路不好、資金周轉(zhuǎn)不靈。（3）可以反映企業(yè)所有者權(quán)益的情況，了解企業(yè)現(xiàn)有投

57、資者在企業(yè)投資總額中所占的份額。實收資本和留存收益是所有者權(quán)益的重要內(nèi)容，反映了企業(yè)投資者對企業(yè)的初始投入和資本累計的多少，也反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)實力，有助于報表使用者分析、預(yù)測企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營安全程度和抗風(fēng)險的能力。（4）可以解釋、評價和預(yù)測企業(yè)的長期償債能力和資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的長期償債能力主要指企業(yè)以全部資產(chǎn)清償全部負(fù)債的能力。一般認(rèn)為資產(chǎn)越多，負(fù)債越少，其長期償債能力越強(qiáng)；反之，若資不抵債，則企業(yè)缺乏長期償債能力。資不抵債往往由企業(yè)長期虧損、蝕耗資產(chǎn)引起，還可能是舉債過多所致。所以，企業(yè)的長期償債能力一方面取決于它的獲利能力，另一方面取決于它的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)通常指企業(yè)權(quán)益總額中負(fù)債與

58、所有者權(quán)益，負(fù)債中流動負(fù)債與長期負(fù)債，所有者權(quán)益中投入資本與留存收益或普通股與優(yōu)先股的關(guān)系。負(fù)債與所有者權(quán)益的數(shù)額表明企業(yè)所支配的資產(chǎn)有多少為債權(quán)人提供，又有多少為所有者提供。這兩者的比例關(guān)系，既影響債權(quán)人和所有者的利益分配，又牽涉?zhèn)鶛?quán)人和所有者投資的相對風(fēng)險，以及企業(yè)的長期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債表為管理部門和債權(quán)人信貸決策提供重要的依據(jù)。2、預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表編制程序預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表是依據(jù)當(dāng)前的實際資產(chǎn)負(fù)債表和全面預(yù)算中的其他預(yù)算所提供的資料編制而成的總括性預(yù)算表格，可以反映企業(yè)預(yù)算期末的財務(wù)狀況。編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表的程序如下：（1）區(qū)分敏感項目與非敏感項目（針對資產(chǎn)負(fù)債表項目）。所謂敏感項目是指直接

59、隨銷售額變動的資產(chǎn)、負(fù)債項目，如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用等項目。所謂非敏感項目是指不隨銷售額變動的資產(chǎn)、負(fù)債項目，如固定資產(chǎn)、對外投資、短期借款、長期負(fù)債、實收資本、留存收益等項目。（2）計算敏感項目的銷售百分比=基期敏感項目/基期銷售收入。（3）計算預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益。預(yù)計資產(chǎn)：非敏感資產(chǎn)不變，敏感資產(chǎn)=預(yù)計銷售收入x敏感資產(chǎn)銷售百分比。預(yù)計負(fù)債：非敏感負(fù)債不變，敏感負(fù)債=預(yù)計銷售收入x敏感負(fù)債銷售百分比。預(yù)計所有者權(quán)益：實收資本不變，留存收益=基期數(shù)+增加留存收益。（4）預(yù)算需從外部追加資金=預(yù)計資產(chǎn)預(yù)計負(fù)債預(yù)計所有者權(quán)益。（三）預(yù)計現(xiàn)金流量表1、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是財務(wù)報

60、表的三個基本報告之一，所表達(dá)的是在一固定期間（通常是每月或每季）內(nèi)，一家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金的增減變動情形。作為一個分析的工具，現(xiàn)金流量表的主要作用是決定公司短期生存能力，特別是繳付賬單的能力。它是反映一家公司在一定時期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動態(tài)狀況的報表。其組成內(nèi)容與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表相一致。現(xiàn)金流量表可以概括反映經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動對企業(yè)現(xiàn)金流入流出的影響，對于評價企業(yè)的實現(xiàn)利潤、財務(wù)狀況及財務(wù)管理，要比傳統(tǒng)的利潤表提供更好的基礎(chǔ)?，F(xiàn)金流量表提供了一家公司經(jīng)營是否健康的證據(jù)。如果一家公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流無法支付股利與保持股本的生產(chǎn)能力，從而它得用借款的方式滿足這些需要，那么這就給出了一個警告