淺論人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)價(jià)格水平的影響

1、淺論人民幣匯率變更對(duì)我國(guó)代價(jià)程度的影響摘要：本文通過(guò)向量自回歸(var)模子，研究人民幣匯率變更對(duì)我國(guó)入口代價(jià)、消費(fèi)者代價(jià)和消耗者代價(jià)的通報(bào)效應(yīng)。預(yù)計(jì)效果表現(xiàn)，人民幣匯率變更對(duì)入口代價(jià)、消費(fèi)者代價(jià)和消耗者代價(jià)的通報(bào)是不完全、通報(bào)率較低、且匯率通報(bào)率的巨細(xì)沿著商品流暢鏈不竭落落，入口代價(jià)對(duì)匯率變更的反響最快。消費(fèi)者代價(jià)以及消耗者代價(jià)的反響依次減緩。關(guān)鍵詞：人民幣匯率匯率通報(bào)向量自回歸模子一、弁言匯率通報(bào)(exhangeratepass-thrugh，erpt)指出口國(guó)和入口國(guó)匯率變更1所導(dǎo)致的以入口國(guó)本地錢(qián)幣標(biāo)價(jià)的入口品代價(jià)變革的百分比。微不雅層面上多數(shù)基于微不雅視角的局部平衡模子從財(cái)產(chǎn)構(gòu)造理論

2、，國(guó)際商業(yè)的戰(zhàn)略理論動(dòng)身舉行研究闡發(fā)。krug-an(1986)、drnbush(1987)研究了市場(chǎng)布局對(duì)匯率通報(bào)的影響，nt和kleperer(1989)研究了市場(chǎng)份額對(duì)匯率通報(bào)的影響。宏不雅層面上，重新開(kāi)放宏不雅經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)闡發(fā)，將名義代價(jià)粘性和把持競(jìng)爭(zhēng)引入模子，匯率變更的代價(jià)通報(bào)效應(yīng)巨細(xì)與廠商的訂價(jià)計(jì)謀有關(guān)。bstfeld和rgff(1995)、betts和devereux(1996)假定市場(chǎng)是支解的，出口廠商可以按照市場(chǎng)訂價(jià)，既可以選擇以本幣表現(xiàn)代價(jià)，也可以選擇以外幣表現(xiàn)代價(jià)。前者稱為“消費(fèi)者訂價(jià)(prdtlerurrenypriing，pp)，后者稱為“本地錢(qián)幣訂價(jià)(lalurr

3、enypriing，lp)。二、計(jì)量模子與數(shù)據(jù)的處置懲罰(一)數(shù)據(jù)處置懲罰與泉源本文創(chuàng)立的var模子中包羅7個(gè)變量。即fppi，2，neer，gdpg，ipi，ppi，pi。此中，fppi代表外洋代價(jià)指數(shù)，2代表廣義錢(qián)幣供給量，neer代表人民幣有用匯率，gdpg代表產(chǎn)出缺口，ipi代表入口代價(jià)指數(shù)，ph代表消費(fèi)者代價(jià)指數(shù)，pi代表消耗者代價(jià)指數(shù)。樣本期間為2000年12月2022年12月。由于我國(guó)的gdp月度數(shù)據(jù)無(wú)法直接得到，本文接納產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)值月度數(shù)據(jù)在季度中的權(quán)重乘以地點(diǎn)季度中的gdp，推算出gdp月度數(shù)據(jù)，并舉行x12季候調(diào)解，取對(duì)數(shù)后用hp過(guò)濾要領(lǐng)天生lgdp的循環(huán)因素作為產(chǎn)出缺口的署

4、理變量(gdpg)。此中外洋代價(jià)指數(shù)(fppi)本文接納ed國(guó)度產(chǎn)業(yè)品出廠代價(jià)作為我國(guó)入口制制品代價(jià)指數(shù)，石油美元代價(jià)作為低級(jí)產(chǎn)物代價(jià)，按入口權(quán)重盤(pán)算得到外洋代價(jià)指數(shù)，作為供給打擊的署理變量。ed國(guó)度產(chǎn)業(yè)品出廠代價(jià)數(shù)據(jù)泉源于ed數(shù)據(jù)庫(kù)，石油代價(jià)數(shù)據(jù)泉源于美國(guó)能源局網(wǎng)站。消費(fèi)者代價(jià)指數(shù)(ppi)泉源于ind數(shù)據(jù)庫(kù)，消耗者代價(jià)指數(shù)(pi)、gdp、2泉源于?中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣月報(bào)?各期。人民幣名義有用匯率指數(shù)(neer)的數(shù)據(jù)泉源于國(guó)際整理銀行網(wǎng)站，入口代價(jià)指數(shù)(ipi)泉源于?中國(guó)對(duì)外商業(yè)指數(shù)?各期。除產(chǎn)出缺口外，其他變量都用x12要領(lǐng)舉行季候調(diào)解。為了淘汰數(shù)據(jù)處置懲罰中的偏向。除了產(chǎn)出缺口(gdpg

5、)外，本文對(duì)換解后數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)的要領(lǐng)來(lái)構(gòu)建相應(yīng)的丈量指標(biāo)。(二)模子的創(chuàng)立var模子是如今公認(rèn)的觀察變量間動(dòng)態(tài)干系的有用要領(lǐng)，并且不夸大特定的理論預(yù)設(shè)。本文鑒戒earthv(2000)的研究要領(lǐng)，創(chuàng)立var模子預(yù)計(jì)人民幣匯率變更對(duì)我國(guó)入口代價(jià)、消費(fèi)者代價(jià)和消耗者代價(jià)的影響。向量自回歸模子要求所用的時(shí)間序列都應(yīng)具有安穩(wěn)性。因此在創(chuàng)立var模子之前，須起首對(duì)各經(jīng)濟(jì)變量舉行單元根查驗(yàn)，闡發(fā)各經(jīng)濟(jì)變量的安穩(wěn)性。本文接納adf和pp查驗(yàn)法對(duì)序列舉行單元根查驗(yàn)。查驗(yàn)效果表現(xiàn)，除產(chǎn)出缺口外，其他變量的對(duì)數(shù)情勢(shì)在5的顯著性程度上都無(wú)法回絕原假設(shè)，屬于非安穩(wěn)的時(shí)間序列；而對(duì)數(shù)一階差分，在5的顯著性程度上，都可以回

6、絕原假設(shè)，是安穩(wěn)的時(shí)間序列。因此，可以說(shuō)，lpi、lppi、lipi、lneer、lfppi、l2都是一階單整，即都是i(1)。dlpi、dlppi、dlipi、lneer、dlfppi、dl2、gdpg都是安穩(wěn)的時(shí)間序列，即i()。本文預(yù)計(jì)的模子表達(dá)式為：三、實(shí)證闡發(fā)創(chuàng)立var模子起首應(yīng)該確定滯后期，滯后期的選擇對(duì)var模子的妥當(dāng)性相稱緊張。選擇不適當(dāng)滯后期大概會(huì)導(dǎo)致yar預(yù)計(jì)系數(shù)、脈沖相應(yīng)函數(shù)和方差剖析不同等。本文以lr統(tǒng)計(jì)值作為尺度。體系內(nèi)內(nèi)生變量的滯后階數(shù)為4。var模子全部特性根的倒數(shù)值都在單元圓內(nèi)。表白var模子是不變的。該var模子可舉行下一步的脈沖相應(yīng)函數(shù)和方差剖析。(一)廣義

7、脈沖相應(yīng)函數(shù)在現(xiàn)實(shí)應(yīng)用中，由于var模子是一種非理論性的模子，它無(wú)需對(duì)變量作任何先驗(yàn)性束縛，因此在闡發(fā)var模子時(shí)，每每不闡發(fā)一個(gè)變量的變革對(duì)另一個(gè)變量的影響怎樣，而是闡發(fā)當(dāng)一個(gè)偏向項(xiàng)產(chǎn)生變革時(shí)、大概說(shuō)一個(gè)變量受到某種打擊時(shí)對(duì)體系的動(dòng)態(tài)影響。這種闡發(fā)要領(lǐng)稱為脈沖相應(yīng)函數(shù)要領(lǐng)(ipulserespnsefuntin，irf)。廣義脈沖相應(yīng)函數(shù)不需思量喬拉斯基剖析，即不思量各變量的擺列序次。由于體系內(nèi)變量除產(chǎn)出缺口外，都顛末對(duì)數(shù)變更，假設(shè)將布局打擊正規(guī)化為1，那么其他變量受到打擊后的變革值就可以近似當(dāng)作是彈性值。通過(guò)累積廣義脈沖相應(yīng)函數(shù)，我們可以識(shí)別單元的匯率打擊對(duì)入口代價(jià)、消費(fèi)者代價(jià)與消耗者代價(jià)

8、產(chǎn)生的影響。從圖1中可看出，1個(gè)百分點(diǎn)的匯率打擊(人民幣升值)對(duì)入口代價(jià)、消費(fèi)者代價(jià)和消耗者代價(jià)產(chǎn)生的影響?？梢钥吹剑憔脙?nèi)入口代價(jià)、消費(fèi)者代價(jià)和消耗者代價(jià)對(duì)人民幣匯率打擊的反響都是負(fù)向的，即人民幣匯率升值，海內(nèi)代價(jià)將落落。1個(gè)百分點(diǎn)的匯率打擊后，入口代價(jià)在第1個(gè)月小幅上漲了0.00113，然后立即出現(xiàn)快速落落趨勢(shì)，半年后落落了0.01863，1年后落落了0.02189，2年后落落了0.01519。海內(nèi)消費(fèi)者代價(jià)對(duì)匯率打擊相對(duì)較遲鈍，1個(gè)百分點(diǎn)的匯率打擊后，海內(nèi)消費(fèi)者代價(jià)在1個(gè)月后落落了0.00097，半年后落落了0.00696，3年后落落了0.00702。而消耗者代價(jià)指數(shù)在1個(gè)百分點(diǎn)的匯率打

9、擊后出現(xiàn)出先上漲后落落的歷程，在3個(gè)月后上漲了0.00017，然后趨于落落。半年后落落了0.00123。1年后落落了0.00173，3年后落落約0.00119。消耗者代價(jià)對(duì)付匯率打擊的廣義脈沖累積相應(yīng)函數(shù)出現(xiàn)先正后負(fù)的歷程。大概的說(shuō)明是，本幣升值預(yù)期導(dǎo)致謀利資金的流入，央行的沖銷(xiāo)式干預(yù)是相機(jī)決議舉動(dòng)，存在必然的時(shí)滯，短期錢(qián)幣供給增長(zhǎng)，同時(shí)謀利資金重要投資到股市和樓市，從而推高了海內(nèi)的資產(chǎn)代價(jià)。高漲的資產(chǎn)代價(jià)一方面通過(guò)財(cái)產(chǎn)效應(yīng)進(jìn)步了海內(nèi)的消耗程度，對(duì)產(chǎn)物的需求增長(zhǎng)，導(dǎo)致消耗者代價(jià)短期的上漲。(二)方差剖析方差剖析(vafianedesitin)是通過(guò)闡發(fā)內(nèi)生變量打擊對(duì)內(nèi)生變量變革(通常用方差來(lái)度

10、量)的孝敬度，進(jìn)一步評(píng)價(jià)差異內(nèi)生變量打擊的緊張性。因此，方差剖析給出對(duì)var模子中的變量產(chǎn)生影響的每個(gè)隨機(jī)項(xiàng)的相對(duì)緊張性的信息。從入口代價(jià)、消費(fèi)者代價(jià)、消耗者代價(jià)的方差剖析圖可以看出：1.引起入口代價(jià)產(chǎn)生變革的重要是其自身的新息打擊，4個(gè)月后占全部變革的52.45，1年后占42.80，2年后不變?cè)?0.5擺布：其次外洋消費(fèi)代價(jià)指數(shù)對(duì)入口代價(jià)的孝敬度為19.30：匯率打擊對(duì)入口代價(jià)的孝敬度為12.00：消耗代價(jià)指數(shù)、海內(nèi)消費(fèi)代價(jià)指數(shù)、產(chǎn)出缺口、錢(qián)幣打擊對(duì)入口代價(jià)指數(shù)變更的孝敬較弱，別離約莫為8.06、7.20、6.50、6.30。2.引起消費(fèi)者代價(jià)產(chǎn)生變革的重要是外洋消費(fèi)本錢(qián)的打擊，外洋消費(fèi)本錢(qián)

11、打擊1年后能說(shuō)明37.80擺布的消費(fèi)者代價(jià)變更：其次是其自身的新息打擊，孝敬度為27.90，消耗者代價(jià)對(duì)消費(fèi)者代價(jià)變革的孝敬度為17.50，匯率打擊對(duì)消費(fèi)者代價(jià)變革的孝敬度為9.60，錢(qián)幣打擊對(duì)消費(fèi)者代價(jià)變革的孝敬率為4.10，入口代價(jià)、產(chǎn)出缺口對(duì)消費(fèi)者代價(jià)變革的孝敬度較低。3.引起消耗者代價(jià)產(chǎn)生變革的重要是其自身的新息打擊，孝敬度約莫為50.00：其次是產(chǎn)出缺口孝敬度約莫為23.00，外洋消費(fèi)本錢(qián)的代價(jià)孝敬度約莫為13.00，匯率打擊、入口代價(jià)、海內(nèi)消費(fèi)者代價(jià)和錢(qián)幣打擊對(duì)消耗者代價(jià)變革的孝敬度較弱，別離約為4.60、3.50、3.30和3.00。四、結(jié)論本文接納2000年12月2022年12月的月度數(shù)據(jù)創(chuàng)立var模子，使用脈沖相應(yīng)函數(shù)闡發(fā)人民幣有用匯率變更對(duì)入口代價(jià)、消費(fèi)者代價(jià)和消耗者代價(jià)的通報(bào)程度。通過(guò)方差剖析技能，研究了人民幣有用匯率變更對(duì)入口代價(jià)、消費(fèi)者代價(jià)和消耗者代價(jià)變更的孝敬度。重要結(jié)論及啟發(fā)第一，20012022年間，我國(guó)入口代價(jià)、消費(fèi)者代價(jià)和消耗者代價(jià)對(duì)人民幣有用匯率變更的通報(bào)系數(shù)比力顯著，但影響程度較校第二，人民幣有用匯率變更對(duì)我國(guó)代價(jià)程度的影響