現(xiàn)金流量質(zhì)量的分析方法分析研究 財務(wù)管理專業(yè)

摘要隨著經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，中國白酒行業(yè)也呈現(xiàn)出相應(yīng)的變化趨勢，這其中既有挑戰(zhàn)又有機(jī)遇。而對于企業(yè)而言，要想迎接挑戰(zhàn)，抓住機(jī)遇，保持自身的核心競爭力，實現(xiàn)自身利益最大化，就需要進(jìn)行質(zhì)量分析，企業(yè)的現(xiàn)金流量是企業(yè)發(fā)展和壯大的基礎(chǔ)。企業(yè)基于現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析是一種綜合的財務(wù)分析，對白酒行業(yè)的盈利能力提高效果十分顯著。本文首先對企業(yè)盈利能力的相關(guān)概念和指標(biāo)進(jìn)行闡述，之后，通過對新疆的伊力特實業(yè)有限公司的實際情況進(jìn)行研究，探析其在現(xiàn)金流量質(zhì)量的背景下的獲取利潤的能力，并對公司的盈利能力做出縱向剖析，再將所得結(jié)果與其他白酒企業(yè)的盈利能力做出橫向比對，找出案例公司在營運中存在的問題并剖析成因，最后，提出相應(yīng)的改進(jìn)方案和建議，以期能提高公司營運能力，從而為公司塑造良好的社會形象，提升其品牌效應(yīng)。關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量；現(xiàn)金流量質(zhì)量；盈利能力；營運能力ABSTRACTWiththerapiddevelopmentoftheeconomy,theChineseliquorindustryisshowingacorrespondingtrendofchange,whichhasbothchallengesandopportunities.Forenterprises,inordertomeetthechallenges,seizetheopportunity,maintaintheirowncorecompetitivenessandmaximizetheirowninterests,weneedtocarryoutqualityanalysis.Thecashflowoftheenterpriseisthebasisforthedevelopmentandexpansionoftheenterprise.Thequalityanalysisbasedoncashflowisacomprehensivefinancialanalysis,andtheeffectofimprovingtheprofitabilityofliquorindustryisverysignificant.Thispaperfirstexpoundstherelatedconceptsandindicatorsoftheprofitabilityoftheenterprise,andthenselectsXinjiangeliteindustrialLimitedbyShareLtdasacasestudy,andmakesaprofitontheprofitoftheXinjiangeliteindustrialLimitedbyShareLtdundertheanalysisframeworkofthecurrentgoldflowquality.Theabilitycarriesonthelongitudinalanalysisresearch,andcarriesonthehorizontalcomparativeanalysiswiththeotherenterpriseofthesameindustry,findsouttheproblemsthatthecasecompanyexistsintheoperationandanalyzesthecauseofcause,finally,putsforwardthecorrespondingimprovementplanandsuggestion,inordertoimprovethecompany'soperatingabilitysoastoshapeagoodsocialimageforthecompanyandimproveitsproduct.Brandeffect.Keywords:cashflow;Qualityofcashflow;Profitability;Operationability一、引言（一）選題背景和目的在市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的今天，企業(yè)要想在這個復(fù)雜多變的市場環(huán)境中擁有自己的一席之地，就需要從自身實力出發(fā)，改善盈利能力。在企業(yè)的發(fā)展中，財務(wù)事宜是其中的核心問題，而現(xiàn)金問題則是其中的重中之重。迄今為止，我國企業(yè)的現(xiàn)金流量管理體系尚不成熟，依然有待完善。所以，研究企業(yè)的現(xiàn)金流量質(zhì)量是很有必要的問題。從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題并解決問題，從而提高企業(yè)的效益，實現(xiàn)其利益的最大化。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國外研究現(xiàn)狀美國著名學(xué)者簡森（1986）在研究中認(rèn)為，在企業(yè)的發(fā)展中，自由現(xiàn)金流的規(guī)劃與安排意義重大。為了佐證這一結(jié)論，簡森提出了三個方面的闡述。第一，針對公司的整理管理規(guī)劃和自有現(xiàn)金流量的情況而言，股東權(quán)力所受的保護(hù)程度與公司的現(xiàn)金持有率之間呈反比關(guān)系，如果國家重視對公司股東權(quán)利的保護(hù)，那么公司所能持有的現(xiàn)金就會相對降低；然而，如果國家政策對于債權(quán)人的保護(hù)程度較高的話，那么公司所能持有的現(xiàn)金也隨之升高。第二，公司股權(quán)的整體構(gòu)成情況，對公司目前所持有的自由現(xiàn)金流量的影響。3.資本市場對于企業(yè)獲取融資的影響作用，以及其現(xiàn)狀對公司目前所持有的自有現(xiàn)金流量的影響。在國外的研究成果中可以看出，資本市場是企業(yè)獲得資金扶助的重要平臺，另外，也能夠?qū)镜暮侠斫?jīng)營產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。資本市場運用回購股票、改善資本構(gòu)成模式、將經(jīng)營不善的企業(yè)予以兼并、接管等方法，直接或間接影響公司的自由現(xiàn)金流量。2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀在我國對于現(xiàn)金流量的研究中，對于此類問題的研究多集中于一種類型，多數(shù)采取運用現(xiàn)金流量表的理論及應(yīng)用方法來檢視現(xiàn)金流量的現(xiàn)有水平。在企業(yè)的財務(wù)管理中，現(xiàn)金流量主要分為三個部分，第一部分是通過經(jīng)營所獲取的現(xiàn)金流，第二部分為通過投資所獲得的現(xiàn)金流，第三部分是通過籌資所獲取的現(xiàn)金流。這三種形式系獲取的現(xiàn)金流會對詳細(xì)到企業(yè)已有的現(xiàn)金流量，因此，從上述內(nèi)容入手進(jìn)行分析，可以對企業(yè)的現(xiàn)金流的水平進(jìn)行評測，以期能夠幫助企業(yè)做出科學(xué)的決斷。以企業(yè)的目前發(fā)展形勢為依托，結(jié)合上述所提及的三種情況進(jìn)行分析，將國內(nèi)的文獻(xiàn)研究總結(jié)如下：（1）通過經(jīng)營獲取的現(xiàn)金流。通過研究，趙勝在研究中表示，現(xiàn)金凈流量的定義是一個差值概念，其數(shù)值主要取現(xiàn)金流入和流出量之間的差值。（2）通過投資所獲得的現(xiàn)金流。通過研究可知，當(dāng)企業(yè)需要全面發(fā)展生產(chǎn)，或者開啟新的盈利模式時，需要獲得較多的資金來支持，如果通過投資所獲取的現(xiàn)金流入量，不能支付企業(yè)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量，那么就需要繼續(xù)增加現(xiàn)金流入，以期能夠補(bǔ)償現(xiàn)金流出量，償還債務(wù)，增加企業(yè)的投資收益，避免出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。（3）通過籌資所得的現(xiàn)金流。一般而言，籌資所得的現(xiàn)金流，主要是指通過企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動之外的方式得到的資金。如果所籌集到的資金的凈額為正，這就意味著企業(yè)剛剛起步，繼續(xù)獲取資金支持，如果所籌集到的資金凈額為負(fù)，那么這也意味著企業(yè)的發(fā)展處于穩(wěn)定階段，并無擴(kuò)張或新的投資活動。不過，在實際應(yīng)用中，要根據(jù)企業(yè)的具體情況，進(jìn)行實際分析。通過梳理文獻(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外學(xué)者對現(xiàn)金流量質(zhì)量問題都有一些研究，但可能對于食品行業(yè)中的白酒行業(yè)基于現(xiàn)金流量質(zhì)量下的盈利能力分析的研究還不是很多，所以，這一領(lǐng)域仍需要我們不斷的去探索研究。（三）研究思路和方法1.研究思路本文首先對企業(yè)現(xiàn)金流量以及現(xiàn)金流量質(zhì)量的相關(guān)概念和指標(biāo)進(jìn)行闡述，然后選取新疆伊力特實業(yè)股份有限公司作為研究案例，與其它企業(yè)比較后找出案例公司在營運中存在的問題并剖析成因，最后，提出相應(yīng)的建議，以期可以幫助伊力特公司形成更具競爭力的企業(yè)形象，增長品牌價值。2.研究方法（1）文獻(xiàn)研究法：運用文獻(xiàn)研究法搜集、整理與現(xiàn)金流量質(zhì)量下的盈利能力研究相關(guān)的文獻(xiàn)資料。（2）案例研究法：選取新疆伊力特實業(yè)股份有限公司作為研究對象，并探究其盈利能力。3.新疆伊力特股份有限公司簡介伊力特實業(yè)股份有限公司成立于1999年5月，其位置坐落于新疆維吾爾自治區(qū)，是獲得政府批注的股份制有限公司。其中，新疆伊犁釀酒總廠是伊力特公司成立的號召者，此外，還聯(lián)合了四川省黃許印刷廠、新疆副食（集團(tuán)）有限責(zé)任公司等多企業(yè)，共同創(chuàng)了了伊力特股份有限公司。二、現(xiàn)金流量質(zhì)量的相關(guān)理念（一）現(xiàn)金流量質(zhì)量的基本含義1.現(xiàn)金流量的含義現(xiàn)金流量是指企業(yè)在一定會計期間，其經(jīng)濟(jì)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金的出入量和總金額變化的總稱?，F(xiàn)金流量也可是解釋為是企業(yè)在一定時期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的出入量的數(shù)量反應(yīng)。2.影響現(xiàn)金流量質(zhì)量的各個因素現(xiàn)金流量在企業(yè)中所呈現(xiàn)的是三部分構(gòu)造，是指企業(yè)的經(jīng)營、投資和籌資等三大經(jīng)濟(jì)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流?？偟膩碚f，現(xiàn)金流量質(zhì)量就是對企業(yè)在經(jīng)營、投資、籌資、匯兌損益等活動產(chǎn)生的資金安全性的評估指標(biāo)，這些也是深刻影響現(xiàn)金流質(zhì)量的因素。（二）現(xiàn)金流量質(zhì)量對企業(yè)決策影響現(xiàn)金流量分析的作用具體表現(xiàn)在以下幾方面。1.現(xiàn)金流質(zhì)量是起到分析幫助企業(yè)評估其償付、經(jīng)營和盈利等能力作用。公司在通過現(xiàn)金流量表、損益表和資產(chǎn)負(fù)債表等財務(wù)數(shù)據(jù)分析，對企業(yè)的經(jīng)營、籌資和投資等活動的現(xiàn)金流，進(jìn)行把控。以此判斷公司的現(xiàn)金能否償還到期債務(wù)，是否可以支付股息、是否進(jìn)行必要的投資。現(xiàn)金流從經(jīng)營活動或者現(xiàn)金流從投資活動方面，影響現(xiàn)金流量的質(zhì)量。2.現(xiàn)金流量分析的質(zhì)量是可以幫助債權(quán)人和投資者評估企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，進(jìn)而對企業(yè)的投資和決策產(chǎn)生影響，幫助企業(yè)進(jìn)行優(yōu)化的管理。3.現(xiàn)金流量分析的質(zhì)量可以幫助企業(yè)在利潤指標(biāo)利潤表中找出影響上市公司盈利質(zhì)量現(xiàn)金流量分析的因素，反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成果，是重要的指標(biāo)企業(yè)業(yè)績評估手段。（三）現(xiàn)金流量的意義1.分析企業(yè)資產(chǎn)的動態(tài)，衡量財務(wù)彈性所謂的公司資產(chǎn)動態(tài)和公司資產(chǎn)的流動性，是指企業(yè)資產(chǎn)在某時期內(nèi)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出量的表現(xiàn)?，F(xiàn)金流量表傳遞的經(jīng)營、投資、和融資等活動的各個部分現(xiàn)金的流入、流出和凈值。因此，從每個部分的凈值來看，可以看出公司目前擁有多少現(xiàn)金可以進(jìn)行財務(wù)活動。這就是公司財務(wù)彈性的體現(xiàn)。所謂的財務(wù)靈活性是指公司偶爾需要資金時，公司可以成功地獲得現(xiàn)金，或者能夠成功地籌集到所需的現(xiàn)金。2.評價企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)金流量能力，提供財務(wù)決策為了更清楚地定義公司資產(chǎn)的流動，通常將損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表合并成三個主要的報表，以說明公司的現(xiàn)金流能力。損益表是指一段時間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金的問題。而資產(chǎn)負(fù)債表是資產(chǎn)在某個時間點上的分布，是一個靜態(tài)列表。所以，這兩張表的共同點是它們都是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的。結(jié)合三個主要的報告，通過計算相關(guān)的財務(wù)比率和比較同一行業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)，我們可以清楚的知道公司的資產(chǎn)運作是否健康。這將為公司做出更健康的財務(wù)決策提供基礎(chǔ)。。3.總結(jié)企業(yè)資產(chǎn)流動方向，對財務(wù)活動做預(yù)測對財務(wù)報表進(jìn)行橫向和縱向比較分析，并編制趨勢分析圖，可以清楚地了解公司資產(chǎn)流向的方向。通過對公司資產(chǎn)流動方向的總結(jié)，對公司資產(chǎn)進(jìn)行橫向和縱向比較，對公司下一步的財務(wù)活動進(jìn)行預(yù)測，以衡量公司財務(wù)業(yè)績。三、現(xiàn)金流量質(zhì)量的分析方法（一）結(jié)構(gòu)分析1.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流質(zhì)量分析經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量是指除企業(yè)投資活動和融資活動以外的所有交易和活動。經(jīng)營活動的現(xiàn)金流是現(xiàn)金利潤，這直接關(guān)系到現(xiàn)金流的流入和流出，從利潤計算和其他事項在本期的損益表中。營業(yè)活動和營業(yè)收入在損益報表中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入的組合，使我們能夠比較公司在銷售期間收到的現(xiàn)金。為了有效地改進(jìn)公司的托收政策。2.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流質(zhì)量分析投資活動的現(xiàn)金流量是指不包含在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的長期資產(chǎn)及投資和處置活動的現(xiàn)金流量。這對于潛在的投資者，債權(quán)人和債務(wù)人來說非常重要。這應(yīng)該基于商業(yè)周期特定分析。結(jié)合對三份報告的分析，報告用戶可以評估他們的收益并幫助他們做出正確的經(jīng)濟(jì)決策。3.籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流質(zhì)量分析籌融資活動的現(xiàn)金流指的是公司資本和債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成的變化所導(dǎo)致的現(xiàn)金的流入和流出。通過對公司的籌資能力和融資環(huán)境的分析研究，可以幫助企業(yè)管理者做出科學(xué)有效的決策，引導(dǎo)投資者做出正確的決策。一般來說，上市公司的融資能力是隨著公司業(yè)務(wù)周期的變化而變化的。（二）百分比分析法百分比的縱向比較是指將同一列表上的主題轉(zhuǎn)換成百分比，并將表上某一特定項的數(shù)量作為100%。通過百分比分析方法，我們可以清楚地看到每個公司數(shù)據(jù)的趨勢，這更有利于管理者做出合理的決策。四、伊力特與其他白酒企業(yè)財務(wù)指標(biāo)比較分析（一）白酒上市公司企業(yè)規(guī)模比較分析工業(yè)企業(yè)的規(guī)模分為三大類:大規(guī)模、中型和小規(guī)模。具體劃分標(biāo)準(zhǔn)為:大型企業(yè)2000人以上，年銷售額3億元以上，總資產(chǎn)4億元以上;員工人數(shù)為300-2000人，年銷售額在3000萬至3億元之間，總資產(chǎn)在4000萬至4000萬元之間。他們是中型企業(yè);員工不足300人，年銷售額低于3000萬元，總資產(chǎn)低于4000萬元，是小企業(yè)。由于員工的精確數(shù)據(jù)沒有很好地定義，本文將公司的規(guī)模與年度銷售收入和總資產(chǎn)作為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了劃分。表4.1可以看出，除了皇臺酒業(yè)外，其他白酒上市公司都是大型工業(yè)企業(yè)。全年頭號銷售量為貴州茅臺，達(dá)到約82.4億元左右，其次是五糧液，，達(dá)到約79.3億元左右。最后一個排名是皇臺酒業(yè)，為5.7億元左右。排在第一位的是貴州茅臺，達(dá)到約158億元左右，其次是五糧液，達(dá)到約135億元。最后一個排名是皇臺酒業(yè)，為約5.7億元。對比數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)在銷售額和總資產(chǎn)方面，酒企經(jīng)營實力差距是非常突出的：瀘州老窖的年銷售額和總資產(chǎn)是全國酒業(yè)排名第三名的。但有一點是非常明顯的區(qū)別，就是貴州茅臺和五糧液的年銷售額是瀘州老窖的2倍多，總資產(chǎn)上方面，五糧液是瀘州老窖的3倍多。這就非常清楚的表面，當(dāng)前上市公司之間的經(jīng)營差距是相當(dāng)大的。新疆伊力特實業(yè)股份有限公司年銷售額排名第9，達(dá)到73089.54萬元，貴州茅臺年銷售額新疆伊力特的11倍，與頂尖企業(yè)規(guī)模相比，新疆伊力特的差距還比較大。表4.12017年白酒上市公司發(fā)展現(xiàn)狀統(tǒng)計表（二）與其它白酒公司股本結(jié)構(gòu)比較分析從表4.2的內(nèi)容中可以看出，截止到2017年，在計入統(tǒng)計的13家上市白酒公司中，股本總規(guī)模為939995.55萬股，分?jǐn)偟?3家公司后，取其平均數(shù)，則每個公司的股本規(guī)模為72307.35萬股。與此同時，我國上市公司總體股本規(guī)模為268020919.6萬股，平均分?jǐn)偟礁鱾€公司后，每家公司占143942.49萬股。針對白酒行業(yè)，其中上市公司的總股本規(guī)模在總體股本中占據(jù)了0.35%，但是按平均股本數(shù)值進(jìn)行比對，白酒上市公司的平均股本可達(dá)全國總股本的50%。因此可以看出，我國的白酒行業(yè)中，上市公司少，股本規(guī)模小。另外，從股本的結(jié)構(gòu)而言，白酒行業(yè)的上市公司很少在A股上市，僅有48%的公司位列其中，換言之，約1/2的上市白酒公司不能任意處置公司股票，究其原因，是因為股權(quán)結(jié)構(gòu)的限制，必須盡心整改后，才能自由支配。在白酒行業(yè)中，A股占比最多的是金種子酒業(yè)集團(tuán)，占總體數(shù)值的75&，其中A股占比最少的是古井貢酒，僅有22%的股份可以自由流通。其中伊力特公司實際流通A股占總股本比例為49%，處于平均水平，與老牌的茅臺等上市白酒公司A股占比數(shù)值相仿。表4.22017年白酒上市公司股本結(jié)構(gòu)統(tǒng)計表（三）與其它白酒公司盈利能力比較分析由圖4-1可知，在本文調(diào)查的13家企業(yè)中，洋河股份的總資產(chǎn)收益率為40%，排名最高。其次，貴州茅臺達(dá)到了30%，其在13家企業(yè)中位列第二?？傮w來看，有7家企業(yè)的總資產(chǎn)收益率大于10%，并有12家企業(yè)實現(xiàn)了盈利。而皇臺酒業(yè)的總資產(chǎn)收益率在13家企業(yè)中最差，而且也是唯一為負(fù)的公司是皇臺酒業(yè)，為-10%，表現(xiàn)最好與最差的公司的差距50%。由此可以看出，上市公司的總資產(chǎn)收益率之間存在非常大的差距。而就平均總資產(chǎn)收益率而言，其值是11.85%，整體表現(xiàn)比較好。而在調(diào)查對象中，洋河股份的凈資產(chǎn)收益率也排名最高，其次為瀘州老窖與貴州茅臺，黃臺酒業(yè)在該指標(biāo)方面表現(xiàn)的也最差，其值為-24%，最高與最低之間的差距達(dá)到了78%。整體來看，表現(xiàn)的非常好。根據(jù)銷售毛利率指標(biāo)來看，在13家企業(yè)中，貴州茅臺的表現(xiàn)最好，其值達(dá)到了90%。此后，分別是水井坊和山西汾酒與老白干酒等。而有12家企業(yè)的該值高出30%，并且13家企業(yè)該值均大于10%。總體來看，這些被調(diào)查的企業(yè)都呈現(xiàn)出了非常好的發(fā)展趨勢，但是在銷售毛利率方面，依然存在非常大的差距。其中伊力特公司的總資產(chǎn)收益率位于第7，凈資產(chǎn)收益率位于第7，銷售毛利率位于第8，處于中下水平，總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和銷售毛利率相比于貴州茅臺、洋河股份和瀘州老窖等公司有待提高。圖4-12017年13家白酒上市公司盈利能力水平比較圖（四）與其它白酒公司資產(chǎn)運營能力比較分析圖4-22017年13家白酒上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較圖由圖4-2可知，在被調(diào)查對象中，五糧液和洋河股份以及貴州茅臺的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)的最好，五糧液達(dá)到了1326%，位列第一?？傮w來看，被調(diào)查對象的該指標(biāo)的值均大于0，可以說明被調(diào)查對象對應(yīng)收賬款的回收與管理水平均非常好。其中伊力特公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率排名第六，與五糧液、洋河股份和貴州茅臺相比差距較大，但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均為正，說明伊力特公司任然有較好的收回和管理應(yīng)收賬款水平。由圖4-3可知，洋河股份與金種子酒在存貨周轉(zhuǎn)率方面，表現(xiàn)的非常好，其值分別為2.45%與2.44%，而酒鬼酒與皇臺酒業(yè)等表現(xiàn)的比較差，而且被調(diào)查對象的該指標(biāo)值大多低于1。但是在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，這13家企業(yè)均大于0，由此說明被調(diào)查對下的存貨變現(xiàn)與管理能力水平比較好。其中伊力特公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率排名第五，雖然與洋河股份和金種子酒仍有差距，但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在1之上，反映出伊力特公司有較好的存貨變現(xiàn)能力和存貨管理能力水平。圖4-32017年13家白酒上市公司存貨周轉(zhuǎn)率比較圖（五）與其它白酒公司償債能力比較分析圖4-42017年13家白酒上市公司償債能力水平比較圖資產(chǎn)負(fù)債率反映的是負(fù)債與資產(chǎn)的比值，能夠用于對企業(yè)償還長期債務(wù)的能力進(jìn)行反映。由圖4-4可知，在這13家企業(yè)中，老白干酒的資產(chǎn)負(fù)債率最高，其值接近70%。由此說明，該企業(yè)處于負(fù)債經(jīng)營的狀態(tài)，面臨非常大的風(fēng)險。除此以外，另外12家上市公司該指標(biāo)值均處于合理的范圍內(nèi)，具有比較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。此外，如果該值過低，則可以說明企業(yè)并沒有合理的應(yīng)用杠桿效應(yīng)。其中伊力特公司資產(chǎn)負(fù)債率排名第11，說明伊力特公司負(fù)債額度較小，抗風(fēng)險能力強(qiáng)，但是不利于充分發(fā)揮杠桿效應(yīng)對于流動比率而言，其值為經(jīng)營現(xiàn)金的凈流量，與流動負(fù)債之間的比值，可以對企業(yè)對短期債務(wù)的償還能力進(jìn)行反映。在被調(diào)查對象中，該指標(biāo)最大的是五糧液，其值約為4.5%?？傮w上來看，在被調(diào)查的13家企業(yè)中，在流動比率方面均為正值，說明具有償還流動負(fù)債的能力。其中伊力特公司流動比率排名第五，說明伊力特公司償付短期債務(wù)的能力較強(qiáng)。（六）與其它白酒公司成長能力比較分析成長能力水平主要與總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)以及主營業(yè)務(wù)收入的增長率等，相關(guān)關(guān)系比較大。圖4-52017年13家白酒上市公司成長能力水平比較圖由圖4-5可知，在被調(diào)查對象中，貴州茅臺與洋河股份在總資產(chǎn)增長率方面，排名最高，二者的值均處于50%的水平，但是由3家企業(yè)該指標(biāo)為負(fù)，酒鬼酒在其中表現(xiàn)最差，其該指標(biāo)的值是-11.8%。此外，根據(jù)被調(diào)查對象該指標(biāo)的最大與最小值可知，二者差距超過60%。由此可以看出，被調(diào)查對象在總資產(chǎn)增長率方面，具有非常明顯的差距，一些企業(yè)在業(yè)績績效方面表現(xiàn)的非常突出。其中伊力特公司的總資產(chǎn)增長率排名第五，處于中等偏上水平，說明企業(yè)業(yè)績績效較好。在被調(diào)查對象中，洋河股份的凈資產(chǎn)增長率最高，其指標(biāo)值約為92%。其次是貴州茅臺與瀘州老窖，而黃臺酒業(yè)的表現(xiàn)最差，其指標(biāo)值是-19%，最大與最小值之間的差距在100%以上。總體而言，被調(diào)查對象的凈資產(chǎn)增長率比較好，但是個別企業(yè)差距比較突出。其中伊力特公司的凈資產(chǎn)增長率排名第八，與貴州茅臺和瀘州老窖相比差距較大，但凈資產(chǎn)增長率依然比較可觀，處于合理水平。在被調(diào)查對象中，酒鬼酒與洋河股份的主營業(yè)務(wù)收入增長率最高，其值均在50%以上，而另有4家企業(yè)該值為負(fù)。金種子酒表現(xiàn)最差，該指標(biāo)為-16%。并且被調(diào)查對象該指標(biāo)的最大與最小值的差距為70%?？傮w而言，在主營業(yè)務(wù)收入增長率方面，這13家上市公司差距比較明顯，分化情況較為嚴(yán)重。其中伊力特公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率位于第7，與酒鬼酒和洋河股份相比差距較大，但主營業(yè)務(wù)收入增長率依然比較可觀，處于合理水平。五、伊力特現(xiàn)金流量質(zhì)量存在的問題通過營運能力，盈利能力和收益指標(biāo)等指標(biāo)分析來看，新疆伊力特實業(yè)股份有限公司大都比較正常，并不存在明顯的缺陷。（一）現(xiàn)金流量質(zhì)量中的償債能力問題伊力特公司資產(chǎn)負(fù)債率在13家主要白酒上市公司中排名第11，說明伊力特公司負(fù)債額度較小，具有比較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。伊力特公司流動比率排名第五，說明伊力特公司償付短期債務(wù)的能力較強(qiáng)，但償債能力還有上升的空間。因此，該公司要不斷強(qiáng)化其償債能力，以改善其財務(wù)狀況。（二）現(xiàn)金流量質(zhì)量中的盈利能力問題從盈利能力上而言，伊力特公司的總資產(chǎn)收益率在13家主要白酒上市公司中位于第7，凈資產(chǎn)收益率位于第7，銷售毛利率位于第8，處于中下水平，總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和銷售毛利率相比于貴州茅臺、洋河股份和瀘州老窖等公司有待提高。這說明伊力特的盈利能力，與同行業(yè)相比，形勢并不好，無法促進(jìn)股東利潤率的提升，需要強(qiáng)化管理水平，促進(jìn)盈利能力的改善。（三）現(xiàn)金流量質(zhì)量中的運營能力問題伊力特公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在13家主要白酒上市公司中排名第六，與五糧液、洋河股份和貴州茅臺相比差距較大，但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均為正，說明伊力特公司任然有較好的收回和管理應(yīng)收賬款水平。根據(jù)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)可知，存貨的銷售周期過長，通常需要三年，由此說明銷售情況并不好。長此以往，必然使得存貨大量的積壓，會占據(jù)非常多的現(xiàn)金。六、解決伊力特現(xiàn)金流量質(zhì)量問題的對策建議（一）現(xiàn)金流量質(zhì)量中的償債能力問題的對策建議不斷強(qiáng)化籌資的風(fēng)險意識，同時構(gòu)建完善的防范風(fēng)險的機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)更好的運作與籌集發(fā)展所需的資金，進(jìn)而滿足該公司的日常經(jīng)營。與此同時，在實際經(jīng)營過程中，可能在特定時期內(nèi)，企業(yè)資金出現(xiàn)不足，給其生產(chǎn)經(jīng)營帶來困難。所以，企業(yè)需要注重資金方面的管理，利用有效的方式對資金進(jìn)行籌集，對于公司利潤而言，籌資成本也比較