信托業(yè)市場投資前景預(yù)測發(fā)展分析研究報告

33時間事件1979.10.4中國第一家信托投資公司中國國際信托投資公司經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立1982.4.10國務(wù)院發(fā)出“關(guān)丁整頓國內(nèi)信托投資業(yè)務(wù)和加強(qiáng)更新改造資金管理的通知”1985國務(wù)院要求銀行停止辦理信托貸款和信托業(yè)務(wù)，已辦業(yè)務(wù)應(yīng)加以活理1986.4.26中國人民銀行頒布《金融信托投資機(jī)構(gòu)管理暫行規(guī)定》，對信托業(yè)的資金來源作出限定1988.10中國人民銀行根據(jù)國務(wù)院關(guān)丁活理整頓公司的8號文件精神，開始對信托投資公司的第三次整頓1989中國決定設(shè)立10家有權(quán)在國外發(fā)債的“窗口”級信托投資公司1989.9.22國務(wù)院發(fā)布《關(guān)丁進(jìn)一步活理整頓金融性公司的通知》，決定由中國人民銀行負(fù)責(zé)『組織檢查、監(jiān)督和驗(yàn)收1993.7.9中國人民銀行發(fā)出通知，要求包括信托投資公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的籌備和設(shè)立，均需由中國人民銀行批準(zhǔn)和核發(fā)《經(jīng)營金融業(yè)務(wù)許可證》1995.5.25國務(wù)院批準(zhǔn)《中國人民銀行關(guān)丁中國工商銀行等四家銀行與所屆信托投資公司脫鉤的意見》，脫鉤工作丁1996年結(jié)束1995.10中國人民銀行對違規(guī)操作、資不抵債的中銀信托投資公司宣布接

管，一年后，由廣東發(fā)展銀行收購1997.1.4中國農(nóng)村發(fā)展信托投資公司被中國人民銀行依法關(guān)閉1998.6.22中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司被中國人民銀行關(guān)閉1998.10.6中國人民銀行決定關(guān)閉廣東國際信托投資公司1999.4.27財政部發(fā)布關(guān)丁《信托投資公司￥青產(chǎn)核資資產(chǎn)評估和損失沖銷的規(guī)定》2000.8.7中國人民銀行發(fā)布公告，宣布撤銷中國教育科技信托投資有限公司2001.1.10中國人民銀行頒布《信托投資公司管理辦法》（簡稱舊《辦法》）2001.10.1中國人民銀行頒布實(shí)施《信托法》2002.1.24中國人民銀行公布撤消光大國際信托投資公司2002.6.6中國人民銀行公布《信托投資公司管理辦法》（簡稱新《辦法〉〉）2002.6.7中國人民銀行公布撤銷中國經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資公司（中經(jīng)開）2002.6.26中國人民銀行出臺了《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》，丁7月18日起施行4.1體制缺陷制度環(huán)境的不完備是我國信托業(yè)發(fā)展的外在羈絆。我國信托業(yè)的創(chuàng)立與發(fā)展所依托的社會環(huán)境是十分特殊的。如同我國以前其它的金融機(jī)構(gòu)一樣，我國的信托業(yè)一開始基本上是由國家創(chuàng)辦和經(jīng)營的，許多地方政府辦的信托公司，變成了地方政府的附屆物，便利了地方政府自籌的基本建設(shè)和固定資產(chǎn)項(xiàng)目，強(qiáng)化了地方政府對固定資產(chǎn)投資和貸款的行政十預(yù)。所以從開始就承擔(dān)一部分政府的職能。政府職能的背后就使得利潤和經(jīng)營績效成為空談。這些以前通過出賣政府聲譽(yù)作抵押來獲取國內(nèi)外客戶信任的機(jī)制一旦被打破，政府不再充當(dāng)最后的貸款人時，信托業(yè)的信任危機(jī)就在所難免。并且我國的信托業(yè)長期在金融領(lǐng)域定位模糊，業(yè)務(wù)范圍不活，再加上監(jiān)管不嚴(yán)、管理混亂，使相當(dāng)部分信托投資公司經(jīng)營不善或違規(guī)經(jīng)營、存在嚴(yán)重支付風(fēng)險。此外，我國的產(chǎn)權(quán)制度還沒有完善，整個社會產(chǎn)權(quán)處于混沌狀態(tài)，嚴(yán)重阻礙了資源的流動和組合，從而直接阻礙著信托市場的發(fā)育，產(chǎn)權(quán)明晰的可托物極其有限。信托“以信任為基礎(chǔ)”，信任關(guān)系的確立和穩(wěn)定是信托賴以生存的土壤。我國社會信用關(guān)系尚缺乏剛性，信用鏈條十分脆弱，契約意識較差；總體而言，信用基礎(chǔ)仍十分薄弱。4.2信托引進(jìn)之初缺乏對信托的有效需求信托得以生存發(fā)展，必需具備兩個外部條件，一是社會財產(chǎn)的分散所有，而且社會財富積累程度較高；二是財產(chǎn)所有人對自己財產(chǎn)的保值、增值需求非常強(qiáng)烈。顯然，在80年代我國仍不具備這兩個條件，即使是現(xiàn)在，居民儲蓄存款的分流方向也主要集中在消費(fèi)、住房、國債、股市等方面，基本沒有對信托產(chǎn)生需求。當(dāng)然這也與人們對信托普遍認(rèn)識不足有關(guān)。因此，在不具備信托生存的環(huán)境下引進(jìn)信托，其結(jié)果不是信托變調(diào)、對信托缺乏準(zhǔn)確定位就是信托對社會秩序造成巨大的沖擊，最后不得不陷入被不停整頓的循環(huán)之中。4.3信托定位出現(xiàn)偏差我國發(fā)展信托時的主要目的是為了從事銀行不能開展的貸款業(yè)務(wù)，以彌補(bǔ)銀行信貸的不足。因此信托一向有“小銀行” “二銀行”之稱，其結(jié)果便是用管理銀行的辦法管理信托，使得信托具有強(qiáng)烈的銀行特色，信托業(yè)的獨(dú)立地位無從體現(xiàn)。信托公司從事信托存貸款與銀行業(yè)務(wù)無本質(zhì)差別；信托公司所從事的代理證券發(fā)行業(yè)務(wù)，顯然與券商主營業(yè)務(wù)相沖突；信托公司從事的融資租賃業(yè)務(wù)與租賃業(yè)的業(yè)務(wù)相重合?？梢姡磐泄舅鶑氖碌臉I(yè)務(wù)中基本沒有真正體現(xiàn)信托本質(zhì)的業(yè)務(wù)，信托公司所從事的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上是金融混業(yè)經(jīng)營模式下金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，與我國分業(yè)經(jīng)營的改革相悖的，盡管我國以后可能借鑒國際混業(yè)經(jīng)營模式，但超前進(jìn)入混業(yè)時期肯定還缺乏條件，因此信托回歸本業(yè)是當(dāng)務(wù)之急。4.4缺乏完善的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)由于我國信托公司都是由國家各部委、地方政府設(shè)立，股權(quán)過于集中，內(nèi)部管理行政化色彩非常嚴(yán)重，與公司應(yīng)該以利潤最大化為經(jīng)營目標(biāo)相沖突；信托公司違法違規(guī)經(jīng)營、高息攬存、超范圍經(jīng)營嚴(yán)重；對房地產(chǎn)等實(shí)業(yè)投資比例過大，資產(chǎn)質(zhì)量差，社會信譽(yù)差；信托公司規(guī)模小，從業(yè)人員素質(zhì)有待進(jìn)一步提高。4.5信用問題1998年，中國人民銀行關(guān)閉廣東省國際信托投資公司。以此為信號我國信托業(yè)的信用危機(jī)開始凸現(xiàn)。信托投資公司的信用問題不僅表現(xiàn)為債務(wù)支付上的困難，還表現(xiàn)為整個行業(yè)的信用萎縮。一方面是內(nèi)外債務(wù)的償還問題，另一方面是業(yè)務(wù)收縮或停頓問題，資金來源進(jìn)一步枯竭，壞帳不斷增加，市場形象也7工河日下。中國信托業(yè)重建信用的重任也在2002年被提上了日程。信托公司一直在夾縫中求生存，走了很多的政策邊緣，這就很容易違規(guī)，也造成了許多金融風(fēng)險和失信現(xiàn)象，這就造成了多年來信托投資公司聲名狼藉的現(xiàn)象。而信托業(yè)乂是一個以誠信為生命的行業(yè)，管理的規(guī)范程度、經(jīng)營理念、服務(wù)水準(zhǔn)、自律程度都會影響到社會對信托公司的判斷。長期的混亂經(jīng)營帶給信托投資公司的是大量債務(wù)，就連一些獲得重新登記的公司也背著不少的債務(wù)。中國人民銀行要求所有獲得重新登記的公司在2004年1月前完成債務(wù)活理，信托投資公司也在按照這一要求積極進(jìn)行，但由于缺乏利潤來源，活理工作相當(dāng)艱巨?？梢哉f，如果不發(fā)展業(yè)務(wù)、盡快謀取利潤，信托投資公司的債務(wù)活理工作難以如期完成。因此，當(dāng)前信托公司應(yīng)當(dāng)特別活醒，不能急功近利，不能再通過違規(guī)謀取暴利，應(yīng)有所為，有所不為。尤其要處理好自有財產(chǎn)利潤最大化與信托財產(chǎn)利潤最大化問的關(guān)系，如果只追求自有財產(chǎn)利潤最大化，勢必將受益人的利益放到一邊，那樣就不能吸引客戶，甚至丟失生存發(fā)展的基礎(chǔ)——信用。5我國信托業(yè)的現(xiàn)狀分析5.1當(dāng)前政策分析現(xiàn)今，信托業(yè)規(guī)制政策層面暖風(fēng)不斷，在大力整頓的同時， “一法兩規(guī)”的出臺也讓中國的信托業(yè)看到了發(fā)展的希望?！缎磐蟹ā泛汀缎磐型顿Y公司管理辦法》的頒布實(shí)施，以法律制度的形式確立了信托財產(chǎn)管理制度的獨(dú)特功能和經(jīng)濟(jì)價值，加上《證券法》、《公司法》、《合同法》、《擔(dān)保法》，有關(guān)信托業(yè)務(wù)的法律框架在2002年基本齊備，為信托業(yè)的發(fā)展?fàn)I造出良好的外部環(huán)境。至此，信托業(yè)告別了過去那種功能不活、定位不明的狀態(tài)。一、 《信托法》的頒布中國人民銀行2001年頒布的《信托法》將與《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險法》等重要金融大法共同支撐我國基本的金融法律框架，它同時是《投資基金法》等相關(guān)重要經(jīng)濟(jì)法的母法?！缎磐蟹ā肥墙⒑桶l(fā)展我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的重要法律，它對于理順信托法律關(guān)系，建立合理、有效和統(tǒng)一的信托市場，規(guī)范和促進(jìn)我國信托業(yè)，特別在我國信托業(yè)與銀行業(yè)、證券業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理幾近完成，信托業(yè)的行業(yè)整頓和重組取得明顯成效的今天，更具有重要的積極作用。二、 修訂《信托公司管理辦法》2002年，根據(jù)《信托法》和《中國人民銀行法》修訂的《信托公司管理辦法》對信托投資公司業(yè)務(wù)開展的可操作性方面進(jìn)行了重大調(diào)整，使信托投資公司在發(fā)起設(shè)立投資基金、設(shè)立信托新業(yè)務(wù)品種的操作程序、受托經(jīng)營各類債券承銷等方面的展業(yè)空間有了實(shí)質(zhì)性的突破。按照新《信托投資公司管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，信托投資公司可以直接作為投資基金的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)，而無需先成立基金管理公司，同時，信托投資公司設(shè)計信托業(yè)務(wù)品種可完全根據(jù)市場需求進(jìn)行，而無須向中國人民銀行報批核準(zhǔn)。三、 《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的頒發(fā)該《辦法》于2002年正式頒發(fā)，并于當(dāng)年7月正式實(shí)施，進(jìn)而為信托投資公司開展資金集合信托業(yè)務(wù)提供了政策支撐?！掇k法》指出，信托投資公司辦理資金信托業(yè)務(wù)取得的資金不屆于公司的負(fù)債；信托投資公司因管理、運(yùn)用和處分信托資金而形成的資產(chǎn)不屆于公司的資產(chǎn)。此外，還規(guī)定了信托投資公司辦理資金信托業(yè)務(wù)時，不得以任何形式吸收或變相吸收存款；不得發(fā)行債券，不得以發(fā)行委托投資憑證、代理投資憑證、受益憑證有價證券代保管單和其他方式籌集資金，辦理負(fù)債業(yè)務(wù)；不得舉借外債；不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益；不得通過報刊、電視、廣播和其他公司媒體進(jìn)行營銷宣傳。信托投資公司集合管理運(yùn)用、處分信托資金時，接受委托人的資金信托合同不得超過200份，每份合同金額不得低于人民幣5萬元。四、 《中國人民銀行關(guān)于信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》2002年，各信托投資公司推出了一系列的集合信托計劃，為進(jìn)一步規(guī)范市場，央行發(fā)布了《中國人民銀行關(guān)于信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)I可題的通知》?！锻ㄖ芬?guī)定，用于存放（拆放）于其他金融機(jī)構(gòu)、投資具有規(guī)范二級市場的國債、政策性金融債、企業(yè)債券、上市公司可流通股票、證券投資基金等有價證券的有價證券投資集合信托計劃外的集合信托計劃，應(yīng)當(dāng)符合以下要求：一個集合信托計劃可以同時運(yùn)用于多個法人或獨(dú)立核算的其他組織；屆于同一信托投資公司的兩個或兩個以上的集合信托計劃不得同時運(yùn)用于同一個法人或同一個獨(dú)立核算的其他組織；不同信托投資公司的集合信托計劃可以同時運(yùn)用于同一個法人或同一個獨(dú)立核算的其他組織，但一家信托投資公司只能有一個集合信托計劃運(yùn)用于該法人或該獨(dú)立核算的其他組織。此外，還規(guī)定了集合信托計劃運(yùn)用于獨(dú)立核算的新建、在建、試運(yùn)行但尚未竣工驗(yàn)收的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，該項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)履行過國家規(guī)定的固定資產(chǎn)投資管理程序。5.2.2002年信托業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展情況分