第一學(xué)期金融學(xué)概論開篇路演財管課件

貨幣（money;currency）概述薩繆爾森在其名著《經(jīng)濟學(xué)》有關(guān)貨幣的章節(jié)中，引用了金·哈伯特的一句名言：“在一萬人中只有一人懂得通貨問題，而我們每天都碰到它?！庇纱丝磥?，貨幣貌似簡單，實際上卻極其復(fù)雜。貨幣的本質(zhì)問題是最復(fù)雜的問題，19世紀(jì)中葉英國有一位議員格萊頓曾經(jīng)說過這樣一句話，就是“在研究貨幣本質(zhì)中受到欺騙的人，比談戀愛受欺騙的人還要多。”直到今天關(guān)于貨幣的本質(zhì)仍然存在大量的爭論。

2022/10/141貨幣（money;currency）概述薩繆爾森在其名著2022/10/1422022/10/112美國經(jīng)濟學(xué)泰斗保羅·薩繆爾森09年十二月十三日在其位于美國馬薩諸塞州的家中逝世，享年九十四歲。薩繆爾森是第一位獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的美國經(jīng)濟學(xué)家，他的經(jīng)典著作《經(jīng)濟學(xué)》以四十多種語言在全球銷售超過四百萬冊，是全世界最暢銷的教科書，影響了整整一代人。也正是他的這本著作，將西方經(jīng)濟學(xué)理論第一次系統(tǒng)地帶進中國，并使這種思考方式和視野在中國落地生根。2022/10/143美國經(jīng)濟學(xué)泰斗保羅·薩繆爾森09年十二月十三日美國著名經(jīng)濟學(xué)家米什金的《貨幣金融學(xué)》將貨幣定義為：“貨幣或貨幣供給是任何在商品或勞務(wù)的支付或在償還債務(wù)時被普遍接受的東西?！瘪R克思第一個科學(xué)地從多角度定義貨幣。貨幣是充當(dāng)一般等價物的特殊商品，是商品交換發(fā)展和價值形態(tài)發(fā)展的必然產(chǎn)物。2022/10/144美國著名經(jīng)濟學(xué)家米什金的《貨幣金融學(xué)》將貨幣定義為：“貨幣或2022/10/1452022/10/1152022/10/1462022/10/1162022/10/1472022/10/117銀行（Bank）

銀行是通過存款、貸款、匯兌、儲蓄等業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介的金融機構(gòu)。銀行是金融機構(gòu)之一，而且是最主要的金融機構(gòu)，它主要的業(yè)務(wù)范圍有吸收公眾存款、發(fā)放貸款以及辦理票據(jù)貼現(xiàn)等。是經(jīng)營貨幣的企業(yè)，起信用中介作用。2022/10/148銀行（Bank）銀行是通過存款、貸款、匯兌、儲蓄等業(yè)務(wù)，承銀行一詞，源于意大利Banca，其原意是長凳、椅子，是最早的市場上貨幣兌換商的營業(yè)用具。英語轉(zhuǎn)化為Bank，意為存錢的柜子。在我國，之所以有“銀行”之稱，則與我國經(jīng)濟發(fā)展的歷史相關(guān)。在我國歷史上，白銀一直是主要的貨幣材料之一?！般y”往往代表的就是貨幣，而“行”則是對大商業(yè)機構(gòu)的稱謂。把辦理與銀錢有關(guān)的大金融機構(gòu)稱為銀行，最早見于太平天國洪仁玕所著的《資政新篇》。

2022/10/149銀行一詞，源于意大利Banca，其原意是長凳、椅子，是最早的2022/10/14102022/10/1110金融（finance;banking）貨幣流通和信用活動以及與之相聯(lián)系的經(jīng)濟活動的總稱，廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發(fā)行、保管、兌換、結(jié)算、融通有關(guān)的經(jīng)濟活動，甚至包括金銀的買賣，狹義的金融專指信用貨幣的融通。金融是信用貨幣出現(xiàn)以后形成的一個經(jīng)濟范疇。2022/10/1411金融（finance;banking）貨幣流通和信用活動金融學(xué)（Finance）

是以融通貨幣和貨幣資金的經(jīng)濟活動為研究對象，具體研究個人、機構(gòu)、政府如何獲取、支出以及管理資金以及其他金融資產(chǎn)的學(xué)科，是從經(jīng)濟學(xué)中分化出來的學(xué)科。金融學(xué)在古代不是獨立的學(xué)科。它作為一門獨立的學(xué)科，最早形成于西方，叫“貨幣銀行學(xué)”。2022/10/1412金融學(xué)（Finance）是以融通貨幣和貨幣資金的經(jīng)濟活動為其主要研究分支包括：

金融市場學(xué)（en:Financialmarket）

公司金融學(xué)（en:CorporateFinance）

金融工程學(xué)（en:FinancialEngineering）

金融經(jīng)濟學(xué)（en:FinancialEconomics）

投資學(xué)（en:InvestmentInvestment）

貨幣銀行學(xué)（en:Money,BankingandEconomics）

國際金融學(xué)（en:InternationalFinance）

財政學(xué)（en:PublicFinance）

保險學(xué)（en:InsuranceInsurance）

數(shù)理金融學(xué)（en:MathematicalFinance）

金融計量經(jīng)濟學(xué)（en:FinancialEconometrics）2022/10/1413其主要研究分支包括：

2022/10/1113金融界網(wǎng)站()創(chuàng)建于1999年8月，由美國IDG、新加坡VERTEX等共同投資興建，是中國領(lǐng)先的金融和財經(jīng)信息提供商，以及全球最大的中文財經(jīng)網(wǎng)站之一。2004年10月15日，金融界在美國NASDAQ掛牌上市，股票代碼(NASDAQ：JRJC)，是目前中國唯一一家在美國上市的中國財經(jīng)類互聯(lián)網(wǎng)公司。上市后，金融界相繼入選權(quán)威第三方評選的“2004中國商業(yè)網(wǎng)站100強”、“中國主流媒體市場經(jīng)濟地位及商業(yè)價值2004年度排序--資訊類10強網(wǎng)站”、以及“德勤2004年度亞太區(qū)高科技高成長500強企業(yè)”。2022/10/1414金融界網(wǎng)站()創(chuàng)建于1999年8月，由2010年中國金融十大新聞2022/10/14152010年中國金融十大新聞2022/10/11151、貨幣政策

由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健

2010年12月25日，央行宣布上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，這既是央行2010年第二次加息，也是中央宣布實施穩(wěn)健的貨幣政策以來的首次加息。業(yè)內(nèi)專家認為，這是央行對2011年初可能加劇的通脹壓力作出的前瞻性應(yīng)對措施。2022/10/14161、貨幣政策

由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健201、貨幣政策

由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健12月3日中共中央政治局召開會議指出，要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強宏觀調(diào)控的針對性、靈活性、有效性。此舉意味著我國貨幣政策由在國際金融危機后的“適度寬松”調(diào)整為“穩(wěn)健”，我國貨幣政策基調(diào)實現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變。12月12日結(jié)束的中央經(jīng)濟工作會議，提出2011年經(jīng)濟工作的主要任務(wù)就包括：要實施穩(wěn)健的貨幣政策，按照總體穩(wěn)健、調(diào)節(jié)有度、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求，把好流動性這個總閘門，把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)，更好服務(wù)于保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。2022/10/14171、貨幣政策

由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健122、進一步推進

人民幣匯率形成機制改革2010年6月19日，中國人民銀行新聞發(fā)言人發(fā)表談話，“人行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性”。

2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。幾年來，人民幣匯率形成機制改革有序推進，取得了預(yù)期的效果，發(fā)揮了積極的作用。

2022/10/14182、進一步推進

人民幣匯率形成機制改革202、進一步推進

人民幣匯率形成機制改革當(dāng)前我國進出口漸趨平衡，2010年以來我國經(jīng)常項目順差與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比進一步下降，國際收支向均衡狀態(tài)進一步趨近，當(dāng)前人民幣匯率不存在大幅波動的基礎(chǔ)。

來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，2010年12月31日人民幣對美元匯率中間價報6.6227，連續(xù)第九個交易日上行，人民幣對美元匯率中間價在2010年的最后一個交易日再度創(chuàng)下匯改以來新高。

2022/10/14192、進一步推進

人民幣匯率形成機制改革當(dāng)前我3、國有商業(yè)銀行

股份制改革完滿收官

在全球前1000家大銀行中，中國有84家，比一年前多了32家，中國銀行業(yè)的整體競爭力得到了實質(zhì)性的提升。

2010年7月15日、16日，中國農(nóng)業(yè)銀行分別在上海和香港兩地成功上市，成為A股第三大上市公司、全球第七大上市銀行，實現(xiàn)了向境內(nèi)外大型公眾持股銀行的重大轉(zhuǎn)變，國有商業(yè)銀行股份制改革順利收官。

2022/10/14203、國有商業(yè)銀行

股份制改革完滿收官在全球3、國有商業(yè)銀行

股份制改革完滿收官國際評級機構(gòu)穆迪2010年6月25日公布銀行業(yè)及主權(quán)評級的評估報告，維持了對中國銀行業(yè)“穩(wěn)定”的評級展望，并上調(diào)了對工行、建行和中行的財務(wù)評級。標(biāo)準(zhǔn)普爾2010年7月發(fā)布的報告也維持了中國銀行業(yè)評級前景為“穩(wěn)定”。中國銀行業(yè)在全球銀行業(yè)的地位聲譽進一步提升。

2022/10/14213、國有商業(yè)銀行

股份制改革完滿收官4、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算

試點范圍不斷擴大

2010年6月17日，中國人民銀行、財政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局、銀監(jiān)會聯(lián)合簽署《關(guān)于擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點有關(guān)問題的通知》，通知顯示，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的試點地區(qū)將擴大到20個省份，而且不再限制境外地域，以進一步發(fā)揮人民幣結(jié)算對貿(mào)易和投資便利化的促進作用。

2022/10/14224、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算

試點范圍不斷擴大4、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算

試點范圍不斷擴大12月初，人行、財政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局和銀監(jiān)會聯(lián)合審定包括北京、天津、內(nèi)蒙古等16個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）共計67359家企業(yè)參加出口貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算試點。

2010年是我國人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算不斷推進并取得顯著成果的一年。一年的實踐證明，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算在幫助企業(yè)度過國際金融危機、支持經(jīng)濟金融對外開放、促進對外貿(mào)易穩(wěn)定增長方面發(fā)揮了重要作用。2022/10/14234、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算

試點范圍不斷擴大12月初，人行、財政5、銀監(jiān)會加強對地方融資平臺和房地產(chǎn)信貸管控

銀行業(yè)認真貫徹落實財政部、發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會2010年8月聯(lián)合頒發(fā)的《關(guān)于貫徹〈國務(wù)院關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知〉相關(guān)事項的通知》精神，按照銀監(jiān)會“逐包打開、逐筆核對、重新評估、整改保全”的要求，全面啟動地方政府融資平臺公司的清理工作，防范化解地方融資平臺信貸風(fēng)險。銀監(jiān)會引導(dǎo)督促銀行業(yè)強化微觀審慎管理，防止信貸資金被挪用于實體經(jīng)濟之外。2022/10/14245、銀監(jiān)會加強對地方融資平臺和房地產(chǎn)信貸管控5、銀監(jiān)會加強對地方融資平臺和房地產(chǎn)信貸管控2010年9月，為進一步貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》精神，鞏固房地產(chǎn)市場調(diào)控成果，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于完善差別化住房信貸政策有關(guān)問題的通知》，“對貸款購買商品住房，首付款比例調(diào)整到30%及以上；對貸款購買二套房的家庭，嚴格執(zhí)行首付款比例不低于50%、貸款利率不低于基準(zhǔn)利率1.1倍的規(guī)定；暫停發(fā)放居民家庭購買第三套及以上住房貸款”，堅決遏制房地產(chǎn)市場投機行為。并且，“加大支持中低價位、中小套型商品住房項目及保障性安居工程貸款需求”，引導(dǎo)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。這是銀監(jiān)會自07年以來第三次動態(tài)調(diào)整房貸首付比率。2022/10/14255、銀監(jiān)會加強對地方融資平臺和房地產(chǎn)信貸管控6、股指期貨交易啟動

2010年1月8日，國務(wù)院批復(fù)同意推出股指期貨新品種；3月26日，證監(jiān)會正式批復(fù)中金所同意股指期貨于4月16日起正式上市交易；4月8日，中金所舉行了股指期貨上市啟動儀式；4月16日，股指期貨正式上市交易。

股指期貨交易的正式推出，標(biāo)志著中國A股市場結(jié)束了單邊市，迎來“做空”時代。2022/10/14266、股指期貨交易啟動2010年1月8日，國中國金融期貨交易所

中國金融期貨交易所(ChinaFinancialFuturesExchange,縮寫CFFE)，是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準(zhǔn),由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的交易所，于2006年9月8日在上海成立。5家股東分別出資1億元人民幣。2022/10/1427中國金融期貨交易所中國金融期貨交易公司定位

中國金融期貨交易所的成立，對于深化資本市場改革，完善資本市場體系，發(fā)揮資本市場功能，具有重要的戰(zhàn)略意義。

中國金融期貨交易所將致力于打造一個健康規(guī)范、高效透明、功能齊備、技術(shù)先進的現(xiàn)代化金融衍生品交易中心。2022/10/1428公司定位中國金融期貨交易所的成立，對6、股指期貨交易啟動首批上市四個滬深300股票指數(shù)期貨合約為2010年5月、6月、9月和12月合約。2010年4月15日，中金所公告了仿真交易IF1005合約、IF1006合約、IF1009合約、IF1012合約的結(jié)算價調(diào)整為3399點；4月16日，仿真交易IF1009合約、IF1012合約的漲跌停板幅度調(diào)整為±20%。2022/10/14296、股指期貨交易啟動首批上市四個滬深37、IMF通過份額改革方案

我國份額占比排名躍居第三

國際貨幣基金組織執(zhí)行董事會（以下簡稱“執(zhí)董會”）于北京時間2010年11月6日晨7時30分就份額和治理改革一攬子方案達成一致。根據(jù)該方案，我國份額占比將增加2.398個百分點至6.394%，排名從并列第六躍居第三。該方案將實現(xiàn)向有活力的新興市場和發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移份額達6個百分點，基本滿足G20匹茲堡峰會所要求的目標(biāo)。

2022/10/14307、IMF通過份額改革方案

我國份額占比排名躍居第三7、IMF通過份額改革方案

我國份額占比排名躍居第三根據(jù)方案，發(fā)達國家份額整體將降至57.7%，發(fā)展中國家升至42.3%，發(fā)達國家向新興市場和發(fā)展中國家整體轉(zhuǎn)移份額2.8個百分點。其中美國降0.263個百分點至17.407%，日本降0.092個百分點至6.464%，仍排名第一、第二。德國降0.524個百分點至5.586%，降至第四。法、英調(diào)整后份額水平為4.227%，并列第五。意大利降0.145個百分點至3.161%，仍排第七。印度增0.309個百分點至2.751%，從第十一位升至第八位。2022/10/14317、IMF通過份額改革方案

我國份額占比排名躍居第三8、銀行業(yè)全面貫徹落實

“三個辦法一個指引”貸款新規(guī)

繼2009年頒布《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》、《項目融資業(yè)務(wù)指引》后，銀監(jiān)會又于2010年2月頒布了《流動資金貸款管理暫行辦法》和《個人貸款管理暫行辦法》。

上述被稱為“三個辦法一個指引”貸款新規(guī)的相繼頒布，初步構(gòu)建和完善了我國銀行業(yè)金融機構(gòu)的貸款業(yè)務(wù)法規(guī)框架，有利于銀行業(yè)金融機構(gòu)實現(xiàn)信貸的精細化管理，進一步規(guī)范和強化貸款風(fēng)險管控。

2022/10/14328、銀行業(yè)全面貫徹落實

“三個辦法一個指引”貸款新規(guī)8、銀行業(yè)全面貫徹落實

“三個辦法一個指引”貸款新規(guī)與此同時，銀監(jiān)會相繼出臺了《商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)督檢查指引》、《商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化風(fēng)險暴露監(jiān)管資本計量指引》等文件，并啟動《動態(tài)撥備管理指引》和《反周期資本預(yù)算管理》兩項新規(guī)的研究論證，進一步加強了銀行業(yè)逆周期宏觀審慎管理。

“三個辦法一個指引”貸款新規(guī)的相繼頒布，初步構(gòu)建和完善了我國銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款業(yè)務(wù)法規(guī)框架，有利于銀行業(yè)金融機構(gòu)實現(xiàn)信貸的精細化管理。2022/10/14338、銀行業(yè)全面貫徹落實

“三個辦法一個指引”貸款新規(guī)逆周期周期性會導(dǎo)致商業(yè)銀行在經(jīng)濟上行時期大量放貸積聚風(fēng)險，助推經(jīng)濟泡沫，經(jīng)濟下行時期引發(fā)信貸緊縮，從而擴大宏觀經(jīng)濟在經(jīng)濟周期不同階段的波動幅度，并最終加劇金融體制風(fēng)險。因此目前流行“逆周期管理”的說法，即在經(jīng)濟上行時期要求商業(yè)銀行提高資本充足率、提高撥備覆蓋率、提高對商業(yè)銀行流動性的監(jiān)管要求等，經(jīng)濟下行時期反之。2022/10/1434逆周期周期性會導(dǎo)致商業(yè)銀行在經(jīng)濟上行時期大量宏觀審慎管理宏觀審慎管理（asystemofprudentmacromanagement）是與微觀審慎監(jiān)管相對應(yīng)的一個概念，是對微觀審慎監(jiān)管的升華。微觀審慎監(jiān)管更關(guān)注個體金融機構(gòu)的安全與穩(wěn)定，宏觀審慎管理則更關(guān)注整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定?！霸黾鱼y行資本與撥備、改善資本質(zhì)量以緩解周期波動”和“將資產(chǎn)價格納入貨幣政策框架”是“宏觀審慎管理”的必備內(nèi)容。2022/10/1435宏觀審慎管理宏觀審慎管理（asystem9、支付體系建設(shè)取得顯著成效

人民銀行2010年8月底建成運行網(wǎng)上支付跨行清算系統(tǒng)，為商業(yè)銀行網(wǎng)上支付業(yè)務(wù)的跨行清算及業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了公共平臺，有效支持并促進了電子商務(wù)的發(fā)展，也減輕了銀行柜臺服務(wù)壓力。

為促進支付服務(wù)市場健康發(fā)展，規(guī)范非金融機構(gòu)支付服務(wù)行為，防范支付風(fēng)險，保護當(dāng)事人的合法權(quán)益，2010年6月21日人行對外發(fā)布《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，12月1日出臺《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法實施細則》，對首批提出申請并符合條件的非金融機構(gòu)準(zhǔn)備頒發(fā)《支付業(yè)務(wù)許可證》。2022/10/14369、支付體系建設(shè)取得顯著成效人民銀行2019、支付體系建設(shè)取得顯著成效與此同時，為進一步完善支付清算基礎(chǔ)設(shè)施，中國人民銀行于2010年8月底建成運行網(wǎng)上支付跨行清算系統(tǒng)（俗稱“超級網(wǎng)銀”），為商業(yè)銀行網(wǎng)上支付業(yè)務(wù)的跨行清算及業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了公共平臺，有效支持并促進了電子商務(wù)的發(fā)展，也減輕了銀行柜臺服務(wù)壓力。

2010年6月28日，人民銀行電子商業(yè)匯票系統(tǒng)在全國范圍內(nèi)推廣上線運行，接入電子商業(yè)匯票系統(tǒng)的機構(gòu)共計316家，網(wǎng)點64681個，完成了電子商業(yè)匯票系統(tǒng)的全國推廣，推動形成全國統(tǒng)一、規(guī)范、高效的票據(jù)市場。

2022/10/14379、支付體系建設(shè)取得顯著成效與此同時，為進一10、保險投資渠道全面放開

2010年8月5日，保監(jiān)會發(fā)布《保險資金運用管理暫行辦法》，明確了保險資金運用的原則、目的、運作模式、風(fēng)險管控和監(jiān)督管理。針對新《保險法》中放開的不動產(chǎn)投資和股權(quán)投資兩大渠道，該辦法首次明確了投資比例上限。8月11日，保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金投資政策有關(guān)問題的通知》，制定了相配套的投資政策細則。9月3日，保監(jiān)會同時發(fā)布《保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法》和《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》，明確表示“允許保險資金投資不動產(chǎn)和未上市企業(yè)股權(quán)”。2022/10/143810、保險投資渠道全面放開201010、保險投資渠道全面放開據(jù)統(tǒng)計，截至2010年10月末，保險資金運用余額達4.53億元，同比增長29.75%；保險資金投資收益率達到3.97%，簡單年化后達到4.75%。目前9家保險資產(chǎn)管理公司管理著全行業(yè)80％以上的資產(chǎn)，超過70％的保險公司設(shè)立了獨立的資產(chǎn)管理部門，其中10多家公司采取資產(chǎn)管理中心模式，專業(yè)化管理水平明顯提高。2022/10/143910、保險投資渠道全面放開據(jù)統(tǒng)計，截至什么是并購貸款？

所謂并購貸款，即商業(yè)銀行向并購方企業(yè)或并購方控股子公司發(fā)放的，用于支付并購股權(quán)對價款項的本外幣貸款。普通貸款在債務(wù)還款順序上是最優(yōu)的，但如果貸款用于并購股權(quán)，則通常只能以股權(quán)分紅來償還債務(wù)。為了保障貸款的安全性，此前我國的商業(yè)銀行貸款禁止投入股權(quán)領(lǐng)域。2022/10/1440什么是并購貸款？所謂并購貸款，即商業(yè)2009年中國金融十大新聞（作業(yè)）2022/10/14412009年中國金融十大新聞2022/10/11411、適度寬松的貨幣政策成效顯著

2009年12月5日在北京舉行的中央經(jīng)濟工作會議明確：為保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。而過去一年的實踐證明，在國際金融危機的重創(chuàng)下，實施適度寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造了良好的貨幣信貸環(huán)境，充分發(fā)揮了貨幣政策在支持經(jīng)濟發(fā)展中的積極作用，是完全正確和及時有效的。2022/10/14421、適度寬松的貨幣政策成效顯著21、適度寬松的貨幣政策成效顯著總體來看，適度寬松的貨幣政策得到了有效傳導(dǎo)。2009年11月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為59.46萬億元，同比增長29.74%，增幅比上年末高11.92個百分點。狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為21.25萬億元，同比增長34.63%。1至11月份人民幣各項貸款增加9.21萬億元，同比多增5.06萬億元。1至11月人民幣各項存款增加12.63萬億元，同比多增5.32萬億元。2009年，貨幣信貸總量快速增長，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，對扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟增長下滑趨勢、提振市場信心發(fā)揮了重要作用。2022/10/14431、適度寬松的貨幣政策成效顯著總體來看2、創(chuàng)業(yè)板開市為中小企業(yè)

發(fā)展插上騰飛的翅膀

2009年10月30日，隨著開市鐘聲的敲響，中國創(chuàng)業(yè)板首批公司上市儀式在深圳成功舉行，創(chuàng)業(yè)板正式迎來了首批28家上市公司。醞釀了十年之久的創(chuàng)業(yè)板，終于登上了中國資本市場的舞臺，自此我國多層次資本市場建設(shè)邁上新臺階，并給眾多中小企業(yè)提供了更為廣闊的實現(xiàn)夢想舞臺。

2022/10/14442、創(chuàng)業(yè)板開市為中小企業(yè)

發(fā)展插上騰飛的翅膀2、創(chuàng)業(yè)板開市為中小企業(yè)

發(fā)展插上騰飛的翅膀據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板首批28家公司的股票全天共成交219.06億元，換手率均超過八成。28只股票的平均發(fā)行市盈率高達50倍以上，經(jīng)過上市首日的大幅上漲后，平均市盈率增至100倍以上，大約比滬市高3倍，比深市主板和中小板高2倍。截至目前，第二批8家公司也已登陸創(chuàng)業(yè)板市場，第三批6家公司2009年12月25日也已成功發(fā)行。

2022/10/14452、創(chuàng)業(yè)板開市為中小企業(yè)

發(fā)展插上騰飛的翅膀2022/10/14462022/10/11463、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點啟動人民幣邁出匯通天下重要一步

2009年7月2日，中國人民銀行、財政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局、銀監(jiān)會共同制定并發(fā)布了《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》，人民幣邁出匯通天下重要一步。7月6日，首批跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點業(yè)務(wù)開通。中行上海分行當(dāng)天收到中銀香港匯來的第一筆跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)款項。同日，香港匯豐銀行也與交通銀行合作為上海一家進出口公司辦理了人民幣跨境結(jié)算交易。

2022/10/14473、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點啟動人民幣邁出匯通天下重要一步3、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點啟動人民幣邁出匯通天下重要一步在當(dāng)前全球金融危機影響不斷擴散的情況下，為順應(yīng)國內(nèi)外市場和企業(yè)的要求，保持我國與周邊國家和地區(qū)的貿(mào)易正常發(fā)展、為企業(yè)提供更多便利，國務(wù)院于2009年4月8日決定在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞4城市先行開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點工作，境外地域范圍暫定為港澳地區(qū)和東盟國家，并要求人民銀行會同有關(guān)部門盡快制定出臺《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》。

2022/10/14483、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點啟動人民幣邁出匯通天下重要一步3、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點啟動人民幣邁出匯通天下重要一步在國際金融危機的背景之下，開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，不僅有利于企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險，節(jié)約匯兌成本，而且有利于增強企業(yè)開拓國際市場的信心，更好地應(yīng)對國際金融危機的影響，促進國際貿(mào)易回暖，確保我國對外貿(mào)易的穩(wěn)定發(fā)展?！对圏c管理辦法》的出臺及跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開辦標(biāo)志著金融服務(wù)于實體經(jīng)濟，特別是對外貿(mào)易便利化又向前邁出了一大步。2022/10/14493、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點啟動人民幣邁出匯通天下重要一步什么是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算

？

是指以人民幣報關(guān)并以人民幣結(jié)算的進出口貿(mào)易結(jié)算。其業(yè)務(wù)種類包括進出口信用證、托收、匯款等多種結(jié)算方式。比如，中國某出口企業(yè)在與海外買家協(xié)商過程中，可以要求人民幣結(jié)算，海外買家則在付款行開具人民幣信用證，隨后議付行通知買家，之后才是發(fā)貨、收貨、收付款等。2022/10/1450什么是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算？是指以人4、銀監(jiān)會發(fā)布管理辦法推進商業(yè)銀行投資保險公司股權(quán)試點2009年11月26日，中國銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行投資保險公司股權(quán)試點管理辦法》，旨在穩(wěn)步推進商業(yè)銀行投資保險公司股權(quán)試點工作，促進銀保深層次合作，進一步提高服務(wù)水平，提升銀行業(yè)綜合實力與國際競爭力。

據(jù)了解，早在2008年1月16日，經(jīng)國務(wù)院同意，銀監(jiān)會與保監(jiān)會簽署的《關(guān)于加強銀保深層次合作和跨業(yè)監(jiān)管合作諒解備忘錄》中就明確規(guī)定，商業(yè)銀行和保險公司在符合國家有關(guān)規(guī)定以及有效隔離風(fēng)險的前提下，按照市場化和平等互利原則，可以開展相互投資試點

2022/10/14514、銀監(jiān)會發(fā)布管理辦法推進商業(yè)銀行投資保險公司股權(quán)試點4、銀監(jiān)會發(fā)布管理辦法推進

商業(yè)銀行投資保險公司股權(quán)試點

上述《管理辦法》的出臺是在《備忘錄》基礎(chǔ)上對相關(guān)工作的進一步推進，對規(guī)范和引導(dǎo)當(dāng)前商業(yè)銀行投資保險公司股權(quán)試點工作將起到重要指導(dǎo)作用。業(yè)內(nèi)一致認為，開展商業(yè)銀行投資保險公司股權(quán)試點工作，將有利于促進銀行業(yè)和保險業(yè)資源共享、優(yōu)勢互補，有利于更好地滿足消費者日益增長的多元化金融服務(wù)需求。2022/10/14524、銀監(jiān)會發(fā)布管理辦法推進

商業(yè)銀行投資保險公司股權(quán)試點5、商業(yè)銀行不良貸款余額和比例保持“雙降”

數(shù)據(jù)顯示，截至2009年9月末，我國境內(nèi)商業(yè)銀行（包括國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和外資銀行）不良貸款余額5045.1億元，比年初減少558.0億元；不良貸款率1.66%，比年初下降0.76個百分點。商業(yè)銀行撥備覆蓋率144.1%，比年初上升27.7個百分點。2022/10/14535、商業(yè)銀行不良貸款余額和比例保持“雙降”5、商業(yè)銀行不良貸款余額和比例保持“雙降”今年以來，在貸款高速增長的同時，銀行業(yè)金融機構(gòu)風(fēng)險管控不斷加強。為了進一步加強監(jiān)管，銀監(jiān)會先后頒布了《固定資產(chǎn)管理暫行辦法》和《項目融資業(yè)務(wù)指引》，以及《流動資金貸款管理辦法》、《個人消費貸款管理辦法》、《資本充足率信息披露指引》。近期，銀監(jiān)會又對商業(yè)銀行年底前信貸審慎風(fēng)險管理提出三點要求，部署各商業(yè)銀行按照審慎監(jiān)管要求做好年底前的信貸風(fēng)險管理工作。在一系列防范信貸風(fēng)險措施的有效保障下，商業(yè)銀行不良貸款余額和比例繼續(xù)保持“雙降”態(tài)勢。2022/10/14545、商業(yè)銀行不良貸款余額和比例保持“雙降”6、中小企業(yè)集合票據(jù)成功發(fā)行企業(yè)直接融資之路越拓越寬

2009年11月13日，北京市順義區(qū)中小企業(yè)集合票據(jù)、山東省諸城市中小企業(yè)集合票據(jù)和山東省壽光市“三農(nóng)”中小企業(yè)集合票據(jù)產(chǎn)品，通過銀行間市場交易商協(xié)會的注冊程序正式上線，標(biāo)志著銀行間市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù)成功發(fā)行。中小企業(yè)集合票據(jù)的成功發(fā)行是銀行間債券市場為緩解中小企業(yè)融資難、支持其進行直接債務(wù)融資的又一創(chuàng)新之舉。2022/10/14556、中小企業(yè)集合票據(jù)成功發(fā)行企業(yè)直接融資之路越拓越寬6、中小企業(yè)集合票據(jù)成功發(fā)行企業(yè)直接融資之路越拓越寬根據(jù)公開披露的信息，首批注冊的三單集合票據(jù)產(chǎn)品是交易商協(xié)會根據(jù)市場需求，組織銀行間市場成員繼中期票據(jù)之后，推出的又一直接債務(wù)融資工具創(chuàng)新產(chǎn)品，為市場提供了一個全新的投資品種。值得一提的是，今年境內(nèi)首單美元中期票據(jù)也成功登陸銀行間市場，金融租賃公司和汽車金融公司也獲準(zhǔn)發(fā)行金融債券，上述市場創(chuàng)新產(chǎn)品的推出，不僅推動了企業(yè)直接融資的發(fā)展，有效發(fā)揮了市場資源配置功能，而且對促進金融市場的全面發(fā)展具有重要意義。

2022/10/14566、中小企業(yè)集合票據(jù)成功發(fā)行企業(yè)直接融資之路越拓越寬7、新《保險法》凸顯對保險消費者權(quán)益保護2009年10月1日，十一屆全國人大常委會第七次會議表決通過了新修訂的保險法，并正式實施。新版保險法的保險合同章節(jié)調(diào)整最多，更強調(diào)維護投保人及被保險人的合法權(quán)益。新版保險法的一個重要亮點是，拓寬了保險資金運用的渠道，如第一百零六條增加了“投資股票、證券投資基金份額等有價證券”、“投資不動產(chǎn)”的規(guī)定。進一步完善了商業(yè)保險的基本行為規(guī)范和國家保險監(jiān)管制度的主體框架，對于促進保險事業(yè)的長遠健康發(fā)展具有重要意義。

2022/10/14577、新《保險法》凸顯對保險消費者權(quán)益保護7、新《保險法》凸顯

對保險消費者權(quán)益保護

另一大亮點是進一步明確了保險公司的準(zhǔn)入和運行規(guī)定，并在原版本基礎(chǔ)上擴大了保險資金運用形式。首次明確“保險業(yè)和銀行業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”，“保險公司與銀行、證券、信托業(yè)務(wù)機構(gòu)分別設(shè)立”等。針對財產(chǎn)保險的經(jīng)營范圍，新版保險法增加了“保證保險”。2022/10/14587、新《保險法》凸顯

對保險消費者權(quán)益保護保證保險

（GuaranteeInsurance）

從廣義上說，就是保險人為被保證人向權(quán)利人提供擔(dān)保的保險。它包括兩類保險：一類是狹義的保證保險，另一類是信用保險。它們的保險標(biāo)的都是被保證人的信用風(fēng)險，當(dāng)被保證人的作為或不作為致使權(quán)利人遭受經(jīng)濟損失時，保險人負經(jīng)濟賠償責(zé)任。因此保證保險實際上是一種擔(dān)保業(yè)務(wù)。

2022/10/1459保證保險

（GuaranteeInsurance）8、消費金融公司“試水”金融領(lǐng)域新“藍海”

2009年8月13日，中國銀監(jiān)會正式發(fā)布了《消費金融公司試點管理辦法》，啟動了消費金融公司試點審批工作。

消費金融是向各階層消費者提供消費貸款的現(xiàn)代金融服務(wù)方式。消費金融公司是經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)，在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的，不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國境內(nèi)居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構(gòu)。此類專業(yè)公司具有單筆授信額度小、審批速度快、無需抵押擔(dān)保、服務(wù)方式靈活、貸款期限短等獨特優(yōu)勢。

2022/10/14608、消費金融公司“試水”金融領(lǐng)域新“藍海”8、消費金融公司“試水”金融領(lǐng)域新“藍?！痹O(shè)立消費金融公司這一新型金融機構(gòu)不僅有利于促進國內(nèi)消費需求增長，支持經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，也有利于完善我國的金融組織體系，豐富我國的金融機構(gòu)類型，促進金融產(chǎn)品創(chuàng)新。設(shè)立專業(yè)的消費金融公司，為商業(yè)銀行無法惠及的個人客戶提供新的可供選擇的金融服務(wù)，有利于滿足不同群體消費者不同層次的需求，提高消費者生活水平。2022/10/14618、消費金融公司“試水”金融領(lǐng)域新“藍?！?、外匯儲備突破2萬億美元

挑戰(zhàn)與機遇并存

2009年9月末，國家外匯儲備余額為22726億美元，而在4月末，我國外匯儲備余額已首次突破了2萬億美元，為20088.8億美元。

亞洲金融危機之后，伴隨著我國經(jīng)濟快速發(fā)展，我國的外匯儲備節(jié)節(jié)攀升。2006年4月，中國外匯儲備總額超過儲備第一大國日本，躍居世界首位。同年11月，我國外匯儲備首次突破1萬億美元，并保持全球第一外匯儲備大國的地位。2022/10/14629、外匯儲備突破2萬億美元

挑戰(zhàn)與機遇并存9、外匯儲備突破2萬億美元

挑戰(zhàn)與機遇并存自1995年以來，對于我國外匯儲備規(guī)模的適度性就一直存在爭論，尤其是在亞洲金融危機時和最近兩年，這方面的爭論明顯增多。龐大的外匯儲備對維護我國涉外經(jīng)濟金融安全、增強外匯管理對經(jīng)濟發(fā)展的服務(wù)功能、推動出口穩(wěn)定增長、促進國際收支平衡起到重要作用。但同時巨額的外匯儲備，也讓我們在機遇面前面臨挑戰(zhàn)。

2022/10/14639、外匯儲備突破2萬億美元

挑戰(zhàn)與機遇并存10、上海清算所“誕生”

為銀行間市場“護航”

2009年11月28日，銀行間市場清算所股份有限公司在上海正式成立。作為專業(yè)化的、獨立的清算機構(gòu)，銀行間市場清算所股份有限公司（即“上海清算所”）主要為金融市場提供直接和間接的本外幣清算服務(wù)。銀行間市場是我國金融市場體系的重要組成部分，在宏觀調(diào)控、資金配置、價格形成和風(fēng)險管理中發(fā)揮著日益重要的作用。2022/10/146410、上海清算所“誕生”

為銀行間市場“護航”10、上海清算所“誕生”

為銀行間市場“護航”近年來，銀行間市場的快速發(fā)展客觀上要求提供更加高效安全的清算服務(wù)。在這次國際金融危機發(fā)生后，各國在控制金融交易風(fēng)險方面形成了共識，降低交易對手風(fēng)險和進行有效監(jiān)管是保證場外衍生品市場安全、有序發(fā)展的關(guān)鍵，而建立集中清算制度能夠為此提供最有效的技術(shù)保障。

2022/10/146510、上海清算所“誕生”

為銀行間市場“護航”物流金融（LogisticsFinance）

物流金融是指在面向物流業(yè)的運營過程，通過應(yīng)用和開發(fā)各種金融產(chǎn)品，有效地組織和調(diào)劑物流領(lǐng)域中貨幣資金的運動。這些資金運動包括發(fā)生在物流過程中的各種存款、貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現(xiàn)、保險、有價證券發(fā)行與交易，以及金融機構(gòu)所辦理的各類涉及物流業(yè)的中間業(yè)務(wù)等。

2022/10/1466物流金融（LogisticsFinance）物流金融是指物流金融是為物流產(chǎn)業(yè)提供資金融通、結(jié)算、保險等服務(wù)的金融業(yè)務(wù)，它伴隨著物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而產(chǎn)生。在物流金融中涉及三個主體：物流企業(yè)，客戶和金融機構(gòu)，物流企業(yè)與金融機構(gòu)聯(lián)合起來為資金需求方企業(yè)提供融資，物流金融的開展對這三方都有非常迫切的現(xiàn)實需要。物流和金融的緊密融合能有力支持社會商品的流通，促使流通體制改革順利進行。物流金融正成為國內(nèi)銀行一項重要的金融業(yè)務(wù)，并逐步顯現(xiàn)其作用。

2022/10/1467物流金融是為物流產(chǎn)業(yè)提供資金融通、結(jié)算、保險等服務(wù)的金融業(yè)務(wù)物流金融是物流與金融相結(jié)合的復(fù)合業(yè)務(wù)概念，它不僅能提升第三方物流企業(yè)的業(yè)務(wù)能力及效益，還可為企業(yè)融資及提升資本運用的效率。對于金融業(yè)務(wù)來說，物流金融的功能是幫助金融機構(gòu)擴大貸款規(guī)模降低信貸風(fēng)險，在業(yè)務(wù)擴展服務(wù)上能協(xié)助金融機構(gòu)處置部分不良資產(chǎn)、有效CRM，提升質(zhì)押物評估、企業(yè)理財?shù)阮檰柗?wù)項目。2022/10/1468物流金融是物流與金融相結(jié)合的復(fù)合業(yè)務(wù)概念，它不僅能提升第三方物流銀行(LogisticsBank)

“物流銀行”的全稱是“物流銀行質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)”，是指商業(yè)銀行以市場暢銷、價格穩(wěn)定、流通性強且符合質(zhì)押物品要求的商品質(zhì)押作為授信條件，運用物流商的物流信息管理系統(tǒng)，將商業(yè)銀行的資金流與物流商的物流有機結(jié)合，向客戶提供集融資、結(jié)算等多項服務(wù)于一體的綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。

2022/10/1469物流銀行(LogisticsBank)“物流銀行”的全從這個定義中可以直觀地看出，物流銀行不是傳統(tǒng)意義上的、單純的金融服務(wù)抑或物流服務(wù)，而是將兩者有機結(jié)合的一項綜合服務(wù)。物流銀行以商業(yè)銀行與物流商兩個支點，為商貿(mào)公司架起了資金融通的大橋。

2022/10/1470從這個定義中可以直觀地看出，物流銀行不是傳統(tǒng)意義上的、單純的首家“物流銀行”試航江蘇物流市場

07年8月，華夏銀行南京分行舉辦了物流金融業(yè)務(wù)合作簽約儀式暨新產(chǎn)品推介會，隆重推出其物流金融業(yè)務(wù)和國內(nèi)首個現(xiàn)金管理整合品牌——“現(xiàn)金新干線”。蘇寧、五星、雨潤、南鋼、開元、中儲股份等知名企業(yè)與華夏銀行南京分行現(xiàn)場簽約，開展物流金融合作。華夏銀行此舉標(biāo)志著在現(xiàn)代物流業(yè)勃興的背景下，以“物流銀行”為旗幟，整合金融機構(gòu)、物流企業(yè)、上下游客戶的供應(yīng)鏈融資風(fēng)潮正在悄然興起，并將在企業(yè)融資市場占據(jù)越來越重要的地位。

2022/10/1471首家“物流銀行”試航江蘇物流市場07年8月，華夏銀行南京分中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司(CentralHuijinInvestment)，簡稱匯金公司，是中國目前最大的金融投資公司，2003年12月16日注冊成立，注冊資金3724.65億元人民幣，性質(zhì)為國有獨資，辦公地點位于北京市西城區(qū)金融街23號平安大廈七樓。2022/10/1472中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司中央?yún)R金投公司定位

代表國家對國有大型金融企業(yè)行使出資人的權(quán)利和義務(wù)、維護金融穩(wěn)定、防范和化解金融風(fēng)險、高效運用外匯儲備、對外匯儲備保值增值負責(zé)。2022/10/1473公司定位代表國家對國有大型金融企業(yè)行使三兄弟“合謀”化解現(xiàn)代史上最慘烈金融危機2022/10/1474三兄弟“合謀”2022/10/1174美聯(lián)儲主席本·伯南克2022/10/1475美聯(lián)儲主席本·伯南克2022/10/1175紐約聯(lián)邦儲備銀行行長蒂莫西·蓋特納2022/10/1476紐約聯(lián)邦儲備銀行行長蒂莫西·蓋特納2022/10/1176美國財政部長亨利·保爾森2022/10/1477美國財政部長亨利·保爾森2022/10/1177央行9月15日17時宣布：

中國人民銀行決定下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率2022/10/1478央行9月15日17時宣布：中國人民銀行決定2022/10/為了貫徹黨中央、國務(wù)院對下半年經(jīng)濟工作的部署，解決當(dāng)前經(jīng)濟運行中存在的突出問題，落實區(qū)別對待、有保有壓、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的原則，保持國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展，中國人民銀行決定下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率和中小金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率：

2022/10/1479為了貫徹黨中央、國務(wù)院對下半年經(jīng)濟工作

從2008年9月16日起，下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點，其他期限檔次貸款基準(zhǔn)利率按照短期多調(diào)、長期少調(diào)的原則作相應(yīng)調(diào)整；存款基準(zhǔn)利率保持不變。

2022/10/1480從2008年9月16日起，下調(diào)一年期

從2008年9月25日起，除工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行暫不下調(diào)外，其他存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個百分點，汶川地震重災(zāi)區(qū)地方法人金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)2個百分點。2022/10/1481從2008年9月25日起，除值得注意的是，這是自２００４年１０月２９日以來貸款基準(zhǔn)利率的首次下調(diào)；也是自2003年9月21日起連續(xù)20次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以來，首次下調(diào)部分金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。2022/10/1482值得注意的是，這是自２００４年１０月２下調(diào)利率和準(zhǔn)備金率有些出人意料，有專家用了“市場完全沒有預(yù)警”的表述。其實，上周國家統(tǒng)計局公布的居民生活費用價格指數(shù)（ＣＰＩ），應(yīng)該看做是一個預(yù)警。顯然，宏觀經(jīng)濟政策已經(jīng)由從緊轉(zhuǎn)為適度放松加局部放松。如果說前一階段提高出口退稅率、放寬中小企業(yè)信貸的政策信號還不夠明晰的話，現(xiàn)在，政策取向已經(jīng)明白無誤。2022/10/1483下調(diào)利率和準(zhǔn)備金率有些出人意料，有專家用了“市場完全沒有預(yù)警“一保一控”為中國當(dāng)前兩大政策目標(biāo)。而八月份數(shù)據(jù)顯示，CPI連續(xù)四個月回落，百分之四點九的漲幅創(chuàng)下年內(nèi)新低，接近全年百分之四點八的預(yù)期目標(biāo)。CPI多月以來首次進入“四字頭”，顯示當(dāng)前中國通脹壓力已經(jīng)從“明顯”變?yōu)椤皽睾汀?，?dāng)局多管齊下“控通脹”的效果已初步彰顯。而接下來，如何“保增長”，制止經(jīng)濟趨冷則成為中國經(jīng)濟的重要命題。2022/10/1484“一保一控”為中國當(dāng)前兩大政策目標(biāo)。而八月份數(shù)據(jù)顯示，CPIPPI和CPI的“剪刀差”，表明當(dāng)前企業(yè)的利潤空間正受到擠壓。而此次貨幣當(dāng)局下調(diào)貸款利率，當(dāng)可降低企業(yè)融資成本，減緩企業(yè)經(jīng)營壓力。而下調(diào)中小金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率，無疑將增加中小金融機構(gòu)貸款規(guī)模，為資金鏈出現(xiàn)緊張的中小企業(yè)及時“輸血”。“一保一控”,即：把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù),把抑制通貨膨脹放在突出位置。2022/10/1485PPI和CPI的“剪刀差”，表明當(dāng)前企業(yè)的利潤空間正受到擠壓路演路演譯自英文Roadshow，是國際上廣泛采用的證券發(fā)行推廣方式，指證券發(fā)行商發(fā)行證券前針對機構(gòu)投資者的推介活動?；顒又校鞠蛲顿Y者就公司的業(yè)績、產(chǎn)品、發(fā)展方向等作詳細介紹，充分闡述公司上市的投資價值，讓準(zhǔn)投資者們深入了解具體情況，加深投資者的認知程度，并回答機構(gòu)投資者關(guān)心的問題。以便從中了解投資人的投資意向，發(fā)現(xiàn)需求和價值定位，確保證券的成功發(fā)行。路演是投資者與證券發(fā)行人在充分交流的條件下促進股票成功發(fā)行的重要推介手段。2022/10/1486路演路演譯自英文Road路演的類型

第一種類型是即將上市的公司，在發(fā)布完招投說明書后，要向投資者介紹本公司的業(yè)績和未來發(fā)展前景，讓投資者們?nèi)ベI股票，特別是規(guī)模大的公司和要發(fā)大量股票的公司上市前的路演更重要，有時要做三個星期至一個月；第二種類型是已經(jīng)上了市的公司，為了提升公司知名度及透明度，所以每年至少要做一次路演，即在每年的業(yè)績公布后，把以前一年所做的事情，今年和明年的計劃向股東做交待，基本上是對那些已經(jīng)是股東和暫不是股東但有可能買你股票的人介紹情況。2022/10/1487路演的類型第一種類型是即將上市的公司，路演的類型路演是向股東負責(zé)的一個重要體現(xiàn)；第三種類型就是產(chǎn)品路演，一些大的公司或企業(yè)為了提高自己企業(yè)形象或產(chǎn)品服務(wù)的推廣力度而采用證券路演的形式進行推廣，如企業(yè)CI推廣、產(chǎn)品推廣、服務(wù)推廣、活動推廣等等，配合互聯(lián)網(wǎng)強大的技術(shù)支持取得多媒體播放的優(yōu)質(zhì)效果，各路企業(yè)愛不釋手，而且產(chǎn)品路演業(yè)務(wù)空間極其廣闊，目前產(chǎn)品路演的市場正逐步擴大中！2022/10/1488路演的類型路演是向股東負責(zé)的一個重要體路演（Roadshow

）目前路演分為網(wǎng)上路演和網(wǎng)下路演（傳統(tǒng)路演）。目前在中國，網(wǎng)上路演(ROADSHOWONLINE)已成為上市公司新股推介的重要形式。2022/10/1489路演（Roadshow）目前路演《金融學(xué)概論》學(xué)期作業(yè)以“金融與和諧社會”為內(nèi)容，自擬題目，結(jié)合所學(xué)知識，寫一篇小論文。要求：突出中心論點，論據(jù)翔實，論證充分；有自己的觀點，并體現(xiàn)金融學(xué)的學(xué)科特點。上交時間：第十四周（2007.6.6）2022/10/1490《金融學(xué)概論》學(xué)期作業(yè)以“金融與和諧社會”為內(nèi)容，自擬題目，綠鞋（GreenShoe

）所謂“綠鞋”，是指發(fā)行人授予主承銷商的一項選擇權(quán)（Option），獲此授權(quán)的主承銷商按同一發(fā)行價格向投資者超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份。在證券上市之日起30日內(nèi)，主承銷商有權(quán)根據(jù)市場情況選擇從集中競價交易市場購買發(fā)行人股票，或者要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給對此超額發(fā)售部分提出認購申請的投資者。2022/10/1491綠鞋（GreenShoe）所謂““綠鞋”機制這一功能的體現(xiàn)在：如果發(fā)行人股票上市之后的價格低于發(fā)行價，主承銷商用事先超額發(fā)售股票獲得的資金（事先認購超額發(fā)售投資者的資金），按不高于發(fā)行價的價格從二級市場買入，然后分配給提出超額認購申請的投資者；如果發(fā)行人股票上市后的價格高于發(fā)行價，主承銷商就要求發(fā)行人增發(fā)１５％的股票，分配給事先提出認購申請的投資者，增發(fā)新股資金歸發(fā)行人所有，增發(fā)部分計入本次發(fā)行股數(shù)量的一部分。

2022/10/1492“綠鞋”機制這一功能的體現(xiàn)在：如果發(fā)行“綠鞋”期權(quán)(GreenShoeOption)作為IPO時的超額配售選擇權(quán)，系因美國綠鞋公司在1963年首次公開發(fā)行股票時使用而得名。自“綠鞋”首次被使用以來，在發(fā)達國家資本市場的股票首次發(fā)行和上市公司增發(fā)新股過程中都得到了廣泛的應(yīng)用，幾乎成為新股發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)做法。2022/10/1493“綠鞋”期權(quán)(GreenShoeOp工行招股采用了“綠鞋”機制。這標(biāo)志著我國內(nèi)地A股市場首只“綠鞋”的面世，具有非常重要的意義。“綠鞋”的推出，將積極推動我國證券市場的國際化進程，加快我國A股市場發(fā)行制度與國際接軌，其具有的功能將使我國證券市場未來運行更加平穩(wěn)。2022/10/1494工行招股采用了“綠鞋”機制。這標(biāo)志著我國內(nèi)地§2.4牙買加體系§2.4.1滑入牙買加體系一、形成過程1、1972年7月：IMF理事會成立“國際貨幣制度改革和有關(guān)問題委員會”，由11個工業(yè)國家和9個發(fā)展中國家組成，所以又稱“二十國委員會”。該委員會于1974年6月14日提出《國際貨幣體系改革綱要》，對黃金、匯率、儲備資產(chǎn)、國際收支調(diào)節(jié)等問題提出了改革意見。2022/10/1495§2.4牙買加體系§2.4.1滑入牙買加體系202§2.4.1滑入牙買加體系2、1974年7月：IMF成立“臨時委員會”接替“二十國委員會”。1976年1月，“臨時委員會”在牙買加首都金斯頓舉行會議，討論修訂國際貨幣基金協(xié)定中的有關(guān)條款。3、1976年4月：《牙買加協(xié)定》達成，并于1978年4月1日正式生效。2022/10/1496§2.4.1滑入牙買加體系2、1974年7月：IMF成立§2.4.1滑入牙買加體系二、牙買加協(xié)定的主要內(nèi)容1、浮動匯率合法化。2、黃金非貨幣化：取消黃金官價，讓其成為一種單純的商品，同時IMF出售和退還了成員國1/3的黃金儲備。3、以SDR為主要儲備資產(chǎn)。4、修訂基金份額：由當(dāng)時的292億SDR擴大到390億SDR。其中OPEC成員國的份額擴大了一倍，而英國的份額下降到7.5%，下降幅度最大。2022/10/1497§2.4.1滑入牙買加體系二、牙買加協(xié)定的主要內(nèi)容202§2.4.1滑入牙買加體系5、加強對發(fā)展國家的援助：出售黃金中超出官價的部分成立一個“信托基金”，專門用于對發(fā)展中國家的資金融通?？偨Y(jié)：牙買加體系實際上是一個以浮動匯率為主，儲備貨幣多樣化的“不成體系的體系”。2022/10/1498§2.4.1滑入牙買加體系5、加強對發(fā)展國家的援助：出售§2.4.2牙買加體系的運行機制1.儲備貨幣多樣化。突出表現(xiàn)為黃金非貨幣化。儲備貨幣多樣化的優(yōu)點:A擺脫了對美元的過度依賴，有助于提供充分的清償能力，緩解了維持美元匯率穩(wěn)定的壓力，減少了因美國國內(nèi)經(jīng)濟衰退和國際收支惡化帶來的消極影響。B促進了各國貨幣政策的協(xié)調(diào)，各貨幣發(fā)行國公平競爭，避免了受美國一國的操縱的弊端。C有利于國際收支的調(diào)節(jié)，資金融通更加方便。D有利于各國改善國際儲備結(jié)構(gòu)，多元化使儲備資產(chǎn)的價值更加穩(wěn)定，有效地防范外匯風(fēng)險。2022/10/1499§2.4.2牙買加體系的運行機制1.儲備貨幣多樣化。突§2.4.2牙買加體系的運行機制儲備貨幣多樣化的缺點:A加劇國際外匯市場的動蕩：各類儲備貨幣之間的替代，引起匯率劇烈波動。B儲備數(shù)量不易控制，容易造成超量，各國的儲備結(jié)構(gòu)管理難度加大。C加深了國際貨幣制度的不穩(wěn)定性，儲備貨幣中的任何一國發(fā)生危機時，都會影響其他貨幣。2022/10/14100§2.4.2牙買加體系的運行機制儲備貨幣多樣化的缺點:2§2.4.2牙買加體系的運行機制2.以浮動匯率為主，匯率安排多樣化。1998年3月31日世界各國的匯率安排統(tǒng)計：釘住美元的國家有20個，Iraq,Argentina,etc.

法郎15個，Chad,Cameroon,etc.

其他貨幣12個，

SDR4個，Jordan,Libya,etc.

其他一籃子貨幣12個；Cyprus,Fiji,etc. 彈性較小的匯率安排：合作安排：13國（EU）

單個貨幣安排：4個，沙特、巴林、卡塔爾阿聯(lián)酋。2022/10/14101§2.4.2牙買加體系的運行機制2.以浮動匯率為主，匯§2.4.2牙買加體系的運行機制彈性較大的匯率安排：獨立浮動：47個，如美國、日本、英國、加拿大、韓國、泰國、印度、印尼、墨西哥、南非、瑞典、瑞士、也門、坦桑尼亞等。有管理的浮動：53個，如中國、巴西、智利、埃及、匈牙利、伊朗、以色列、馬來西亞、挪威、波蘭、俄羅斯、新加坡、越南等。一國匯率的安排主要取決于三個因素：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、貨幣信譽、區(qū)域化影響。2022/10/14102§2.4.2牙買加體系的運行機制彈性較大的匯率安排：20§2.4.2牙買加體系的運行機制3.國際收支調(diào)節(jié)手段多樣化：利率和匯率杠桿，IMF和國際貨幣合作提供的資金融通、動用官方儲備，加強國際協(xié)調(diào)等。2022/10/14103§2.4.2牙買加體系的運行機制3.國際收支調(diào)節(jié)手段多§2.4.3對牙買加體系的評價積極作用：1.打破了布雷頓森林體系的僵化局面。2.國際儲備多元化，解決了特里芬難題。3.用綜合機制共同調(diào)節(jié)國際收支，擴展了調(diào)節(jié)渠道。牙買加體系不是一個完美的體系，許多經(jīng)濟學(xué)家認為它是“無制度的體系”，從而要求建立國際貨幣新秩序。2022/10/14104§2.4.3對牙買加體系的評價積極作用：2022/10/§2.4.3對牙買加體系的評價弊端：1.匯率體系極不穩(wěn)定。2.大國侵害小國利益，南北沖突更加尖銳。3.國際收支調(diào)節(jié)機制不健全。2022/10/14105§2.4.3對牙買加體系的評價弊端：2022/10/11§2.5國際金融一體化：熱點問題§2.5.1國際金融一體化的特征及原因國際金融一體化表現(xiàn)出以下特征：1.貨幣一體化：歐元。2.金融市場一體化：無國界。3.金融業(yè)務(wù)一體化：市場主體全球化。4.金融管理一體化：管理標(biāo)準(zhǔn)趨同，國際合作加強。2022/10/14106§2.5國際金融一體化：熱點問題§2.5.1國際金融§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范一、歐洲一體化的歷程1、1950年5月9日：舒曼計劃1951年4月18日，德、法、意、荷、比、盧六國在巴黎簽定《巴黎條約》，正式成立了歐洲煤鋼共同體（EuropeanCoal&StealCommunity,ECSC）。2、1958年1月1日：《羅馬條約》生效，歐洲經(jīng)濟共同體（EuropeanEconomicCommunity,EEC)正式成立。2022/10/14107§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范一、歐洲一體化的歷程20§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范1957年3月25日，上述六國在羅馬簽定了《歐洲經(jīng)濟共同體條約》和《歐洲原子能共同體條約》，通稱《羅馬條約》。其目的在于加強各成員國的經(jīng)濟聯(lián)合，制定共同的經(jīng)濟政策，消除關(guān)稅壁壘，逐步實現(xiàn)商品、人員、勞務(wù)和資本的自由流動，以保證各成員國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長?！读_馬條約》是歐洲經(jīng)濟一體化歷程中最重要的條約之一。2022/10/14108§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范1957年3月25日，上§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范3、1959年11月：英國聯(lián)合丹麥、挪威、瑞典、奧地利、瑞士、葡萄牙共7個國家建立了“歐洲自由貿(mào)易聯(lián)盟”

(EuropeanFreeTradeAssociation,EFTA)，愛爾蘭和冰島后來加入，芬蘭是EFTA的聯(lián)系國。4、EEC擴容至EU（EuropeanUnion）2022/10/14109§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范3、1959年11月：英Jan.1,1958:EEC

May3,1960:EFTA

法國德國意大利比利時盧森堡荷蘭英國瑞典奧地利葡萄牙丹麥瑞士挪威1971，41995，11，1，和芬蘭1973，1，和愛爾蘭1986，1，1，和西班牙1981，1，1，希臘冰島2022/10/14110Jan.1,1958:EEC§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范5、1971年3月12日：《魏爾納計劃》獲得通過。計劃分三個階段在十年內(nèi)實現(xiàn)經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟，但由于國際金融市場劇烈動蕩，石油危機爆發(fā)和區(qū)內(nèi)許多國家的經(jīng)濟陷入滯脹，該計劃最終流產(chǎn)。盡管如此，1972年3月，EECSnake這一聯(lián)合浮動機制開始運行，并頑強地存活下來。2022/10/14111§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范5、1971年3月12日§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范6、1979年3月13日：歐洲貨幣體系（EuropeanMonetarySystem,EMS）正式宣告成立。當(dāng)時的EEC九個成員中，只有英國沒有參加其匯率體系，但仍認繳了黃金和美元儲備加入了歐洲貨幣基金。7、1986年6月27日：《德洛爾報告》獲得EEC12個成員國首腦的認可。2022/10/14112§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范6、1979年3月13日§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范該報告提出分三階段實現(xiàn)歐洲經(jīng)濟和貨幣聯(lián)盟：1）從1990年7月1日開始進入第一階段，主要任務(wù)是：使各成員國經(jīng)濟政策趨向一致，爭取各成員國均加入EMS的匯率機制；2）第二階段的目標(biāo)是建立歐洲中央銀行體系，協(xié)調(diào)和統(tǒng)一各成員國的貨幣政策，逐步收縮匯率允許波動的幅度；3）第三階段的主要目標(biāo)是大力推進財政協(xié)調(diào)，共同決定預(yù)算赤字，最終用一共同貨幣取代各成員國貨幣。2022/10/14113§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范該報告提出分三階段實現(xiàn)歐§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范8、1990年10月8日：英國加入EMS的匯率機制在此之前，希臘于1985年底、葡萄牙和西班牙于1989年加入EMS的匯率機制。1992年9月的歐洲貨幣危機使英鎊和里拉退出了EMS的匯率機制，1993年夏天，西班牙和法國也相繼退出，但稍后又恢復(fù)加入。期間，EMS所允許的上下2.25%的波幅限制曾經(jīng)擴大到上下15%，使得該匯率機制形同虛設(shè)。直到1996年底，意大利才恢復(fù)加入，英國則到1997年才重返該匯率機制。2022/10/14114§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范8、1990年10月8日§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范9、1992年2月7日：《馬斯特里赫特條約》正式簽署簡稱《馬約》，主要內(nèi)容包括建立歐洲政治聯(lián)盟和經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟兩個方面。1993年5月18日，丹麥在第二次全民公決中通過了該條約，此后英國國會也勉強批準(zhǔn)英國加入該條約。于是《馬約》一波三折，直到1993年11月1日才開始正式生效。從此EEC更名為EU，以歐洲聯(lián)盟（歐盟）的新面孔出現(xiàn)在世人面前！2022/10/14115§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范9、1992年2月7日：§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范10、1996年初：歐元(EURO)正式定名11、1997年6月17日：《阿姆斯特丹條約》獲得通過。正式批準(zhǔn)了《穩(wěn)定與增長公約》、《歐元的法律地位》和《新的貨幣匯率機制》三個文件，旨在確保1999年元旦如期啟動歐元。《阿約》是繼《羅馬條約》、《馬約》之后的第三個歐盟條約，它強調(diào)“社會歐洲”和“公民歐洲”的建設(shè)。2022/10/14116§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范10、1996年初：歐元§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范12、1998年5月3日：11個歐元創(chuàng)始國得到確認，歐洲中央銀行行長人選浮出水面。歐盟15國中，除英國、丹麥和瑞典以及離達標(biāo)條件甚遠的希臘外，其余11國：德國、法國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡（上述為原EEC創(chuàng)始國）、西班牙、葡萄牙、愛爾蘭、芬蘭和奧地利將于1999年元旦開始啟用統(tǒng)一貨幣歐元。2022/10/14117§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范12、1998年5月3§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范13、1998年7月1日：歐洲中央銀行正式掛牌成立，前荷蘭央行行長維姆.杜伊森貝赫出任首屆行長。但四年之后，亦即2002年7月1日，在歐元正式取代11國各自的貨幣時，他將“因身體健康原因”讓位給法國人克洛德.特里希特。2022/10/14118§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范13、1998年7月1§2.5.2歐洲貨幣一體化：典范14、1999年1月