中國(guó)金融五大趨勢(shì)陸紅軍,上海金融學(xué)院院長(zhǎng)

中國(guó)金融五大趨勢(shì)陸紅軍國(guó)際金融中心協(xié)會(huì)主席、上海國(guó)際金融學(xué)院院長(zhǎng)2012年3月9日?上海國(guó)際金融學(xué)院版權(quán)所有，請(qǐng)勿外傳目錄一、穩(wěn)中求進(jìn)：中國(guó)金融改革新趨勢(shì)二、去同質(zhì)化：區(qū)域金融發(fā)展新突破三、強(qiáng)化人民幣：上海國(guó)際金融中心新定位四、滬港臺(tái)廈：兩岸四地金融中心聯(lián)動(dòng)五、金融統(tǒng)御：新領(lǐng)軍人物逆流崛起一、穩(wěn)中求進(jìn)：中國(guó)金融改革新趨勢(shì)1.商業(yè)銀行分類管理與轉(zhuǎn)型2.資本市場(chǎng)后發(fā)優(yōu)勢(shì)與門坎3.國(guó)資國(guó)企治理突圍與困惑背景一：金融保守：金融改革的底線（1/3）

“金融保守”是指金融決策與金融行為中審慎、誠(chéng)信、可靠、適度的原則與規(guī)范?！敖鹑诒Ｊ亍辈煌谫H義的“保守主義”。近30年全球化的正反經(jīng)驗(yàn)表明，金融保守缺位不僅是歐美國(guó)家的問題，也是全球各國(guó)的通病。中國(guó)未來要實(shí)施的真正創(chuàng)新是以金融保守為底線，以杠桿適度為界限的行為理智。背景一：金融保守：金融改革的底線（2/3）第一，金融保守會(huì)成為金融決策的內(nèi)定基調(diào)。國(guó)家金融監(jiān)管部門和主要金融機(jī)構(gòu)將會(huì)在金融保守的內(nèi)定基調(diào)下，在各項(xiàng)金融決策和改革創(chuàng)新中堅(jiān)持三個(gè)原則，即戰(zhàn)略守線、戰(zhàn)役求勝、戰(zhàn)術(shù)求精。戰(zhàn)略守線：戰(zhàn)略上要堅(jiān)持“守中有進(jìn)、新中有限”。戰(zhàn)役求勝：要么不做、要做便要求成。戰(zhàn)術(shù)求精：“精”是底線的準(zhǔn)確表現(xiàn)。背景一：金融保守：金融改革的底線（3/3）第二，將地方金融平臺(tái)列為金融保守歸位的重點(diǎn)內(nèi)容。

加強(qiáng)對(duì)地方金融平臺(tái)的指導(dǎo)和監(jiān)管時(shí)，給予有針對(duì)性的量化管理，引導(dǎo)地方建立投融資底線的模型和評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，確立以地方金融底線為核心的全面風(fēng)險(xiǎn)管控模式。第三，著力將理性誠(chéng)信植入民眾金融行為的內(nèi)涵基因。

著力建立民眾金融文化行為的長(zhǎng)期培育計(jì)劃，引導(dǎo)民眾形成理性和誠(chéng)信的內(nèi)涵金融行為。媒體與文化系統(tǒng)開始杜絕低俗粗糙的節(jié)目。背景二：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)20122011年穩(wěn)中求進(jìn)2010年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)控通脹2009年保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展2008年保增長(zhǎng)擴(kuò)內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)2007年穩(wěn)物價(jià)調(diào)結(jié)構(gòu)促平衡2006年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)又好又快發(fā)展2005年繼續(xù)搞好宏觀調(diào)控2004年鞏固宏觀調(diào)控成果2003年保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性2002年積極財(cái)政穩(wěn)健貨幣2001年擴(kuò)大內(nèi)需對(duì)外開放2000年加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控1999年抓好國(guó)有企業(yè)改革1998年實(shí)行積極財(cái)政政策1997年穩(wěn)中求進(jìn) 2011年12月12日至14日召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，確定了2012年經(jīng)濟(jì)工作的六大目標(biāo)任務(wù)：“穩(wěn)增長(zhǎng)、控物價(jià)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、抓改革、促和諧”。背景二：四次金融工作會(huì)議比較（1/2）時(shí)間背景主題進(jìn)展第一次會(huì)議1997年11月17日至19日國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)從過熱轉(zhuǎn)向著陸，金融體系面臨較大考驗(yàn)，國(guó)有四大行在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期積累的不良資產(chǎn)問題十分突出，亟待解決?；饨鹑陲L(fēng)險(xiǎn)1.發(fā)行特別國(guó)債，補(bǔ)充國(guó)有銀行資本金；

2.成立四家資產(chǎn)管理公司；3.取消貸款規(guī)模管理；4.實(shí)行分業(yè)監(jiān)管，成立證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)；

5.央行省分行被撤銷，改成9個(gè)大區(qū)行。第二次會(huì)議2002年2月5日至7日金融監(jiān)管與國(guó)有銀行改革的思路進(jìn)一步得到深化，中國(guó)銀行業(yè)的改制和上市成為重要議題。建立現(xiàn)代金融體系1.國(guó)有銀行股份制改革，四大國(guó)有銀行獲得外匯儲(chǔ)備注資；

2.撤消中央金融工委，成立銀監(jiān)會(huì)；

3.成立國(guó)有銀行改革領(lǐng)導(dǎo)小組，組建中央?yún)R金投資有限公司；

4.改革農(nóng)信社。時(shí)間背景主題進(jìn)展第三次會(huì)議

2007年1月19日至20日金融業(yè)處在重要轉(zhuǎn)折期和發(fā)展期。國(guó)有商業(yè)銀行重組上市日漸完成，證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性問題得到解決，保險(xiǎn)投資領(lǐng)域大幅放開。改革再上臺(tái)階1.深化國(guó)有銀行改革，農(nóng)行的股份制改革和上市；城市商業(yè)銀行改革得到落實(shí)，一批城市商業(yè)銀行成功上市；

2.政策性銀行商業(yè)化運(yùn)作；

3.成立了中投公司，深化外匯儲(chǔ)備管理體制改革，完善匯率機(jī)制；4.加快發(fā)展債券市場(chǎng)。第四次會(huì)議

2012年1月6日至7日在金融危機(jī)席卷全球之后，國(guó)內(nèi)外環(huán)境均發(fā)生較大變化，國(guó)外歐債危機(jī)可能在2012年進(jìn)一步惡化，中國(guó)以及國(guó)際很多主要國(guó)家面臨政府換屆。中國(guó)金融機(jī)構(gòu)需要抵御外部風(fēng)險(xiǎn)輸入；此外，中國(guó)為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)所采取的政策留下了不少風(fēng)險(xiǎn)隱患。穩(wěn)中求進(jìn)八項(xiàng)部署：1.為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供更多優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)；2.深化金融機(jī)構(gòu)改革；3.加強(qiáng)和改進(jìn)金融監(jiān)管，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)；4.防范化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5.加強(qiáng)資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)建設(shè)；6.加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政、監(jiān)管和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合；7.擴(kuò)大金融對(duì)外開放，提高配置能力和安全保障水平；8.加強(qiáng)金融基礎(chǔ)建設(shè)，改善金融發(fā)展環(huán)境。背景二：四次金融工作會(huì)議比較（2/2）目前，中國(guó)的工農(nóng)中建交都變成股份制商業(yè)銀行，把他們劃分為全國(guó)性商業(yè)銀行，這種原來區(qū)分有一點(diǎn)跟不上時(shí)代的要求?，F(xiàn)在的體制機(jī)制決定了五大行的干部由中央管，其他銀行由各個(gè)地方來任命董事會(huì)、管理層等，這種體制導(dǎo)致分開管理的現(xiàn)狀。指標(biāo)之一跨地區(qū)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)之二銀行的規(guī)模指標(biāo)之三與其他銀行的關(guān)聯(lián)性指標(biāo)之四可替代性指標(biāo)之五復(fù)雜性指標(biāo)之六國(guó)際化程度1.商業(yè)銀行分類管理與轉(zhuǎn)型未來中國(guó)商業(yè)銀行的分類將很有可能參照六個(gè)指標(biāo)：2.資本本市市場(chǎng)場(chǎng)后后發(fā)發(fā)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)與與門門坎坎中國(guó)國(guó)資資本本市市場(chǎng)場(chǎng)的的前前世世今今生生（（從從融融資資到到投投資資））難以以跨跨過過的的三三個(gè)個(gè)門門坎坎（（發(fā)發(fā)行行坎坎、、分分紅紅坎坎、、退退市市坎坎））披露露：：為為什什么么這這么么難難？？資本本市市場(chǎng)場(chǎng)的的后后發(fā)發(fā)優(yōu)優(yōu)勢(shì)勢(shì)（（三三回回一一擴(kuò)擴(kuò)））戰(zhàn)略略性性資資金金有有序序回回歸歸，，包包括括社社保保，，年年金金，，商商業(yè)業(yè)保保險(xiǎn)險(xiǎn)允許許大大股股東東回回購(gòu)購(gòu)、、增增資資市場(chǎng)場(chǎng)回回歸歸常常態(tài)態(tài)進(jìn)一一步步擴(kuò)擴(kuò)大大QFII和RQFII的規(guī)規(guī)模?！靶滦氯龝?huì)會(huì)””和和““老老三三會(huì)會(huì)””的的長(zhǎng)長(zhǎng)期期問問題題：：經(jīng)過過自自2003年以以來來的的一一系系列列改改革革，，當(dāng)當(dāng)前前，，國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)已已經(jīng)經(jīng)有有16家上上市市銀銀行行，，并并且且絕絕大大部部分分國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)主主要要商商業(yè)業(yè)銀銀行行已已經(jīng)經(jīng)建建立立起起了了““三三會(huì)會(huì)一一層層””的的公公司司治治理理架架構(gòu)構(gòu)。。但但值值得得注注意意的的是是，，與與國(guó)國(guó)外外銀銀行行業(yè)業(yè)相相比比，，國(guó)國(guó)內(nèi)內(nèi)銀銀行行業(yè)業(yè)的的公公司司治治理理依依然然任任重重道道遠(yuǎn)遠(yuǎn)：：例例如如如如何何處處理理好好““老老三三會(huì)會(huì)””（（黨黨委委會(huì)會(huì)、、職職代代會(huì)會(huì)、、工工會(huì)會(huì)））與與““新新三三會(huì)會(huì)””（（股股東東會(huì)會(huì)、、董董事事會(huì)會(huì)、、監(jiān)監(jiān)事事會(huì)會(huì)））關(guān)關(guān)系系，，如如何何建建立立更更加加完完善善的的激激勵(lì)勵(lì)約約束束機(jī)機(jī)制制等等等等。。首要解解決的的突出出問題題：目前中中國(guó)銀銀行業(yè)業(yè)現(xiàn)在在首要要解決決的問問題是是股權(quán)權(quán)過于于集中中的問問題。。以四四大國(guó)國(guó)有商商業(yè)銀銀行為為例，，工行行、農(nóng)農(nóng)行、、中行行、建建行的的股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)中，，國(guó)有有股占占比在在七成成左右右。世世界上上幾乎乎所有有大銀銀行股股權(quán)都都比中中國(guó)銀銀行業(yè)業(yè)分散散得多多，大大股東東的份份額通通常只只有百百分之之幾，，而中中國(guó)大大銀行行國(guó)有有股權(quán)權(quán)過于于集中中，這這帶來來一系系列經(jīng)經(jīng)營(yíng)、、治理理、監(jiān)監(jiān)管難難題，，所以以改善善股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)是迫迫切的的問題題。3.國(guó)資國(guó)國(guó)企治治理突突圍與與困惑惑二、去去同質(zhì)質(zhì)化：：區(qū)域域金融融發(fā)展展新突突破1.中國(guó)區(qū)區(qū)域金金融中中心布布局及及其軟軟肋2.八個(gè)金金融中中心定定位之之爭(zhēng)3.差異化化競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的商商機(jī)1.中國(guó)區(qū)區(qū)域金金融中中心布布局及及其軟軟肋多層次次、多多功能能的金金融中中心布布局基基本完完成金融中中心布布局的的軟肋肋同質(zhì)化化（地地方熱熱于中中央、、二三三線城城市熱熱于一一線城城市））南強(qiáng)北北弱重沿海海輕內(nèi)內(nèi)地重硬件件輕軟軟件重存量量輕增增量上海金金融中中心定定位：：國(guó)際經(jīng)經(jīng)濟(jì)中中心國(guó)際金金融中中心國(guó)際貿(mào)貿(mào)易中中心國(guó)際航航運(yùn)中中心2.八個(gè)金金融中中心定定位之之爭(zhēng)北京金金融中中心定定位：：具有國(guó)國(guó)際影影響力力的金金融中中心城城市國(guó)家金金融決決策中中心國(guó)家金金融監(jiān)監(jiān)管中中心國(guó)家金金融信信息中中心國(guó)家金金融配配套服服務(wù)中中心2.八個(gè)金金融中中心定定位之之爭(zhēng)天津定定位：：北方經(jīng)經(jīng)濟(jì)中中心環(huán)渤海海地區(qū)區(qū)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)中中心北方國(guó)國(guó)際航航運(yùn)中中心北方國(guó)國(guó)際物物流中中心2.八個(gè)金金融中中心定定位之之爭(zhēng)重慶金金融中中心定定位：：西南地地區(qū)金金融中中心內(nèi)陸型型金融融中心心國(guó)際結(jié)結(jié)算型型金融融中心心2.八個(gè)金金融中中心定定位之之爭(zhēng)成都是是國(guó)務(wù)務(wù)院確確定的的西南南地區(qū)區(qū)科技技、商商貿(mào)、、金融融中心心和交交通、、通信信樞紐紐2.八個(gè)金金融中中心定定位之之爭(zhēng)深圳金金融中中心定定位：：全球性性的金金融中中心物流中中心貿(mào)易中中心創(chuàng)新中中心國(guó)際文文化創(chuàng)創(chuàng)意產(chǎn)產(chǎn)業(yè)中中心2.八個(gè)金金融中中心定定位之之爭(zhēng)大連金金融中中心定定位：：亞洲重重要的的期貨貨交易易中心心東北亞亞國(guó)際際航運(yùn)運(yùn)中心心國(guó)際物物流中中心區(qū)域性性金融融中心心產(chǎn)業(yè)聚聚集區(qū)區(qū)2.八個(gè)金金融中中心定定位之之爭(zhēng)廈門金金融中中心定定位：：兩岸區(qū)區(qū)域性性金融融服務(wù)務(wù)中心心2.八個(gè)金金融中中心定定位之之爭(zhēng)3.差異化化競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)的商商機(jī)商機(jī)之之一：：有特特色的的金融融服務(wù)務(wù)商機(jī)之之二：：增量量金融融空間間巨大大商機(jī)之之三：：產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈金金融潛潛力顯顯現(xiàn)商機(jī)之之四：：農(nóng)業(yè)業(yè)金融融方興興未艾艾商機(jī)之之五：：國(guó)際際金融融需求求增加加商機(jī)之之六：：金融融人才才有序序回歸歸三、強(qiáng)強(qiáng)化人人民幣幣：上上海國(guó)國(guó)際金金融中中心新新定位位1.上海：：人民民幣定定價(jià)機(jī)機(jī)制與與全面面使用用的樞樞紐2.人民幣幣國(guó)際際化與與資本本帳下下開放放誰先先誰后后？3.新型國(guó)國(guó)際金金融中中心別別具“五態(tài)”1.上海：：人民民幣定定價(jià)機(jī)機(jī)制與與全面面使用用的樞樞紐紐約：：美元元國(guó)際際化的的技術(shù)術(shù)支持持與推推動(dòng)中中心倫敦：：全球球外匯匯市場(chǎng)場(chǎng)交易易的樞樞紐法蘭克克福：：泛歐歐金融融市場(chǎng)場(chǎng)一體體化的的橋梁梁東京：日元元國(guó)際化的的精心安排排上海：全球球性人民幣幣產(chǎn)品創(chuàng)新新、交易、、定價(jià)和清清算中心人民幣國(guó)際際化的實(shí)質(zhì)質(zhì)是資本項(xiàng)項(xiàng)目如何逐逐漸開放資本賬戶開開放的六項(xiàng)項(xiàng)次序：先流入后流流出先長(zhǎng)期后短短期先直接后間間接先機(jī)構(gòu)后個(gè)個(gè)人先推行預(yù)期期收益最大大的改革，，后推行最最具風(fēng)險(xiǎn)的的改革先推進(jìn)增量量改革，后后推進(jìn)存量量改革2.人民幣國(guó)際際化與資本本帳下開放放誰先誰后后？境內(nèi)國(guó)際化化狀態(tài)國(guó)內(nèi)境外國(guó)國(guó)際化狀態(tài)態(tài)跨國(guó)國(guó)際化化狀態(tài)多國(guó)國(guó)際化化狀態(tài)全球化狀態(tài)態(tài)3.新型國(guó)際金金融中心別別具“五態(tài)態(tài)”滬港聯(lián)動(dòng)：：在岸與離離岸市場(chǎng)新新平臺(tái)“等三角”架構(gòu)下的滬滬港金融關(guān)關(guān)系在岸中心與與離岸中心心的舍取滬港金融互互動(dòng)新平臺(tái)臺(tái)四、滬港臺(tái)臺(tái)廈：兩岸岸四地金融融中心聯(lián)動(dòng)動(dòng)廈臺(tái)合作：：兩岸金融融中心新思思路廈門：區(qū)域域性兩岸金金融服務(wù)中中心臺(tái)北：區(qū)域域性金融營(yíng)營(yíng)運(yùn)與創(chuàng)新新中心滬港臺(tái)廈新新契機(jī)四、滬港臺(tái)廈：：兩岸四地地金融中心心聯(lián)動(dòng)五、金融統(tǒng)統(tǒng)御：新領(lǐng)領(lǐng)軍人物逆逆流崛起1.多重時(shí)代的的領(lǐng)導(dǎo)力2.中國(guó)金融統(tǒng)統(tǒng)御的選擇擇3.新領(lǐng)軍人物物的崛起1.多重時(shí)代的的領(lǐng)導(dǎo)力（（1/2）冷戰(zhàn)時(shí)期的的領(lǐng)導(dǎo)觀是是“霸權(quán)””，全球化化時(shí)代的領(lǐng)領(lǐng)導(dǎo)觀是““多元”，，后危機(jī)時(shí)時(shí)代的領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)觀是“合合作”。多多重危機(jī)的的長(zhǎng)期化和和深入化，，使得多元元化領(lǐng)導(dǎo)觀觀不僅要聯(lián)聯(lián)合，而且且要深度合合作。新世世紀(jì)需要展展開多邊活活動(dòng)的領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)者，而不不是單一的的主宰者。。兩難的局面面：中國(guó)在全球球金融危機(jī)機(jī)后的世界界金融格局局中面臨兩兩難選擇：：（1）全球金融融格局改不不了，美國(guó)國(guó)仍為主導(dǎo)導(dǎo)，所以仍仍要韜光養(yǎng)養(yǎng)晦，繼續(xù)續(xù)參與并和和美國(guó)合作作；（2）要主動(dòng)參參與改革世世界貨幣體體系，完善善全球治理理體系，維維護(hù)發(fā)展中中國(guó)家與新新興國(guó)家的的根本利益益。中國(guó)目前實(shí)實(shí)際上或多多重時(shí)代的的特點(diǎn)：多極經(jīng)濟(jì)為為基礎(chǔ)多重危機(jī)為為特征多重失衡為為規(guī)律多元文化為為訴求1.多重時(shí)代的的領(lǐng)導(dǎo)力（（2/2）2.中國(guó)金融統(tǒng)統(tǒng)御的選擇擇（1/2）進(jìn)入新世紀(jì)紀(jì)來，中國(guó)國(guó)在全球金金融體系改改革中越來來越呈現(xiàn)這這樣三種狀狀態(tài)：參與與、領(lǐng)導(dǎo)、、主導(dǎo)?，F(xiàn)現(xiàn)在，中國(guó)國(guó)已被逼到到這樣一種種境地，必必須迅速地地在這三種種狀態(tài)選擇擇一種：參與狀態(tài)：加入國(guó)際際金融體系系并遵守其其規(guī)則而享享有一席之之地。改革革開放初期期的中國(guó)參參與世界游游戲是主動(dòng)動(dòng)選擇也是是別無選擇擇，這實(shí)際際上也是一一種無奈之之舉。現(xiàn)在在看來，當(dāng)當(dāng)初中國(guó)有有