玩具反斗城的LBO分析培訓(xùn)課件

玩具反斗城

玩具反斗城（英語：Toys"R"Us，在其標(biāo)志中的寫法是Toys"Я"Us）是全球最大的玩具及嬰幼兒用品零售商，通過整合各類品牌，向消費者提供全方位及一站式的購物體驗。在美國和波多黎各的873家玩具“反”斗城和寶寶“反”斗城的店鋪銷售，還在其他國家擁有600多家店鋪，并在35個國家和地區(qū)超過140家特許專賣店。玩具“反”斗城總部設(shè)在美國韋恩，新澤西州，在全球約有70,000名員工,玩具“反”斗城承諾通過專業(yè)的服務(wù)成為一名有愛心，有信譽的鄰居來為兒童安全做出貢獻并及時給予他們幫助。1玩具反斗城

玩具反斗城（英語：Toys"R"Us，在其標(biāo)玩具反斗城杠桿收購2玩具反斗城杠桿收購2玩具反斗城杠桿收購3玩具反斗城杠桿收購3玩具反斗城杠桿收購4玩具反斗城杠桿收購4玩具反斗城杠桿收購確定對玩具反斗城投資的風(fēng)險和收益評估不同投資運作模式下的收益變化確定能夠改善投資風(fēng)險收益特征所能采取的戰(zhàn)略行動5玩具反斗城杠桿收購確定對玩具反斗城投資的風(fēng)險和收益52005年美國玩具零售業(yè)62005年美國玩具零售業(yè)62005年美國玩具零售業(yè)72005年美國玩具零售業(yè)7玩具反斗城狀況玩具反斗城始于1948，至2005年1月29日，在全世界開辦了1499家零售商店，其中898家在美國，其中681家玩具反斗城和217家寶寶反斗城。8玩具反斗城狀況玩具反斗城始于1948，至2005年1月29日玩具反斗城狀況9玩具反斗城狀況9玩具反斗城杠桿收購10玩具反斗城杠桿收購10玩具反斗城杠桿收購11玩具反斗城杠桿收購11玩具反斗城杠桿收購12玩具反斗城杠桿收購12玩具反斗城杠桿收購13玩具反斗城杠桿收購136.3賣方應(yīng)對包裝箱中的附屬設(shè)備散件掛上標(biāo)記，表明其合同號、主設(shè)備編號、附屬設(shè)備名稱及其在裝配圖中的位置號。備品備件和隨機工具除按上述要求標(biāo)記外還應(yīng)標(biāo)上“備品備件”或“隨機工具”字樣。（3）獨立性原則：評標(biāo)工作在評標(biāo)委員會內(nèi)部獨立進行，不受外界任何因素的干擾和影響。3．領(lǐng)導(dǎo)決心11.3在驗收過程種發(fā)現(xiàn)數(shù)量不足或有質(zhì)量、技術(shù)等問題，賣方應(yīng)負責(zé)按照買方的要求采取補足、更換或退貨等處理措施，并承擔(dān)由此發(fā)生的一切費用和損失。顧客滿意是企業(yè)存在的價值。只有加強自身的服務(wù)水平，才能真正提高企業(yè)的核心競爭力。本講中所介紹的臺灣銀行、ＧＥ公司和海爾集團等案例中，各家企業(yè)都致力于提高自身的服務(wù)水平，發(fā)展核心競爭力，成功地從服務(wù)滿意中發(fā)展市場行銷，其經(jīng)驗值得其他企業(yè)借鑒和學(xué)習(xí)。4.3.1國家和公司關(guān)于安全生產(chǎn)和職業(yè)安全衛(wèi)生法律法規(guī)；現(xiàn)場服務(wù)體驗?zāi)軌蚴菇邮芘嘤?xùn)的人員充分交流自身的感受，緩解疲倦，在愉快的過程中加深對服務(wù)的理解。這樣，他們的學(xué)習(xí)意愿也會大幅度提高。這種做法也能促進換位思考，使服務(wù)人員能夠站在客戶的角度評價服務(wù)。20.1投標(biāo)保證金用于保護招標(biāo)人和招標(biāo)代理機構(gòu)免受投標(biāo)人的行為而引起的風(fēng)險。這家醫(yī)院的每部電梯里都有相應(yīng)的指示地圖，這種服務(wù)讓病人對醫(yī)院的滿意度大為提高。4.如果把5S改善活動的記錄﹐利用于向上司的報告等方面﹐它就可以成為一個廣受各方好評的資料。3、給排水系統(tǒng)管線分布、供配電線路、液化石油氣管線、自動消防報警系統(tǒng)分布圖；（5）分項報價表玩具反斗城杠桿收購146.3賣方應(yīng)對包裝箱中的附屬設(shè)備散件掛上標(biāo)記，表明其合玩具反斗城杠桿收購15玩具反斗城杠桿收購15玩具反斗城的困境業(yè)績下滑受到折扣店、大賣場以及電商的競爭消費習(xí)慣的改變兒童消費者的緩慢增長16玩具反斗城的困境業(yè)績下滑16玩具反斗城的戰(zhàn)略評估以及拍賣第一波士頓的評估維持現(xiàn)狀并將管理重點放到振興國內(nèi)業(yè)績上出售玩具反斗城全球業(yè)務(wù)或者分拆寶寶反斗城玩具反斗城整體出售17玩具反斗城的戰(zhàn)略評估以及拍賣第一波士頓的評估17玩具反斗城杠桿收購2005年3月17日，玩具反斗城宣布達成最終協(xié)議，同意以67億美元將整個全球業(yè)務(wù)出售給由KKR、貝恩資本和沃那多房產(chǎn)信托組成的投資聯(lián)盟，每股價格26.75美元，較戰(zhàn)略評估前一天溢價122.5%，較公司宣布剝離玩具零售業(yè)務(wù)前一天溢價62.9%。18玩具反斗城杠桿收購2005年3月17日，玩具反斗城宣布達成最玩具反斗城杠桿收購19玩具反斗城杠桿收購19玩具反斗城杠桿收購20玩具反斗城杠桿收購20玩具反斗城杠桿收購實現(xiàn)IRR，完成增值和退出。三種途徑：去杠桿化、提高利潤率和倍數(shù)擴張。21玩具反斗城杠桿收購實現(xiàn)IRR，完成增值和退出。三種途徑：去杠玩具反斗城杠桿收購22玩具反斗城杠桿收購22確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源23確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源23確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源24確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源24確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源25確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源254.1.6企業(yè)生產(chǎn)責(zé)任制和安全生產(chǎn)規(guī)章的內(nèi)容及制定方法3．顧客是服務(wù)人員的老師3、禁止投標(biāo)人相互串通投標(biāo)、弄虛作假：3、上級團委在配合同級組織人事部門在全面了解的基礎(chǔ)上，審定團(總)支部推薦的優(yōu)秀青年人才，做出推薦決定。同意推薦的優(yōu)秀青年人才，應(yīng)報同級黨委備案。5.5埋地敷設(shè)的管道應(yīng)采用PLOYCOAT780膠帶加強級防腐。3.3使用通過受讓或者租借等方式獲取的資格、資質(zhì)證書投標(biāo)的，屬于以他人名義投標(biāo)。投標(biāo)人有下列情形之一的，屬于以其他方式弄虛作假的行為：采購代理機構(gòu)在成交供應(yīng)商確定后2個工作日內(nèi)，在青海政府采購網(wǎng)、青海招標(biāo)投標(biāo)網(wǎng)上公告成交結(jié)果，同時向成交供應(yīng)商發(fā)出成交通知書。人們常說“眼睛是心靈的窗口”，眼神傳達的是微妙細致的情感。目前國內(nèi)服務(wù)或多或少存在服務(wù)不夠精致化的缺陷，就是在眼神、聲音表情等等細微方面，沒有落實到真心的貼心服務(wù)。因此，如何讓企業(yè)的服務(wù)能夠落實到細致入微的程度，是更深層次培訓(xùn)的目的。4．鞋襪２、期末賬務(wù)處理的功能：包括月末結(jié)轉(zhuǎn)損益；表7－1顧客滿意的類型例如，導(dǎo)購人員在向顧客展示衣服的過程中，他可以抖著衣服說這件衣服質(zhì)量很好，但是抖動衣服的動作要細膩。再如，推銷人員賣汽車時，要用細致、優(yōu)雅的動作向客戶充分展示車子的線條，內(nèi)部的裝飾和材料，以及車子整體造型的優(yōu)越之處。確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源264.1.6企業(yè)生產(chǎn)責(zé)任制和安全生產(chǎn)規(guī)章的內(nèi)容及制定方法確定可玩具反斗城杠桿收購預(yù)測收入、利潤、折舊與攤銷、資本性支出、營運資本、利率和稅率。根據(jù)歷史的財務(wù)數(shù)據(jù)進行外推估計合理估計27玩具反斗城杠桿收購預(yù)測收入、利潤、折舊與攤銷、資本性支出、營財務(wù)數(shù)據(jù)解析28財務(wù)數(shù)據(jù)解析28利潤表預(yù)測29利潤表預(yù)測29資產(chǎn)負債表預(yù)測30資產(chǎn)負債表預(yù)測30利率假設(shè)31利率假設(shè)31運營資本假設(shè)32運營資本假設(shè)32計算收購倍數(shù)33計算收購倍數(shù)33計算收購倍數(shù)34計算收購倍數(shù)34計算收購倍數(shù)35計算收購倍數(shù)35比較：36比較：36計算收購倍數(shù)收購后，玩具反斗城的資本結(jié)構(gòu)是：23億原有債務(wù)、44億新增債務(wù)、13億權(quán)益，負債率高達83.7%，收購前的負債率是65%。37計算收購倍數(shù)收購后，玩具反斗城的資本結(jié)構(gòu)是：23億原有債務(wù)、確定可償債現(xiàn)金流EBITDA減去資本性支出，然后根據(jù)營運資本的變化、長期固定資本與債務(wù)的變化以及需要支付的現(xiàn)金稅款進行調(diào)整，最終得到可償債現(xiàn)金流。此外，KKR會出售部分資產(chǎn)回收現(xiàn)金原有的23億債務(wù)會在并購日立即償還、然后優(yōu)先擔(dān)保貸款會部分償還。最終，通過償還使得總債務(wù)和EBITDA比率逐漸改善。38確定可償債現(xiàn)金流EBITDA減去資本性支出，然后根據(jù)營運資本三工轉(zhuǎn)換采用“績效管理，計量到位，績效連籌”的原則。這種管理方法能夠促使員工產(chǎn)生競爭心理，從而提高工作效率。競爭會促進和改善生存質(zhì)量，要讓員工產(chǎn)生不安定、不安全的危機意識。為此，員工必須爭奪工作機會，工作起來就會更認(rèn)真。2.1檢查登記氣瓶制造標(biāo)志和檢驗標(biāo)志。登記內(nèi)容包括制造國別、制造廠名或代號、出廠編號、出廠年月、公稱工作壓力、水壓試驗壓力、實際容積、實際重量、上次檢驗日期。人們常說“眼睛是心靈的窗口”，眼神傳達的是微妙細致的情感。目前國內(nèi)服務(wù)或多或少存在服務(wù)不夠精致化的缺陷，就是在眼神、聲音表情等等細微方面，沒有落實到真心的貼心服務(wù)。因此，如何讓企業(yè)的服務(wù)能夠落實到細致入微的程度，是更深層次培訓(xùn)的目的。4.1.4國內(nèi)外先進的安全生產(chǎn)管理經(jīng)驗；2、目的：預(yù)防、控制、消除和減少各種安全事故的發(fā)生，最大限度的降低事故危害程度，保障加氣站及司乘人員的生命和財產(chǎn)安全，為加氣站創(chuàng)造良好的生產(chǎn)、經(jīng)營秩序。4.1.6企業(yè)生產(chǎn)責(zé)任制和安全生產(chǎn)規(guī)章的內(nèi)容及制定方法20.1投標(biāo)保證金用于保護招標(biāo)人和招標(biāo)代理機構(gòu)免受投標(biāo)人的行為而引起的風(fēng)險。(10) 業(yè)主僅提供檢修維護中必須的、隨機配備的專用工具，其余工具均由承包方自備。業(yè)主不負責(zé)提供熱工及電氣計量室內(nèi)儀器儀表、常規(guī)金屬室內(nèi)設(shè)備、熱試設(shè)備和儀器、高壓試驗設(shè)備和儀器，以上儀器儀表均由承包方自備。第五條推薦方法和程序37.2或招標(biāo)人按評標(biāo)委員會推薦的中標(biāo)候選人排序，根據(jù)中華人民共和國有關(guān)招標(biāo)投標(biāo)的法律、法規(guī)、規(guī)章規(guī)定的程序確定中標(biāo)人。23.1如果買方在本標(biāo)書第二章“前附表”中提出賣方應(yīng)在與買方簽訂本合同時向買方提交履約保證金的，賣方應(yīng)予提交。4．奉茶時的引導(dǎo)禮儀現(xiàn)金流狀況39三工轉(zhuǎn)換采用“績效管理，計量到位，績效連籌”的原則。這種管理收益總結(jié)40收益總結(jié)40計算信用指標(biāo)杠桿率和償付率杠桿率限制了相對目標(biāo)公司EBITDA的可承擔(dān)負債總額與凈負債額。此例中，并購?fù)瓿珊?，杠桿率為總負債/EBITDA=8.61，凈負債/EBITDA=7.01，到2010年逐步下降到5.67倍與4.36倍。（表17-14）償付率要求公司每年產(chǎn)生的現(xiàn)金流要超過每年應(yīng)支付的利息。此例中，2006年，EBITDA/利息費用=1.57，(EBITDA-資本性支出)/利息費用=1.17。到2010年，逐步提高到1.92和1.47。41計算信用指標(biāo)杠桿率和償付率41計算IRR42計算IRR42計算IRR43計算IRR43計算IRR內(nèi)部回報率若投資期5年，初始投資13億美元，退出權(quán)益價值41.2億美元，期間沒有派息，則IRR=26%。（Power(41.2/13,1/5)-1=25.95%）案例參考資料：Chapter17andCaseStudy9fromDavidP.Stowell.AnIntroductiontoInvestmentBanks,HedgeFunds,andPrivateEquity.2010,ElsevierInc.44計算IRR內(nèi)部回報率44收購之后收購?fù)瓿珊?，該公司開始精簡品牌，改裝現(xiàn)有賣場，發(fā)展在線業(yè)務(wù)。目標(biāo)公司(TGT)前執(zhí)行官斯托奇(GeraldL.Storch)被委任為主席兼首席執(zhí)行官。但經(jīng)濟狀況的不景氣和行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化給這家零售商帶來了挑戰(zhàn)。為了吸引更多的消費者，他們一直在跟其他大型零售商和電子商務(wù)巨頭亞馬遜(AInc.,AMZN)等對手苦戰(zhàn)。而最近移動設(shè)備上的虛擬游戲也給實體玩具帶來了威脅。2010年5月，玩具反斗城提交了上市計劃，擬募資8億美元。45收購之后收購?fù)瓿珊?，該公司開始精簡品牌，改裝現(xiàn)有賣場，發(fā)展在收購之后玩具反斗城2012年第四季度營收較上年同期減少2.6%至57.7億美元，獲利則下滑30%至2.39億美元。到2月2日為止的會計年度獲利下降75%至3800萬美元。2013年4月，玩具反斗城撤回了三年前遞交的上市申請，原因為“市場狀況不佳，加上最近公司的執(zhí)行高層人士變動”。在亞馬遜公司等網(wǎng)上玩具販?zhǔn)凵痰募ち腋偁幹?，玩具反斗城首席?zhí)行官史多奇（GeraldStorch）最近決定提出辭呈。46收購之后玩具反斗城2012年第四季度營收較上年同期減少2.6中國市場中國特有的1+2+4（一個孩子，爸爸媽媽，四位老人）的家庭結(jié)構(gòu)，使得兒童成為家庭消費中具有決定作用的主導(dǎo)成員。2011年，中國玩具市場的銷售額同比增長了18%，達到人民幣近540億元。從2006到2012年，玩具反斗城在中國內(nèi)地的店數(shù)已經(jīng)達到了33家，店鋪的規(guī)模從500平方米到4,000平方米不等。玩具反斗城不僅在天貓商城上有自己的旗艦店，同時也在2012年開辟了自己的電子商務(wù)網(wǎng)站。47中國市場中國特有的1+2+4（一個孩子，爸爸媽媽，四位老人）公司近況最新美國500強排名：204名。2012年，第194

名；2011年，第176名

48百萬美元年增減%營業(yè)收入13543.0-2.6利潤38.0-74.5資產(chǎn)8921.0--股東權(quán)益485.0--凈利率0.3資產(chǎn)收益率0.4公司近況最新美國500強排名：204名。2012年，第19近期財務(wù)狀況2013Q3，來源：49近期財務(wù)狀況2013Q3，來源：49玩具反斗城杠桿收購50玩具反斗城杠桿收購50玩具反斗城杠桿收購51玩具反斗城杠桿收購51玩具反斗城杠桿收購52玩具反斗城杠桿收購52玩具反斗城杠桿收購53玩具反斗城杠桿收購53玩具反斗城杠桿收購54玩具反斗城杠桿收購54確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源55確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源55玩具反斗城杠桿收購預(yù)測收入、利潤、折舊與攤銷、資本性支出、營運資本、利率和稅率。根據(jù)歷史的財務(wù)數(shù)據(jù)進行外推估計合理估計56玩具反斗城杠桿收購預(yù)測收入、利潤、折舊與攤銷、資本性支出、營公司近況最新美國500強排名：204名。2012年，第194

名；2011年，第176名

57百萬美元年增減%營業(yè)收入13543.0-2.6利潤38.0-74.5資產(chǎn)8921.0--股東權(quán)益485.0--凈利率0.3資產(chǎn)收益率0.4公司近況最新美國500強排名：204名。2012年，第19玩具反斗城

玩具反斗城（英語：Toys"R"Us，在其標(biāo)志中的寫法是Toys"Я"Us）是全球最大的玩具及嬰幼兒用品零售商，通過整合各類品牌，向消費者提供全方位及一站式的購物體驗。在美國和波多黎各的873家玩具“反”斗城和寶寶“反”斗城的店鋪銷售，還在其他國家擁有600多家店鋪，并在35個國家和地區(qū)超過140家特許專賣店。玩具“反”斗城總部設(shè)在美國韋恩，新澤西州，在全球約有70,000名員工,玩具“反”斗城承諾通過專業(yè)的服務(wù)成為一名有愛心，有信譽的鄰居來為兒童安全做出貢獻并及時給予他們幫助。58玩具反斗城

玩具反斗城（英語：Toys"R"Us，在其標(biāo)玩具反斗城杠桿收購59玩具反斗城杠桿收購2玩具反斗城杠桿收購60玩具反斗城杠桿收購3玩具反斗城杠桿收購61玩具反斗城杠桿收購4玩具反斗城杠桿收購確定對玩具反斗城投資的風(fēng)險和收益評估不同投資運作模式下的收益變化確定能夠改善投資風(fēng)險收益特征所能采取的戰(zhàn)略行動62玩具反斗城杠桿收購確定對玩具反斗城投資的風(fēng)險和收益52005年美國玩具零售業(yè)632005年美國玩具零售業(yè)62005年美國玩具零售業(yè)642005年美國玩具零售業(yè)7玩具反斗城狀況玩具反斗城始于1948，至2005年1月29日，在全世界開辦了1499家零售商店，其中898家在美國，其中681家玩具反斗城和217家寶寶反斗城。65玩具反斗城狀況玩具反斗城始于1948，至2005年1月29日玩具反斗城狀況66玩具反斗城狀況9玩具反斗城杠桿收購67玩具反斗城杠桿收購10玩具反斗城杠桿收購68玩具反斗城杠桿收購11玩具反斗城杠桿收購69玩具反斗城杠桿收購12玩具反斗城杠桿收購70玩具反斗城杠桿收購136.3賣方應(yīng)對包裝箱中的附屬設(shè)備散件掛上標(biāo)記，表明其合同號、主設(shè)備編號、附屬設(shè)備名稱及其在裝配圖中的位置號。備品備件和隨機工具除按上述要求標(biāo)記外還應(yīng)標(biāo)上“備品備件”或“隨機工具”字樣。（3）獨立性原則：評標(biāo)工作在評標(biāo)委員會內(nèi)部獨立進行，不受外界任何因素的干擾和影響。3．領(lǐng)導(dǎo)決心11.3在驗收過程種發(fā)現(xiàn)數(shù)量不足或有質(zhì)量、技術(shù)等問題，賣方應(yīng)負責(zé)按照買方的要求采取補足、更換或退貨等處理措施，并承擔(dān)由此發(fā)生的一切費用和損失。顧客滿意是企業(yè)存在的價值。只有加強自身的服務(wù)水平，才能真正提高企業(yè)的核心競爭力。本講中所介紹的臺灣銀行、ＧＥ公司和海爾集團等案例中，各家企業(yè)都致力于提高自身的服務(wù)水平，發(fā)展核心競爭力，成功地從服務(wù)滿意中發(fā)展市場行銷，其經(jīng)驗值得其他企業(yè)借鑒和學(xué)習(xí)。4.3.1國家和公司關(guān)于安全生產(chǎn)和職業(yè)安全衛(wèi)生法律法規(guī)；現(xiàn)場服務(wù)體驗?zāi)軌蚴菇邮芘嘤?xùn)的人員充分交流自身的感受，緩解疲倦，在愉快的過程中加深對服務(wù)的理解。這樣，他們的學(xué)習(xí)意愿也會大幅度提高。這種做法也能促進換位思考，使服務(wù)人員能夠站在客戶的角度評價服務(wù)。20.1投標(biāo)保證金用于保護招標(biāo)人和招標(biāo)代理機構(gòu)免受投標(biāo)人的行為而引起的風(fēng)險。這家醫(yī)院的每部電梯里都有相應(yīng)的指示地圖，這種服務(wù)讓病人對醫(yī)院的滿意度大為提高。4.如果把5S改善活動的記錄﹐利用于向上司的報告等方面﹐它就可以成為一個廣受各方好評的資料。3、給排水系統(tǒng)管線分布、供配電線路、液化石油氣管線、自動消防報警系統(tǒng)分布圖；（5）分項報價表玩具反斗城杠桿收購716.3賣方應(yīng)對包裝箱中的附屬設(shè)備散件掛上標(biāo)記，表明其合玩具反斗城杠桿收購72玩具反斗城杠桿收購15玩具反斗城的困境業(yè)績下滑受到折扣店、大賣場以及電商的競爭消費習(xí)慣的改變兒童消費者的緩慢增長73玩具反斗城的困境業(yè)績下滑16玩具反斗城的戰(zhàn)略評估以及拍賣第一波士頓的評估維持現(xiàn)狀并將管理重點放到振興國內(nèi)業(yè)績上出售玩具反斗城全球業(yè)務(wù)或者分拆寶寶反斗城玩具反斗城整體出售74玩具反斗城的戰(zhàn)略評估以及拍賣第一波士頓的評估17玩具反斗城杠桿收購2005年3月17日，玩具反斗城宣布達成最終協(xié)議，同意以67億美元將整個全球業(yè)務(wù)出售給由KKR、貝恩資本和沃那多房產(chǎn)信托組成的投資聯(lián)盟，每股價格26.75美元，較戰(zhàn)略評估前一天溢價122.5%，較公司宣布剝離玩具零售業(yè)務(wù)前一天溢價62.9%。75玩具反斗城杠桿收購2005年3月17日，玩具反斗城宣布達成最玩具反斗城杠桿收購76玩具反斗城杠桿收購19玩具反斗城杠桿收購77玩具反斗城杠桿收購20玩具反斗城杠桿收購實現(xiàn)IRR，完成增值和退出。三種途徑：去杠桿化、提高利潤率和倍數(shù)擴張。78玩具反斗城杠桿收購實現(xiàn)IRR，完成增值和退出。三種途徑：去杠玩具反斗城杠桿收購79玩具反斗城杠桿收購22確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源80確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源23確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源81確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源24確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源82確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源254.1.6企業(yè)生產(chǎn)責(zé)任制和安全生產(chǎn)規(guī)章的內(nèi)容及制定方法3．顧客是服務(wù)人員的老師3、禁止投標(biāo)人相互串通投標(biāo)、弄虛作假：3、上級團委在配合同級組織人事部門在全面了解的基礎(chǔ)上，審定團(總)支部推薦的優(yōu)秀青年人才，做出推薦決定。同意推薦的優(yōu)秀青年人才，應(yīng)報同級黨委備案。5.5埋地敷設(shè)的管道應(yīng)采用PLOYCOAT780膠帶加強級防腐。3.3使用通過受讓或者租借等方式獲取的資格、資質(zhì)證書投標(biāo)的，屬于以他人名義投標(biāo)。投標(biāo)人有下列情形之一的，屬于以其他方式弄虛作假的行為：采購代理機構(gòu)在成交供應(yīng)商確定后2個工作日內(nèi)，在青海政府采購網(wǎng)、青海招標(biāo)投標(biāo)網(wǎng)上公告成交結(jié)果，同時向成交供應(yīng)商發(fā)出成交通知書。人們常說“眼睛是心靈的窗口”，眼神傳達的是微妙細致的情感。目前國內(nèi)服務(wù)或多或少存在服務(wù)不夠精致化的缺陷，就是在眼神、聲音表情等等細微方面，沒有落實到真心的貼心服務(wù)。因此，如何讓企業(yè)的服務(wù)能夠落實到細致入微的程度，是更深層次培訓(xùn)的目的。4．鞋襪２、期末賬務(wù)處理的功能：包括月末結(jié)轉(zhuǎn)損益；表7－1顧客滿意的類型例如，導(dǎo)購人員在向顧客展示衣服的過程中，他可以抖著衣服說這件衣服質(zhì)量很好，但是抖動衣服的動作要細膩。再如，推銷人員賣汽車時，要用細致、優(yōu)雅的動作向客戶充分展示車子的線條，內(nèi)部的裝飾和材料，以及車子整體造型的優(yōu)越之處。確定可以償債的現(xiàn)金流和債務(wù)來源834.1.6企業(yè)生產(chǎn)責(zé)任制和安全生產(chǎn)規(guī)章的內(nèi)容及制定方法確定可玩具反斗城杠桿收購預(yù)測收入、利潤、折舊與攤銷、資本性支出、營運資本、利率和稅率。根據(jù)歷史的財務(wù)數(shù)據(jù)進行外推估計合理估計84玩具反斗城杠桿收購預(yù)測收入、利潤、折舊與攤銷、資本性支出、營財務(wù)數(shù)據(jù)解析85財務(wù)數(shù)據(jù)解析28利潤表預(yù)測86利潤表預(yù)測29資產(chǎn)負債表預(yù)測87資產(chǎn)負債表預(yù)測30利率假設(shè)88利率假設(shè)31運營資本假設(shè)89運營資本假設(shè)32計算收購倍數(shù)90計算收購倍數(shù)33計算收購倍數(shù)91計算收購倍數(shù)34計算收購倍數(shù)92計算收購倍數(shù)35比較：93比較：36計算收購倍數(shù)收購后，玩具反斗城的資本結(jié)構(gòu)是：23億原有債務(wù)、44億新增債務(wù)、13億權(quán)益，負債率高達83.7%，收購前的負債率是65%。94計算收購倍數(shù)收購后，玩具反斗城的資本結(jié)構(gòu)是：23億原有債務(wù)、確定可償債現(xiàn)金流EBITDA減去資本性支出，然后根據(jù)營運資本的變化、長期固定資本與債務(wù)的變化以及需要支付的現(xiàn)金稅款進行調(diào)整，最終得到可償債現(xiàn)金流。此外，KKR會出售部分資產(chǎn)回收現(xiàn)金原有的23億債務(wù)會在并購日立即償還、然后優(yōu)先擔(dān)保貸款會部分償還。最終，通過償還使得總債務(wù)和EBITDA比率逐漸改善。95確定可償債現(xiàn)金流EBITDA減去資本性支出，然后根據(jù)營運資本三工轉(zhuǎn)換采用“績效管理，計量到位，績效連籌”的原則。這種管理方法能夠促使員工產(chǎn)生競爭心理，從而提高工作效率。競爭會促進和改善生存質(zhì)量，要讓員工產(chǎn)生不安定、不安全的危機意識。為此，員工必須爭奪工作機會，工作起來就會更認(rèn)真。2.1檢查登記氣瓶制造標(biāo)志和檢驗標(biāo)志。登記內(nèi)容包括制造國別、制造廠名或代號、出廠編號、出廠年月、公稱工作壓力、水壓試驗壓力、實際容積、實際重量、上次檢驗日期。人們常說“眼睛是心靈的窗口”，眼神傳達的是微妙細致的情感。目前國內(nèi)服務(wù)或多或少存在服務(wù)不夠精致化的缺陷，就是在眼神、聲音表情等等細微方面，沒有落實到真心的貼心服務(wù)。因此，如何讓企業(yè)的服務(wù)能夠落實到細致入微的程度，是更深層次培訓(xùn)的目的。4.1.4國內(nèi)外先進的安全生產(chǎn)管理經(jīng)驗；2、目的：預(yù)防、控制、消除和減少各種安全事故的發(fā)生，最大限度的降低事故危害程度，保障加氣站及司乘人員的生命和財產(chǎn)安全，為加氣站創(chuàng)造良好的生產(chǎn)、經(jīng)營秩序。4.1.6企業(yè)生產(chǎn)責(zé)任制和安全生產(chǎn)規(guī)章的內(nèi)容及制定方法20.1投標(biāo)保證金用于保護招標(biāo)人和招標(biāo)代理機構(gòu)免受投標(biāo)人的行為而引起的風(fēng)險。(10) 業(yè)主僅提供檢修維護中必須的、隨機配備的專用工具，其余工具均由承包方自備。業(yè)主不負責(zé)提供熱工及電氣計量室內(nèi)儀器儀表、常規(guī)金屬室內(nèi)設(shè)備、熱試設(shè)備和儀器、高壓試驗設(shè)備和儀器，以上儀器儀表均由承包方自備。第五條推薦方法和程序37.2或招標(biāo)人按評標(biāo)委員會推薦的中標(biāo)候選人排序，根據(jù)中華人民共和國有關(guān)招標(biāo)投標(biāo)的法律、法規(guī)、規(guī)章規(guī)定的程序確定中標(biāo)人。23.1如果買方在本標(biāo)書第二章“前附表”中提出賣方應(yīng)在與買方簽訂本合同時向買方提交履約保證金的，賣方應(yīng)予提交。4．奉茶時的引導(dǎo)禮儀現(xiàn)金流狀況96三工轉(zhuǎn)換采用“績效管理，計量到位，績效連籌”的原則。這種管理收益總結(jié)97收益總結(jié)40計算信用指標(biāo)杠桿率和償付率杠桿率限制了相對目標(biāo)公司EBITDA的可承擔(dān)負債總額與凈負債額。此例中，并購?fù)瓿珊?，杠桿率為總負債/EBITDA=8.61，凈負債/EBITDA=7.01，到2010年逐步下降到5.67倍與4.36倍。（表17-14）償付率要求公司每年產(chǎn)生的現(xiàn)金流要超過每年應(yīng)支付的利息。此例中，2006年，EBITDA/利息費用=1.57，(EBITDA-資本性支出)/利息費用=1.17。到2010年，逐步提高到1.92和1.47。98計算信用指標(biāo)杠桿率和償付率41計算IRR99計算IRR42計算IRR100計算IRR43計算IRR內(nèi)部回報率若投資期5年，初始投資13億美元，退出權(quán)益價值41.2億美元，期間沒有派息，則IRR=26%。（Power(41.2/13,1/5)-1=25.95%）案例參考資料：Chapter17andCaseStudy9fromDavidP.Stowell.AnIntroductiontoInvestmentBanks,HedgeFunds,andPrivateEquity.2010,ElsevierInc.101計算IRR內(nèi)部回報率44收購之后收購?fù)瓿珊?，該公司開始精簡品牌，改裝現(xiàn)有賣場，發(fā)展在線業(yè)務(wù)。目標(biāo)公司(TGT)前執(zhí)行官斯托奇(GeraldL.Storch)被委任為主席兼首席執(zhí)行官。但經(jīng)濟狀況的不景氣和行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化給這家零售商帶來了挑戰(zhàn)。為了吸引更多的消費者，他們一直在跟其他大型零售商和電子商務(wù)巨頭亞馬遜(AInc.,AMZN)等對手苦戰(zhàn)。而最近移動設(shè)備上的虛擬游戲也給實體玩具帶來了威脅。2010年5月，玩具反斗城提交了上市計劃，擬募資8億美元。102收購之后收購