人力資源行業(yè)深度研究報(bào)告

一、資產(chǎn)置換：人服龍頭接力商貿(mào)零售（一北京城鄉(xiāng)：疫后商零業(yè)務(wù)增長乏力北京鄉(xiāng)（團(tuán)份有公成于992務(wù)商和游業(yè)為文創(chuàng)及業(yè)其業(yè)為充。司自物或賃物的式營3貨零及購物中4綜超和1家社超要蓋京城華商和鄉(xiāng)紀(jì)廣北京鄉(xiāng)8市其的各社店便店。在物流倉儲(chǔ)體系搭建逐步完善、快遞運(yùn)力增長下，部分線下銷售被電商替代，疫情更加速這業(yè)演加社團(tuán)等上臺(tái)最后km的消分流超零和社區(qū)超經(jīng)承根計(jì)局據(jù)021年物上零額比零額滲透達(dá)到24.5較019年高3.pc。疫情北城經(jīng)增乏力營從0體下至7左體量母凈潤連續(xù)兩虧，221凈約8.6除情外，使新入則公司貨聯(lián)營業(yè)收由額變?yōu)閮舴ㄋ銓?dǎo)收下滑毛率升）圖表1 北京城鄉(xiāng)營收增速 圖表2 北京城鄉(xiāng)歸母利潤及增速25.0020.0015.0010.005.000.00

7 8 9 0 ） yoy

22.2321.5619.1922.2321.5619.197.046.97(10)(20)(30)(40)(50)(60)(70))

1.000.800.600.400.200.00-0.60-0.80-1.00

7 8 9 0 歸母凈利潤（億元） 凈利潤yoy

(100)(200)(300)(400)))(700)(800)(900)n n，圖表3 北京城鄉(xiāng)凈利下滑 圖表4 北京城鄉(xiāng)分業(yè)收入（億元）25.0020.00110.005.000.00-5.00

7 8 9 0

內(nèi)部抵銷1.831.241.831.240.831.810.533.745.232.0712.6112.6813.531.062.192.48酒店租賃n n，（二重大資產(chǎn)重組：優(yōu)資注入，人服接力商零售2021年9月0，發(fā)布大產(chǎn)組牌告，置現(xiàn)資收北京企人力資服有公（下簡“京企202年4月1司《重資產(chǎn)置換發(fā)股購資并募配資暨聯(lián)易報(bào)書，次于4月6得北市資的意復(fù)于4月27日過東大決議本重產(chǎn)重如順利落，力源接商超售為司來要經(jīng)業(yè)。交易前北京城鄉(xiāng)和北京外企的第一大股東均為北京國有資本運(yùn)營管理有限公司（以下北國管實(shí)均為京國（持有京管京持股京城鄉(xiāng)34.3股比以86.00的權(quán)例股京外北外另1股權(quán)北京京國股投基（限合下“國京新業(yè)資限公（以下簡“創(chuàng)投及津融股投合企（有合伙以簡“津融）分別有。圖表5 北京城鄉(xiāng)和北外企資產(chǎn)置換股權(quán)系圖公司公告，本次易要為個(gè)分，體下：1重大資產(chǎn)置換：同控人下的企業(yè)合并北京城鄉(xiāng)擬以截至評(píng)估基準(zhǔn)日除保留資產(chǎn)外的全部資產(chǎn)及負(fù)債與北京國管持有的北京企86權(quán)等部行置，出產(chǎn)由京國承。據(jù)告公司置出資產(chǎn)易為65.2元北外企00權(quán)交易格為8946元值為4.44億元次易司包轉(zhuǎn)旗資和債北國下工“資產(chǎn)；主要保留資產(chǎn)為黃寺綜合樓以及錫華房產(chǎn)，未來公司也將擇機(jī)轉(zhuǎn)讓該部分資產(chǎn)，本次產(chǎn)置股關(guān)相干清晰。北京企值平對(duì)北京企221歸凈潤6.15億，購價(jià)8.46元，本次購值P=4.5考221強(qiáng)控對(duì)上外控的以上外服控股020年母利潤493元基購價(jià)68.08億值PE13.8X與本次交估接。2發(fā)行股份購買資產(chǎn)北城鄉(xiāng)取得北京外企00股權(quán)北京鄉(xiāng)向京管發(fā)行份方購北國管有京企86權(quán)與出資產(chǎn)交價(jià)的額分4.44億元，向津衡、創(chuàng)以京發(fā)發(fā)行份的方式買分持的京企8.125、4.01.1875的權(quán)通本重組北京城將得京企0股。本次行份行格定為5.84元股根股結(jié)構(gòu)公擬行份合計(jì)154億股向京管天融衡北投及國分別行759.9萬477.0萬、2259.1萬60.7萬。圖表6 北京城鄉(xiāng)發(fā)行份購買資產(chǎn)交易對(duì)方交易標(biāo)的交易對(duì)價(jià)差額交易對(duì)價(jià)（億元）股份發(fā)行數(shù)量（萬股）北京國管北京外企86股權(quán)119（對(duì)價(jià)差額）75992天津融衡北京外企8.15股權(quán)7.849699北創(chuàng)投北京外企4.0股權(quán)3.822906京國發(fā)北京外企1.85股權(quán)1.667.6合計(jì)24441546.3公司公告，交易成京管京國鎖為36個(gè)天津衡北投定為12個(gè)。北京企績諾本交易施畢的續(xù)個(gè)會(huì)年若次易于022年實(shí)施畢2022~204年為年績諾本次于203實(shí)畢223年~205為年績期；此推2022205年京企扣歸凈利稅后專向政貼需到455.959.62億202~025年r約為13.3中假每稅專財(cái)補(bǔ)貼為1095元。圖表7交易完成后，京外企需兌現(xiàn)業(yè)績諾項(xiàng)目（萬元）202年203年204年205年202225年gr扣非歸母凈利潤①4233.34879.25624.56318.1142%專項(xiàng)財(cái)政補(bǔ)貼（稅后）②3,09503,09503,09503,09500.0%業(yè)績承諾指標(biāo)③①②4543.35188.25933.56627.1133%公司公告，如果交易完成后，北京外企截至當(dāng)期期末累積實(shí)現(xiàn)凈利潤數(shù)低于截至當(dāng)期期末累積業(yè)承諾標(biāo)則市當(dāng)【補(bǔ)金截當(dāng)期末積績諾標(biāo)數(shù)截至當(dāng)期期末積實(shí)現(xiàn)利數(shù)）業(yè)績承期內(nèi)各業(yè)績承諾標(biāo)數(shù)總和標(biāo)股權(quán)交易作價(jià)累已償額。3募集配套資金：上公擬向北京國管定增資約16億元上市公司擬向北京國管以非公開發(fā)行股票的方式募集配套資金，募集配套資金發(fā)行股的數(shù)不過954.15股，行格定為6.0元股募配資總額超過15.97億，要于京外數(shù)一化目設(shè)和充動(dòng)金（發(fā)行份購買資產(chǎn)不以募集配套資金的成功實(shí)施為前提，最終募集配套資金發(fā)行成功與否不影響次發(fā)股購資行的實(shí)）圖表8 募集配套資金用用途序號(hào)項(xiàng)目名稱項(xiàng)目總投資額（億元）擬使用募集資金金額（億元）1FESCO數(shù)字一體化建設(shè)項(xiàng)目13047.82補(bǔ)充流動(dòng)資金7.87.8合計(jì)21031597公司公告，4交易完成后股權(quán)結(jié)和考市值發(fā)行本交前上公司股為317億股控股東京管比423次交易，考配融，上公重后考股本約5.66億股原本3.17+差額行1.4配募發(fā)行0.95億北國持有組上司492的權(quán)。圖表9 本次交易完成的股權(quán)結(jié)構(gòu)公司公告，截至022年4月29北京鄉(xiāng)市約4慮套資況公司考市值約02.5億。圖表10 北京城鄉(xiāng)本次易數(shù)據(jù)一覽項(xiàng)目內(nèi)容金額對(duì)價(jià)/PE置入資產(chǎn)價(jià)值北京外企10股權(quán)（億元）8946置出資產(chǎn)價(jià)值北京城鄉(xiāng)打包資產(chǎn)負(fù)債（億元）6502置入置出差值（億元）2444201年北京外企歸母凈利潤（億元）6.5北京外企對(duì)應(yīng)P（）1455201年外服控股收購時(shí)的P（對(duì)應(yīng)外服控股220年歸母凈利潤）1380北京城鄉(xiāng)發(fā)行股份數(shù)量（億股）1.4北京城鄉(xiāng)發(fā)行價(jià)格（元股）1584北京城鄉(xiāng)定增募資股份數(shù)量（億股）0.5北京城鄉(xiāng)定增募資發(fā)行價(jià)格（元股）168定增金額（億元）1597交易前股本總數(shù)（億股）3.7交易后股本總數(shù)（億股）（考慮配套募資）5.6交易前北京國管持有北京城鄉(xiāng)的股權(quán)比例3423%交易后北京國管持有北京城鄉(xiāng)的股權(quán)比例（考慮配套募資）4923%交易前市值（億元），截至22年4月9日57交易后備考市值（億元）擴(kuò)張后的總股本（.6億股）現(xiàn)股價(jià)10.5n，公司公告，外服控股公告，；注：數(shù)據(jù)截至222429本次交易前后，上市公司的控股股東、實(shí)際控制人均未發(fā)生變化，本次交易不會(huì)導(dǎo)致制權(quán)變更，不構(gòu)成重組上市。本次交易完成后，社會(huì)公眾股東持有上市公司股份總數(shù)本次易成公股總額比不于0公司然合市件。（三北京外企：老牌綜人供應(yīng)商，財(cái)務(wù)相對(duì)健北京企于199年前身北市誼業(yè)務(wù)總司內(nèi)務(wù)部國內(nèi)一家從事力源務(wù)機(jī)，并于002年1月以獨(dú)法形開業(yè)，公連續(xù)1進(jìn)中企業(yè)500榜單2020年第215位為業(yè)人資綜合決方案提供商，北京外企較早建立起了專業(yè)產(chǎn)品體系，并積累了豐富的人服經(jīng)驗(yàn)、渠道優(yōu)和客資，司被京市力源社保局評(píng)為批5A級(jí)資源務(wù)機(jī)構(gòu)。公司經(jīng)營內(nèi)容主要包括人事管理服務(wù)、薪酬福利服務(wù)、業(yè)務(wù)外包服務(wù)、招聘及靈活用服務(wù)。務(wù)包務(wù)北京企主的入源，221年比到5.。司與客戶的結(jié)算方式主要分為按周期和按項(xiàng)目結(jié)算，前者主要為按月計(jì)算，后者則按照項(xiàng)的進(jìn)一性按點(diǎn)算。圖表1 北京外企主營務(wù)主營業(yè)務(wù)主要內(nèi)容收費(fèi)方式人事管理服務(wù)基礎(chǔ)人事管理服務(wù)為客戶提供包括員工社保公積金代理、職人事管理服務(wù)、入離職管理服務(wù)、勞關(guān)系管理服務(wù)等。按人按月收費(fèi)勞務(wù)派遣服務(wù)根據(jù)客戶的人員需求變動(dòng)情況，與派遣工簽訂勞動(dòng)合同后，派出員工上崗。按人按月收費(fèi)：在派遣人員成本基礎(chǔ)上合理加成一定的服務(wù)費(fèi)作為勞務(wù)派遣服務(wù)費(fèi)。薪酬福利服務(wù)薪酬財(cái)稅管理服務(wù)每月根據(jù)客戶提供的員工動(dòng)態(tài)信息計(jì)算稅數(shù)據(jù)，提供薪資發(fā)放、個(gè)稅申報(bào)及繳等服務(wù)。按人按月收費(fèi)：向客戶收取的常規(guī)性事務(wù)性的薪酬管理相關(guān)服務(wù)和財(cái)稅管理相關(guān)服務(wù)等一次性收費(fèi)：主要是指偶發(fā)性的、臨性的薪酬財(cái)稅管理服務(wù)，如薪酬財(cái)稅咨服務(wù)等。員工彈性福利關(guān)懷服務(wù)為客戶員工提供福利產(chǎn)品及服務(wù)根據(jù)提供的服務(wù)內(nèi)容在自身成本及采購成本上合理加成一定的服務(wù)費(fèi)，如系統(tǒng)建費(fèi)、管理費(fèi)、商品價(jià)格加成等健康管理服務(wù)為客戶員工提供“健康保障”與“健康測(cè)”等服務(wù)根據(jù)自身成本、采購成本及服務(wù)內(nèi)容，理加成一定的服務(wù)費(fèi)，作為服務(wù)的整體收費(fèi)。收費(fèi)方式通常為按人收費(fèi)。業(yè)務(wù)外包服（P）一般客戶外包的業(yè)務(wù)為非核心不擅長重勞動(dòng)的內(nèi)容，公司自主完成對(duì)外包人員進(jìn)行招聘、管理等，形成完整的外包服務(wù)團(tuán)隊(duì)，為客戶提供外包服務(wù)。業(yè)務(wù)外包服務(wù)的收費(fèi)通常綜合考慮外包目內(nèi)容、完成難度、完成周期、人員需求、市場(chǎng)情況等綜合報(bào)價(jià)，或者是基于務(wù)外包的成本以及合理利潤水平向客戶行收費(fèi)。招聘流程外包服務(wù)（P）根據(jù)客戶需求完成相關(guān)崗位（人選）的全部或部分招聘流程工作。參考市場(chǎng)報(bào)價(jià)，按照客戶需求的服務(wù)項(xiàng)目、服務(wù)人數(shù)進(jìn)行收費(fèi)。一般以客戶第一年支付給推薦成功候選人根據(jù)客戶業(yè)務(wù)需要為其推薦、尋訪其所需的年招聘及靈活用服務(wù)中高端人才尋訪招聘職位的人選，待推薦人選受雇后進(jìn)收款，并持續(xù)跟蹤，根據(jù)客戶回訪情況滿意度進(jìn)行服務(wù)的改進(jìn)與優(yōu)化。度貨幣性收入總額為基準(zhǔn)按一定比例進(jìn)行收費(fèi)，收入總額通常為客戶與推薦成功候選人確定的月工資額12月的金額進(jìn)行算。搭建專業(yè)化的靈活用工平臺(tái)，根據(jù)特定業(yè)靈活用工服務(wù)務(wù)場(chǎng)景，協(xié)助用工方與求職者完成對(duì)接并協(xié)助項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)接發(fā)包全流程管控、資結(jié)算管控、稅收合規(guī)管控一站式解決等業(yè)按照客戶需求的服務(wù)項(xiàng)目金額加成服務(wù)比例進(jìn)行收費(fèi)。務(wù)。公司公告2021年司現(xiàn)收2418元同增長40.4，實(shí)歸凈潤.15元，比增長69扣歸利潤391億元同長0.822021年經(jīng)包括265億元政補(bǔ)非動(dòng)資置益391.19萬和期保務(wù)508.58萬20192021年公毛率本定在~1圍內(nèi)2021年利為3.1較2020年降1.0c。公司金相寬。圖表12 北京外企營收增速 圖表13 北京外企凈利潤35.0%735.0%7181.036

254.2

45.0% 9160.07.907.456.153.913.885.754160.07.907.456.153.913.885.750

營/億元

營yoy

25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%

543210凈利潤/億元 歸母凈利潤/億

扣非歸母凈利/億元公司公告 公司公告，圖表14 北京外企毛利和凈利率水平 圖表15 北京外企現(xiàn)金水平（億元）% 0

11.00% 11.00% 10.28%7.53-6.485.9013.5510.928.53% 5% % 4.12%% 3.11% % 9 0 率

02.99(5)2.99(10) (15) 0 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額公司公告 公司公告，外包業(yè)務(wù)主要貢獻(xiàn)營收，人事管理主要貢獻(xiàn)毛利。公司從事多種服業(yè)務(wù)外包業(yè)務(wù)主要收源201包入21.25億，增長46.01，比收85.50。外包收費(fèi)方式大多是在外包人員工資基礎(chǔ)上加成小個(gè)位數(shù)比例收費(fèi)，收入基數(shù)較大但利率對(duì)221包業(yè)毛為2.6占比利26.管酬福聘靈用利率201毛分為83.333.和9.30利收占分為0.42、14.和4.91。圖表16 北京外企分業(yè)收入（億元） 圖表17 北京外企分業(yè)收入占比30.0250.020.0150.010.050.00.0

2.42.411.42.58.027.318.89.119.813.10 其他服務(wù)收入招聘及靈活用工業(yè)務(wù)外包利

1.37% 0.96%4.41%82.27%4.50%85.50%5.0%6.91%3.86%5.17%0 其他服務(wù)收入招聘及靈活用工業(yè)務(wù)外包薪酬福利人事管理公司公告 公司公告，圖表18 北京外企分業(yè)毛利（億元）和毛占比 圖表19 北京外企分業(yè)毛利率用工,用工,入,0.7,外包,6%2019年~22薪酬福利,

其他服務(wù)收

%

82.2%

8

78.3% 業(yè)務(wù) 人事管理,

51.4% 37.2% 35.4% 33.0%5.6,2

10.9,%

30.1% 32.2%9.7% 9.5% 9.3% 3.1% 2.7% 2.6% 9 0 3.2,

人事管理 薪酬福利 業(yè)務(wù)外包 招聘及靈活用工 其他服務(wù)收入公司公告 公司公告，二、人力資源服務(wù)行業(yè)：多重驅(qū)動(dòng)，相對(duì)高景氣（一人服行業(yè)規(guī)模持續(xù)長1人服行業(yè)概覽和商模式人力源務(wù)是代務(wù)業(yè)重組部。著BC需的多樣，人力資源服務(wù)業(yè)的業(yè)態(tài)也日漸豐富，從最初的職位介紹、職業(yè)培訓(xùn)、人事檔案管理逐漸蓋到高人訪活用招流外就業(yè)線才測(cè)管理咨詢、人力資源軟件系統(tǒng)等多種業(yè)務(wù)形態(tài)，形成較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。目前人力資源服可以足業(yè)同段需求覆候人整職業(yè)命期。圖表20 人力資源服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D招聘人力資源外包中高端人才訪尋按結(jié)果收費(fèi)按過程收費(fèi)人力資綜合查（RP）人才管理人力資軟件系在線招聘靈活用工專業(yè)人員人力資源查詢崗位外包管理服務(wù)提供（MSP）人力測(cè)與評(píng)鑒人事代理及傳統(tǒng)派遣裁員轉(zhuǎn)職服務(wù)管理培訓(xùn)與人才發(fā)科銳國際招股說明書，人力資源服務(wù)商扮演供需匹配的中間橋梁的角色。以外包模式為，企業(yè)主發(fā)布用外包服構(gòu)招募包工簽用協(xié)（擔(dān)方的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)雇主作期對(duì)業(yè)（一般包工被到客場(chǎng)工終服機(jī)交付業(yè)務(wù)。對(duì)企雇來外機(jī)構(gòu)員非屬司將非心務(wù)復(fù)質(zhì)化業(yè)外包，可以使得其專注主業(yè)，壓縮冗余成本，降低了用工風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)這種歸屬權(quán)和使用分離的方式可以使得企業(yè)靈活根據(jù)業(yè)務(wù)量配置人力資源，降低用工管理的隱性成本。人服機(jī)構(gòu)來說，其需要承擔(dān)外包員工的工資、社保并代繳稅務(wù)作為支出部分，收入基是在包人本增一定例為成。在經(jīng)營具有不確定性時(shí)，企業(yè)雇主更傾向于壓縮成本、減少用人糾紛，因此外包業(yè)務(wù)一定周屬，宏經(jīng)濟(jì)行壓不顯。圖表21 人力資源業(yè)務(wù)包的商業(yè)模式流程圖艾瑞咨詢《中國靈活用工市場(chǎng)發(fā)展研究報(bào)》其他招流外ReutentPocesOusucngP中端才靈用工服務(wù)等業(yè)務(wù)，人服機(jī)構(gòu)則不需要與外包員工簽訂用工合同，僅需完成人才匹配和招流程從獲服費(fèi)。2人服行業(yè)規(guī)模相對(duì)景氣根據(jù)人社部數(shù)據(jù)，2019年我國人力資源服務(wù)行業(yè)總規(guī)模達(dá)到1.96萬億元，同比增長10.7320152019年car約+19.3據(jù)咨詢測(cè)021年國服市規(guī)模將到2.3萬著國經(jīng)產(chǎn)結(jié)升轉(zhuǎn)業(yè)工本益以及業(yè)態(tài)興起，網(wǎng)約車司機(jī)、外賣騎手、主播等職業(yè)快速發(fā)展，對(duì)人服行業(yè)尤其是靈活用工需增加行呈較景2020年國服構(gòu)量不增至458萬15.66，從業(yè)員快增至433人+249圖表22 我國人服行業(yè)（萬億元）4.543.532.521.510.50

43.32.72.321.771.961.441.180.9756789EE3.32.72.321.771.961.441.180.97） yoy

公司公告，人社部，灼識(shí)咨詢；注：以上數(shù)據(jù)為寬口徑數(shù)據(jù)，包含代發(fā)工資等圖表23 人力資源服務(wù)構(gòu)及從業(yè)人員逐年升 圖表24 人服行業(yè)服務(wù)業(yè)和人次逐年提升0 4.583.963.573.963.572.673.022.522.7184.33655.35464.1440.745.0504 5 6 7 8 9 從業(yè)人員/萬人 機(jī)構(gòu)數(shù)量/萬家

54.543.532.521.510.50

0

23452016201789服務(wù)的用人單位/萬家次通過人服機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)就業(yè)、擇業(yè)和流動(dòng)服務(wù)的勞動(dòng)者人數(shù)/億人次

3.5221124322.521.510.50人社部 人社部，（二產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和用成上升推動(dòng)人服行業(yè)氣提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)人服中介需求。受于我國產(chǎn)結(jié)構(gòu)從農(nóng)業(yè)、工業(yè)轉(zhuǎn)向務(wù)業(yè)，我國第三業(yè)納業(yè)數(shù)例不上，21年第一業(yè)2020年已到47.7，較200提了202pc服務(wù)的勃展就人員吸能高前大產(chǎn)流動(dòng)性更，中服的需也之長。員工流動(dòng)性加劇，人服行業(yè)景氣度提升。疫情后業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化如上和線下消費(fèi)場(chǎng)景更替、直播渠道的興起、物流快遞運(yùn)輸?shù)男枨笤鲩L等等，期間也伴隨著就業(yè)位的重新匹配。一般認(rèn)為，行業(yè)流動(dòng)性越高，靈活用工或者人才匹配的需求越大，根中智詢據(jù)021年工主離率被離率均所長其零交互聯(lián)科汽易行主離均有提同外和快等新興行對(duì)員求盛使得活工業(yè)選路徑寬。圖表25 00~200年我國三大產(chǎn)業(yè)就業(yè)人占比（）

圖表26 近四年員工主離職率和被動(dòng)離職率60.0050.0040.0030.002

25.0%5.3%6.2%6.3%5.3%6.2%6.3%6.4%17.0%16.3%15.7%15.1%15.0%10.0%10.000.00

2000246802468 就業(yè)人員第一產(chǎn)業(yè)占比 就業(yè)人員第二產(chǎn)業(yè)占比

5.0%0.0%

2018

就業(yè)人員第三產(chǎn)業(yè)占比

主動(dòng)離職率 被動(dòng)離職率n 中智咨詢管理創(chuàng)新大會(huì)，圖表27 020221年不同行業(yè)員工主動(dòng)離率均值）30.0% 24.6%21.3%22.1%20.20.8%20.5%18.5%21.3%22.1%20.20.8%20.5%18.5%17.1%17.9%16.6%1%17.6%16.1% 15.5%15.3%15.4%16.2%15.3%14.1%14.7%112.4%4%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%消費(fèi)品/零售交通運(yùn)輸 互聯(lián)網(wǎng) 制造 高科技 金融 汽車 能源化工醫(yī)藥健康 房地產(chǎn) 貿(mào)易0中智咨詢01-22人力資源市場(chǎng)關(guān)鍵指標(biāo)調(diào)研報(bào)告，前述已經(jīng)提到，企業(yè)雇主選擇外包等人服資源可以將風(fēng)險(xiǎn)外部化并降低用工成本。近年來，我國勞動(dòng)力人口數(shù)量呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，疫情之后下降尤為明顯，與此同時(shí)伴隨著國受過高等教育的畢業(yè)生人才逐年增多、人均工資水平不斷上升，企業(yè)的用工成本提明顯，如互聯(lián)網(wǎng)等對(duì)高精尖人才需求旺盛且競爭相對(duì)激烈的行業(yè)，畢業(yè)生薪資水平與員工資往倒現(xiàn)象人紅利轉(zhuǎn)“人紅利驅(qū)下業(yè)的人倍率上，求系轉(zhuǎn)根據(jù)社數(shù)，22Q3全國人率達(dá)1.5，較2019底的1.7高0.6pc。圖表28 我國勞動(dòng)力人數(shù)量下滑 圖表29 我國平均工資斷增長（元）8.18.08.07.97.97.87.87.77.7

1234567890勞動(dòng)力人口數(shù)量/億人 勞動(dòng)力占比

58.0%57.5%57.0%556.0%55.5%55.0%54.5%，公司公， ，國家統(tǒng)計(jì)局，圖表30 求人倍率攀升 圖表31 畢業(yè)生數(shù)量逐增多（萬人）1.80 1.60 1.40 1.201.00 0.800.60 0.40202021

1000.0800.0600.0400.0200.00.0

4 5 6 7 8 9 全國職業(yè)供求分析求人倍率全國

高等教育研究生畢業(yè)生數(shù) 高等教育普通高校畢業(yè)生數(shù)本高等教育普通高校畢業(yè)生數(shù)?？疲松绮?，（三行業(yè)競爭格局分散人服行業(yè)競爭格局分散。因人服行業(yè)業(yè)務(wù)模式相對(duì)簡單，可復(fù)制性較強(qiáng)，同時(shí)面對(duì)的客戶分散在各個(gè)行業(yè)，需求匹配的崗位眾多，提供的服務(wù)對(duì)應(yīng)各細(xì)分領(lǐng)域，并且有屬地屬性，因此人服機(jī)構(gòu)可充分享受由細(xì)分賽道和區(qū)域優(yōu)勢(shì)帶來的差異化競爭，形成特色。一般來說，人力資源服務(wù)提供商可以分為以下幾種類型：1）提供綜合服務(wù)，如北京外企外服股萬盛華科國際提人資外靈用工招流外薪福利服等合服；HRSaS提人資數(shù)字平，助業(yè)站式?jīng)Q人力資數(shù)及通力源管壁3垂化招聘臺(tái)靈用平前無憂、boss直、米）人資咨。圖表32 人力資源服務(wù)業(yè)圖譜6《21年中國人力資源服務(wù)行業(yè)研究報(bào)告》以200全人資包公營占為C10收比為4排第一任仕達(dá)司收比過5業(yè)爭局我國服業(yè)比司收則外服控股北外為。圖表33 020年全球力資源外包公司營占比 圖表34 我國人服行業(yè)比公司200年?duì)I收（億元）250.0200.0150.010.050.0S、Ro，轉(zhuǎn)引自艾瑞咨詢《中國靈活用工市場(chǎng)展研究報(bào)告；注：按照09年?duì)I收排名

公司公告，三、北京外企：產(chǎn)品、服務(wù)、平臺(tái)一體化加速聚焦人力資源服務(wù)，提供多樣細(xì)分服務(wù)。圍繞市和客戶需求，北京企諸多人力源服務(wù)細(xì)分領(lǐng)域成立了產(chǎn)品型事業(yè)部，形成了由業(yè)務(wù)總監(jiān)協(xié)管的5個(gè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新產(chǎn)品理模，持推產(chǎn)優(yōu)化代。圖表35 北京外企產(chǎn)品線北京外企官網(wǎng)地域覆蓋范圍廣泛立足京服范覆全國1省自區(qū)轄市在全國400座市立務(wù)網(wǎng)著濟(jì)交、物等發(fā)，業(yè)全國營能力也是重要一環(huán)，其間不可避免地涉及到員工的區(qū)域性調(diào)配、當(dāng)?shù)貑T工的招聘等，北京外企在全國范圍擁有多家分支機(jī)構(gòu)，同時(shí)在內(nèi)部建立起集產(chǎn)品、銷售、服務(wù)等功能于一體的靈敏服務(wù)部門和運(yùn)營單元，可以進(jìn)一步提高對(duì)市場(chǎng)和客戶需求的響應(yīng)速度和匹配速度。另外，司通過外服香港、力窩oooR、飛供應(yīng)商區(qū)域優(yōu)勢(shì)合作伙轉(zhuǎn)或包方來滿客用需比外控主以海區(qū)收為，北京企北和東建立定優(yōu)區(qū)。圖表36 北京外企分地收入分布（億元，） 圖表37 外服控股分地收入分布（）中西部大區(qū)8.4,

境外,1.3,

120.00%100.00%華南大區(qū),43.4,

北方大,95,

80.00%60.00%40.00%20.00%華東大區(qū),107.77,

0.0%

7 8 9 上海地區(qū) 中西部大區(qū) 南方天區(qū) 北方地區(qū) 東部大區(qū)公司公告 外服控股公司公告，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合德科集團(tuán)立企德科品牌200京外與界力源務(wù)行領(lǐng)軍企瑞士德科集（heeccou展資創(chuàng)建了外企德（ECOAdec）品牌并后上江慶深州西南立由京企控的合資企業(yè)，均由北京外企控股。上海外企德科在國內(nèi)成立時(shí)間最早，且上海人才市場(chǎng)需求較海企200年前北外營收比大子021德實(shí)收81.0億（比長517占北外營收32.歸凈利潤161億（比降6.69，比歸凈潤26.。圖表38 北京外企和德集團(tuán)合資成立外企科 圖表39 上海外企德科收和歸母凈利潤占比3北京外人力北京外人力服務(wù)有公司CCOPRSLIMID0%北城商團(tuán)股份有限司220.0%15.0%15.0%0.0%

0

公司公告 公司公告，德科集團(tuán)作為全球領(lǐng)先人力資源咨詢與解決方案提供商，專注于勞動(dòng)力解決方案（okoeSouon人才決案aentSoon）和術(shù)決案echnoogySouon三業(yè)模1996年科團(tuán)由Ada和Ecco兩集合立過持續(xù)購德集于20s成了美最的聘公，于01s為球?qū)Ｈ瞬排鋫溆蝾I(lǐng)者至2021年，科團(tuán)球范的0國有過32萬員務(wù)10萬企每年助50人供業(yè)支021科現(xiàn)收209億歐，比長7，現(xiàn)歸凈潤586億，較020年虧盈。圖表40德科集團(tuán)發(fā)展程19571957初創(chuàng)AdiaSA由Hnrivnhy在瑞士洛桑創(chuàng)立。1964初創(chuàng)Eo由PhilippeorilDstezt在法國里昂創(chuàng)立。1970s走向世界Adia向海外擴(kuò)張并開始收購。公司的規(guī)模擴(kuò)大了兩倍，并開始在十幾個(gè)國家開展業(yè)務(wù)。1980s版圖擴(kuò)大隨著派遣業(yè)務(wù)成為世界上發(fā)展最快的行業(yè)之一，Eo成為法國的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者。Adia成為歐洲領(lǐng)導(dǎo)者，銷售額超10億美元。1996 合并Adia和Eo合并形成Ado，該公司每天安置約250,000人。2000s持續(xù)擴(kuò)張通過收購紐約的OlstnStafin，Ado成為美國最大的招聘公司，收入16億歐元。Ado將其業(yè)務(wù)整合到三個(gè)領(lǐng)先的品牌和三個(gè)全球部門。2010成為全球領(lǐng)導(dǎo)者收購MPS集團(tuán)后，德科集團(tuán)成為專業(yè)人才配備領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者。201520172018領(lǐng)先全球德科集團(tuán)收購了加拿大的KnihtsbrideHumnCpitlSolutions，并將其與其子公司ehtison收購了在線人才匹配平臺(tái)ttr，該平臺(tái)使用機(jī)器學(xué)習(xí)和實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)將有才華的求職者與杰出的司聯(lián)系起來。收購了GnrlAssmbly(A)，該平臺(tái)是在線和離線培訓(xùn)以及數(shù)字能力等高需求領(lǐng)域提升/再訓(xùn)的全球領(lǐng)導(dǎo)者。2021收購HRE，這是一個(gè)在線人才匹配平臺(tái)，該平臺(tái)使用機(jī)器學(xué)習(xí)和實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)將求職者與公司聯(lián)系起來，德科集團(tuán)將其與之前收購的ttry合并，使之成為人工智能技術(shù)招聘市場(chǎng)上對(duì)高科技、營銷、銷售及財(cái)務(wù)專業(yè)人士的最大玩家。德科集團(tuán)官網(wǎng)，圖表41 德科集團(tuán)收入模（億歐元）及增速 圖表42 德科集團(tuán)凈利規(guī)模（億歐元）300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00

(10)(20)

9.008.007.006.005.004.003.002.001.000.00-1.00營業(yè)總收入 同比 凈利潤德科