長城汽車研究報告：修煉內(nèi)功品牌向上

長城汽車研究報告：修煉內(nèi)功，品牌向上！1.引言：風(fēng)雨過后方能見彩虹！百年汽車變革不僅是產(chǎn)品和技術(shù)的顛覆，更是要全新的組織管理方式的誕生，但凡成功突圍的車企絕非一帆風(fēng)順，往往考驗的是一個組織對大風(fēng)大浪的抗壓能力。2020年至今市場對長城汽車的看法一直在變化。我們基于對整車企業(yè)分析框架的自我迭代，也逐步加深對長城汽車投資價值的理解。不同于過去5篇長城汽車的深度報告（2020年3月以來），本篇深度報告我們核心宗旨是：從組織變革+產(chǎn)品定義+技術(shù)研發(fā)+供應(yīng)鏈管理+渠道營銷這五大維度論證長城汽車的內(nèi)功修煉能力。不同于市場觀點，我們認(rèn)為：本輪汽車百年變革的車企終極格局預(yù)測難度超過任何個體的認(rèn)知范疇。反應(yīng)遠(yuǎn)比預(yù)測更重要。而反應(yīng)能力的構(gòu)建是基于能快速迭代的框架，從而去動態(tài)評估各個車企核心競爭力變化。傳統(tǒng)車企不會一刀切地“倒下”，對于擁有民族情懷&實干精神的企業(yè)家，我們認(rèn)為可以多一份耐心和信心。新的國際環(huán)境給全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈帶來了全新的挑戰(zhàn)，長城汽車也必須迎難而上，堅定修煉內(nèi)功，品牌向上是唯一出路，風(fēng)雨過后方能見彩虹！。2.復(fù)盤2020~2021：起于新車周期，困于芯片緊缺2020年6月-2021年10月：2輪行情背后是30周年之際，長城汽車背水一戰(zhàn)迎接百年變革：以品類創(chuàng)新破局，在哈弗基礎(chǔ)上開展多品牌戰(zhàn)略。2021年全球芯片持續(xù)緊缺+原材料價格持續(xù)上行，對此戰(zhàn)略形成了新的挑戰(zhàn)。1）第一波上漲行情：2020/7-2021/1，接近5倍行情。背后驅(qū)動因素：長城自身新車周期驅(qū)動為主，乘用車行業(yè)周期復(fù)蘇為輔。2）第一波下跌行情：2021/2-2021/3，調(diào)整幅度約40%。核心是缺芯慌造成對行業(yè)的總體擔(dān)憂+原材料上漲擔(dān)心Q1業(yè)績。3）第二波上漲行情：2021/4-2021/10，接近翻倍行情。背后驅(qū)動因素：新能源滲透率+自主品牌市占率雙雙快速提升為主，長城自身新車周期仍在延續(xù)。4）第二波下跌行情：調(diào)整幅度超過60%。核心是缺芯影響周期和幅度遠(yuǎn)超市場預(yù)期+長城新車上市持續(xù)受到推遲+原有熱賣車型訂單下滑。供應(yīng)鏈新挑戰(zhàn)下，長城汽車以品類創(chuàng)新為核心的多品牌創(chuàng)新突破的戰(zhàn)略面臨新的挑戰(zhàn)。分品牌來復(fù)盤長城汽車近2年的月度銷量走勢：第一類，穩(wěn)健型：1）哈弗品牌：

第三代H6換代成功，銷量走勢良好，H6國潮版存在爭議。2）皮卡品牌：市場地位穩(wěn)固，風(fēng)駿系列+炮系列形成互補(bǔ)，穩(wěn)態(tài)月度銷量穩(wěn)定。3）坦克品牌：坦克300是明星車型，坦克500競爭力強(qiáng)但上市交付明顯受到芯片的制約。4）歐拉品牌：全球最愛女人品牌的定位非常清晰，貓系列差異化競爭力強(qiáng)，但芯片持續(xù)緊缺也影響了新車的交付。第二類，待驗證型：5）魏品牌：摩卡-瑪奇朵-拿鐵系列換代銷量一般，總體新品的差異化競爭力有限且受到芯片緊缺的影響。6）沙龍品牌：機(jī)甲系列定位清晰，新車交付有待驗證。總結(jié)來看，穩(wěn)健型品牌銷量受供應(yīng)鏈問題影響，同時待驗證型品牌突破證明自己的節(jié)奏也受到延緩。3.堅定推進(jìn)“每天進(jìn)步一點點”，長期競爭力依然強(qiáng)勢3.1.組織變革維度：堅持自我革命組織變革維度：強(qiáng)后臺-大中臺-小前臺的3.0版本組織架構(gòu)依然在堅定推行，從“打工者”到“干事業(yè)”的轉(zhuǎn)變。3.1.1.發(fā)展方向：堅定自我，持續(xù)進(jìn)化打造頑強(qiáng)生命力組織成立以來歷經(jīng)三次組織架構(gòu)大調(diào)整，堅定自我革命打造頑強(qiáng)生命力組織。第一階段：

個人英雄主義時代。以董事長魏總能力主導(dǎo)下長城陸續(xù)推出SUV（賽弗）到轎車（騰翼，精靈，凌傲和炫麗等），實現(xiàn)了多價位車型覆蓋，同時長城皮卡穩(wěn)居國內(nèi)皮卡市場銷量冠軍，銷量實現(xiàn)從0到15萬輛。第二階段：精英團(tuán)隊領(lǐng)導(dǎo)時代。團(tuán)隊搭建形成以魏建軍為核心的精英領(lǐng)導(dǎo)班子，分管長城旗下不同品牌業(yè)務(wù)部門，采用軍事化管理，聚焦SUV產(chǎn)品。2011年爆款車哈弗H6上市，2017年公司推出定位中高端SUV的WEY品牌，進(jìn)一步完善SUV產(chǎn)品矩陣。第三階段：隊長文化時代。2020年長城進(jìn)行了組織架構(gòu)調(diào)整，打造科技企業(yè)組織架構(gòu)：強(qiáng)后臺-大中臺-小前臺的3.0版本組織架構(gòu)，以“一車一品牌一公司”為理念打造若干小前臺，精準(zhǔn)落地用戶需求，精準(zhǔn)-敏捷地鏈接用戶。長期發(fā)展方向上，力爭從汽車制造公司向“全球化科技出行服務(wù)公司”轉(zhuǎn)型，組織架構(gòu)從過去的金字塔型向互聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)轉(zhuǎn)變。核心體現(xiàn)為成立四大行業(yè)部門：成立產(chǎn)品經(jīng)理中心；成立用戶評價中心；設(shè)立經(jīng)營管理委員會，實行IPD輪值制度。長城汽車通過

“強(qiáng)后臺、大中臺、小前臺”，建立面向全球的3.0版組織架構(gòu)，打造一支多元化、優(yōu)勢互補(bǔ)的高管團(tuán)隊，打破級別、資歷的條條框框，啟用一大批90后年輕骨干。3.1.2.落地措施：上市公司&子公司員工股權(quán)激勵，增強(qiáng)人才吸引力全面實施股權(quán)激勵，落實干部能上能下政策。落實“不拘一格，各盡人才”的用人理念，啟動“萬人計劃”和“全球活水計劃”，在全球范圍內(nèi)引入超過一萬名各類人才，加強(qiáng)員工內(nèi)部流動，讓更多優(yōu)秀員工異地作戰(zhàn)，向海外、重點業(yè)務(wù)流動，徹底激活員工潛能。上市公司層面，2019年提出股權(quán)激勵方案，2020-2021年累計授予對象超過1.2萬人，認(rèn)真落實由“打工者”向“合伙人”的轉(zhuǎn)變，要把“做工作”變成“干事業(yè)”，凝聚一批具備共同價值觀的時代奮斗者和事業(yè)帶頭人的決心。2021年公布了第二期股權(quán)激勵計劃后，連同2020年股權(quán)激勵計劃，兩期股權(quán)激勵計劃覆蓋50%核心員工。子公司層面，毫末智行/蜂巢能源/蜂巢易創(chuàng)/諾博汽車等均在各自層面做激勵機(jī)制的變化。重點子公司毫末智行/蜂巢能源均已開啟員工持股平臺，增強(qiáng)員工凝聚力和使命感。3.2.產(chǎn)品定義維度：堅持品類創(chuàng)新產(chǎn)品定義維度：繼續(xù)發(fā)揮品類創(chuàng)新的優(yōu)勢，炮-坦克-歐拉-沙龍細(xì)分用戶定位清晰，魏重新定位，強(qiáng)調(diào)“0焦慮&智能化”品牌標(biāo)簽，哈弗則持續(xù)深耕“家用緊湊型SUV”

定位，產(chǎn)品向上不斷優(yōu)化。細(xì)分不同品牌分別來看，哈弗品牌：中國SUV全球領(lǐng)導(dǎo)者；

皮卡品牌：連續(xù)24年保持中國市場銷量第一；魏品牌：0焦慮智能電動汽車；坦克品牌：全球越野第一品牌；歐拉品牌：全球最愛女人的品牌；沙龍品牌：全球首個溫暖且酷的機(jī)甲科技品牌。3.2.1.哈弗：中國SUV全球領(lǐng)導(dǎo)者哈弗品牌在售車型共有8款：H6、F7、M8、H9、赤兔、初戀、大狗、神獸。核心定位5~20萬元價格區(qū)間，以家用緊湊型SUV為核心，品類領(lǐng)域向年輕化/科技個性化轉(zhuǎn)型，能源領(lǐng)域逐步開拓混動市場，確保自主品牌SUV份額持續(xù)領(lǐng)先。3.2.2.皮卡：連續(xù)24年中國市場銷量第一皮卡在售車型共有4款：皮卡炮（包括乘用/商用/越野）、風(fēng)駿5、風(fēng)駿7、金剛炮等，目前形成以風(fēng)駿/炮為核心，在10萬元以下、10~20萬元皮卡市場保持領(lǐng)先，并順應(yīng)皮卡乘用化趨勢進(jìn)軍乘用市場。3.2.3.魏牌：0焦慮智能電動汽車魏品牌在售車型共有3款：摩卡、拿鐵、瑪奇朵以及對應(yīng)HEV/PHEV版本車型。車輛類型領(lǐng)域，魏將進(jìn)一步開拓至MPV等車型；燃料類型領(lǐng)域，魏將在油電混動/插混基礎(chǔ)上或進(jìn)軍增程，進(jìn)一步向電動化靠攏。品牌邁上30萬元級別，借助智能混動標(biāo)簽，加速自身品牌高端化進(jìn)程。0焦慮智能電動?？Х戎悄埽?）三智融合，打造以用戶為中心的移動智能空間，感知-數(shù)據(jù)-HMI-體驗。2）核心配置：全固態(tài)激光雷達(dá)，全球首次搭載8155芯片，率先量產(chǎn)車規(guī)級5G+V2X車載無線終端，全球首款橫置9DCT變速箱/電磁主動懸架。全新混動：檸檬混動DHT+48V輕混。搭載自主研發(fā)最新E20N2.0T發(fā)動機(jī)，應(yīng)用米勒循環(huán)、輕量化設(shè)計和全新優(yōu)化燃燒系統(tǒng)等核心專利，全球首款橫置9DCT濕式雙離合變速箱。魏牌代表車型摩卡：純電長續(xù)航，駕車低油耗+高智能。純電續(xù)航領(lǐng)先，精準(zhǔn)實現(xiàn)市內(nèi)用電，長途用油，全生命周期低成本；油耗同級別車型最低，實現(xiàn)更好的經(jīng)濟(jì)性能。智能化領(lǐng)先：智能駕駛上線NOH高速領(lǐng)航輔助駕駛；智能座艙大尺寸中控儀表。3.2.4.坦克：全球越野第一品牌坦克在售車型2款：坦克300、坦克500，主打高性價比智能越野市場，分別定位20~25萬元、30~40萬元市場，訂單量火爆。目標(biāo)全球第一越野品牌，坦克將進(jìn)一步擴(kuò)充自身產(chǎn)品矩陣，700/800定位40萬元以上市場，有望進(jìn)一步提升品牌形象。3.2.5.歐拉：全球最愛女人品牌歐拉品牌：定位全球最愛女人品牌，從外觀和內(nèi)飾風(fēng)格以及空間尺寸、座艙細(xì)節(jié)設(shè)計等多個維度考慮女性群體用車需求，差異化定位，歐拉在售車型目前僅有歐拉好貓（黑貓/白貓暫時停止接訂單）。2022年，歐拉品牌還或?qū)⑼瞥?0~25萬元閃電貓、朋克貓以及15~20萬元區(qū)間芭蕾貓，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣，同時品牌向上高端化。3.2.6.沙龍：全球首個溫暖且酷的機(jī)甲科技品牌沙龍品牌：整體定位40~80萬元價格帶，首款車型機(jī)甲龍于廣州車展發(fā)布，定價48.8萬元。1）以“機(jī)甲科技”為品牌標(biāo)簽，高智能+高性能+機(jī)械美學(xué)，回歸汽車工業(yè)品的美學(xué)思路，差異化核心體現(xiàn)在以硬朗非柔和的外觀曲線設(shè)計所彰顯的汽車駕控和原始工業(yè)美學(xué)的魅力，以品牌所傳遞的文化作為自身的強(qiáng)壁壘。2022~2025年，每年推出1~2款新車，持續(xù)推出，強(qiáng)化品牌定位。2）用戶畫像：肩上有家、心中有夢、眼里有光，包括科技極客理工男&投資金融圈&文化先鋒圈，定位一二線城市增換購為主體，男性占比70%以上。通過守住核心圈層用戶，進(jìn)行泛社會化&泛圈層化拓展。3.3.技術(shù)研發(fā)維度：布局全面，堅定補(bǔ)足短板技術(shù)研發(fā)維度：檸檬混動DHT是當(dāng)下核心，蜂巢能源+毫末智行的能力提升迫在眉睫。長城堅定強(qiáng)調(diào)核心領(lǐng)域技術(shù)的自主可控。3.3.1.整車模塊化生產(chǎn)平臺：檸檬+坦克兩大平臺檸檬+坦克兩大平臺，支持新車型快速研發(fā)生產(chǎn)。檸檬平臺定位為高智能模塊化技術(shù)平臺，產(chǎn)品更具輕量化、高性能、高安全，代表車型包括第三代哈弗H6、哈弗大狗、歐拉好貓等。1）超高的延展性和多樣化的動力適配能力：涵蓋2.65-3米軸距，涵蓋A0、A、B、C、D級別轎車/SUV/MPV的開發(fā)。2）高效燃油動力總成：2022年常規(guī)發(fā)動機(jī)熱效率將達(dá)到41%、混動發(fā)動機(jī)熱效率達(dá)到42%。配備世界十佳變速器7DCT，傳動效率達(dá)96%。全球首款9DCT變速器。傳動效率達(dá)96.2%。3）全球首發(fā)首發(fā)混聯(lián)DHT。3.3.2.動力總成：以“蜂巢易創(chuàng)”為核心，燃油+電動并進(jìn)；蜂巢易創(chuàng)：深耕動力領(lǐng)域，燃油+電動并進(jìn)。蜂巢易創(chuàng)科技有限公司成立于2018年6月，業(yè)務(wù)涵蓋動力系統(tǒng)、新能源傳動系統(tǒng)、智能轉(zhuǎn)向系統(tǒng)三大塊；研發(fā)中心遍布中國

（上海/保定/東莞）/奧地利/印度等地。自主可控產(chǎn)業(yè)化能力保障，生產(chǎn)+研發(fā)基地布局全面。1）生產(chǎn)維度，蜂巢動力在保定、上海設(shè)立了研發(fā)中心，擁有定興、徐水、天津、揚(yáng)中、泰州、重慶、上饒、大冶等生產(chǎn)基地，此外，在全球多地布局，“入圍”泰國、“落子”俄羅斯，已形成國際化生產(chǎn)布局，具備年產(chǎn)230萬臺的產(chǎn)能。力爭到2025年，發(fā)動機(jī)的產(chǎn)能突破195萬臺、變速器產(chǎn)能突破200萬臺、電機(jī)電驅(qū)動產(chǎn)能突破55萬臺、動力電池產(chǎn)能突破100GW。2）研發(fā)維度，截至2021年底，蜂巢易創(chuàng)研發(fā)團(tuán)隊中擁有員工超8000人、研發(fā)人員2922人、國內(nèi)行業(yè)頂尖技術(shù)人員189人、外籍專家58人。具有動力系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)、電驅(qū)動系統(tǒng)以及轉(zhuǎn)向系統(tǒng)自零部件到總成，從概念設(shè)計至SOP的成功開發(fā)經(jīng)驗，且利用平臺化開發(fā)理念，使得產(chǎn)品具備優(yōu)良的成本優(yōu)勢。公司創(chuàng)立以來先后投入近10億元，建設(shè)完成總占地面積20000m2的試驗場地。電驅(qū)動總成為拳頭產(chǎn)品，不同功率產(chǎn)品多樣化布局。目前公司電驅(qū)動產(chǎn)品共有6類：

135kW兩擋三合一集成電橋、110kW三合一動力總成、45kW三合一動力總成、同軸商用電動車橋、行星輪式同軸電驅(qū)動橋、混動專用變速器DHT。在純電動領(lǐng)域，蜂巢電驅(qū)動已經(jīng)開發(fā)了35kW~150kW的四款產(chǎn)品，同時200kW的產(chǎn)品正在開發(fā)中。這些產(chǎn)品可以適用于A00級~D級全系列的車型。搭載歐拉好貓的ME+A0/A級三合一電驅(qū)動系統(tǒng)于2020年11月中旬下線投產(chǎn)。當(dāng)前電驅(qū)動處于第三代：三合一階段，高功率密度、高扭矩密度。未來規(guī)劃向第四代深度集成X合一階段發(fā)展：第三代半導(dǎo)體SiC、GaN技術(shù)應(yīng)用；MCU、OBC、DCDC等電氣集成；電機(jī)、減速機(jī)、逆變器高度集成等方向開拓。傳統(tǒng)燃油動力總成板塊，蜂巢易創(chuàng)同樣不斷迭代升級自身產(chǎn)品。1）發(fā)動機(jī)：熱效率不斷提升。由外采三菱技術(shù)引進(jìn)到自身逐步模仿自研到全技術(shù)領(lǐng)域自研三大階段。發(fā)動機(jī)油耗，熱效率不斷進(jìn)步。2）變速器：不斷集成化/多樣化。由6MT/6AT逐步進(jìn)階發(fā)展向7DCT/8AT進(jìn)階，2021年發(fā)布9DCT/9AT。3.3.3.能源類型：混動領(lǐng)域檸檬DHT

技術(shù)領(lǐng)先，純電領(lǐng)域蜂巢能源不斷開拓（一）混動領(lǐng)域：“檸檬DHT”混動技術(shù)領(lǐng)先。高集成度雙電機(jī)拓?fù)浠炻?lián)，實現(xiàn)用戶全場景覆蓋?！皺幟驶靹覦HT”系統(tǒng)高集成度的“七合一”雙電機(jī)拓?fù)浠靹臃桨福軌蚋采w純電、串聯(lián)、并聯(lián)、動能回收等多種工作模式，實現(xiàn)全場景燃油經(jīng)濟(jì)與動力性的平衡。多種驅(qū)動模式，應(yīng)對不同工況。1）EV模式，純電行駛體驗；2）串聯(lián)模式，適用市區(qū)場景；3）并聯(lián)模式，兩檔變速箱增加發(fā)動機(jī)直驅(qū)速度范圍，與TM電機(jī)共同驅(qū)動；4）能量回收模式，適用制動/減速場景。變速箱拓寬發(fā)動機(jī)直驅(qū)工況，并聯(lián)模式彌補(bǔ)i-MMD高速再加速短板?！皺幟蔇HT”系統(tǒng)在本田i-MMD架構(gòu)基礎(chǔ)上增加了一個定軸式兩檔變速箱，使得發(fā)動機(jī)直驅(qū)的工況范圍比i-MMD更寬廣。且混動驅(qū)動模式發(fā)動機(jī)與電動機(jī)實現(xiàn)并聯(lián)驅(qū)動，有效彌補(bǔ)了i-MMD高速再加速能力弱的短板。檸檬DHT首推HEV雙電機(jī)方案，經(jīng)濟(jì)性及動力性全面占優(yōu)?！皺幟蔇HT”混動系統(tǒng)作為自主品牌首次推出的雙電機(jī)HEV方案，精確覆蓋目標(biāo)客戶，性能優(yōu)異，全新雙電機(jī)拓?fù)浼軜?gòu)的經(jīng)濟(jì)性/動力性能測試結(jié)果均優(yōu)于市場主流混動方案。兩套架構(gòu)+三套動力總成，滿足多元化用戶需求。HEV技術(shù)方案搭載1.7kwh左右?guī)щ娏枯^小的電池，PHEV技術(shù)方案則搭載19.94/34/39.67kwh等較大帶電量的電池，搭載于不同產(chǎn)品可實現(xiàn)110~200+km的超長續(xù)航，分別適用不同場景的用戶群體。并組成系統(tǒng)功率分別為140/240/320kw的三套動力總成，滿足不同級別車型配置要求。（二）純電領(lǐng)域：以蜂巢能源為核心，融資+技術(shù)+產(chǎn)能+客戶開拓全面推進(jìn)。蜂巢能源科技有限公司的前身是長城汽車動力電池事業(yè)部，2012年起開展電芯預(yù)研，2016年12月成立電池事業(yè)部，2018年2月獨(dú)立為蜂巢能源。要做到“快”，工廠建設(shè)要快，產(chǎn)線盤貨要快，產(chǎn)業(yè)鏈布局也要快，技術(shù)迭代要快，明星產(chǎn)品要推動全球化的大單品，組織機(jī)制變革要高效協(xié)同并適應(yīng)全球化的發(fā)展，品牌形象要打造能夠占領(lǐng)用戶心智的中國品牌形象。2024-2025年，蜂巢能源將立足中國，拓展全球，客戶+產(chǎn)能向全球開拓。蜂巢能源電芯/模組/電池包以及電池管理等技術(shù)處于行業(yè)前沿。三元&磷酸鐵鋰等主流技術(shù)路線同步布局。蜂巢以三元為主，磷酸鐵鋰迅速突破，2022年2月出貨量占比突破20%。目前動力電池行業(yè)保持【電化學(xué)體系：高鎳低鈷化；結(jié)構(gòu)體系：大容量高度集成化；高倍率、長壽命、高安全性】等幾大發(fā)展趨勢。1）蜂巢無鈷電池順應(yīng)電芯技術(shù)路線低鈷化趨勢；2）果凍電池/大禹電池從電化學(xué)體系/電池?zé)峁芾淼炔煌I(lǐng)域提升電池安全系數(shù)；3）短刀電池則從結(jié)構(gòu)體系升級領(lǐng)域解決能量密度問題，提升電池容量。生產(chǎn)/研發(fā)全球布局，2025年目標(biāo)600GWh。研發(fā)領(lǐng)域，蜂巢能源全球規(guī)劃1總部+10研發(fā)中心布局，國內(nèi)無錫、常州、上海、深圳以及海外韓國、印度等地，聚焦不同方向。截至2021年底累計投入50億元，未來還將投入250億元。截至2021年底蜂巢能源研發(fā)團(tuán)隊2700人，其中基礎(chǔ)研究達(dá)1800人。未來蜂巢能源將組建超過5000人的研發(fā)團(tuán)隊。產(chǎn)能領(lǐng)域，根據(jù)領(lǐng)峰600戰(zhàn)略，2025年規(guī)劃產(chǎn)能600GWh，截至2022年4月統(tǒng)計，在建接近300GWh；預(yù)計2022年正式投產(chǎn)產(chǎn)能超50GWh。2025年目標(biāo)600GWh，有效產(chǎn)出450GWh左右，乘用車消耗340GWh，依靠五個左右的全球大客戶為主。此外，2025年按照規(guī)劃儲能/非高速車/商務(wù)車等板塊分別消耗37/40/37GWh。2021年全年蜂巢動力電池裝車量2.5GWh，客戶訂單開拓順利。2020年4月以來，隨長城新能源銷量提升以及美團(tuán)等物流小車訂單跟進(jìn)，蜂巢能源動力電池出貨量迅速增加，主要以三元為主；2021年9月新增磷酸鐵鋰產(chǎn)線。2021全年出貨2.5GWh，2022年前2月累計出貨量達(dá)0.17GWh，2022年1~2月市場份額突破2%，位居國內(nèi)第五，僅次于寧德時代+比亞迪+國軒高科+中航鋰電。訂單方面，公司拿到包括長城/吉利/東風(fēng)以及新勢力零跑/哪吒等25個銷售定點，并與Stellantis（PSA）達(dá)成160億元全球合作項目。目前2025年訂單接近400GWh。3.3.4.智能化：以“毫末智行”為核心，智能化技術(shù)/功能不斷迭代經(jīng)過多年積累，基于底層芯片+操作系統(tǒng)和前端傳感器，長城汽車具備了較強(qiáng)的自動駕駛開發(fā)能力，尤其是在算法+底盤控制+應(yīng)用層（功能+人機(jī)交互）等方面。毫末智行是長城汽車算法自研的核心團(tuán)隊，自2019年獨(dú)立以來，在乘用車、末端自動駕駛和智能硬件三大業(yè)務(wù)板塊不斷發(fā)力：自動駕駛級別由低至高，業(yè)務(wù)板塊由物流商用逐步拓展向乘用領(lǐng)域。在重點的乘用車領(lǐng)域，通過魏牌摩卡/坦克300城市版以及后續(xù)瑪奇朵/拿鐵/哈弗神獸/坦克500等6款車型由L2向L3進(jìn)步，以摩卡最為領(lǐng)先，其余車型均為L2+級別輔助駕駛。毫末自動駕駛布局思路：多業(yè)務(wù)加強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，推進(jìn)自動駕駛提升。毫末智行秉持風(fēng)車戰(zhàn)略，以數(shù)據(jù)智能為核心，在乘用車、末端自動駕駛、智能硬件三大業(yè)務(wù)板塊展開布局。（一）乘用車領(lǐng)域：包含長城汽車已經(jīng)搭載的六款產(chǎn)品：摩卡/坦克300/瑪奇朵/拿鐵/哈弗神獸/坦克500。小魔盒乘用車行駛里程突破100萬公里。2021Q4交付NOH智慧領(lǐng)航系統(tǒng)，未來三年將搭載乘用車超100萬臺。2022Q2要發(fā)布小魔盒3.0，使用新的域控制器，單板算力達(dá)到360T，組合超過1000T。預(yù)計到2022年底，毫末智行輔助駕駛系統(tǒng)將落地長城汽車34款車型，占其待上市車型80%，并覆蓋城市道路。2024年，毫末輔助駕駛搭載的乘用車總量將超過100萬臺。2025年目標(biāo)：長城車型L2+滲透率超70%，L3+高速公路輔助駕駛滲透率超20%。（二）智能硬件：搭配定制上車體，即能夠在末端物流、移動新零售、智慧安防等不同場景下，為服務(wù)側(cè)提供替代運(yùn)力，包括美團(tuán)無人配送車、阿里達(dá)摩院小蠻驢、自動跟隨機(jī)器人。（三）末端自動駕駛：毫末跟物美多點等合作伙伴合作，產(chǎn)品叫做“小魔駝”，集成

“小魔盤”線控底盤、多源傳感器、自研高算力計算平臺及L4級無人駕駛算法，實現(xiàn)兩點間精準(zhǔn)互達(dá)。毫末智行數(shù)據(jù)體系——雪湖MANA數(shù)據(jù)智能體系：聚焦量產(chǎn)+數(shù)據(jù)智能。自動駕駛的終極競爭是基于“量產(chǎn)+數(shù)據(jù)智能”的汽車大腦之爭，欲與特斯拉匹敵的中國自動駕駛公司首先需要面對百萬級的量產(chǎn)門檻，核心是“降低成本，提升迭代速度”。2021年12月，毫末發(fā)布MANA數(shù)據(jù)智能體系，并宣布籌建超算中心。1)BASE包括了數(shù)據(jù)的獲取，傳輸，存儲，計算，以及新的數(shù)據(jù)分析和數(shù)據(jù)服務(wù)；2)TARS是一些關(guān)于計算的核心算法原型，用于感知、認(rèn)知、車端建圖和驗證的實踐；3)LUCAS是對算法在應(yīng)用場景上的實踐，包括高性能計算、診斷、驗證、轉(zhuǎn)化等核心能力；4)VENUS是數(shù)據(jù)可視化系統(tǒng)，包括軟件和算法的執(zhí)行情況，對場景的還原，以及數(shù)據(jù)洞察等能力。雪湖MANA是毫末能力進(jìn)化的核心動力，其包括感知【從傳感器信號中重建客觀世界】、認(rèn)知【從客觀世界到駕駛動作的映射】、標(biāo)注、仿真、計算五大部分。1）感知：

以攝像頭&雷達(dá)為主體，靜態(tài)的空間三維數(shù)據(jù)處理后融入時間序列，其次用巨量數(shù)據(jù)覆蓋cornercase。2）認(rèn)知：以安全、舒適、高效為要素，基于外部場景、駕駛行為習(xí)慣做不同分類函數(shù)，強(qiáng)化算法自動深度學(xué)習(xí)，將所有外界感知內(nèi)化映射為駕駛員行為。3）標(biāo)注&仿真&計算：（Tesla標(biāo)注了60億個物體），創(chuàng)建自動駕駛元宇宙，基于數(shù)據(jù)模擬外部環(huán)境，快速積累標(biāo)注數(shù)據(jù)，仿真訓(xùn)練算法，實現(xiàn)高速迭代。截至2022年4月，MANA體系多次升級，認(rèn)知能力、成本與進(jìn)化速度也實現(xiàn)翻倍增長，模型訓(xùn)練成本降低60%，加速比超過96%。此外標(biāo)注AI自動化率已達(dá)到80%，大幅降低了標(biāo)注費(fèi)用成本。產(chǎn)品落地方面，毫末Hpilot自動駕駛能力迭代，支持不同品牌智能化升級。HPilot1.0搭載摩卡上市，支持HWA等L2+級別功能，實現(xiàn)車道保持輔助、全自動跟車以及遙控泊車等功能，并隨后迭代實現(xiàn)NOH高速公路領(lǐng)航輔助駕駛功能，支持高速部分路段脫手脫腳；

其后2022年3月Hpilot2.0搭載坦克500上市，增加行泊一體化功能，支持智慧巡航、自主變道等。2022年4月19日毫末智行AIDAY上宣布，毫末自身輔助駕駛用戶行駛里程突破700萬公里，中國首個大規(guī)模量產(chǎn)的城市輔助駕駛產(chǎn)品“毫末城市NOH”，即HPilot3.0發(fā)布并將于近日正式上市，擁有包括城市不同路況的全場景覆蓋&360T算力AI芯片+2顆激光雷達(dá)/12顆攝像頭/5個毫米波雷達(dá)的硬件配置，能夠?qū)崿F(xiàn)乘用車路口通過率超過70%、變道成功率超過90%、交通流處理能力高達(dá)4級。HPilot3.5/4.0等預(yù)計于2022H2/2023年上市，進(jìn)一步支持全場景領(lǐng)航輔助駕駛、HSD等更高階功能。3.4.供應(yīng)鏈維度：培養(yǎng)自主可控供應(yīng)鏈維度：堅持自主可控核心不變，培養(yǎng)第三方合作伙伴亦是重要補(bǔ)充。長城汽車結(jié)合自身母公司長城控股集團(tuán)共同對旗下7家子公司進(jìn)行控制，涉及動力電池、智能駕駛等核心領(lǐng)域以及動力系統(tǒng)、照明系統(tǒng)、座艙系統(tǒng)和整車底盤設(shè)計等領(lǐng)域，長城均有完善布局，并開拓氫能源領(lǐng)域。核心子公司蜂巢能源以及毫末智行引入外部戰(zhàn)投，并由長城控股直接控制保證研發(fā)投入。此外，長城還入股地平線，以高級輔助駕駛（ADAS）、高級別自動駕駛和智能座艙方向為重點，共同探索汽車智能科技，開發(fā)市場領(lǐng)先的智能汽車產(chǎn)品，快速布局自動駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)等智能化核心技術(shù)，加速智能汽車的研發(fā)與量產(chǎn)落地。2021年底，長城汽車領(lǐng)投入股同光股份，聚焦第三代新型寬禁帶半導(dǎo)體碳化硅在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用，推動碳化硅半導(dǎo)體材料與芯片的產(chǎn)業(yè)化。子公司分類詳細(xì)來看：

第一大類：諾博汽車+精工汽車+蜂巢易創(chuàng)+曼德電子等4大核心子公司構(gòu)建了長城汽車傳統(tǒng)車領(lǐng)域垂直一體化能力，尤其在SUV時代的盈利能力得到有效保障。第二大類：智能電動汽車取代燃油車勢不可擋。而對于長城汽車供應(yīng)鏈體系要做到自主可控，毫末智行+蜂巢能源+未勢能源三大子公司能力構(gòu)建為關(guān)鍵。培養(yǎng)外部合作伙伴是供應(yīng)鏈體系的重要補(bǔ)充。自2018年供應(yīng)鏈改革以來，長城一方面依然堅持自主可控，另一方面也在開發(fā)外部合作伙伴。電池和智能化目前以依賴外部供應(yīng)商為主，但也在積極培養(yǎng)自主可控的能力。而諾博-曼德-精工-易創(chuàng)等配套的部件也在加快補(bǔ)充外部新的合作伙伴。3.5.渠道營銷維度：直接鏈接用戶營銷渠道維度：C2B模式下直接鏈接用戶是必然，渠道變革堅定不移地執(zhí)行。長城汽車營銷方式歷史回顧：性能口碑營銷—硬性廣告營銷—情境/IP賦能營銷。1）2014年及以前：長城汽車營銷把握精準(zhǔn)。汽車消費(fèi)主要以60/70后群體購車為主，消費(fèi)者購車途徑：熟人生意，線下直接購買，口碑營銷非常適合。2）2015-2019年：長城汽車營銷策略失衡。汽車消費(fèi)主要以80后群體購車為主，消費(fèi)者購車途徑：線上汽車垂直平臺對消費(fèi)者影響越來越重要，汽車測評人等對消費(fèi)者心智影響較大，線下更多是直接體驗和提車。3）2020年以來：長城汽車率先建立數(shù)字化運(yùn)營中心，享受互聯(lián)網(wǎng)紅利。汽車消費(fèi)主要以85/90后群體購車為主，消費(fèi)者購車途徑：隨著短視頻和各類細(xì)分流量平臺崛起（快手/抖音/小紅書等），消費(fèi)者更需要參與車輛共創(chuàng)，私域流量構(gòu)建重要性凸顯。具體來看，HYPERLINK"/S/SH601633?from=status