長高集團(tuán)公司深度報告：厚積薄發(fā)揚(yáng)帆起航

長高集團(tuán)公司深度報告：厚積薄發(fā)，揚(yáng)帆起航1.雙輪驅(qū)動，機(jī)遇將至1.1

公司發(fā)展歷程公司業(yè)務(wù)以“電”為核心，業(yè)務(wù)涵蓋輸變電設(shè)備制造、電力設(shè)計與工程服務(wù)等領(lǐng)域的專業(yè)

化集團(tuán)，主要產(chǎn)品為我國的電力能源行業(yè)提供高壓隔離開關(guān)（DS）、組合電器（GIS）、

斷路器(CB)、成套開關(guān)柜、環(huán)網(wǎng)柜、柱上斷路器、配電自動化終端等產(chǎn)品，以及電力設(shè)

計和工程服務(wù)，業(yè)務(wù)已遍布全國各省及部分海外國家。公司主要客戶為電網(wǎng)公司（包括

國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)）及其下屬各省級分公司、發(fā)電企業(yè)等。

公司技術(shù)力量雄厚，擁有多項行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)，先后為國內(nèi)外多條特高壓交直流電

力重大工程提供設(shè)備。同時，公司也是國家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心、國家火炬計劃重點高新

技術(shù)企業(yè)，被國家發(fā)改委、工信部列為“國家工業(yè)強(qiáng)基項目”，主要人員曾獲得國家科學(xué)

進(jìn)步獎特等獎、中國電力科學(xué)院科學(xué)進(jìn)步獎等諸多榮譽(yù)。公司實際控制人為馬孝武先生，也為公司第一大股東；林林先生為公司常務(wù)副總、董事

會秘書；馬曉先生為公司總經(jīng)理，是實際控制人馬孝武先生的兒子。1.2

業(yè)務(wù)板塊構(gòu)成公司目前擁有兩大業(yè)務(wù)板塊：輸變電設(shè)備制造和電力工程設(shè)計與施工。輸變電設(shè)備板塊：公司技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)，生產(chǎn)實力雄厚，主打產(chǎn)品有隔離開關(guān)和接

地開關(guān)、組合電氣、成套電器。隔離開關(guān)和接地開關(guān)是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品，產(chǎn)品電

壓等級從

10kV至

1100kV全覆蓋，是國家工信部認(rèn)定的制造業(yè)單項冠軍產(chǎn)品，擁有

國家認(rèn)定的企業(yè)技術(shù)中心、曾榮獲國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎特等獎等多項重要榮譽(yù)。

組合電氣又稱

GIS，目前公司已經(jīng)擁有

110kV和

220kV的產(chǎn)品，550kVGIS正在研

發(fā)，從

2019

年

220kVGIS投入市場開始，訂單迅速放量，在

2020

年已成為公司營

收貢獻(xiàn)最大的設(shè)備類產(chǎn)品；成套電器主要由兩家子公司生產(chǎn)，產(chǎn)品種類較多，主要

是高低壓成套設(shè)備、開關(guān)柜、環(huán)網(wǎng)柜等產(chǎn)品，原主要應(yīng)用于各配網(wǎng)變電站和用戶工

程，現(xiàn)也開始應(yīng)用于光伏、風(fēng)電等新能源電站。電力工程設(shè)計與施工方面：公司有豐富的新能源開發(fā)、設(shè)計及

EPC總包經(jīng)驗。全資

子公司湖北華網(wǎng)電力工程有限公司具備電力工程設(shè)計甲級證書和新能源專業(yè)乙級等

資質(zhì)證書，近兩年承接了數(shù)十個多類型的光伏電站設(shè)計或

EPC項目，資質(zhì)優(yōu)良，經(jīng)

驗豐富，可發(fā)展?jié)摿Υ?。全資子公司長高新能源電力近幾年完成的新能源項目有淳

化中略

80MW風(fēng)電項目、邢臺萬陽

50MW光伏電站項目、河北趙縣戶用屋頂分布式

光伏電站項目、神木順利

40

兆瓦光伏電站項目、河北井陘

16

兆瓦光伏電站項目等。近兩年公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長，國家清潔能源的發(fā)展帶來電網(wǎng)升級改造需求也給公司未

來的發(fā)展帶來了機(jī)遇和挑戰(zhàn)。公司聚焦電力能源主業(yè)，通過產(chǎn)品自主研發(fā)、收購兼并等

方式擴(kuò)充產(chǎn)品門類，強(qiáng)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷加強(qiáng)產(chǎn)品的智慧化、數(shù)字化、環(huán)保型升級。同

時，重點加快推進(jìn)光伏、發(fā)電、儲能等新源項目的開發(fā)、設(shè)計及

EPC總包業(yè)務(wù)。2021

年以來公司研發(fā)的

GW7-252

智能隔離開關(guān)、ZW68-12/T630-20

戶外高壓交流真空斷

路器、一二次融合戶外真空斷路器、12kV全息感知環(huán)網(wǎng)箱、環(huán)保型標(biāo)準(zhǔn)化環(huán)網(wǎng)箱、標(biāo)準(zhǔn)

化歐變等多款綠色型、智慧型產(chǎn)品通過了型式試驗，其中部分產(chǎn)品成功掛網(wǎng)。同時

550kV組合電器（GIS）產(chǎn)品也在加緊研發(fā)，研發(fā)成功后，將進(jìn)一步夯實組合電器（GIS）產(chǎn)品

的市場地位，提升產(chǎn)品的核心競爭力。1.3

財務(wù)數(shù)據(jù)分析2020

年在新冠肺炎疫情和全球經(jīng)濟(jì)衰退的雙重不利影響下，公司續(xù)推進(jìn)“聚焦主業(yè)，有

進(jìn)有退”的發(fā)展戰(zhàn)略，完成了長高房地產(chǎn)公司和長高綜合能源服務(wù)公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，加

快剝離公司非主營業(yè)務(wù)，集中優(yōu)勢資源大力發(fā)展輸變電設(shè)備和電力工程設(shè)計服務(wù)業(yè)務(wù)。

2020

年，公司實現(xiàn)營收

15.62

億元，同比增長

34.73%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利

潤

2.13

億元，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)造了歷史新高。通過不斷夯實主業(yè)，公司實現(xiàn)了新舊動能的轉(zhuǎn)換，核心競爭力得到了進(jìn)一步的提升，業(yè)

績保持了穩(wěn)健增長。2021

年三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入

4.04

億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司

股東的凈利潤

7169.19

萬元，同比增長

25.99%，前三季度公司共實現(xiàn)營業(yè)收入

11.067

億

元，同比增長

5.64%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤

1.917

億元，同比增長

9.83%。

公司繼續(xù)保持了穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。2020

年輸配電設(shè)備板塊實現(xiàn)營業(yè)收入

13.11

億元，占公司營業(yè)總收入的

83.93%，同比增

長

44.44%，該板塊毛利率

2020

年為

34.76%，推動公司整體毛利率提升顯著。據(jù)新會計

準(zhǔn)則的規(guī)定，履行銷售合同交貨義務(wù)而發(fā)生的運(yùn)輸費(fèi)用記入營業(yè)成本，銷售費(fèi)用同比降

低

23.81%。由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致合并報表范圍發(fā)生變化，加之管理效率提升，管理費(fèi)用同

比降低

13.82%，2020

年期間費(fèi)用率同比下降

7.13pct至

16.92%。2020

年輸變電設(shè)備板塊各子公司業(yè)績都迎來歷史新高，其中，長高開關(guān)實現(xiàn)營業(yè)收入

4.44

億，同比增加

8.71%；凈利潤

1.45

億，同比增加

46.46%；長高電氣實現(xiàn)營收

6.09

億，同

比增加

148%，實現(xiàn)凈利潤

5.6

億，同比增加

129%。2021

年上半年公司輸變電設(shè)備板塊

實現(xiàn)營業(yè)收入

6.41

億元，同比增長

16.84%；電力能源設(shè)計、服務(wù)與總包實現(xiàn)收入

3289

萬元，同比增長

31.41%。2021

年前三季度管理費(fèi)用率持續(xù)降低至

9.05%，同時為了開拓市場銷售費(fèi)用率提升至

5.17%，期間費(fèi)用小幅下降帶來毛利率上升

0.6Pct。2021

年前三季度公司的銷售毛利率和

凈利率分別為

33.52%和

14.03%，較

2020

年底變動幅度分別為-1.41Pct和

0.72Pct。2021

年前三季度公司寧鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)園二期工程

7

號、8

號、10

號廠房已經(jīng)完工并交付使用。5

號高凈化度的智慧廠房正在建設(shè)中，該廠房凈化度

10

萬級，相當(dāng)于醫(yī)療潔凈標(biāo)準(zhǔn)，同時

將引進(jìn)先進(jìn)的智慧化數(shù)控機(jī)床及工業(yè)機(jī)器人，并將生產(chǎn)的大數(shù)據(jù)通過

MES系統(tǒng)與國家電

網(wǎng)數(shù)據(jù)系統(tǒng)對接，實現(xiàn)數(shù)字化、智慧化管控。項目建成后，可使寧鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)園廠房面積增

加至約

12.3

萬平方米，相當(dāng)于現(xiàn)有廠房面積基礎(chǔ)上翻一倍，產(chǎn)能將提高至

20

億元。公司于

9

月

8

日完成首次非公開發(fā)行，實際發(fā)行

79,969,085

股，募集資金

3.758

億元，募

集資金將用于公司金洲產(chǎn)業(yè)園二期項目、總部技術(shù)中心及區(qū)域運(yùn)營中心建設(shè)項目以及補(bǔ)

充流動資金。同時，公司完成了淳化中略

80MW風(fēng)電項目、神木順利

40MWp光伏項目

的出售，進(jìn)一步補(bǔ)充了公司的發(fā)展資金。為公司未來的發(fā)展提供了充足的資金支持。2.新型電力系統(tǒng)目標(biāo)下電網(wǎng)投資加速2.1

投資加速構(gòu)建新型電力系統(tǒng)十三五期間，國家電網(wǎng)公司近年售電量從

3.61

萬億千瓦時（2016）增長至

4.57

萬億千瓦

時（2020），年平均售電量增速超

8%。大規(guī)模的電力市場需求，將催生推動電網(wǎng)投資額

的增加，同時光伏、風(fēng)電等可再生能源的大規(guī)模發(fā)展，也給電網(wǎng)投資帶來了新的挑戰(zhàn)。

2021

年

3

月公布的《國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和

2035

年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》中

提出“構(gòu)建現(xiàn)代能源體系”，明確指出將“提高特高壓輸電通道利用率。加快電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)

施智能化改造和智能微電網(wǎng)建設(shè)，提高電力系統(tǒng)互補(bǔ)互濟(jì)和智能調(diào)節(jié)能力，加強(qiáng)源網(wǎng)荷

儲銜接，提升清潔能源消納和存儲能力，提升向邊遠(yuǎn)地區(qū)輸配電能力”。2009

年國網(wǎng)提出堅強(qiáng)智能電網(wǎng)規(guī)劃，計劃到

2020

年全面建成堅強(qiáng)智能電網(wǎng)，2016-2020

年電網(wǎng)投資基本維持

4500-5000

億元。2020

年，國家電網(wǎng)公司發(fā)展總投入

5569

億元，比

2019

承諾投資額高

11.98%。其中，電網(wǎng)投資

4605

億元，同比增長

3%，比承諾投資額（4080

億元）高出

12.87%。今年年初公布的《國家電網(wǎng)有限公司

2020

社會責(zé)任報告》中提到國

家電網(wǎng)

2021

年計劃實現(xiàn)營業(yè)收入

2.83

萬億元，實現(xiàn)利潤

650

億元、凈利潤

470

億元，新

興產(chǎn)業(yè)年收入達(dá)到

1100

億元。同時

2021

年預(yù)計將實現(xiàn)總投入

5795

億元，同比增加

226

億元，其中電網(wǎng)投資

4730

億元，同比增加

125

億元。今年以來，國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)公司紛紛明確了“十四五“期間加速構(gòu)建新型電網(wǎng)的戰(zhàn)

略規(guī)劃，為后續(xù)大規(guī)模電網(wǎng)投資提供了動力：2021

年

11

月，南方電網(wǎng)公司印發(fā)《南方電網(wǎng)“十四五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃》(以下簡稱《規(guī)劃》)

提出，“十四五”期間，南方電網(wǎng)電網(wǎng)建設(shè)將規(guī)劃投資約

6700

億元，投資額相比十三五

期間同比提升

36%，其中

3200

億元將用于配電網(wǎng)投資。進(jìn)入“十四五”后，國網(wǎng)新任董事

長辛保安提出十四五計劃投入

3500

億美元（折合

2.2

萬億人民幣）推進(jìn)電網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級。

2020

年

11

月，國網(wǎng)董事長毛偉明調(diào)任湖南省代理省長；2.2

特高壓投資穩(wěn)重求進(jìn)國網(wǎng)行動方案主要任務(wù)分為：1）推動電網(wǎng)向能源互聯(lián)網(wǎng)升級，著力打造清潔能源優(yōu)化配

置平臺；2）推動網(wǎng)源協(xié)調(diào)發(fā)展和調(diào)度交易機(jī)

制優(yōu)化，著力做好清潔能源并網(wǎng)消納；3）

推動全社會節(jié)能提效，著力提高終端消費(fèi)電氣化水平；4）推動公司節(jié)能減排加快實施，

著

力降低自身碳排放水平；5）推動能源電力技術(shù)創(chuàng)新，著力提升運(yùn)行安全和效率水平。其中，加快構(gòu)建堅強(qiáng)智能電網(wǎng)（加快構(gòu)建川渝特高壓交流主網(wǎng)架，擴(kuò)展和完善華北、華

東特高壓交流主網(wǎng)架，加快建設(shè)華中特高壓骨干網(wǎng)架）、加大跨區(qū)輸送清潔能源力度（已

建通道逐步實現(xiàn)滿送；“十四五”規(guī)劃建成

7

回特高壓直流）為具體工作內(nèi)容，特高壓作

為重點建設(shè)內(nèi)容成為十四五的工作重點。2.3

變電配網(wǎng)設(shè)備迎新增和替換需求2021

年

3

月

1

日，國家電網(wǎng)發(fā)布《“碳達(dá)峰、碳中和”行動方案》中提出：“十四五”期

間，國家電網(wǎng)已建跨區(qū)輸電通道逐步實現(xiàn)滿送，提升輸電能力

3527

萬千瓦。規(guī)劃建成

7

回特高壓直流，新增輸電能力

5600

萬千瓦。到

2025

年，國網(wǎng)經(jīng)營區(qū)跨省跨區(qū)輸電能力

達(dá)到

3.0

億千瓦，輸送清潔能源占比達(dá)到

50%。“十四五”規(guī)劃建成

10

回特高壓線路，總投資額超千億元。我們預(yù)計包含：待核準(zhǔn)的駐馬

店-武漢、南昌-武漢，2019-2021

年招標(biāo)完成、開工中的南陽-荊門-長沙、南昌-長沙、荊

門-武漢、白鶴灘-江蘇、白鶴灘-浙江，及

2020

年提出的

3

條金上-湖北、隴東-山東和哈

密北-重慶（預(yù)計單條線路約

200

億元投資規(guī)模）。隔離開關(guān)和接地開關(guān)在特高壓輸電中的總投資占比大約

1%-2%。公司為國內(nèi)幾乎所有特

高壓工程項目提供了產(chǎn)品和服務(wù)，曾先后為中國第一條

1100kV特高壓交流輸電工程、世

界首條±800kV特高壓直流輸電工程、世界首個±6600kV特高壓直流輸電工程、中國第

一條疆電外送特高壓直流線路、全國首個跨區(qū)直流聯(lián)網(wǎng)輸電工程等國家重點工程和項目

提供設(shè)備和服務(wù)，設(shè)備全部正常投入運(yùn)行。公司是世界上唯一實現(xiàn)了

500kV高海拔（大于

4000m)交流超高壓\1000kV交流特高壓\

±800kV直流特高壓\±1100kV直流特高壓\±500kV柔性直流隔離開關(guān)等多項前沿技術(shù)

自主研發(fā)和系列產(chǎn)品工程化的高科技公司，擁有亞洲最大的隔離開關(guān)接地開關(guān)生產(chǎn)基地，

能夠研發(fā)、生產(chǎn)所有電壓等級的隔離開關(guān)、接地開關(guān)產(chǎn)品，具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢和市場

美譽(yù)度，市場占有率常年穩(wěn)居行業(yè)前列，預(yù)計公司將持續(xù)從特高壓的推進(jìn)中受益。2.3

變電配網(wǎng)設(shè)備迎新增和替換需求變電站智慧升級是適應(yīng)新型電力系統(tǒng)的基礎(chǔ)。國家電網(wǎng)于

2019

年推廣智慧變電站首批

7

個項目試點，充分應(yīng)用大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)、人工智能等現(xiàn)代信息技術(shù)，

在發(fā)電端、電網(wǎng)、輸電線路、營配終端、用戶電表、綜合能效、儲能等諸多環(huán)節(jié)，采用“全

面感知”的先進(jìn)傳感技術(shù)對變電站環(huán)境量、物理量、狀態(tài)量、電氣量進(jìn)行全面采集，通過

大數(shù)據(jù)、云計算進(jìn)行自我檢測、診斷、分析和自我學(xué)習(xí)，實現(xiàn)電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)萬物互聯(lián)、

人機(jī)交互，具有狀態(tài)全面感知、信息高效處理、應(yīng)用便捷靈活特征的智慧服務(wù)系統(tǒng)。公司中標(biāo)湖南衡陽

110kV獅子山變電站斷路器等設(shè)備智能化改造項目。該站建成后，將

全面實現(xiàn)變電站設(shè)備狀態(tài)全息感知、倒閘操作遠(yuǎn)方一鍵順控、機(jī)器替代人工巡檢、設(shè)備

缺陷主動預(yù)警、故障異常智能聯(lián)動、設(shè)備資產(chǎn)全壽命周期管理等功能，大幅減少日常運(yùn)

維工作量，提升安全生產(chǎn)精益管控水平。根據(jù)衡陽電網(wǎng)的規(guī)劃，將繼續(xù)加大智慧變電站

改造力度，力爭

5

年內(nèi)實現(xiàn)

110

千伏及以上變電站全覆蓋組合電器滲透率逐步提升。110kV以上的變電站中用的高壓開關(guān)主要分為封閉式和敞開

式兩種方案，封閉式方案的產(chǎn)品是組合電器，將母線、斷路器、隔離開關(guān)、互感器和避

雷器集成到充滿

SF6

氣體的系統(tǒng)中，價格較高，占地面積很小，適合緊湊型的變電站；

敞開式方案的品包括斷路器，隔離開關(guān)、互感器和避雷器，均裸露在空氣中。整個方案

造價較低，但是占地面積較大，近年來組合電器的滲透率不斷增加，2020

年國網(wǎng)招標(biāo)量

延續(xù)高增同比增長

78%、2021

年前四批招標(biāo)量同比增長

101%。配網(wǎng)建設(shè)主要涉及城市配網(wǎng)、農(nóng)網(wǎng)改造、分布式微網(wǎng)等。2015

年能源局提出

2016-2020

年配網(wǎng)累計投資不低于

1.7

萬億元，截至

2020

年配網(wǎng)自動化率已高達(dá)

90%。南網(wǎng)十四五

規(guī)劃投資

6700

億，其中配電網(wǎng)投資占比

3200

億，2019

年國網(wǎng)電網(wǎng)投資額為

4473

億元，

其中配網(wǎng)投資

2380

億元，占比

53.2%。我們認(rèn)為配網(wǎng)投資投未來除常規(guī)的配網(wǎng)擴(kuò)容及自

動化改造外，更多的方向是會往配網(wǎng)對新能源的友好型上去傾斜。配網(wǎng)主要包含：1）一次設(shè)備，包括配電變壓器、開關(guān)類（隔離開關(guān)、柱上斷路器、環(huán)網(wǎng)

柜等）；2）二次：配電主站、配電子站、DTU/FTU/TTU等終端設(shè)備。由于配網(wǎng)設(shè)備種類

比較多、量比較大，所以配網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)由國網(wǎng)公司集采和網(wǎng)省公司同時招標(biāo)。由于分開

采購一次設(shè)備和二次設(shè)備往往出現(xiàn)問題，所以一二次融合設(shè)備的滲透率開始提升。一二次融合設(shè)備設(shè)計之初即集成一次&二次設(shè)備，可實現(xiàn)對設(shè)備或線路故障研判、定位與

隔離，減少電網(wǎng)公司巡線、檢修成本。產(chǎn)品包括智能柱上開關(guān)、智能環(huán)網(wǎng)柜等。國網(wǎng)

2016

年即提出《配電設(shè)備一二次融合

技術(shù)方案》，隨著標(biāo)準(zhǔn)及各家技術(shù)方案完善，2021

年為

行業(yè)導(dǎo)入期，未來一二次融合的銷量滲透率有望不斷提升。3.厚積薄發(fā)，銳意進(jìn)取3.1

開關(guān)類產(chǎn)品的全國制造業(yè)單項冠軍拓展

GIS產(chǎn)品

公司成立以來專注于隔離、接地開關(guān)業(yè)務(wù)。公司在隔離開關(guān)和接地開關(guān)類產(chǎn)品領(lǐng)域持續(xù)

扎根了二十余年，產(chǎn)品從中壓，到高壓，到超高壓，再到特高壓，多項技術(shù)填補(bǔ)了國內(nèi)

空白，在國際上處于領(lǐng)先地位，是世界上唯一實現(xiàn)了

500kV高海拔（大于

4000m)交流超

高壓\1000kV交流特高壓\±800kV直流特高壓\±1100kV直流特高壓\±500kV柔性直流

隔離開關(guān)等多項前沿技術(shù)自主研發(fā)和系列產(chǎn)品工程化的高科技公司。公司市場占有率常年穩(wěn)居行業(yè)前列。公司為國內(nèi)幾乎所有特高壓工程項目提供了產(chǎn)品和

服務(wù)，參與建設(shè)了張北柔性直流輸電示范工程、藏中聯(lián)網(wǎng)工程等眾多國家重點工程項目。

由于在特高壓方面的技術(shù)領(lǐng)先性和做出的突出貢獻(xiàn)，獲得了“國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎特等

獎”、中國電力科學(xué)院科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎一等獎等榮譽(yù)。隔離開關(guān)接地開關(guān)類產(chǎn)品被工信部認(rèn)定為“全國制造業(yè)單項冠軍”。2021

年

11

月

8

日工

信部發(fā)布了《關(guān)于制造業(yè)單項冠軍第六批遴選和第三批通過復(fù)核企業(yè)名單的公示》，在全

國范圍內(nèi)共認(rèn)定了

118

家單項冠軍示范企業(yè)，141

個單項冠軍產(chǎn)品。長高集團(tuán)下屬子公司

湖南長高高壓開關(guān)有限公司的隔離開關(guān)接地開關(guān)類產(chǎn)品被認(rèn)定為“單項冠軍產(chǎn)品”高壓開關(guān)行業(yè)壁壘包括資質(zhì)壁壘和技術(shù)壁壘，因此在客戶確定長期合作關(guān)系后，中標(biāo)的

份額相對穩(wěn)定，且對客戶有比較好的粘性。資質(zhì)壁壘：高壓開關(guān)產(chǎn)品直接運(yùn)行在高壓電網(wǎng)中，對電力系統(tǒng)和電網(wǎng)安全運(yùn)行至關(guān)

重要，企業(yè)在進(jìn)入該領(lǐng)域時必須經(jīng)過嚴(yán)格審查，包括質(zhì)量體系認(rèn)證、各種掛網(wǎng)運(yùn)行

許可證、安全運(yùn)行業(yè)績及全部質(zhì)量合格證書等資質(zhì)證明。技術(shù)壁壘：定制話供貨必須根據(jù)客戶的技術(shù)要求進(jìn)行個性化參數(shù)設(shè)計，需要較高的

加工精度，要求企業(yè)具備較強(qiáng)的研發(fā)和工藝設(shè)計能力，隨著電壓等級的提高，產(chǎn)品

涉及電子、材料、機(jī)械、力學(xué)等多個科技領(lǐng)域最新技術(shù)的應(yīng)用與研究。組合電器優(yōu)勢明顯，滲透率逐步提升。110kV以上的變電站中用的高壓開關(guān)主要分為封

閉式和敞開式兩種方案，封閉式方案的產(chǎn)品是組合電器，將母線、斷路器、隔離開關(guān)、

互感器和避雷器集成到充滿

SF6

氣體的系統(tǒng)中，價格較高，占地面積很小，適合緊湊型

的變電站；敞開式方案的品包括斷路器，隔離開關(guān)、互感器和避雷器，均裸露在空氣中。

整個方案造價較低，但是占地面積較大，近年來組合電器的滲透率不斷增加，公司已經(jīng)

形成覆蓋

110kV、220kV組合電器的產(chǎn)品。從隔離開關(guān)延伸至組合電器雙輪驅(qū)動。公司自主研發(fā)生產(chǎn)的

110kV-220kV組合電器已成

為繼隔離開關(guān)外的主要產(chǎn)品。2019

年，公司組合電器訂單大幅增長，產(chǎn)品在河南南陽鎮(zhèn)

平

220KV變電站、南陽荊子關(guān)

220KV變電站、天津大辛莊

220KV變電站等一次性運(yùn)行

成功。2020

年，公司在國網(wǎng)

2020

年組合電器招標(biāo)采購項目中，公司中標(biāo)約

5.58

億元，

占招標(biāo)總金額的比重約

5.62%。GIS產(chǎn)品升級，從

220kV到

500kV。2020

年公司完成了對主要產(chǎn)品

220kVGIS設(shè)計結(jié)構(gòu)

改進(jìn)、110kVGIS斷路器的優(yōu)化設(shè)計及其他方面的驗證試驗并應(yīng)用。公司自主研發(fā)生產(chǎn)的

110kV-220kV組合電器已經(jīng)成為公司繼隔離開關(guān)外的主要產(chǎn)品，同時公司在加大

550kV產(chǎn)品研發(fā)力度，預(yù)計明年年底產(chǎn)品將形成量產(chǎn)能力。另一方面，電壓等級越高的產(chǎn)品，

其盈利能力越強(qiáng)，公司已經(jīng)在國網(wǎng)具備很好的客戶渠道，新產(chǎn)品的落地將有助于提升公

司競爭力，同時也將提升其盈利能力。3.2

EPC逐步放量，新能源業(yè)務(wù)有望爆發(fā)公司自

2015

年起進(jìn)入新能源

EPC業(yè)務(wù)。2015

年

9

月與華網(wǎng)電力合作承接邢臺萬陽新能

源開發(fā)有限公司

50MW光伏地面電站項目，于

2015

年

12

月與陜西建工承接神木順利新

能源有限公司

40MW光伏地面電站項目，合同造價分別為

4.35

億元、3.42

億元，其中公

司所占合同金額比重為

5.35

億元。2016

年起，公司在完成光伏地面電站的經(jīng)驗基礎(chǔ)上，

向分布式光伏、風(fēng)電

EPC等利潤率較高的項目轉(zhuǎn)移。華網(wǎng)電力是目前國內(nèi)為數(shù)不多的民營甲級設(shè)計院。2016

年

7

月，公司以自有資金

3

億元

向華網(wǎng)工程原股東方收購華網(wǎng)電力

100%股權(quán)。華網(wǎng)電力于

2016

年

8

月

11

日完成工商變

更，成為長高集團(tuán)全資子公司。華網(wǎng)電力的主營業(yè)務(wù)包括新能源、電力工程設(shè)計、施工

和總包等，具備電網(wǎng)、電源領(lǐng)域全面的設(shè)計和總包資質(zhì)，包括送變電工程設(shè)計甲級、新

能源發(fā)電乙級、送變電工程承包

二級、電力工程承裝三級、承修、承試四級和工程咨詢

丙級等各項設(shè)計、工程資質(zhì)。公司先后承接

500kV以下送變電、新能源工程設(shè)計及總承

包項目

800

多項，其中設(shè)計項目

350

多項，配網(wǎng)項目

400

多項，工程總承包項目

50

多項，

新能源設(shè)計及總承包項目

30

多項。公司持續(xù)推進(jìn)光伏、風(fēng)電項目的開發(fā)和轉(zhuǎn)讓。2016

年公司完成了河北邢臺萬陽

50MWp光伏電站和陜西神木順利

40MWp光伏電站并網(wǎng)發(fā)電，承接了河北井陘世茂

16MW光伏

電站項目的總包工程；2017

年完成了頂暉屋頂分布式光伏項目

45MW、孝感三汊地面光

伏二期項目并網(wǎng)，簽訂了岳陽華容光伏項目

110kV升壓站及外送線路和武漢市水務(wù)集團(tuán)

三金潭污水處理廠供電項目；2018

年拓展淳化

80MW風(fēng)電項目，并推進(jìn)神木、井陘兩個

光伏項目以及淳化風(fēng)電項目出售。2019年推進(jìn)淳化中略

80MW風(fēng)電項目嚴(yán)格按計劃推進(jìn)，

項目進(jìn)行前期準(zhǔn)備工，完成神木項目的處置實現(xiàn)資金回籠；2020

年長高新能源電力建設(shè)

的淳化中略

80MW風(fēng)電項目在報告期內(nèi)實現(xiàn)了全容量并網(wǎng)，并在

2021

年

3

月簽署了淳化

中略

80MW風(fēng)電項目、神木順利

40MW光伏項目的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議國家不斷加大對新能源行業(yè)的政策支持，雙碳目標(biāo)下新能源發(fā)展蘊(yùn)藏著更多的機(jī)會。截

至

2020

年底，全球風(fēng)電新增裝機(jī)容量為

96.7GW，國內(nèi)新增吊裝容量

57.8GW，并網(wǎng)裝機(jī)

容量

71.67GW，均創(chuàng)下歷史新高，新增裝機(jī)占全球新增裝機(jī)比例超

60%。截至

2020

年底，

我國光伏新增裝機(jī)容量為

48.2GW，累計裝機(jī)規(guī)模達(dá)

253GW；全球新增光伏裝機(jī)達(dá)

130GW，

同比增長

13%。預(yù)計十四五階段光伏、風(fēng)電的裝機(jī)將繼續(xù)保持穩(wěn)步高增長。公司輸變電設(shè)備產(chǎn)能充裕、產(chǎn)品線齊全。在光伏、風(fēng)電

EPC項目中，涉及的主要采購零

件除光伏組件、風(fēng)機(jī)、葉片、逆變器、塔筒等主要設(shè)備需要外購之外，還需要采購變電

站、組合電器、成套電器、匯流箱等變配電設(shè)備，公司強(qiáng)大的電氣配套能力可以為公司

EPC項目有效降低采購成本，提高利潤率。3.3

配網(wǎng)產(chǎn)品布局全面，資源整合有助銷量增長長高森源厚積薄發(fā)，產(chǎn)品力逐步提升。2015

年公司收購湖南雁能森源

100%股權(quán)，不足

其在產(chǎn)業(yè)鏈的短板，提高中低壓開關(guān)及配電設(shè)備的競爭力，目前長高森源已經(jīng)形成真空

斷路器、高壓開關(guān)柜、高壓環(huán)網(wǎng)柜、箱式變電站等產(chǎn)品。2020

年長高森源完成了

40.5kV