家用電器行業(yè)22W37周度研究-白電奧維數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)

家用電器行業(yè)22W37周度研究——白電奧維數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)空調(diào)：1）線上渠道：2022M7+8，空調(diào)線上渠道零售額為214.5億元，同比+38.12%；零售量為733.5萬(wàn)臺(tái)，同比+42.71%；與22Q2（零售額同比-14.98%，零售量同比-18.99%）數(shù)據(jù)相比，消費(fèi)端恢復(fù)明顯。2022M1-M8，空調(diào)線上渠道累計(jì)零售額為647.3億元，同比+0.31%；零售量為2160.3萬(wàn)臺(tái)，同比-3.16%。整體來(lái)看，隨著各地高溫天氣的較頻繁出現(xiàn)，空調(diào)需求增加，線上渠道在8月實(shí)現(xiàn)了同比較大漲幅（零售額同比+66.2%，零售量同比+74.8%），22年累計(jì)零售額同比也略微增長(zhǎng)。2）線下渠道：2022M7+8，空調(diào)線下渠道零售額為58.2億元，同比+0.45%；零售量為145萬(wàn)臺(tái)，同比-6.83%；與22Q2（零售額同比-23.18%，零售量同比-28.98%）數(shù)據(jù)相比，消費(fèi)端數(shù)據(jù)雖仍保持下滑，環(huán)比改善幅度較大。2022M1-M8，空調(diào)線下渠道累計(jì)零售額為213.0億元，同比-16.11%；零售量為529.1萬(wàn)臺(tái)，同比-23.29%。8月多地出現(xiàn)高溫天氣，空調(diào)需求端情況改善較明顯，線下渠道單月同時(shí)實(shí)現(xiàn)零售額&量同比雙位數(shù)增長(zhǎng)（零售額同比+17.5%，零售量同比+10.7%）；但相較于21年，空調(diào)22年線下渠道累計(jì)零售額&量有所下滑，我們認(rèn)為，空調(diào)需求端的潛力有望進(jìn)一步釋放。冰箱：1）線上渠道：2022M7+8，冰箱線上渠道零售額為92.6億元，同比+2.32%；零售量為464.4萬(wàn)臺(tái)，同比+6.13%；同時(shí)聯(lián)系22Q2（零售額同比+4.06%，零售量同比+4.26%）數(shù)據(jù)，消費(fèi)端持續(xù)恢復(fù)，維持同比上漲趨勢(shì)。2022M1-M8，冰箱線上渠道累計(jì)零售額為375.0億元，同比+1.71%；零售量為1728.7萬(wàn)臺(tái)，同比+3.43%。整體來(lái)看，冰箱線上渠道22年累計(jì)零售額/量實(shí)現(xiàn)了小幅度增長(zhǎng)，消費(fèi)需求有所恢復(fù)。2）線下渠道：2022M7+8，冰箱線下渠道零售額為42.8億元，同比-0.02%；零售量為66.4萬(wàn)臺(tái)，同比-7.66%；與22Q2（零售額同比-16.39%，零售量同比-21.59%）數(shù)據(jù)相比，消費(fèi)端存在一定程度的恢復(fù)。2022M1-M8，冰箱線下渠道累計(jì)零售額為168.6億元，同比-8.94%；零售量為271.7萬(wàn)臺(tái)，同比-22.90%。冰箱線下渠道受疫情影響增速明顯承壓，不及線上渠道；同時(shí)，零售均價(jià)的提升一定程度上緩解了零售量下滑的負(fù)面影響。洗衣機(jī)：1）線上渠道：2022M7+8，洗衣機(jī)線上渠道零售額為57.9億元，同比-2.47%；零售量為362.6萬(wàn)臺(tái)，同比-1.78%；聯(lián)系22Q2（零售額同比+0.02%，零售量同比-1.14%）數(shù)據(jù)，消費(fèi)端數(shù)據(jù)略降。2022M1-M8，洗衣機(jī)線上渠道累計(jì)零售額為284.9億元，同比+0.71%；零售量為1731.7萬(wàn)臺(tái)，同比-0.89%。整體來(lái)看，洗衣機(jī)線上渠道22年累計(jì)零售額/量略微浮動(dòng)，同比變化幅度均在1%以內(nèi)，基本與2021年數(shù)據(jù)持平。2）線下渠道：2022M7+8，洗衣機(jī)線下渠道零售額為22.3億元，同比-16.52%；零售量為55.6萬(wàn)臺(tái)，同比-25.19%；與22Q2（零售額同比-18.70%，零售量同比-27.56%）數(shù)據(jù)相比，消費(fèi)端無(wú)明顯恢復(fù)。2022M1-M8，洗衣機(jī)線下渠道累計(jì)零售額為105.1億元，同比-18.66%；零售量為257.1萬(wàn)臺(tái)，同比-27.33%。整體來(lái)看，洗衣機(jī)線下渠道零售額和零售量雙雙維持走低態(tài)勢(shì)，可能由于疫情實(shí)體門店客流量減少造成的成交量滑落，隨著后續(xù)疫情得到進(jìn)一步控制，洗衣機(jī)線下渠道需求有望恢復(fù)。投資建議：我們維持先前判斷：1）大家電中業(yè)績(jī)較好且未來(lái)增長(zhǎng)曲線明確的會(huì)比較強(qiáng)，短期看下半年白電在需求向上，成本向下的情況下有不錯(cuò)的投資窗口，目前看估值仍處于歷史相對(duì)低位，建議關(guān)注【海爾智家】、【格力電器】、【海信家電】、【美的集團(tuán)】等；2）小家電方面，建議關(guān)注強(qiáng)產(chǎn)品周期的【飛科電器】等，8月電商數(shù)據(jù)波動(dòng)為七夕錯(cuò)位所致，7+8月電商合計(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)；4）上游零部件方面，建議關(guān)注【盾安環(huán)境】（與機(jī)械組聯(lián)合覆蓋）、【三花智控】等。風(fēng)險(xiǎn)提示：三方數(shù)據(jù)偏差風(fēng)險(xiǎn)；疫情擴(kuò)大，房地產(chǎn)、匯率、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。1.本周研究聚焦：白電奧維數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)1.1.空調(diào)線上渠道：2022M7+8，空調(diào)線上渠道零售額為214.5億元，同比+38.12%；零售量為733.5萬(wàn)臺(tái)，同比+42.71%；與22Q2（零售額同比-14.98%，零售量同比-18.99%）數(shù)據(jù)相比，消費(fèi)端恢復(fù)明顯。2022M1-M8，空調(diào)線上渠道累計(jì)零售額為647.3億元，同比+0.31%；零售量為2160.3萬(wàn)臺(tái)，同比-3.16%。整體來(lái)看，隨著各地高溫天氣的較頻繁出現(xiàn)，空調(diào)需求增加，線上渠道在8月實(shí)現(xiàn)了同比較大漲幅（零售額同比+66.2%，零售量同比+74.8%），22年累計(jì)零售額同比也略微增長(zhǎng)。線下渠道：2022M7+8，空調(diào)線下渠道零售額為58.2億元，同比+0.45%；零售量為145萬(wàn)臺(tái)，同比-6.83%；與22Q2（零售額同比-23.18%，零售量同比-28.98%）數(shù)據(jù)相比，消費(fèi)端數(shù)據(jù)雖仍保持下滑，環(huán)比改善幅度較大。2022M1-M8，空調(diào)線下渠道累計(jì)零售額為213.0億元，同比-16.11%；零售量為529.1萬(wàn)臺(tái)，同比-23.29%。8月多地出現(xiàn)高溫天氣，空調(diào)需求端情況改善較明顯，線下渠道單月同時(shí)實(shí)現(xiàn)零售額&量同比雙位數(shù)增長(zhǎng)（零售額同比+17.5%，零售量同比+10.7%）；但相較于21年，空調(diào)22年線下渠道累計(jì)零售額&量有所下滑，我們認(rèn)為，空調(diào)需求端的潛力有望進(jìn)一步釋放。價(jià)格端：自2022年三季度以來(lái)（22W28：07.04-07.10），空調(diào)線上渠道零售均價(jià)為3008元，同比-2.17%；線下渠道零售均價(jià)為4066元，同比+7.48%。分品牌來(lái)看，線上渠道，除22W30零售價(jià)同比為負(fù)，格力零售價(jià)維持上升；而美的等其他品牌零售價(jià)同比較多保持下滑趨勢(shì)；線下渠道，除海爾品牌外，美的和格力等品牌零售價(jià)保持同比上漲。1.2.冰箱線上渠道：2022M7+8，冰箱線上渠道零售額為92.6億元，同比+2.32%；零售量為464.4萬(wàn)臺(tái)，同比+6.13%；同時(shí)聯(lián)系22Q2（零售額同比+4.06%，零售量同比+4.26%）數(shù)據(jù)，消費(fèi)端持續(xù)恢復(fù)，維持同比上漲趨勢(shì)。2022M1-M8，冰箱線上渠道累計(jì)零售額為375.0億元，同比+1.71%；零售量為1728.7萬(wàn)臺(tái)，同比+3.43%。整體來(lái)看，冰箱線上渠道22年累計(jì)零售額/量實(shí)現(xiàn)了小幅度增長(zhǎng)，消費(fèi)需求有所恢復(fù)。線下渠道：2022M7+8，冰箱線下渠道零售額為42.8億元，同比-0.02%；零售量為66.4萬(wàn)臺(tái)，同比-7.66%；與22Q2（零售額同比-16.39%，零售量同比-21.59%）數(shù)據(jù)相比，消費(fèi)端存在一定程度的恢復(fù)。2022M1-M8，冰箱線下渠道累計(jì)零售額為168.6億元，同比-8.94%；零售量為271.7萬(wàn)臺(tái)，同比-22.90%。冰箱線下渠道受疫情影響增速明顯承壓，不及線上渠道；同時(shí)，零售均價(jià)的提升一定程度上緩解了零售量下滑的負(fù)面影響。價(jià)格端：2022M8，冰箱線上渠道零售均價(jià)為2096元，同比-3.2%；線下渠道零售均價(jià)為5980元，同比+9.9%。整體來(lái)看，自2019年以來(lái)，冰箱線下渠道零售均價(jià)維持在較穩(wěn)定水平，沒(méi)有出現(xiàn)幅度明顯的變化；而冰箱線下渠道零售均價(jià)則出現(xiàn)波動(dòng)攀升。品牌端：海爾保持雙線龍頭地位。22M8，冰箱線上渠道，海爾、美的、容聲、美菱和海信品牌零售額份額分別為39.43%/13.78%/12.82%/7.19%/1.84%；線下渠道，海爾、美的、容聲、美菱和海信品牌零售額份額分別為46.32%/9.46%/10.38%/7.54%/4.74%。1.3.洗衣機(jī)線上渠道：2022M7+8，洗衣機(jī)線上渠道零售額為57.9億元，同比-2.47%；零售量為362.6萬(wàn)臺(tái)，同比-1.78%；聯(lián)系22Q2（零售額同比+0.02%，零售量同比-1.14%）數(shù)據(jù)，消費(fèi)端數(shù)據(jù)略降。2022M1-M8，洗衣機(jī)線上渠道累計(jì)零售額為284.9億元，同比+0.71%；零售量為1731.7萬(wàn)臺(tái)，同比-0.89%。整體來(lái)看，洗衣機(jī)線上渠道22年累計(jì)零售額/量略微浮動(dòng)，同比變化幅度均在1%以內(nèi)，基本與2021年數(shù)據(jù)持平。線下渠道：2022M7+8，洗衣機(jī)線下渠道零售額為22.3億元，同比-16.52%；零售量為55.6萬(wàn)臺(tái)，同比-25.19%；與22Q2（零售額同比-18.70%，零售量同比-27.56%）數(shù)據(jù)相比，消費(fèi)端無(wú)明顯恢復(fù)。2022M1-M8，洗衣機(jī)線下渠道累計(jì)零售額為105.1億元，同比-18.66%；零售量為257.1萬(wàn)臺(tái)，同比-27.33%。整體來(lái)看，洗衣機(jī)線下渠道零售額和零售量雙雙維持走低態(tài)勢(shì)，可能由于疫情實(shí)體門店客流量減少造成的成交量滑落，隨著后續(xù)疫情得到進(jìn)一步控制，洗衣機(jī)線下渠道需求有望恢復(fù)。價(jià)格端：2022M8，洗衣機(jī)線上渠道零售均價(jià)為1618元，同比-0.3%；線下渠道零售均價(jià)為4141元，同比+14.1%。整體來(lái)看，自2019年以來(lái)，洗衣機(jī)線下渠道零售均價(jià)維持在較穩(wěn)定水平，變化幅度較??；而洗衣機(jī)線下渠道零售均價(jià)出現(xiàn)了一定幅度的上漲。品牌端：海爾維持領(lǐng)先地位。22M8，洗衣機(jī)線上渠道，海爾、美的、小天鵝、西門子和海信品牌零售額份額分別為43.59%/9.79%/25.09%/3.37%/0.77%；線下渠道，海爾、美的、小天鵝、松下、西門子和海信品牌零售額份額分別為48.30%/3.49%/15.18%/8.31%/9.43%/3.14%。其中，在22M8，線上渠道，海爾和小天鵝品牌份額發(fā)生較大變化，同比分別為+3.20%和+3.95%；線下渠道，美的和西門子品牌份額發(fā)生較大變化，同比分別為+3.49%和2.94%.2.本周家電板塊走勢(shì)本周滬深300指數(shù)+1.7%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)+0.6%，中小板指數(shù)+1.3%，家電板塊+3.0%。從細(xì)分板塊看白電、黑電、小家電漲跌幅分別為+3.7%、-1.5%、-0.5%。個(gè)股中，本周漲幅前五名是得邦照明、海聯(lián)金匯、三花智控、日出東方、*ST雪萊；本周跌幅前五名是依米康、*ST奮達(dá)、天銀機(jī)電、萬(wàn)和電氣、哈爾斯。3.本周資金流向4.原材料價(jià)格走勢(shì)2022年9月9日，SHFE銅、鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)分別為63670和18985元/噸；SHFE銅相較于上周+6.03%，鋁相較于上周+4.14%。今年以來(lái)銅價(jià)-8.64%，鋁價(jià)-6.34%。2022年9月9日，中國(guó)塑料城價(jià)格指數(shù)為889.78，相較于上周+1.36%，今年以來(lái)-10.39%。2022年9月9日，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)為112.35，相較于上周價(jià)格-0.22%，今年以來(lái)-14.76%。5.行業(yè)數(shù)據(jù)出貨端：7月空調(diào)內(nèi)外銷需求修復(fù)空調(diào)22M7內(nèi)/外銷量分別同比-8.8%/-10.5%，增速環(huán)比+2.0/+8.4pct，22M1-M7內(nèi)/外銷量累計(jì)同比增速分別為-2.6%/-3.1%；冰箱22M7內(nèi)/外銷量分別同比-0.3%/-20.7%，增速環(huán)比+4.4/-9.2pct，22M1-M7內(nèi)/外銷量累計(jì)同比增速分別為-5.2%/-13.5%；洗衣機(jī)22M7內(nèi)/外銷量分別同比-2.4%/+14.3%，增速環(huán)比+1.8/+22.2pct，22M1-M7內(nèi)/外銷量累計(jì)同比增速分別為-8.1%/-9.5%；油煙機(jī)22M7內(nèi)/外銷量分別同比-8.9%/-23.7%，增速環(huán)比+8.1/-14.1pct，22M1-M7內(nèi)/外銷量累計(jì)同比增速分別為-15.4%/-16.4%零售端1）中怡康數(shù)據(jù)跟蹤銷量端，22M6空/冰/洗/煙機(jī)較21年同期仍存在雙位數(shù)缺口，分別-27%/-18%/-32%/-39%；累計(jì)看22M1-M6白電銷量同比均有雙位數(shù)下滑，空/冰/洗/煙機(jī)分別-35%/-25%/-2