防水行業(yè)發(fā)展概況

防水行業(yè)發(fā)展概況

1、市場規(guī)模約1500億元,歷史發(fā)展情況良好

2018年建筑防水協(xié)會統(tǒng)計(jì)的防水材料生產(chǎn)量合計(jì)22.1億平方米,近5年和10年的復(fù)合增速分別為7.2%和10.6%.統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的主營業(yè)務(wù)收入超過2000萬元的規(guī)模以上防水企業(yè)784家,主營業(yè)務(wù)收入累計(jì)1147億元,利潤總額79.5億元.主業(yè)營收近5年和10年復(fù)合增速分別為6.0%和13.6%.中國建筑防水材料產(chǎn)量及增速（萬平方米）

規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量和增速（家）

規(guī)模以上企業(yè)營收和增速（億元）

2、未來10年防水行業(yè)大概率持續(xù)向上

防水材料下游應(yīng)用主要為住宅和民用建筑、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和工業(yè)相關(guān)建筑.在房屋建筑中主要用于屋面、地下、廚衛(wèi)、外墻等部位,屋面及地下室占比最高；在基礎(chǔ)設(shè)施中主要用于鐵路、軌道交通、橋梁、隧道、地下管廊、機(jī)場、水庫水利等領(lǐng)域.具體來看,下游應(yīng)用以住宅和民用建筑為主,占比達(dá)到約70%,通過圖19也可以看出防水材料市場景氣度與房地產(chǎn)新開工面積具有顯著一致性；次之為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),應(yīng)用占比約20%.房地產(chǎn)新開工和翻新市場以及基建投資額成為衡量和預(yù)測防水材料市場趨勢的重點(diǎn).防水材料下游應(yīng)用場景

防水材料市場景氣度和房屋新開工面積具有顯著一致性

（1）新開工：房地產(chǎn)行業(yè)趨于成熟,新開工面積預(yù)計(jì)高位震蕩

2018年末中國大陸人口14億,自然增長率3.8‰,雖然老齡化加速,但80年代后期的第三次嬰兒潮人口支撐以及二胎甚至不再限制胎兒數(shù)的政策鼓勵,中國的人口數(shù)量紅利仍有釋放空間,增長率預(yù)計(jì)將長時(shí)間大于0.2018年末中國城鎮(zhèn)化率59.6%,同比增加1.1個百分點(diǎn),距離發(fā)達(dá)國家的75%及格線仍有較大空間,未來10年國內(nèi)城鎮(zhèn)化率都將是持續(xù)推進(jìn)的過程.中國人口增長情況（萬人）

城鎮(zhèn)化率將長期保持向前推進(jìn)

中國2018年存量城鎮(zhèn)住宅面積約為277億平方米,對應(yīng)的實(shí)際人均城鎮(zhèn)住宅建筑面積約為33.3平方米,簡單按照0.7的系數(shù)折合為使用面積僅為23.3平方米.與韓國的28.2平方米、日本的33.1平方米、德國的38.6平方米、法國的39.5平方米和美國的66.9平方米差距較大.參考2000-2010年、2010-2017年中國城鎮(zhèn)人均住房建筑面積分別年均增長3.0％、2.3％,假設(shè)2019-2030年中國城鎮(zhèn)人均住房面積年均增長1.5％,未來10年人均住宅建筑面積有望達(dá)到約40平方米.2030年中國城鎮(zhèn)住房存量預(yù)計(jì)達(dá)到約400億平方米,較2018年新增約123平方米.同時(shí),以1.5％-2％的折舊率計(jì)算,2019-2030年將折舊拆遷約62-82億平.即2019-2030年城鎮(zhèn)住房需新增185-205億平方米,對應(yīng)年均新增15.4-17.1億平方米.從歷史經(jīng)驗(yàn)看,2000-2010年每年約有4億平方米屬于農(nóng)民帶房入城和未納入國家統(tǒng)計(jì)局城鎮(zhèn)竣工住宅面積統(tǒng)計(jì)的住房面積.假設(shè)2018-2030年這部分仍為年均4億平方米,則2019-2030年每年需新增城鎮(zhèn)住房11.4-13.1億平.介于2018年竣工房屋面積（9.4億平方米）和住宅銷售面積（14.8億平方米）之間.在此支撐下,預(yù)計(jì)未來10年房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)難以趨勢性下滑.2030年新增住房面積測算的關(guān)鍵假設(shè)

（2）翻修：翻新和再裝修需求將持續(xù)提升

存量住宅防水層（屋頂、廚衛(wèi)）日常維修和翻新需求將持續(xù)提升且未來空間巨大

2009-2018年10年間商品房銷售面積復(fù)合增速為6.1%,若按照10年左右防水層日常維護(hù)周期,那么未來10年住宅防水層日常維護(hù)投資理論復(fù)合增速應(yīng)大于6.1%,且隨著住宅存量持續(xù)擴(kuò)大,防水層日常維修和翻新需求總量也將持續(xù)擴(kuò)大.近10年來商品房銷售面積持續(xù)較快增長

此外,2018年全國商品住宅銷售面積14.6億平方米,二手房成交面積4.0億平,比例達(dá)到了3.7：1.其中北京、深圳、廣州等一線城市二手房成交面積已經(jīng)超過新房銷售面積.而二手房裝修意愿較強(qiáng),廚衛(wèi)改造更是重中之重,也將帶動室內(nèi)防水涂料需求.一線城市二手房和新房成交量對比（萬平方米）

（3）基建：基建穩(wěn)增長中軌交等為重要抓手,防水材料大有用武之地

由于高鐵、客運(yùn)專線的運(yùn)行特點(diǎn),橋梁占線路比例大幅增加,已超過50％.在橋梁混凝土橋面設(shè)置防水層,可以有效阻隔水滲入橋面板結(jié)構(gòu)內(nèi),減緩混凝土的老化及橋面板內(nèi)鋼筋銹蝕,從而達(dá)到提高混凝土橋結(jié)構(gòu)耐久性的目的.此外,鐵路隧道、高架公路、輕軌、地鐵、碼頭、機(jī)場等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中,防水材料重要性日益突出,大有用武之地.隨著基建穩(wěn)增長、補(bǔ)短板發(fā)力,防水材料市場也將水漲船高.基建穩(wěn)增長補(bǔ)短板,鐵路投資發(fā)力（%）

3、更長遠(yuǎn)的未來,防水材料市場空間將逐漸趨于穩(wěn)定

美日等發(fā)達(dá)國家均處于房地產(chǎn)存量時(shí)代,美國屋面防水面積約4億平方米,其中85%為翻修建筑,15%為新建建筑.近年來日本房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)持續(xù)趨勢性下滑,其中2006年、2009年和2014年增速分別為-18.7%、-21.5%和-15.3%.而同年和相近年份日本防水材料施工面積并未大幅萎縮,且近年來整體保持在6000平方米左右的水平.能夠證明即使長遠(yuǎn)的未來國內(nèi)新增住宅面積萎縮,存量翻新和維修也能夠支撐防水材料市場穩(wěn)定.日本新開工面積和防水施工面積對比（萬平方米）

4、行業(yè)競爭格局呈現(xiàn)“大行業(yè)、小企業(yè)”特點(diǎn)

目前防水卷材行業(yè)仍處于24類工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)許可證管理的產(chǎn)品目錄.根據(jù)官方資料,截至2015年底取得防水卷材生產(chǎn)許可證的企業(yè)共計(jì)975家,當(dāng)年規(guī)模以上（營收大于2000萬元）防水企業(yè)496家,2018年規(guī)模以上防水企業(yè)784家,估算取得防水卷材生產(chǎn)許可證的企業(yè)數(shù)量在1600家左右.考慮到防水涂料生產(chǎn)不需要生產(chǎn)許可證以及存在大量無證生產(chǎn)企業(yè),估計(jì)整個行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量超過4000家.防水企業(yè)數(shù)量概況

眾多防水企業(yè)中包括年收入140億元的超大型全國性防水龍頭東方雨虹；年收入在10-35億元之間的科順、宏源、卓寶、宇虹、雨中情等全國性企業(yè)；1-10億元的凱倫、德生、大禹、藍(lán)盾、禹王、蜀羊、西牛皮（金雨傘）、金拇指、大明等（多）區(qū)域性企業(yè)；以及年收入1億元以下的科能股份、浙江宏城、陜西晴空等眾多地方性企業(yè).目前行業(yè)CR10市占率約17%,CR5市占率約14%,行業(yè)龍頭東方雨虹市占率約9%.TOP500房地產(chǎn)企業(yè)防水材料首選率情況

5、行業(yè)壁壘逐步提高,競爭格局將持續(xù)優(yōu)化

（1）下游房地產(chǎn)行業(yè)集中化、大型化趨勢明顯,對防水產(chǎn)品品質(zhì)、成本、品牌和市場反應(yīng)能力要求持續(xù)提升

2018年TOP10、TOP20、TOP30房企市占率分別達(dá)到了26.9%、37.4%以及45.2%,同比分別提升2.7、4.9和6.9個百分點(diǎn).2018年TOP10、TOP20、TOP30銷售門檻分別達(dá)到2000億、1300億以及1000億元,分別提升495、393和316億元.房企集中化和大型化趨勢相當(dāng)明顯.2014-2018年TOP10、TOP20、TOP30房企市占率

TOP10、TOP20、TOP30銷售門檻（億元）

6、主流產(chǎn)品長期主導(dǎo)市場,龍頭