技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第5部分

第四章多方案評價(jià)方法多方案之間的相互關(guān)系類型獨(dú)立型相關(guān)型互斥型獨(dú)立型多方案各個(gè)方案的現(xiàn)金流量是獨(dú)立的，不具有相關(guān)性，且任一方案的采用與否都不影響其它方案是否采用的決策。獨(dú)立方案的特點(diǎn)是各個(gè)方案的效果之間具有“加和性”?；コ庑投喾桨父鞣桨钢g具有排他性，在一組方案當(dāng)中只能選擇一個(gè)，其余方案必須放棄?；コ庑头桨傅男Чg不具有加和性。條件相關(guān)型：在一組中方案中,接受某一方案的同時(shí)，就要求接受另一個(gè)或多個(gè)方案，接受后者的另一個(gè)或多個(gè)方案，首先要接受前者的一個(gè)方案?，F(xiàn)金流相關(guān)型：在一組中方案中，任一方案的取舍會(huì)導(dǎo)致其他方案現(xiàn)金流的變化?；旌舷嚓P(guān)型：在一組方案中，有些具有獨(dú)立關(guān)系，有些具有互斥關(guān)系的混合方案。結(jié)構(gòu)上分為兩種形式。(1)在一組獨(dú)立的投資方案中，每個(gè)獨(dú)立方案中又分別包含著若干互斥方案。(2)在一組互斥方案中，又分別包含著若干獨(dú)立方案。相關(guān)型多方案互斥方案的經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法互斥方案的決策：在一組方案中選擇最優(yōu)方案，且最優(yōu)方案要達(dá)到經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。（1）方案本身的經(jīng)濟(jì)性，每一個(gè)方案投資的經(jīng)濟(jì)性是否達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)；（2）各個(gè)方案之間的相對經(jīng)濟(jì)性，一個(gè)方案相對另一個(gè)方案增加投資的經(jīng)濟(jì)性是否達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。比選方案應(yīng)該具有可比性計(jì)算期的可比性收益費(fèi)用性質(zhì)和計(jì)算范圍的可比性風(fēng)險(xiǎn)水平的可比性評價(jià)所使用假定的合理性增量分析法計(jì)算現(xiàn)金流量的增量經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)，分析增量投資的經(jīng)濟(jì)性，從而確定方案的優(yōu)劣。增量投資效果是投資的邊際效果，標(biāo)準(zhǔn)投資收益率相當(dāng)于投資的邊際機(jī)會(huì)成本，當(dāng)投資的邊際效果達(dá)到或者超過標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，說明仍有增加投資獲得等于或超過標(biāo)準(zhǔn)投資收益率的空間，這時(shí)，應(yīng)該增加投資，選擇投資大的方案，反之，應(yīng)該選擇投資小的方案。例一個(gè)項(xiàng)目有四種投資建設(shè)規(guī)?？梢赃x擇，現(xiàn)有A、B兩個(gè)互斥方案，壽命相同，各年的現(xiàn)金流量如表所示，試評價(jià)選擇方案（i0=15%）。解：分別計(jì)算A、B方案和增量投資的NPV和IRR，計(jì)算結(jié)果列于表。年份01-10NPVIRR（%）方案A的凈現(xiàn)金流（萬元）-205.812.829方案B的凈現(xiàn)金流（萬元）-307.814.126增量凈現(xiàn)金流（B-A）-1021.320增量分析法舉例設(shè)A、B為投資額不等的互斥方案，A方案比B方案投資額大，則：判別準(zhǔn)則：如果增量凈現(xiàn)值大于零，那么投資大的方案為優(yōu)；反之，投資小的方案為優(yōu)。增量凈現(xiàn)值增量內(nèi)部收益率是增量凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。增量內(nèi)部收益率的計(jì)算方程式為：判別準(zhǔn)則：若⊿IRR≥i0（基準(zhǔn)收益率），投資大的方案為優(yōu)；若⊿IRR

<i0，投資小的方案為優(yōu)。增量內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率法判別內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)則只在基準(zhǔn)折現(xiàn)率大于被比較的兩個(gè)方案的差額內(nèi)部收益率的前提下成立見《工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)》95頁某公司為增加生產(chǎn)量，計(jì)劃進(jìn)行設(shè)備投資，有三個(gè)互斥方案，壽命均為6年，不計(jì)殘值，基準(zhǔn)收益率為10%，各方案的投資及現(xiàn)金流量如表所示，試進(jìn)行方案選優(yōu)。方案0（年）1-6（年）NPV（萬元）IRR（%）ABC-200-300-4007095115104.9113.7100.926.422.118.2例題1采用增量分析，分別計(jì)算增量凈現(xiàn)值△NPV和增量內(nèi)部收益率△IRR，計(jì)算過程及結(jié)果列于表。0方案為假設(shè)不投資的方案。根據(jù)計(jì)算結(jié)果，由△NPV<0，△IRR<10%，可知：B優(yōu)于C。因此，B方案較優(yōu)。年份方案0（年）1-6（年）△NPV（萬元）△IRR（%）C-AC-B-200-1007020104.9-12.826.45.5題解將方案的壽命期設(shè)定為共同的分析期。年值法：直接計(jì)算各個(gè)方案凈年值，根據(jù)凈年值選擇方案?，F(xiàn)值法：設(shè)定共同的分析期，按照共同的分析期計(jì)算各個(gè)方案凈現(xiàn)值，根據(jù)凈現(xiàn)值選擇方案。方法：最小公倍數(shù)法、殘值法。內(nèi)部收益法：設(shè)定共同的分析期，按照共同的分析期計(jì)算各個(gè)方案差額內(nèi)部收益率，根據(jù)差額內(nèi)部收益率選擇方案。壽命期不同的方案選擇獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法無約束條件下獨(dú)立方案的選擇：不受各種條件的制約，取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性。評價(jià)方法：與單一方案的評價(jià)方法相同。考察方案的經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)是否達(dá)到評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，做出投資決策。有約束條件下獨(dú)立方案的選擇：受到資源限制，如資金、人力資源的約束等。滿足約束條件下，獲得最大的投資效果。評價(jià)方法：將可行的方案通過方案組合轉(zhuǎn)化為滿足約束條件的互斥方案，按照互斥方案評價(jià)方法評價(jià)。某公司作設(shè)備投資預(yù)算，有六個(gè)獨(dú)立方案可供選擇，壽命均為8年，各方案的現(xiàn)金流量如表所示，基準(zhǔn)收益率i0=12%，判斷其經(jīng)濟(jì)性。

年份方案01~8年IRR（%）ABCCEF-100-140-80-150-80-17034453034473229.727.633.915.520.110.1例題2解：如果以IRR作為評價(jià)指標(biāo)，各方案的IRR計(jì)算結(jié)果列于表，如對于E方案，程式：－180+47(P/A,IRRE,8)=0

解得IRRE=20.1%，其它方案的IRR由同樣方法求得。從表可見，IRR<i0（12%），其它方案的IRR均大于i0，由于各方案獨(dú)立，故應(yīng)拒絕F方案，可以接受其它的五個(gè)方案。題解相關(guān)方案的經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法現(xiàn)金流相關(guān)方案的選擇：將各個(gè)，方案組合成互斥方案，計(jì)算互斥方案的現(xiàn)金流量，按照互斥方案的評價(jià)方法評價(jià)。受資金限制的方案選擇：凈現(xiàn)值之?dāng)?shù)排序法和互斥方案組合法例為了滿足運(yùn)輸要求，有關(guān)部門分別提出在某兩地之間建設(shè)鐵路和公路項(xiàng)目。如果只上一個(gè)項(xiàng)目時(shí)的凈現(xiàn)金流量如表；如兩個(gè)項(xiàng)目都上，由于運(yùn)輸分流的影響，兩個(gè)項(xiàng)目都將減少凈現(xiàn)金流量，如表。i0=10%，如何決策。

年0123-32鐵路A公路B-200-100-200-100-200-10010060年0123-32鐵路A公路B-200-100-200-100-200-1008035例題3將兩個(gè)相關(guān)方案組合成三個(gè)互斥方案，其凈現(xiàn)值如表。年0123-32NPV鐵路A公路BA+B-200-100-300-200-100-300-200-100-3008035115231.98193.9075.29題解例獨(dú)立方案A、B、C的投資分別為100萬元、70萬元和120萬元，計(jì)算各方案的凈年值分別為30萬元、27萬元和32萬元，如果資金有限，不超過250萬元投資，問如何選擇方案。序號方案組合投資凈年值1234567ABCA+BB+CA+CA+B+C1007012017019022029030273257596289例題4三個(gè)方案可能的組合數(shù)為23=8種（包括不投資這一組合），各方案組合的投資及凈年值計(jì)算列于表。第7種方案組合的投資額超過了資金約束條件250萬元，不可行；在允許的1到6方案組合中，按互斥方案選擇的準(zhǔn)則，第6方案組合（A+C）為最優(yōu)選擇，即選擇A和C，達(dá)到有限資金的最佳利用，凈年值總額為62萬元。題解課后習(xí)題1某投資者想開一家小飯店，預(yù)計(jì)毛利與雇俑人員數(shù)量有關(guān)，也就是說，規(guī)模大毛利增加，但是增加的比利是下降的，預(yù)測數(shù)據(jù)如下，雇俑人員費(fèi)用每人每月250元，問雇俑幾個(gè)人？方案雇傭人數(shù)毛利A1800B21200C31400課后習(xí)題2某公司有三個(gè)獨(dú)立方案A、B、C可供選擇，A、B、C的投資額均為500萬元，壽命為20年，各方案的年凈收益不同，A方案的年凈收益為70萬元，B為60萬元，C為50萬元。問題是這三個(gè)方案所處的投資環(huán)境不同，各方案的融資成本不同，A融資無優(yōu)惠，B融資可以獲得250萬元的無息貸款，C方案可以獲得400萬元的低息貸款（年利率為4%），問在這樣的情況下，如何選擇獨(dú)立方案？（基準(zhǔn)收益率為12%）課后習(xí)題3某公司有三個(gè)部門分別是A、B、C，各部門提出