養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)估

養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)估養(yǎng)老機(jī)構(gòu)能否開(kāi)展好，先看財(cái)務(wù)評(píng)估再說(shuō)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)對(duì)民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的開(kāi)展起著至關(guān)重要的作用，是制約民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)開(kāi)展的瓶頸。本文借鑒國(guó)外民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的成功經(jīng)驗(yàn)，利用所學(xué)基本財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)理論知識(shí)，以A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的建立為背景，對(duì)A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)進(jìn)行實(shí)例財(cái)務(wù)評(píng)估，研究縣域城市民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)評(píng)估體系及其運(yùn)營(yíng)的可行性。在本文中，考慮資金時(shí)間價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，可將財(cái)務(wù)評(píng)估指標(biāo)分為靜態(tài)評(píng)估指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)估指標(biāo)。一、財(cái)務(wù)評(píng)估靜態(tài)指標(biāo).靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期不考慮時(shí)間價(jià)值，因此可以把每年的凈現(xiàn)金流量相加減，得出工程的需回收其全部投資資金所需要的時(shí)間。按照回收期的定義：不包括建設(shè)期的回收期(PP')二原始總投資額/每年相等的凈現(xiàn)金流量包括建設(shè)期的投資回收期(PP)=不包括建設(shè)期的投資回收期+建設(shè)期

固定本錢(qián)1-變動(dòng)本錢(qián)率二4003775.66元1404524.5二4003775.66元即A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)當(dāng)營(yíng)業(yè)額到達(dá)4003775.66時(shí)，即可保本，超過(guò)該銷(xiāo)售額，即可盈利。具體情況見(jiàn)表2O表2盈方臨界分析表公式：ENCFt=Ot=o收入合計(jì)113840000折舊費(fèi)1059800設(shè)備維護(hù)費(fèi)808保險(xiǎn)5000汽車(chē)使用費(fèi)油耗32023.72法律顧問(wèn)12000固定本錢(qián)市場(chǎng)推廣費(fèi)7800綠化II常維護(hù)費(fèi)9000其他綜合費(fèi)用57000財(cái)務(wù)費(fèi)用221092.8合計(jì)1404524.52職工薪酬5682000水電費(fèi)375840老人餐飲584000人員輕飲員工留飲359400民事責(zé)任保險(xiǎn)費(fèi)14000醫(yī)護(hù)人員工作服費(fèi)2772變動(dòng)本錢(qián)有線電視費(fèi)28800辦公用品費(fèi)6404.74床單等家居用品熨燙費(fèi)24000垃圾桶等其他材料1400合計(jì)7078616.74本錢(qián)合計(jì)8475233.48NCFh=-17679104元NCF15+NCF16+NCF17+NCF18+NCF19+NCF20=2991920+2223988.54+3004421.19+3415458.74+3555440.71=15191229.18元差額=17679104-15191229.18=2487874.82元剩余年限二2余7874.82+3691457.166%0.67年所以，投資回收期PP'g5.67年；投資回收期PP=5.67+2g7.67年即，A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)于2021年能夠收回所有投資額。.投資收益率投資收益率又稱(chēng)投資報(bào)酬率，是指生產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期年均息稅前利潤(rùn)占工程總投資的百分比。該指標(biāo)決策標(biāo)準(zhǔn)通常是越高越好，低于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率的方案為不可行方案。投資收益率（R0I）二年EBIT或年均EBIT/工程總投資X100%年均息稅前利潤(rùn)二21491079.98+9處2387897.78元投資收益率（R0I）=2387897.784-（17679104-2991920）y0.1626仁16.26%所以，A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的投資收益率能夠到達(dá)基準(zhǔn)收益率9%o二、財(cái)務(wù)評(píng)估動(dòng)態(tài)指標(biāo).凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NPV)是指在工程計(jì)算期內(nèi)，按投資者要求的必要報(bào)酬率或資金本錢(qián)率作為折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。其實(shí)質(zhì)為投資工程全部現(xiàn)金流入量現(xiàn)值之和與全部現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的差額，即凈現(xiàn)值。nNPV=ENCFtX(P/F,i,n)公式：,具體見(jiàn)圖12991520652911.72223988.M3OO442L19乂15458.74班5440.713691457.1663247937.38$416M5&9414321263.407012015201620172018201920202021202220232024?17曬第圖1A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)現(xiàn)金流量流量圖NPV=NCF2024X(P/F,9%,11)+NCF2023X(P/F,9%,10)+…+NCF2015X(P/F,9%,2)-NCF2014X(P/F,9%,1)=4321263.407X0.3875+4163356.941X0.4224+3247937.3850.4604+3691457.166X0.5019+3555440.71X0.5470+3415458.74X0.5963+3004421.190X0.6499+2223988.54X0.7084+652911.7X0.7722+2991920X0.8417-17679104XO.9174^17313172.67-16218810.01=1094362.66元>0A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的凈現(xiàn)值為正數(shù)，說(shuō)明方案可行。.凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率（NPVR）是投資工程的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總額的百分比。該指標(biāo)能夠反映投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。公式：NPVR二NPV/投資現(xiàn)值NPVR=1094362.664-16218810.01^6.75%>0A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的凈現(xiàn)值率為正數(shù)，說(shuō)明方案可行。.現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)（PD也叫獲利能力指數(shù)，是在工程投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和與投資額的現(xiàn)值之比。其計(jì)算公式為：現(xiàn)值指數(shù)公式：工程投產(chǎn)后各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)=17313172.674-16218810.01^1.07>1A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的現(xiàn)值指數(shù)大于1,說(shuō)明方案可行。.內(nèi)含報(bào)酬率內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）也稱(chēng)內(nèi)部收益率，即指工程投資實(shí)際可望到達(dá)的收益率。實(shí)質(zhì)上，它是能使工程的凈現(xiàn)值等于0時(shí)的折現(xiàn)率。內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資工程的實(shí)際報(bào)酬率。根據(jù)定義，內(nèi)含報(bào)酬率滿足以下公式：nNCFt￡Co=0t=l(l+IRRf當(dāng)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為“％時(shí)，凈現(xiàn)值大于o,現(xiàn)值指數(shù)大于1；當(dāng)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為12%時(shí)，凈現(xiàn)值小于0,現(xiàn)值指數(shù)小于1,因此內(nèi)含報(bào)酬率為兩個(gè)利率之間的一個(gè)值。具體見(jiàn)圖2o427243.03030-2681533.32I||11%i=?12%/(12H1%)=(0-427243.0303)/(-2681533.32-427243.0303)i41.14%圖2A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)內(nèi)含報(bào)酬率插值圖該結(jié)果大于9%的基準(zhǔn)收益率，所以該方案可行。三、A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)估體系設(shè)計(jì)縣域城市民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)估體系評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：1.靜態(tài)評(píng)估指標(biāo)①靜態(tài)投資回收期：靜態(tài)投資回收期為投資回收的期限，投資者總是希望盡快收回投資額。以A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的投資回收期為參照，不考慮建設(shè)期（因?yàn)橥顿Y額規(guī)模不同，建設(shè)期長(zhǎng)短不一），縣域城市民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的投資回收期標(biāo)準(zhǔn)為5?7年為合適數(shù)據(jù)。在進(jìn)行工程分析時(shí)，計(jì)算的投資回收期只要大于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期即可。表1財(cái)務(wù)評(píng)估體系表部抵減淞翻,髓雕斯力材.娜髓筋靛,族標(biāo)甲PPR0I刑PIIRK5.67?7.67年1612a1094362.666.7Ai.on11.1?蜘赫癱@/24/2況獻(xiàn)辭>0>0>1刖［4.眸5.5年外001—稀足褓褓褓褓靛②投資利潤(rùn)率：投資利潤(rùn)率沒(méi)有使用凈現(xiàn)金流量，投資者期望投資利潤(rùn)率越高越好，這個(gè)指標(biāo)可以與社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，如國(guó)債利率比擬。2013年國(guó)債利率為5.58%?7.1%。以A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的投資回收期為參照，投資利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。投資利潤(rùn)率的第二個(gè)比擬對(duì)象，即行業(yè)平均利潤(rùn)率，案例企業(yè)以行業(yè)基準(zhǔn)收益率9%為評(píng)價(jià)指標(biāo)。縣域城市民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)資利潤(rùn)率可以以這兩個(gè)指標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)。2.動(dòng)態(tài)評(píng)估指標(biāo)①凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為大于等于0可行，小于0那么不可行。以A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的投資回收期為參照，凈現(xiàn)值大于0,方案可行。以A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的凈現(xiàn)值直接以0為標(biāo)準(zhǔn)。由于民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)投資是單項(xiàng)投資工程，所以，凈現(xiàn)值非常重要，能夠作為縣域城市民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要指標(biāo)。②凈現(xiàn)值率和現(xiàn)值指數(shù)：凈現(xiàn)值率的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為大于等于0,現(xiàn)值指數(shù)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為大于等于lo凈現(xiàn)值率和現(xiàn)值指數(shù)都以凈現(xiàn)值為基數(shù)計(jì)算，單項(xiàng)工程評(píng)估中，只要凈現(xiàn)值滿足，凈現(xiàn)值率必定大于0,現(xiàn)值指數(shù)必定大于1°A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的凈現(xiàn)值大于0,所以凈現(xiàn)值率大于0,現(xiàn)值指數(shù)大于lo縣域城市民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的凈現(xiàn)值率和現(xiàn)值指數(shù)的評(píng)估指標(biāo)為0和lo③內(nèi)含報(bào)酬率：內(nèi)含報(bào)酬率為大于資金本錢(qián)率可行。內(nèi)含報(bào)酬率高于基準(zhǔn)資金本錢(qián)率越大，投資工程越好。以A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的投資回收期為參照，基準(zhǔn)折現(xiàn)率設(shè)在9%,那么內(nèi)含報(bào)酬率大于該基數(shù)可行?？h域城市民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的內(nèi)含報(bào)酬率的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)極為大于折現(xiàn)率。3.用因素分析法分析民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)可行性因素分析靜態(tài)指標(biāo)是屬于參考指標(biāo)，不作為主要指標(biāo)，R0I沒(méi)有使用現(xiàn)金流量，所以在因素分析法中，選擇靜態(tài)指標(biāo)中的PP'；動(dòng)態(tài)指標(biāo)中，由于NPV基數(shù)為0,會(huì)導(dǎo)致分母為0,不適合相對(duì)數(shù)計(jì)算，所以直接選擇有可比性的PI和IRR,具體如下：①民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)總指標(biāo)=PP'XPIXIRRA民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)總指標(biāo)=5.67X1.07X11.14%=0.675853當(dāng)前經(jīng)濟(jì)條件下，縣域城市民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)總指標(biāo)二4.5X1X9%=0.405財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)總指標(biāo)變動(dòng)量=0.675853-0.405=0.270853②因素分析：分別計(jì)算3個(gè)指標(biāo)對(duì)A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)總指標(biāo)影響額及影響程度。PP'對(duì)A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)總指標(biāo)的影響額二(5.67-4.5)X1X9%=0.1053PP'對(duì)A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)總指標(biāo)的影響程度二0.1053?0.270853比38.88%；PI對(duì)A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)總指標(biāo)的影響額二5.67X(1.07-1)X9%=0.035721PI對(duì)A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)總指標(biāo)的影響程度二0.035721+0.270853比13.19%；IRR對(duì)A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)總指標(biāo)的影響額二5.67XI.07X(11.14%-9%)=0.129832IRR對(duì)A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)總指標(biāo)的影響程度=0.1298324-0.270853弋47.93%；利用因素分析的結(jié)果，A民間養(yǎng)老機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)總指標(biāo)0.675853大于標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)指標(biāo)0.405,從總量上看方案可行；從影響因素上看，靜態(tài)