房地產(chǎn)-海外地產(chǎn)周報：友好的內(nèi)部、外部環(huán)境利于做多

證券研究報告(維持)相關(guān)報告《人民幣持續(xù)升值，外部流動性改善》20230115證券研究報告(維持)相關(guān)報告《人民幣持續(xù)升值，外部流動性改善》2023011520230109《海外地產(chǎn)物管2023年年度策略：浴火重生，行業(yè)供需格局重塑》20221113海外地產(chǎn)周報(2023.01.23-2023.01.29)友好的內(nèi)部、外部環(huán)境利于做多指數(shù)名稱指數(shù)點位本周漲跌幅(%)本月漲跌幅(%)年內(nèi)漲跌幅(%)恒生地產(chǎn)分類指數(shù)89,576.292.929.659.65恒生指數(shù)22,688.902.9214.7014.70恒生國企指數(shù)7,773.613.8815.9415.94道瓊斯指數(shù)33,978.082.512.51納斯達克指數(shù)11,621.714.3211.04標普500指數(shù)4,070.562.476.026.02滬深300地產(chǎn)指數(shù)6,212.260.004.014.01上證指數(shù)3,264.810.005.685.68深證成指11,980.620.008.768.76創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2,585.960.0010.19資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理本周內(nèi)房股股價表現(xiàn)強勢，行業(yè)漲幅TOP3龍湖集團、碧桂園、寶龍地產(chǎn)，漲幅分別達到12.8%、12.5%和10.9%。年內(nèi)股價漲幅TOP3的公司分別為越秀地產(chǎn)、寶龍地產(chǎn)、碧桂園，漲幅分別為23.2%、22.9%和21.3%。友好的內(nèi)部、外部環(huán)境利于做多：內(nèi)部，政策利好頻出，不論是房企端的政策支持，還是需求端的政策改善。穩(wěn)地產(chǎn)就是穩(wěn)經(jīng)濟，房地產(chǎn)再次成為發(fā)展經(jīng)濟的重要抓手。外部，港股市場流動性復(fù)蘇，人民幣持續(xù)升值，有利于地產(chǎn)物管板塊估值的回升。友好的內(nèi)部、外部環(huán)境利于做多。行業(yè)格局重塑：過去一年，房地產(chǎn)地產(chǎn)公司在融資、拿地和銷售端的表現(xiàn)分化非常大，股價的表現(xiàn)也出現(xiàn)分化?！坝绣X有地有人”的國企地產(chǎn)融資通暢、融資成本新低、銷售拿地正常進行。在行業(yè)風(fēng)險逐漸降低，市場銷售恢復(fù)正常，他們未來的銷售業(yè)績派息都能保持穩(wěn)健。投資策略：改善性政策不斷出臺，在內(nèi)部、外部環(huán)境都向好的情況下，行業(yè)信心和基本面將進一步回暖，活下來的優(yōu)質(zhì)房企估值將進一步提升。我們首選“有錢有地有人”的國央企地產(chǎn)物管，推薦綠城中國、越秀地產(chǎn)、建發(fā)國際、華潤置地、中海物業(yè)、保利物業(yè)，近期股權(quán)激勵落地的越秀服務(wù)值得關(guān)注；短期市場風(fēng)險偏好度提升，我們更關(guān)注自身改善空間更大的優(yōu)質(zhì)民企，推薦新城發(fā)展、旭輝永升、寶龍商業(yè)、新城悅服務(wù)、融創(chuàng)服務(wù)。海外房地產(chǎn)研究分析師：宋健songjian@SFC：BMV912SAC：S0190518010002嚴寧馨yanningxin@SAC：S0190521010001孫鐘漣sunzhonglian@SAC：S0190521080001請注意：嚴寧馨、孫鐘漣并非香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監(jiān)管的活動風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長放緩、行業(yè)調(diào)控政策放松不及預(yù)期、流動性寬松不及預(yù)期、商品房銷售不及預(yù)期、人民幣貶值。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明海外行業(yè)周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-2- 圖1、本周主要房企股價表現(xiàn)(2023.01.23-2023.01.29) -3-YTD股價表現(xiàn)(截止2023.01.29) -4-圖3、港股通持倉比例(截止2023.01.29) -4-圖4、港股通持倉市值(截止2023.01.29) -4-圖5、一周賣空比例變動(2023.01.23-2023.01.29) -5-圖6、一周累計賣空占總股本比例(2023.01.23-2023.01.29) -5- - 表1、本周主要指數(shù)表現(xiàn)(2023.01.23-2023.01.29) -3- 海外行業(yè)周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-3-報告正文本周(2023.01.23-2023.01.29)A股不開市，港股僅開市兩天，主要指數(shù)均錄得上漲。恒生指數(shù)+2.92%，恒生國企指數(shù)+3.88%，恒生地產(chǎn)分類指數(shù)+2.92%。美股市場方面，道瓊斯指數(shù)、納斯達克指數(shù)和標普500分別上漲1.81%、4.32%和2.47%。表1、本周主要指數(shù)表現(xiàn)(2023.01.23-2023.01.29)指數(shù)名稱指數(shù)點位本周漲跌幅(%)本月漲跌幅(%)年內(nèi)漲跌幅(%)恒生地產(chǎn)分類指數(shù)89,576.292.929.659.65恒生指數(shù)22,688.902.9214.7014.70恒生國企指數(shù)7,773.613.8815.9415.94道瓊斯指數(shù)33,978.0812.512.51納斯達克指數(shù)11,6217143211.04標普500指數(shù)4,070.562.476.026.02滬深300地產(chǎn)指數(shù)6,212.260.004.014.01上證指數(shù)3,264.810.005.685.68深證成指11,980.620.008.768.76創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2,585.960.0010.19資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理本周內(nèi)房股股價表現(xiàn)強勢，行業(yè)漲幅TOP3龍湖集團、碧桂園、寶龍地產(chǎn)，漲幅分別達到12.8%、12.5%和10.9%。年內(nèi)股價漲幅TOP3的公司分別為越秀地產(chǎn)、寶龍地產(chǎn)、碧桂園，漲幅分別為23.2%、22.9%和21.3%。圖1、本周主要房企股價表現(xiàn)(2023.01.23-2023.01.29)資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理海外行業(yè)周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-4-圖2、本周主要房企YTD股價表現(xiàn)(截止2023.01.29)資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理本周港股通交易情況：本周港股通沒有開通，截至目前，旭輝控股、綠城中司分別為中國海外發(fā)展、華潤置地和綠城中國，分別為191.8、92.8和67.2億港元。圖3、港股通持倉比例(截止2023.01.29)資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理圖4、港股通持倉市值(截止2023.01.29)資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-5-本周賣空交易情況：本周僅兩個交易日，市場做多情緒濃厚，主要公司的賣空量都有所減少。一周累計賣空股數(shù)/總股本比例最高的三家公司為：碧桂園(0.21%)、合景泰富(0.08%)、龍湖集團(0.08%)。累計賣空股數(shù)占總股本比例最高的三家公司為碧桂園(14.2%)、合景泰富(3.9%)、建發(fā)國際(3.9%)。圖5、一周賣空比例變動(2023.01.23-2023.01.29)資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理圖6、一周累計賣空占總股本比例(2023.01.23-2023.01.29)資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理2023.01.29)資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理-6-海外行業(yè)周報友好的內(nèi)部、外部環(huán)境利于做多：內(nèi)部，政策利好頻出，不論是房企端的政策支持，還是需求端的政策改善。穩(wěn)地產(chǎn)就是穩(wěn)經(jīng)濟，房地產(chǎn)再次成為發(fā)展經(jīng)濟的重要抓手。外部，港股市場流動性復(fù)蘇，人民幣持續(xù)升值，有利于地產(chǎn)物管板塊估值的回升。友好的內(nèi)部、外部環(huán)境利于做多。行業(yè)格局重塑：過去一年，房地產(chǎn)地產(chǎn)公司在融資、拿地和銷售端的表現(xiàn)分化非常大，股價的表現(xiàn)也出現(xiàn)分化?！坝绣X有地有人”的國企地產(chǎn)融資通暢、融資成本新低、銷售拿地正常進行。在行業(yè)風(fēng)險逐漸降低，市場銷售恢復(fù)正常，他們未來的銷售業(yè)績派息都能保持穩(wěn)健。投資策略：改善性政策不斷出臺，在內(nèi)部、外部環(huán)境都向好的情況下，行業(yè)信心和基本面將進一步回暖，活下來的優(yōu)質(zhì)房企估值將進一步提升。我們首選“有錢有地有人”的國央企地產(chǎn)物管，推薦綠城中國、越秀地產(chǎn)、建發(fā)國際、華潤置地、中海物業(yè)、保利物業(yè)，近期股權(quán)激勵落地的越秀服務(wù)值得關(guān)注；短期市場風(fēng)險偏好度提升，我們更關(guān)注自身改善空間更大的優(yōu)質(zhì)民企，推薦新城發(fā)展、旭輝永升、寶龍商業(yè)、新城悅服務(wù)、融創(chuàng)服務(wù)。表2、行業(yè)估值表(截至2023.01.29)公司股價市值EPS(元)(港元)(億港元)2021A2022E2023E2021APE2022E2023EPB2021A息率(%)ROE(%)華潤置地39.7028313.733.854.61.14.3越秀地產(chǎn)11.643601.341.401.5龍湖集團28.2017883.814.164.57.120.4中國海外發(fā)展22.8525013.323.403.50.65.32美的置業(yè)13.861883.042.192.0.74中國金茂1.952600.380.320.3綠城中國13.203341.312.322.80.84.14碧桂園3.248951.220.620.60.44.3新城發(fā)展3.352371.140.730.50.50.022.0中海宏洋3.861371.481.321.30.49.8旭輝控股集團平均1.281330.880.550.50.614.87.319.515.5資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明海外行業(yè)周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-7-主要公司的2022年銷售數(shù)據(jù)已經(jīng)公告，我們做了如下整理：2022年12月單月銷售華潤置地、萬科企業(yè)、中國海外、綠城中國、越秀地產(chǎn)的銷售額分別達到496、398、381、241和221億元，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。8、2022年12月銷售金額資料來源：公司公告，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理從2022年全年銷售來看，萬科企業(yè)、碧桂園、華潤置地、中國海外、綠城中國(僅自投項目)的銷售額分別為4170、3575、3013、2948和2132億元。圖9、2022年全年銷售金額資料來源：公司公告，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-8-2022年行業(yè)銷售整體表現(xiàn)較差，僅越秀地產(chǎn)取得同比8.6%的增長，華潤置地、建發(fā)國際(權(quán)益銷售額)、綠城中國和中國海外分別同比減少4.6%、6.6%、20%和20.2%，但仍然好于行業(yè)平均水平。圖10、2022年銷售金額YOY資料來源：公司公告，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理從銷售均價來看，越秀地產(chǎn)、綠城中國、中國海外、華潤置地及建發(fā)國際分別達到30,209、27,979、21,251、21,142和19,934元每平米，遠高于行業(yè)平均水平。從價格提升幅度來看，華潤置地、中國金茂、越秀地產(chǎn)2022年銷售均價較2021年分別提升11.5%、11.4%和9.4%，反應(yīng)了這些公司布局更聚焦于核心一二線城市，品牌的溢價能力突出。圖11、2022年銷售均價及同比變化資料來源：公司公告，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-9-統(tǒng)計局公布了2022年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資及銷售情況，主要指標如下：2022年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資13.3萬億元，同比下降10.0%；房屋新開工面積12.1億平方米，同比下降39.4%；房屋竣工面積8.6億平方米，同比下降15.0%。圖12、房地產(chǎn)投資完成額資料來源：國家統(tǒng)計局，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理圖13、房屋新開工面積資料來源：國家統(tǒng)計局，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理圖14、房屋竣工面積資料來源：國家統(tǒng)計局，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-10-商品房銷售面積13.6億平方米，同比下降24.3%；商品房銷售額13.3萬億元，同比下降26.7%；銷售均價為9814元/平米，同比下降3.2%，近十年來首次出現(xiàn)下圖15、商品房銷售面積資料來源：國家統(tǒng)計局，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理圖16、商品房銷售金額資料來源：國家統(tǒng)計局，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理圖17、商品房銷售均價資料來源：國家統(tǒng)計局，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理-11-海外行業(yè)周報截至本周末，美國十年期國債收益率為3.52%，較上周提升0.04個百分點；一年期國債收益率為4.68%，與上周持平；利差為1.16，較上周收窄0.04。本周最新美元指數(shù)為101.9220，較上周回落0.0746。圖18、美國長短期國債收益率資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理元指數(shù)資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理截止2023年1月20日，中國十年期國債收益率為2.9331%，較上周同期提升0.0434個百分點；美元兌人民幣中間價為6.7702元，本周略微貶值0.61%，YTD仍然升資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理圖21、美元兌人民幣中間價資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理宏觀經(jīng)濟增長放緩、行業(yè)調(diào)控政策放松不及預(yù)期、流動性寬松不及預(yù)期、商品房銷售不及預(yù)期、人民幣貶值。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明海外行業(yè)周報請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-12-分析師聲明本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并登記為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。投資評級說明投資建議的評級標準類別評級說明報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業(yè)評級(另有說明的除外)。評級標準為報告發(fā)布日后的12個月內(nèi)公司股價(或行業(yè)指數(shù))相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅。其中：A股市場以上證綜指或深圳成指為基準，香港市場以恒生指數(shù)為基準；美國市場以標普500或納斯達克綜合指數(shù)為基準。股票評級買入相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅大于15%審慎增持相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅在5%~15%之間相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅在-5%~5%之間減持相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅小于-5%無評級由于我們無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預(yù)見結(jié)果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明確的投資評級行業(yè)評級推薦相對表現(xiàn)優(yōu)于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)相對表現(xiàn)與同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)持平回避相對表現(xiàn)弱于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)信息披露本公司在知曉的范圍內(nèi)履行信息披露義務(wù)?？蛻艨傻卿泝?nèi)幕交易防控欄內(nèi)查詢靜默期安排和關(guān)聯(lián)公司持股情況。有關(guān)財務(wù)權(quán)益及商務(wù)關(guān)系的披露興證國際證券有限公司及/或其有關(guān)聯(lián)公司在過去十二個月內(nèi)與曠世控股有限公司、寧波曠世智源工藝設(shè)計股份有限公司、尚晉(國際)控股有限公司、福建省藍深環(huán)保技術(shù)股份有限公司、建發(fā)物業(yè)發(fā)展集團有限公司、中國景大教育集團控股有限公司、堃博醫(yī)療控股有限公司、鄭州航空港興港投資集團有限公司、和譽開曼有限責(zé)任公司、南京溧水經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)集團有限公司、河南鐵路投資有限責(zé)任公司、青島開發(fā)區(qū)投資建設(shè)集團有限公司、青島市即墨區(qū)城市旅游開發(fā)投資有限公司、湖州新型城市投資發(fā)展集團有限公司、浙江錢塘江投資開發(fā)有限公司、無錫市廣益建設(shè)發(fā)展集團有限公司、環(huán)龍控股有限公司、湖州吳興城市投資發(fā)展集團有限公司、交運燃氣有限公司、紹興市城市建設(shè)投資集團有限公司、東臺市交通投資建設(shè)集團有限公司、江蘇皋開投資發(fā)展集團有限公司、湖州南潯旅游投資發(fā)展集團有限公司、泰安市城市發(fā)展投資有限公司、珠海華發(fā)實業(yè)股份有限公司、泰興市智光環(huán)?？萍加邢薰尽⒊啥际醒虬残鲁情_發(fā)建設(shè)有限公司、淮安市投資控股集團有限公司、周口市城建投資發(fā)展有限公司、丹陽投資集團有限公司、懷遠縣新型城鎮(zhèn)化建設(shè)有限公司、青島膠州灣發(fā)展集團有限公司、紹興市柯橋區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營集團有限公司、興業(yè)銀行股份有限公司、興業(yè)銀行股份有限公司香港分行、青島市即墨區(qū)城市開發(fā)投資有限公司、江蘇瑞科生物技術(shù)股份有限公司、珠海華發(fā)集團有限公司、嵊州市城市建設(shè)投資發(fā)展集團有限公司、福建省晉江城市建設(shè)投資開發(fā)集團有限責(zé)任公司、中原證券股份有限公司、漳州市交通發(fā)展集團有限公司、湖州吳興經(jīng)開建設(shè)投資發(fā)展集團有限公司、株洲市城市建設(shè)發(fā)展集團有限公司、甘肅省公路航空旅游投資集團有限公司、臨沂投資發(fā)展集團有限公司、江蘇騰海投資控股集團有限公司、集友銀行有限公司、青島膠州城市發(fā)展投資有限公司、南京未來科技城經(jīng)濟發(fā)展有限公司、商丘市發(fā)展投資集團有限公司、揚州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)開發(fā)(集團)有限公司、泰興市襟江投資有限公司、南洋商業(yè)銀行有限公司、中國長城資產(chǎn)(國際)控股有限公司、ChinaGreatWallInternationalHoldingsVILimited、岳陽市城市建設(shè)投資集團有限公司、浙江長興金融控股集團有限公司、蘭溪市交通建設(shè)投資集團有限公司、重慶市南岸區(qū)城市建設(shè)發(fā)展(集團)有限公司、淮安市交通控股集團有限公司、四海國際投資有限公司、無錫恒廷實業(yè)有限公司、重慶市合川城市建設(shè)投資(集團)有限公司、曹妃甸國控投資集團有限公司、長沙金霞新城城市發(fā)展有限公司、太原國有投資集團有限公司、山東高速集團有限公司、CoastalEmeraldLimited、新奧能源控股有限公司、新奧天然氣股份有限公司、湖州燃氣股份有限公司、溧源國際有限公司、晉江市路橋建設(shè)開發(fā)有限公司、臨沂城市發(fā)展國際有限公司、臨沂城市發(fā)展集團有限公司、成都經(jīng)開產(chǎn)業(yè)投資集團有限公司、青島城市建設(shè)投資(集團)有限責(zé)任公司、香港國際(青島)有限公司、西安市灞橋投資控股集團有限公司、山東仙境控股有限公司、蓬萊閣(煙臺市蓬萊區(qū))旅游有限責(zé)任公司、寧波市海曙開發(fā)建設(shè)投資集團有限公司、恒源國際發(fā)展有限公司、濟南高新控股集團有限公司、紹興市柯橋區(qū)建設(shè)集團有限公司、江蘇句容投資集團有限公司、廣州產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司、HigherKeyManagementLimited、鎮(zhèn)江交通產(chǎn)業(yè)集團有限公司、天津濱海新區(qū)建設(shè)投資集團有限公司、兆海投資(BVI)有限公司、漳州圓山發(fā)展有限公司、山海(香港)國際投資有限公司、連云港港口集團、廈門象嶼集團有限公司、香港象嶼投資有限公司、紹興市上虞區(qū)國有資本投資運營有限公司、邵東市城市發(fā)展集團有限公司、常德市城市建設(shè)投資集團有限公司、海寧市城市發(fā)展投資集團有限公司、濰坊市城市建設(shè)發(fā)展投資集團有限公司、鄭州城建集團投資有限公司、鎮(zhèn)江文化旅游產(chǎn)業(yè)集團有限責(zé)任公司、晉城市國有資本投資運營有限公司、鄭州地產(chǎn)集團有限公司、贛州城市投資控股集團有限責(zé)任公司、江蘇中關(guān)村控股集團(國際)有限公司、江蘇省溧陽高新區(qū)控股集團有限公司、百德醫(yī)療投資控股有限公司、濟南市中財金投資集團有限公司、政金金融國際(BVI)有限公司、潤歌互動有限公司、東方資本有限公司、鹽城東方投資開發(fā)集團有限公司、桐廬縣國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司、銅陵市國有資本運營控股集團有限公司、歷城國際發(fā)展有限公司、濟南歷城控股集團有限公司、成都中法生態(tài)園投資發(fā)展有限公司、多想云控股有限公司、嵊州市交通投資發(fā)展集團有限公司、長沙先導(dǎo)投資控股集團有限公司、新昌縣交通投資集團有限公司、龍口市城鄉(xiāng)建設(shè)投資發(fā)展有限公司、XL(BVI)INTERNATIONALDEVELOPMENTLIMITED、杭州上城區(qū)國有資本運營集團有限公司、ZhejiangKunpeng(BVI)CompanyLimited、CICCHongKongFinance2016MTNLimited、中國國際金融(國際)有限公司、中國國際金融股份有限公司、上饒投資控股國際有限公司、上饒投資控股集團有限公司、中原大禹國際(BVI)有限公司、中原資產(chǎn)管理有限公司、國晶資本bvi有限公司、中國國新控股有限責(zé)任公司、國貿(mào)控股(香港)投資有限公司、廈門國貿(mào)控股集團有限公司、東臺市國有資產(chǎn)經(jīng)營集團有限公司、德陽發(fā)展控股集團有限公司、交銀租賃管理香港有限公司、交銀金融租賃有限責(zé)任公司、臺州市黃巖經(jīng)濟開發(fā)集團有限公司、澳門國際銀行股份有限公司、成都陸港樞紐投資發(fā)展集團有限公司、泰興市中興國有資產(chǎn)經(jīng)營投資有限公司、平度市城市開發(fā)集團有限公司、溫州名城建設(shè)投資集團有限公司、TaishanCityInvestmentCo.,Ltd、益陽市赫山區(qū)發(fā)展集團有限公司、佛山市高明建設(shè)投資集團有限公司、民生銀行-13-海外行業(yè)周報(MINSHENGBANK)、南京銀行南通分行、如皋市經(jīng)濟貿(mào)易開發(fā)有限公司、重慶巴洲文化旅游產(chǎn)業(yè)集團有限公司、淮北綠金產(chǎn)業(yè)投資股份有限公司、四川港榮投資發(fā)展集團有限公司、鎮(zhèn)江國有投資控股集團有限公司、香港一聯(lián)科技有限公司、上海中南金石企業(yè)管理有限公司、高密市交運天然氣有限公司有投資銀行業(yè)務(wù)關(guān)系。使用本研究報告的風(fēng)險提示及法律聲明興業(yè)證券股份有限公司經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批準，已具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報告僅供興業(yè)證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)的客戶使用，本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構(gòu)成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約，投資者自主作出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效，任何有關(guān)本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以本公司向客戶發(fā)布的本報告完整版本為準。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務(wù)狀況以及特定需求，在任何時候均不構(gòu)成對任何人的個人推薦?？蛻魬?yīng)當(dāng)對本報告中的信息和意見進行獨立評估，并應(yīng)同時考量各自的投資目的、財務(wù)狀況和特定需求，必要時就法律、商業(yè)、財務(wù)、稅收等方面咨詢專家的意見。對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及/或其關(guān)聯(lián)人員均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。本報告所載資料的來源被認為是可靠的，但本公司不保證其準確性或完整性，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。本公司并不對使用本報告所包含的材料產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此相關(guān)的其他任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當(dāng)日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可升可跌，過