國(guó)際金融學(xué)(第一章)

李海燕，女，河北肅寧人。河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院教授、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。主要從事國(guó)際金融、國(guó)際信貸、金融英語(yǔ)等課程的教學(xué)與科研工作。從事教學(xué)科研工作以來(lái)發(fā)表學(xué)術(shù)論文20余篇，其中在國(guó)家級(jí)核心期刊發(fā)表重要論文12篇；出版專(zhuān)著一部；作為副主編編著教材兩部，另參與了4部專(zhuān)著和編著的編寫(xiě)；先后主持和參與國(guó)家級(jí)、省級(jí)和廳級(jí)教學(xué)科研課題12項(xiàng)；8次獲得各種榮譽(yù)稱號(hào)和獎(jiǎng)項(xiàng)，多次參加國(guó)內(nèi)重大學(xué)術(shù)和研討會(huì)議。主研方向：國(guó)際金融。

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主講教師簡(jiǎn)介國(guó)際金融學(xué)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的金融視角前言（三個(gè)問(wèn)題）一、國(guó)際金融的研究對(duì)象

總體來(lái)說(shuō)，是從貨幣金融角度研究開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下一國(guó)經(jīng)濟(jì)如何實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡問(wèn)題的學(xué)科。（偏重宏觀）

具體而言：1、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的基本概念、衡量指標(biāo)和運(yùn)行背景。2、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下金融的運(yùn)行規(guī)律和特點(diǎn)。3、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡的金融政策選擇與搭配。4、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下實(shí)現(xiàn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的國(guó)際金融政策協(xié)調(diào)與制度安排。這四部分內(nèi)容以“內(nèi)外均衡”為主線緊密串聯(lián)在一起。二、學(xué)習(xí)這門(mén)學(xué)科的重要性

首先、金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將貨幣金融問(wèn)題推上了國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最前沿。其次、與世界各國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)、政治、文化等各種各樣的往來(lái)，就需要了解各國(guó)的金融體制及其動(dòng)態(tài)，了解國(guó)際間有關(guān)金融業(yè)務(wù)，這些都離不開(kāi)國(guó)際金融的知識(shí)、理論和實(shí)務(wù)。

再次、我國(guó)國(guó)際收支、人民幣匯率、外匯管理、利用外資和外匯儲(chǔ)備等對(duì)外金融問(wèn)題，都是國(guó)際金融這門(mén)學(xué)科研究的領(lǐng)域。

最后、考研問(wèn)題。三、如何學(xué)習(xí)國(guó)際金融這門(mén)課需要具備一定的基本知識(shí)。準(zhǔn)確把握基本概念，重視本學(xué)科中各項(xiàng)內(nèi)容的內(nèi)在聯(lián)系。理論聯(lián)系實(shí)際。循序漸進(jìn)，逐步加深理解。

第一章

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入賬戶與國(guó)際收支賬戶

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的概念

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)是指商品及資本、勞動(dòng)力、技術(shù)等生產(chǎn)要素跨越國(guó)界流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)。通過(guò)商品和生產(chǎn)要素的國(guó)際流動(dòng)，一國(guó)與國(guó)際市場(chǎng)緊密地聯(lián)系在一起，各國(guó)經(jīng)濟(jì)之間相互依存。開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行擁有許多封閉條件下不具備的特征，從而也就產(chǎn)生了內(nèi)外均衡的相互矛盾與解決——國(guó)際金融學(xué)研究的核心問(wèn)題。第一節(jié)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入賬戶

一、封閉經(jīng)濟(jì)條件下的國(guó)民收入賬戶

1、封閉經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入：全部產(chǎn)品與服務(wù)都是由本國(guó)居民在本國(guó)領(lǐng)土內(nèi)生產(chǎn)出來(lái)的。

2、國(guó)民收入賬戶：Y=C+I+G=C+Sp+T

變換上式：兩邊去掉C，將G移至右方，得出：I=Sp＋（T-G）

設(shè)：Sg=T-G（政府儲(chǔ)蓄）則I=Sp+Sg=S(Sp：居民儲(chǔ)蓄，Sg政府儲(chǔ)蓄S：國(guó)民儲(chǔ)蓄)即:I=S

二、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入等式

1、僅有商品進(jìn)出口的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入等式。

Y=C+I+G+X-MX:export;M:import

其中，產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)出口差額稱為貿(mào)易余額，記為T(mén)B（TradeBalance），則：TB=X-M所以，僅有商品進(jìn)出口的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入等式為：Y=C+I+G+TB2、既有商品進(jìn)出口也有生產(chǎn)要素（？）流動(dòng)的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入

1）GDP與GNPGDP：領(lǐng)土概念

GNP：居民概念

GDP居民與非居民在本土共同生產(chǎn)（強(qiáng)調(diào)本土）

GNP本國(guó)居民在本土和外土生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)（強(qiáng)調(diào)本國(guó)居民）

2)GDP與GNP的關(guān)系：

分解：本國(guó)居民在本土生產(chǎn)A

本國(guó)居民在外土生產(chǎn)B

外國(guó)居民在本土生產(chǎn)C

外國(guó)居民在外土生產(chǎn)DGDP＝A+CGNP＝A+BGNP＝GDP+B–CGDP=GNP+C-B

某國(guó)GDP+該國(guó)居民在外國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品、服務(wù)的數(shù)值-外國(guó)居民在該國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)的數(shù)值=該國(guó)的GNP

B–C:凈要素收入NFP（netforeignproducts）

即：GNP=GDP+NFP（凈要素收入）其中，NFP包括：包括付給工人的凈報(bào)酬、凈投資收入及無(wú)償轉(zhuǎn)移凈收入。這時(shí)，GNP=C+I+G+TB+NFP

設(shè)CA=TB+NFP

則既有商品進(jìn)出口也有生產(chǎn)要素（？）流動(dòng)的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)民收入為：GNP=C+I+G+CA（CA為經(jīng)常賬戶余額）三、經(jīng)常賬戶的宏觀經(jīng)濟(jì)分析1、經(jīng)常賬戶與進(jìn)出口貿(mào)易因?yàn)椋篊A=TB+NFP

當(dāng)NFP=0時(shí)，CA=TB=X-M

結(jié)論：當(dāng)不存在要素收入的流動(dòng)或凈要素流動(dòng)為零時(shí)，經(jīng)常賬戶反映了進(jìn)出口貿(mào)易的情況。如果CA大于零，即說(shuō)明該國(guó)該年度貿(mào)易收支為順差；反之則相反。

2、經(jīng)常賬戶與國(guó)內(nèi)吸收

當(dāng)NFP=0時(shí)，Y=C+I+G+X-M

其中，C+I+G構(gòu)成國(guó)內(nèi)居民的支出——“國(guó)內(nèi)吸收”（即開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下發(fā)生在本國(guó)居民范圍內(nèi)的收入），用A（Absorb）表示，即：

A=C+I+G

因此，CA=Y-A＝X-M＝TB

結(jié)論：經(jīng)常賬戶余額反映的是國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)吸收之間的關(guān)系：Y＞A表明CA或TB順差，反之則表相反。*3、經(jīng)常賬戶與國(guó)際投資頭寸

國(guó)際投資頭寸（IIP，internationalinvestmentposition）

國(guó)際投資凈頭寸（NIIP，net－－－－－）

經(jīng)常賬戶差額引起國(guó)際投資凈頭寸的變動(dòng)因果關(guān)系的原理：商品進(jìn)出口是實(shí)物交付行為與貨幣交付行為的統(tǒng)一，國(guó)際間商品與服務(wù)的流動(dòng)對(duì)應(yīng)著國(guó)際間資本的流動(dòng)。出口商品，形成本國(guó)的國(guó)外資產(chǎn)；進(jìn)口商品形成本國(guó)對(duì)外國(guó)的負(fù)債。資產(chǎn)與負(fù)債相抵后的余額構(gòu)成國(guó)際投資凈頭寸。所以，一國(guó)的海外資產(chǎn)的數(shù)量和本國(guó)的經(jīng)常賬戶差額緊密聯(lián)系。國(guó)際投資凈頭寸為正說(shuō)明什么？為負(fù)說(shuō)明什么？4、經(jīng)常賬戶與儲(chǔ)蓄、投資觀點(diǎn)：CA=S-I推導(dǎo)：

Y=C+I+G+CA=C+SP+T

CA=SP-I+T-G=（Sg+SP)-I=S-I

也就是：CA=S-I

結(jié)論：開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，S與I不是必然相等，兩者之間的差額可以通過(guò)CA加以調(diào)節(jié)。如果儲(chǔ)蓄不足以投資，則可通過(guò)借入外資，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄缺口；反之增加對(duì)外投資，消化過(guò)多的儲(chǔ)蓄。所以，CA最終由一國(guó)的儲(chǔ)蓄和投資狀況決定。*將投資、儲(chǔ)蓄進(jìn)一步細(xì)分，利用上式，有：

CA=（SP-I）+（T-G）

公式的意義：CA余額是由私營(yíng)部門(mén)與政府部門(mén)的行為共同決定的；在SP與T一定的條件下，I與G對(duì)CA有著直接的制約作用。

思考：什么制約作用？小結(jié)

本節(jié)從供求角度出發(fā)（GNP兩種統(tǒng)計(jì)方法）闡述了內(nèi)外均衡之間的有機(jī)聯(lián)系思路；把供求分解為若干變量，研究變量之間的關(guān)系（靜態(tài)），為均衡的實(shí)現(xiàn)提供內(nèi)在機(jī)制和政策著眼點(diǎn)。其中重要的有：開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下，GNP的組成發(fā)生了變化；I與S的關(guān)系

Y與A的關(guān)系可以不等CA的重要作用CA的決定因素內(nèi)外均衡的相互作用涉及的均衡有：I與SY與ACA或BP三者相互聯(lián)系，相互制約，其中重要的是外部均衡與內(nèi)部均衡的關(guān)系。即：CAS與IY與A第二節(jié)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的國(guó)際收支賬戶

經(jīng)濟(jì)開(kāi)放使得GNP的構(gòu)成和宏觀變量的關(guān)系都發(fā)生的深刻的變化,為了全面認(rèn)識(shí)開(kāi)放經(jīng)濟(jì),有必要對(duì)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放性本身進(jìn)行精確度量.也就是要對(duì)一國(guó)與其他國(guó)家間的商品以及資本、勞動(dòng)力等要素的國(guó)際流動(dòng)的方向、數(shù)量等有一個(gè)完整的記錄.

工具：國(guó)際收支賬戶一、國(guó)際收支的概念國(guó)際收支（balanceofpayments）是一國(guó)居民與外國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值總和。

正確理解國(guó)際收支概念應(yīng)把握的幾個(gè)要點(diǎn)第一，國(guó)際收支所反映的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易。第二，國(guó)際收支所記錄的是在居民與非居民之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)交易。第三，國(guó)際收支是個(gè)流量概念。何謂“經(jīng)濟(jì)交易”？交易包括四類(lèi)：

(1)交換；（2）轉(zhuǎn)移；（3）移居；（4）其他根據(jù)推論而存在的交易涉及貨幣收支的對(duì)外往來(lái)未涉及貨幣收支的對(duì)外往來(lái)（須折算成貨幣加以記錄）交易如何理解“交換”交換：一經(jīng)濟(jì)體向另一經(jīng)濟(jì)體提供一宗經(jīng)濟(jì)價(jià)值并從對(duì)方得到價(jià)值相等的回報(bào)。三類(lèi)交換商品和服務(wù)的買(mǎi)賣(mài)易貨貿(mào)易金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的交換如何理解“轉(zhuǎn)移”？轉(zhuǎn)移：一經(jīng)濟(jì)體向另一經(jīng)濟(jì)體提供了經(jīng)濟(jì)價(jià)值，但是沒(méi)有得到任何補(bǔ)償。如何理解“移居”？移居：一個(gè)人把住所從一經(jīng)濟(jì)體搬遷到另一經(jīng)濟(jì)體的行為。何謂“其他根據(jù)推論而存在的交易”？

在一些情況下，可以根據(jù)推論確定交易的存在，即使是實(shí)際流動(dòng)并沒(méi)有發(fā)生，也需要在國(guó)際收支中予以記錄。例：國(guó)外直接投資者收益的再投資。返回IMF對(duì)居民和非居民的界定

個(gè)人居民與非居民：移民、逗留時(shí)間在一年以上的留學(xué)生和旅游者屬于其所在國(guó)的居民；官方外交使節(jié)和駐外軍事人員一律屬于其所在國(guó)家的非居民。法人居民與非居民：企業(yè)屬于其從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所在國(guó)的居民；各級(jí)政府和非盈利的私人團(tuán)體屬于其所在國(guó)的居民；聯(lián)合國(guó)、世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織等國(guó)際性機(jī)構(gòu)則屬于任何國(guó)家的非居民。返回為什么說(shuō)國(guó)際收支屬于流量概念？流量與存量相對(duì)應(yīng)，反映的是一定時(shí)期的發(fā)生額。

國(guó)際收支總是屬于某一特定時(shí)期的。特定時(shí)期——報(bào)告期，通常是一年，也可以是一個(gè)季度或一個(gè)月等。二、國(guó)際收支賬戶的設(shè)置及其編制原理1、國(guó)際收支賬戶：指將國(guó)際收支根據(jù)一定原則用會(huì)計(jì)方法編制出來(lái)的報(bào)表。2、賬戶設(shè)置

1）經(jīng)常賬戶：指對(duì)實(shí)際資源在國(guó)際間的流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶，它包括以下項(xiàng)目：貨物:商品的進(jìn)出口服務(wù)：運(yùn)輸、旅游、通訊、金融等業(yè)務(wù)的進(jìn)出口收入：工資報(bào)酬、資本利得等的收入與支出。經(jīng)常轉(zhuǎn)移：無(wú)償轉(zhuǎn)移中剔除固定資產(chǎn)（及其附屬資產(chǎn)）及債務(wù)注銷(xiāo)之外的其它資產(chǎn)的移出和移入。2）資本與金融賬戶：指對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的賬戶，它包括資本賬戶和金融賬戶兩部分。資本賬戶：資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)或放棄。金融賬戶：經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易。根據(jù)投資類(lèi)型及功能，金融賬戶可以分為直接投資、證券投資、其他投資、儲(chǔ)備資產(chǎn)四類(lèi)。

3)錯(cuò)誤與遺漏賬戶資料來(lái)源不一、記錄時(shí)間不同、人為因素造成借貸雙方金額不一致，差額與上方的差額反向記錄。即如果借方大于貸方，則差額記錄在貸方；如果貸方大于借方，則差額記錄在借方。3、記帳規(guī)則：復(fù)式記賬法

借（-）

貸（+）資產(chǎn)的增加、負(fù)債的減少（引起支出增加的交易）資產(chǎn)的減少、負(fù)債的增加（引起收入增加的交易）進(jìn)口。非居民為本國(guó)居民提供服務(wù)或從本國(guó)取得收入。單向移出（居民對(duì)非居民）。居民獲得國(guó)外資產(chǎn)（對(duì)外投資）。居民對(duì)非居民償債。官方儲(chǔ)備（+）。出口。居民為非居民提供服務(wù)或從外國(guó)取得收入。單向移入（非居民對(duì)居民）。非居民獲得本國(guó)資產(chǎn)（對(duì)本國(guó)投資或本國(guó)引進(jìn)外資）。非居民對(duì)居民償債。官方儲(chǔ)備（-）。引起本國(guó)對(duì)外匯需求增加或支出增加。引起外匯供給增加或收入增加。記帳實(shí)例（教材11頁(yè)）國(guó)際收支平衡表的整體結(jié)構(gòu)（—）（+）進(jìn)口支出服務(wù)支出收益性支出經(jīng)常轉(zhuǎn)移支出資本項(xiàng)目支出直接投資支出證券投資支出其他投資支出錯(cuò)誤與遺漏儲(chǔ)備資產(chǎn)（＋）出口收入服務(wù)收入收益性收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移收入資本項(xiàng)目收入直接投資收入證券投資收入其他投資收入錯(cuò)誤與遺漏儲(chǔ)備資產(chǎn)（－）三、中國(guó)國(guó)際收支平衡表2007年上半年中國(guó)國(guó)際收支平衡表2007年上半年中國(guó)國(guó)際收支平衡表.doc四、國(guó)際收支賬戶的分析（平衡