劉世錦：未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)后走向穩(wěn)定增長(zhǎng),宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)論文

劉世錦：未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)后走向穩(wěn)定增長(zhǎng),宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)論文由于區(qū)域發(fā)展的差異，中國(guó)東南沿海地區(qū)人均在2018年率先超過(guò)1.1萬(wàn)國(guó)際元，拉開(kāi)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的序幕。從2018年開(kāi)場(chǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速整體開(kāi)場(chǎng)放緩，從前些年10%以上的增長(zhǎng)率下降為9.3%，2020年進(jìn)一步下降為7.7%，2020年保持7.7%，2020年上半年下降為7.4%。根據(jù)最新預(yù)測(cè)，2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將降至7.3%左右。高速增長(zhǎng)后的經(jīng)濟(jì)下行，需要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的波動(dòng)以后，才能再次走向穩(wěn)定增長(zhǎng)。企業(yè)和關(guān)注重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念與思路，盡快適應(yīng)新的發(fā)展態(tài)勢(shì)，才能推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)盡快進(jìn)入中高速穩(wěn)定增長(zhǎng)期，或者講經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新常態(tài)。就業(yè)與企業(yè)盈利能力表現(xiàn)良好。過(guò)去幾年，廣東、江蘇、山東乃至河北、上海、北京等地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速相繼出現(xiàn)回落。尤其在2020年，一些省市的增速明顯低于原計(jì)劃水平，多數(shù)省區(qū)更是因而調(diào)整了2020年的目的，部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率實(shí)際已經(jīng)降到7%左右。但是，我們也看到，最近幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的回落，與2008年受?chē)?guó)際金融危機(jī)沖擊的情況非常不同。首先，此次經(jīng)濟(jì)回落并未造成就業(yè)困局。2008年的國(guó)際金融危機(jī)在中國(guó)造成了2000萬(wàn)人失業(yè)的重大影響，但近兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回落，并未造成就業(yè)率的顯著波動(dòng)，中國(guó)就業(yè)情況總體保持穩(wěn)定，未出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)問(wèn)題。就業(yè)總量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的容忍度有所提高。這是由于，中國(guó)的有效性正在加強(qiáng)。2000年前后，我們國(guó)家每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)大約80萬(wàn)人就業(yè)。經(jīng)過(guò)最近幾年經(jīng)濟(jì)構(gòu)造的調(diào)整，尤其是隨著服務(wù)業(yè)的加快發(fā)展，當(dāng)前增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，大概能夠拉動(dòng)140萬(wàn)到160萬(wàn)人就業(yè)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)能夠承當(dāng)并消化經(jīng)濟(jì)回落可能引起的眾多問(wèn)題。其次，也是更為重要的一點(diǎn)，此次經(jīng)濟(jì)回落沒(méi)有造成企業(yè)大幅虧損。中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去是典型的速度效益型經(jīng)濟(jì)，與美國(guó)、日本等國(guó)企業(yè)在增速為零時(shí)仍然盈利相比，中國(guó)企業(yè)的盈利源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的帶動(dòng)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速到達(dá)10%左右的時(shí)候，中國(guó)企業(yè)的盈利水平會(huì)到達(dá)1萬(wàn)億元以上；同樣，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速下降，中國(guó)企業(yè)的效益也會(huì)隨之下降，20%、30%的企業(yè)在經(jīng)濟(jì)增速降至7%此時(shí)相應(yīng)的工業(yè)增加值增速在10%及下面的情況下發(fā)生虧損。但令人欣慰的是，中國(guó)企業(yè)的盈利水平對(duì)增長(zhǎng)放緩的適應(yīng)性正在加強(qiáng)。自2020年5月以來(lái)，中國(guó)的工業(yè)增加值增速一直在10%左右及下面，但企業(yè)虧損狀況總體好于歷史水平。2020年，中國(guó)工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)率保持穩(wěn)定，甚至有適量回升。同時(shí)，行業(yè)盈利水平出現(xiàn)分化，煤炭、鐵礦石、化工、鋼鐵等重化工行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率大幅下滑；紡織、服裝、皮革制品、家具、金屬制品、家電等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率基本穩(wěn)定；醫(yī)藥、儀器儀表、運(yùn)輸設(shè)備、專用設(shè)備等高端制造業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率呈上升趨勢(shì)或保持較高水平。以上情況基本預(yù)示，將來(lái)幾年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在回落后逐步走穩(wěn)。增速率先回落的東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)開(kāi)場(chǎng)走穩(wěn)，為整體經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)奠定了自信心。關(guān)鍵在房地產(chǎn)靴子何時(shí)落地。很顯然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在由過(guò)去10%左右的高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)換期，但中高速增長(zhǎng)的底在何處，還沒(méi)有探明，或者講，中高速增長(zhǎng)的平衡點(diǎn)還沒(méi)有找到。與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩相適應(yīng)，我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)構(gòu)造已經(jīng)或正在發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化：2020年，消費(fèi)占的比重開(kāi)場(chǎng)超過(guò)投資；2020年，第三產(chǎn)業(yè)比重初次超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)；外貿(mào)出口過(guò)去經(jīng)常保持在20%以上，當(dāng)前已經(jīng)回落到5%-10%的增長(zhǎng)區(qū)間；2020年中國(guó)的勞動(dòng)力總量已經(jīng)開(kāi)場(chǎng)下降。這意味著，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力將無(wú)法像過(guò)去那樣主要來(lái)源于要素投入的增長(zhǎng)，而不得不更多地依靠要素投入效率的提升。2020年年中開(kāi)場(chǎng)的增長(zhǎng)回升，我們的判定還是由存貨調(diào)整、預(yù)期改善而引起的一個(gè)比擬弱的回升，不一定穩(wěn)得住，還可能有一個(gè)探底的經(jīng)過(guò)。盡快探到中高速增長(zhǎng)的底，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)速度的轉(zhuǎn)換，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，是當(dāng)務(wù)之急。那么，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中高速增長(zhǎng)的底在哪里，何時(shí)出現(xiàn)？關(guān)鍵在于房地產(chǎn)的靴子何時(shí)落地。過(guò)去，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)主要依靠三大投資帶動(dòng)。華而不實(shí)基礎(chǔ)設(shè)施投資占20%-25%、房地產(chǎn)投資占25%、制造業(yè)投資占30%以上。隨著具有長(zhǎng)期意義的構(gòu)造調(diào)整在過(guò)去兩三年的真正進(jìn)行，中國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)造開(kāi)場(chǎng)發(fā)生重大變化，正在逐步構(gòu)成消費(fèi)為主、服務(wù)業(yè)為主、內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局。中國(guó)的高投資必須降下來(lái)，三只靴子必須落地。當(dāng)前，基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)這兩只靴子已經(jīng)落地了?；A(chǔ)設(shè)施投資高峰是在2000年左右，近期幾年實(shí)際比重正在逐步降低，制造業(yè)的投資也已經(jīng)顯著下降。等房地產(chǎn)的靴子落地后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中高速增長(zhǎng)的底基本上就找到了。估計(jì)一兩年內(nèi)，中國(guó)房地產(chǎn)的靴子就會(huì)落地。據(jù)研究，構(gòu)成中國(guó)房地產(chǎn)70%以上的住宅的需求峰值是1200萬(wàn)到1300萬(wàn)套，這個(gè)峰值估計(jì)在今年就能到達(dá)。到達(dá)該峰值后，中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的上漲性趨勢(shì)就會(huì)不斷弱化，甚至走平或出現(xiàn)回調(diào)。一旦構(gòu)成這種局面，將來(lái)房地產(chǎn)投資的增幅到達(dá)5%都會(huì)相當(dāng)困難。這將是一個(gè)歷史性的拐點(diǎn)。假如在房地產(chǎn)靴子落地的經(jīng)過(guò)中，中國(guó)宏觀政策得當(dāng)，改革措施到位，有望在將來(lái)兩到三年內(nèi)完成從高速增長(zhǎng)到中高速增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)換。彼時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新的平衡點(diǎn)將明確，進(jìn)入所謂的中高速穩(wěn)定增長(zhǎng)新常態(tài)。而在這里以前，經(jīng)濟(jì)下行壓力將始終存在。將來(lái)增速將穩(wěn)定在6%-7%之間。日本、韓國(guó)當(dāng)年由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入中速增長(zhǎng)，增速下降的幅度接近50%。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展極不平衡，中高速增長(zhǎng)的平衡點(diǎn)可能會(huì)高一些，將來(lái)經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)該穩(wěn)定在6%-7%之間，經(jīng)濟(jì)總量也將穩(wěn)定增長(zhǎng)。中國(guó)進(jìn)入中高速增長(zhǎng)新常態(tài)后，會(huì)在這里水平上穩(wěn)定發(fā)展5年或更長(zhǎng)一段時(shí)間，至2020年前后，預(yù)設(shè)的全面建成小康社會(huì)目的將會(huì)如期實(shí)現(xiàn)。中國(guó)還會(huì)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)極具國(guó)際意義的指標(biāo)：第一，根據(jù)現(xiàn)價(jià)美元計(jì)算經(jīng)濟(jì)總量，中國(guó)將于2020年或稍后兩年超過(guò)美國(guó)。中國(guó)人均收入水平將相當(dāng)于美國(guó)的1/4，到達(dá)世界銀行界定的高收入國(guó)家門(mén)檻。第二，到達(dá)企業(yè)可盈利，財(cái)政可增收，就業(yè)可充分，風(fēng)險(xiǎn)可控制，民生可改善，資源環(huán)境可持續(xù)的六可目的。華而不實(shí)，企業(yè)可盈利這一條很關(guān)鍵，是其他幾條的基矗，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)盈利形式向中速增長(zhǎng)盈利形式的轉(zhuǎn)換，在增長(zhǎng)速度7%左右時(shí)，大多數(shù)企業(yè)能夠穩(wěn)定盈利。宏觀調(diào)控與深化改革相結(jié)合增長(zhǎng)轉(zhuǎn)換階段，的宏觀經(jīng)濟(jì)政策更為重要。應(yīng)將宏觀調(diào)控與深化改革有機(jī)結(jié)合，施行改革式刺激，著力推進(jìn)短期增長(zhǎng)效應(yīng)明顯、中長(zhǎng)期有利轉(zhuǎn)型的改革舉措。第一，穩(wěn)增長(zhǎng)需要穩(wěn)投資。實(shí)現(xiàn)7%的增長(zhǎng)率，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率應(yīng)該保持在18%左右。穩(wěn)投資需要更新機(jī)制，更新機(jī)制意味著多項(xiàng)在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、地方融資、政策性文件等方面的改革要加緊推進(jìn)?；A(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的改革，諸如鐵路領(lǐng)域的改革等，要拿出幾個(gè)區(qū)域或大的項(xiàng)目，引進(jìn)外部投資，包括地方和民營(yíng)投資者，去組建新的鐵路建設(shè)公司等。地方融資方面的改革，要在通過(guò)開(kāi)前門(mén)、關(guān)后門(mén)、堵歪門(mén)等方式分類(lèi)處置、清理融資亂象的基礎(chǔ)上，規(guī)范融資平臺(tái)，通過(guò)發(fā)債等方式加強(qiáng)地方企業(yè)融資能力，同時(shí)考慮推進(jìn)政策性金融體系的改革和發(fā)展。第二，穩(wěn)增長(zhǎng)需要增加效益。增加效益就要由過(guò)去的粗放增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)為精細(xì)增長(zhǎng)方式，降低勞動(dòng)力、土地、資金、流通、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保衛(wèi)、準(zhǔn)入等六項(xiàng)成本。這就需要在土地制度、社會(huì)