北大財(cái)務(wù)管理1課件

第二講

財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與目標(biāo)1提綱財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增加值及應(yīng)用2財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容資本預(yù)算決策長(zhǎng)期籌資決策利潤(rùn)分配營(yíng)運(yùn)資金管理長(zhǎng)期籌資決策股權(quán)籌資還是債權(quán)籌資？股權(quán)與債權(quán)的比例？長(zhǎng)期資金還是短期資金？長(zhǎng)期資金與短期資金的比例以何種形式、渠道籌資？籌資的時(shí)機(jī)價(jià)值創(chuàng)造—企業(yè)經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)管理的核心價(jià)值是衡量業(yè)績(jī)的最佳標(biāo)準(zhǔn)要求完整信息，必須具備長(zhǎng)遠(yuǎn)觀點(diǎn)。從價(jià)值管理的角度出發(fā)，可以在不同社會(huì)背景和目標(biāo)設(shè)定的情況下較為妥善地作出各種決策與權(quán)衡。價(jià)值最大化vs

利潤(rùn)最大化價(jià)值創(chuàng)造—企業(yè)經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)管理的核心(續(xù))對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)：現(xiàn)有的項(xiàng)目是在創(chuàng)造價(jià)值還是在損害價(jià)值？如果在損害價(jià)值，要立即糾正。如果不能改正，要認(rèn)真考慮放棄。對(duì)新項(xiàng)目：這個(gè)項(xiàng)目是否能夠獲取足夠的利潤(rùn)以抵償 投資成本？這個(gè)項(xiàng)目能否使公司的價(jià)值增加？財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（續(xù)）財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)成果目標(biāo)：在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，努力提高資金報(bào)酬率效率目標(biāo)：合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)安全目標(biāo)：保持可靠的償債能力價(jià)值創(chuàng)造指標(biāo)-經(jīng)濟(jì)增加值經(jīng)濟(jì)增加值（EconomicValueAdded,EVA）一種體現(xiàn)股東財(cái)富最大化目標(biāo)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增加值的定義為：

EVA=NOPAT-kw×(NA)式中：NOPAT為稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)kw為企業(yè)加權(quán)平均資本成本NA為企業(yè)資產(chǎn)期初的經(jīng)濟(jì)價(jià)值價(jià)值創(chuàng)造指標(biāo)-經(jīng)濟(jì)增加值（續(xù)）運(yùn)用經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)的意義（續(xù)）可以建立一個(gè)既有利于股東，也有利于管理人員與職工的激勵(lì)體系。這一指標(biāo)使公司與股東之間可以有效地就公司是否實(shí)現(xiàn)了股東的利益進(jìn)行溝通。

總之，經(jīng)濟(jì)附加值使得企業(yè)可以建立一個(gè)有效的內(nèi)部管理與激勵(lì)體制使各級(jí)管理人員和公司員工為實(shí)現(xiàn)最好的公司業(yè)績(jī)而努力。案例分析達(dá)克沃思公司---獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)償計(jì)劃1990—1992年的年獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)償計(jì)劃實(shí)際獎(jiǎng)金=獎(jiǎng)勵(lì)系數(shù)*目標(biāo)獎(jiǎng)金（考察點(diǎn)：銷售增長(zhǎng)、獲利能力）見表9.8.101986—1989—1992年長(zhǎng)期管理獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃每年指定新目標(biāo)，當(dāng)某個(gè)結(jié)構(gòu)層的稅息前的累積贏余目標(biāo)水平實(shí)現(xiàn)，則管理層獲得基本工資一定百分比（通常是25%-40%）的獎(jiǎng)勵(lì)；反之，則扣除一定百分比。新EVA獎(jiǎng)勵(lì)體制EVA假設(shè)：1對(duì)股東而言的經(jīng)濟(jì)價(jià)值意味著公司獲得的投資性的報(bào)酬率超過了資本的成本。某一年度的經(jīng)濟(jì)價(jià)值增值應(yīng)等于以下兩項(xiàng)因素的乘積：A當(dāng)所使用的平均資本乘以B資本成本偏離當(dāng)年所獲資本報(bào)酬率的分布。2可為公司內(nèi)的每一結(jié)構(gòu)層計(jì)算EVA。目標(biāo)—達(dá)到管理當(dāng)局＆股東利益的一致確定每一結(jié)構(gòu)層的EVA時(shí)，需考慮的因素1稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2平均資本3資本成本計(jì)算獎(jiǎng)勵(lì)補(bǔ)償?shù)姆椒ㄓ喠ⅹ?jiǎng)金目標(biāo)確立EVA基準(zhǔn)線為今后幾年確