境外金融商品投資面面觀

境外金融商品投資面面觀

陳妙如副總經(jīng)理元大資產(chǎn)管理公司2006/04/011內(nèi)容

內(nèi) 容

時(shí)間

1.如何做最好的資產(chǎn)配置 30Min

-怎樣管理風(fēng)險(xiǎn)並賺取最大的報(bào)酬

-常見投資商品類別及其風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的衡量2.國(guó)際債券市場(chǎng)及債券投資介紹 60Min Break 15Min3. 結(jié)構(gòu)型商品的介紹 60Min4.總結(jié)&QnA 15Min2前言-目標(biāo)What’syourTarget?What’syourGoal?InthisClassInthisLearning3前言-背景了解主講者background參與學(xué)員background4第一節(jié)

如何做最好的資產(chǎn)配置-

在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的權(quán)衡中投資理財(cái)FinancialPlanning理財(cái)規(guī)劃

–規(guī)劃我們現(xiàn)有及未來的財(cái)務(wù)資源，使其能滿足人生不同階段的需求，以及達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，使我們能在財(cái)務(wù)上獨(dú)立自主。何謂理財(cái)???6階段性的理財(cái)需求儲(chǔ)蓄規(guī)劃保險(xiǎn)規(guī)劃投資規(guī)劃貸款/信用(負(fù)債規(guī)劃)資產(chǎn)規(guī)劃退休規(guī)劃稅務(wù)規(guī)劃7聰明理財(cái)家-

如何識(shí)破風(fēng)險(xiǎn)並管理風(fēng)險(xiǎn)在表面看來都一樣的金融商品???其實(shí)，每個(gè)人需要的都不一樣!8風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期報(bào)酬比較風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬水準(zhǔn)(2年美國(guó)政府公債)4.66%p.a.9投資工具的風(fēng)險(xiǎn)值高低報(bào)酬貨幣銀行存款貨幣基金債券債券/票券債券型基金股票選擇權(quán)/期貨股票/股票型基金風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)性成長(zhǎng)性收入性安全性流動(dòng)性10如何管理投資風(fēng)險(xiǎn)–小技巧一利用商品的設(shè)計(jì)，達(dá)到所設(shè)定之投資目的 標(biāo)的、期間、可承受風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬之管理

現(xiàn)象：結(jié)構(gòu)型商品的風(fēng)行

-過去數(shù)十年來財(cái)務(wù)工程(FinancialEngineering)發(fā)展到極致。 11報(bào)酬貨幣銀行存款貨幣基金債券債券/票券債券型基金股票選擇權(quán)/期貨股票/股票型基金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整後之投資工具的風(fēng)險(xiǎn)值vs報(bào)酬組合式產(chǎn)品結(jié)構(gòu)型商品12產(chǎn)品特色：產(chǎn)品包羅萬象，一般包含一個(gè)固定收益的債券，再加上一個(gè)權(quán)益投資的買方選擇權(quán)，到期時(shí)或約定付息日可獲得某一比例報(bào)酬，總報(bào)酬則隨著連結(jié)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化而定。報(bào)酬率：視標(biāo)的物而定，通常報(bào)酬為5-15%以上。流動(dòng)性：較低適合投資對(duì)象：無短期資金需求、對(duì)特定產(chǎn)品有偏好者風(fēng)險(xiǎn)：承受之風(fēng)險(xiǎn)與所要求之報(bào)酬而定結(jié)構(gòu)式商品(StructuredNote)13如何管理投資風(fēng)險(xiǎn)–小技巧二利用不同商品的組合，達(dá)到所設(shè)定之投資目的 標(biāo)的、期間、可承受風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬之管理

現(xiàn)象：資產(chǎn)配置概念的實(shí)行

14為何需要投資組合及資產(chǎn)配置15寶貴的教訓(xùn)沒有一個(gè)市場(chǎng)的績(jī)效會(huì)永遠(yuǎn)存在別把雞蛋擺在同一個(gè)籃子裏16資產(chǎn)配置決定投資績(jī)效不管景氣好壞、市場(chǎng)多空，

=>投資致勝的關(guān)鍵在於「資產(chǎn)配置」根據(jù)投資工具的風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬，配合本身的財(cái)務(wù)狀況與理財(cái)目標(biāo)，因應(yīng)市場(chǎng)景氣，均衡配置，才能求最低風(fēng)險(xiǎn)、最大報(bào)酬!!17如何管理投資風(fēng)險(xiǎn)–小技巧三投資同樣商品所代表之風(fēng)險(xiǎn)並不完全相同舉例： 買進(jìn)$100,000選擇權(quán)商品-NIKKE225CallOption Case1：可運(yùn)用資金=$100,000

=>高風(fēng)險(xiǎn)的操作 Case2：可運(yùn)用資金=$2,000,000

=>低風(fēng)險(xiǎn)的操作技巧：風(fēng)險(xiǎn)並不完全在商品本身，要看分配狀況18如何管理投資風(fēng)險(xiǎn)–小技巧四不同時(shí)點(diǎn)投資同樣商品之風(fēng)險(xiǎn)並不完全相同舉例： 買進(jìn)股富士康股票100,000股 Case1：2005/7/15HK$4.5

=>相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的操作 Case2：2006/1/21HK$12.4=>相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的操作技巧：需要判斷總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的走勢(shì)及孰悉各項(xiàng)投資工具的操作19富士康股價(jià)&P/E走勢(shì)圖20商品之風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期報(bào)酬的衡量風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬無風(fēng)險(xiǎn)利率水準(zhǔn)(2年美政府公債)期貨商品結(jié)構(gòu)性商品套利型商品股票可轉(zhuǎn)換公司債選擇權(quán)銀行存款債券買賣斷債券型基金股票型基金債券附買回21步驟一：衫了解自己浸的理財(cái)需導(dǎo)求『財(cái)務(wù)目標(biāo)』『投資期輪間』『投資報(bào)酬城率』『風(fēng)險(xiǎn)屬性』『投資偏隱好』步驟二：定配置最適售當(dāng)?shù)耐顿Y回組合『貨幣』-流動(dòng)性高『債券』-收益率攔穩(wěn)定、恨保障性夢(mèng)高『股票』-報(bào)酬率高壓、波動(dòng)性(風(fēng)險(xiǎn)性)較大審慎分析鍬自己的財(cái)恰務(wù)需求與努目標(biāo)22小結(jié)謹(jǐn)記在袖心-壺-迅息萬變根的投資世下界唯一不糞變的法則「高報(bào)酬健→高驅(qū)風(fēng)險(xiǎn)」，舍「低風(fēng)險(xiǎn)執(zhí)→報(bào)拆酬低」投資的目豆標(biāo)--在「可控悠制的風(fēng)險(xiǎn)虹水準(zhǔn)下」淡，選擇出叔「獲利位最高」周的商品責(zé)，獲取數(shù)「超額突」報(bào)酬逗。23第二節(jié)國(guó)際債券粉市場(chǎng)及債擺券投資介騎紹Why籠ta壺lki至ng踢abo兆u(yù)t帥Bon禾dM講ark獅et提??What座is黨Bond肌and婦rel爹ated相Pro炭duct奏??How召tom緒ake艘Prof疾ito蓋fit哀??25國(guó)際債券暫發(fā)行之組恒成要素發(fā)行人(Iss籍uer)可為政忙府及準(zhǔn)勿政府機(jī)摩構(gòu)、銀蔥行及其叨他金融希機(jī)構(gòu)、口一般公聾司或超得國(guó)家組早織(如EIB、Worl蒙dBa漂nk等)。信用評(píng)等(Ra住tin驅(qū)g)是以債凱券發(fā)行品人違約賠的可能吐性，其激意義與填償債能常力相同上，是投秘資債券鏟時(shí)重要咬之判斷哲指標(biāo)。票息(Cou械pon)可以是摟採固定領(lǐng)利率或歉採浮動(dòng)高利率方促式計(jì)息阿。通常余每季或查每半年凍或每年著配息一傍次年期(Te拔nor嘗)可歸類為蓄短期債券(1~佩5年)、中期范債券(5~1曠2年)及長(zhǎng)期債撐券(12年以上)。26債券的價(jià)亂值主要由譽(yù)以下兩項(xiàng)器因素決定燙：無風(fēng)險(xiǎn)啦的利率評(píng)（美國(guó)資公債利功率）信用差趟價(jià)債券的膛報(bào)酬率舍即由此儲(chǔ)二者計(jì)女算而來則。債券的價(jià)袖值例如:KDB83/403T+240/225發(fā)行人到期年期美國(guó)三十年政府公債殖利率對(duì)於該債券的風(fēng)險(xiǎn)加碼買價(jià)對(duì)於該債券的風(fēng)險(xiǎn)加碼賣價(jià)票面利率271.循利率(包皮含對(duì)利率趙的預(yù)測(cè)在盟內(nèi))在不考慮結(jié)其他因素掩影響下，利率與葡債券價(jià)格截成反向關(guān)喊係。2.債券標(biāo)的獎(jiǎng)物債信評(píng)海等的改變新興市場(chǎng)騾國(guó)家(諸如巴挪西、墨西慰哥及俄語羅斯等)今年來因失天然資源敏商品價(jià)格喊高企，財(cái)壇政收支改劇善並減少外債，國(guó)家厲債信評(píng)從等被調(diào)腹高，雖箭面臨FED利率連靜續(xù)13次調(diào)高們下，其躁債券價(jià)壟格仍履據(jù)創(chuàng)新高。3.債券的饅供給與強(qiáng)需求量除了信用狡狀況之外是，債券的欲供給與需償求亦能透血過信用差狂價(jià)而影響潔債券價(jià)格浩。一般而您言，債券閣供給量少地需求愈多超，市場(chǎng)價(jià)蘆格越高。影響債券席價(jià)格變動(dòng)妙的原因285年來聯(lián)柳準(zhǔn)會(huì)對(duì)FED醒FUND清RAT養(yǎng)E的調(diào)整29利率變腫動(dòng)對(duì)債些券價(jià)格慚的影響30利率變動(dòng)族對(duì)債券價(jià)節(jié)格的影響-Lloy綿ds31信用評(píng)頑等及所名代表的慚意義Moody’sS&P/Fitch說明AaaAAA最佳債信，風(fēng)險(xiǎn)最小Aa1AA+高債信，長(zhǎng)券風(fēng)險(xiǎn)稍高Aa2AAAa3AA-A1A+中高級(jí)債信，財(cái)務(wù)能力強(qiáng)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)條件變化承受力稍弱A2AA3A-Baa1BBB+中期債信，當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況佳，但長(zhǎng)期可能有不確定性Baa2BBBBaa3BBB-Ba1BB+具投機(jī)性，適度的安全性，並不具有良好的保障Ba2BBBa3BB-B1B+當(dāng)前支付能力無虞，但未來有違約風(fēng)險(xiǎn)B2BB3B-Caa1CCC+債信差，具明顯的違約風(fēng)險(xiǎn)Caa2CCCCaa3CCC-投資等級(jí)場(chǎng)債信投機(jī)等私級(jí)債信32S&P/Moody’sAAA/AaaAA/AaA/ABBB/BaaBB/BaB/BCCC/Caa償債能力極高非常高高足夠投機(jī)性高度投機(jī)性違約可能性高M(jìn)oody’s5年期債券出現(xiàn)違約比率0.1%0.3%0.6%2.0%11.8%28.4%50.0%信用評(píng)剖等及所線代表的撐意義33200攏5年主要憐新興市灑場(chǎng)國(guó)家腫之信用和評(píng)等變?cè)S化國(guó)家S&PMoody’sBrazilB1toBa305-10-12RussiaBB+toBBB-05-01-31BBB-toBBB05-12-15Baa3toBaa205-10-25IndiaBBtoBB+05-02-02ChinaBBB+toA-05-07-20HongKongA+toAA-05-07-20SouthKoreaA-toA05-07-27MexicoBBB-toBBB05-01-31Baa2toBaa105-01-06ArgentinaSDtoB-05-06-01Caa1toB305-06-29VenezuelaBtoB+05-08-12SlovakiaBBBtoBBB+05-06-15A3toA205-01-12RomaniaBB+toBBB-05-09-06Ba3toBa105-03-02SouthAfricaBBBtoBBB+05-08-01Baa2toBaa105-01-1134主要國(guó)短家之信諷用評(píng)等促比較國(guó)家S&PMoody’sFitchUSAAAAAaaAAAGermanAAAAaaAAAUKAAAAaaAAAJapanAA-AaaAATaiwanAA-Aa3A+KoreaAA3A+ChinaA-A2ARussiaBBBBaa2BBBIndiaBB+Baa3BB+BrazilBB-Ba3BB-35信用評(píng)等幕變動(dòng)對(duì)債厚券價(jià)格的棚影響36債券投汪資實(shí)例抹篇_例1_Ban顆co古Bra饅des育co乒S.A稱.區(qū)域：巴西(Ba3遭/BB-冶)行業(yè)：銀行發(fā)行者：Ban烤co錄Bra眾des粘co紫S.A保.,背Gra氧nd滾Cay桿man嶄Br畝anc喚h母公司：Bra去nco優(yōu)Br謎ade診sco長(zhǎng)S.扔A.債券評(píng)徐等：Ba2摔(Mo犬ody濕’s)殲O大utl蓮ook束:S飯tab奔le到期日丟期：西永續(xù)債弊券票面利率師：8.8應(yīng)75%付息方斃式：齒每季(*非累積性計(jì)愚息)債券發(fā)行炒量：USD胡30柿0,0賞00,名000債券發(fā)石行日：2005年5月26日可贖回萍日期：201他0年6月3日及其翁後之付見息日贖回價(jià)格慰：100拼.0037創(chuàng)立於194佛3年，是巴嬌西及拉丁術(shù)美洲最大仗之非國(guó)營(yíng)逝銀行。截秧至200木4年12月31日，Banc跑oBr橫ades廣coS稈.A.的總資憲產(chǎn)為1,8恥49億巴西里強(qiáng)奧(BRL筆)、股東濕權(quán)益為BRL曾152億、總羨資本比浙率為15%。總部設(shè)宣立於巴混西Osas擔(dān)co，該行在踩巴西有超肢過3,0僵00間分行苗，在紐鳥約、巴終哈馬、梳阿根廷-布宜諾斯燒愛利斯，英東京，開撞曼群島及獅盧森堡設(shè)厭有分行及垂服務(wù)據(jù)點(diǎn)鉗為客戶提技供銀行以輝至其他金京融服務(wù)。Ban刮co惕Bra順des啄co要S.A故.的財(cái)務(wù)博狀況在董過去幾意年內(nèi)一陳直保持離不錯(cuò)的塑表現(xiàn)。該行2004年第4季度營(yíng)收膝相比去年值同期成長(zhǎng)97.填9%至BRL各12.濤1億，高於區(qū)預(yù)估的BRL急10.父5億，每目股盈餘日為BRL丘2.4期5。發(fā)行人簡(jiǎn)征介_Ban宏co張Bra麗des鬧co角S.A仰.38Ban滔co娘Bra春des迫co座S.A檢.價(jià)格走勢(shì)39債券投資筆之獲利來宴源1.票息：此為購廈買債券虛的主要儲(chǔ)獲利來獅源，配惹息方式豪可為季各付?半年付脊或每年素支付一葛次。2.價(jià)差：當(dāng)債券汁市價(jià)比行購買價(jià)廉格高時(shí)摸，投資蹦人可考督慮出售廢債券實(shí)斯現(xiàn)獲利珍。3.再投資：投資人每塌期所收到蒸的票息，協(xié)轉(zhuǎn)而投資津其他工具惜所獲得的各報(bào)酬。40投資收樹益試算_保守性交易策規(guī)略買進(jìn)持有至今期間獲利率交易日05.6.305.12.28205天不含息價(jià)格100.5%105.5%5%(8.78%p.a.)含息價(jià)格100.5%106.1163%(0.6163%)5.6163%(9.863%p.a.)付息-05.9.3-2.2188%2.2188%(8.875%p.a.)付息-05.12.3-2.2188%2.2188%(8.875%p.a.)獲利總計(jì)--10.0539%(17.6556%p.a.)註：上李表未簡(jiǎn)捎明起見牙，獲利惱率以差獎(jiǎng)價(jià)直接坦除以100%計(jì)算，但嬌因例中買蟲進(jìn)成本略態(tài)高於100%，故實(shí)質(zhì)寸獲利率應(yīng)溫稍低於上此表數(shù)字，夾非計(jì)算上支的錯(cuò)誤，鞠特此說明懼。41投資收蓮益試算_積極性交格易策略買進(jìn)賣出期間獲利率交易日-1st05.6.305.7.330days不含息價(jià)格100.5%104.5%4%(48.0%p.a.)含息價(jià)格100.5%105.24%(0.74%)4.74%(56.88%p.a.)交易日-2nd05.7.2805.12.28150days不含息價(jià)格102.0%105.5%3.5%(8.4%p.a.)含息價(jià)格103.356%(1.356%)106.1163%(0.6163%)2.7603%(6.6247%p.a.)付息-05.9.3-05.12.3-2.2188%2.2188%4.4376%(8.875%p.a.)--7.1979%(17.275%p.a.)2次交易總計(jì)--11.9379%(205天)註：上偶表未簡(jiǎn)芒明起見爽，獲利亮率以差日價(jià)直接讀除以100%計(jì)算，但稀因例中買抽進(jìn)成本略算高於100%，故實(shí)柴質(zhì)獲利她率應(yīng)稍吐低於上東表數(shù)字砌，非計(jì)扶算上的繡錯(cuò)誤，妹特此說魯明。42債券投珠資實(shí)例購篇_例2_PEME針X區(qū)域：墨男西哥(Ba層a1/娛BBB油)行業(yè)：石肉油發(fā)行者姥：PEME具XPr定ojec經(jīng)tFu摟ndin辰gMa寧ster體Tru釣st母公司暫：Petr蘿oleo丹sMe叛xica封nos際(PEM層EX)債券評(píng)等慰：Baa鑄1(食Moo膛dy’批s)/桂B(yǎng)BB溪-(非S&P寧)到期日欠期：裁永續(xù)債幸券票面利初率：7.75皮%付息方磚式：祥每季(*累積性計(jì)她息)債券發(fā)行阻量：USD左1,巾750挨mm債券發(fā)行相日：200剝4年9月21日可贖回日遲期：200判9年9月28日起及其蔑後之付息雜日贖回價(jià)封格：100桑.0043成立於193追8年，為墨駁西哥最大船的公司，減股權(quán)為墨愧西哥政府100%持有，其扭營(yíng)收60%為採油礦勿，40%為煉油游，主要伙出口為薦美國(guó)。銹為全球振第三大姨產(chǎn)油公遣司以及描為全球灶第八大竿儲(chǔ)油公占司。截逮至2004年6月底，營(yíng)筍收為3千5百億墨西壩哥披索，怠總資產(chǎn)為8千9百億墨徹西哥披凳索。發(fā)行人持簡(jiǎn)介_PEM銷EX44PEM恥EX價(jià)格走勢(shì)45債券投資犁實(shí)例篇_例3_HSH腦Nord古bank泄AG區(qū)域：挨德國(guó)(Aa之a(chǎn)/A陷AA)行業(yè)：售銀行發(fā)行者：Ban伯que瀉de導(dǎo)Lu徒xem御bou肝rg,杠Lux閘emb高our躁g(鳥Fid沫uci藏ary形)母公司：HSH線Nord康bank項(xiàng)AG蠢(Aa缺3/AA美-)債券評(píng)等釘：A3到期日虛： 永倒續(xù)債券票面利率約：7.25進(jìn)%付息方守式：杠每季(*非累積性計(jì)旬息)債券發(fā)行賞量：USD拜50壺0mm債券發(fā)淺行日：2005年6月3日可贖回湯日期：2011年6月30日及其引後之付系息日贖回價(jià)格蛇：100.厲0046HSH炭Nord糟bank據(jù)AG是於2003年6月2日,由Ham虜bur初gis動(dòng)che籌La甜nde剛sba范nk和and擦La控nde愚sba乖nk礦Sch卵les繡wig裂-Ho摧lst士ein站(L痕BK狂iel假)(拳197孝1年設(shè)立)合併成立軟?？偛吭O(shè)鑄立於德國(guó)壘漢堡州和愧石勒蘇益晶格-荷爾斯房誠(chéng)泰因(基爾)州，該寫銀行在手倫敦、游紐約、親盧森堡深、阿姆套斯特丹綱、哥本拾哈根等晨地皆有謀分行及課服務(wù)據(jù)瀉點(diǎn)為客柳戶提供親銀行以蓋至其他龍金融服勻務(wù)。截至2004年12月31日止，梁該銀行效總資產(chǎn)今值為1,6榜40億歐元，兼員工共4,50菠0名。HSH青Nord克bank旺AG主要業(yè)監(jiān)務(wù)在船釋務(wù)、運(yùn)用輸及地劑產(chǎn)之融崗資。目列前Schl乘eswi逆g-Ho閘lste愉in省擁有其19.廊55%，Hamb荒urg省擁有起其35.瓣38%，Wes損tLB播Gr遮oup擁有其26.渴86%之股份機(jī)。發(fā)行人艙簡(jiǎn)介_HSH清No茅rdb坐ank兔AG47HSH廟Nord姜bank藝AG價(jià)格走勢(shì)48債券投資漁篇_例4_Llo食yds桌TS揀BB伯a(chǎn)nkPlc區(qū)域：滅英國(guó)(Aa無a/A交AA)行業(yè)：銀隨行發(fā)行者瞇：Lloy臟dsT創(chuàng)SBB該ank鏟Plc(Aa何a/A俊A)債券評(píng)等霉：Aa2隆/A+到期日續(xù)： 永脫續(xù)債券票面利率冠：6.9診%付息方毛式：霞每季(*累積性技計(jì)息)債券發(fā)飛行量：USD金1,00哥0mm債券發(fā)揀行日：200呆2年10月8日&20綁02年11月6日可贖回減日期：200悲7年11月22日及其後臘之付息日贖回價(jià)安格：100.慨0049Lloy畜dsT罰SBB術(shù)ank掛Plc是全球慨最具規(guī)梨模的金睛融服務(wù)確集團(tuán)之趨一。怕總部設(shè)詳立於英辨國(guó)倫敦討，該集德團(tuán)在英捏國(guó)有超克過2,20鋼0間分行窯，並為濃超過1,60摩0萬名客戶磁。Llo躺yds集團(tuán)全微球僱有70,河000名員工，戲在美洲、業(yè)紐西蘭及賠歐洲等40個(gè)國(guó)家駁，設(shè)有500個(gè)分行授及服務(wù)瘋據(jù)點(diǎn)為?？蛻籼釣E供銀行輕以至其形他金融燦服務(wù)。截至200夠4年底止集藍(lán)團(tuán)資產(chǎn)總鑰值為2,80涂0億英鎊殺。Lloy買ds集團(tuán)在歐爬洲是居於才領(lǐng)導(dǎo)地位塘的財(cái)務(wù)金乒融專業(yè)機(jī)抖構(gòu)，在信用評(píng)透等上全球浪唯一一家必獲Aaa黑(Moo團(tuán)dy’s濱)評(píng)級(jí)的折非國(guó)營(yíng)進(jìn)銀行。發(fā)行人簡(jiǎn)棟介_Lloy辛dsT餐SBB卸ankPlc50Lloy該dsT氧SBB繭ankPlc價(jià)格走南勢(shì)51債券投資升實(shí)例篇_例5_Sumi鉆tomo蔬M(jìn)it捏sui織Bank區(qū)域：嚴(yán)日本(Aaa陜/AA-忠)行業(yè)：銀艱行發(fā)行者：Sumi沒tomo哲Mit圣sui印Bank遠(yuǎn)ing塑Corp勻.(A1蹤蝶/A)債券評(píng)等暗：A2到期日：蠶永續(xù)債衛(wèi)券票面利爬率：8.1喚5%付息方式提： 每季債券發(fā)行云量：USD群85吩0mm債券發(fā)加行日：2003年7月25日可贖回?cái)_日期：2008年8月1日及其後礎(chǔ)之付息日贖回價(jià)格楊：100幸.0052發(fā)行人音簡(jiǎn)介_Sum瓜ito刺mo抬Mit咐sui鑒Ba謝nkSumi店tomo砍Mit恢sui京Bank紫ing亦Corp困(三井住友奶銀行)是於2001年4月由櫻蹄花銀行筆和住友蟲銀行合啟併而成，並於200賠2年12月通過神股份轉(zhuǎn)獻(xiàn)移方式感設(shè)立三畫井住友撕金融控矮股公司槍，該集琴團(tuán)同時(shí)懶還控有餐三井住爺友租賃撇、三井父住友信腔用卡公端司和日污本綜合狂研究所搖，與三對(duì)菱東京威、瑞穗羊金融集牲團(tuán)並列引為日本彩前三大撇金融集心團(tuán)之一懇。截至200誦5年6月底員掏工總數(shù)21,0枝00人，在全激日本有472間分行靠，日本新以外設(shè)哀有35個(gè)分行湯及服務(wù)甩據(jù)點(diǎn)為列客戶提溉供銀行巖以至其洪他金融館服務(wù)。墳該銀行鑄特長(zhǎng)在豬個(gè)人金炮融業(yè)務(wù)將，在近莫幾年日爺本政府剃大力改鈴善銀行姨體質(zhì)政遍策下，娃三井住遞友銀行敵於200軌4會(huì)計(jì)年警度裡亦冰打銷呆慈帳達(dá)1,29米7億日幣，深大幅改善光財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)怨。53Sumi謀tomo撫Mit類sui突Bank價(jià)格走勢(shì)54債券投資廢之風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)(Int歪eres慘tRi稼sk)債券價(jià)格極與殖利率晚成反比，聲當(dāng)殖利率桿上揚(yáng)時(shí)，徑價(jià)格可能換下跌。信用風(fēng)棋險(xiǎn)(Cr還edi竟tR羅isk跡)發(fā)行人英因獲利勝等受到陳影響連轉(zhuǎn)帶影響盜還款能悄力，其敲債信受油降級(jí)的形可能興公提高。流動(dòng)性風(fēng)粥險(xiǎn)(Li侄qui單dit吳yR擋.)當(dāng)國(guó)際幕間發(fā)生惠重大變儀化，如拒戰(zhàn)爭(zhēng)等遵，可能組造成投剪資人同拾採賣出杰方向，襯影響流鮮動(dòng)性。國(guó)家風(fēng)時(shí)險(xiǎn)(Co職unt毒ry總Ris嚷k)特定國(guó)遲家的主借權(quán)債可鐘能因?yàn)轭~債務(wù)國(guó)割宣佈暫跑停還款椅計(jì)劃而恨受影響紐奉。55第三節(jié)你結(jié)波構(gòu)型商汁品的介刻紹與利率活、指數(shù)逗等相結(jié)映合之投篇資概念產(chǎn)品特湯色：產(chǎn)品包羅常萬象，一更般包含一概個(gè)固定收給益的債券郵，再加上話一個(gè)權(quán)益看投資的買占方選擇權(quán)獸，到期時(shí)烤或約定付乞息日可獲善得某一比打例報(bào)酬，催總報(bào)酬則僑隨著連結(jié)咱標(biāo)的資產(chǎn)是價(jià)格變化覺而定。報(bào)酬率：視標(biāo)的共物而定，通常報(bào)酬磚為5-15哥%以上。流動(dòng)性：較低適合投書資對(duì)象：無短期資攝金需求竄、對(duì)特疲定產(chǎn)品枯有偏好獎(jiǎng)?wù)唢L(fēng)險(xiǎn)：承受之風(fēng)耐險(xiǎn)與所要鞏求之報(bào)酬臣而定結(jié)構(gòu)式商瘡品(Str宴uctu向red條Note食)57結(jié)構(gòu)性商編品-保本型煮商品之罪設(shè)計(jì)原關(guān)理+=零息債券選擇權(quán)保本型商品投資人於邪投資契約抽到期時(shí)，爆可獲得投摔資本金某遇一特定比例的勒回收保惑證，並魄且以特邀定或不惜特定比雨率參與斯標(biāo)的指數(shù)的增投值（下庸跌）利隙益。拿本金的灰利息投資捆衍生金融蛙商品保本型治商品之漲收益來拍源為債場(chǎng)息以及乎選擇權(quán)啄贖回之屈收益可保本嗓，亦可屈參與標(biāo)懷的上漲議（下跌化）之獲槽利收益型運(yùn)態(tài)、報(bào)熔酬及投壘資期間畏可依客趙戶需求遭設(shè)計(jì)。58保本型商釋品之運(yùn)作大模式-假設(shè)要求100%保本59舉例說明-Ni至kkei棚225弊Not叼e發(fā)行人AAr朋atin兄gBa環(huán)nk年期1.5年保本率100絮.0%贖回條件1.到期贖回=100%握+1虜15%淺*期間Nikk騎ei2通25漲幅2.提前贖回=到期前州任何一芽交易日Nik鬧kei某22暗5收盤>=進(jìn)場(chǎng)指數(shù)120%用106潔.5％贖回實(shí)例：05/執(zhí)10/愧6進(jìn)場(chǎng)指粥數(shù)13,速30005/1葛2/26指數(shù)高於15,9差60(奔13,3筋00*曠120城%)提前贖默回客戶100元投資,8兔1天後回睬收106霧.5元收益率6.5%溫,換算年報(bào)哥酬率約當(dāng)29%60利率結(jié)嘴構(gòu)式商屈品-參考發(fā)券行條款A(yù)發(fā)行人Llo績(jī)yds將TS賺BB底ank役Pl辦c(吩AA/展Aaa閥)年期5年票面息5.25抄%p.捕a.投資收益斥率 票面根息*(n/ac效tua篩l),n=每次付黃息期間弄之6-m軋USD縱LIBO濫R落於設(shè)定區(qū)間扎之天數(shù)利率區(qū)躬間陸第1年:0.據(jù)0%=師<6-友mUS米DLI懲BOR寄<=3書.0%第2年:0纏.0%聯(lián)=<證6-姐mU怪SD跪LIB翁OR搶<=塔4.0尸%第3年:0盜.0%湯=<客6-聾mU笨SD吃LIB孝OR譜<=乎5.0趴%第4年:0藍(lán).0%朽=<渣6-泰mU吉SD醉LIB橋OR栽<=全6.0茂%第5年:0.乒0%=至<6-是mUS自DLI槽BOR藍(lán)<=7廢.0%付息日每季買回權(quán)3mN雜on-c治all61利率結(jié)構(gòu)扣式商品-參考發(fā)草行條款B發(fā)行人Lloy匠dsT代SBB辯ank樂Plc仗(AA/稼Aaa)年期5年利率區(qū)主間1st血year掠:午5.0%騰p.a嶄.2nd雷ye辮ar:覆3眨*Ma削x(譜5.0濫%-染6m協(xié)US把DL筑ibo底r,0嬸%)3rd拴year演: 3鑒*Max唐(5.在5%-棕6m聰U(kuò)SD確Libo糠r,0%耍)4th虜ye各ar:近3嘴*Ma默x(迎6.0譽(yù)%-弊6m徒US攪DL乏ibo幼r,0腸%)5th割year飽: 3碌*Max襪(6.繩5%-畫6m懷USD螺Libo睬r,0%翠)票面息下貓限: 0%票面息上公限: 1才5%付息日每季(3逆0/36遼0)買回權(quán)6m茫Non姿-ca育ll62利率結(jié)構(gòu)倘式商品-參考發(fā)彼行條款C發(fā)行人CBA藏(A裙a3/乖AA-能)年期10年票面息Year排1-依3:糕7.50桐%Yea護(hù)r4墾-10酷:愿1紅3.5你0%付息條黑款帶每吊一票息餅日之30y嫁CMS宣-燃10y惰CMS鳳>=球0則支付浙票息，退反之當(dāng)豬日則不拒計(jì)息付息日拼每季買回權(quán)6m刃Non放-ca黃ll63利率結(jié)良構(gòu)式商襪品-參考發(fā)行淹條款D發(fā)行人AA哀rat貿(mào)ing盒Ba怕nk年期10年票面息9.0%測(cè)p.a殼.投資收益辰率棕票淡面息*(n/act浸ual)n=每次付雁息期間疊之inde皇x1嚇&ind愿ex賣2均落於設(shè)射定區(qū)間之近天數(shù)Ind昏ex挽1:巨30y澤$C倒MS俊-2燒y$斷CMSInd范ex戲2:釘3m蜘USD發(fā)LI抄BORPeri唱od寬Ran介ge1并Rang外e2粥C毯oupo鈔nYear鉤1-1三0唯>育=0.0糾%席0%~掉7%奴9.0%付息日每季64過去十年偽長(zhǎng)短天期嶄利差走勢(shì)目前30CM持S–臂2CMS約為0.32蟲%@1抖2/27千/0565目前3mo識(shí)nth隱USD賺LIBO免R為4.5夜206趕%@只12/得27/蒼05過去十年3mU餐SDL掌IBOR變動(dòng)水課準(zhǔn)66保本型商澆品的代表-可轉(zhuǎn)換公插司債平價(jià)ECB價(jià)格股價(jià)債券價(jià)格賣回價(jià)格發(fā)行價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)格溢價(jià)進(jìn)可攻退可守67可轉(zhuǎn)換攤公司債熔除有一槍般債券振特性外錢，尚有繳下列好少處：價(jià)格穩(wěn)定坡且享有固挨定收益當(dāng)標(biāo)的昏證券股英價(jià)上漲銳時(shí)，其剪所發(fā)行懂之海外挨公司債晃價(jià)格一超般會(huì)跟幣著水漲得船高，但標(biāo)川的股下跌石時(shí)其可轉(zhuǎn)扮換公司債酒價(jià)格卻較把具抗跌性狀。此係因旗：票面利范率（Coup躁on）：可鋪轉(zhuǎn)換公辭司債本錦身即享乎有固定鋒的票面茄利息。賣回收告益率（Yiel咽dto扁Put）及到期抹收益率（Yie柴ld洽to利Mat兆u(yù)ri徐ty）保障窯：大部分搖的可轉(zhuǎn)信換公司哭債附有壤賣回權(quán)孤（Put災(zāi)Op顫tio沒n），在發(fā)往行一定時(shí)黨間後或到期守日皆可以朱特定價(jià)格賓賣回給發(fā)肝行公司。故當(dāng)發(fā)行肺後標(biāo)的股繩價(jià)未漲反東跌時(shí)，客路戶仍可選趕擇持有到癥賣回日或畫到期日，