《證券投資分析》第三章　證券交易基礎(chǔ)

第三章證券交易基礎(chǔ)1本章重點(diǎn)：

證券交易的原則、證券的競(jìng)價(jià)方式、證券交易的費(fèi)用及類別，證券賬戶的管理和開立要求，市價(jià)委托與限價(jià)委托、委托的撤銷。本章難點(diǎn)：

證券的清算與交收，證券賬戶的開立要求第一節(jié)證券交易的概念和基本要素3

一、證券交易的概念及原則1、證券交易的定義

證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場(chǎng)上買賣的活動(dòng)。證券交易與證券發(fā)行有著密切的聯(lián)系，兩者相互促進(jìn)、相互制約。2、證券交易的原則公開原則，指證券交易是一種面向社會(huì)的，公開交易活動(dòng)，起核心要求是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息的公開化。公平原則，指參與交易的各方應(yīng)獲得平等的機(jī)會(huì)。公正原則，指應(yīng)當(dāng)公正地對(duì)待證券交易的各方，以及公正地處理證券交易事務(wù)。4二、證券交易的種類51、股票交易

股票交易就是以股票為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。股票交易可以在證券交易所中進(jìn)行，也可以在場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行。前者通常稱為“上市交易”，后者的常見(jiàn)形式是柜臺(tái)交易。

交易場(chǎng)所在股票交易中接受報(bào)價(jià)的方式主要有三種；口頭報(bào)價(jià)、書面報(bào)價(jià)、電腦報(bào)價(jià)。目前，我國(guó)通過(guò)證券交易所進(jìn)行的股票交易均采用電腦報(bào)價(jià)方式。62、債券交易

債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、到期償還本金的債券債務(wù)憑證。債券交易是以債券為對(duì)象的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。

根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券主要有三類：政府債券、金融債券和公司債券。3、基金交易

基金交易是指以基金為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。從基金的基本類型來(lái)看，一般可以分為封閉式與開放式兩種。

對(duì)于封閉式基金來(lái)說(shuō)，在成立后，基金管理公司可以申請(qǐng)其基金在證券交易所上市。如果獲得批準(zhǔn)，則投資者就可以像買賣股票、債券一樣，在二級(jí)市場(chǎng)上買賣基金份額。其競(jìng)價(jià)原則和買賣股票、債券一樣。

如果是非上市的封閉式基金，投資者可以通過(guò)基金管理公司和委托商業(yè)銀行、證券公司等柜臺(tái)，進(jìn)行基金份額的申購(gòu)和贖回外，也可以像買賣股票、債券一樣進(jìn)行交易。4、金融衍生工具交易

金融衍生工具又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于后者價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。金融衍生工具交易包括權(quán)證交易、金融期貨交易、金融期權(quán)交易、可轉(zhuǎn)換債券交易等。

三、證券投資者

證券投資者是買賣證券的主體，他們可以是自然人，也可以是法人。相應(yīng)地，證券投資者可以分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者兩大類。其中，機(jī)構(gòu)投資者主要有政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金等。

投資者買賣證券的基本途徑主要有兩條：一是直接進(jìn)入交易場(chǎng)所自行買賣證券，如投資者在柜臺(tái)市場(chǎng)上與對(duì)方直接交易；二是委托經(jīng)紀(jì)人代理買賣證券。四、證券公司1、《證券法》規(guī)定，設(shè)立證券公司，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：（1）有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程。（2）主要有股東具有持續(xù)贏利能力，信譽(yù)良好，最近3年無(wú)重大違法法規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣2億元。（3）有符合本法規(guī)的注冊(cè)資本。（4）董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格。（5）有完善的風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制制度。（6）有合格的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和業(yè)務(wù)設(shè)施。（7）法律、行政法規(guī)規(guī)定的和國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。2、經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，證券公司可以經(jīng)營(yíng)下列部分或者全部業(yè)務(wù)：（1）證券經(jīng)紀(jì)。（2）證券投資咨詢。（3）與證券交易，證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。（4）證券承銷與保薦。（5）證券資產(chǎn)管理。（6）其他證券業(yè)務(wù)。五、證券交易場(chǎng)所1.證券交易場(chǎng)所

證券交易所是指在一定的場(chǎng)所、一定的時(shí)間，按一定的規(guī)則集中買賣已發(fā)行證券而形成的市場(chǎng)。

證券交易所的組織形式有會(huì)員制和公司兩種。我國(guó)上海證券交易所和深圳證券交易所都采用會(huì)員制，設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)和專門委員會(huì)。理事會(huì)是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)。證券交易所設(shè)總經(jīng)理，負(fù)責(zé)日常事務(wù)。總經(jīng)理由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免2.其他交易場(chǎng)所

其他交易所是指證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)，又稱“場(chǎng)外交易市場(chǎng)?！痹谧C券交易市場(chǎng)發(fā)展早期，店頭市場(chǎng)（又稱“柜臺(tái)市場(chǎng)”）是場(chǎng)外交易市場(chǎng)的主要形式六、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)

我國(guó)《證券法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中登記，存管與結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利為目的的法人，設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)必須經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司（簡(jiǎn)稱“中國(guó)結(jié)算公司”）是我國(guó)的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，中國(guó)結(jié)算公司在上海和深圳兩地各設(shè)一個(gè)分公司。其中，上海分公司主要針對(duì)上海證券交易所上市的證券，為投資者提供證券登記結(jié)算服務(wù)：深圳分公司主要針對(duì)深圳證券交易所的上市證券，為投資者提供證券登記結(jié)算服務(wù)。第二節(jié)證券交易程序和交易機(jī)制14一、證券交易程序1、開戶

開戶有兩個(gè)方面，即開立證券賬戶和開立資金賬戶。由于采用電子化交易方式，證券和資金都可以記錄在相應(yīng)的賬戶中，投資者應(yīng)當(dāng)開立實(shí)名賬戶。同一投資者開立的資金賬戶和證券賬戶的姓名或者名稱應(yīng)當(dāng)一致。

開立證券賬戶后，投資者還必須開立資金賬戶。資金賬戶用來(lái)記載和反映投資者買賣證券的貨幣收付和結(jié)存數(shù)額。2、委托

投資者需要通過(guò)經(jīng)紀(jì)商才能交易買賣證券。委托指令有多種形式。3、成交

證券交易所交易系統(tǒng)主機(jī)接受申報(bào)后，要根據(jù)訂單的成交規(guī)則進(jìn)行撮合配對(duì)。我國(guó)采用價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先原則。

4、結(jié)算

證券交易成交后，首先需要對(duì)買方在資金方面的應(yīng)付額和在證券方面的應(yīng)收種類和數(shù)量進(jìn)行計(jì)算，同時(shí)也要對(duì)賣方在資金方面的應(yīng)收額和在證券方面的應(yīng)付種類和數(shù)量進(jìn)行計(jì)算。這一過(guò)程屬于清算，包括資金清算和證券清算。清算結(jié)束后，需要完成證券由賣方向買方轉(zhuǎn)移和對(duì)應(yīng)的資金由買方向賣方轉(zhuǎn)移。這一過(guò)程屬于交收。結(jié)算和交收是證券結(jié)算的兩個(gè)方面。

對(duì)于不記名證券而言，完成了清算和交收，證券交易過(guò)程即告結(jié)束。對(duì)于記名證券而言，完成了清算和交收，還有一個(gè)登記過(guò)戶的環(huán)節(jié)。完成了登記過(guò)戶，證券交易過(guò)程才告結(jié)束。

二、證券交易機(jī)制1、證券交易機(jī)制的目標(biāo)

（1）流動(dòng)性。證券的流動(dòng)性是證券市場(chǎng)生存的條件。證券市場(chǎng)的流動(dòng)性包括兩個(gè)方面的要求，即成交速度和成交價(jià)格。（2）穩(wěn)定性。證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性是指證券價(jià)格的波動(dòng)程度。（3）有效性。證券市場(chǎng)的有效性包括兩個(gè)方面的要求：一是證券市場(chǎng)的高效率，二是證券市場(chǎng)的低成本。2、證券交易機(jī)制的種類

從交易時(shí)間的連續(xù)特點(diǎn)劃分，有定期交易系統(tǒng)和連續(xù)交易系統(tǒng)；從交易的價(jià)格的決定特點(diǎn)劃分，有指令驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)和報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。

（1）定期交易系統(tǒng)和連續(xù)交易系統(tǒng)。在定期交易系統(tǒng)中，成交的時(shí)點(diǎn)是不連續(xù)的。在連續(xù)交易系統(tǒng)中，并非意味著交易一定是連續(xù)的，而是指在營(yíng)業(yè)時(shí)間里訂單匹配可以連續(xù)不斷的進(jìn)行。（2）指令驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)和報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。指令驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)是一種競(jìng)價(jià)市場(chǎng)，也稱為“訂單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)”。在競(jìng)價(jià)市場(chǎng)中，證券交易價(jià)格是由市場(chǎng)上的買方訂單和賣方訂單共同驅(qū)動(dòng)的。

第三節(jié)證券賬戶管理、證券登記19一、證券賬戶管理

在我國(guó)，證券賬戶是指中國(guó)結(jié)算公司為申請(qǐng)人開出的記載其證券持有及變更的權(quán)利憑證。開立證券賬戶是投資者進(jìn)行證券交易的先決條件。1、證券賬戶的種類

目前，我國(guó)證券賬戶的種類有兩種劃分依據(jù)：一是按照交易場(chǎng)所劃分，可分為上海證券賬戶和深圳證券賬戶；二是按照賬戶用途劃分，可分為人民幣普通股票賬戶、人民幣特種股票賬戶、證券投資基金賬戶和其他賬戶等。（1）人民幣普通股票賬戶。

人民幣普通股票賬戶簡(jiǎn)稱“A股

賬戶”，其開立僅限于國(guó)家法律法規(guī)和行政規(guī)章允許買賣A股的境內(nèi)投資者。

A股賬戶按持有人還可以分為：自然人證券賬戶、一般機(jī)構(gòu)證券賬戶、證券公司自營(yíng)證券賬戶和基金管理公司的證券投資基金專用證券賬戶等。（2）人民幣特種股票賬戶。

人民幣特種股票賬戶簡(jiǎn)稱“B股賬戶”，是專門用于為投資者買賣人民幣特種股票而設(shè)置的。B股賬戶按持有人可以分為境內(nèi)投資者證券賬戶和境外投資者證券賬戶。22（3）證券投資基金賬戶。

證券投資基金賬戶簡(jiǎn)稱“基

金

賬戶”，是只能用于買賣上市基金的一種專用

型賬戶。該

賬戶也用于買賣上市的國(guó)債。2．開立證券賬戶的基本原則（1）合法性。

合法性是指只有國(guó)家法律允許進(jìn)行證券交易的自然人和法人才能到指定機(jī)構(gòu)開立證券賬戶。（2）真實(shí)性。

真實(shí)性是指投資者開立證券賬戶時(shí)所提供的資料必須真實(shí)有效，不得有虛假隱匿。3、開立證券賬戶的要求（1）境內(nèi)自然人開戶要求。

境內(nèi)自然人申請(qǐng)開立證券賬戶時(shí)，必須由本人前往開戶代辦點(diǎn)填寫自然人證券賬戶注冊(cè)申請(qǐng)表，并提交本人有效身份證明文件及復(fù)印件。委托他人代辦的，則需要提供經(jīng)公證的委托代辦書、代辦人的有效身份證明文件及復(fù)印件。

境內(nèi)居民個(gè)人從事B股交易前，根據(jù)現(xiàn)行有關(guān)規(guī)定，先要開立B股資金賬戶，再開立B股賬戶。（2）境內(nèi)法人開戶要求。

境內(nèi)法人申請(qǐng)開立賬戶時(shí)，必須填寫機(jī)構(gòu)證券賬戶注冊(cè)申請(qǐng)表，并提交有效的法人身份證明文件及復(fù)印件或加蓋發(fā)證機(jī)關(guān)確認(rèn)章的復(fù)印件、經(jīng)辦人有效身份證明文件、法定代表人證明書、法定代表有授權(quán)委托書、法定代表人的有效身份證明文件復(fù)印件。

（3）境外投資者開戶要求。

一般境外投資者開戶要求。一般境外投資者欲進(jìn)入中國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行B股交易，必須開立B股賬戶。目前，可以買賣B股的投資者除了境內(nèi)居民個(gè)人外，還包括外國(guó)法人、自然人和其他組織，中國(guó)香港、澳門和臺(tái)灣地區(qū)的法人、自然人和其他組織，定居在國(guó)外的中國(guó)公民及符合有關(guān)規(guī)定的境內(nèi)上市外資股其他投資者。

合格境外機(jī)構(gòu)投資者開戶要求。合格投資者應(yīng)當(dāng)在選定為其進(jìn)行證券交易的境內(nèi)證券公司后，委托托管人為其申請(qǐng)開立證券賬戶。（4）特殊法人機(jī)構(gòu)證券賬戶開立要求。

證券公司申請(qǐng)開立多個(gè)自營(yíng)賬戶的，不得超過(guò)按照證券公司每500萬(wàn)元注冊(cè)資本開立1個(gè)證券賬戶的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算的證券賬戶數(shù)量。證券公司開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，每設(shè)立1項(xiàng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃開立1個(gè)專用證券賬戶4、證券賬戶掛失與補(bǔ)辦

投資者證券賬戶卡毀損或遺失，可向結(jié)算公司代理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)掛失與補(bǔ)辦，或更換證券賬戶卡。代理機(jī)構(gòu)可根據(jù)投資者選擇補(bǔ)辦原號(hào)或更新號(hào)的證券賬戶卡。26

法人投資者應(yīng)填寫掛失補(bǔ)辦證券賬戶卡申請(qǐng)表，并提交企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照或注冊(cè)登記證書的原件及復(fù)印件，或加蓋發(fā)證機(jī)關(guān)確認(rèn)章的復(fù)印件和業(yè)務(wù)經(jīng)辦人有效身份證明文件及復(fù)印件。

代理機(jī)構(gòu)受理投資者申請(qǐng)掛失補(bǔ)辦或更換證券賬戶卡時(shí)，應(yīng)將申請(qǐng)材料的股東姓名或單位名稱、身份證號(hào)或注冊(cè)號(hào)與原開戶資料核驗(yàn)相符。代理機(jī)構(gòu)辦理投資者掛失補(bǔ)辦證券賬戶卡業(yè)務(wù)，應(yīng)按規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)。補(bǔ)辦原號(hào)的證券賬戶卡只是原證券賬戶卡的復(fù)制；而更換新號(hào)碼的證券賬戶卡包含了新開立證券賬戶和證券的非交易過(guò)戶兩項(xiàng)內(nèi)容。275、證券賬戶查詢

證券賬戶持有人可以查詢其注冊(cè)資料、證券余額、證券變更及其他相關(guān)內(nèi)容。證券賬戶持有人查詢可在辦理了指定交易或轉(zhuǎn)托管的次日起，憑身份證和證券賬戶卡到指定交易或托管的證券營(yíng)業(yè)部的電腦自助系統(tǒng)自行完成查詢。登記結(jié)算公司及其代理機(jī)構(gòu)可辦理賬戶注冊(cè)資料、證券余額、證券變更等所有內(nèi)容的查詢。

登記結(jié)算公司及其代理機(jī)構(gòu)投資者申請(qǐng)查詢開戶資料免收費(fèi)；查詢其他內(nèi)容則按規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)。

目前，中國(guó)結(jié)算公司已提供投資者證券余額及變動(dòng)記錄的網(wǎng)絡(luò)查詢服務(wù)。二、證券登記

證券登記是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為證券發(fā)行人建立和維護(hù)證券持有人名冊(cè)的行為。1、初始登記

證券初始登記包括股票首次公開發(fā)行登記、權(quán)證發(fā)行登記、基金募集登記、企業(yè)債券和公司債券發(fā)行登記、記賬式國(guó)債發(fā)行登記以及股票增發(fā)登記、配股登記、基金擴(kuò)募登記等。（1）股份登記

股份首次公開發(fā)行和增發(fā)登記。在我國(guó)，股份公司經(jīng)主管部門批準(zhǔn)公開發(fā)行新股，曾采用股票認(rèn)購(gòu)證、與儲(chǔ)蓄存款掛鉤、“全額預(yù)繳、比例配售”等網(wǎng)下發(fā)行和網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行等方式。

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送股及公積金轉(zhuǎn)增股本登記。送股是指股份公司將其擬分配的紅利轉(zhuǎn)增為股本；公積金轉(zhuǎn)增股本是指股份公司將公積金的一部分按每股一定比例轉(zhuǎn)增為股本。

配股登記。配股是指股份公司以股東所持有的股份數(shù)為認(rèn)購(gòu)權(quán)，按一定比例向股東配售該公司新發(fā)行的股票。對(duì)配股的股份登記，是在配股登記日閉市后向證券公司傳送投資者配股明細(xì)數(shù)據(jù)庫(kù)。（2）基金登記

證券投資基金網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行要進(jìn)行基金登記。基金登記的辦法是參照股份登記的相關(guān)內(nèi)容來(lái)辦理的。（3）債券登記

記賬式國(guó)債通過(guò)招標(biāo)投標(biāo)或其他方式發(fā)行后，登記結(jié)算公司根據(jù)財(cái)政部和證券交易所相關(guān)文件確認(rèn)的結(jié)果，建立證券持有人名冊(cè)。記賬式國(guó)債在證券交易所掛牌分銷或場(chǎng)外合同分銷后，登記結(jié)算公司根據(jù)證券交易所確認(rèn)的分銷結(jié)果，辦理記賬式國(guó)債登記。2、變更登記變更登記是指由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)執(zhí)行并確認(rèn)記名證券的過(guò)戶行為。31（1）證券過(guò)戶登記。

證券過(guò)戶登記按照引發(fā)變更登記需求的不同可以分為證券交易所集中交易過(guò)戶登記和非集中交易過(guò)戶登記

集中交易過(guò)戶登記是指記名證券交易后，證券從出讓人

賬戶轉(zhuǎn)移到受讓人賬戶，從而完成證券登記變更的過(guò)程。

非集中交易過(guò)戶登記是指符合法律規(guī)定和程序的因股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓、司法扣劃、行政劃撥、繼承、贈(zèng)與、財(cái)產(chǎn)分割、公司購(gòu)并、公司回購(gòu)股份和公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等原因，而發(fā)生的記名證券在出讓人、受讓人或賬戶之間的登記變更過(guò)程。（2）其他變更登記。

其他變更登記包括證券司法凍結(jié)、質(zhì)押、權(quán)證創(chuàng)設(shè)與注銷、權(quán)證行權(quán)、可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股、可轉(zhuǎn)換公司債券贖回或回售、交易型開放式指數(shù)基金（ETF）申購(gòu)或贖回等引起的變更登記。323、退出登記

股票終止上市后，股票發(fā)行人或其代辦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)到證券登記結(jié)算公司辦理證券交易所市場(chǎng)的退出登記手續(xù)。按規(guī)定進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)辦理進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的有關(guān)登記手續(xù)。

股票發(fā)行人或其代辦機(jī)構(gòu)未按規(guī)定辦理證券交易所市場(chǎng)退出登記手續(xù)的，證券登記結(jié)算公司可將其證券登記數(shù)據(jù)和資料送達(dá)該股票發(fā)行人或其代辦機(jī)構(gòu)，并由公證機(jī)關(guān)進(jìn)行公證，視同該股票發(fā)行人證券交易所市場(chǎng)退出登記手續(xù)辦理完畢。

債券提前贖回或到期兌付的，其證券交易所市場(chǎng)登記服務(wù)業(yè)務(wù)自動(dòng)終止，視同債券發(fā)行人交易所市場(chǎng)退出登記手續(xù)辦理完畢。第四節(jié)委托買賣33

委托買賣是指證券經(jīng)紀(jì)商接受投資者委托，代理投資者買賣證券，從中收取傭金的交易行為。委托買賣是證券經(jīng)紀(jì)商的主要業(yè)務(wù)。一、資金存取

投資者委托買入證券時(shí)，需事先在其證券交易結(jié)算資金賬戶中存入交易所需資金。投資者在資金賬戶中的存款可隨時(shí)提取，并可按活期存款利率定期得到計(jì)付的利息。

按照現(xiàn)行《證券法》的規(guī)定，證券公司客戶的交易結(jié)算資金應(yīng)當(dāng)存放在商業(yè)銀行，以每個(gè)客戶的名義單獨(dú)立戶管理。中國(guó)證監(jiān)會(huì)已明確要求證券公司在2007年全面實(shí)施“客戶交易結(jié)算資金第三芳存管”。

二、委托指令與委托形式1、委托指令（1）證券賬號(hào)。投資者在買賣上海證券交易所上市的證券是，必須填寫在中國(guó)結(jié)算上海分公司開設(shè)的證券賬戶號(hào)碼；買賣深圳證券交易所上市的證券時(shí)，必須填寫在中國(guó)結(jié)算深圳分公司開設(shè)的證券賬戶號(hào)碼。（2）日期。日期即投資者委托買賣的日期，填寫年、月、日。（3）品種。

填寫證券名稱的方法有全稱、簡(jiǎn)稱和代碼三種（有些證券品種沒(méi)有全稱和簡(jiǎn)稱的區(qū)別，僅有一個(gè)名稱）。上海證券代碼和深圳證券代碼都為一組6位數(shù)字。委托買賣的證券代碼與簡(jiǎn)稱必須一致。

3536（4）買賣方向。投資者在委托指令中必須明確表明委托買賣的方向，即是買進(jìn)證券還是賣出證券。（5）數(shù)量.這是指買賣證券的數(shù)量，可分為整數(shù)委托和零數(shù)委托。目前，我國(guó)只有賣出證券時(shí)才有零數(shù)委托。（6）價(jià)格。這是指委托買賣證券的價(jià)格，是委托能否成交和盈虧的關(guān)鍵。一般分為市價(jià)委托和限價(jià)委托。

市價(jià)委托的優(yōu)點(diǎn)是：沒(méi)有價(jià)格上的限制，證券經(jīng)紀(jì)商執(zhí)行委托指令比較容易，成交迅速且成交率高。市價(jià)委托的缺點(diǎn)是：沒(méi)有在委托執(zhí)行后才知道實(shí)際的執(zhí)行價(jià)格。

限價(jià)委托方式的優(yōu)點(diǎn)是：證券可以投資者預(yù)期的價(jià)格或更有利的價(jià)格成交，有利于投資者實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資計(jì)劃，謀求最大利益。缺點(diǎn)是成交速度慢，有時(shí)甚至無(wú)法成交。在證券價(jià)格變動(dòng)較大時(shí)，投資者采用限價(jià)委托容易坐失良機(jī)，遭受損失。37（7）時(shí)間。

這是檢查證券經(jīng)紀(jì)商是否執(zhí)行時(shí)間優(yōu)先原則的依據(jù)。（8）有效期。

我國(guó)現(xiàn)行規(guī)定的委托期為當(dāng)日有效。（9）簽名。投資者簽名以示對(duì)所做的委托負(fù)責(zé)。若預(yù)留印鑒，則應(yīng)蓋章。（10）其他內(nèi)容。

其他內(nèi)容涉及委托人的身份證號(hào)碼、資金賬號(hào)等。2、委托形式（1）柜臺(tái)委托。柜臺(tái)委托是指委托人親自或由其代理人

到證券營(yíng)業(yè)部交易柜臺(tái)，根據(jù)委托程序和必需的證件采用書面方式表達(dá)委托意向，由本人填寫委托單并簽章的形式。（2）非柜臺(tái)委托。非柜臺(tái)委托主要有電話委托、傳真委托和函電委托、自助終端委托、網(wǎng)上委托（即互聯(lián)網(wǎng)委托）等形式。38

電話委托。這是目前常見(jiàn)的自助委托形式。在實(shí)際操作中，電話委托又分為電話轉(zhuǎn)委托與電話自動(dòng)委托兩種。

傳真委托和函電委托。它們是指委托人填寫委托內(nèi)容后，將委托書采用傳真或函電方式表達(dá)委托意向，提出委托要求；證券經(jīng)紀(jì)商接到傳真委托書或函電委托書后，代為填寫委托書，并經(jīng)核對(duì)無(wú)誤以后，及時(shí)將委托內(nèi)容輸入交易系統(tǒng)申報(bào)進(jìn)場(chǎng)，同時(shí)將傳真件或函電作為附件附于委托書后。

自動(dòng)終端委托。這是指委托人通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部設(shè)置的專用委托電腦終端，憑證券交易磁卡和交易密碼進(jìn)入電腦交易系統(tǒng)委托狀態(tài)，自行將委托內(nèi)容輸入電腦交易系統(tǒng)，以完成證券交易的一種委托形式。

網(wǎng)上委托。網(wǎng)上委托是指證券公司通過(guò)基于互聯(lián)網(wǎng)或移動(dòng)通訊網(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)上證券交易系統(tǒng)向投資者提供用于下達(dá)證券交易指令、獲取成交結(jié)果的一種服務(wù)方式，包括下載軟件的客戶端委托和無(wú)需下載軟件、直接利用乙方所屬證券公司網(wǎng)站的頁(yè)面客戶端委托。

40三、委托受理1、驗(yàn)證

驗(yàn)證主要對(duì)證券委托買賣的合法性和同一性進(jìn)行審核。驗(yàn)證的合法性審查包括投資主體的合法性審查和投資程序的合法性審查。2、審單

審單主要是審查委托單的合法性及一致性，對(duì)全權(quán)委托或記名證券未辦妥過(guò)戶手續(xù)的委托，證券營(yíng)業(yè)部一律不得受理。

3、驗(yàn)證資金及證券

投資者在買入證券時(shí)，證券營(yíng)業(yè)部應(yīng)查驗(yàn)投資者是否按規(guī)定已存入必需的資金；而在賣出證券時(shí)，必須查驗(yàn)投資者是否有相應(yīng)的證券。41四、委托執(zhí)行

證券營(yíng)業(yè)部接受客戶買賣證券的委托，應(yīng)當(dāng)根據(jù)委托書載明的證券名稱、買賣數(shù)量、出價(jià)方式、價(jià)格幅度等，按照證券交易所交易規(guī)則代理買賣證券。買賣成交后，應(yīng)當(dāng)規(guī)定制作買賣成交報(bào)告單交付客戶。1、申報(bào)原則

證券營(yíng)業(yè)部將客戶委托傳送至證券交易所交易撮合主機(jī)，稱為“申報(bào)”或“報(bào)盤”。

證券營(yíng)業(yè)部接受投資者委托后應(yīng)按“時(shí)間優(yōu)先、客戶優(yōu)先”的原則進(jìn)行申報(bào)競(jìng)價(jià)。2、申報(bào)方式（1）有形席位申報(bào)。

在證券營(yíng)業(yè)部采用有形席位申報(bào)進(jìn)行交易的情況下，其業(yè)務(wù)員在受理投資者委托后，要按受托先后順序用電話將委托買賣的有關(guān)內(nèi)容通知場(chǎng)內(nèi)交易員，由場(chǎng)內(nèi)交易員通過(guò)場(chǎng)內(nèi)電腦終端將委托指令輸入證券交易所電腦主機(jī)。（2）無(wú)形席位申報(bào)。在證券營(yíng)業(yè)部采用無(wú)形席位申報(bào)進(jìn)行交易的情況下，證券營(yíng)業(yè)部的電腦系統(tǒng)要與證券交易所交易系統(tǒng)電腦主機(jī)聯(lián)網(wǎng)。433、申報(bào)時(shí)間

上海證券交易所和深圳證券交易所都規(guī)定，交易日為每周一至周五。上海證券交易所規(guī)定，接受會(huì)員競(jìng)價(jià)交易申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日9：15~9：25、9：30~11：30、13：00~15：00。每個(gè)交易日9：20~9：25的開盤集合競(jìng)價(jià)階段，上海證券交易所交易主機(jī)不接受撤單申報(bào)。深圳證券交易所則規(guī)定，接受會(huì)員競(jìng)價(jià)交易申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日9：15~11：30、13：00~15：00。每個(gè)交易日9：00~9：25、14：57~15：00，深圳證券交易所交易主機(jī)不接受參與競(jìng)價(jià)交易的撤銷申報(bào)做處理。另外，上海證券交易所和深圳證券交易所所認(rèn)為必要時(shí)，都可以調(diào)整接受申報(bào)時(shí)間。五、委托撤銷1、撤單的條件

在委托未成交之前，委托人有權(quán)變更和撤銷委托。證券營(yíng)業(yè)部申報(bào)競(jìng)價(jià)成交后，買賣即告成立，成交部分不得撤銷。2、撤單的程序

在委托未成交之前，委托人變更或撤銷委托，在證券營(yíng)業(yè)部采用有形席位申報(bào)的情況下，證券營(yíng)業(yè)部柜臺(tái)業(yè)務(wù)員須即刻通知場(chǎng)內(nèi)交易員，經(jīng)場(chǎng)內(nèi)交易員操作確認(rèn)后，立即將執(zhí)行結(jié)果告知委托人。在證券營(yíng)業(yè)部采用無(wú)形席位申報(bào)的情況下，證券營(yíng)業(yè)部的業(yè)務(wù)員委托人可直接將撤單信息通過(guò)電腦終端告知證券交易所交易系統(tǒng)電腦主機(jī)，辦理撤單。對(duì)委托人撤銷的委托，證券營(yíng)業(yè)部須及時(shí)將凍結(jié)的資金或證券解凍。

44第五節(jié)競(jìng)價(jià)與成交一、競(jìng)價(jià)原則

證券交易所內(nèi)的證券交易按“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”原則競(jìng)價(jià)成交。1、價(jià)格優(yōu)先

成交價(jià)格優(yōu)先的原則為：較高的價(jià)格買入申報(bào)優(yōu)先與低價(jià)格買入申報(bào)，較低價(jià)格賣出申報(bào)優(yōu)先于較高賣出申報(bào)。2、時(shí)間優(yōu)先

成交時(shí)間優(yōu)先的原則：買賣方向，價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。二、競(jìng)價(jià)方式

上海證券交易所規(guī)定，采用競(jìng)價(jià)交易方式的，每個(gè)交易日的9：15~9：25為開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，9：30~11：30、13：00~15：00為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間

47。深圳證券交易所規(guī)定，采用競(jìng)價(jià)交易方式的，每個(gè)交易日的9：15~9：25為開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，9：30~11：30、13：00~14：57為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間，14：57~15：00為收盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間。1、集合競(jìng)價(jià)

所謂集合競(jìng)價(jià)，是指對(duì)在規(guī)定的一段時(shí)間內(nèi)接受的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競(jìng)價(jià)方式。根據(jù)我國(guó)證券交易所的相關(guān)規(guī)定，集合競(jìng)價(jià)確定成交價(jià)的原則為：（1）可實(shí)現(xiàn)最大成交量的價(jià)格；（2）高于該價(jià)格的買入申報(bào)與低于該價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交的價(jià)格；（3）與該價(jià)格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價(jià)格。48

如有兩個(gè)以上申報(bào)價(jià)格符合上述條件的，深圳證券交易所取得距前收盤價(jià)最近的價(jià)位為成交價(jià)。上海證券交易所規(guī)定使未成交量小的申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)格，若還是有兩個(gè)以上使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格符合上述的條件的，其中中間價(jià)為成交價(jià)。集合競(jìng)價(jià)的所有交易以同一價(jià)格成交。然后，進(jìn)行集中撮合處理。所有買方有效委托限價(jià)由高到低的順序排列，限價(jià)相同者按照進(jìn)入交易系統(tǒng)電腦主機(jī)的時(shí)間先后排列。依序逐筆將排在前面的買方委托配對(duì)成交。例：根據(jù)下表所示，該股票上日價(jià)收盤價(jià)為12.18元，則股票在上海證券交易所當(dāng)日開盤價(jià)及成交量分別是（）。49502、連續(xù)競(jìng)價(jià)

連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。連續(xù)競(jìng)價(jià)階段的特點(diǎn)是每一筆買賣委托輸入電腦自動(dòng)撮合系統(tǒng)后，當(dāng)即判斷并進(jìn)行不同的處理：能成交者予以成交，不能成交者等待機(jī)會(huì)成交，部分成交者則讓剩余部分繼續(xù)等待。（1）連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)，成交價(jià)格的確定原則為：

①最高買入申報(bào)與最低賣出申報(bào)價(jià)為相同，以該價(jià)格為成交。

②買入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)。③賣出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)提示的最高買入申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)。三、競(jìng)價(jià)結(jié)果1、全部成交

委托買賣全部成交，證券公司應(yīng)及時(shí)通知委托人按規(guī)定的時(shí)間辦理交割手續(xù)。2、部分成交

委托人的委托如果未能全部成交，證券公司在委托有效期內(nèi)可繼續(xù)執(zhí)行，直到有效期結(jié)束。3、不成交

委托人的委托如果未能成交，證券公司在委托有效期內(nèi)可繼續(xù)執(zhí)行，等待機(jī)會(huì)成交，直到有效期結(jié)束。對(duì)委托人失效的委托，證券公司須及時(shí)將凍結(jié)的資金或證券解凍。51四、交易費(fèi)用521、傭金傭金是投資者在委托買賣證券成交后按成交金額一定比例支付的費(fèi)用，是證券公司為客戶提供證券代理買賣服務(wù)收取的費(fèi)用。證券公司向客戶收取的傭金不得高于證券交易金額的3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等。A股、證券投資基金每筆交易傭金不足5元的，按5元收??；B股每筆交易傭金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。532、過(guò)戶費(fèi)過(guò)戶費(fèi)是委托買賣的股票、基金成交后，買賣雙方為變更證券登記所支付的費(fèi)用。這筆收入屬于登記結(jié)算公司的收入。

在上海證券交易所，A股交易經(jīng)手費(fèi)為按成交金額0.0487‰雙邊收取，A股交易過(guò)戶費(fèi)為按照成交金額0.02‰雙向收取?；鸾灰啄壳安皇者^(guò)戶費(fèi)。在深圳證券交易所，免收A股的過(guò)戶費(fèi)。對(duì)于B股，這項(xiàng)費(fèi)用稱“結(jié)算費(fèi)”。在上海證券交易所為成交金額的0.5‰；在深圳交易所亦為成交金額的0.5‰，但最高不超過(guò)500港元。

基金交易目前不收過(guò)戶費(fèi)。54553、印花稅股票交易印花稅是從普通印花稅發(fā)展而來(lái)的，是專門針對(duì)股票交易發(fā)生額征收的一種稅。中國(guó)稅法規(guī)定，對(duì)證券市場(chǎng)上買賣、繼承、贈(zèng)與所確立的股權(quán)轉(zhuǎn)讓依據(jù)，按確立時(shí)實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的金額征收印花稅。股票交易印花稅對(duì)于中國(guó)證券市市場(chǎng)，是政府增加稅收收入的一個(gè)手段。2008年9月19日起，由雙邊征收改為單邊征收，稅率保持1‰。由出讓方按1‰的稅率繳納股票交易印花稅，授讓方不再征收。

第六節(jié)A股、基金、債券等品種的清算與交收56

證券交易的清算，指在每一營(yíng)業(yè)日中每個(gè)結(jié)算參與人成交的證卷數(shù)量與價(jià)款分別予以軋抵，對(duì)證券和資金的應(yīng)收或應(yīng)付凈額進(jìn)行計(jì)算的處理過(guò)程。

證券交易的交收，指結(jié)算參與人根據(jù)清算的結(jié)果在事先約定的時(shí)間內(nèi)履行合約的行為，即買方支付一定款項(xiàng)以獲得所購(gòu)證券，賣方交付一定證券以獲得相應(yīng)價(jià)款。交收的實(shí)質(zhì)是依據(jù)清算結(jié)果實(shí)現(xiàn)證券與價(jià)款的收付，從而結(jié)束整個(gè)交易過(guò)程。

清算和交收兩個(gè)過(guò)程統(tǒng)稱為“結(jié)算”。一、清算與交收的概念57二、滾動(dòng)交收和會(huì)計(jì)日交收1．從結(jié)算的時(shí)間安排來(lái)看，可以分為滾動(dòng)交收和會(huì)計(jì)日交收。滾動(dòng)交收要求某一交易日成交的所有交易有計(jì)劃地安排距成交日相同營(yíng)業(yè)日天數(shù)的某一營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交收。2．我國(guó)目前存在兩種滾動(dòng)交收周期，即T+1與T+3。T+1滾動(dòng)交收目前適應(yīng)于我國(guó)的A股、基金、債券、回購(gòu)交易等；T+3滾動(dòng)交收適用于B股。三、清算、交收的原則1、凈額清算原則

一般情況下，對(duì)于通過(guò)證券交易所達(dá)成的交易采取凈額清算方式。凈額清算又稱“差額清算”，就是在一個(gè)清算期中，對(duì)每個(gè)結(jié)算參與人價(jià)款的清算只計(jì)其各筆應(yīng)收、應(yīng)付款項(xiàng)相抵后的凈額，對(duì)證券的清算只計(jì)每一種證券應(yīng)收、應(yīng)付相抵后的凈額。58

2、共同對(duì)手方制度

共同對(duì)手方是指在結(jié)算過(guò)程中，同時(shí)作為所有買方和賣方的交收對(duì)手并保證交收順利完成的主體。如果買賣中的一方不能按約定條件履約交收，結(jié)算機(jī)構(gòu)也要依照結(jié)算規(guī)則向守約一方先行墊付其應(yīng)收的證券或資金。3、銀貨對(duì)付原則

銀貨對(duì)付又稱“款券兩訖”“錢貨兩清”。銀貨對(duì)付指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過(guò)程中，當(dāng)且僅當(dāng)資金交付時(shí)給付證券、證券交付時(shí)給付資金。594、分級(jí)結(jié)算原則

證券和資金結(jié)算實(shí)行分級(jí)結(jié)算原則。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人之間的集中清算交收；結(jié)算參與人負(fù)責(zé)辦理結(jié)算參與人與客戶之間的清算交收。但結(jié)算參與人與其他客戶的證券劃付，應(yīng)當(dāng)委托證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)代為辦理。四、結(jié)算賬戶管理1、結(jié)算賬戶的開立

根據(jù)《中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司結(jié)算備付金管理辦法》（中國(guó)結(jié)算發(fā)字[2004]257號(hào)）結(jié)算參與人申請(qǐng)開立資金交收賬戶時(shí)，應(yīng)當(dāng)提交結(jié)算參與人資格證書、法定代表人授權(quán)委托書、開立資金交收賬戶申請(qǐng)表、資金交收賬戶印鑒卡、指定收款賬戶授權(quán)書等材料。2、結(jié)算賬戶的管理（1）結(jié)算備付金賬戶計(jì)息。結(jié)算公司按照中國(guó)人民銀行規(guī)定的金融同業(yè)活期存款利率向結(jié)算參與人計(jì)付結(jié)算備付金利息。結(jié)算備付金利息每季度結(jié)算一次。（2）最低結(jié)算備付金限額。最低備付指結(jié)算公司為結(jié)算備付金賬戶設(shè)定的最低備付限額，結(jié)算參與人在其賬戶中至少應(yīng)留足該限額的資金量。最低備付可用于完成交收，但不能劃出。如果用于交收，次日必須補(bǔ)足。61五、上海市場(chǎng)A股、基金、債券等品種的清算與交收1、中國(guó)結(jié)算上海分公司同結(jié)算參與人之間的資金交收流程（1）交易日（T日）閉市后，交易所將當(dāng)日交易成交數(shù)據(jù)通過(guò)交易系統(tǒng)發(fā)送至中國(guó)結(jié)算上海分公司。（2）中國(guó)結(jié)算上海分公司的登記結(jié)算系統(tǒng)按照凈額結(jié)算原則，