福田汽車研究報告國內(nèi)商用車龍頭-轉(zhuǎn)型升級迎來業(yè)績拐點

福田汽車研究報告國內(nèi)商用車龍頭_轉(zhuǎn)型升級迎來業(yè)績拐點（報告出品方/作者：國元證券，楊為敩、劉樂）1.國內(nèi)商用車龍頭企業(yè)，技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，關(guān)上盈利拐點1.1深耕商用車將近三十年，全面全面覆蓋商用車全系列品類福田汽車主要從事商用車業(yè)務(wù)，自主+合資構(gòu)建商用車產(chǎn)業(yè)鏈強企。福田汽車是一家國有控股上市公司，公司定位于聚焦城市及干線物流產(chǎn)品和服務(wù)綜合方案提供商，生產(chǎn)產(chǎn)品涵蓋輕型卡車、中型卡車、重型卡車、輕型客車、大中型客車、工程機械、專用車以及核心零部件發(fā)動機、變速箱等。整車領(lǐng)域，公司目前擁有歐曼、歐航、歐馬可、奧鈴、祥菱、圖雅諾、風(fēng)景、拓陸者、歐輝、智藍新能源、時代等十多個知名業(yè)務(wù)品牌，零部件業(yè)務(wù)鏈合戴姆勒、康明斯、采埃孚等全球合作伙伴，打造整合世界級資源的“福田超級動力鏈”。同時公司擁有體系完善的后市場業(yè)務(wù)生態(tài)，覆蓋用戶從購車到用車的全生命周期，同時積極拓展金融、二手車業(yè)務(wù)，將智能科技融入服務(wù)體系，逐步形成了以用戶為中心的商用車生態(tài)系統(tǒng)，打通汽車全生命周期，為用戶提供360度解決方案。福田的業(yè)務(wù)中，整車與零部件為其核心業(yè)務(wù)。其中歐曼系列主要全面全面覆蓋重卡市場。截止2022年底，公司全年同時同時實現(xiàn)重卡銷售6.76萬輛，名列國內(nèi)重卡市場第5，市場占有率10.1%。在重卡行業(yè)大幅大幅大幅下滑52%的背景下，福田重卡積極主動提升自身市場地位，市占率較2021提升2.5%，凸顯公司重卡領(lǐng)域發(fā)展韌性。2020年，公司又與戴姆勒深度再分后謝澤生，推動梅賽德斯-寶馬高端重卡國產(chǎn)化項目落地。2022年寶馬重卡產(chǎn)品正式宣布正式宣布上市，公司變成國內(nèi)高端重卡的關(guān)鍵引領(lǐng)者之一。歐航、歐馬可、奧鈴、時代領(lǐng)航四個品牌為公司中輕卡系列產(chǎn)品。該市場為公司基盤市場。其中歐航、歐馬可定位高端中輕卡領(lǐng)導(dǎo)者，以高質(zhì)量、定制化、專業(yè)化為主要方向；奧鈴定位支線物流和城配客戶，為福田汽車輕卡業(yè)務(wù)核心主體；時代聚焦城鄉(xiāng)市場，致力于成為城鄉(xiāng)貨用車輛的領(lǐng)導(dǎo)者，并與與奧鈴、歐馬可業(yè)務(wù)戰(zhàn)略協(xié)同。2022年，福田汽車實現(xiàn)中卡銷售3.41萬輛，市場份額35.66%，位居國內(nèi)市場第一；實現(xiàn)輕卡銷售31.1萬輛，市場份額19.2%，位居國內(nèi)市場第一位。大中型客車歐輝和重客圖雅諾為福田汽車的主要客車品牌，該業(yè)務(wù)在福田汽車的總收入構(gòu)成中名列第二，就是公司總收入的關(guān)鍵組成部分。截止2022年底公司共銷售客車產(chǎn)品4.3萬輛，在行業(yè)企業(yè)中名列第四。其中圖雅諾輕客銷售3.74萬輛，行業(yè)名列第四；大中型客車同樣競爭力疲弱，僅次于宇通、金龍（不不含蘇州金龍和金旅客車）和中通，按廠家名列座落在行業(yè)第四。除上述產(chǎn)品外，公司在整車市場還具備祥菱品牌微卡，拓路者品牌皮卡，以及環(huán)境裝備、專用車等產(chǎn)品，均在行業(yè)中占據(jù)一定地位。在零部件領(lǐng)域，公司對核心零部件發(fā)動機、變速箱等一方面積極主動推動產(chǎn)品自研自產(chǎn)，另一方面積極主動大力大力推進與世界知名企業(yè)戴姆勒、康明斯、采埃孚的橫向一體化戰(zhàn)略合作，順利完成了商用車全系列發(fā)動機、變速箱等核心零部件的布局，并鏈合康明斯、采埃孚等知名汽車零部件戰(zhàn)略合作伙伴，共同打造出經(jīng)濟高效率、品質(zhì)可靠、性能卓越的超級動力鏈，建立福田汽車獨有的整車&動力系統(tǒng)內(nèi)置相匹配優(yōu)勢，為用戶提供更多更多訂做化動力系統(tǒng)相匹配方案，產(chǎn)品性能贏得提升的同時創(chuàng)造了代萊利潤增長點，形成福田汽車核心競爭優(yōu)勢。公司產(chǎn)品中，主營業(yè)務(wù)總收入占比最輕的就是輕卡產(chǎn)品，2021年長卡業(yè)務(wù)收入347.7億元，占到至總收入比重為63.25%；其次為客車業(yè)務(wù)，輕客和大中客2021年合計總收入60億，總收入占比11%，再次為發(fā)動機業(yè)務(wù)，約占公司總收入的9.8%。除整車與發(fā)動機之外，公司主營還包括后市場等其他主營，合計約占公司總收入的8.6%。整體而言，公司已經(jīng)投入使用集整車生產(chǎn)、核心零部件、汽車金融、后市場為一體的汽車生態(tài)體系，涵蓋整車、零部件、金融、汽車后市場四大業(yè)務(wù)版塊。為公司持續(xù)發(fā)展奠定較好基礎(chǔ)。深耕商用車將近三十年，持續(xù)改革同時同時實現(xiàn)助推。福田汽車前身可追溯至成立于1987年的諸城機動車輛廠，在此之前該廠主要專門從事農(nóng)具修理和紡織機、卷揚機等機械生產(chǎn)。1987年至，順應(yīng)時代發(fā)展，公司正式宣布正式宣布轉(zhuǎn)回至農(nóng)用車生產(chǎn)領(lǐng)域，并面世“鳴飛”牌四輪農(nóng)用車。但在當時“鳴飛”的產(chǎn)銷量并不理想，為了提升產(chǎn)品市場競爭力，進一步搞出大搞出強，諸城車輛廠積極主動尋找外援，開拓產(chǎn)品與市場空間。在幾經(jīng)打垮后，諸城機動車輛廠管理層推斷出了當時北汽摩BJ1022小卡與公司產(chǎn)品的貼近之處，并與1993年至與北汽摩談判基于BJ1022小卡車與農(nóng)用車合作事宜。為了達成一致一致最大化合作成果，1994年諸城機動車輛廠助推改革風(fēng)潮，以吸收拆分的方式，銀行服務(wù)行業(yè)、跨地區(qū)整體劃歸北汽摩，變成北汽集團子公司。諸城機動車輛廠更名為北汽摩諸城車輛廠，“鶴飛”牌更名“北京”牌，已經(jīng)已經(jīng)開始融合小卡與農(nóng)用車生產(chǎn)“像汽車的農(nóng)用車”。該款車型快速驅(qū)動成功，并于1996年變成全國市場第一，“北京”牌等一些品牌的農(nóng)用車還專門被請到中南海并使國家領(lǐng)導(dǎo)人參觀。產(chǎn)品初步成功之后，為了進一步獲得向商用車方向發(fā)展的技術(shù)、資金等資源支持，諸城車輛廠積極主動推動資本融資工作。1996年8月，經(jīng)北京市政府核準，由北汽摩公司、江蘇常州柴油機集團公司等100家55家主機服務(wù)設(shè)施廠和45家經(jīng)銷企業(yè)共同發(fā)動成立了北汽福田車輛股份有限公司，史稱“百家法人造福田”。從此，北汽福田正式成立，公司在商用車方向步入快車道，四年順利完成三大步。第一步，1996年，百家法人造福田；第二步，1998年成功同時同時實現(xiàn)上海證券交易所上市；第三步，1999年，福田輕卡年銷年銷6.4萬輛，成功登頂全國第一。步入嶄新千年，福田又已經(jīng)已經(jīng)開始了嶄新三步走的跨越式發(fā)展。在2001年銷量突破10萬輛大關(guān)，2002年進軍重卡領(lǐng)域之后，2005年成功同時同時實現(xiàn)商用車全系列發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，2008年福田汽車與康明斯合資成立北京福田康明斯發(fā)動機有限公司，同年全國首個新能源汽車設(shè)計生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)基地在福田成立，北汽福田海外業(yè)務(wù)逐步積極開展，經(jīng)營國際化與新能源化后的大幕自此關(guān)上。而至2009年福田汽車即為已同時同時實現(xiàn)商用車總計銷量位列于全球前茅的發(fā)展態(tài)勢。2010年之后是福田向全球化企業(yè)邁進的階段。2010年公司與戴姆勒奔馳合作取得重大突破，2012年北京福田戴姆勒汽車有限公司成立。2016年福田汽車推出首款智能駕駛概念卡車，并成立超級卡車全球創(chuàng)新聯(lián)盟。2017年福田采埃孚輕型自動變速箱有限公司和采埃孚福田自動變速箱有限公司成立，不斷補齊核心資源能力。截止2018年，福田品牌價值已經(jīng)超越千億大關(guān)，2022年公司再以1915.16億元品牌價值榮登《中國500最具品牌價值》榜單第34位。截止2022年，公司已經(jīng)連續(xù)18年蟬聯(lián)中國商用車行業(yè)第一位，全國布局18個工廠，全球建設(shè)22個KD工廠，全面覆蓋商用車整車及零部件全產(chǎn)業(yè)鏈，并實現(xiàn)全球化產(chǎn)業(yè)布局。同時在銷售端，在國內(nèi)31個省市布局12000多家服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，遍平均服務(wù)半徑小于40公里。下游客戶除C端消費者外，更是深入服務(wù)國家電力、通訊、石油化工、郵政、物流等關(guān)鍵系統(tǒng)，與國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中石化、中石油、中國移動、中國電信、中國聯(lián)通等集團客戶建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，形成穩(wěn)固合作關(guān)系。從區(qū)域性農(nóng)機廠，到全球性全品類商用車領(lǐng)先企業(yè)，福田汽車在近三十年的發(fā)展過程中，持續(xù)創(chuàng)新，不斷開拓，體現(xiàn)了公司在發(fā)展過程中強大的市場前瞻性和資源組織能力，這也將成為公司進一步發(fā)展的核心體系與文化支撐。1.2技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，助推商用車電動智能賽道公司著眼商用車技術(shù)創(chuàng)新，關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈布局完善，體系疲弱。長期以來，公司秉承走科技技術(shù)創(chuàng)新之路，通過自研與合作等方式，布局商用車關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈與關(guān)鍵技術(shù)，技術(shù)體系能力疲弱。在傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域，公司通過合資戴姆勒、康明斯、采埃孚等，構(gòu)筑國際水元顯恭的黃金價值鏈并推動獨立自主研發(fā)，同時同時實現(xiàn)商用車全系列發(fā)動機、變速箱、后處理等核心零部件及新能源、智能化等未來關(guān)鍵技術(shù)的布局與掌控，提升產(chǎn)品新能的同時，增加成本，創(chuàng)造利潤增長點。隨著商用車排放量、監(jiān)管法規(guī)逐步趨嚴，商用車競爭環(huán)境偏緊。公司以“熱情技術(shù)創(chuàng)新”的價值觀文化，以“熱情”快速適度市場，以“技術(shù)創(chuàng)新”打造出滿足用戶市場需求的技術(shù)產(chǎn)品，緊緊抓住技術(shù)與市場需求的結(jié)合點，推動輕量化、節(jié)能環(huán)保化后等發(fā)展方向，打造出高質(zhì)量產(chǎn)品，滿足用戶法規(guī)建議的基礎(chǔ)上，最輕程度提升用戶使用價值。在體系化的市場洞察力和技術(shù)創(chuàng)新力共同大力支持下，在2023年長卡“藍牌新規(guī)”落地的背景下，福田汽車以10萬以上銷量水平，穩(wěn)步霸榜輕卡市場，超越第二名一倍以上，市場份額較去年同期再減至兩個百分點，達致22%水平。商用車電動智能轉(zhuǎn)型，公司深耕多年，優(yōu)勢顯著。在電動智能化轉(zhuǎn)型方面，福田起步較晚，發(fā)展十分迅速。新能源領(lǐng)域，福田汽車自2003年已經(jīng)已經(jīng)開始啟動嶄新能源技術(shù)的研發(fā)，2008年全國首個新能源汽車設(shè)計生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)基地在福田成立，公司成功搶占市場新能源汽車刊發(fā)展覽會先機。而在氫燃料電池領(lǐng)域，福田汽車更是2006年就與清華大學(xué)、北京億華通等攜手承包國家"863計劃"氫燃料動力電池客車研發(fā)項目，并于2008年奧運會示范點運營。2018年，福田汽車資源整合新能源業(yè)務(wù)資源，成立了智藍新能源事業(yè)部，產(chǎn)品規(guī)劃商用車全系列，技術(shù)路線全面全面全面覆蓋氫銨電動、氫燃料電池、混合動力。目前福田智藍新能源已提出申請電動汽車有關(guān)專利1028項，其中發(fā)明專利542項，實用新型專利682項，外觀專利3項，布局電商物流、冷鏈物流物流配送、專用車等多領(lǐng)域、多場景、全系列生命周期服務(wù)的新能源物流車產(chǎn)品。自2018年已經(jīng)已經(jīng)開始公司新能源汽車銷量保持較快快速增長，2021年新能源汽車銷售8540輛，其中新能源客車5253輛，新能源貨車3284輛。技術(shù)驅(qū)動下，公司新能源汽車銷售結(jié)構(gòu)逐步從以新能源客車居多變?yōu)樾履茉纯蛙?、貨車結(jié)合，新能源貨車銷量占到至嶄新能源汽車比重從2017年12.17%提升至2021年61.51%。新能源貨車銷量逐年上升，展示出了福田汽車在新能源貨車市場中疲弱市場競爭力。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年新能源商用車銷售33.8萬輛，同比快速增長78.98%，福田新能源汽車2022年銷量21761輛，同比快速增長154.81%，遠高于行業(yè)平均水平。在智能網(wǎng)聯(lián)方面，福田汽車同樣起步較晚?；谏逃密囓囮牴芾淼痊F(xiàn)實應(yīng)用領(lǐng)域，2011年4月，福田汽車非政府并發(fā)動北京汽車物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，進行車聯(lián)網(wǎng)研究及規(guī)劃；2012年8月，成立福田智科信息技術(shù)服務(wù)公司，進行車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品開發(fā)和業(yè)務(wù)推行。而在智能駕駛方面，2016年福田即為為率先發(fā)布中國無人駕駛卡車，通過車聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、L3自動駕駛技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域，同時同時實現(xiàn)車與人、車、路的智能共享資源和安全、寬大、節(jié)能環(huán)保、高效率的高速行駛，2018年福田汽車又獲得國內(nèi)首張商用車自動駕駛內(nèi)代牌照，為公司自喊叫駕車步入測試和運營階段打下基礎(chǔ)。2018年后公司自動駕駛產(chǎn)品在在北京多地上上開展覽會示范點運營。截止2022年，在智能駕駛領(lǐng)域，福田汽車研發(fā)了全平臺自動駕駛樣車，涵蓋重卡、輕卡、VAN、客車產(chǎn)品線，并全面關(guān)上示范點應(yīng)用領(lǐng)域工作，率先順利完成自動駕駛列隊跟馳實驗，將智能駕駛解決方案全面全面覆蓋高速、港口、礦山、景區(qū)等多個場景。未來將逐步步入商業(yè)化運營階段。1.3著眼價值，精益運營，業(yè)績邁入上行期乘用車資產(chǎn)重整回去，著眼商用車精益運營，盈利能力觸底反彈。從歷史進程看一看，2009公司同時同時實現(xiàn)規(guī)?；\營以來，公司天量利率始終保持2%以上水平。2014年公司繳購寶沃品牌開拓乘用車市場失利后，受乘用車有關(guān)不良資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)減值推高，盈利水平下降并在部分年份出現(xiàn)虧損。經(jīng)過多年重整，公司將夏利有關(guān)不良資產(chǎn)引發(fā)的資產(chǎn)資產(chǎn)減值問題基為本處理完畢。根據(jù)2022年年報，寶沃有關(guān)債權(quán)資產(chǎn)賬面價值只有0.28億，歷史上寶沃有關(guān)資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)減值引發(fā)的大額業(yè)績沖擊已宣告幻滅，公司業(yè)績關(guān)上觸底反彈。而在業(yè)務(wù)層面，在解決寶沃乘用車業(yè)務(wù)問題的同時，2018年至，公司啟動“三年行喊叫計劃（2018-2020年）”戰(zhàn)略，明確Amancey眼商用車的方向，秉承商用車第一品牌不懈怠的目標，同時大力大力推進非主營、虧損業(yè)務(wù)的盧戈韋與挑選選擇退出。除寶沃以外，公司還內(nèi)積極推動河北雷薩重型工程機械有限責(zé)任公司、安徽安凱福田曙光車橋有限公司股權(quán)重組，沖壓工廠沖壓業(yè)務(wù)、懷柔重型機械工廠部分資產(chǎn)出售，并轉(zhuǎn)讓山東多功能汽車廠閑置設(shè)備資產(chǎn)，處置廣東工廠資產(chǎn)等，大刀闊斧推動非主業(yè)重組、虧損業(yè)務(wù)挑選選擇退出、低效率資產(chǎn)盤活，為公司發(fā)展主營業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)。三年行動計劃順利完成后，公司穩(wěn)步推動著眼商用車主業(yè)的發(fā)展發(fā)展主線。并將“著眼價值、精益運營”制定為“十四五”期間核心經(jīng)營理念，緊緊圍繞市場占有率和利潤率兩個核心指標持續(xù)持續(xù)大力大力推進“二次創(chuàng)業(yè)”——在著眼商用車主業(yè)的基礎(chǔ)上，進一步著眼商用車核心業(yè)務(wù)、規(guī)?；\營，深入細致大力大力推進國際化，三線并舉大力發(fā)展新能源及核心零部件，拓展汽車后市場業(yè)務(wù)，計劃至2025年同時同時實現(xiàn)“打造出商用車第一品牌，同時同時實現(xiàn)有價值的競爭性快速增長”的戰(zhàn)略目標。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，管理層經(jīng)驗豐富，商用車發(fā)展執(zhí)行力疲弱。福田汽車的控股有限公司有限公司股東為北京汽車集團有限公司，持股數(shù)32.34億股，占比40.4%。其他主要股東為常柴、濰柴等產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴，北汽集團和北京市國資委具有實際掌控人地位。近年來，隨著北汽內(nèi)部整體發(fā)展格局變動，福田汽車逐漸變成北汽集團內(nèi)部獨立自主業(yè)務(wù)板塊的主導(dǎo)力量，加之商用車電動智能化脫胎換骨趨勢逐漸明朗，母公司北汽集團對公司的戰(zhàn)略定位逐步上升，對公司的著重程度顯著提高。在北汽集團2022年舉辦的集團戰(zhàn)略研征討會上，商用車板塊首次給與專場研討的待遇，且被精心安排在四場專場研討的第一場深度深入探討，會上北汽集團不僅明確了北汽福田著眼商用車，持續(xù)提升盈利能力，大力大力推進電喊叫智能化技術(shù)創(chuàng)新的發(fā)展目標，同時專門則表示集團層面和各個板塊必須對商用車發(fā)展形成協(xié)同大力支持。而從人員精心安排看一看，為了形成對福田商用車板塊的協(xié)同大力支持，福田汽車董事長目前出任北汽集團總經(jīng)理助理職務(wù)，且集團公司部分中高層管理人員具有福田汽車從業(yè)人員經(jīng)歷，形成了與母公司人才互通，強化協(xié)同的較好發(fā)展局面。從母公司戰(zhàn)略定位和體系建設(shè)來看，福田汽車變成母公司北汽集團發(fā)展獨立自主品牌整車的重點落腳點之一，有利于公司未來持續(xù)身心健康發(fā)展。從公司自身層面看一看，主要管理層商用車發(fā)展經(jīng)驗豐富，專業(yè)能力較強，且均為70、80后，年富力強。福田汽車董事長常瑞營銷專業(yè)早年，在福田汽車具有將近20年的五育職經(jīng)歷，長期負責(zé)管理福田汽車海外業(yè)務(wù)，2018年至擔(dān)任公司副總經(jīng)理，津津樂道公司發(fā)展脈絡(luò)和海外業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)律，有利于全球化發(fā)展階段福田汽車在全球市場展開競爭?？偨?jīng)理武錫斌具有20年福田汽車工作經(jīng)歷，長期負責(zé)管理福田汽車質(zhì)量工作，2017年累升任公司副總經(jīng)理，并出任工程研究總院院長。營銷、海外業(yè)務(wù)與質(zhì)量管理的高層結(jié)構(gòu)，對于公司一手捏產(chǎn)品技術(shù)，一手捏銷售與海外發(fā)展雙輪驅(qū)動，具有較好的促進作用。其他主要副總經(jīng)理均具備福田主要事業(yè)部和合資公司職業(yè)經(jīng)理，廣為效力福田15年以上，具備充足的業(yè)務(wù)能力和從基層至高層的實踐經(jīng)驗，有利于公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃落地繼續(xù)執(zhí)行，形成業(yè)績。基于明確的著眼價值，提升市占率和利潤率的發(fā)展戰(zhàn)略，加之母公司和實控人的高度著重以及務(wù)實高效率、經(jīng)驗豐富的管理層，公司未來業(yè)績觸底反彈，持續(xù)向上的管理基為礎(chǔ)穩(wěn)固實力雄厚。2.商用車周期上行加產(chǎn)業(yè)升級，公司全線靜待啟動2.1周期復(fù)蘇共振藍牌新規(guī)發(fā)推，輕卡龍頭觸底反彈地位穩(wěn)固疫情后復(fù)蘇共振藍牌新規(guī)落地，輕卡市場觸底反彈。2022年，受前期環(huán)保和環(huán)境治理強于所載政策的影響，輕卡市場需求用盡，共振疫情和油價的影響，輕卡市場顯著上升。2022年長卡總計銷售161.8萬輛，同比下降23.4%，銷量創(chuàng)近年同期新低。從車企整體整體表現(xiàn)看一看，2022年福田居首位，長城、東風(fēng)分別位列第二、第三；前十輕卡車企中除上汽大通外，其余9家銷量大幅大幅下滑，業(yè)績下降變成2022年長卡行業(yè)的普遍現(xiàn)象。2022年輕卡銷量及同比增長速度均為近6年最低水平，輕卡市場已少于底部，未來隨其疫情影響的弱化以及國民經(jīng)濟的恢復(fù)正常，輕卡市場將逐步迎接反彈。長期以來我國貨運車市場超員現(xiàn)象輕微，安全隱患頻發(fā)。為從產(chǎn)品源頭消除輕型貨車“大噸小標”、超員運輸，非法加裝犯罪行為，工信部、公安部于2022年1月12日聯(lián)再分后發(fā)布了《關(guān)于進一步加強輕型貨車、小微型載客汽車生產(chǎn)和備案管理工作的通告》，藍牌輕卡技術(shù)新規(guī)正式宣布正式宣布落地。藍牌新規(guī)的面世，快速了輕卡行業(yè)的規(guī)范化，有利于輕卡行業(yè)的身心健康發(fā)展，同時也為輕卡行業(yè)平添代萊機遇。新規(guī)通過管制發(fā)動機、輪胎的車輛結(jié)構(gòu)布局，規(guī)范超員問題，推動單車運力將大幅下降，相同物流量，輕卡需求量和頻次上升。新政測對市場的規(guī)范化，有利于后期輕卡銷量的快速增長。藍牌輕卡新規(guī)自2022年9月1日正式宣布正式宣布繼續(xù)執(zhí)行，但由于疫情期間均衡物流體系影響，繼續(xù)執(zhí)行力度并不小，市場存穩(wěn)步繼續(xù)觀望情緒。開年以來，廣東、浙江等各地均強化了蘇不合規(guī)輕卡的環(huán)境治理力度，并使不少之前對新規(guī)的繼續(xù)執(zhí)行仍處于穩(wěn)步繼續(xù)觀望中的客戶認識到不合規(guī)的大噸位藍牌輕卡已經(jīng)是“窮途末路”，出售合規(guī)的藍牌輕卡就是大勢所趨，推動一季度輕卡銷量緩慢恢復(fù)正常。輕卡龍頭提前積極開展產(chǎn)品布局，公司產(chǎn)銷量提升距強于行業(yè)，市占率再提升。作為輕卡龍頭企業(yè)，對于法規(guī)和市場趨勢，公司提前研判，積極主動非政府技術(shù)產(chǎn)品提前應(yīng)付。晚在2019年“521報導(dǎo)”反應(yīng)“大噸小標”事件以來，公司就積極主動關(guān)上國六排放量標準基礎(chǔ)上的產(chǎn)品輕量化研發(fā)。當年順利完成的第四代輕卡全系列研發(fā)，單車同時同時實現(xiàn)降重5%-8%。其后不斷推動有關(guān)技術(shù)進步，采用一流節(jié)能環(huán)?？刂萍夹g(shù)，優(yōu)化整車燃油經(jīng)濟性、提升產(chǎn)品全系列生命周期成本（TCO）競爭力，增加油耗水平，減少客戶全系列生命周期運營成本，同時同時實現(xiàn)合規(guī)藍牌輕卡的率先引入，并積極主動拓展輕卡新規(guī)后外溢的小卡等產(chǎn)品，充份全面全面覆蓋市場。在細分領(lǐng)域方面，福田主流輕卡品牌奧鈴輕卡提前布局，從生產(chǎn)源頭技術(shù)創(chuàng)新技術(shù)，面世“蟻象”技術(shù)平臺，并使輕量化和高橫跨隨心所欲兼容，較行業(yè)同類產(chǎn)品較之最多可以多橫跨1000斤，為市場和用戶平添代萊挑選出。新規(guī)落地之后，2.0L～2.5L發(fā)動機車型將變?yōu)闉樗{牌輕卡主力軍，奧鈴面世了多款符合新規(guī)的藍牌輕卡產(chǎn)品，滿足用戶相同場景下作業(yè)建議。同時面世奧鈴M系列小卡產(chǎn)品，強化場景營銷力度，橫跨新規(guī)推行后輕卡的外溢市場需求。在發(fā)動機方面，福田旗下的歐康動力提前展開藍牌發(fā)動機的產(chǎn)品布局，以歐康F2.5發(fā)動機為基準，其研發(fā)時間歷經(jīng)5年之久，立項時間遠早于藍牌新規(guī)，目前福田自產(chǎn)歐康發(fā)動機年產(chǎn)能15萬臺/年，2022年上半年福田2.5陳耽以下車型加裝發(fā)動機以福田自產(chǎn)的歐康動力居多，占到至比達63%。在領(lǐng)先的技術(shù)產(chǎn)品和年輕化、場景化營銷策略推動下，公司輕卡產(chǎn)品復(fù)蘇顯著。2023年一季度除1月份沿用去年下跌外；二、三月份，輕卡同比分別快速增長43.24%和14.66%，復(fù)蘇趨勢明顯。綜各月數(shù)據(jù)，2023年一季度輕卡總計銷售47.56萬輛，同比小幅下跌1.46%。而福田汽車一季度則同時同時實現(xiàn)輕卡銷售10.64萬輛，同比快速增長11.19%，顯著強于越行業(yè)平均水平。4月份，福田汽車輕卡穩(wěn)步保持快速復(fù)蘇態(tài)勢，單月銷售3.59萬輛，同比快速增長75%。截止23年一季度福田汽車輕卡市場滲透率達致22.4%，較去年同期提升1.9個百分點。整體而言，正視法規(guī)落地和周期反彈，福田作為輕卡龍頭已經(jīng)做好充分準備，截止2022年公司不僅推動舊有輕卡產(chǎn)品中期更新?lián)Q代，同時新增極具場景化后的奧鈴M卡、歐馬可X卡、輕盈版、海外小卡，領(lǐng)航輕量化輕卡、M5經(jīng)濟型產(chǎn)品基本全面全面覆蓋恰當，為23年領(lǐng)先反彈奠定堅實基礎(chǔ)。2.2重卡反彈+自動擋產(chǎn)品升級，公司攜高端重卡開疆拓土疫后復(fù)蘇+政策推動，中重卡行業(yè)底部反彈。2022年受疫情影響，經(jīng)濟整體共振橫貫區(qū)物流受到?jīng)_擊輕微，重卡銷量遭遇同比12連降，全年最終銷量67.19萬輛，同比下再再降51.8%。步入2023年隨著隨其疫情影響消散，宏觀經(jīng)濟的復(fù)蘇，共振中重卡周期上行到來和政策面推動，中重卡行業(yè)將迎反彈行情。一就是同比低基數(shù)共振經(jīng)濟衰退助推中重卡同比高減至。由于2022年行業(yè)銷量受外部沖箭影響，出現(xiàn)打入冷宮級大幅大幅大幅下滑，造車2023年低基數(shù)效應(yīng)為，為同比提升創(chuàng)造基礎(chǔ)。除此之外，中重卡作為生產(chǎn)資料，與經(jīng)濟快速增長關(guān)系密切，短期波動多隨經(jīng)濟走勢波動。23年疫后經(jīng)濟衰退，經(jīng)濟快速增長呈現(xiàn)上行態(tài)勢，預(yù)估全年經(jīng)濟增長速度料回到5%以上水平。助推中重卡行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇。二就是重卡行業(yè)7-8年更新?lián)Q代周期到來，前期高快速增長階段產(chǎn)品更新?lián)Q代市場需求提升。通常一輛重卡的經(jīng)營周期為七至八年。受GB1589-2016雷霆然則強于政策以及前期2009-2010年高速發(fā)展階段產(chǎn)品更新?lián)Q代助推，共振排放量環(huán)境治理加嚴，2016年至我國重卡行業(yè)邁入經(jīng)濟繁榮階段，年度銷量逐年提升，至21年后半年周期弱化共振疫情沖擊步入下行期。以7-8年的更新?lián)Q代周期來看，16年以后步入市場的重卡產(chǎn)品，將迎換嶄新，助推未來幾年行業(yè)市場需求走強，整體助推重卡行業(yè)步入上行周期。三就是部分地方政府政策發(fā)力，大力大力推進推動國四柴油車出局平添新增市場需求。在政策層面，法律法規(guī)趨嚴仍就是核心方向。當前國三柴油車出局基本回去，國四排放量標準產(chǎn)品出局變成節(jié)能減排關(guān)鍵方向，地方國四替代政策施行。河南、山東、陜西、上海、寧波等地紛紛施行大力大力推進出局國四柴油汽車的有關(guān)規(guī)定，趨勢上助推重卡上行。重卡高端化升級，自動變速箱重卡迎接快速蔓延期。隨著國內(nèi)商用車的不斷升級以及司機的年輕化趨勢。重卡發(fā)展趨勢向自動化、智能化、寬大化后等高端化方向升級，其中低噪寬大、輕量省油的AMT自動變速箱趨勢最為明顯；另一方面，國家第六階段機動車污染物排放量標準逐步推行，燃油車排放量建議加嚴，后處理技術(shù)更加繁瑣，對駕駛員換擋操作方式方式明確提出了更高建議，而AMT自動變速箱較之手動擋變速器對檔位的往上制更加精準，能夠減少拖擋、發(fā)動機強于輸出功率等情況，因此國六標準的推行也進一步加快了AMT自動變速箱的普及。在國六排放量標準的基礎(chǔ)上，基于《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》中2025年商用車燃料消耗量達致國際領(lǐng)先水平發(fā)展目標，2022年6月工信部發(fā)布《重型商用車輛燃料窶耗量限值》（草案稿），計劃進一步加嚴各類商用車燃料消耗量限值，較我國第三階段燃料消耗限值再再再降12%-16%。燃耗標準不斷加強也將快速商用車向AMT自喊叫變速箱方向轉(zhuǎn)型。行業(yè)信息說明搭載AMT自動變速箱的歐曼重卡產(chǎn)品手動擋平均值節(jié)約率僅僅約5%-8%，節(jié)油效果顯著，對于節(jié)能減排法規(guī)持續(xù)加嚴背景下的供給能力提升具有顯著意義。當下我國重型卡車AMT自動變速器滲透率剛剛達致7%，對標歐美80%以上的濾渣透率除了非常小的提升空間。而觀測歐美AMT蔓延情況，自動擋產(chǎn)品的市占率從10%至80%只用了8年時間。根據(jù)福田汽車的預(yù)測，至2028年左右，我國重卡自動變大速箱滲透率，將料達致60%。假設(shè)2028年我國重卡銷量150萬輛，則自動變速箱箱重卡年化增長速度約為37%。福田汽車搞為先卡后排球手，攜高端重卡開疆拓土。長期以來，福田汽車在重卡行業(yè)位列前5位。截止2023年3月，公司重卡市場滲透率達致10.31%水平，較2022年的10.1%穩(wěn)步微幅上升，較2021年7.6%的水平，提升2.7個百分點，在商用車行業(yè)穩(wěn)固集中的市場格局中，持續(xù)提升自身市場地位。同時與主流重卡企業(yè)相同，福田汽車的重卡產(chǎn)品主要就是與戴姆勒合資的歐曼品牌系列，呈現(xiàn)明顯的高端化特征。2019年自動擋變速箱面世后，歐曼AMT重卡滲透率從5%，至2020年滲透率提升至30%,2021年超過至將近40%，呈圓形快速增長態(tài)勢。預(yù)計隨著AMT市場需求的快速增長，歐曼AMT重卡仍將保持至少30%以上的占有率，持續(xù)處于行業(yè)龍頭地位，享受行業(yè)發(fā)展紅利。在整車產(chǎn)品外的核心零部件方面，福田汽車同樣具備關(guān)鍵資源，占據(jù)重卡自動變速箱化潮流的優(yōu)勢地位。國內(nèi)商用車自動變速箱發(fā)展，采埃孚為先行者，而福田與采埃孚有著長期合作的發(fā)展經(jīng)驗。采埃孚旗下的傳勝(TraXon)就是采埃孚第四代重型AMT自動擋變速箱，目前就是歐洲商用車市場最主流的重型AMT變速箱之一。2019年4月，采埃孚與北汽福田資源共享的年產(chǎn)55萬臺變速箱合資工廠中，第一臺國產(chǎn)傳勝(TraXon)自動變速箱落地，由此帶領(lǐng)國內(nèi)重卡向自動變速箱方向轉(zhuǎn)型升級。從公司發(fā)布的數(shù)據(jù)看一看，2022年1-5月，采埃孚福田共生產(chǎn)1.2萬臺變速箱，其中內(nèi)行車執(zhí)照69%，外銷占到至31%，且出口從去年的1.7%增至8.8%，同時同時實現(xiàn)較低增長速度。預(yù)計2023年隨著商用車行業(yè)復(fù)蘇共振自動變速箱市場需求增大，公司子公司采埃孚福田也將獲得非常大比例提升，助力公司自身產(chǎn)品的同時，也通過變薄投資收益的方式，提升公司業(yè)績。除了主力軍團的歐曼重卡外，福田的重卡策略也在向兩端延伸。在更高端的重卡產(chǎn)品方面，2020年12月福田汽車與戴姆勒正式宣布正式宣布達成一致一致合作，國內(nèi)量產(chǎn)梅賽德斯—寶馬重卡產(chǎn)品，該產(chǎn)品基于戴姆勒卡車全球平臺戰(zhàn)略研發(fā)，配備戴姆勒卡車最前沿技術(shù)，回來全系列根據(jù)中國工況特點與客戶的專屬市場需求精心研發(fā)生產(chǎn)，打造出“中國生產(chǎn)，專屬中國”的高端重卡品牌，國產(chǎn)奔馳重卡已于2022年12月上市。作為全球重型卡車領(lǐng)域的領(lǐng)先者，寶馬重卡料在不斷升級的中國卡車市場占據(jù)有利身位。在其他產(chǎn)品市場，福田同樣著手發(fā)力，一方面歐曼品牌拓展中卡業(yè)務(wù)，利用其重卡勢能，提升中卡中長途市場競爭力；充分利用多品牌間的業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢，滿足用戶客戶的多元化市場需求。另一方面，為了保持公司在商用車領(lǐng)域產(chǎn)品和技術(shù)的領(lǐng)先，在市場存量競爭的宏觀環(huán)境下，打造出可持續(xù)的差異化產(chǎn)品競爭力，公司推動落地重卡經(jīng)濟型產(chǎn)品（GTL-E）、15L大馬力產(chǎn)品，行星輕量化產(chǎn)品、兩橋中卡產(chǎn)品，在挽回牽引車市場基盤，在大馬力市場、手動擋市場、載貨車市場主動發(fā)動反攻，預(yù)計2023年將向市場引入24款重卡產(chǎn)品，對重卡起量形成強力提振。2.3周期復(fù)蘇+格局優(yōu)化，客車全能球手持續(xù)向上疫后復(fù)蘇+周期向上，客車主要品類迎來反彈。客車市場按車身尺寸劃分為大客、中客、輕客等品類。其中，大客分為公交客車和座位客車兩大品類，前者占絕大多數(shù)主要為對公市場銷售，后者主要為旅游客車和校車。中客和輕客以對私市場為主，格局相對分散。2009年以來，我國推動“十城千輛”新能源車試點工作，由于大客對公銷售，整體替換較為容易，因此整體快速開啟新能源化旅程，截止目前全國公交客車已經(jīng)基本完成新能源化，部分省市新能源公交滲透率已達90%以上。新能源化的替換節(jié)奏，也使公交客車發(fā)展呈現(xiàn)明顯的周期性特征。根據(jù)宇通客車披露信息，客車平均更換周期為6-8年，中位數(shù)7年左右。2009起行業(yè)替換銷量高潮，經(jīng)歷兩輪周期后至2023年再次進入高峰期。同時由于疫情結(jié)束后，地方政府財政情況好轉(zhuǎn)，公交大客訂貨呈現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)態(tài)勢。而公交以外的客車市場，以旅游和商務(wù)出行為主。今年以來受疫情結(jié)束影響，旅游市場復(fù)蘇明顯，“五一”期間，全國國內(nèi)旅游出游合計2.74億人次，同比增長70.83%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%。旅游市場的整體恢復(fù)帶動各品類客車需求明顯回升。2023年1-4月份，客車銷售13.8萬輛，同比增長18.67%，其中大客和輕客4月單月同比分別達到72.4%和49.8%,復(fù)蘇態(tài)勢明顯。福田汽車全面全面覆蓋客車全系列品類，大、重客乘勢發(fā)力，彈性明顯。長期以來福田汽車客車產(chǎn)品全面全面覆蓋大、中、輕客全品類。彌漫大、輕客兩大市場核心市場持續(xù)復(fù)蘇，公司籌錢助自身華北地區(qū)區(qū)域優(yōu)勢和新能源與出口的領(lǐng)先勢能，產(chǎn)品產(chǎn)銷量明顯大力大力推進。2023年1-4月，公司重客銷售1.9萬輛，同比快速增長65.9%，小客銷售2221輛，同比快速增長86.95%，顯著高于行業(yè)水平。2.4海外市場步入質(zhì)變時代，公司商用車出口持續(xù)領(lǐng)先多因素推動中國汽車出口快速，海外市場能力同意未來發(fā)展?jié)摿?。長期以來，提升自主汽車技術(shù)產(chǎn)品能力，登岸立足全球汽車強國之林，都就是中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵目標之一。但汽車牽涉到至產(chǎn)業(yè)鏈、服務(wù)體系、生產(chǎn)生產(chǎn)、本地化文化與法規(guī)以及品牌知道言等多方面因素，出口發(fā)展既仍須長期培育又仍須關(guān)鍵機遇。因此長期以來，盡管中國車企著力推動，但出口市場始終相對平靜。截止2019年，中國汽車海外/國內(nèi)比重只有0.042，顯著低于主要汽車大國水平。2020年以來，受疫情沖擊以及“俄烏沖突”等問題助推全球產(chǎn)業(yè)鏈動蕩不安加劇，中國均衡的國內(nèi)環(huán)境和全球地緣政治關(guān)系為全球汽車產(chǎn)業(yè)提供更多更多了關(guān)鍵且均衡的產(chǎn)業(yè)鏈基為礎(chǔ)，同時由于經(jīng)過十多年培育的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈所具備的領(lǐng)先性，推動中國汽車出口大力大力推進，截止2022年中國汽車出口300萬輛，變成僅此于日本的世界第二小汽車出口國，而在2023年一季度中國又以出口107萬輛，同比快速增長58.1%的成績超越日本變成全球第一小汽車出口國。中國汽車出口快速發(fā)展，全球發(fā)展能力已經(jīng)變成國內(nèi)汽車企業(yè)競爭的關(guān)鍵核心能力之一。商用車出口龍頭，借勢發(fā)力前景寬闊。在蓬勃發(fā)展的中國汽車出口浪潮中，商用車就是海外發(fā)展的先行者，而福田汽車又就是商用車出口中的先行者和領(lǐng)先者。晚在2003年福田即為已布局海外出口市場，截至2022年北汽福田已已已連續(xù)11年名列中國商用車出口第一位。目前，福田汽車在全球已具備9大獨立國家公司，2000多家海外分銷網(wǎng)點，27個海外KD工廠，年產(chǎn)能達致10萬臺。數(shù)據(jù)說明，北汽福田2022年出口8.77萬輛，同比快速增長56.66%。其中，貨車出口6.60萬輛，快速增長36.85%；客車出口9558輛，大幅快速增長123.16%；半掛牽引車出口1.21萬輛，大幅快速增長252.60%，電喊叫商用車、氫燃料商用車等領(lǐng)先技術(shù)產(chǎn)品均存全球訂單。公司出口銷量主要集中在亞太、美洲、中南非、中亞、西亞等區(qū)域，時程受海外貿(mào)易管制壓力較太太少。同時，福田汽車還與意大利比亞喬集團簽定新能源商用車合作協(xié)議，關(guān)上了“獨立自主+合作”雙線運營步入高標準歐盟市場的新時代。2023年國際化戰(zhàn)略仍就是福田汽車的重點戰(zhàn)略之一，公司時程將在市場研發(fā)、運營方面，通過產(chǎn)品銀行機構(gòu)、運營銀行機構(gòu)、人才銀行機構(gòu)，深耕屬地市場，提升客戶體驗，2025年計劃同時同時實現(xiàn)國際化率僅15%以上。3.商用車電動智能遭遇發(fā)動期，公司多年儲備底蘊濃郁3.1商用車電動化快速發(fā)展，公司技術(shù)資源儲備充足政策與市場共同推動商用車新能源化，商車電動化變成新能源嶄新增長極。由于商用車較強的生產(chǎn)資料屬性，加之長期以來對載重與排放量較為趨緊的監(jiān)管，使除大客車等對公品類以外的商用車電動化優(yōu)勢不明顯。近年來，隨著各類監(jiān)管趨嚴，加之政策層面加強對碳排放占到至公路運輸大頭的商用車的監(jiān)管標準，加強商用車電動化升級，同時由于標準提升，電動商用車與燃油商用車之間的性價比對照亦能逐步突顯優(yōu)勢。政策方面,《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》中商用車方面有關(guān)政策清確明確提出構(gòu)筑智能綠色物流運輸體系、大力大力推進甲醇基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、全面落實新能源汽車存有關(guān)稅繳優(yōu)惠政策，優(yōu)化分類交通管理及金融服務(wù)等措施等推動商用車新能源化發(fā)展。輕卡方面，雖然氫銨電產(chǎn)品比柴油輕卡昂貴6萬元左右。但從能源成本節(jié)省和維修成本的節(jié)省綜合考量，使用5年的綜合成本，氫銨電輕卡能夠重實效比柴油輕卡省錢。再加之藍牌新規(guī)規(guī)范化平添的輕卡油車盈利性減少。輕卡新能源化已經(jīng)具有成本優(yōu)勢。進一步大力大力推進輕卡電動化發(fā)展。2022年電動輕卡銷售5.5萬輛，同比快速增長76.2%。2023年1-4月，受新能源汽車補貼段數(shù)影響，新能源輕卡銷量有所減慢，但整體仍然同時同時實現(xiàn)11%的同比較慢增長速度。預(yù)計隨著補貼段數(shù)沖擊減低，新能源輕卡仍將保持快速增長趨勢。重卡領(lǐng)域，尤其換電重卡已能突顯經(jīng)濟性，以5年生命周期，單日運轉(zhuǎn)500公里左右為基礎(chǔ)，租用電池狀態(tài)割去日電重卡較傳統(tǒng)燃油重卡成本節(jié)約20%左右。適合換電重卡運營的場景主要就是短似的場景?；趪译娡兜鹊墓烙?，短似的場景存量市場空間大概100萬輛，假設(shè)其中適合進行換電推廣的存一半，也就是基本上50萬輛的替代空間，以重卡7-8年替代為周期，大概7.5年左右可以同時同時實現(xiàn)全系列全面全面覆蓋，平均值每年推廣6.6萬輛。我們假設(shè)這就是一個頂峰年推廣量水平，2022年電動重卡總計銷售2.26萬輛，距峰值水平空間非常大。整體看一看，在政策推動下，未來換電重卡仍存較低快速增長空間?？傮w來看，至2022年底，乘用車新能源滲透率已少于30%，至2023年底料達致相符40%水平，而商用車層面，機構(gòu)預(yù)測2023年滲透率則只有12%，未來脫胎換骨空間仍然非常大，且處于剛剛越過10%滲透率水平關(guān)上快速增長的關(guān)鍵期。預(yù)計未來嶄新能源汽車發(fā)展的重點領(lǐng)域?qū)⑾蛏逃密嚢徇w，助推商用車新能源賽道優(yōu)秀企業(yè)快速脫胎換骨。公司深耕新能源領(lǐng)域多年，電動化技術(shù)產(chǎn)品多樣，銷量領(lǐng)先。商用車領(lǐng)域，福田就是嶄新能源化先行者。晚在2003年福田汽車即為從福田歐輝新能源客車公司已經(jīng)已經(jīng)開始推動新能源商用車發(fā)展。至2008年，公司混動產(chǎn)品即為已同時同時實現(xiàn)交貨，氫燃料產(chǎn)品也正式宣布正式宣布攻占奧運賽場。2009年，國家“十城千輛”新能源車推廣已經(jīng)已經(jīng)開始，北京新能源汽車設(shè)計工程中心、北京新能源汽車生產(chǎn)工程中心先后落地福田，推動新能源商用車快速發(fā)展。2018年公司又成立智藍事業(yè)部，推動新能源商用車氫銨電、混動、氫燃料三線并舉，體系化發(fā)展。截止2022年公司新能源產(chǎn)品已補齊了微卡、中小VAN產(chǎn)品線，基本同時同時實現(xiàn)全系列產(chǎn)品線新能源布局。2022年底，公司新能源車銷售2.2萬輛，同比快速增長154%。進入2023年，在行業(yè)遭遇補貼段數(shù)沖擊的背景下，福田新能源產(chǎn)品穩(wěn)步保持高增長速度，1-4月總計銷售9312輛，同比快速增長134.91%，發(fā)展勢頭十分迅速。3.2從奧運至冬奧，氫燃料技術(shù)久經(jīng)考驗，產(chǎn)品備貨多樣氫燃料商用車步入規(guī)?；捌?，未來發(fā)展空間寬闊。氫就是21世紀最具備發(fā)展?jié)摿Φ那鍧嵞茉矗ㄟ^氫氣與氧氣發(fā)生反應(yīng)轉(zhuǎn)化成能量，效率高零排放。我國將氫能列入“十四五”戰(zhàn)略“前沿科技與產(chǎn)業(yè)變革領(lǐng)域”，政策上高度重視氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我國氫能產(chǎn)業(yè)已步入快速發(fā)展期，催化劑、質(zhì)子膜、碳紙、膜電極、電堆等多項技術(shù)困境也已攻破，新一輪燃料電池商用車產(chǎn)業(yè)化浪潮正處于規(guī)模化前夕。未來隨著基礎(chǔ)設(shè)施的回來仁義，氫燃料電池車商業(yè)化進程將大幅大力大力推進。2022年全年，我國氫燃料電池車銷售3367輛，同比快速增長112.8%。根據(jù)《節(jié)能環(huán)保與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》提示信息，至2035年前我國氫燃料電池車輛保有量達致100萬輛，未來發(fā)展空間明顯。公司布局氫能多年，全系列產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，技術(shù)領(lǐng)先出貨量高。福田汽車自2006年已經(jīng)已經(jīng)開始氫燃料的研發(fā)，對燃料電池車的規(guī)劃涵蓋全系列的客車、輕卡、重卡以及適合氫能應(yīng)用領(lǐng)域的專用車產(chǎn)品。在技術(shù)方面，福田汽車氫燃料電池技術(shù)目前已經(jīng)運算至第五代，掌控國內(nèi)首輛大功率燃料電池發(fā)動機、多功能容量儲氫技術(shù)、燃料電池整車內(nèi)置技術(shù)、一流智慧物流技術(shù)、分頻均衡能量管理、極寒環(huán)境冷啟動和熱管理等核心技術(shù)。產(chǎn)品方面，福田汽車創(chuàng)造了多個業(yè)內(nèi)“第一”：2006年國內(nèi)第一款燃料電池客車公告、2015年國內(nèi)第一款燃料電池貨車公告（8t）、率先研發(fā)全球第一輛49噸液氫重卡、全球第一輛240kW燃料電池重卡……從2008年北京奧運會示范點運營的氫燃料客車已經(jīng)已經(jīng)開始，至2022年北京冬奧會515輛氫燃料客車均衡服役，至如今全系列商用車、尤其就是乘坐載重量的重卡也同時同時實現(xiàn)氫燃料車型的批量營運，凸顯了福田汽車在氫燃料汽車技術(shù)穩(wěn)中求進定性。2009年至2017年間，福田歐輝燃料電池客車總計同時同時實現(xiàn)了2萬輛的交貨、運營，截至2022年9月，福田汽車氫燃料商用車總計運轉(zhuǎn)里程多于2000萬公里，不同環(huán)境下車輛的穩(wěn)定性、可靠性贏得了充份檢驗。2022年，福田汽車同時同時實現(xiàn)涵蓋重卡、客車等在內(nèi)的約600臺氫燃料電池車輛交貨。同時福田歐輝氫燃料客車還成功出口，交貨澳大利亞等地，同時同時實現(xiàn)氫燃料電池領(lǐng)域的國際化發(fā)展。積極參與氫能產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，引領(lǐng)氫燃料商用車發(fā)展。氫燃料電池產(chǎn)業(yè)處于起步階段，且產(chǎn)業(yè)鏈范圍廣，核心環(huán)節(jié)較多。福田汽車除通過自身核心能力推動自主研發(fā)外，還積極引參與產(chǎn)業(yè)鏈合作，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。2020年9月，福田汽車與北汽產(chǎn)投、京津冀氫燃料電池產(chǎn)業(yè)伙伴，聯(lián)合打造了北清智創(chuàng)，推動氫燃料電池+智能化商用車聯(lián)合開發(fā)；同期，福田汽車攜手中石化、輕程物聯(lián)成立合資公司，打通氫能源到氫燃料汽車的場景化應(yīng)用；2021年，福田汽車與太平洋產(chǎn)險簽署了氫能保險戰(zhàn)略合作，為新領(lǐng)域、新場景發(fā)展解決后顧之憂；2022年6月，福田汽車與博世創(chuàng)投、博原嘉成、億華通、福源智慧，共同出資成立北京卡文新能源汽車有限公司，為純電和氫燃料商用車等相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，相關(guān)整車租賃、數(shù)據(jù)等產(chǎn)業(yè)生態(tài)業(yè)務(wù)。預(yù)計隨著氫能及加氫基礎(chǔ)設(shè)備的布局完善及市場規(guī)模擴大，氫燃料電池汽車將逐步實現(xiàn)商業(yè)化，屆時福田汽車將迎來新的盈利點。3.3商用車智能網(wǎng)聯(lián)持續(xù)落子，技術(shù)創(chuàng)新緊跟形勢商用車自動駕駛領(lǐng)先發(fā)展，技術(shù)創(chuàng)新脫胎換骨迎接突破期。商用車作為生產(chǎn)資料，遭遇運營管理，車隊管理以及燃耗、排放量監(jiān)管等多個實際問題，智能化、網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展起步晚于搭乘用車。同時由于使用場景多樣，不分后場景復(fù)雜度較低，以及安全性和人力成本敏感性較低，也較乘用車更晚具備了自動駕駛的發(fā)展條件，因此在最近幾年智慧城市、智慧交通等基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展較快，以及政策法規(guī)不斷提升的背景下，商用車自動駕駛也獲得了較快發(fā)展。2022年，L1-L2級別自動駕駛未有約19%的蔓延。據(jù)羅蘭貝格預(yù)計，2030年，L1-L2級別自動駕駛將廣泛應(yīng)用，總蔓延僅約約77%，L3級別自動駕駛商用車滲透率也將超過至5%，并將在2022-2025之間同時同時實現(xiàn)年化122%的高速快速增長。緊跟時代步伐，公司商用車智能化技術(shù)持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新。福田汽車自2011年已經(jīng)已經(jīng)開始基于車隊管理的車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)研究，2012年8月，成立福田智科信息技術(shù)服務(wù)公司，進行車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品開發(fā)和業(yè)務(wù)推行。2015年已經(jīng)已經(jīng)開始研究自動駕駛技術(shù)，2018年順利完成了福田汽車第一代智能網(wǎng)聯(lián)汽車研發(fā)，具備盲點監(jiān)測、自適應(yīng)航行、車道偏轉(zhuǎn)預(yù)警、前方追尾預(yù)警、自動緊急制動、車道保持系統(tǒng)、交通標志識別、交通信號燈識別、拐彎輔助系統(tǒng)、高精度定位等技術(shù)功能，并在同年贏得了國內(nèi)商用車首張自動駕駛內(nèi)代牌照；2019年自動緊急制動（AEBS）技術(shù)在重卡上成功應(yīng)用領(lǐng)域；2020年緊緊圍繞車聯(lián)網(wǎng)，積極開展了大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域、車載以太網(wǎng)等新技術(shù)研究和研發(fā)；2021年L2+級智能駕駛向產(chǎn)業(yè)化過渡階段，T5800車級智能駕駛車型全面全面覆蓋了VAN、輕卡、重卡及客車，進行L3及L4級別自動駕駛技之術(shù)的整車研發(fā)及應(yīng)用領(lǐng)域，獲得了北京市首個L4級別示范點運營測試牌照。經(jīng)過多年技術(shù)結(jié)晶，福田率先順利完成自動駕駛列隊跟馳實驗，將智能駕駛解決方案全面全面覆蓋高速、港口、礦山、景區(qū)等多個場景，預(yù)計隨著商用車智能網(wǎng)聯(lián)和自動駕駛逐步落地，公司將將持Chinian受益。4.調(diào)整期幻滅+新產(chǎn)品周期，公司業(yè)績持續(xù)上行4.1調(diào)整期已宣告幻滅，著眼商用車戰(zhàn)略輕裝上陣寶沃資產(chǎn)處置回去，調(diào)整期已宣告幻滅。2014年3月福田汽車以500萬歐元全面全面收購寶沃汽車，進軍乘用車領(lǐng)域，但由于管理層調(diào)整以及行業(yè)發(fā)展節(jié)奏問題，時程發(fā)展不利，持續(xù)虧損，公司積極主動進行不良資產(chǎn)處置。但仍就是在過去年份形成了非常大的并表虧損及資產(chǎn)資產(chǎn)減值損失，以致較長時間以來公司盈利水平極差，2017-2021年多數(shù)年份處于虧損狀態(tài)。從公司報表看一看，寶沃乘用車品牌運營期間，公司各項費用率高企，寶沃品牌處置后公司銷售、管理、財務(wù)等費用率顯著大幅大幅下滑，但凈利潤受資產(chǎn)資產(chǎn)減值影響仍然整體整體表現(xiàn)極差。2021年有關(guān)資產(chǎn)資產(chǎn)減值幻滅后，福田汽車盈利水平將出現(xiàn)明顯回升。觀測至乘用車業(yè)務(wù)不及預(yù)期后，福田汽車快速關(guān)上平倉工作。2018年公司啟動“三年行動方案”調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，再次著眼商用車業(yè)務(wù)，并積極主動推動寶沃汽車出售和資產(chǎn)處置。對無法處置部分，公司基于謹慎性原則，已已連續(xù)多年計提大額資產(chǎn)資產(chǎn)減值，截止2021年底已經(jīng)基本處置回去，時程寶沃宣告破產(chǎn)等操作方式方式無法影響公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)?！叭晷泻敖杏媱潯逼陂g公司不僅對寶沃乘用車業(yè)務(wù)進行了處理，同時也對其他虧損的如農(nóng)機、工程機械等業(yè)務(wù)進行處置，瘦身瘦身，提升資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。2023年至，隨著公司自身資產(chǎn)質(zhì)量明顯提高以及商用車行業(yè)整體復(fù)蘇，公司經(jīng)營重返正軌，關(guān)上阿爾法+貝塔共同震動的觸底反彈過程。4.2新產(chǎn)品周期+南方戰(zhàn)略關(guān)上，公司迎接嶄新脫胎換骨周期搭乘行業(yè)復(fù)蘇東風(fēng)發(fā)推新產(chǎn)品周期，助推公司未來高成長趨勢。除業(yè)績即將觸底反彈外，2022年底，福田積極主動利用行業(yè)復(fù)蘇，商用車政策趨嚴，產(chǎn)品遭遇升級的機遇期，上加啟全新產(chǎn)品周期發(fā)布會，推動全系產(chǎn)品換嶄新。在技術(shù)方向上，福田汽車重點規(guī)劃嶄新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、節(jié)能環(huán)?；⑤p量化四大方向，打造出智藍、智、PDIC、蟻象四大平臺，專業(yè)化制定中長期技術(shù)發(fā)展路線圖，保持福田汽車在商用車領(lǐng)域產(chǎn)品和技術(shù)的領(lǐng)先。在新能源方面，福田汽車持續(xù)強化智藍品牌全系列體系能力建設(shè)，融合三線并舉的技術(shù)路線規(guī)劃和技術(shù)戰(zhàn)略的研究成果，打造出了全系列新能源商用車產(chǎn)品，技術(shù)路線方面以電居多，大力大力推進擺電式混合動力發(fā)展，布局氫燃料。在產(chǎn)品上，氫銨電領(lǐng)域福田汽車發(fā)布基為于全新的輕型電動化底盤架構(gòu)研發(fā)的價值型輕卡產(chǎn)品，全面全面覆蓋歐馬可和奧鈴品牌，采用獨立自主電驅(qū)橋、配備了100.5kwh和86.5kwh單包電池，綜合熱管理技術(shù)及能耗內(nèi)置技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域，同時同時實現(xiàn)節(jié)能環(huán)保20%以上；在同樣的電動化架構(gòu)上，福田汽車還研發(fā)了經(jīng)濟型輕卡產(chǎn)品，該系列產(chǎn)品電量優(yōu)、能耗低，性價比高，作為后補貼時代的關(guān)鍵產(chǎn)品補補授，全面全面覆蓋歐馬可、奧鈴、時代三個品牌。在混動領(lǐng)域，福田已經(jīng)研發(fā)順利完成自身產(chǎn)品專屬的混合動力核心模塊和系統(tǒng)動力系統(tǒng)，并面世了涵蓋歐馬可智藍HS1750輕卡，歐馬可以智藍HS1600輕卡，歐曼EST6×4HEV牽引車以及歐曼智藍8×4PHEV夏利車車等多款混動商用車產(chǎn)品。傳統(tǒng)動力方面，基于銀河技術(shù)平臺打造出的歐曼行星中卡具有潮流時尚、駕乘寬大、強于級TCO等優(yōu)勢；嶄新歐馬可定位高端輕卡市場，打造出冷鏈、快遞、商超物流配送、遷走、綠通等場景訂做化產(chǎn)品，為客戶創(chuàng)造更多價值；奧鈴Pro定位中高端輕卡市場，定位城市、城郊、城際高效率物流以及城鄉(xiāng)物流。面向新一代輕卡客戶，產(chǎn)品輕量化合規(guī)、駕乘更寬大、使用更貼心；新祥菱M打造出造型升級、性能升級、布局升級。據(jù)公司發(fā)布，至2023年底，福田汽車將引入多達23款新產(chǎn)品，全面全面全面覆蓋傳統(tǒng)動力、混合動力、氫能及氫銨電動產(chǎn)品，同時同時實現(xiàn)市場復(fù)蘇下的全面向上。而在整體產(chǎn)品上，計劃引入24款重卡、中卡9AMT、輕卡中期更新?lián)Q代、WF4全新更