股指期貨培訓(xùn)教材課件

股指期貨培訓(xùn)教材2023/7/15股指期貨培訓(xùn)教材第一章期貨的基本概念第一節(jié)期貨交易的由來期貨交易是現(xiàn)貨交易發(fā)展的產(chǎn)物，是較現(xiàn)貨交易更高級的貿(mào)易形式。現(xiàn)貨交易—遠(yuǎn)期合約交易—期貨交易股指期貨培訓(xùn)教材第二節(jié)關(guān)于期貨的基本概念什么是期貨？什么是期貨交易？期貨是指在未來某一固定時(shí)間定期交割的貨物，在這里‘期’是‘貨’的定語。該種貨物的買賣就是期貨交易。期貨交易是以買賣標(biāo)準(zhǔn)合約的形式進(jìn)行的。

股指期貨培訓(xùn)教材標(biāo)準(zhǔn)合約的內(nèi)容包含：商品名稱、品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)、合約量、交割時(shí)間、交割地點(diǎn)等條款。股指期貨培訓(xùn)教材期貨交易的實(shí)質(zhì)在交易者購入（或賣出）期貨合約時(shí)，只是買賣雙方確定了對商品的買賣關(guān)系，并不需要馬上進(jìn)行錢和貨的交換，要等到合約規(guī)定的交割期才進(jìn)行實(shí)物交割（錢、貨交換）。如果交易者在合約規(guī)定的交割期之前，將其買入的期貨合約賣出平倉，則該次交易不涉及實(shí)物，只是一次金融投資行為，在意義上等同于一次完整的股票交易。股指期貨培訓(xùn)教材中國期貨市場的結(jié)構(gòu)1期貨交易所２期貨經(jīng)紀(jì)公司３期貨投資者－專業(yè)職能公司金融投資機(jī)構(gòu)自然人投資者股指期貨培訓(xùn)教材期貨市場的相關(guān)制度保證金制度：保證金制度是期貨交易最顯著的特征之一。投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)，無須支付期貨合約價(jià)值的全額貨款，只須支付合約價(jià)值一定比例的保證金，一般為合約價(jià)值的5％到10％。股指期貨培訓(xùn)教材做空機(jī)制

擁有做空機(jī)制，可以雙向交易，是期貨交易的另一顯著特征。所謂做空是指期貨行情看跌的情況下，可以先賣出期貨合約，之后再買入相同數(shù)量的相同期貨合約平倉了結(jié)。如果期貨行情看漲，則可先買入期貨合約，之后再賣出相同數(shù)量的相同期貨合約平倉了結(jié)。這樣，期貨投資的盈虧完全取決于投資做法的正確性，而與價(jià)格是漲是跌無關(guān)。價(jià)格上漲有盈利機(jī)會(huì)，價(jià)格下跌也有盈利機(jī)會(huì)。股指期貨培訓(xùn)教材做多、做空的行為形式和行為本質(zhì)做多的行為形式是先買入開倉、再賣出平倉。做多的行為本質(zhì)是支付保證金和交易所簽署一個(gè)買貨（即要貨）合約。做空的行為形式是先賣出開倉、再買入平倉。做空的行為本質(zhì)是支付保證金和交易所簽署一個(gè)賣貨（即給貨）合約。股指期貨培訓(xùn)教材交割制度在期貨合約進(jìn)入交割月后，多頭（買入）合約的持有者要向交易所交納合約所含商品的全額貨款，同時(shí)獲得合約所含商品的所有權(quán)。空頭（賣出）合約的持有者要向交易所提供合約所含商品，讓渡商品所有權(quán)，同時(shí)獲得全額貨款。這就是實(shí)物交割。股指期貨培訓(xùn)教材

期貨交易的實(shí)現(xiàn)流程期貨交易的實(shí)現(xiàn)過程是這樣的，投資者通過期貨經(jīng)紀(jì)公司在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨買賣。股指期貨培訓(xùn)教材

與期貨投資相關(guān)的基本概念1、多頭、空頭，2、多單、空單，3、開倉，平倉，４、成交量５、持倉量６、漲停板、跌停板７、標(biāo)準(zhǔn)倉單８、套期保值9、技術(shù)分析１0、K線圖的制作１1、基本分析股指期貨培訓(xùn)教材第二章股指期貨基本教程第一節(jié)股票價(jià)格指數(shù)的概念股票價(jià)格指數(shù)是用來表示多種股票平均（算術(shù)平均或加權(quán)平均）價(jià)格水平的指標(biāo)。股票指數(shù)一般由一些金融機(jī)構(gòu)或金融研究組織編制，并且定期及時(shí)發(fā)布。世界各大金融市場都編制或參考制造股票價(jià)格指數(shù)，將一定時(shí)點(diǎn)上眾多的股票價(jià)格表現(xiàn)為一個(gè)綜合指標(biāo)，代表該股票市場價(jià)格水平的變動(dòng)情況。

股指期貨培訓(xùn)教材股票價(jià)格指數(shù)的編制方法股票價(jià)格指數(shù)所反映的是報(bào)告期股價(jià)相對于基期股價(jià)的變動(dòng)倍數(shù)。習(xí)慣上，基期指數(shù)被設(shè)定為一個(gè)固定數(shù)值。報(bào)告期股票價(jià)格指數(shù)=（報(bào)告期股票平均價(jià)/基期股票平均價(jià)）*基期指數(shù)。常用的股票指數(shù)編制方法有：算術(shù)平均法、幾何平均法和加權(quán)平均法。從算法的科學(xué)性和應(yīng)用的廣泛性來看，加權(quán)平均法最為重要，在此重點(diǎn)介紹。股指期貨培訓(xùn)教材股票指數(shù)加權(quán)平均算法設(shè)：股指為T,基期股指為Tj.股價(jià)為P,盤量為V.基期股價(jià)為Pj,基期盤量Vj.則：T=[(P1*V1+P2*V2+......+Pn*Vn)/(Pj1*Vj1+Pj2*Vj2+......+Pjn*Vjn)]*Tj.股指期貨培訓(xùn)教材滬深300指數(shù)的計(jì)算方法滬申300指數(shù)=（當(dāng)日流通股市值/基期流通股市值）*1000滬深300指數(shù)以2004年12月31日為基期，基期指數(shù)1000點(diǎn)。

股指期貨培訓(xùn)教材第二節(jié)股指期貨的概念股指期貨就是通過人為規(guī)定的方式，給股票指數(shù)這個(gè)數(shù)字賦予商品的價(jià)格屬性（即規(guī)定其一個(gè)點(diǎn)的貨幣價(jià)值），然后把這個(gè)數(shù)字當(dāng)作商品，以期貨標(biāo)準(zhǔn)合約的形式來買賣。這就是股指期貨的基本概念。股指期貨培訓(xùn)教材股指期貨合約的主要內(nèi)容（1）、合約規(guī)格（合約價(jià)值）（2）、最小跳動(dòng)點(diǎn)（變動(dòng)單位）（3）、每日價(jià)格波動(dòng)（漲、跌幅度）限制（4）、持倉限額（5）、結(jié)算方法與最后結(jié)算價(jià)（6）、合約名稱（7）、合約月份（8）、交易時(shí)間（9）、交割方式（10）、最后交易日股指期貨培訓(xùn)教材第三節(jié)股指期貨的市場功能（1）、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能：股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期指能夠?qū)善笔袌鑫磥碜邉葑龀鲱A(yù)期反應(yīng)。股指期貨培訓(xùn)教材規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)功能風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是股指期貨對于金融市場的重要功能。股票市場是一個(gè)具有相當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的金融市場，股票投資人面臨著兩類風(fēng)險(xiǎn)。第一類是特定股票的價(jià)格波動(dòng)給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)（即個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)），稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；第二類是市場整體漲跌給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)（即大盤風(fēng)險(xiǎn)），稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨培訓(xùn)教材風(fēng)險(xiǎn)投資功能首先，由于股指期貨具有運(yùn)行平穩(wěn)、不易被操縱的優(yōu)點(diǎn)，所以是理想的衍生投資工具。買入一手滬深３００股指期貨，在意義上等同于以價(jià)值平均的方式買入了滬深３００指數(shù)的３００支成分股股指期貨培訓(xùn)教材風(fēng)險(xiǎn)投資功能其次，股指期貨是一種理想的套利工具。一般情況下，股指期貨的價(jià)格走勢與股指現(xiàn)貨的價(jià)格走勢保持著高度的同步性，期貨價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)之間具有高度的正相關(guān)性。但在一些特殊情況下，期貨價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)之間會(huì)出現(xiàn)不合理價(jià)差，這時(shí)，在股指的期貨市場和現(xiàn)貨市場之間就會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。股指期貨培訓(xùn)教材第四節(jié)影響期指價(jià)格的因素（1）、期指合約的多、空供求關(guān)系：股指期貨本身沒有具體的實(shí)物資產(chǎn)相對應(yīng)，因此，它的價(jià)格變化受期貨合約供求關(guān)系的影響很大。期貨合約的供求關(guān)系往往取決于市場主力資金操作者對未來現(xiàn)貨指數(shù)的理解。股指期貨培訓(xùn)教材（2）、現(xiàn)貨股票市場的趨勢會(huì)直接影響期指的價(jià)格：由于期指的最終結(jié)算是以現(xiàn)貨指數(shù)為基準(zhǔn)的，所以股票現(xiàn)貨市場的趨勢會(huì)直接影響期指的價(jià)格。股指期貨培訓(xùn)教材（3）、投資者的心理因素會(huì)在一定程度上影響期指價(jià)格：人的心理因素是一個(gè)非常復(fù)雜的東西，很難描述清楚。但在投資市場上確實(shí)存在著“人氣”這個(gè)概念。所謂“人氣”就是市場全體參與者普遍心理的一種表征?！叭藲狻钡耐?、衰會(huì)在一定程度上影響期指價(jià)格。股指期貨培訓(xùn)教材第三章期指操作實(shí)務(wù)一、套期保值：1、利用期指為股票套期保值的必要性：（1）、看好個(gè)股，看不清大盤：（2）、個(gè)股持倉比例過大，直接出股票有困難：股指期貨培訓(xùn)教材確定個(gè)股的?系數(shù)：

假定某股票的收益率和指數(shù)的收益率有下表中的關(guān)系：資產(chǎn)A的收益率%3.24.12.21.563.85.42.22.5股指的收益率%34.52.61.35.23.95.92.52股指期貨培訓(xùn)教材我們可以通過如下散點(diǎn)圖，使用最優(yōu)擬合的方法，用一條直線來擬合它們。β系數(shù)就是該擬合直線的斜率。股指期貨培訓(xùn)教材（3）、套期保值：對于一個(gè)股票組合來說，究竟該賣出多少期指合約對所持現(xiàn)貨股票進(jìn)行保值，計(jì)算公式如下：賣出期指合約數(shù)=（股票現(xiàn)貨總價(jià)值/期指合約價(jià)值）*β系數(shù)股指期貨培訓(xùn)教材3、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指單個(gè)股票或股票組合的個(gè)性價(jià)格波動(dòng)給股票投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，股指期貨沒有規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，但是我們通過研究發(fā)現(xiàn)，股指期貨可以用來規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，只是我們必須引入一個(gè)“相對波動(dòng)率”的概念。股指期貨培訓(xùn)教材二、套利交易：由于期指投機(jī)因素的作用，期指價(jià)格會(huì)與現(xiàn)指價(jià)格發(fā)生乖離，致使期指和現(xiàn)指的價(jià)格差大于套利成本，當(dāng)該價(jià)差大到一定程度時(shí)，就出現(xiàn)了期指與現(xiàn)指的套利機(jī)會(huì)。套利交易的具體行為方式是，賣出期指，同時(shí)買入當(dāng)量對等的股票。在實(shí)際套利操作過程中，有三個(gè)問題需要解決。股指期貨培訓(xùn)教材1、股票與期指對等的當(dāng)量問題

在進(jìn)行套利操作的時(shí)候，如果我們賣出了一手期指合約，那么我們要買入價(jià)值多少的股票才能當(dāng)量對等呢？原則上說，以期指價(jià)值（期指價(jià)格*每點(diǎn)乘數(shù)）為標(biāo)準(zhǔn)買入，可以做到股票與期指當(dāng)量對等。股指期貨培訓(xùn)教材2、股票選擇問題‘價(jià)格波動(dòng)擬合指標(biāo)’——k設(shè)：股票組合由x支股票組成，第i個(gè)交易日股票組合算術(shù)平均相對價(jià)格波動(dòng)幅度為Pi，Pi=[2（當(dāng)日算術(shù)平均收盤價(jià)-前一日算術(shù)平均收盤價(jià)）/（當(dāng)日算術(shù)平均收盤價(jià)+前一日算術(shù)平均收盤價(jià)）]*100%。第i個(gè)交易日現(xiàn)貨股指相對價(jià)格波動(dòng)幅度為Mi,Mi=[2(當(dāng)日現(xiàn)指收盤價(jià)-前一日現(xiàn)指收盤價(jià))/（當(dāng)日現(xiàn)指收盤價(jià)+前一日現(xiàn)指收盤價(jià)）]*100%。k=(P1-M1)+(P2-M2)+……+(Pn-Mn).股指期貨培訓(xùn)教材k越接近0值，說明該股票組合與現(xiàn)貨股指的價(jià)格波動(dòng)擬合態(tài)越好。這種股票組合是理想的套利選擇標(biāo)的。為了在套利操作過程中能夠順利及時(shí)地進(jìn)、退場，保證市場的流動(dòng)性，套利操作所選股票組合的流通市值應(yīng)大于操作市值的300倍，這是確定股票組合中股票數(shù)量x的標(biāo)準(zhǔn)。股指期貨培訓(xùn)教材3、套利成本核算套利交易的操作成本(G)由四個(gè)部分構(gòu)成，期指交易手續(xù)費(fèi)(A)、股票交易手續(xù)費(fèi)(B)、資金成本(C)和持股收益(D)。在進(jìn)行資金成本和持股收益的核算時(shí)，資金成本和持股收益的時(shí)間區(qū)間（T）以：開倉時(shí)間（t1）為起始、期指交割時(shí)間（t2）為終止。即：T=t2-t1.那么套利成本：G=A+B+C-D。也就是說，當(dāng)期指與現(xiàn)指的價(jià)格差大于G時(shí)，金融市場上就出現(xiàn)了期、現(xiàn)貨套利的機(jī)會(huì)。該種交易的學(xué)術(shù)名稱叫“期、現(xiàn)貨動(dòng)態(tài)對沖”，是很多跨國基金的主要交易工具。股指期貨培訓(xùn)教材三、風(fēng)險(xiǎn)投資（投機(jī)操作）：股指期貨投機(jī)操作的原理和金融投資的基本原理是相同的。現(xiàn)就金融投資的一些關(guān)鍵問題加以論述。股指期貨培訓(xùn)教材一、人類的能與不能一、對價(jià)格運(yùn)行方向的判斷：二、對價(jià)格運(yùn)行幅度的判斷：三、基本推論。股指期貨培訓(xùn)教材2、關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)：（1）、金融投資風(fēng)險(xiǎn)的概念：金融投資風(fēng)險(xiǎn)是指在投資操作過程中潛在的虧損可能性。（2）、風(fēng)險(xiǎn)的來源：金融投資的風(fēng)險(xiǎn)不是來源于金融于金融市場，而是來源于投資者的投資方法，同一帳戶在同一金融市場上，不同的投資操作方法所體現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)特征是完全不相同的；（3）、風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)：投資成本。金融投資成本的表現(xiàn)形式就是在投資過程中所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；（4）、預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期利潤之間的邏輯關(guān)系：類似釣魚過程中魚餌和魚的關(guān)系。股指期貨培訓(xùn)教材3、在金融投資領(lǐng)域內(nèi)，非職業(yè)投資者投資行為畫像：（1）某個(gè)人認(rèn)為某固定咨詢狀態(tài)發(fā)生時(shí)，價(jià)格上漲是大概率事件是沒有意義的。只有市場認(rèn)可該固定咨詢狀態(tài)發(fā)生時(shí)，價(jià)格上漲是大概率事件才有意義。非職業(yè)投資者沒有能力保證個(gè)人認(rèn)識與市場認(rèn)可的吻合。（2）價(jià)格上漲事件發(fā)生的概率具體是多少？不知道。因此其交易形式?jīng)]有注碼調(diào)節(jié)功能。（3）很多投資者交易行為缺乏計(jì)劃性，沒有明確的進(jìn)退場規(guī)則。一旦交易展開，人性的弱點(diǎn)（如貪心、期望、恐懼等。）就會(huì)嚴(yán)重影響客觀的判斷。股指期貨培訓(xùn)教材4、盈利能力的標(biāo)志：（1）盈利經(jīng)歷不等于盈利能力：（2）看對行情的能力不等于盈利能力：（3）影響市場價(jià)格的能力不等于盈利能力：股指期貨培訓(xùn)教材5、金融投資的生命線：堅(jiān)持執(zhí)行交易計(jì)劃是金融投資的生命線。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在全體金融投資參與者中，能連續(xù)10次執(zhí)行交易計(jì)劃的投資者占20%，能連續(xù)20次執(zhí)行交易計(jì)劃的投資者占10%，能連續(xù)100次執(zhí)行交易計(jì)劃的投資者所占比例小于1%。這就是在金融市場上絕大多數(shù)人是輸家的根本原因。股指期貨培訓(xùn)教材六、K線圖分解股指期貨培訓(xùn)教材七、技術(shù)分析的研究層面：

在上述三條曲線中，技術(shù)分析所研究的是投機(jī)因素曲線。換句話說，技術(shù)分析所研究的是全體金融市場參與者群體行為的規(guī)律性。使用技術(shù)手段定義出模塊概念，把交易機(jī)會(huì)模式化，這是高水平的專業(yè)技術(shù)型投資。這種模塊定義過程實(shí)際上是用電腦聽得懂的語言定義出一個(gè)可公度的概念。股指期貨培訓(xùn)教材8．投資與賭博的概念:

（1）賭博是盲目的、無目的的下注行為,無法評估每次下注行為的勝算概率.也就是說不能掌握勝算.（2）投資是在能充分評估每次下注行為勝算概率的基礎(chǔ)上，進(jìn)行的博弈行為.也就是說能夠掌握勝算.（3）以上兩者僅在概念上有差異,是不分場合的,如果在賭場中,能夠掌握勝算,就是投資行為；如果在金融投資市場中,不能掌握勝算,就是賭博行為。股指期貨培訓(xùn)教材8．分析家和投資家的區(qū)別（1）目標(biāo)不同：分析家的目標(biāo)是未來價(jià)格走勢的預(yù)測或未來價(jià)位的預(yù)測。而投資家的目標(biāo)是在研究價(jià)格分布特征的基礎(chǔ)上，確立價(jià)格波動(dòng)中非隨機(jī)部分的統(tǒng)計(jì)特征。從而制定正確的交易規(guī)則。股指期貨培訓(xùn)教材（2）投資哲理截然不同：在投資家眼中，市場風(fēng)險(xiǎn)是不可能根本避免的，在風(fēng)險(xiǎn)最小的前提下追求利潤最大化，才是投資的基本原則。投資家奉行的哲學(xué)是盡量“少錯(cuò)”，盡量“小錯(cuò)”。而分析家奉行的哲學(xué)是盡量“對”。表面上看，好象兩者差別細(xì)微，但是從交易心態(tài)和對交易行為的指導(dǎo)上看，卻是千差萬別的。股指期貨培訓(xùn)教材10、技術(shù)工具的定義：技術(shù)工具的范疇：圖形結(jié)構(gòu)分析理論、動(dòng)力系統(tǒng)、價(jià)量分析理論。技術(shù)工具的定義：技術(shù)工具是在不同的市場