白酒中期拐點(diǎn)有望來臨珍惜低預(yù)期下的布局機(jī)會

行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告目錄一、期蹤 6近居出及游況 6津子（002847.SZ）：外紅釋，上趨延續(xù) 7甘食（002991.SZ）：續(xù)增，Q2超期 8佳食（605300.SH）：23Q2業(yè)超期碼咖業(yè)值期待 10香飄（603711.SH）：營超期繼關(guān)新品展 11寶食（603170.SH）：Q2績眼，B端務(wù)恢帶明彈性 12桃面（603866.SH）：期臨營力靜待續(xù)求善 14絕食（603517.SH）：店利短成致使?jié)檳?15貴茅（600519.SH）：臺舞升順暢 16二、本標(biāo)化大環(huán)比漲鋁金格漲 19三、周場顧 22板整表：盤漲，品料塊現(xiàn)于大盤 22按行劃：酒預(yù)加食塊幅22按值分：300上板漲最，50億下板跌最大 23滬通深通的股變化 24四、期告總 27五、周業(yè)聞重公司告 29行要聞 29重公公告 31六、周司東會排 34圖表目錄圖表1：城近地恢復(fù)況同，工日微） 6圖表2：城近地恢復(fù)況比2019，工作微） 6圖表3：南游費(fèi)格指數(shù)總數(shù) 6圖表4：南游費(fèi)格指數(shù)旅住宿:4級:隊(duì)價(jià) 6圖表5：南游費(fèi)格指數(shù)旅交通:空:隊(duì)價(jià) 7圖表6：南游費(fèi)格指數(shù)旅餐飲:隊(duì)價(jià) 7圖表7：蜜貨（元噸） 19圖表8：麥場（元/噸） 19圖表9：鮮價(jià)（元公斤） 19圖表10：白魚格/公斤） 19圖表豬價(jià)（元公斤） 20圖表12：白糖售元/公） 20圖表13：大市價(jià)/噸） 20圖表14：鋁金格/噸） 20圖表15：瓦紙廠元/噸） 20圖表16：浮平玻場價(jià)元/20圖表17：棕油均元/噸） 21圖表18：主鴨市格（元公） 21圖表19：主鴨市格同比 21圖表20：以2013年1月1為期食飲塊指與證指勢比(日化) 22圖表21：申各行周漲幅名 22圖表22：一各板跌幅名（%） 23圖表23：一各板場表現(xiàn) 23圖表24：市劃板周漲幅 24圖表25：按值分年初來跌幅 24圖表26：本食飲深股前大躍股況 24圖表27：食飲行深股持比（至7.14） 24圖表28：下安排 34一、近期跟蹤近期居民出行及旅游情況參考各主要城市公布的地鐵客運(yùn)量日度數(shù)據(jù)，居民出行活動在政策優(yōu)化后的短期內(nèi)有所下滑，基本于202212月底開始回升，元旦期間恢復(fù)明顯。春節(jié)后，居民出行情況有較大回升，20231月下旬開始，已有較多城市地鐵客流同比恢復(fù)增長趨勢并超過疫情前水平。5月至今，除北京和南京外，其他城市地鐵恢復(fù)已超過疫情前水平。圖表1：各城市近期地鐵恢復(fù)情況（同比，按工作日微調(diào)）

圖表2：各城市近期地鐵恢復(fù)情況（對比2019，按工作日微調(diào)）資料來源：wind， 資料來源：wind，4星級的住宿、航空交通價(jià)格以及旅游餐飲中均2023年元旦開始，整體旅游熱度開始提升，3月有所回落，4201972日，4星級住宿價(jià)格較2019年上漲4.34%，航空交通價(jià)格較2019年上漲3.69%。圖表3：海南旅游消費(fèi)價(jià)格指數(shù)總指數(shù) 圖表4：海南旅游消費(fèi)價(jià)格指數(shù):旅游住宿:4星級團(tuán)隊(duì)價(jià)資料來源：wind， 資料來源：wind，行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告圖表5：海南旅游消費(fèi)價(jià)格指數(shù)旅游交通航空團(tuán)隊(duì)價(jià) 圖表6：海南旅游消費(fèi)價(jià)格指數(shù):旅游餐飲團(tuán)隊(duì)價(jià)資料來源：wind， 資料來源：wind，鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）：內(nèi)外部紅利釋放，向上趨勢延續(xù)公司由渠道驅(qū)動增長升級為【產(chǎn)品+渠道】雙輪驅(qū)動增長，公司銷售產(chǎn)品和銷售渠道實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性持續(xù)優(yōu)化，各核心品類通過全渠道拓展實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。新興零食專營渠道快速發(fā)展的背景下，Q1公司延續(xù)了自去年二季度以來的高增長態(tài)勢，從目前區(qū)域開店情況來看，存在大量空白和非飽和區(qū)域，未來1-2年內(nèi)零食渠道紅利依然存在，公司向上趨勢延續(xù)。事件公司發(fā)布2023年中報(bào)業(yè)績預(yù)告公司23H1預(yù)計(jì)歸母凈利潤2.40-2.50億元，同比增長86.29%-94.05%；預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤2.26-2.36億元，同比增長98.89%-107.69%。公司單Q2預(yù)計(jì)歸母凈利潤1.285-1.385億元，同比增長90.49%-105.32%；預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤1.277-1.377億元，同比增長97.80%-113.30%。簡評高增長延續(xù)，產(chǎn)品+渠道雙輪驅(qū)動持續(xù)增長公司繼續(xù)聚焦七大核心品類：辣鹵零食、深海零食、烘焙、薯片、蒟蒻、鵪鶉蛋以及果干，全力打磨供應(yīng)鏈，為消費(fèi)者提供低成本之上的高品質(zhì)+KA、AB類超市優(yōu)勢外，重點(diǎn)發(fā)展電商、CVS、零食專賣店、校園店等渠道，與零食很忙、零食有鳴、趙一鳴等量販零食渠道深度合作，在抖音平臺與主播種草引流，持續(xù)打造新的爆品，品牌影響力和渠道勢能持續(xù)增強(qiáng)。20236月末，公司202230001000家，量販零食渠道高增延續(xù)。生產(chǎn)成本下降，盈利能力再提升行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告2023年上半年大豆油、棕櫚油、黃豆等部分原材料價(jià)格有所回落，白糖價(jià)格上漲，公司整體生產(chǎn)成本有所下降。20235月下旬以來，白砂糖價(jià)格也出現(xiàn)小幅回落，預(yù)計(jì)公司對公司成本影響可控。費(fèi)用端，公司持做好食品的初心，持續(xù)加大研發(fā)費(fèi)用投入，20231-64507.5952.7%，其中單Q22073.722.0%1981.21萬元。以業(yè)績預(yù)告中樞計(jì)算，公司單Q21.3397.9%1.33105.6%，預(yù)計(jì)公司Q2盈利能力同比提升明顯。內(nèi)部強(qiáng)化組織，外部紅利延續(xù)2352023/2024/20252022年的營收增長不低于25%/56%/95%50%/95%/154%23-25年CAGR24.9%，凈利潤C(jī)AGR36.4%。公6年，通過兩個(gè)“三年計(jì)劃”，劍指百億目標(biāo)，彰顯公司長期發(fā)展信心。目前公司已經(jīng)與零食有量販零食紅利，內(nèi)外部共振延續(xù)高增長。盈利預(yù)測與投資建議：公司快速應(yīng)對行業(yè)變化，削減SKU，把資源聚焦到核心大單品，提高規(guī)模效應(yīng)，深海零食和辣味零食快速增長。新產(chǎn)品和新渠道為公司營收、凈利貢獻(xiàn)充足，盈利明顯改善。我們上調(diào)公司營收和凈利潤預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年收入分別為37.22/45.99/55.35，同比增長29%/24%/20%，凈利潤分別為4.94/6.27/7.50億，同比增長64%/27%/20%，維持“買入”評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：新品推廣不及預(yù)期，新推出的產(chǎn)品可能不符合消費(fèi)者的口味；新渠道拓展不順，零食專營渠道可能會到達(dá)峰值，然后增速變緩，行業(yè)內(nèi)激烈的競爭使得單店的效益下降；零食行業(yè)競爭加劇，各家品牌紛紛為了搶占市占率而大打折扣，使得行業(yè)利潤水平下降；商超人流量大幅下滑，會使得商超這個(gè)渠道的營收進(jìn)一低線城市的小品牌產(chǎn)品因?yàn)榈蛢r(jià)而重新受到歡迎。甘源食品（002991.SZ）：持續(xù)高增，Q2超預(yù)期公司是籽類炒貨龍頭公司，當(dāng)前公司覆蓋區(qū)域存在較大提升空間，產(chǎn)品矩陣完善和渠道擴(kuò)張助力公司快速發(fā)展，公司進(jìn)入到山姆會員店、零食很忙等渠道，不僅為公司帶來增量收入，更帶來了更廣泛的消費(fèi)人群。經(jīng)過幾個(gè)季度的努力，公司產(chǎn)品和渠道理順，已經(jīng)駛?cè)肟焖侔l(fā)展階段，收入持續(xù)增長，業(yè)績穩(wěn)步向上，規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)。事件公司發(fā)布2023年中報(bào)業(yè)績預(yù)告公司23H1預(yù)計(jì)營業(yè)收入8.08-8.30億元，同比增長31.58%-35.17%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤1.15-1.28億元，同比增長179.78%-211.41%；預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤0.98-1.10億元，同比增長199.06%-235.68%。行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告公司單Q24.17-4.3941.9%-49.4%0.60-0.73億元，同比增221.9%-291.8%0.49-0.61474.5%-616.2%。簡評全渠道發(fā)展，產(chǎn)品加速放量公司上半年優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推進(jìn)全渠道發(fā)展戰(zhàn)略，根據(jù)渠道特性推動銷售組織優(yōu)化，針對渠道梳理匹配的產(chǎn)品、制定對應(yīng)的銷售策略。在線下進(jìn)一步加深與零食量販店、商超會員店系統(tǒng)合作，在線上加強(qiáng)電商短視頻和直播、達(dá)播等新業(yè)態(tài)鋪設(shè)以及線上經(jīng)銷商合作。以業(yè)績預(yù)告中樞計(jì)算，公司單Q2營收4.28億元，同比增長45.6%，Q2增速環(huán)比Q1增速提升23.5pcts，產(chǎn)品放量加速。原材料價(jià)格回落，利潤彈性釋放20227800元/22年上半年公司棕11330元/30%，當(dāng)前，公司成本壓力下降。同時(shí)Q2Q24.28億元，歸母凈0.66256.9%15.5%9.2pcts1.4pcts0.55545.3%12.8%9.9pcts0.2pct。產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動，渠道紅利持續(xù)放量2022年以來，公司經(jīng)歷銷售事業(yè)部改革、引進(jìn)部門負(fù)責(zé)人、調(diào)整產(chǎn)品體系等方面進(jìn)行多項(xiàng)內(nèi)部梳理，2023年公司進(jìn)入內(nèi)部改革紅利的釋放期。2023年二季度公司推出凍干堅(jiān)果系列、低糖無油薯片等新品，通過產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動公司成長，做到既擁抱量販零食渠道，又契合山姆、ole、開市客、盒馬等會員店渠道。上半年量販零食品牌繼續(xù)跑馬圈地，繼續(xù)瓜分空白市場，仍有較大擴(kuò)張空間。隨著內(nèi)部組織理順，渠道紅利延續(xù)，疊加公司原材料成本回落，我們持續(xù)看好公司高成長性。盈利預(yù)測與投資建議：公司是籽類炒貨龍頭公司，當(dāng)前公司覆蓋區(qū)域存在較大提升空間，產(chǎn)品矩陣完善和渠道擴(kuò)張助力公司快速發(fā)展，公司進(jìn)入到山姆會員店、零食很忙等渠道，不僅為公司帶來增量收入，更帶來了2023-202520.39、26.54、33.33億元，考慮到原材料價(jià)格2.63、3.29、4.00億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE28、22、18倍。風(fēng)險(xiǎn)提示：大影響。品、花生等新品競爭格局惡化，將導(dǎo)致新品銷量不及預(yù)期。行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告3）原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)：公司上游以棕櫚油、卷膜和包裝袋等原材料為主，其價(jià)格在22年波動幅度較大，若原材料價(jià)格重回上漲趨勢將侵蝕公司盈利能力，對公司凈利潤產(chǎn)生較大案影響佳禾食品（605300.SH）：23Q2業(yè)績超預(yù)期，加碼咖啡業(yè)務(wù)值得期待下游需求恢復(fù)帶動公司營收較快增長，原材料價(jià)格大幅下行使得公司利潤水平明顯提升。2023上半年，1.31-1.45290.98%-332.13%1.10-1.24億元，同比增393.27%-455.12%。公司下游核心茶飲客戶疫情期間逆勢擴(kuò)張，隨著客流恢復(fù)帶動植脂末需求增長。同時(shí)近年受影響較大的中小企業(yè)及境外客戶亦有望帶來較大營收增長。公司核心原材料椰子油及棕櫚仁油等水平持續(xù)回落，利潤水平明顯提升。公司5月定增擴(kuò)建咖啡業(yè)務(wù)產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)水平，第二增長曲線值得期待。事件7102023年半年度業(yè)績預(yù)告：20231.31-1.45億元，同比290.98%-332.13%1.10-1.24393.27%-455.12%。簡評下游需求恢復(fù)，收入端維持高增20202019也給公司收入端提供較大增長空間。成本持續(xù)下行，二季度利潤加速增長2022年油脂、乳制品等大宗商品價(jià)格攀升至高位，疊加國際航運(yùn)物流不暢等因素，公司原材料價(jià)格及進(jìn)口運(yùn)輸成本出現(xiàn)大幅增長。2023年以來，公司核心原材料椰子油及棕櫚仁油等價(jià)格水平持續(xù)回落，成本壓力逐漸緩解。20236.57pcts9.87%，而隨著二季度原材料價(jià)格進(jìn)一步回落，利潤水平提升明顯。在同期的高成本壓力、低利潤基數(shù)上，公司單二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.68-0.82億元，同比增長315.99%-400.39%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.59-0.73億元，同比增長606.47%-771.46%。定增擴(kuò)建咖啡產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)水平咖啡是公司規(guī)劃的第二增長曲線。2023年5月，公司發(fā)布《2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案》，擬募集資金總額不超過人民幣7.5億元，其中5.5億元用于咖啡擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目。公司咖啡產(chǎn)品生產(chǎn)線目前以傳統(tǒng)速溶咖啡為主，生產(chǎn)線結(jié)構(gòu)相對簡單，咖啡烘焙機(jī)為大規(guī)格設(shè)備，不能滿足精品咖啡生產(chǎn)需求。本次咖啡擴(kuò)行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目也將完善公司在精品咖啡產(chǎn)品的產(chǎn)能布局，優(yōu)化咖啡業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。同時(shí)公司也將在項(xiàng)目中升級凍干、RTD產(chǎn)品生產(chǎn)、冷殺菌等生產(chǎn)工藝，并提高智能化生產(chǎn)水平，不斷增強(qiáng)公司產(chǎn)品競爭力。盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)收入32.06、41.62、52.95億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.65、3.84、5.00億元，對應(yīng)EPS為0.66、0.96、1.25元，對應(yīng)PE為32X、22X、17X。風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能建設(shè)，將會降低公司產(chǎn)品采購需求，從而導(dǎo)致收入增長低于預(yù)期。國際政治因素等影響下大宗商品價(jià)格下行不及預(yù)期，公司成本端仍將承受較大壓力。相關(guān)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件可能波及產(chǎn)品銷售。香飄飄營收超預(yù)期，繼續(xù)關(guān)注新品發(fā)展公司上半年主要在做新品推廣和培育，即飲板塊逐步形成果汁茶+凍檸茶+售情況。事件公司發(fā)布2023年半年報(bào)業(yè)績預(yù)告2023H111.7億元，同比+36.05%；歸母凈利潤-0.440.85億元；扣非歸母凈利潤-0.80.71億元。23Q24.91億元，同比+35.05%；歸母凈利潤約-0.50.20億元；扣非歸母凈利潤約-0.730.04簡評即飲步入旺季，多品類多渠道加強(qiáng)銷售Q2營收超預(yù)期。品類方面，公司目前已經(jīng)形成果汁茶+凍檸茶+原有果汁茶口味組合豐富度進(jìn)一步提升，且通過聯(lián)名款和代言人不斷拓寬消費(fèi)群體。新品乳茶包裝升級，設(shè)立個(gè)口味，以高性價(jià)比和配方健康搶占市場份額。凍檸茶主打港式檸檬茶特色，以“蘭芳園”品牌出現(xiàn)在瓶身行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告架，線下在全國挑選了70個(gè)即飲核心城市，圍繞核心城市的原點(diǎn)、高勢能渠道進(jìn)行鋪貨。其中，蘭芳園瓶裝凍檸茶第一階段的鋪貨工作，將以華南地區(qū)為主，后續(xù)將逐步擴(kuò)大鋪貨范圍。即飲團(tuán)隊(duì)搭建完成，組織煥發(fā)活力公司即飲團(tuán)隊(duì)已經(jīng)搭建完畢，快馬加鞭在旺季推動果汁茶和新品銷售。即飲團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人在行業(yè)內(nèi)深耕多年，具備豐富產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和管理能力。公司設(shè)立股票期權(quán)激勵計(jì)劃，對核心高管和技術(shù)人員38人授予授予數(shù)量1076.00萬份，行權(quán)價(jià)格為14.58元/份，激發(fā)員工干勁和活力。2023年業(yè)績考核目標(biāo)為營收較2022年增長15%以上，從目前進(jìn)度來看總體進(jìn)展順利，激勵有效性強(qiáng)。總體成本改善，預(yù)計(jì)全年毛利率提升上半年除白砂糖價(jià)格上漲以外，包材、紙箱、植脂末等原材料價(jià)格下降，下半年繼續(xù)延續(xù)低位，總成本價(jià)格下降，預(yù)計(jì)全年毛利率改善。報(bào)告期內(nèi)，公司沖泡業(yè)務(wù)穩(wěn)健修復(fù)，即飲業(yè)務(wù)的人員擴(kuò)張和營銷策略得到有效實(shí)施，即飲相關(guān)新品終端動銷情況良好，2023年半年度凈利潤較上年同期大幅減虧。我們預(yù)計(jì)下半年隨著果汁茶復(fù)蘇，凍檸茶、牛乳茶系列鋪貨增加，即飲產(chǎn)能利用率提升，即飲板塊減虧，全年利潤大幅改善。2023-202538.19、44.68、50.49億元，實(shí)現(xiàn)歸母2.86、3.65、4.60億元，對應(yīng)PE27、21、17。風(fēng)險(xiǎn)提示：1）原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)：若包材、植脂末原材料價(jià)格出現(xiàn)超預(yù)期上漲將對公司盈利造成較大壓力；2）行業(yè)競爭加?。猴嬃闲袠I(yè)品牌眾多，且行業(yè)巨頭具備強(qiáng)渠道和復(fù)制競品的能力，若行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)競爭加劇的情況，將對公司經(jīng)營造成不利影響；3）新品表現(xiàn)不及預(yù)期：公司新品前期需要投入很多費(fèi)用，若公司新品的市場表現(xiàn)不及預(yù)期，將對公司業(yè)績端的后續(xù)增長造成影響；4）消費(fèi)者偏好變化：公司經(jīng)典產(chǎn)品沖泡奶茶已經(jīng)具有多年歷史，但年輕消費(fèi)群體口味變化多樣，若消費(fèi)者偏好出現(xiàn)巨大變化，則對公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)重大沖擊。寶立食品（603170.SH）：Q2業(yè)績亮眼，B端業(yè)務(wù)恢復(fù)帶來明顯彈性二季度在下游餐飲客戶經(jīng)營逐步回暖、食品工業(yè)類客戶穩(wěn)健增長的情況下，公司B端業(yè)務(wù)有望延續(xù)恢復(fù)趨C目前公司已與沃爾瑪?shù)壬坛蛻糸_展合作，并積極加強(qiáng)新零售渠道的布局。盈利層面，二季度扣非凈利同比預(yù)18%-42%C端渠道布局的情況下，預(yù)計(jì)費(fèi)用端支出會有增加，但毛利端預(yù)計(jì)也將有所改善，綜合來看，公司盈利能力有望保持穩(wěn)定。事件20231.60-1.7072.48%-83.26%1.05-1.1529.28%-41.59%Q2單季，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.84-0.94億元，同比增長64.35%-84.00%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.49-0.59億元，同比增長18.05%-42.31%。行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告簡評下游客戶經(jīng)營好轉(zhuǎn)，B端業(yè)務(wù)有望恢復(fù)公司定制復(fù)調(diào)主業(yè)主要面向BB方面繼續(xù)拓展成熟客戶的合作空間，同時(shí)對于部分處于合作深化期的腰部客戶，公司也在著力加大服務(wù)力度，B支撐經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)更廣泛的市場觸達(dá)和客戶覆蓋。公司一季度以來，也在針對中小B用更加豐富的產(chǎn)品組合加速客戶滲透。此外，公司飲品甜點(diǎn)配料業(yè)務(wù)在下游茶飲類客戶經(jīng)營恢復(fù)的背景下，較去年同期預(yù)計(jì)也將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)?？湛唐放迫跃邇?yōu)勢，C端加強(qiáng)線下布局C618的銷售表現(xiàn)看，空刻意面再次蟬聯(lián)天貓、京東、抖音等當(dāng)下主流的線上電商平臺意面品類銷售的第一名，市場競爭優(yōu)勢依舊明顯。而就增長情況而言，在經(jīng)歷前期的放量和高增長之后，年初以來增速確有放緩跡象，但公司也在積極通過產(chǎn)品技術(shù)、口味、規(guī)格的創(chuàng)新以及渠道的拓展尋求更大的市場增量。其中，線下渠道是今年渠道布局的重點(diǎn)，目前公司已經(jīng)與沃爾瑪、大潤發(fā)、盒馬等商超客戶開展合作，并成立了線下渠道事業(yè)部專項(xiàng)負(fù)責(zé)。與此同時(shí)，面對零售渠道日漸碎片化的趨勢，公司也在加強(qiáng)與叮咚買菜、Costco等會員制商超客戶渠道。強(qiáng)研發(fā)能力為基，看好公司發(fā)展空間公司憑借早期服務(wù)大B客戶的經(jīng)驗(yàn)，已形成較強(qiáng)的產(chǎn)品解決方案輸出能力，能夠及時(shí)響應(yīng)客戶的多樣化需求，新品的業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)始終保持一定的比例。從發(fā)展空間看，目前公司在大B客戶中已經(jīng)樹立較高的知名度，后續(xù)合作潛力仍可進(jìn)一步挖掘。而更為廣泛的中小客戶群體將成為業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)，通過強(qiáng)化產(chǎn)品與客戶需求的匹配度也將貢獻(xiàn)增量。此外，在C端市場，公司也在利用空刻意面這一爆品積蓄品牌聲量，不斷擴(kuò)大渠道覆蓋面，并有望將調(diào)味品主業(yè)的研發(fā)優(yōu)勢持續(xù)向輕烹業(yè)務(wù)輻射。盈利層面，短期內(nèi)二季度扣除房屋補(bǔ)償款后的扣非凈利潤預(yù)計(jì)同比增長18%-42%，仍保持較快增長。而在強(qiáng)化C端渠道布局的情況下，預(yù)計(jì)公司費(fèi)用端支出會有增加，毛利端則在成本壓力緩解、C端占比提升下預(yù)計(jì)將有所改善，綜合來看，公司盈利能力將保持穩(wěn)定。盈利預(yù)測：2023-202525.66、32.00、38.792.87、3.63、4.44億元，EPS0.72、0.91、1.11元/股。風(fēng)險(xiǎn)提示：1）原材料成本上漲風(fēng)險(xiǎn)：公司生產(chǎn)原料包括淀粉類原料、生產(chǎn)用食用油、味精、鹽、果蔬等，若后續(xù)原材料價(jià)格持續(xù)上漲，將對公司盈利造成影響。2）業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：公司在向其他B端客戶滲透時(shí)，面對的市場需求更加多樣，若公司無法及時(shí)響應(yīng)客戶需求，或相關(guān)產(chǎn)線產(chǎn)能不能滿足生產(chǎn)需要，將影響公司業(yè)務(wù)行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告的正常開拓節(jié)奏。3）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)前復(fù)調(diào)行業(yè)集中度低，競爭格局分散，隨著相關(guān)市場參與者的不斷進(jìn)入，將加大公司面臨的競爭壓力，對公司的發(fā)展空間產(chǎn)生一定的不利影響。桃李面包（603866.SH）：短期面臨經(jīng)營壓力，靜待后續(xù)需求改善年初以來，在居民出行等線下消費(fèi)場景逐步修復(fù)的背景下，公司外部經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)恢復(fù)，但隨著二季度進(jìn)入烘焙行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，疊加居民消費(fèi)力的恢復(fù)節(jié)奏邊際放緩，對公司營收端的增長表現(xiàn)造成了一定的擾動，使得23Q2單季收入同比小幅下降。盈利方面，公司23Q2盈利表現(xiàn)仍有壓力，主要系成本上漲導(dǎo)致毛利率的下降以及人員費(fèi)用等開支的增加。全年來看，需求端仍呈現(xiàn)出穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢，在經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn)的背景下，公司在市場開拓方面仍有空間，渠道運(yùn)轉(zhuǎn)效率也將進(jìn)一步提升，結(jié)合成本端壓力的逐步釋放，下半年業(yè)績表現(xiàn)有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。事件202332.070.03%；實(shí)現(xiàn)2.9218.45%2.8117.56%Q2單季，公司預(yù)17.301.32%1.5323.43%；扣非后歸母凈利1.5121.31%。簡評需求恢復(fù)節(jié)奏放緩，Q2營收小幅下降年初以來，在居民出行等線下消費(fèi)場景逐步修復(fù)的背景下，公司外部經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)恢復(fù)，但隨著二季度進(jìn)入烘焙行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，疊加居民消費(fèi)力的恢復(fù)節(jié)奏邊際放緩，對公司營收端的增長表現(xiàn)造成了一定的擾動，使得Q2單季收入同比出現(xiàn)小幅下滑。展望下半年，若居民消費(fèi)端能夠出現(xiàn)進(jìn)一步改善，在公司生產(chǎn)基地全國化布局的加持下，公司有望憑借產(chǎn)品品類的豐富以及渠道服務(wù)效率的提升，不斷開拓市場，實(shí)現(xiàn)營收的穩(wěn)健增長。成本上漲疊加費(fèi)用增加，盈利仍有所承壓公司23Q2歸母凈利率同比下降2.55pcts，盈利能力的下滑主要系毛利率的下降以及費(fèi)用開支的增加。一方面，上半年面粉、白糖等原料價(jià)格同比仍有上漲，同時(shí)部分新建產(chǎn)能項(xiàng)目的投產(chǎn)使得前期相關(guān)的費(fèi)用攤銷相對較高，導(dǎo)致毛利率同比下降。而在費(fèi)用端，公司為即將投產(chǎn)的新建項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)行人員儲備，導(dǎo)致相關(guān)工資費(fèi)用增加。此外，公司本期的利息支出也有所增加，最終使得凈利出現(xiàn)下滑。展望后續(xù)，隨著新產(chǎn)能逐步渡過磨合期，需求恢復(fù)帶動產(chǎn)能利用率提升，配合原料成本的邊際改善，公司盈利能力有望出現(xiàn)修復(fù)。全國化布局繼續(xù)推進(jìn)，靜待經(jīng)營端回暖多年來，公司配合“中央工廠+批發(fā)”的經(jīng)營模式，始終致力于構(gòu)建生產(chǎn)基地的全國化布局，今年二季度青島生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)，進(jìn)一步完善產(chǎn)能建設(shè)，提升市場服務(wù)能力。全年來看，需求端仍呈現(xiàn)出穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢，行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告雖然短期內(nèi)復(fù)蘇進(jìn)程趨緩，但在經(jīng)營環(huán)境好轉(zhuǎn)的背景下，公司在市場開拓方面仍有空間，渠道運(yùn)轉(zhuǎn)效率也將進(jìn)一步提升，返貨率等指標(biāo)有望逐步優(yōu)化，結(jié)合成本端壓力的逐步釋放，下半年業(yè)績端表現(xiàn)有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。盈利預(yù)測：2023-202574.51、83.19、92.287.35、8.32、9.39億元，EPS0.55、0.62、0.70元/股。風(fēng)險(xiǎn)提示：1）市場拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：公司早期在東北、華東、西南等地市場開拓效果較好，后續(xù)在開拓華南等行業(yè)競爭更加激烈的市場時(shí)，存在更強(qiáng)的市場滲透阻力，若公司無法尋求有效的應(yīng)對手段，將對公司的長期增長空間判斷造成不利影響。2）原材料成本上漲風(fēng)險(xiǎn)：盡管油脂等價(jià)格在22年下半年開始逐漸企穩(wěn)回落，但由于油脂等原料大宗屬性強(qiáng)，其價(jià)格波動更加難以預(yù)測，若后續(xù)原料價(jià)格出現(xiàn)進(jìn)一步上行，將對公司業(yè)績表現(xiàn)造成壓力。3）產(chǎn)品競爭力下降風(fēng)險(xiǎn)：烘焙行業(yè)產(chǎn)品品類多，迭代快，公司不斷加強(qiáng)新產(chǎn)品的開發(fā)和推廣，以適應(yīng)當(dāng)前消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)潮流的變化趨勢。若后續(xù)無法及時(shí)跟進(jìn)消費(fèi)者需求變化，將對公司的業(yè)務(wù)增長造成不利影響。絕味食品（603517.SH）：拓店順利，短期成本致使利潤承壓2023年公司開店以一二線城市加密為主，加碼高勢能門店，加快開店速度，目前已實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)的大半。月后鴨副價(jià)格環(huán)比逐步回落，因公司優(yōu)先消耗高價(jià)庫存，故Q2毛利率仍然承壓。我們預(yù)計(jì)隨著鴨苗投產(chǎn)增經(jīng)鋪開，積極布局餐桌鹵味第二成長曲線。我們認(rèn)為公司費(fèi)用和成本壓力最大的時(shí)點(diǎn)已過，經(jīng)營向好趨勢確定。公司在休閑鹵味行業(yè)優(yōu)勢領(lǐng)先，擁有完善的加盟商系統(tǒng)，門店數(shù)量持續(xù)增長，具備中長期投資價(jià)值。事件絕味食品發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告。公司預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)營收36.5-37億元，同比增長9.4%-10.9%；歸母凈利潤2.28-2.43億元，同比增長131.25%-146.47%；扣非凈利潤2.18-2.33億元，同比增長44.63%-54.58%。202318.3-18.8億元，同比10.8%-13.9%0.91-1.06億元，同比852.8%-1010.7%0.87-1.02億元，同比增長27.3%-49.2%。簡評單店回暖，搶占高勢能門店2021年水平恢復(fù)。開店方面，公司Q218.512.3%23Q14.3pcts。成本逐步回落，費(fèi)用補(bǔ)貼收縮，盈利有望改善根據(jù)水禽情報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)，鴨脖、鴨翅中、鴨掌等原材料價(jià)格自23年4月至今環(huán)比持續(xù)回落，隨著上游投苗量持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)原材料成本將延續(xù)回落趨勢，同時(shí)公司高價(jià)庫存逐步消耗，預(yù)計(jì)公司后續(xù)公司毛利率水平有望改善。費(fèi)用端，年初至今出行復(fù)蘇后，公司降低對加盟商的補(bǔ)貼費(fèi)用，且暫未開展大規(guī)模的促銷活動，預(yù)計(jì)Q218.50.985.3%22Q24.7pcts0.955.1%22Q21.0pcts。廖記調(diào)整完畢，餐桌鹵味逐步加碼廖記棒棒雞門店經(jīng)過打磨優(yōu)化已經(jīng)基本調(diào)整完畢，回歸餐桌鹵味屬性，今年重點(diǎn)在湖北和川渝地區(qū)開店，做扎實(shí)基地市場，明后年有望加速擴(kuò)張，公司餐桌鹵味成長空間逐步打開。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，公司最困難的時(shí)點(diǎn)已過，下半年隨著單店收入持續(xù)恢復(fù)，疊加成本回落，公司業(yè)績有望進(jìn)一步改善。盈利預(yù)測：我們認(rèn)為公司費(fèi)用和成本壓力最大的時(shí)點(diǎn)已過，經(jīng)營向好趨勢確定。Q2利潤承壓對全年業(yè)績有一定影響，20232023-202578.454/93.46/110.29億元，同比增長18%/19%/18%7.40/12.17/14.34218%/65%/18%PE31/19/16倍。維持“買入”評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加?。寒?dāng)前公司雖然是行業(yè)龍頭，但行業(yè)內(nèi)其他公司，如周黑鴨、煌上煌門店數(shù)量也較多，同樣具備跨區(qū)域擴(kuò)張的能力，整體市場集中度仍低。若外部資本進(jìn)入，投資地方中小連鎖品牌擴(kuò)張，將會對公司新店擴(kuò)張產(chǎn)生不利影響。2.食品質(zhì)量控制：公司產(chǎn)品涉及到采購、生產(chǎn)、運(yùn)輸、門店售賣等多個(gè)環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)均要嚴(yán)格保障安全。尤其是門店層面，因公司產(chǎn)品是散裝售賣，易出現(xiàn)細(xì)菌污染、產(chǎn)品臨期售賣等問題，公司需要加強(qiáng)管理，防止食品質(zhì)量出現(xiàn)問題。3.開店不及預(yù)期：若一級資本扶持新品牌崛起開店并給予大量補(bǔ)貼，會影響現(xiàn)有加盟商信心和積極性，對公司開店影響負(fù)面。貴州茅臺（600519.SH）：茅臺起舞，升級順暢23年上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收706億元左右，同比+18.8%左右，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤356億元左右，同比+19.5%左右，經(jīng)營成果超預(yù)期，彰顯龍頭實(shí)力，提振行業(yè)信心。短期看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求回暖之下茅臺供需緊平衡格局有望延續(xù)，非標(biāo)和直銷占比的提升將貢獻(xiàn)公司業(yè)績增長彈性；長期看，茅臺作為高端龍頭有望享受行業(yè)長期高端化和集中化發(fā)展的雙重紅利，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告事件公司發(fā)布2023年上半年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告。2023年上半年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入706億元左右（其59199億元左右），18.8%左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市35619.5%左右。簡評23H1茅臺持續(xù)推進(jìn)市場化改革，經(jīng)營成果超預(yù)期。2023年上半年在經(jīng)濟(jì)回暖消費(fèi)平穩(wěn)復(fù)蘇的大背景下，茅臺持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品、渠道市場化改革，經(jīng)營成果超預(yù)期。1-6月公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收706億元左右，同比+18.8%左右，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤356億元左右，同比+19.5%左右；對應(yīng)23Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收312億元左右，同比+18.9%左右，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤148億元，同比+18.0%左右。分產(chǎn)品看，23H1591+18.3%99同比+30.3%23Q2254+20.2%，系列酒貢獻(xiàn)營收49億元左右，同比+17.2%左右。Q23.35pcts29.08pcts，二季度系列酒增1935健康發(fā)展。自22年正式上市以來，茅臺1935迅速成長為系列酒拳頭產(chǎn)品，帶動系列酒結(jié)構(gòu)升級的同時(shí)，成為茅臺增長彈性的貢獻(xiàn)點(diǎn)之一。23年公司持續(xù)加大茅臺1935品鑒會、宴席等消費(fèi)培育活動力度，茅臺1935動銷勢頭持續(xù)增強(qiáng)，未來作為系列酒卡位千元價(jià)位的戰(zhàn)略單品，茅臺1935成長空間可期。積極擁抱數(shù)字化，茅臺渠道改革持續(xù)升級。23年公司上線巽風(fēng)平臺，據(jù)茅臺股東大會數(shù)據(jù)，巽風(fēng)平臺上線半年左右時(shí)間用戶數(shù)達(dá)到370萬人，日活50萬人，產(chǎn)生了21億元營收。此外，23年“i茅臺”新電商平臺發(fā)展勢頭保持良好，據(jù)6月13日茅臺股東大會數(shù)據(jù)，“i茅臺”上線一年以來用戶數(shù)突破4100萬，交易額達(dá)到270億元，“i茅臺”的成功運(yùn)作將持續(xù)推動公司渠道結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，帶動公司盈利能力提升。23年經(jīng)營目標(biāo)積極，市場化改革持續(xù)縱深，茅臺加速可期。23年公司提出兩大經(jīng)營目標(biāo)分別是，營業(yè)總收入同比增長15%左右，基本建設(shè)投資71.09億元，23年隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求回暖，茅臺高質(zhì)量增長可期。23年行業(yè)景氣回升之下公司市場化改革紅利有望持續(xù)釋放，推動茅臺高質(zhì)量增長。價(jià)格體系方面，直銷渠道占比提升有望進(jìn)一步拉動均噸價(jià)的提升。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，公司持續(xù)優(yōu)化茅臺酒和系列酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，茅臺酒預(yù)計(jì)持續(xù)推動更高毛利的非標(biāo)酒占比帶動茅臺酒均噸價(jià)提升，系列酒茅臺1935有望進(jìn)一步放量推動系列酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。產(chǎn)能方面，22年12月公司決定建設(shè)茅臺酒“十四五”技改項(xiàng)目，預(yù)計(jì)到2027年前后茅臺酒產(chǎn)能有望突破7.6萬噸，為公司長線發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。渠道方面，公司一方面推動三代直營店的建設(shè)，另一方面繼非標(biāo)轉(zhuǎn)直營之后，22年5月份公司正式上線新電商平臺“i茅臺”對公司渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化貢獻(xiàn)突出，i茅臺平臺的成功運(yùn)營釋放了茅臺渠道和營銷改革的積極信號，未來市場化改革的持續(xù)推進(jìn)有望帶動公司經(jīng)營持續(xù)向好。盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-25年實(shí)現(xiàn)收入1519.27、1744.34、1999.40億元，同比+19.11%、14.81%、14.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤772.62、892.48、1027.14億元，同比+19.95%、15.51%、15.09%；對應(yīng)EPS分別為61.50、71.05、81.77元；對應(yīng)2023~2025年動態(tài)PE（2023年7月13日收盤價(jià)）分別為28.26、24.47、21.26X。風(fēng)險(xiǎn)提示：居民消費(fèi)需求復(fù)蘇不及預(yù)期，近2年受宏觀環(huán)境等因素影響經(jīng)濟(jì)增長有所降速，國民收入增長亦受到影響，未來中短期居民收入增速恢復(fù)節(jié)奏和消費(fèi)力的提升節(jié)奏可能不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，23年是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇年，但企業(yè)的現(xiàn)金流的改善節(jié)奏可能慢于預(yù)期，公司產(chǎn)品在高端商務(wù)用酒消費(fèi)場景的需求復(fù)蘇節(jié)奏可能不及預(yù)期；食品安全風(fēng)險(xiǎn)，近年來食品安全問題始終是消費(fèi)者的關(guān)注熱點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)雖然不斷提升生產(chǎn)質(zhì)量管控水平，但由于產(chǎn)業(yè)鏈較長，涉及環(huán)節(jié)及企業(yè)較多，仍然存在食品質(zhì)量安全方面的風(fēng)險(xiǎn)。二、成本指標(biāo)變化：大豆環(huán)比上漲，鋁合金價(jià)格上漲原料成本方面，7141675元/1.47%5359.76美元/43.64%。乳制品原材料生753.77元/0.53%。速凍食品原材料中，水7149.09元/0.33%；豆制品原材料7144224元/1.51%；禽類原材料，參考白條雞批發(fā)價(jià)格，0.17%71417.84元/公斤；畜類原材料，參考豬肉批發(fā)價(jià)格，周價(jià)格比上0.64%71418.95元/63077元/7105155.10元/6301.51%。鴨副71417.5元/2.78%。714日，棕櫚油價(jià)格為7900元/噸，比上周環(huán)比上漲1.28%。包材成本方面，714A35619200元/1.32%7月14日，國內(nèi)瓦楞紙出廠價(jià)平均價(jià)為3370元/噸，與上周環(huán)比持平。截至7月10日，浮法平板玻璃價(jià)格為1913.1元/噸，相比6月30日下跌2.73%。圖表7：糖蜜現(xiàn)貨價(jià)（元/噸） 圖表8：大麥?zhǔn)袌鰞r(jià)（美元/噸）資料來源：華訊酒精網(wǎng)， 資料來源：海關(guān)總署，圖表9：生鮮乳價(jià)格（元/公斤） 圖表10：白鰱魚價(jià)格（元/公斤）資料來源：農(nóng)業(yè)部， 資料來源：農(nóng)業(yè)部，圖表11：豬肉價(jià)格（元/公斤） 圖表12：白砂糖零售價(jià)（元/公斤）資料來源：農(nóng)業(yè)部， 資料來源：商業(yè)部，圖表13：大豆市場價(jià)（元/噸） 圖表14：鋁合金價(jià)格（元/噸）資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局， 資料來源：wind，圖表15：瓦楞紙出廠價(jià)（元/噸） 圖表16：浮法平板玻璃市場價(jià)（元/噸）資料來源：wind， 資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，圖表17：棕櫚油平均價(jià)（元/噸） 圖表18：主要鴨副市場價(jià)格（元/公斤）資料來源：中國匯易， 資料來源：博亞和訊，水禽行情網(wǎng)，圖表19：主要鴨副市場價(jià)格同比資料來源：博亞和訊，水禽行情網(wǎng)，三、本周市場回顧3.1板塊整體表現(xiàn)：大盤上漲，食品飲料板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤本周A股下跌，上證指數(shù)收于3237.70點(diǎn)，周變動+1.29%。食品飲料板塊周變動+3.02%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤1.74個(gè)百分點(diǎn)，位居申萬一級行業(yè)分類第2位。圖表20：以2013年1月1日為基期，食品飲料板塊指數(shù)與上證綜指走勢對比(日變化)資料來源：wind，圖表21：申萬各子行業(yè)一周漲跌幅排名資料來源：wind，按子行業(yè)劃分：白酒和預(yù)加工食品塊漲幅居前本周食品飲料各子板塊中漲跌幅由高到低分別為：白酒（+4.53%），預(yù)加工食品（+1.58%），休閑食品（+0.89%），其他酒類（+0.53%），肉制品（+0.46%），軟飲料（+0.44%），啤酒（-0.11%），保健品（-0.44%），調(diào)味發(fā)酵品（-1.08%），乳品（-1.79%）。圖表22：一周各子板塊漲跌幅排名（%）資料來源：wind，圖表23：一周各子板塊市場表現(xiàn)指數(shù)名稱代碼指數(shù)周漲跌幅月漲幅今年以來漲跌幅保健品851247.SI1,493.18-0.44-9.87-14.09軟飲料851271.SI2,553.160.441.715.08其他酒類851233.SI5,624.140.53-0.12-2.97休閑食品801128.SI2,134.400.89-1.77-19.72預(yù)加工食品851246.SI5,147.601.582.85-8.92肉制品851241.SI6,152.340.460.17-7.16調(diào)味發(fā)酵品851242.SI7,007.54-1.08-2.61-21.54啤酒851232.SI6,025.55-0.11-3.71-11.50乳品851243.SI9,327.19-1.79-0.67-10.44白酒801125.SI63,112.124.534.78-3.56資料來源：wind，按市值劃分：300億以上板塊漲幅最大，50億以下板塊跌幅最大300億以上、100-300億、50-10050億以下四個(gè)板塊。本周各市值板塊漲幅由高到低排名為：3002.48%，100-3001.20%，50-1000.11%，500.29%。圖表24：市值劃分板塊一周漲跌幅 圖表25：按市值劃分板塊年初以來漲跌幅資料來源：wind， 資料來源：wind，滬股通、深股通標(biāo)的持股變化710日-7144家，為貴州茅臺（519.64億元），海天味業(yè)（2天，成交凈買入-5.49億元），山西汾酒（10.24億元），伊利股份（1天，成交凈買入-2.31億元）；深股通每日前十大活2家，為五糧液（39.98億元），瀘州老窖（1天，成交凈買入1.86億元）。圖表26：本周食品飲料滬深股通前十大活躍個(gè)股情況司元）元）司司元）元）司元）元）2023-07-10海天味業(yè)-2.50893.7501伊利股份-2.31255.6009貴州茅臺3.031510.92542023-07-11貴州茅臺2.51126.8122海天味業(yè)-2.98594.79582023-07-12貴州茅臺2.26747.9040五糧液0.213611.29282023-07-13貴州茅臺7.289416.0956五糧液6.230421.1801山西汾酒0.24087.4932瀘州老窖1.85906.37532023-07-14貴州茅臺4.539514.3069五糧液3.53259.2332

成交凈買入（億

合計(jì)買賣（億

深股通上榜公

成交凈買入（億

合計(jì)買賣（億資料來源：wind，2023714日，食品飲料行業(yè)滬深股通標(biāo)的按持股比例排名前五名為洽洽食品、伊利股份、安井19.94%、16.01%、9.06%、7.85%、7.29%，較上期持股比例變動-0.05%、-0.10%、+0.70%、-0.02%、+0.32%。圖表27：食品飲料行業(yè)滬深股通持股比例（截至7.14）行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告證券代碼 證券簡稱 系統(tǒng)持股量 持股市值 占流通A

A

持股比例變()(()(公布)()(計(jì)算)動（）002557.SZ洽洽食品101,079,441.004,098,771,332.5519.9319.9368-0.05600887.SH伊利股份1,004,535,810.0028,197,320,186.7016.0016.0072-0.10603345.SH安井食品26,558,137.004,052,240,543.469.059.05510.70603866.SH桃李面包125,605,420.001,274,895,013.007.857.8517-0.02002507.SZ涪陵榨菜83,119,689.001,517,765,58500.32600519.SH貴州茅臺88,484,480.00155,113,293,440.007.047.04380.09603027.SH千禾味業(yè)66,786,558.001,445,928,980.706.966.9675-0.48000858.SZ五糧液246,308,630.0042,362,621,273.706.346.34570.16300146.SZ湯臣倍健71,523,351.001,480,533,365.704.206.33170.22600132.SH重慶啤酒27,696,073.002,433,930,895.245.725.72270.02603288.SH海天味業(yè)304,936,566.0013,752,639,126.605.485.4839-0.31605499.SH東鵬飲料7,546,862.001,348,850,645.264.734.7384-0.09600872.SH中炬高新34,796,082.001,176,455,532.424.434.4305-0.21603589.SH口子窖25,718,640.001,380,833,781.604.304.3089-0.18300973.SZ立高食品3,055,234.00194,557,301.121.804.30040.33605300.SH佳禾食品2,350,594.0050,420,241.304.084.08262.01000729.SZ燕京啤酒97,023,532.001,116,740,853.323.443.86620.08000799.SZ酒鬼酒12,535,669.001,166,945,427.213.853.85800.12603369.SH今世緣48,329,554.002,719,504,003.583.853.85250.00000568.SZ瀘州老窖55,214,218.0012,643,503,779.823.753.77020.13600779.SH水井坊17,444,846.001,097,280,813.403.573.57210.09000895.SZ雙匯發(fā)展116,496,351.002,854,160,599.503.363.36290.05600298.SH安琪酵母28,160,786.001,014,069,903.863.263.26160.04600600.SH青島啤酒22,301,087.002,260,884,200.063.183.1842-0.14600809.SH山西汾酒37,884,720.007,993,675,920.003.103.1054-0.10603043.SH廣州酒家16,618,961.00430,929,658.732.922.9219-0.45002304.SZ洋河股份40,612,551.005,485,943,389.082.692.70520.12600702.SH舍得酒業(yè)8,470,583.001,129,467,537.222.562.56110.19002991.SZ甘源食品928,666.0072,677,401.160.992.5499-0.23002568.SZ百潤股份17,592,005.00629,266,018.851.672.4526-0.15000596.SZ古井貢酒9,828,846.002,437,553,808.002.402.40550.03603517.SH絕味食品14,821,583.00538,616,326.222.342.34800.45605089.SH味知香782,731.0030,369,962.802.142.14040.11600559.SH老白干酒17,284,071.00420,694,288.141.921.9263-0.12002216.SZ三全食品11,798,731.00187,835,797.521.341.87210.08603719.SH良品鋪?zhàn)?,925,388.00172,372,907.321.721.72700.11002847.SZ鹽津鋪?zhàn)?,897,903.00248,379,266.131.471.67020.11300997.SZ歡樂家1,473,465.0020,510,632.800.321.63720.76001215.SZ千味央廚669,899.0045,821,091.600.771.48140.36605338.SH巴比食品1,253,679.0031,981,351.291.451.4533-0.05600597.SH光明乳業(yè)19,169,887.00201,475,512.371.391.39070.04000848.SZ承德露露14,381,641.00126,558,440.801.361.36640.09603198.SH迎駕貢酒9,104,331.00590,871,081.901.131.1380-0.02000869.SZ張?jiān)5,148,319.00161,708,699.791.131.1353-0.03003000.SZ勁仔食品2,533,090.0029,105,204.100.561.13180.35603317.SH天味食品11,596,500.00170,120,655.001.091.0961-0.10600073.SH上海梅林9,915,730.0074,566,289.601.051.05740.07603156.SH養(yǎng)元飲品12,985,245.00332,552,124.451.021.0261-0.02000860.SZ順鑫農(nóng)業(yè)7,497,125.00235,484,696.251.011.0107-0.04603919.SH金徽酒4,859,243.00115,455,613.680.950.95790.10600059.SH古越龍山8,395,864.0091,347,000.320.920.92110.40603711.SH香飄飄3,471,473.0063,076,664.410.840.84520.11603170.SH寶立食品334,387.006,533,921.980.830.8358-0.08300791.SZ仙樂健康1,209,702.0033,920,044.080.670.7923-0.19002626.SZ金達(dá)威4,367,415.0082,282,098.600.710.7162-0.05600197.SH伊力特2,834,526.0070,948,185.780.600.60060.03300783.SZ三只松鼠1,542,890.0029,716,061.400.380.5495-0.02002695.SZ煌上煌2,493,493.0027,602,967.510.480.53700.04002646.SZ天佑德酒2,520,217.0034,526,972.900.530.53340.04600199.SH金種子酒3,064,558.0077,747,836.460.460.46590.12002461.SZ珠江啤酒10,081,757.0088,517,826.460.450.4555-0.05600305.SH恒順醋業(yè)4,513,826.0049,200,703.400.450.45010.02002946.SZ新乳業(yè)3,762,920.0054,524,710.800.430.4447-0.01603777.SH來伊份1,486,307.0021,269,053.170.440.4416-0.06002726.SZ龍大美食4,555,640.0035,625,104.800.420.4231-0.03600300.SH維維股份6,580,664.0020,136,831.840.400.40690.07600419.SH天潤乳業(yè)1,280,142.0020,597,484.780.390.39980.01605337.SH李子園613,510.0011,024,774.700.390.3975-0.04605388.SH均瑤健康544,135.006,954,045.300.380.3863-0.04002570.SZ貝因美3,994,308.0016,895,922.840.360.3698-0.24601579.SH會稽山1,771,857.0021,085,098.300.360.36950.04605339.SH南僑食品220,600.004,381,116.000.320.32540.00002329.SZ皇氏集團(tuán)1,904,569.0012,379,698.500.210.3235-0.33600882.SH妙可藍(lán)多1,512,507.0032,549,150.640.290.2954-0.29600084.SH中葡股份2,915,460.0022,769,742.600.250.25940.02002840.SZ華統(tǒng)股份1,083,794.0018,673,770.620.170.23420.10600429.SH三元股份2,976,934.0014,408,360.560.190.19880.03600238.SH海南椰島414,886.004,484,917.660.090.0932-0.10600696.SH巖石股份283,018.007,004,695.500.080.08460.00600381.SH青海春天445,513.003,515,097.570.070.07590.05000716.SZ黑芝麻469,112.003,189,961.600.060.0681-0.01002582.SZ好想你66,283.00525,624.190.010.01950.00002515.SZ金字火腿94,158.00426,535.740.000.01080.00002661.SZ克明食品22,857.00250,284.150.000.00700.00002910.SZ莊園牧場9,230.00104,668.200.000.00540.00002650.SZ加加食品48,000.00194,400.000.000.00420.00600616.SH金楓酒業(yè)4,321.0030,290.210.000.00060.00資料來源：wind，四、近期報(bào)告匯總鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）：內(nèi)外部紅利釋放，向上趨勢延續(xù)高增長延續(xù)，產(chǎn)品+渠道雙輪驅(qū)動持續(xù)增長生產(chǎn)成本下降，盈利能力再提升內(nèi)部強(qiáng)化組織，外部紅利延續(xù)食品飲料行業(yè)動態(tài)：珍惜酒企低預(yù)期下的布局機(jī)會，食品關(guān)注中報(bào)績優(yōu)企業(yè)【白酒】習(xí)酒半年度收入增長13%，行業(yè)低預(yù)期有望修正【啤酒】：六月動銷如期改善，厄爾尼諾拉長旺季周期【乳制品】：原奶成本同比回落，乳企利潤率有望改善【調(diào)味品&速凍】：23年行至過半，關(guān)注中報(bào)業(yè)績向好標(biāo)的【軟飲料&休閑食品】：零食公司業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，繼續(xù)保持高景氣度甘源食品（002991.SZ）：持續(xù)高增，Q2超預(yù)期全渠道發(fā)展，產(chǎn)品加速放量原材料價(jià)格回落，利潤彈性釋放佳禾食品（605300.SH）：23Q2業(yè)績超預(yù)期，加碼咖啡業(yè)務(wù)值得期待下游需求恢復(fù)，收入端維持高增成本持續(xù)下行，二季度利潤加速增長定增擴(kuò)建咖啡產(chǎn)能，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)水平香飄飄（603711.SH）即飲步入旺季，多品類多渠道加強(qiáng)銷售即飲團(tuán)隊(duì)搭建完成，組織煥發(fā)活力寶立食品（603170.SH）：Q2業(yè)績亮眼，B端業(yè)務(wù)恢復(fù)帶來明顯彈性下游客戶經(jīng)營好轉(zhuǎn)，B端業(yè)務(wù)有望恢復(fù)空刻品牌仍具優(yōu)勢，C端加強(qiáng)線下布局強(qiáng)研發(fā)能力為基，看好公司發(fā)展空間桃李面包（603866.SH）：短期面臨經(jīng)營壓力，靜待后續(xù)需求改善需求恢復(fù)節(jié)奏放緩，Q2營收小幅下降成本上漲疊加費(fèi)用增加，盈利仍有所承壓全國化布局繼續(xù)推進(jìn)，靜待經(jīng)營端回暖絕味食品（603517.SH）：拓店順利，短期成本致使利潤承壓單店回暖，搶占高勢能門店成本逐步回落，費(fèi)用補(bǔ)貼收縮，盈利有望改善廖記調(diào)整完畢，餐桌鹵味逐步加碼貴州茅臺（600519.SH）：茅臺起舞，升級順暢23H1茅臺持續(xù)推進(jìn)市場化改革，經(jīng)營成果超預(yù)期積極擁抱數(shù)字化，茅臺渠道改革持續(xù)升級23年經(jīng)營目標(biāo)積極，市場化改革持續(xù)縱深，茅臺加速可期五、本周行業(yè)要聞和重要公司公告行業(yè)要聞7月10日資訊：133萬噸醬香系列酒技改工程項(xiàng)目總83.8435.6萬噸每年。據(jù)悉，柑子坪片區(qū)工程是茅臺醬香系列酒技改工程項(xiàng)目的重要組成部分，202392013據(jù)介紹，柑子坪片區(qū)13棟制酒廠房的順利封頂，為9月20日順利移交打下基礎(chǔ)。（酒說：http://mtw.so/69wqbt）78日，海南椰島發(fā)布《關(guān)于總經(jīng)理變更的公告》，內(nèi)容顯示，202376日，海南椰島(集團(tuán))股份有限公司(以下簡稱“公司”)總經(jīng)理陳濤先生向董事會遞交辭職報(bào)告，陳濤先生因個(gè)人原因辭去公司總經(jīng)理職務(wù)。202377日，公司召開第八屆董事會第二十七次會議，同意聘任馬賀先生為公司總經(jīng)理，任期自本次董事會審議通過之日起至本屆董事會任期屆滿時(shí)止。（微酒：http://mtw.so/5EHqaI）771.73萬噸優(yōu)質(zhì)青稞原酒陳化老熟技改項(xiàng)目開工儀式，在互2.11.44萬平方米，包括優(yōu)質(zhì)青稞原灑陶壇儲藏庫2棟，文旅參觀體驗(yàn)館2棟。項(xiàng)目建成后，將增加優(yōu)質(zhì)青稞原酒諸能1.73萬噸。（云酒頭條：http://mtw.so/5UusL3）77202240.5億元。這也意味著，山西汾酒此次大手筆的分紅金額，不僅刷新了公司歷史分紅紀(jì)錄，也超過公司2022年盈利的一半。（糖酒快訊：http://mtw.so/5xfpnr）7月11日資訊：近日，國臺酒業(yè)懷酒品鑒會暨“開懷之夜”在青島舉辦?；顒由蠎丫茽I銷公司總經(jīng)理胡迎春表示，在聚力市場布局上，堅(jiān)持有序市場布局。一地(級市)一商，3年內(nèi)全國只重點(diǎn)發(fā)展100家經(jīng)銷商：市場運(yùn)作上，堅(jiān)持聚焦策略，聚焦核心城市，聚焦核心終端，聚焦動銷開瓶；政策投放上，堅(jiān)持以“控盤分利”為基本盤+一商一策；品牌塑造上，堅(jiān)持長線品牌打造。（酒說：http://mtw.so/5xbzJT）7月9日，茅臺集團(tuán)與武漢大學(xué)在茅臺國際大酒店簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在人才培養(yǎng)，高層次人才交流、共建自主創(chuàng)新平臺等領(lǐng)域，積極探索合作模式，推動雙方實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，共同為地方經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和中華文化的傳承發(fā)揚(yáng)作出新的更大貢獻(xiàn)。（酒業(yè)家：http://mtw.so/6212yC）7月10日，四川省企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布“2023年四川省工業(yè)質(zhì)量標(biāo)桿名單”。其中，宜賓五糧液股份有限公司的“實(shí)施制曲工藝流程檢測與大數(shù)據(jù)挖掘的經(jīng)驗(yàn)”、四川燕京啤酒有限公司的“燕京啤酒運(yùn)用卓越管理體系提升質(zhì)量管理水平”、四川安吉物流集團(tuán)有限公司的“數(shù)字化賦能酒水智慧供應(yīng)鏈的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)”、四川江口醇隆鼎酒業(yè)有限公司的“四川江口醇酒業(yè)問題導(dǎo)向+清單式管理+醇和技術(shù)研發(fā)+機(jī)制化推進(jìn)川酒小金花綻放的經(jīng)驗(yàn)”入選該項(xiàng)名單。（云酒頭條：http://mtw.so/6ozcTz）7月12日資訊：7項(xiàng)目(一期)用能需求，決定以全資子公司瀘州老窖釀酒有限責(zé)任公司為主體，投資實(shí)施四川瀘州白酒產(chǎn)業(yè)園區(qū)(黃艤)熱電聯(lián)產(chǎn)擴(kuò)建項(xiàng)目(一期)25243萬元。（酒說：http://mtw.so/5UuxZ5）712202311.1億元，與上年同期差異較小，凈利潤為-4400萬元至-5368萬元。公告表示，報(bào)告期內(nèi)，公司灑水快消品業(yè)務(wù)的相關(guān)產(chǎn)品具有較高創(chuàng)新屬性，需要持續(xù)培育市場及消費(fèi)者，鞏固品牌形象，同時(shí)在報(bào)告期內(nèi)也開展了產(chǎn)品升級工作，暫時(shí)未能取得相匹配的利潤，導(dǎo)致公司仍然處于虧損狀態(tài)。（微酒：http://mtw.so/5UuxYr）7月10日，2023年郎酒糯高粱大會在郎酒莊園召開。來自瀘州、宜賓、自貢、內(nèi)江等川南區(qū)域396個(gè)郎灑糯高梁示范村代表及13家供應(yīng)商代表受邀參會。會議透露，郎酒、示范村、供應(yīng)商要加強(qiáng)三方聯(lián)動，對原糧質(zhì)量進(jìn)行精雕細(xì)琢，實(shí)現(xiàn)量質(zhì)齊升；雕刻全鏈條的極致標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)更精益的全鏈條風(fēng)險(xiǎn)可控、高效協(xié)同；不斷運(yùn)用數(shù)字化技術(shù)，實(shí)現(xiàn)粗放式農(nóng)場到智慧農(nóng)場的轉(zhuǎn)變；建成廠、商(村)命運(yùn)共同體、經(jīng)濟(jì)共享體，一起收獲未來，共贏美好。（云酒頭條：http://mtw.so/6h38C2）7月13日資訊：7月13日貴州茅臺發(fā)布公告稱，經(jīng)初步核算，2023年上半年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入706億元左右(其59199億元左右)18.8%左右:35619.5%左右。（酒說：http://mtw.so/620QTo）713202371315時(shí)召開，會議通過了《關(guān)于聘任公司副總經(jīng)理的議案》，全體董事一致同意聘任賀延昭為公司副總經(jīng)理，任期與本屆董事會任期一致(自公司第八屆董事會第二次會議決議生效之日起至本公司第八屆董事會屆滿之日止)。（微酒：http://mtw.so/5MdQPZ）7月10日，華潤啤酒獲納入恒生指數(shù)公司推出的新指數(shù)--恒生港股通中國央企ESG領(lǐng)先指數(shù)。該指數(shù)旨在反映可通過港股買賣且第一大股東為央企的香港上市公司中，ESG表現(xiàn)最好的40間公司之整體表現(xiàn)。截至6月30日，華潤啤酒為該指數(shù)比重最高的三大成份股之一。（云酒頭條：http://mtw.so/620QEy）7月12日，貴州習(xí)酒股份有限公司發(fā)布2023社會招工公告。根據(jù)公司發(fā)展需要，面向社會招聘765人，招聘部門為制酒車間制酒工，報(bào)名截止時(shí)間為7月16日17:00。（糖酒快訊：http://mtw.so/6h3gN8）7月14日資訊：71320221水老白干營銷有限公司總經(jīng)理。（酒說：http://mtw.so/5UzpFr）7月13日，茅臺集團(tuán)黨委書記、董事長丁雄軍率隊(duì)到敦煌研究院，與敦煌研究院院長蘇伯民一行舉行座談。丁雄軍指出，茅臺將繼續(xù)支持敦煌研究院開展學(xué)術(shù)研究，在文物保護(hù)和文化研究上共同發(fā)力;持續(xù)開展敦煌文化推廣合作，做好“飛天”文章，共同推動傳統(tǒng)文化實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造性轉(zhuǎn)化和創(chuàng)新性發(fā)展;持續(xù)做好國際化文化交流傳播，引領(lǐng)茅臺品迎文化和敦煌水天文化走向更多國家，進(jìn)一步講好中國品牌故事和展示好中華傳統(tǒng)優(yōu)秀文化的魅力。會上，茅臺集團(tuán)捐贈莫高窟保護(hù)性展示工程簽約儀式，茅臺集團(tuán)向中國敦煌石窟保護(hù)研究基金會捐贈200萬元，用于敦煌石窟飛天文物研究。（微酒：http://mtw.so/5xgae7）行業(yè)動態(tài)研究報(bào)告7月10日，四川省供銷社與瀘州老窖股份有限公司戰(zhàn)略合作協(xié)議簽約儀式舉行。雙方將充分發(fā)揮各自在產(chǎn)品、品牌、渠道等方面的資源優(yōu)勢，按照“起點(diǎn)要高、貢獻(xiàn)要大、運(yùn)行要好、管理要嚴(yán)、發(fā)展要優(yōu)”的發(fā)展要求，通過“高效率資源整合，市場化快速推進(jìn)”實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量運(yùn)營，協(xié)同促進(jìn)川糧、川灑品牌文化傳播與產(chǎn)品銷售，助力“川貨出川”。（云酒頭條：http://mtw.so/6h7Ajq）重要公司公告7月10日*ST交昂：上海交大昂立股份有限公司發(fā)布《關(guān)于公司股票可能被終止上市的第一次風(fēng)險(xiǎn)提示性公告》，2022202320235220222023202375日復(fù)牌并被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。根據(jù)《股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，若公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后2個(gè)月內(nèi)仍未披露經(jīng)審計(jì)的2022年年度報(bào)告和2023年第一季度報(bào)告，公司股票將被終止上市。1%202377202354日至2023年7月6日，信息披露義務(wù)人已經(jīng)通過大宗交易或集中競價(jià)方式合計(jì)減持公司股份5,519,800股，合計(jì)所持公司的股份比例由44.22%減少至42.84%，超過公司總股本的1%。味知香：蘇州市味知香食品股份有限公司發(fā)布《關(guān)于使用部分暫時(shí)閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的進(jìn)展公告》，公司本次現(xiàn)金管理的資金投向系向銀行購買結(jié)構(gòu)性存款，為保本浮動收益型，本次委托投資合計(jì)金額為6,7002023720231010日，產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為1.50%-3.15%。7月11日