食品行業(yè)市場分析

食品行業(yè)分析研究復(fù)蘇延續(xù)，增長可期1.23年我國餐飲需求有望穩(wěn)步復(fù)蘇1.122年我國消費表現(xiàn)疲軟，23年1-2月復(fù)蘇回暖22年我國消費表現(xiàn)疲軟，餐飲受損更為嚴(yán)重。受疫情擾動，2022年我國消費整體表現(xiàn)偏弱。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年我國社零總額為43.97萬億元，同比下降0.25%。其中，批發(fā)零售貿(mào)易額為39.58萬億元，同比增長0.50%；餐飲零售額為4.39萬億元，同比下降6.30%，餐飲受損更為嚴(yán)重。23年1-2月我國社零數(shù)據(jù)回暖。在疫情全面放開、促消費政策持續(xù)發(fā)力等因素催化下，今年以來我國消費穩(wěn)步復(fù)蘇。2023年1-2月份，我國社會消費品零售總額77067億元，同比增長3.5%，結(jié)束了自2022年10月以來連續(xù)三個月下降的態(tài)勢。1.223年初我國餐飲需求回暖明顯23年春節(jié)我國餐飲需求回暖明顯，迎來開門紅。疫情放開后，受走親訪友、宴席等因素催化，2023年春節(jié)期間我國餐飲需求回暖明顯，餐飲企業(yè)店均營收已恢復(fù)至2019年疫情前水平，餐飲企業(yè)迎來開門紅。根據(jù)嘩啦啦數(shù)據(jù)，2023年春節(jié)期間我國餐飲企業(yè)店均營收同比增長超過19%，2019-2023年的年均復(fù)合增速為16.7%。2月我國餐飲延續(xù)復(fù)蘇勢頭。春節(jié)過后，餐飲店人流環(huán)比有所回落，2月餐飲企業(yè)店均營收月環(huán)比下降9.1%。但與2022年2月同期相比，我國餐飲企業(yè)店均營收月同比增長16.6%，餐飲業(yè)延續(xù)復(fù)蘇勢頭。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-2月我國餐飲同比增長9.2%，增速明顯快于社零同期增速，帶動消費回暖向好。1.3政策支持推動我國餐飲消費加速恢復(fù)多地發(fā)放消費券提振消費。疫情全面放開后，商超、餐飲等消費場景陸續(xù)恢復(fù)，消費穩(wěn)步復(fù)蘇。為進(jìn)一步提振消費，2023年春節(jié)北京、深圳、廣州等多省市發(fā)放消費券。消費券的發(fā)放一定程度上推動了我國餐飲消費加速恢復(fù)。2023年兩會把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置。今年政府工作報告中提出要著力擴大國內(nèi)需求，把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置，多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，穩(wěn)定大宗消費，推動生活服務(wù)消費恢復(fù)。此外，國家發(fā)改委指出將制定出臺關(guān)于恢復(fù)和擴大消費的政策文件，多措并舉推動消費平穩(wěn)增長、增強居民消費能力、改善消費環(huán)境、培育消費新增長點等或成為后續(xù)重點關(guān)注的方向。在穩(wěn)增長政策推動下，我國消費有望穩(wěn)步復(fù)蘇。2.調(diào)味品板塊：疫后量價有望雙升2.1疫后餐飲復(fù)蘇將帶動調(diào)味品需求增加我國調(diào)味品需求結(jié)構(gòu)以餐飲為主。目前，我國調(diào)味品的消費渠道包括餐飲、家庭與食品加工。其中，餐飲端的消費占比最大，約為50%左右。家庭端與食品加工渠道占比分別為30%與20%。調(diào)味品在餐飲端的人均攝入量整體高于家庭端。為追求食物味道的最佳效果，調(diào)味品在餐飲端的人均攝入量整體高于家庭端。具體數(shù)據(jù)來看，餐飲端調(diào)味品的人均攝入量為7.19g/公斤，約為家庭端的1.56倍。疫情放開后，餐飲行業(yè)恢復(fù)、居民外出就餐頻率增加、城鎮(zhèn)化水平提高等因素，將帶動我國調(diào)味品需求提升。（1）餐飲行業(yè)逐步復(fù)蘇，帶動調(diào)味品需求增加我國餐飲行業(yè)逐步復(fù)蘇，帶動調(diào)味品需求增加。2012-2019年我國餐飲行業(yè)收入規(guī)模穩(wěn)步增長，從2.34萬億元增加至4.60萬億元，年均復(fù)合增速為10.38%。自2020年起，受疫情擾動，我國餐飲行業(yè)受到一定程度的沖擊。隨著防疫政策放開，預(yù)計23年我國餐飲消費場景有望復(fù)蘇回暖，進(jìn)而帶動調(diào)味品需求的增加。（2）居民外出就餐頻率增加，調(diào)味品需求提升疫情好轉(zhuǎn)、居民收入增加、生活節(jié)奏加快等，將帶動居民外出就餐頻率增加。隨著我國經(jīng)濟不斷發(fā)展，人均居民可支配收入穩(wěn)中有升。疊加生活節(jié)奏加快、人口結(jié)構(gòu)變遷等因素影響，居民外出就餐次數(shù)隨之增加。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年我國消費者外出就餐次數(shù)增加比例為51.80%；外出就餐次數(shù)沒有發(fā)生明顯變化的比例為37.50%。2020年以來受疫情影響，消費者外出就餐次數(shù)減少，餐飲調(diào)味品需求相應(yīng)下降。目前在疫情全面放開后，消費者外出就餐頻率有望逐步恢復(fù)至疫情前水平，進(jìn)而帶動調(diào)味品需求增加。（3）城鎮(zhèn)化水平提高，拉動調(diào)味品餐飲需求進(jìn)一步增加城鎮(zhèn)居民是外出就餐的主力。受經(jīng)濟水平、生活習(xí)慣差異等影響，我國城鎮(zhèn)居民的外出就餐率整體高于農(nóng)村居民。2006-2011年，我國城鎮(zhèn)居民外出就餐率從15.74%增加自18.30%，約高出農(nóng)村居民外出就餐率7-8百分點。城鎮(zhèn)化水平提高，拉動調(diào)味品需求進(jìn)一步增加。為順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展趨勢，近幾年我國城鎮(zhèn)居民數(shù)量逐步增加，城鎮(zhèn)化水平穩(wěn)步上升。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2000-2022年，我國城鎮(zhèn)化率從36.22%增加至65.22%。與主要發(fā)達(dá)國家對比，我國城鎮(zhèn)化率未來仍有較大的提升空間。2022年美國、日本、韓國和新加坡的城鎮(zhèn)化率均已達(dá)到了80%以上。在城鎮(zhèn)化水平穩(wěn)步提升，而城鎮(zhèn)居民又作為外出就餐主力的背景下，我國餐飲端調(diào)味品需求后續(xù)有望進(jìn)一步提升。2.2消費結(jié)構(gòu)升級，調(diào)味品價格層級上移消費結(jié)構(gòu)升級，調(diào)味品層級上移。隨著居民收入水平的提高，消費者對生活品質(zhì)有了更高的追求，健康觀念逐步深入人心，低鹽、少糖、零添加等名詞成為越來越多消費者在購買調(diào)味品時的重要考慮因素。以醬油行業(yè)為例，我國醬油行業(yè)在消費升級的背景下，逐步呈現(xiàn)出高端化與多功能化的趨勢，產(chǎn)品范圍從傳統(tǒng)的醬油、生抽、老抽擴大到高鮮醬油、零添加醬油、有機醬油等。行業(yè)中的公司紛紛擴充自身品類，海天、千禾味業(yè)、廚邦等品牌目前旗下均有高端醬油產(chǎn)品供消費者選擇。在消費升級的背景下，預(yù)計我國調(diào)味品層級結(jié)構(gòu)將上移，進(jìn)而帶動調(diào)味品價格有進(jìn)一步向上空間。2.3預(yù)計原材料成本將震蕩運行預(yù)計調(diào)味品原材料成本將震蕩運行。受俄烏沖突、南美旱情等因素影響，我國大豆、豆粕等農(nóng)產(chǎn)品價格2022年上半年上漲幅度較大，調(diào)味品企業(yè)面臨較大的成本壓力。2022年四季度在地緣沖突、旱情等因素減弱的背景下，大豆、豆粕等原材料成本高位回落。大豆、豆粕方面，步入2023年，我國終端消費市場持續(xù)恢復(fù)，下游補庫存需求增加，但產(chǎn)區(qū)余糧較多，疊加國儲拍賣陳豆，預(yù)計大豆、豆粕價格將平穩(wěn)運行。同時，由于我國大豆進(jìn)口依賴度較高，從國際市場來看，阿根廷大豆受干旱影響產(chǎn)量增幅低于此前預(yù)期，但巴西大豆產(chǎn)量未受明顯影響，全球大豆供給寬松，預(yù)計后續(xù)大豆、豆粕價格將維持震蕩。白糖方面，今年3月以來國內(nèi)白糖價格延續(xù)上漲態(tài)勢，國際糖價亦創(chuàng)近期新高，國內(nèi)2022/23榨季食糖減產(chǎn)較為明確，糖廠銷售挺價心態(tài)較為明確，預(yù)計二季度白糖價格將保持高位運行。玻璃方面，我國玻璃價格近期整體呈下降態(tài)勢，但考慮到成本端純堿下半年產(chǎn)能沖擊，疊加需求端保交樓預(yù)期下半年資金到位，預(yù)計屆時玻璃價格有望修復(fù)?？偨Y(jié)：受疫情擾動、成本上漲、終端需求疲軟等因素影響，部分調(diào)味品企業(yè)2022年業(yè)績承壓。疫情放開后，餐飲企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，調(diào)味品需求有望逐月改善。動銷方面，2月海天味業(yè)、中炬高新等產(chǎn)品動銷均有一定好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商信心有所提升。預(yù)計在餐飲等消費復(fù)蘇的背景下，疊加成本上漲壓力趨緩，調(diào)味品企業(yè)基本面有望迎來邊際改善。3.啤酒板塊：需求向好，結(jié)構(gòu)升級3.123年啤酒需求有望回暖2023年我國啤酒需求有望回暖。我國啤酒產(chǎn)量在2013年達(dá)到高點后呈下降態(tài)勢。2020年疫情發(fā)生后，我國啤酒消費場景受沖擊嚴(yán)重，啤酒產(chǎn)量對應(yīng)下滑9.41%至3411萬千升。步入2022年，華東疫情突發(fā)，啤酒產(chǎn)量4月同比下降約18%。2022Q3受高溫天氣影響，疊加餐飲等渠道陸續(xù)恢復(fù)，啤酒迎來回補性消費，帶動啤酒產(chǎn)量同比增加。受疫情反復(fù)影響，22年10-11月我國啤酒單月產(chǎn)量再次受到?jīng)_擊。2023年防疫政策放開后，餐飲等消費場景陸續(xù)恢復(fù)，疊加二季度天氣逐步升溫，啤酒即將進(jìn)入消費旺季，預(yù)計啤酒需求有望邊際回暖。我國啤酒現(xiàn)飲渠道恢復(fù)或更具彈性。啤酒的消費場景可分為現(xiàn)飲渠道和非現(xiàn)飲渠道。其中，現(xiàn)飲消費場景主要包括餐飲、酒吧、夜場等，其中餐飲是現(xiàn)飲的主要消費場景；非現(xiàn)飲消費場景主要是商超、線上電商平臺等。近幾年，多樣化的現(xiàn)飲消費場景愈發(fā)受到年輕一代歡迎，我國啤酒現(xiàn)飲消費市場持續(xù)擴容。2021年，我國現(xiàn)飲渠道占比為50.1%，略高于非現(xiàn)飲渠道。2023年疫情放開后，餐飲、酒吧等現(xiàn)飲消費場景逐步復(fù)蘇回暖，預(yù)計我國啤酒市場中現(xiàn)飲消費恢復(fù)或更具彈性，進(jìn)而推動啤酒需求增加。復(fù)盤海外市場，疫后啤酒銷量出現(xiàn)恢復(fù)性增長。復(fù)盤海外市場，疫情放開后，國外啤酒銷量同比出現(xiàn)恢復(fù)性增長。具體情況來看，美國于2021年3月放松疫情管控，啤酒銷量21年同比實現(xiàn)2%的增長。英國于2021年2月發(fā)布解封路線圖，受酒吧餐飲重新開放的影響，英國2021年啤酒銷量同比增長13%左右。日本于2022年3月放開管控，2022年日本前四大啤酒公司銷量自2018年以來首次實現(xiàn)正增長。我國在2022年12月放松疫情管控后，感染人數(shù)迅速達(dá)峰后恢復(fù)至平穩(wěn)水平。在餐飲、酒吧等消費場景恢復(fù)的背景下，預(yù)計我國啤酒銷量有望出現(xiàn)恢復(fù)性增長。3.2啤酒高端化系后續(xù)發(fā)展趨勢我國高端啤酒市場增速整體快于行業(yè)增速。2013年我國啤酒產(chǎn)銷量見頂之后，行業(yè)進(jìn)入調(diào)整趨緩期。在居民生活水平提高、消費升級等多重因素的催化下，消費者對啤酒產(chǎn)品質(zhì)量的要求進(jìn)一步提高，精釀、無醇等高端化的產(chǎn)品逐步得到社會接受與認(rèn)可，近幾年我國高端啤酒市場的增速整體快于行業(yè)平均水平。根據(jù)GlobalData數(shù)據(jù)顯示，按照消費量計，2013-2018年我國啤酒市場規(guī)模從539.4億升下降至488.5億升，年均復(fù)合增速為-2.0%；而我國高端啤酒市場規(guī)模從59.0億升增加至80.3億升，年均復(fù)合增速為6.4%。按照價值計，2013-2018年我國啤酒的市場規(guī)模從703億美元增加至818億美元，年均復(fù)合增速為3.1%；而我國高端啤酒的市場規(guī)模從237億美元增加至418億美元，年均復(fù)合增速為12.0%。根據(jù)目前我國啤酒市場的實際情況，預(yù)計在疫后餐飲消費場景復(fù)蘇、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、消費趨勢向上等因素催化下，我國高端啤酒市場增速有望快于行業(yè)整體增速。啤酒現(xiàn)飲均價高，疫后現(xiàn)飲消費場景復(fù)蘇帶動啤酒結(jié)構(gòu)升級。受消費場合、產(chǎn)品新鮮度等因素影響，現(xiàn)飲啤酒的均價普遍高于非現(xiàn)飲產(chǎn)品，且價格增速明顯快于非現(xiàn)飲產(chǎn)品。2004-2018年，我國啤酒現(xiàn)飲均價從7.0元/升提高至17.6元/升，年均復(fù)合增速為7.35%；非現(xiàn)飲均價從4.2元/升提高至9.1元/升，年均復(fù)合增速為6.13%。隨著疫情全面放開，現(xiàn)飲消費場景復(fù)蘇回暖將帶動現(xiàn)飲消費企穩(wěn)回升，進(jìn)而推動啤酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。啤酒消費主力的年齡層占比下降，潮流化、時尚化的高端優(yōu)質(zhì)啤酒愈發(fā)受到年輕消費群體青睞。目前我國的啤酒消費年齡層級主要分布在15-64歲，而在該消費年齡段中，以20-35歲的消費群體居多。根據(jù)2020年CTR央視市場調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，我國啤酒消費群體中90后與80后分別是我國啤酒的第一與第二大消費群體，占比分別為29%與25%，70后在啤酒的消費群體中占比為21%。伴隨著消費水平的提高，消費者對啤酒價格的敏感度有所淡化，啤酒品質(zhì)、口味多樣化以及產(chǎn)品潮流化越來越成為年輕消費者購買啤酒時的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。與此同時，年輕人越來越享受微醺時刻，消費者愿意為高質(zhì)量、高顏值的啤酒付出更高的溢價，多樣化、個性化、高端化的產(chǎn)品有望成為啤酒未來發(fā)展的趨勢之一。啤酒公司紛紛制定高端品牌戰(zhàn)略，啤酒噸價穩(wěn)步提升。在啤酒板塊傳統(tǒng)的量增邏輯難以為繼的背景下，疊加疫后消費場景恢復(fù)后啤酒現(xiàn)飲消費增速較快，預(yù)計高端化將成為啤酒企業(yè)后續(xù)發(fā)展的重點趨勢之一。近幾年啤酒企業(yè)已紛紛致力于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，并制定了符合自身發(fā)展的高端品牌發(fā)展戰(zhàn)略，不斷擴大高端產(chǎn)品的市場份額。從具體公司看，華潤啤酒實行“4+4”的高端品牌戰(zhàn)略；青島啤酒制定“1（青島經(jīng)典）+1（青島純生）+N（新特產(chǎn)品）”的產(chǎn)品組合；重慶啤酒完成資產(chǎn)重組后，實行“本土強勢品牌+國際高端品牌”的發(fā)展策略。在疫情擾動下，百威亞太、青島啤酒、重慶啤酒等啤酒公司的產(chǎn)品噸價同比仍實現(xiàn)了正增長，啤酒市場高端化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。3.3預(yù)計原材料成本壓力下半年或大于上半年啤酒成本結(jié)構(gòu)。目前在啤酒的成本結(jié)構(gòu)中，包材、大麥等釀酒原材料是其主要的成本構(gòu)成，其中包材占比最高。以青島啤酒為例，2021年包材在青島啤酒的成本結(jié)構(gòu)中占比達(dá)到50.50%，大麥等釀酒原材料、制造費用、直接人工占比分別為23.60%、18.30%與5.50%。預(yù)計啤酒公司原材料成本壓力下半年或大于上半年。受俄烏沖突等因素影響，我國大麥價格2022年上漲幅度較大。2023年以來，大麥、玻璃等啤酒原材料價格整體呈下降態(tài)勢。目前地緣沖突弱化，預(yù)計全球大麥產(chǎn)量或穩(wěn)中有增，大麥價格或企穩(wěn)回落。玻璃方面，我國玻璃價格近期整體呈下降態(tài)勢，但成本端純堿下半年或有產(chǎn)能沖擊，疊加需求端保交樓預(yù)期下半年資金到位，預(yù)計屆時玻璃價格有望修復(fù)。一般而言，啤酒公司在購買原材料時，一般于年底鎖定第二年全年大麥的價格，而玻璃、鋁錠等其他原料價格一般以季度或市價為準(zhǔn)?？紤]到玻璃在啤酒原材料成本結(jié)構(gòu)中占比較高，預(yù)計下半年啤酒公司原材料成本壓力或大于上半年?？偨Y(jié)：2022年疫情反復(fù)，餐飲、夜場等啤酒消費場景受到較大沖擊，疊加部分地區(qū)運輸不暢，啤酒終端銷量受到一定影響。疫情全面放開后啤酒現(xiàn)飲消費場景陸續(xù)復(fù)蘇，帶動啤酒需求回升?？紤]到二季度逐步進(jìn)入消費旺季，并且今年4月對應(yīng)的同期基數(shù)較低，預(yù)計啤酒企業(yè)或迎來一定的彈性釋放空間。中長期來看，啤酒板塊高端化趨勢不變。一方面，在消費升級與居民消費水平提高的背景下，板塊內(nèi)部公司通過高端化戰(zhàn)略與產(chǎn)品提價以提升層級結(jié)構(gòu)迎合市場需求。另一方面，啤酒餐飲、夜場的消費場景有望逐步復(fù)蘇回暖。而啤酒在餐飲、夜場中的高端產(chǎn)品占比較多，產(chǎn)品高端化可以一定程度上滿足相關(guān)消費場景的需要，進(jìn)而帶動啤酒板塊盈利能力上行。4.速凍食品板塊：成本下行，餐飲端需求有望迎來回補4.1速凍食品可滿足疫后餐飲發(fā)展需要我國速凍食品渠道結(jié)構(gòu)。在我國速凍食品行業(yè)的銷售渠道中，零售渠道占比約54%，餐飲渠道占比約46%。在我國速凍食品的需求結(jié)構(gòu)中，餐飲市場占比相對較高。一方面，餐飲場景的持續(xù)恢復(fù)將有效帶動速凍食品需求提升。另一方面，由于速凍食品可以提高出菜速度、減少后廚面積、降本控效、豐富品類等，在我國冷鏈技術(shù)水平日益提高的背景下，速凍食品需求有望穩(wěn)步增長。（1）餐飲連鎖化趨勢顯現(xiàn)，帶動速凍食品需求提升我國餐飲連鎖化趨勢顯現(xiàn)。近幾年，我國餐飲行業(yè)市場規(guī)模穩(wěn)步增長。與此同時，餐飲連鎖趨勢顯現(xiàn)，連鎖化進(jìn)程加速推進(jìn)。若剔除2020年的特殊情況，2015-2019年我國連鎖餐飲企業(yè)營收與總店數(shù)實現(xiàn)穩(wěn)步增長。2021年，隨著疫情趨于常態(tài)化，我國連鎖餐飲企業(yè)營收與總店數(shù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入2525.18億元與553億元，同比分別增長25.05%與9.72%。餐飲連鎖化趨勢將帶動速凍食品需求提升。連鎖化餐飲店的一個主要特征在于每家連鎖店的菜肴具有特色化、標(biāo)準(zhǔn)化與統(tǒng)一化的特點，對于標(biāo)準(zhǔn)化食材與半成品的需求較大。而速凍食品企業(yè)可以按照標(biāo)準(zhǔn)化的程序向各個連鎖門店提供速凍食品，一定程度上保證了各連鎖門店菜肴口味的一致性與標(biāo)準(zhǔn)化?；谒賰鍪称返南嚓P(guān)特點，在我國餐飲消費場景陸續(xù)恢復(fù)的背景下，預(yù)計餐飲連鎖化的發(fā)展將帶動速凍食品需求提升。（2）降本增效是企業(yè)使用速凍食品的重要原因之一降本增效是企業(yè)使用速凍食品的重要原因之一。雖然我國餐飲行業(yè)收入規(guī)模穩(wěn)步增長，但與此同時人工與房租等成本逐步上漲也是餐飲企業(yè)面臨的一個普遍問題。根據(jù)2021年中國餐飲業(yè)年度報告，在2021年我國正餐類餐飲企業(yè)平均成本構(gòu)成中，原材料成本在正餐類餐飲企業(yè)的成本占比最高，為38%；人力成本與房租成本占比分別為22%與9%，位居第二和第四。而餐飲企業(yè)使用速凍食品一方面可以減少后廚面積，降低房租成本；另一方面可以一定程度上降低對廚師高標(biāo)準(zhǔn)的要求，降低人工成本，進(jìn)而提高餐飲企業(yè)整體盈利水平。（3）冷鏈物流技術(shù)提高，助力速凍食品需求增加冷鏈物流技術(shù)提高，助力速凍食品需求增加。從速凍食品行業(yè)的經(jīng)營模式來看，為保證速凍食品的品質(zhì)與新鮮程度，速凍食品的生產(chǎn)、加工、運輸直至銷售均需要冷鏈配送，這就對速凍食品企業(yè)的冷鏈技術(shù)提出了一定的要求。近幾年隨著冷鏈技術(shù)提高、冷鏈需求增加等因素影響，我國冷鏈物流行業(yè)進(jìn)入了發(fā)展快車道。根據(jù)中物聯(lián)冷鏈委數(shù)據(jù)顯示，2014-2021年我國冷鏈物流市場規(guī)模從1500億元增加至4184億元，年均復(fù)合增速為15.78%。而在這過程中，一些擁有冷鏈技術(shù)優(yōu)勢的速凍食品企業(yè)配送范圍受地域限制減弱，產(chǎn)品配送效率得到提升，進(jìn)而推動速凍食品在餐飲中的需求增加。4.2近期成本壓力有所緩解，關(guān)注油脂、肉類等價格走勢速凍食品中子品類的成本結(jié)構(gòu)有所差異。分品類看，速凍食品涵蓋速凍面米制品、速凍火鍋料制品等。其中，速凍面米制品的成本結(jié)構(gòu)主要包含面粉、白糖、肉類等。將速凍面米制品進(jìn)一步細(xì)分，速凍面米制品主要包括速凍面點、速凍水餃、速凍湯圓等。以速凍面米制品龍頭三全食品為例，在公司的速凍面米制品的成本結(jié)構(gòu)中，面粉、白糖、肉類、油脂等是其主要的成本構(gòu)成。其中，在速凍面點制品中面粉占比最高，約為39%；在速凍水餃的成本中肉類占比最高，約為48%；在速凍湯圓的成本中糯米粉的占比最高，約為45%。而速凍火鍋料制品的成本結(jié)構(gòu)主要包含魚糜、肉類等。以速凍火鍋料制品龍頭安井食品為例，在公司產(chǎn)品的成本結(jié)構(gòu)中，魚糜、肉類等是其主要的成本構(gòu)成。根據(jù)安井食品招股說明書數(shù)據(jù)顯示，2016年1-6月公司原材料成本中肉類占比最高，為43.31%；魚糜與粉類占比分別為28.18%與21.96%，占比分別位居第二和第三。近期油料油脂、豬肉等價格下降，關(guān)注后續(xù)價格走勢。從速凍食品主要原材料的價格走勢來看，標(biāo)準(zhǔn)粉、白糖等價格走勢較為平穩(wěn)，波動相對有限。而油料油脂、豬肉等肉類價格易受周期、進(jìn)出口等因素影響，價格波動相對來說較大。因此，以油脂油類、豬肉等為主要原材料的速凍食品企業(yè)在經(jīng)營過程中或面臨原材料價格波動較大的風(fēng)險。2021年下半年，油脂、大麥等多數(shù)大宗農(nóng)產(chǎn)品價格維持上漲態(tài)勢。近期，油料油脂、豬價高位回落。油料油脂方面，近期國內(nèi)大豆到港及壓榨量預(yù)期增加，菜油庫存進(jìn)一步回升，疊加國內(nèi)油脂需求復(fù)蘇仍有提升空間，預(yù)計后續(xù)油脂供應(yīng)整體偏寬松，價格維持震蕩或震蕩下行。豬價方面，春節(jié)過后進(jìn)入豬肉消費淡季，豬價處于下跌態(tài)勢。隨著天氣變暖，豬價一般從4月份有望逐步回升。近期豬價已走出止跌回穩(wěn)的趨勢，后續(xù)價格還需結(jié)合能繁母豬去化、生豬供給等指標(biāo)進(jìn)行判斷?？偨Y(jié)：疫情放開后，我國餐飲消費場景陸續(xù)恢復(fù)，速凍食品在餐飲端的需求迎來一定回補。近幾年我國餐飲行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，餐飲連鎖化趨勢日益顯現(xiàn)，而速凍食品可以提高出菜速度、減少后廚面積、豐富品類、降本控效等。預(yù)計在餐飲回暖的背景下，我國速凍食品需求有較大的提升空間。成本端，今年以來油料油脂價格下降，在油脂供給偏松的趨勢下，預(yù)計油脂油料價格后續(xù)維持震蕩或震蕩下行，企業(yè)成本壓力或有所緩解。5.預(yù)制菜板塊：政策支持，需求有望向好5.1預(yù)制菜需求23年有望迎來回補我國預(yù)制菜需求結(jié)構(gòu)以餐飲為主，零售為輔。我國預(yù)制菜的消費渠道主要包括餐飲端與零售端。根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，預(yù)制菜在餐飲端的消費占比最大，約為80%，在零售端消費占比約為20%。我國預(yù)制菜中餐飲市場占比較高。在餐飲場景的恢復(fù)下，預(yù)計預(yù)制菜需求將迎來回補。此外，與速凍食品類似，預(yù)制菜可以提高出菜速度、減少后廚面積、豐富品類等。在企業(yè)降本增效、餐飲連鎖化趨勢帶動預(yù)制菜發(fā)展的基礎(chǔ)上，外賣市場持續(xù)擴張、團(tuán)餐盛行等因素，亦對預(yù)制菜需求有推動作用。（1）外賣市場規(guī)模穩(wěn)步增長，促進(jìn)預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展我國外賣市場規(guī)模穩(wěn)步增長，促進(jìn)預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展。隨著電商平臺的興起，2015年以來我國外賣市場迅速發(fā)展，外賣市場規(guī)模與外賣消費者用戶規(guī)模均呈現(xiàn)增長態(tài)勢。2020年受疫情影響，我國外賣市場規(guī)模增速放緩。2021年隨著疫情趨于常態(tài)化，我國外賣市場規(guī)模與外賣消費者用戶規(guī)模分別為8117億元與54416萬人，同比分別增長22.13%與29.92%。由于外賣具有時效性的特點，外賣數(shù)量增加對餐飲企業(yè)的出菜速度有了更高的要求。而預(yù)制菜可以節(jié)省餐飲企業(yè)的出菜時間，提高外賣配送效率。在疫情全面放開餐飲復(fù)蘇回暖，疊加外賣快節(jié)奏的帶動下，預(yù)計餐飲企業(yè)對預(yù)制菜的需求有望增加。（2）團(tuán)餐盛行，拉動預(yù)制菜需求提升團(tuán)餐盛行，拉動預(yù)制菜需求提升。團(tuán)餐是我國餐飲結(jié)構(gòu)的重要類型之一，從國內(nèi)餐飲收入情況來看，團(tuán)餐收入僅次于正餐收入位居第二。目前，團(tuán)餐的消費群體主要面向?qū)W校食堂、企業(yè)食堂、機關(guān)食堂等。其中，學(xué)校食堂在團(tuán)餐的比例為35.50%，占比最高；企業(yè)食堂與機關(guān)食堂的占比分別為34.90%與15%左右。疫情放開后，學(xué)校、企業(yè)就餐場所陸續(xù)開放，團(tuán)餐市場需求亦穩(wěn)步增長。2021年，我國團(tuán)餐市場規(guī)模為1.77萬億元，同比增長15.8%。由于團(tuán)餐具有采購計劃性強、時效性高等特點，并且對食品質(zhì)量安全有一定的要求，預(yù)制菜可以一定程度上滿足團(tuán)餐企業(yè)的要求，預(yù)計預(yù)制菜在疫后團(tuán)餐市場的發(fā)展空間較大。5.2政策支持，推動預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展23年國家一號文件首次提到預(yù)制菜相關(guān)內(nèi)容。2023年2月13日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于做好2023年全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點工作的意見》?！兑庖姟诽岢鎏嵘齼舨恕⒅醒霃N房等產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化水平，培育發(fā)展預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)。中央一號文件中首次提到預(yù)制菜相關(guān)內(nèi)容，標(biāo)志著預(yù)制菜已成為我國鄉(xiāng)村振興的重要戰(zhàn)略發(fā)展方向。在政策的支持下，預(yù)計板塊后續(xù)或具有較大的發(fā)展?jié)摿?。多地亦紛紛出臺相關(guān)激勵政策，促進(jìn)預(yù)制菜行業(yè)良性健康發(fā)展。為調(diào)動預(yù)制菜企業(yè)積極性，推動預(yù)制菜行業(yè)良性健康發(fā)展，廣東、山東、四川、浙江等地發(fā)布了預(yù)制菜激勵政策，對預(yù)制菜研發(fā)平臺建設(shè)、監(jiān)管體系構(gòu)建、補助等提出了相關(guān)規(guī)定。在出臺政策的同時，廣東等地還推出了預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟與與預(yù)制菜研究院，推動預(yù)制菜市場的發(fā)展?？偨Y(jié)：我國預(yù)制菜市場尚處于初步發(fā)展階段，行業(yè)發(fā)展速度較快。從需求結(jié)構(gòu)來看，預(yù)制菜行業(yè)以餐飲端為主，零售端為輔。對于餐飲端客戶而言，預(yù)制菜可以提高出菜速度、減少后廚面積、豐富品類等。在疫情放開后，餐飲、外賣、團(tuán)餐等消費場景陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計預(yù)制菜市場需求將穩(wěn)步回暖。疊加政策支持，預(yù)制菜后續(xù)或有較大的發(fā)展空間。6.冷凍烘焙板塊：消費場景恢復(fù)，帶動需求回升6.1烘焙場景陸續(xù)恢復(fù)，帶動消費需求回升我國冷凍烘焙行業(yè)渠道結(jié)構(gòu)。在我國冷凍烘焙行業(yè)的銷售渠道中，烘焙店與餐飲結(jié)構(gòu)占比相對較高。其中，烘焙店占比約70%，商超占比約20%，餐飲占比約10%。疫情放開后，烘焙店、餐飲等消費場景陸續(xù)恢復(fù)，我國冷凍烘焙食品